2 de abril de 2019
Conferencia sobre informes financieros relacionados con el clima, Universidad de Cambridge, Reino Unido
El presidente del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), Hans Hoogervorst, pronunció un discurso en la Conferencia sobre informes financieros relacionados con el clima en Cambridge, Reino Unido. El Sr. Hoogervorst describe cómo los informes que ayudan a los inversores a comprender cómo las empresas se ven afectadas por los problemas de sostenibilidad ofrecen un paso adelante prometedor y el papel que la Junta pretende desempeñar en esta área. Al mismo tiempo, advierte contra las expectativas exageradas de los informes de sostenibilidad como catalizador del cambio en ausencia de políticas e intervención política.
Introducción
En primer lugar, quiero agradecer al profesor Alan Jagolinzer de la Cambridge Judge Business School por organizar este evento. Alan ha sido becario de práctica académica en el IASB, por lo que lo conocemos bien. Alan es la prueba viviente de que los contadores no son necesariamente personas aburridas, porque comenzó como piloto en la Fuerza Aérea de los Estados Unidos. Hasta donde yo sé, nunca fue derribado y capturado, así que supongo que eso incluso lo convierte en un héroe. Sin duda, necesitamos todos los héroes que podamos para hacer frente al cambio climático.
Estoy encantado de hablar esta noche sobre los informes relacionados con el clima. La misión del IASB es desarrollar estándares contables que aporten transparencia, responsabilidad y eficiencia a los mercados financieros de todo el mundo. Las Normas NIIF están diseñadas para satisfacer las necesidades de información financiera de los inversores y otros participantes del mercado para respaldar sus decisiones económicas. Este enfoque en la información financieramente relevante para los inversores está incrustado en nuestro ADN y es una prioridad cuando desarrollamos nuestros Estándares.
En todo el mundo, 144 jurisdicciones han adoptado las Normas NIIF . A pesar de la reciente tendencia contra la globalización, el número de países adoptantes ha seguido aumentando. Además, la mayoría de las jurisdicciones resisten la tentación de hacer adaptaciones locales a nuestros Estándares. Esto hace que las NIIF sean probablemente la norma económica más adoptada en el mundo.
Antes de darles mis puntos de vista sobre los informes relacionados con el clima, tengo una pequeña confesión que hacer. Algunos de ustedes pueden saber que pasé mucho tiempo en política en el pasado. Como político liberal orientado al libre mercado, comencé siendo escéptico sobre el cambio climático. No me cayó bien que tantas personas del movimiento ambientalista en ese momento tuvieran una fuerte agenda contra el mercado y contra la globalización. Hizo que el tema del cambio climático fuera sospechoso por asociación.
A lo largo de los años, gradualmente fui cambiando de opinión. No solo creo en los mercados, sino también en la ciencia, y simplemente ya no puedo ignorar el creciente número de premios Nobel que advierten contra el cambio climático. Además, aunque sigo creyendo que las políticas de libre mercado generalmente ofrecen los mejores resultados, también reconozco que se necesitan políticas públicas para contrarrestar las fallas del mercado.
Cambio climático: una falla del mercado
El cambio climático es un ejemplo masivo de tal falla del mercado. Basta con mirar a la aviación. Es una de las fuentes de emisiones de gases de efecto invernadero de más rápido crecimiento y la forma de transporte más intensiva en el clima. Sin embargo, el precio de los billetes de avión internacional no refleja en modo alguno las externalidades negativas de volar. Se necesitarían impuestos sustanciales para valorar adecuadamente su impacto ambiental negativo, pero en cambio, la aviación no está sujeta al impuesto al combustible o al IVA. Está muy subvencionado en comparación con otros sectores de la economía. Como resultado, un vuelo que consume mucha gasolina de Londres a Ámsterdam puede ser más barato que el taxi híbrido ecológico al aeropuerto. La economía de la industria de la aviación es una falla de mercado, agravada por una falla de política pública.
En un mundo ideal, no habría necesidad de informes de sostenibilidad. Las externalidades negativas, como la contaminación, se gravarían adecuadamente de modo que el precio de un producto refleje el costo que impone al medio ambiente. Un impuesto al carbono realista haría que los estados financieros de las industrias de las chimeneas reflejaran los verdaderos costos de sus productos. Si estos costos hicieran inviable una actividad económica, los estados financieros mostrarían el deterioro de sus activos relacionados. Los informes financieros y los informes de sostenibilidad serían lo mismo.
Como demuestra mi ejemplo de la aviación, estamos claramente muy lejos de este mundo ideal. Esta es la razón por la que muchas personas ven los informes sobre el cambio climático, o más ampliamente, los informes de sostenibilidad, como un importante catalizador del cambio.
