El año pasado escribimos que BlackRock estaba haciendo de la sostenibilidad nuestro nuevo estándar para invertir. Describimos cómo estábamos haciendo que la sostenibilidad fuera parte integral de la forma en que gestionamos el riesgo, generamos alfa, construimos carteras y perseguimos la administración de inversiones, con el fin de ayudar a mejorar sus resultados de inversión. Asumimos este compromiso sobre la base de una convicción de inversión profundamente arraigada: que la integración de la sostenibilidad puede ayudar a los inversores a construir carteras más resistentes y lograr mejores rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo.
En 2020, completamos nuestro objetivo de tener el 100% de nuestras carteras activas y de asesoramiento INTEGRADAS EN ESG. Lanzamos Aladdin Climate para establecer un nuevo estándar para los datos y análisis climáticos. Intensificamos nuestro enfoque de administración de inversiones en sostenibilidad. E introdujimos casi un centenar de nuevos fondos sostenibles, ayudando a aumentar el acceso y proporcionar a los inversores una mayor variedad.
No mucho después de que le escribimos en enero, COVID-19 golpeó al mundo, exigiendo un horrible costo humano y económico que continúa hoy. A medida que los mercados caían, muchos observadores sugirieron que la pandemia ralentizaría la acción global sobre el cambio climático. Pero sucedió todo lo contrario.
2020 fue un año histórico de compromisos sobre el cambio climático por parte de corporaciones, gobiernos e inversores por igual. Estos compromisos se centran en lograr el «cero netos», es decir, construir una economía que no emita más dióxido de carbono del que elimina de la atmósfera para 2050, el umbral científicamente establecido necesario para mantener el calentamiento global muy por debajo de los 2ºC.
El año pasado se registraron importantes compromisos netos cero por parte de China, la UE, Japón y Corea del Sur, y la semana pasada Estados Unidos se reincorporó al Acuerdo de París. Cada vez más reguladores financieros están haciendo obligatoria la divulgación del riesgo climático, los bancos centrales están haciendo pruebas de estrés para el riesgo climático y los responsables de la formulación de políticas de todo el mundo están colaborando para lograr objetivos climáticos comunes. 127 gobiernos, responsables de más del 60% de las emisiones mundiales, y más de 1.100 empresas están considerando o ya están implementando compromisos de cero emisiones netas.
Estos cambios tendrán impactos dramáticos para los inversores. El año pasado, escribimos que los inversores reconocían cada vez más que el riesgo climático es el riesgo de inversión, lo que impulsaría una reasignación significativa de capital. También creemos que la transición climática crea una oportunidad de inversión histórica. Con el mundo moviéndose hacia el cero neto, BlackRock puede servir mejor a nuestros clientes ayudándolos a estar a la vanguardia de esa transición.
Compromiso Cero Neto de BlackRock
BlackRock se compromete a apoyar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes. Estamos tomando una serie de medidas para ayudar a los inversores a preparar sus carteras para un mundo de cero emisiones netas, incluida la captura de oportunidades creadas por la transición de cero emisiones netas. Las acciones clave para 2021 incluyen:
Medición y transparencia
- Publicar una métrica de alineación de temperatura para nuestros fondos públicos de acciones y bonos, para cualquier mercado con datos suficientemente confiables
- Publicar la proporción de nuestros activos bajo gestión que actualmente están alineados a cero neto, y anunciar un objetivo provisional sobre la proporción de nuestros activos bajo gestión que se alineará a cero neto en 2030, para mercados con datos suficientemente confiables.
- A través de Aladdin Climate, ayudando a más inversores a gestionar y cumplir sus objetivos climáticos mediante el seguimiento de las trayectorias de las carteras de inversión hacia el cero neto, y ayudando a catalizar datos y métricas climáticas cada vez más robustos y estandarizados para servir mejor a la industria.
