El Eurosistema ha aceptado a Scope como nueva agencia de calificación crediticia junto con Fitch, Moody’s, S&P y DBRS. Esto tiene una serie de implicaciones, incluida una gama más amplia de opiniones y conocimientos crediticios que se tienen en cuenta a efectos de la política monetaria.
Las agencias de calificación crediticia son empresas privadas que evalúan la solvencia de los emisores de instrumentos financieros, ya sean gobiernos, bancos comerciales o empresas. Muchos inversores en los mercados financieros confían en las agencias de calificación porque les resultaría demasiado costoso evaluar ellos mismos el riesgo crediticio de cada emisor o instrumento de deuda. Los bancos centrales también utilizan estas calificaciones en sus actividades regulares. Es por ello la aceptación reciente de una quinta agencia de calificación – Calificaciones de alcance: tiene importantes implicaciones para el Eurosistema y los mercados financieros.
El BCE y los bancos centrales nacionales de la zona del euro utilizan la información de calificación facilitada por estas agencias durante la aplicación de las operaciones de política monetaria, ya sea mediante la concesión de préstamos a los bancos o mediante la compra directa de activos en el mercado financiero. Por ejemplo, el Eurosistema concede préstamos únicamente contra garantías reales adecuadas, que deben tener calificación crediticia. La información sobre el riesgo de crédito facilitada por las calificaciones crediticias es importante para mitigar los riesgos financieros para el BCE y los bancos centrales nacionales del Eurosistema. El Eurosistema se atiene a normas prudentes y transparentes y, por lo tanto, solo acepta activos de alta calidad en sus operaciones de política monetaria. En concreto, esto significa que los activos que el Eurosistema acepta como activos de garantía o para adquisiciones deben cumplir unos requisitos mínimos de calidad crediticia y cumplir unas condiciones específicas de admisibilidad. Para ser elegibles como garantía, los activos deben tener al menos un BBB- (o el equivalente en otro esquema de calificación) de al menos una agencia de calificación aceptada. En las operaciones de préstamo, la calificación también afecta a la cantidad de dinero que un banco comercial puede pedir prestado utilizando un activo como garantía. Cuanto más baja sea la calificación, mayor será la llamada corte de pelo aplicados por el Eurosistema. Hasta hace poco, solo cuatro agencias de calificación (Fitch Ratings, Moody’s, S&P Global Ratings y DBRS Morningstar) eran aceptadas por el BCE.
La aceptación de las calificaciones del alcance es un hito para el Eurosistema. Ofrece un conjunto más diversificado de opiniones crediticias y, por lo tanto, mejora la capacidad de adaptarse y responder a la evolución de la dinámica del mercado. La adición de una nueva agencia de calificación también amplía el conjunto de activos de garantía elegibles cuando el recién llegado proporciona evaluaciones crediticias de activos y emisores que no están calificados por las otras agencias aceptadas. De este modo, los bancos pueden diversificar aún más sus conjuntos de garantías para los préstamos del banco central, lo que en última instancia facilita la aplicación de la política monetaria.
El reconocimiento de la quinta agencia de calificación también es un hito para el mercado de proveedores de calificación. Los nuevos actores significan más competencia, lo que es bueno para los emisores, ya que pueden elegir entre una mayor variedad de agencias. Los inversores también se benefician de una gama más amplia de conocimientos especializados, pero también de una mayor transparencia derivada de los esfuerzos y requisitos del Eurosistema relacionados con la mejora de la información sobre calificaciones, procesos y metodologías.
El Eurosistema lleva a cabo su propia diligencia debida
Precisamente porque estas calificaciones son tan importantes, el Eurosistema lleva a cabo su propia diligencia debida y no se basa en ellas de forma mecánica. Para ello, el Eurosistema estudia detenidamente las metodologías de calificación, los informes de calificación y otras publicaciones pertinentes para comprender plenamente cómo se toman las decisiones de calificación. De este modo, el Eurosistema tiene una comprensión matizada de la información contenida en las calificaciones crediticias, por ejemplo, al permitirle desentrañar el juicio cualitativo en las decisiones de calificación. Esto significa que, en determinadas circunstancias, el Eurosistema puede apartarse de las opiniones de las agencias de calificación crediticia y aplicar medidas discrecionales como las exenciones por país. El ejemplo más reciente fue la aceptación de instrumentos de deuda soberana griega como garantía y para compras de bonos en determinados programas de compra de activos durante el período en que la calificación soberana asociada se situó por debajo del umbral mínimo aceptable de calificación.