Metodología de informes de sostenibilidad
Según el Financial Times, existen al menos 230 iniciativas de estándares corporativos de sostenibilidad en más de 80 sectores i . En esta plétora de iniciativas de sostenibilidad, se pueden distinguir dos orientaciones principales.
El primer aspecto de los informes de sostenibilidad está integrado en los informes de Responsabilidad Social Corporativa (RSC). Busca promover el cambio de comportamiento al exigir a las empresas que demuestren cómo contribuyen a un mundo mejor al participar en actividades ambientalmente sostenibles. Esta vertiente de los informes de sostenibilidad está orientada hacia el bien público y considera a la sociedad en general como la audiencia de los informes.
Si bien este aspecto de los informes de sostenibilidad es perfectamente legítimo, su alcance es diferente del alcance de las Normas NIIF. Nuestras Normas no buscan retratar la contribución de una empresa al bien público, sino proporcionar información que ayude a los inversores en sus esfuerzos por predecir el flujo de caja futuro de la propia empresa. Por lo tanto, los informes de sostenibilidad similares a la RSE no cumplen los objetivos de los informes financieros, aunque puede haber cierta superposición en la práctica.
Sin embargo, hay otra vertiente cada vez más influyente en los informes de sostenibilidad que se centra más en el impacto de los problemas de sostenibilidad en la propia empresa que en el bien público. Busca proporcionar a los inversores información sobre cómo los problemas de sostenibilidad podrían afectar el desempeño financiero futuro de la empresa. El trabajo de organismos como el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD) de la Junta de Estabilidad Financiera es un ejemplo de dicha orientación hacia los inversores y la creación de valor. El alcance de este marco de información a revelar se acerca mucho al del IASB.
Esto me lleva a la pregunta de cómo se relacionan los informes de sostenibilidad con los informes financieros y qué papel podría desempeñar el IASB
El papel del IASB
Primero, permítanme aclarar que no creo que el IASB esté equipado para ingresar directamente al campo de los informes de sostenibilidad. Establecer estándares de informes de sostenibilidad requiere una experiencia que simplemente no tenemos. Además, ya hay más que suficientes emisores de normas activos en este campo.
Dicho esto, los problemas de sostenibilidad ya pueden tener un impacto que debe reflejarse en la información financiera tal como está actualmente. El Consejo de Normas de Contabilidad de Australia publicó recientemente un documento muy interesante que analiza cuándo la información a revelar relacionada con el clima es material y, por lo tanto, debe incluirse en los estados financieros según las NIIF. Ii .
El documento menciona que, en industrias particulares, el valor en libros de los activos —como propiedad, planta y equipo y activos reconocidos en relación con los recursos minerales— podría exagerarse si el impacto de los riesgos relacionados con el clima no se toma debidamente en cuenta. Cuando los riesgos relacionados con el clima pudieran tener un impacto significativo en las operaciones de una empresa, la información sobre cómo se ha tenido en cuenta en los cálculos de deterioro sería relevante para los usuarios de los estados financieros. En conclusión, a medida que los efectos del cambio climático se hagan más prominentes, serán cada vez más visibles en los estados financieros.
Sin embargo, es posible que muchos problemas de sostenibilidad solo surjan a largo plazo. En tales casos, tenderán a escapar de los estados financieros, que son esencialmente retrospectivos. Pero incluso en tales casos, creemos que el IASB tiene un papel que desempeñar, a saber, a través de nuestros esfuerzos por mejorar lo que nos gusta llamar «información financiera más amplia». Permítanme intentar explicar lo que quiero decir con esto.
Informes financieros más amplios
Si bien la información financiera clásica seguirá siendo la piedra angular de nuestro trabajo, el IASB siempre ha reconocido sus limitaciones. Por ejemplo, los estados financieros proporcionan poca información sobre el modelo de negocio de una empresa o el entorno económico en el que está operando. Tampoco contienen información sobre todos los recursos intangibles y las relaciones que impulsan el éxito empresarial. Esta información se excluye de los estados financieros por buenas razones. Intentar capturar el valor de los intangibles es un ejercicio enormemente subjetivo y plantearía enormes desafíos de reconocimiento y medición.
Los estados financieros también contienen información limitada a futuro, incluida información sobre cuestiones emergentes de sostenibilidad. Esto hace que sea muy difícil para los inversores ver si una empresa está priorizando objetivos financieros a corto plazo a expensas de la creación de valor a largo plazo que no se reconoce de inmediato en los estados financieros. Eso puede llevar a que el capital se desvíe de las empresas que persiguen estrategias a largo plazo a favor de aquellas que priorizan las ganancias a corto plazo.
En respuesta a esta necesidad, en 2010 publicamos lo que llamamos nuestra Declaración de prácticas de comentarios de la gerencia, básicamente una guía no obligatoria sobre cómo escribir el frente de un informe anual. Debería ayudar a la administración a proporcionar un contexto más amplio para los estados financieros, por lo que me gusta referirme a información financiera más amplia.