Gestión de Inversiones
- Incorporar los impactos del cambio climático en nuestros supuestos del mercado de capitales, la piedra angular para la construcción de carteras en BlackRock
- Implementar un «modelo de escrutinio intensificado» en nuestras carteras activas como marco para la gestión de valores que representan un riesgo climático significativo
- Ayudar a los clientes a beneficiarse de las oportunidades creadas por la transición energética, desde inversiones en automóviles eléctricos hasta energía limpia y viviendas energéticamente eficientes
- Lanzamiento de productos de inversión con objetivos explícitos de alineación de temperatura, incluidos productos alineados con una vía de cero emisiones netas
Mayordomía
- Utilizar la administración de inversiones para garantizar que las empresas en las que invierten nuestros clientes estén mitigando el riesgo climático y considerando las oportunidades que presenta la transición neta cero.
- Pedir a las empresas que divulguen un plan de negocios alineado con el objetivo de limitar el calentamiento global a muy por debajo de 2ºC, consistente con el logro de cero emisiones netas globales de gases de efecto invernadero para 2050
- Aumentar el papel de los votos en las propuestas de los accionistas en nuestros esfuerzos de administración en torno a la sostenibilidad
El cambio tectónico se acelera
El año pasado, esbozamos nuestra convicción de que el mundo estaba en la cúspide de un cambio tectónico: una reasignación fundamental de capital hacia activos sostenibles. En 2020, comenzamos a ver que este cambio toma forma. De enero a noviembre de 2020, los inversores en fondos mutuos y ETF a nivel mundial invirtieron $ 288 mil millones en productos sostenibles, un aumento del 96% en todo 2019.
Este creciente cambio hacia activos sostenibles ha sido el resultado de una serie de factores: datos de sostenibilidad mejorados, una amplia gama de opciones de inversión sostenible y un creciente consenso sobre la sostenibilidad como un impulsor persistente de los rendimientos. Esto está impulsando una reasignación global de capital hacia empresas más sostenibles que continuará durante muchos años, y creemos que los inversores que se muevan más rápidamente para participar en esta reasignación se beneficiarán.
Durante 2020, el 81% de una selección representativa a nivel mundial de índices sostenibles superó a sus puntos de referencia principales. Este rendimiento superior fue aún más pronunciado durante la recesión del primer trimestre, otro ejemplo de la resiliencia de los fondos sostenibles que hemos visto en recesiones anteriores. Los rendimientos de las inversiones pueden fluctuar y fluctuarán durante períodos específicos, pero esta evidencia está ayudando a poner fin a la idea errónea de que invertir de manera sostenible tiene que venir a costa de rendimientos más bajos.
La nueva comprensión de la inversión sostenible y el impulso global hacia el cero neto significa que habrá una remodelación dramática de la economía en las próximas décadas. Esta transformación tiene profundas implicaciones para usted, nuestros clientes, y estamos comprometidos a ser su socio de elección al proporcionar los datos, herramientas, estrategias y conocimientos para ayudarlo a navegar la transición. Esta carta se centra en nuestras iniciativas relacionadas con el clima, pero continuamos profundizando nuestras capacidades en una amplia gama de temas de sostenibilidad.
Acciones cero neto de BlackRock
Debido a que la economía global de hoy es en sí misma intensiva en carbono, las carteras de los inversores más diversificados, incluidas las carteras de los clientes de BlackRock en conjunto, siguen siendo intensivas en carbono. Eso no puede cambiar ni cambiará de la noche a la mañana, y la cartera agregada de BlackRock estará necesariamente sujeta a las decisiones de inversión de nuestros clientes. No obstante, existe un impulso global significativo hacia una economía neta cero, y BlackRock cree que nuestros clientes están mejor servidos al estar a la vanguardia de esa transición. Nuestras acciones para ayudarlo a lograr ese objetivo se dividen en tres categorías amplias: medición y transparencia, gestión de inversiones y administración de inversiones.
