Palabras del Sr. Rajeshwar Rao, Vicegobernador del Banco de la Reserva de la India, en una mesa redonda sobre «Implicaciones climáticas para la banca central».
Buenas tardes, señoras y señores:
Gracias por invitarme a participar en este diálogo y en la mesa redonda sobre «Implicaciones climáticas para la banca central». El cambio climático y su impacto en nosotros ya no es una amenaza lejana. El aumento de las temperaturas mundiales, los fenómenos meteorológicos extremos, los cambios en los patrones climáticos y la degradación de los ecosistemas amenazan nuestras vidas y medios de subsistencia. Por lo tanto, tenemos que hacer frente al desafío del cambio climático más pronto que tarde. Ahora, depende de nosotros lidiar con esto de una manera calibrada y bien planificada o lidiar con él una vez que seamos empujados a una esquina con poco espacio para los codos. Por lo tanto, el momento de este diálogo es muy apropiado y brinda la oportunidad de debatir y deliberar sobre esta cuestión.
El cambio climático representa una amenaza para nuestro crecimiento y prosperidad a largo plazo. Tiene potencial para crear perturbaciones en la estabilidad monetaria, el crecimiento, la estabilidad financiera, la seguridad y la solidez de las entidades reguladas. Por lo tanto, teniendo en cuenta el tema del debate de hoy, en mis observaciones tengo la intención de centrarme en el papel de los bancos centrales en la gestión de los resultados del cambio climático.
Una serie de factores influirían en cómo se desarrollan las cosas en el futuro, incluidos los cambios en las políticas y regulaciones relacionadas con el clima, la aparición de nuevas tecnologías y los cambios de comportamiento en los consumidores. Para garantizar una transición exitosa hacia un futuro sostenible, necesitamos un enfoque multifacético que involucre a los gobiernos, las entidades del sector privado, las instituciones financieras, las organizaciones de la sociedad civil y el público.
Los bancos centrales, por lo general, se ocupan de las cuestiones de política monetaria y crecimiento, de estabilidad financiera y regulación y supervisión del sistema financiero. En muchos países, incluida la India, los bancos centrales tienen el mandato estatutario de perseguir un conjunto determinado de objetivos. Esto significa que deben abordar los riesgos y amenazas que afectan su misión principal. El cambio climático plantea ese riesgo. Por lo tanto, deben gestionar los resultados que podrían afectar a la estabilidad del sistema financiero y a la seguridad y solidez de las entidades financieras.
Desde la perspectiva de un banquero, los riesgos climáticos pueden afectar los resultados macroeconómicos principalmente desde dos canales, es decir, los riesgos físicos y los riesgos de transición. Mientras que los riesgos físicos se refieren a los resultados directos de los eventos climáticos, como incendios forestales, tormentas e inundaciones, los riesgos de transición se refieren a los riesgos derivados del proceso de ajuste hacia la reducción de la intensidad de emisiones de la economía. Por ejemplo, los fenómenos meteorológicos extremos, como tormentas o inundaciones, pueden interrumpir las cadenas de producción y suministro y crear escasez de bienes y servicios esenciales. Esto podría conducir a un aumento repentino de los precios que genere presiones inflacionarias. Una vez más, en la India, el aumento de las temperaturas, las olas de calor y los cambios en los patrones de lluvia también pueden afectar los rendimientos de los cultivos, lo que resulta en precios más altos o, a veces, más bajos de algunos de los productos agrícolas. Esto puede generar incertidumbre en sus precios tanto para los productores como para los consumidores. Tales incertidumbres pueden dificultar la medición y gestión de la inflación y el anclaje de las expectativas de inflación.
Otro desafío que puede surgir debido a la dimensión de riesgo físico del cambio climático es el aumento de la probabilidad de pérdida para los bancos y las instituciones financieras. En primer lugar, las operaciones de estas instituciones financieras, si se concentran en una ubicación geográfica vulnerable, pueden ser vulnerables a pérdidas debido a eventos climáticos. En segundo lugar, los activos que han financiado o tomado como garantía pueden no estar disponibles o perder valor debido a eventos climáticos adversos. Dichos préstamos pueden volverse improductivos, lo que afecta la capacidad del banco para prestar aún más.
