El comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Mark T. Uyeda, se dirigió recientemente a la reunión anual de otoño de la NASAA de 2023 y enfatizó el papel de la innovación y la tecnología en la modernización de la protección de los inversores. Uyeda subrayó la importancia de que los reguladores trabajen en estrecha colaboración con las empresas financieras para comprender y supervisar eficazmente las tecnologías emergentes como la inteligencia artificial (IA) y el aprendizaje automático (ML).
Uyeda señaló que la IA y el aprendizaje automático tienen un inmenso potencial en la industria financiera. Estas tecnologías pueden reducir los costos operativos, aumentar el acceso para los inversores y mejorar los esfuerzos de cumplimiento. Los reguladores también pueden beneficiarse de la IA, ya que ayuda a dar sentido a grandes cantidades de datos, mejorar la formulación de políticas y prevenir el fraude.
Si bien reconoció los riesgos asociados, Uyeda alentó una regulación cuidadosa para mitigar estos riesgos en lugar de una prohibición total. Cree que las tecnologías emergentes deberían verse como oportunidades para los mercados financieros y los inversores.
Su discurso subraya la necesidad del panorama regulatorio de adaptarse a la evolución de la era digital. La IA aún está en desarrollo, lo que hace que la regulación y las pruebas (especialmente en bancos existentes y utilizables de datos estructurados de alta calidad) sean esenciales para construir modelos de aprendizaje automático que puedan consumir de manera útil e incluso mejorar el análisis y la presentación de informes de datos comerciales estructurados.
Hablando sólo por nosotros mismos, esperamos con ansias ese día en el que veamos el despliegue a gran escala de la IA por parte de los propios reguladores de valores, con sistemas en continua búsqueda de esquemas piramidales, ofertas demasiado buenas para ser verdad y la avalancha de estafas de “IA que puede invertir en su nombre para ganarle millones” que parecen estar surgiendo por todo Internet.
Declaraciones en la reunión anual de otoño de la NASAA de 2023 – Modernización de la protección de los inversores para la era digital
Buenas tardes y gracias a la Asociación Norteamericana de Administradores de Valores (“NASAA”) por invitarme a ser parte de la reunión de este año. Regresar a San Diego me trae muchos recuerdos. La NASAA celebró su reunión de otoño en San Diego en septiembre de 2006, que fue el último evento de la NASAA al que asistí como regulador de valores del estado de California antes de unirme a la SEC el mes siguiente. Lo más destacado de ese evento de 2006 fueron los comentarios de la futura presidenta de la SEC y entonces presidenta de la NASD, Mary Schapiro, así como de dos legendarios reguladores de valores estatales, la presidenta saliente de la NASAA, Patty Struck, de Wisconsin, y el presidente entrante de la NASAA, Joseph Borg, de Alabama. Así que Andrew [Hartnett de Iowa, presidente de la NASAA] y Claire [McHenry de Nebraska, presidenta electa de la NASAA], ambos son parte de ese distinguido grupo de líderes de la NASAA.
Gracias, comisionada [Clothilde V.] Hewlett [del Departamento de Protección e Innovación Financiera de California], por esas palabras de bienvenida. Tuve el privilegio de servir como asesor principal de tres de sus predecesores en Comisionados de Corporaciones: William P. Wood, Wayne Strumpfer y Preston DuFauchard.[2] También trabajé con el ex comisionado del Departamento de Innovaciones Financieras, Conrad Hewitt, cuando era jefe de contabilidad de la SEC.
En aquel entonces, la agencia se conocía como el Departamento de Corporaciones de California. Era una descripción interesante porque el Departamento no constituía entidades corporativas; esa era responsabilidad del secretario de Estado de California, lo que probablemente dejó a muchos californianos confundidos en cuanto a cuáles eran exactamente las responsabilidades del Departamento. Por ello, me complace el cambio de nombre a Departamento de Protección e Innovación Financiera. Es un mejor reflejo de su misión moderna, pero reconoce la larga historia de protección de los inversores que se remonta a 1914 y al primer Comisionado de Corporaciones de California, HL Carnahan.