Medición y transparencia
Recientemente encuestamos a inversores que representan $ 25 billones en activos bajo administración, quienes indicaron abrumadoramente su intención de aumentar su asignación a inversiones sostenibles, pero también expresaron que la falta de datos de calidad era el mayor obstáculo para hacerlo. Los inversores piden mejores datos y mediciones sobre cómo están posicionadas sus carteras para la transición energética.
Alineación de temperatura y objetivos de divulgación neta cero
Para que los inversores juzguen la preparación de una cartera para la transición energética y asignen de acuerdo con sus propias ambiciones netas cero, deben comprender las vías de transición de sus carteras.
Hoy, BlackRock informa públicamente sobre la intensidad de carbono promedio ponderada, en línea con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD), por más de $ 2 billones en ETF de iShares y fondos mutuos de BlackRock. Sin embargo, reconocemos que las métricas actuales de intensidad de carbono no proporcionan una imagen completa de cómo se posicionan las carteras para adaptarse a la transición global hacia el cero neto, por ejemplo, su «alineación de temperatura».
La alineación de temperatura es una medida del cambio de temperatura global consistente con las tenencias de una cartera. Las metodologías para medir la alineación de la temperatura están en constante evolución, basadas en nuevas investigaciones y datos específicos de sectores y regiones particulares. BlackRock ha estado profundamente comprometido en el avance de esta discusión junto con pares y socios como el TCFD.
Estas divulgaciones, y cómo ayudan a los inversores a comprender la vía de descarbonización de una inversión, desempeñarán un papel cada vez más importante en las decisiones de asignación de activos. Con el fin de proporcionar a nuestros clientes esta información esencial, así como mejorar la disponibilidad pública de datos sobre la trayectoria climática actual del mundo, nos comprometemos a las siguientes divulgaciones para fines de 2021 para cualquier mercado con datos suficientemente confiables y observando que las metodologías en torno a la alineación neta cero continúan evolucionando:
- Publicación de una métrica de alineación de temperatura para todos los fondos públicos de renta variable y bonos
- Trabajar con proveedores de índices para publicar la alineación de temperatura de los principales índices de mercado
- Publicar la proporción de nuestros activos bajo gestión que actualmente están alineados a cero neto.
- Anuncio de un objetivo provisional sobre la proporción de nuestros activos bajo gestión que se alineará con cero neto en 2030
Clima de Aladdin
Para calcular y comprender más fácilmente la alineación de la temperatura y el riesgo climático, los inversores necesitan mejores herramientas y tecnología. Para abordar esto, estamos desarrollando Aladdin Climate, que agregará una amplia gama de datos climáticos, medición de riesgos y capacidades de implementación a Aladdin, la tecnología de gestión de riesgos líder en la industria. A través del desarrollo de Aladdin Climate, ayudaremos a más inversores a gestionar y cumplir sus objetivos climáticos midiendo los impactos de la cartera de riesgos físicos como el clima extremo y los riesgos de transición como el impacto de los cambios de políticas, la tecnología y el suministro de energía. Con el tiempo, esto permitirá a los inversores calcular los valores «ajustados al clima» a nivel de seguridad y cartera, realizar un seguimiento de la trayectoria de una cartera hacia el cero neto e identificar mejor los riesgos y oportunidades climáticos. Nuestra aspiración es que Aladdin Climate establezca el estándar a través de datos, modelos de riesgo climático y procesos que traduzcan la ciencia climática en rendimientos de cartera.
Gestión de Inversiones
Estamos tomando una serie de medidas para aumentar nuestra plataforma de inversión y nuestras herramientas de gestión de riesgos. Cada paso que demos estará animado por una investigación rigurosa que busca identificar las formas específicas en que los conocimientos climáticos pueden ayudar a impulsar los rendimientos financieros.