Los riesgos de transición, si no se gestionan adecuadamente, también podrían conducir a una caída repentina de los precios de los activos intensivos en carbono o a un aumento de las primas de riesgo, o a ambos, haciéndolos poco atractivos para mantener y tal vez creando mayores ondas en los mercados financieros. Por otro lado, los precios de los activos verdes pueden aumentar desproporcionadamente creando una situación similar a una burbuja. Además, el aumento de la demanda de tales activos puede dar lugar a preocupaciones de lavado verde. Una transición desordenada podría crear situaciones picantes en las que un sector o industria puede presenciar la retirada de créditos o el costo restrictivo sin la acumulación de alternativas suficientes y viables. Tales situaciones pueden convertirse en un factor limitante para la producción de productos esenciales o aumentar el costo de producción.
Por lo tanto, los bancos centrales están empezando a reconocer y evaluar los riesgos que el cambio climático puede suponer para la política monetaria, la estabilidad financiera y las entidades reguladas. Más importante aún, los riesgos derivados del cambio climático trasvierten fronteras geográficas y segmentaciones sectoriales. Por lo tanto, abordar el cambio climático requiere coordinación y cooperación globales. Conscientes de estos desafíos, las organizaciones internacionales como el FMI y los organismos normativos, como el BCBS y el FSB, están intensificando su trabajo en cuestiones relacionadas con el cambio climático.
A nivel mundial, varias iniciativas ya están en marcha bajo la égida del G-20. Diferentes organismos normativos están llevando a cabo una labor centrada en abordar las vulnerabilidades derivadas del cambio climático. El Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) había publicado una «Hoja de ruta para abordar los riesgos financieros del cambio climático», que fue aprobada por el G20 en julio de 2021 y que desde entonces se ha actualizado. La hoja de ruta establece un plan integral y coordinado para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima y cubre cuatro áreas, es decir, divulgaciones a nivel de empresa, datos, vulnerabilidades y prácticas y herramientas regulatorias y de supervisión.
Las consecuencias, la intensidad, la gravedad y la frecuencia de los eventos climáticos son difíciles de medir y difíciles de predecir. El impacto de estos eventos en los bancos y las instituciones financieras es aún más difícil de cuantificar. Por lo tanto, el primer paso para gestionar los riesgos a los que están expuestos los bancos y otras entidades reguladas por eventos climáticos es medir la cantidad de exposición en riesgo. Esto solo es posible si las empresas divulgan de manera adecuada y transparente la intensidad de carbono de sus operaciones. Los datos relacionados con la exposición de empresas, bancos e instituciones financieras a eventos climáticos son cruciales para planificar la transición. El Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) ha estado trabajando en el diseño de divulgaciones globales relacionadas con la sostenibilidad. Los estándares ayudarán a mejorar la confianza en las divulgaciones de sostenibilidad en las empresas y también crearán un lenguaje común para la divulgación sobre el efecto derivado de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en sus perspectivas.
El siguiente paso en este proceso es garantizar la disponibilidad de datos y la identificación de vulnerabilidades. Para ello, necesitamos divulgaciones coherentes, transparentes, estandarizadas y prospectivas para la identificación de vulnerabilidades. A nivel de empresa, el análisis de escenarios y las pruebas de resistencia ayudarían a enmarcar las estrategias para gestionar los riesgos de las entidades individuales. Los bancos centrales de todo el mundo están alentando a los bancos y otros prestamistas a identificar tales vulnerabilidades. En India, planeamos emitir pronto una guía para los bancos sobre las pruebas de estrés para la vulnerabilidad climática de su cartera de crédito.
Además, en virtud de su mandato de regular y supervisar el sector financiero, los bancos centrales están en una posición única para influir en el comportamiento de las instituciones dentro del sistema financiero, incentivar inversiones inocuas para el clima y apoyar la movilización de capital para el desarrollo sostenible. La mayoría de las veces, los bancos centrales han utilizado el refuerzo positivo y la estructura de incentivos para fomentar las finanzas verdes. Los mercados financieros también están comenzando a integrar cada vez más los riesgos y oportunidades climáticos en la toma de decisiones de inversión. El número de fondos centrados en ESG está aumentando a nivel mundial. Los inversores institucionales esperan que sus empresas participadas hagan divulgaciones financieras detalladas relacionadas con el clima, persigan objetivos de cero emisiones netas, declaren planes de transición e informen sobre el progreso. Los bonos verdes, los fondos climáticos y los mecanismos de financiamiento combinado pueden atraer inversión privada hacia proyectos climáticos. Sin embargo, estos desarrollos también dan lugar a preocupaciones de lavado verde que pueden requerir intervenciones regulatorias en el futuro para garantizar que lo que se proyecta como «verde» sea, de hecho, realmente «verde».