La innovación también está directamente relacionada con el tema de esta conferencia: modernizar la protección de los inversores para la era digital. La innovación y la tecnología han transformado los mercados financieros y ampliado la participación en el mercado. Han hecho que nuestra economía sea poderosa, y California ha tenido la suerte de tener a Silicon Valley a la cabeza como centro tecnológico por excelencia del mundo. Nuestro éxito económico se ha debido en parte a los sólidos derechos de propiedad de nuestra nación y a un marco regulatorio históricamente medido que ha permitido tanto la innovación como la competencia. Nuestro costo de capital es el más bajo del mundo y por eso los inversores están dispuestos a asumir riesgos.
Pensar en lo lejos que han llegado los mercados desde la época del Comisario Carnahan nos da motivos para imaginar cómo serán dentro de cincuenta o incluso cien años, dados los nuevos avances tecnológicos que se están desarrollando. Mientras que algunos pueden tener una visión temerosa de la inteligencia artificial, como la película de Stanley Kubrick 2001: Odisea en el espacio. Mientras que un sistema informático sensible llamado HAL 9000 asesina a varios astronautas, la tecnología actual tiene multitud de beneficios para los mercados y la industria de servicios financieros. Como tal, los reguladores deberían trabajar con las empresas financieras para comprender cómo se emplearán las nuevas tecnologías, aprender los entresijos de su uso y crear divulgaciones apropiadamente adaptadas para que los inversores puedan tomar decisiones informadas. La SEC debería liderar este esfuerzo realizando mesas redondas, formando comités asesores y reuniéndose con expertos de la industria para implementar una supervisión adecuada de las nuevas tecnologías.
La incorporación de tecnología a los mercados financieros no es una idea nueva. Piense en las máquinas de cotización bursátil, que se crearon en la década de 1860 y se utilizaron hasta la década de 1960. Incluso hacia el final, la negociación era en gran medida un proceso manual con un retraso de quince a veinte minutos entre el momento de la transacción y el momento en que se registraba. Imagínese cómo habrían reaccionado los traders de la década de 1960 ante la idea de que, en el futuro, se podrían ejecutar grandes volúmenes de operaciones en nanosegundos. ¿Te habrían creído? ¿Habrían tenido miedo? ¿Habrían intentado impedir su desarrollo? Hoy en día, esta tecnología, que en un momento fue completamente nueva, se usa comúnmente y los reguladores federales y estatales han trabajado junto con las SRO y los participantes del mercado para promulgar reglas que regulen dicho comercio.
Desde las máquinas de cotización bursátil hasta la introducción de las máquinas de fax en 1964, la informatización del flujo de pedidos y la introducción de redes de comunicación electrónica a principios de los años 1970, la innovación ha estado a la vanguardia y los mercados financieros estadounidenses se han beneficiado de estos avances tecnológicos. Como resultado, Estados Unidos sigue teniendo los mercados financieros más grandes y líquidos del mundo. El hecho de que algo sea nuevo no significa que los reguladores deban temerlo e impedir que las instituciones financieras lo utilicen. Las nuevas tecnologías requieren que los reguladores tengan la experiencia tecnológica necesaria, ya sea desarrollada internamente u obtenida del exterior. Los reguladores tienen la importante responsabilidad de comprender las nuevas tecnologías y aplicar o modificar cuidadosamente las leyes y regulaciones de valores existentes.
Los reguladores estatales de valores pueden ver las cosas más rápido que los reguladores federales. A menudo escuchan antes las quejas y preocupaciones de los inversores minoristas. Por lo tanto, la coordinación de la SEC con los reguladores estatales y el compromiso activo con el sector privado es necesario para tomar conciencia de los nuevos desarrollos y cumplir nuestra misión común de proteger a los inversores.
Pasemos a algunas de las nuevas tecnologías que utilizan las empresas financieras y los beneficios que estas tecnologías pueden aportar tanto a la industria financiera como a los inversores. El término «inteligencia artificial» puede referirse a una serie de tecnologías y aplicaciones diferentes, incluido el aprendizaje automático, el procesamiento del lenguaje natural y la automatización de procesos robóticos. Las instituciones financieras pueden utilizar software habilitado para el aprendizaje automático para aumentar el análisis de inversiones humanas, y algunas empresas incluso utilizan tecnologías de inteligencia artificial para ejecutar operaciones, gestionar carteras y desarrollar estrategias comerciales.