Integración de las consideraciones climáticas en los supuestos del mercado de capitales
de BlackRockHoy, pocos pronosticadores financieros incluyen los efectos del cambio climático en sus proyecciones económicas y expectativas de retorno. Creemos que esto no logra capturar una imagen precisa del futuro. Este año, BlackRock está mejorando nuestros supuestos del mercado de capitales (estimaciones a largo plazo de riesgo y rendimiento) para incorporar consideraciones climáticas. La base de nuestros nuevos CMA, las piedras angulares de las carteras que construimos e implementamos en nombre de los clientes, es la creencia de que evitar con éxito los daños del cambio climático ayudará a impulsar el crecimiento económico y ofrecerá a los inversores mejores rendimientos. Al examinar la intensidad de las emisiones de carbono y otras medidas en las nuevas CMA, creemos que la transición recompensará a las empresas, sectores y regiones que se ajusten y penalicen a otros, creando oportunidades para los inversores. Los problemas de sostenibilidad ya no son algo que se pueda abordar después de que se hayan tomado decisiones estratégicas de inversión, sino que creemos que son indispensables para tomar decisiones de inversión, por lo que las estamos incorporando en nuestro proceso de diseño de cartera.
Implementación de un «Modelo de escrutinio intensificado» para administrar las exposiciones en carteras activas
Esperamos que los emisores en los que invertimos en nombre de nuestros clientes gestionen adecuadamente la transición global hacia una economía neta cero. Si bien muchas empresas se están preparando enérgicamente para esta evolución, otras que no están adecuadamente preparadas presentan un riesgo para las carteras de nuestros clientes. Como parte de nuestro marco de escrutinio intensificado para incorporar el riesgo de sostenibilidad en nuestro proceso de inversión activa, y utilizando nuestro conjunto completo de herramientas de gestión de riesgos, estableceremos un «universo de enfoque» de tenencias que presentan un riesgo particularmente significativo relacionado con el clima, debido a:
- Alta intensidad de carbono hoy
- Preparación insuficiente para la transición a cero emisiones netas
- Baja recepción a nuestro compromiso de administración de inversiones
Cuando no veamos avances en esta área, y en particular cuando veamos una falta de alineación combinada con una falta de compromiso, no solo usaremos nuestro voto en contra de la gestión de nuestras acciones en cartera de índices, sino que también marcaremos estas tenencias para una posible salida en nuestras carteras activas discrecionales porque creemos que presentarían un riesgo para los rendimientos de nuestros clientes. Por el contrario, creemos que las empresas que se distinguen en términos de su trayectoria de emisiones, preparación para la transición y gobernanza a menudo representarán una oportunidad para nuestros clientes.
Ofrecer productos alineados con la temperatura y centrados en el clima
Estamos comprometidos a ofrecer a nuestros clientes un conjunto completo de opciones de inversión orientadas al clima. En 2021, lanzaremos productos de inversión con objetivos explícitos de alineación de temperatura, para permitir a los clientes alcanzar sus objetivos de cero emisiones netas. Estamos ansiosos por trabajar con proveedores de índices, modeladores de escenarios y científicos del clima para ayudar a avanzar en el panorama emergente de inversión neta cero.
Además de los productos alineados con la temperatura, lanzaremos estrategias de transición bajas en carbono de mercado amplio que pueden sustituirse fácilmente por exposiciones de índice ponderadas por capitalización de mercado. También introduciremos un «objetivo climático» explícito para los nuevos fondos sostenibles; por ejemplo, objetivos de reducción de carbono o una inclinación hacia emisores mejor preparados para la transición energética.