Para poder llevar a cabo su propia diligencia debida, el Eurosistema solo acepta agencias de calificación crediticia que estén registradas en la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) y cumplan los criterios de aceptación pertinentes. Los criterios abarcan aspectos cruciales como la divulgación de la calificación, la transparencia y la calidad de la calificación. Por ejemplo, las agencias de calificación crediticia tienen que demostrar una amplia cobertura de calificación en toda Europa y en todas las clases de activos. Más concretamente, una agencia de calificación crediticia debe demostrar una cobertura histórica (al menos tres años) y actual de la calificación crediticia para varias clases de activos, de al menos: i) el 10 % de los activos admisibles de la zona del euro; ii) el 20 % del importe nominal de los activos admisibles de la zona del euro; iii) en dos tercios de los países de la zona del euro. Este requisito de cobertura de calificación es necesario para garantizar la protección contra el riesgo del Eurosistema y la ejecución eficiente de su marco de política monetaria. Al mismo tiempo, esto puede ayudar a estimular la competencia a escala europea y apoyar la integración de los mercados de capitales fragmentados de la UE en una unión de los mercados de capitales de la UE a mayor escala, ya que más empresas pueden beneficiarse de una calificación que les permita acceder potencialmente a los mercados financieros para obtener financiación.
El Eurosistema se ha mostrado sistemáticamente abierto a otras agencias de calificación crediticia y ha colaborado con partes interesadas externas, como las agencias de calificación más pequeñas, los miembros del Parlamento Europeo o la AEVM. Por supuesto, una serie de agencias registradas en la AEVM – actualmente 29 – se centran específicamente en determinados activos o jurisdicciones, lo que les dificulta cumplir los requisitos de cobertura de calificación y los criterios de aceptación del Eurosistema. Es importante destacar que la aceptación de una agencia de calificación crediticia por parte del Eurosistema no implica la aprobación de sus calificaciones. Tampoco debe considerarse una evaluación por parte del Eurosistema de la calidad intrínseca de la agencia de calificación. Por el contrario, la aceptación no es más que un reconocimiento de que la agencia de calificación cumple con las necesidades del Eurosistema para llevar a cabo su propio control de manera eficaz.
La aceptación de las calificaciones de alcance marca un hito que fomenta la competencia, la transparencia y la diversificación de las opiniones crediticias en el sector de las agencias de calificación crediticia, lo que beneficia no solo al Eurosistema, sino también a los emisores y a los inversores.
- COMUNICADO DE PRENSA
El BCE acepta las calificaciones de alcance dentro del marco de evaluación crediticia del Eurosistema
- Scope Ratings GmbH es aceptada como nueva institución externa de evaluación crediticia
- Aceptación que será seguida por un proceso de implementación
- Las calificaciones de ABS emitidas por Scope Ratings GmbH serán admisibles a efectos de la política monetaria del Eurosistema cuando se establezca el cumplimiento de los requisitos de elegibilidad del Eurosistema
El 2 de noviembre de 2023, el Consejo de Gobierno decidió aceptar a la agencia de calificación crediticia Scope Ratings GmbH (Scope Ratings) como nueva institución externa de evaluación crediticia (ECAI) a efectos del Marco de Evaluación Crediticia del Eurosistema (ECAF). Esta decisión es el resultado de una evaluación exhaustiva de la solicitud presentada por el Eurosistema por parte de Scope Ratings. En su evaluación, el Eurosistema tuvo en cuenta todos los criterios de aceptación de las ECAI, que abarcan criterios cuantitativos y cualitativos, así como cualquier información pertinente sobre el ámbito supervisor de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM). El registro por parte de la AEVM es también una condición previa para la aceptación de una agencia en el ECAF.
En esta evaluación se tuvieron en cuenta los criterios de aceptación de las ECAI, que abarcan criterios cuantitativos y cualitativos. En la coyuntura actual, las calificaciones de titulación de activos emitidas por Scope Ratings no cumplen los requisitos de admisibilidad del Eurosistema, lo que las hace inadmisibles a efectos de la política monetaria del Eurosistema por el momento.
El proceso de integración de las calificaciones del alcance en la infraestructura informática del Eurosistema se iniciará de inmediato y es probable que dure varios meses. La fecha de puesta en marcha de la utilización de las calificaciones de alcance a efectos de política monetaria se anunciará previamente en el sitio web del BCE.
El Eurosistema lleva a cabo la diligencia debida con respecto a todas las ECAI aceptadas por el ECAF y sus calificaciones de forma continua para evitar la dependencia mecánica de calificaciones externas, al tiempo que confía en que la AEVM lleve a cabo la supervisión directa de todas las agencias de calificación crediticia que operan en la Unión Europea.
Notas
- Los criterios de aceptación y el proceso de solicitud de las ECAI se establecen en el artículo 120 y en el anexo de la Orientación BCE/2015/510 sobre la aplicación del marco de la política monetaria del Eurosistema.
- El Eurosistema impone requisitos adicionales de calidad crediticia a los bonos de titulización de activos (ABS) aceptados como activos de garantía para las operaciones de política monetaria, a saber, la publicación de informes periódicos de supervisión, tal como se especifica en el artículo 88 de la Orientación BCE/2015/510 sobre la aplicación del marco de política monetaria del Eurosistema (en lo sucesivo, «documentación general»).