La digitalización está remodelando la forma en que los bancos transmiten la política monetaria. En comparación con sus pares basados en sucursales, los bancos digitales son más rápidos en el ajuste de los precios de depósito para los cambios de política, pero más lentos en la actualización de los precios de sus préstamos.
A medida que más personas administran sus finanzas en una computadora portátil o un teléfono inteligente en lugar de en el mostrador en una sucursal local, la forma en que la política monetaria se mueve a través de los bancos está evolucionando. Esta publicación de blog esboza brevemente el universo de los bancos digitales de la zona del euro, aquellos que operan casi en su totalidad en línea, y examina su comportamiento durante el reciente ciclo de política monetaria.
Durante la fase de endurecimiento de la política monetaria 2022-23, los bancos digitales ajustaron las tasas de interés que pagan en los depósitos más rápido y por más que los bancos tradicionales. Al ofrecer tasas de interés más altas, mantuvieron los depósitos minoristas fluyendo. Al mismo tiempo, no aumentaron las tasas de préstamos más que sus pares. Esto comprimió sus márgenes, la diferencia entre lo que los bancos digitales ganaban en los préstamos y lo que pagaban en los depósitos, en relación con otros bancos. En consecuencia, los bancos digitales ampliaron menos sus préstamos.
La evidencia temprana de la fase de relajación 2024-25 apunta a una reversión parcial. Los bancos digitales comenzaron a reducir las tasas de depósito para los nuevos clientes más rápidamente que los bancos tradicionales. Esto ha sido apoyar una recuperación en sus márgenes y disminuir su ventaja anterior en la atracción de depósitos. El panorama general es que la digitalización bancaria fortalece la etapa de financiación bancaria del canal de préstamos de transmisión monetaria.
Comparación de los bancos digitales y tradicionales
El análisis a continuación se basa en un panel de más de 170 bancos digitales que operan en la zona del euro, observado en los informes de supervisión de 2016 a 2025. Estos bancos se pueden agrupar en tres tipos de negocios: e-retail – financiado por depósito, orientado al hogar; servicio electrónico – pagos/servicios y honorarios pesados; y e-venta al por mayor – mercado y empresa-centrado.
En promedio, los bancos digitales son más pequeños que sus pares basados en sucursales. Sus balances dependen más de los depósitos minoristas a la noche, incluyen mayores reservas de efectivo y contienen más activos intangibles (por ejemplo, plataformas de software, sistemas de TI y activos relacionados con la marca). Los bancos digitales también generan una mayor proporción de los ingresos de las tarifas y comisiones junto con los ingresos por intereses. Su huella en el sistema bancario sigue siendo modesta. Sin embargo, ha crecido constantemente en la última década, con muchos nuevos participantes durante el período de baja tasa de interés, y los primeros cierres bancarios que ocurren durante la fase de ajuste.
Para evaluar cómo la transmisión de la política monetaria difiere para los bancos digitales, se comparan con instituciones similares basadas en sucursales. La atención se centra en las variables clave, como las tasas de depósito y préstamo, así como los volúmenes de financiación y préstamo. El análisis abarca la reciente fase de ajuste de la política monetaria a partir de julio de 2022 y la fase de relajación temprana a partir de junio de 2024. Los hallazgos son consistentes en diferentes fuentes de datos: los datos de supervisión, monetarios y disponibles públicamente confirman los patrones generales.
Cinco conclusiones sobre el comportamiento de los bancos digitales
Primero, el precio de los depósitos se ajusta más rápido en los bancos digitales. Cuando las tasas de política monetaria aumentaron, los bancos digitales elevaron las tasas de depósito de los hogares tanto por más como más rápidamente que sus pares. Este patrón es más fuerte para los bancos digitales independientes, aquellos sin el apoyo de un grupo bancario más amplio que a menudo incluye entidades más tradicionales.
¿Por qué es así? Refleja la naturaleza de la banca basada en aplicaciones, lo que reduce los costos de búsqueda y cambio. Los bancos digitales se enfrentan a una mayor presión para revalorizar los depósitos rápidamente para retener a los clientes. Los bancos digitales afiliados a grupos tienden a ajustarse más gradualmente, porque la reputación del grupo y las redes de sucursales de los bancos afiliados aumentan la confianza de los depositantes, lo que disminuye la presión inmediata de la financiación.