Oportunidades de innovación climática
La economía actual sigue dependiendo en gran medida de los combustibles fósiles; sin embargo, la transición a un mundo neto cero está creando importantes oportunidades de inversión en una variedad de sectores, incluidos la energía, el transporte, la industria, la construcción y la agricultura. Ya somos uno de los mayores inversores del mundo en energía renovable, y estamos trabajando continuamente para buscar nuevas oportunidades en la innovación climática tanto en el mercado público como en el privado. Además, planeamos expandir nuestras capacidades de energía renovable en 2021 más allá de la infraestructura eólica y solar hasta la climática de manera más amplia, acelerando la transición energética en los mercados emergentes a través de nuestra Asociación de Financiamiento Climático con los gobiernos francés y alemán y tres organizaciones benéficas líderes de impacto en los Estados Unidos.
Un principio básico de nuestro enfoque para la gestión de inversiones es ofrecer a nuestros clientes opciones. A medida que los inversores buscan cada vez más alinear sus inversiones a cero neto, la capacidad de construir carteras más personalizadas será una herramienta poderosa para ayudarlos a alcanzar sus objetivos. Durante mucho tiempo hemos sido líderes en ayudar a los clientes institucionales a construir carteras personalizadas, y en noviembre de 2020, anunciamos nuestra entrada en un acuerdo definitivo para adquirir Aperio, un administrador de inversiones de los Estados Unidos. Esta adquisición nos permitirá ayudar a los inversores a acceder a la personalización que tradicionalmente solo estaba disponible para los clientes institucionales más grandes. Con el tiempo, nuestra aspiración es llevar esta tecnología de personalización a aún más inversores.
Además, la personalización permite a los inversores expresar sus preferencias no solo en torno al cero neto, sino también integrar valores en sus carteras más profundamente: sociales, religiosas o de otro tipo. Esta capacidad se basa en nuestro conjunto existente de productos que permite a los inversores expresar preferencias personales o perseguir objetivos positivos de sostenibilidad, como nuestros ETF seleccionados o nuestra plataforma Impact, que invierte en empresas que abordan problemas sociales o ambientales, por ejemplo, viviendas asequibles o empresas que están impulsando el cambio en comunidades descapitalizadas en los Estados Unidos.
Administración de Inversiones
La administración de inversiones juega un papel clave en la forma en que cumplimos con nuestro deber fiduciario para con nuestros clientes. Nos comprometemos con las empresas con respecto a la gobernanza y las prácticas comerciales sostenibles que creemos que promueven una rentabilidad duradera a largo plazo. Como el año pasado solo ha intensificado nuestra convicción de que el riesgo de sostenibilidad, y el riesgo climático en particular, es el riesgo de inversión, nuestro equipo de administración continúa aumentando su enfoque en cómo los factores relacionados con la sostenibilidad están afectando la capacidad de una empresa para generar retornos para los accionistas.
Estamos pidiendo explícitamente que todas las empresas divulguen un plan de negocios alineado con el objetivo de limitar el calentamiento global a muy por debajo de 2ºC, consistente con el logro de cero emisiones globales netas de gases de efecto invernadero para 2050. Estas divulgaciones son esenciales para ayudar a los inversores a evaluar la capacidad de una empresa para hacer la transición de su negocio a un mundo bajo en carbono y para capturar las oportunidades de creación de valor creadas por la transición climática.
Fortalecimiento de nuestro compromiso con el riesgo climático
El año pasado, nuestro equipo de administración se centró en un universo de 440 empresas intensivas en carbono, que representan aproximadamente el 60% de las emisiones globales de Alcance 1 y 2 de las empresas en las que invierten nuestros clientes. De estas 440 compañías, votamos en nombre de nuestros clientes contra 64 directores y 69 compañías, y pusimos a 191 compañías «en guardia». Esas empresas corren el riesgo de votar en contra de los directores en 2021 a menos que demuestren un progreso significativo en la gestión y la presentación de informes sobre el riesgo relacionado con el clima, incluidos sus planes de transición a una economía neta cero. Ahora estamos expandiendo este universo de enfoque a más de 1,000 compañías intensivas en carbono, que representan más del 90% de las emisiones globales de Alcance 1 y 2 de las compañías en las que invertimos en nombre de nuestros clientes de capital cotizados.