A costa de la repetición, permítanme enfatizar que financiar las nuevas empresas verdes por sí solo no será suficiente. Necesitaríamos planes de transición creíbles para las empresas emisoras existentes sin comprometer su producción o crecimiento. Para que esto se materialice, los bancos centrales pueden incorporar los riesgos relacionados con el clima en sus marcos de supervisión y pueden contribuir al desarrollo de marcos y estándares para las finanzas verdes. Estos marcos pueden ayudar a promover la transparencia, la estandarización y la integridad en el mercado de finanzas verdes.
A lo largo de los años, el Banco de la Reserva ha estado tomando varias medidas políticas para promover y apoyar iniciativas de finanzas verdes. Por ejemplo, la financiación de proyectos de energía renovable se ha incluido como parte de la cartera de préstamos para sectores prioritarios (PSL) de los bancos. A principios de este año, el Banco de la Reserva apoyó al Gobierno de la India en la emisión exitosa de bonos verdes soberanos (SGrB). Los ingresos de los SGrB están destinados a ser desplegados en proyectos del sector público que ayudarán a reducir la intensidad de carbono de la economía. La emisión de SrGBs también ayudaría en el descubrimiento de precios para otros instrumentos financieros y daría un impulso al desarrollo de un ecosistema de mercado para el financiamiento verde en el país.
Reconociendo que el cambio climático puede traducirse en riesgos financieros relacionados con el clima para las entidades reguladas (ER) y que también puede tener implicaciones más amplias para la estabilidad financiera, el Banco de la Reserva publicó un documento de debate en julio de 2022 para recabar las opiniones de todas las partes interesadas. Sobre la base de los comentarios y sugerencias recibidos, hemos publicado las instrucciones para la aceptación de «Depósitos verdes», mientras que también se está trabajando en un marco de divulgación sobre «Riesgos financieros relacionados con el clima» y orientación sobre «Análisis de escenarios y pruebas de estrés» sobre el clima. El Informe sobre Moneda y Finanzas recientemente publicado con el tema «Hacia una India más limpia y verde», ha examinado las implicaciones macrofinancieras del cambio climático y las posibles opciones de política fiscal, monetaria, regulatoria y de otro tipo para la India.
La comprensión global del impacto sistémico del cambio climático en la economía y el sistema financiero está evolucionando y, en consecuencia, las respuestas de los bancos centrales y supervisores de todo el mundo también se han desarrollado. Necesitamos emprender un esfuerzo de desarrollo de capacidades a gran escala para equipar a los bancos centrales, las empresas financieras y los actores de la economía real para comprender, evaluar y planificar los problemas climáticos y los riesgos financieros relacionados. Solo entonces podrían innovar, tomar decisiones estratégicas, movilizar capital y construir planes de transición efectivos para alcanzar los objetivos de sostenibilidad. Un aspecto muy importante de este desarrollo de capacidades será el apoyo de las empresas más pequeñas y las MIPYME para que les sea más fácil navegar la transición.
Otro punto a tener en cuenta es que todos estamos en el mismo barco y la acción de cualquier entidad tendrá consecuencias para todos. Por lo tanto, la cooperación global y los esfuerzos colectivos son muy importantes. Un factor importante para encontrar una solución para gestionar el riesgo climático es que debe tener en cuenta las contribuciones de emisiones de los países en el pasado. Cuando medimos la emisión per cápita en lugar de la emisión absoluta o consideramos las emisiones basadas en el consumo en lugar de las emisiones basadas en la producción, los países de altos ingresos se destacan por su contribución en las emisiones globales de CO2. Desafortunadamente, también es una realidad que, si bien todos enfrentamos la furia del cambio climático, los países de ingresos medios y bajos soportan una parte desproporcionada de los costos en términos de pérdida de capacidad de producción, daños a la propiedad y pérdida de riqueza e impacto en la salud y el bienestar general. Cualquier solución, por lo tanto, debe tener en cuenta el espacio acumulativo de carbono utilizado por los países.
Sobre el terreno, la implementación de varios compromisos de financiamiento climático de las economías avanzadas ha estado lejos de ser satisfactoria y la brecha entre lo que se está haciendo y lo que se necesita hacer solo está creciendo. En comparación con la cantidad de US$ 100.83 millones prometida por las economías avanzadas, solo se han proporcionado US$ 3.2020 millones en 4, un aumento de solo el 2019% con respecto a esta tendencia debe invertirse.
Para concluir, lidiar con el cambio climático va a ser un largo camino para todos nosotros. Habrá situaciones y circunstancias en las que otras cuestiones y preocupaciones puedan enfocarse y priorizarse, pero no debemos perder de vista el objetivo a largo plazo de los esfuerzos planificados y coordinados para hacer frente a los impactos del cambio climático. Cuanto antes actuemos todos, mejor será el resultado.