La IA puede ser beneficiosa en la medida en que reduce los costos operativos para las empresas y amplía el acceso a los inversores. Estos acontecimientos pueden dar lugar a menores costos de asesoramiento en materia de inversiones y mejorar la capacidad de las empresas financieras más pequeñas para competir por cuota de mercado. Los beneficios potenciales para los inversores son claros: las nuevas tecnologías pueden ayudar a las empresas financieras a desarrollar productos y servicios personalizados según las necesidades de sus clientes.
Los esfuerzos de cumplimiento también pueden mejorarse, tanto por parte de las instituciones financieras como de los reguladores. Las empresas tendrán la capacidad de utilizar tecnologías de inteligencia artificial para detectar signos de fraude; monitorear datos, señalar indicadores de riesgo, analizar datos e identificar patrones que puedan indicar actividades fraudulentas, ayudando a las empresas a proteger mejor a los inversores. Las empresas podrían beneficiarse de costos reducidos y determinaciones más precisas de violaciones de cumplimiento. Es posible que puedan detectar signos de actividad sospechosa significativamente más rápido, lo que permitirá a las personas revisar y determinar si lo que las tecnologías de inteligencia artificial detectaron merece una investigación adicional y si es necesario derivarlo a supervisores, reguladores y autoridades.
Los reguladores también pueden beneficiarse del uso de tecnologías de inteligencia artificial. Las instituciones financieras tienen importantes requisitos de presentación de informes y los reguladores tienen la onerosa tarea de examinar los montones de datos que poseen. El uso de tecnologías de inteligencia artificial al revisar las presentaciones de la Ley de Bolsa, los informes FOCUS y las presentaciones de Formularios ADV puede reducir la carga de los reguladores al ayudar a dar sentido a la información archivada, incluida la ayuda para identificar posibles áreas de riesgo y preocupación en esos documentos. Esto podría ayudar con las decisiones de formulación de políticas y evitar escenarios en los que la evidencia de un fraude pase desapercibida.
La consideración de nuevas tecnologías como la inteligencia artificial y el aprendizaje automático no debería ser muy diferente de la introducción de nuevas tecnologías en el pasado. El Congreso ya ha establecido un marco legal que es lo suficientemente flexible para manejar la introducción de nuevas tecnologías. La Comisión tiene normas sobre corredores de bolsa y asesores de inversiones que cubren cuestiones relacionadas con conflictos de intereses y otras preocupaciones. Es un error aplicar reglas nuevas, vagas e innecesarias que simplemente aumentan los costos y los desafíos de cumplimiento en un intento de impedir que las empresas busquen nuevas innovaciones tecnológicas. En cambio, la Comisión debería seguir centrando sus esfuerzos en la transparencia y la divulgación, permitiendo a los inversores elegir qué riesgos asumir.
Sería negligente no mencionar que existen riesgos asociados con estas tecnologías, algunos de los cuales tal vez se desconozcan, pero no preveo robots controlados por IA marchando por las calles en busca de la dominación global. Sin embargo, un regulador reflexivo considerará métodos para mitigar estos riesgos, en lugar de prohibirlos. El fallecido Steve Jobs dijo: «La innovación es la capacidad de ver el cambio como una oportunidad, no como una amenaza». Tengo optimismo en que tanto los reguladores federales como los estatales verán estas tecnologías emergentes como una oportunidad para los mercados financieros y los inversores.
Gracias por permitirme compartir algunas ideas con ustedes hoy y reconocer la importante asociación que la SEC tiene con los reguladores de valores estatales y provinciales. Aprecio los esfuerzos del director ejecutivo de la NASAA, Joey Brady, y del presidente de la conferencia, Balbiro Kazla, en la organización de la reunión de este año, y de los reguladores de valores estatales de la NASAA, Leslie Van Buskirk y William Beatty. Gracias al personal de la SEC que participará, incluida nuestra defensora de inversores Cristina Martin Firvida, Lori Schock de nuestra Oficina de Educación para Inversores, David Hirsch de nuestra División de Cumplimiento y Gary Leung de nuestra Oficina Regional de Los Ángeles. Finalmente, no puedo resistirme a agradecer a algunos de mis antiguos colegas de mi época en el Departamento de Corporaciones de California: Colleen Monahan, Mary Ann Smith,