En segundo lugar, las tasas de préstamo de los bancos digitales son menos receptivas. A pesar de los mayores costos de financiación, las tasas de préstamos en los bancos digitales aumentaron aproximadamente en la misma cantidad que las de sus pares.
Esto implica que la transmisión es más fuerte en el lado de la financiación que en el lado de los préstamos para los bancos digitales. La competencia crediticia entre los bancos digitales y el deseo de atraer nuevos clientes parecen limitar la medida en que pueden transmitir mayores costos de financiación a través de las tasas de préstamo.
En tercer lugar, los precios hicieron el levantamiento pesado. Los bancos digitales mantuvieron los depósitos minoristas fluyendo a través de la fase de ajuste, principalmente pagando bien a sus depositantes. Al comienzo de la fase de ajuste, no hubo una aceleración clara de los flujos de entrada de depósitos a los bancos digitales en relación con los pares, pero tampoco hubo una desaceleración relativa. Su flujo de entrada de depósitos estructuralmente alto continuó.
Esto sugiere que los ajustes durante el endurecimiento se produjeron principalmente a través de precios, es decir, tasas de depósito más altas, en lugar de cambios en los volúmenes de depósito.
En cuarto lugar, los bancos digitales finalmente ralentizaron sus préstamos en comparación con sus pares. A medida que los costos de financiación se mantuvieron altos y el sobre precio de los préstamos se retrasó, el crecimiento de los préstamos en los bancos digitales se desaceleró más que en los bancos tradicionales. Esto es consistente con que sus márgenes se expriman.
En quinto lugar, la transmisión en el lado de la financiación también se produce antes para los bancos digitales en la fase de flexibilización. Con los primeros recortes de tasas de política monetaria en 2024-25, las nuevas tasas de depósito en los bancos digitales cayeron más rápido que en los bancos tradicionales, particularmente para vencimientos más largos. Esto ayudó a que sus márgenes se normalizaran. Pero la ventaja anterior de depósito-atracción se redujo, con los flujos de entrada de depósitos domésticos disminuyendo en relación con los pares. Las tasas de préstamo de los bancos digitales disminuyeron más gradualmente, permaneciendo “pegajosas” en el camino hacia abajo.
¿Qué significa esto para la transmisión de la política monetaria?
La transmisión de la política monetaria opera cada vez más a través del canal de financiación bancaria. En mercados más digitales, intensivos en búsquedas, las tasas de depósito se ajustan más y más temprano en respuesta a los cambios en las políticas, mientras que las tasas de préstamos siguen siendo pegajosas. Durante un endurecimiento de la política monetaria, esto reduce el margen y ralentiza la expansión del balance de los bancos.
La transmisión también difiere entre las fases de apriete y flexibilización. A medida que la política se alivia, los bancos digitales son más rápidos para reducir las tasas de depósito ofrecidas a los clientes, pero la prima de precio anterior toma tiempo para relajarse a medida que los saldos existentes se recuperan lentamente. Los volúmenes de préstamos responden con un retraso. Por lo tanto, durante la fase de relajación, las tasas de interés de depósito se ajustan antes que, en los bancos tradicionales, pero esta brecha de ajuste es más estrecha que durante la fase de ajuste. ¿Qué significa esto para la estabilidad financiera? El margen apretado durante el ajuste, que se recupera solo parcialmente y con un retraso durante la relajación, puede afectar la rentabilidad de los bancos digitales y erosionar su valor de mercado si se mantiene. En un sistema bancario cada vez más digital, más bancos pueden estar expuestos a las reducciones de rentabilidad y la erosión del capital. Para los supervisores bancarios, esto aboga por un seguimiento más estrecho de la composición y estabilidad de la financiación minorista. Las revisiones de pruebas de estrés y supervisión deben considerar tanto la presión sobre los márgenes cuando los depósitos se están revalorizando rápidamente como la capacidad de los bancos para absorber esta presión.