La estandarización de datos, el proceso de desarrollo e implementación de reglas sobre cómo se describen y registran los datos, ofrece beneficios significativos para las firmas financieras y los reguladores. No obstante, el tema ha recibido escasa atención por parte de los académicos, y los esfuerzos regulatorios para promover la estandarización están muy por detrás de los niveles que serían óptimos. En un nuevo artículo, The Data Standardization Challenge, disponible aquí, examinamos los innumerables beneficios públicos y privados de la estandarización y las muchas fricciones que favorecen el status quo. Además, usamos la estandarización de datos como un estudio de caso que ilumina las fuerzas banales pero significativas que a menudo conducen a brechas significativas entre las políticas reguladoras financieras óptimas y reales.
Los estándares son omnipresentes en nuestras vidas. Por ejemplo, nosotros y la industria usamos de forma rutinaria lectores habilitados por tecnología de código de barras estándar para identificar artículos para compra, ensamblaje, administración de inventario o envío. Al hacer que la identificación sea transparente, esa tecnología no solo mejora la precisión y la velocidad y reduce los costos, sino que también ha ayudado a revolucionar la gestión de la cadena de suministro.
En finanzas, la estandarización de datos adopta muchas formas. Uno implica el uso de identificadores de entidad para comprender con precisión quién es quién, quién posee a quién y quién posee qué. El Identificador de entidad legal, o LEI, es un estándar de datos, como un código de barras para identificar con precisión a las partes de las transacciones financieras. Otras normas ayudan a identificar los instrumentos financieros: lo que se posee o se toma prestado. Los ejemplos incluyen el número de identificación internacional de valores (ISIN) y el identificador comercial único (UTI) y el identificador único de producto (UPI) para transacciones de derivados.
La estandarización es esencial para comparar y agregar datos y puede permitir que las empresas y los reguladores produzcan información más precisa y oportuna sobre una serie de temas a un costo menor. Las empresas se benefician al comprender mejor las necesidades de sus clientes y al fijar precios y administrar el riesgo. Los reguladores se benefician al poder identificar mejor las tendencias en las empresas y los mercados y, potencialmente, al poder evaluar mejor los riesgos locales y sistémicos asociados con esas tendencias. La estandarización también facilita el intercambio de datos para que las empresas y los reguladores puedan usar y comprender los mismos datos dentro y entre jurisdicciones, lo que reduce la redundancia y los malentendidos.
En el mejor de los casos, la estandarización de datos puede servir como un ingrediente crucial para generar y mantener la confianza, la responsabilidad, la adaptabilidad y la eficiencia que son esenciales para las finanzas. Y tales estándares pueden ser los pilares de una revolución en la regulación y los informes regulatorios que mejorará la eficiencia, tal como lo ha hecho el código de barras para la industria y los consumidores.
Entonces, si la estandarización de datos ofrece tantos beneficios, ¿por qué es tan difícil de lograr? Se destacan cuatro obstáculos: primero, los costos de implementación son asumidos por unos pocos por adelantado, mientras que los beneficios se distribuyen ampliamente a lo largo del tiempo. Estandarizar los datos no es un bien gratuito. Los costos de desarrollar estándares, probarlos, reequipar los sistemas regulatorios y de la empresa para usarlos y resolver los problemas de implementación son considerables, y los costos de estas inversiones se incurren en una etapa temprana. Los beneficios siguen con un retraso y los beneficios no se limitan a quienes incurren en la mayor parte de los costos. En segundo lugar, la implementación de estándares de datos requiere la coordinación de diversas partes, no solo el gobierno y los actores del mercado, sino varios grupos dentro de esas amplias categorías.
Además, muchas empresas carecen de la tecnología y las prácticas de gestión y gobernanza de datos en toda la empresa que se necesitan para permitirles utilizar los datos para identificar y gestionar mejor sus riesgos. Sin ellos, los beneficios de la estandarización de datos parecerían mucho menores que los costos. Cuarto, en los Estados Unidos, la estructura regulatoria balcanizada es un obstáculo para la adopción de estándares de datos. Los reguladores son libres de especificar cualquier estándar o ninguno al exigir la presentación de datos, a pesar de los beneficios obvios de utilizar un estándar común. Además del desafío, ninguna autoridad superior puede obligar a las agencias a utilizar un estándar en particular.
Creemos firmemente que resolver estas acciones colectivas y los problemas relacionados es un papel de los gobiernos. El diseño e implementación de estándares de datos apropiados son mecanismos importantes a través de los cuales el gobierno puede cumplir con estos roles duales de mejorar la eficiencia de la actividad privada y obtener la información de alta calidad necesaria para servir mejor al público en general.
Los reguladores y la industria estadounidenses están de acuerdo. La Oficina del Tesoro de Investigación Financiera ha promovido el uso de estándares de datos y el LEI en particular desde sus inicios. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas adoptó temprano el LEI en los informes de swap y está tomando la iniciativa en la promoción de estándares apropiados para los instrumentos financieros. Desde que se publicó el documento “Linchpin” en 2011, la industria ha apoyado firmemente las iniciativas de estándares y ha proporcionado liderazgo en esta área. Data Coalition, una organización sin fines de lucro respaldada por la industria, ha apoyado la necesidad de estándares de datos, tanto en los servicios financieros como en el gobierno federal. La firma muy reciente (el 14 de enero) de la Ley de datos (HR4174 – Ley de fundamentos para la formulación de políticas basadas en evidencia de 2017) es evidencia de que, incluso en un gobierno dividido.
En Europa, la UE, la AEVM y otros reguladores paneuropeos han exigido el uso del LEI en todos los requisitos de presentación de informes, salvo en unos pocos, a pesar de la fragmentación resultante de 28 soberanos. E incluso después del Brexit, parece probable que el Reino Unido mantenga esos requisitos. El hecho de que Europa se haya movido más rápidamente que Estados Unidos para imponer un requisito de amplia aplicación de que las partes utilicen el LEI destaca el desafío de los intereses arraigados y la forma en que los recién llegados pueden superar a los titulares. Más concretamente, Europa está en condiciones de intentar crear una Unión del Mercado de Capitales. A diferencia de Estados Unidos, donde los mercados de capitales han proporcionado durante mucho tiempo aproximadamente dos tercios de toda la intermediación, Europa sigue dependiendo más de los bancos y, por lo tanto, los flujos de capital entre países siguen siendo más bajos de lo que parecería óptimo.
En términos más generales, creemos que la estandarización de datos ofrece una perspectiva de algunos de los desafíos menos apreciados que impiden una regulación financiera eficaz. Junto con la captura y otras explicaciones comunes de las fallas regulatorias, creemos que el ejemplo de los estándares ilustra que los problemas de coordinación, los beneficios retrasados y otros desafíos banales, pero quizás no menos insolubles, son a menudo los impedimentos reales para una mejor regulación financiera.
A medida que el ritmo de las finanzas continúa alcanzando velocidades cada vez más vertiginosas, el valor de la información de alta calidad y las amenazas que plantean las brechas de información continúan creciendo. Dadas las innumerables fricciones que se interponen en el camino de una política óptima, el liderazgo, la creatividad y la voluntad de mirar hacia el futuro y trabajar a través de los límites de la empresa, la industria y el país son fundamentales para el éxito. Ya se han realizado algunos avances. Se necesita más y creemos que es posible. Solo la visión y el liderazgo son los ingredientes que faltan.
Esta publicación nos llega de Richard Berner, profesor adjunto de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, y Kathryn Judge, profesora de la Facultad de Derecho de Columbia. Se basa en su artículo reciente, «El desafío de la estandarización de datos».