Desde 2010, han sucedido muchas cosas en este espacio. A medida que los gigantes de la tecnología han despegado, hay mucho más interés en el impacto de los intangibles. El International Integrated Reporting Council lanzó su marco <IR>. También hemos visto varias iniciativas jurisdiccionales, como la Directiva de informes no financieros de la Unión Europea. Y, por supuesto, se han realizado muchos avances en el espacio de informes ambientales, de sostenibilidad y gobernanza (ESG), ninguno de los cuales fue anticipado por nuestra propia Declaración de Prácticas. Sin embargo, seguimos escuchando preocupaciones de los inversores sobre la calidad y el enfoque de la información que están recibiendo.
Por estas razones, hemos comenzado a trabajar en una revisión importante de esta Declaración de prácticas . La Declaración de Prácticas actualizada seguirá centrada principalmente en las necesidades más amplias de información financiera de los inversores. Queremos que las empresas informen sobre lo que es estratégicamente importante para ellas, incluida la forma en que las políticas de remuneración se alinean con sus objetivos a largo plazo. Habrá más énfasis en los intangibles. Y, por supuesto, las empresas tendrán que decir cómo los problemas de sostenibilidad, incluidos los cambios climáticos, pueden afectar su negocio si ese impacto es material. El trabajo de organismos como el TCFD bien puede ayudarlos a cumplir los requisitos de un Comentario de la gerencia aquí.
Pensamientos sobre informes de sostenibilidad
En la parte final de mi discurso, me gustaría hacer algunas observaciones generales sobre los informes de sostenibilidad.
Primero, simplemente hay demasiados estándares e iniciativas en el espacio de los informes de sostenibilidad. Esto genera mucha confusión entre los usuarios y las propias empresas. Para dar un ejemplo, Tesla ocupa el primer lugar en términos del índice de sostenibilidad de MSCI, mientras que FTSE lo clasifica como el peor fabricante de automóviles a nivel mundial en cuestiones de ESG. Sin embargo, otra agencia lo sitúa en algún punto intermedio iii . Se puede perdonar a la gente por no hacer ni cara ni cruz. Además, con tantos estándares, el potencial de sobrecarga de divulgación es enorme. La consolidación es claramente necesaria. Un primer paso útil son los esfuerzos del Corporate Reporting Dialogue, presidido por mi ex colega Ian Mackintosh, para alinear los marcos de varias normas en esta área.
En segundo lugar, no deberíamos haber exagerado las expectativas sobre los informes de sostenibilidad como agente de cambio. No olvidemos que la transparencia total hizo poco para frenar el exceso en la remuneración empresarial. Del mismo modo, no deberíamos esperar que los informes de sostenibilidad sean muy efectivos para inducir a las empresas a priorizar el planeta sobre las ganancias. El lavado de verde es desenfrenado. Cuando se conoció la noticia del escándalo de emisiones de VW, VW lideraba el sector automotriz del índice de sostenibilidad Dow Jones, y su subsidiaria Audi estaba transmitiendo comerciales de televisión con Kermit the Frog cantando “no es fácil ser ecológico”. Volviendo a la aviación, no necesitamos informes de sostenibilidad para saber que volar es muy malo para el medio ambiente. Sin embargo, a todos nos encantan nuestros viajes al extranjero y el número de vuelos sigue creciendo año tras año.
Al final, los incentivos financieros siguen siendo cruciales para combatir el cambio climático. Por esta razón, creo firmemente que el aspecto más prometedor de los informes de sostenibilidad comprende aquellos estándares que se centran en el inversor y en el impacto de los problemas de sostenibilidad en los rendimientos futuros de la empresa. Este es el tipo de informe de sostenibilidad que encajará bien con nuestra Declaración de prácticas de comentarios de la gerencia, en lugar del informe que se centra principalmente en la contribución de una empresa al bien público. Si bien es posible que algunos inversores se sientan inclinados a invertir en empresas que muestren buenos puntajes de responsabilidad corporativa, en última instancia, el impacto de los problemas de sostenibilidad en los rendimientos financieros futuros tendrá un impacto mucho mayor en las decisiones de inversión.
En este sentido, aún queda mucho trabajo por hacer. Recientemente, The Economist publicó una historia aleccionadora titulada La verdad sobre el gran petróleo y el cambio climático. Demostró que a pesar de que los informes anuales de las grandes empresas energéticas cuentan una historia ecológica positiva, la inversión en combustibles fósiles sigue creciendo con fuerza y empequeñece la inversión en energías renovables iv . Las compañías petroleras ven que la demanda de energía aumenta y no tienen ninguna razón inmediata para temer las drásticas medidas de fijación de precios del carbono en muchas partes del mundo. Para los inversores, estas empresas siguen siendo atractivas, ya que cuatro de los 20 mayores pagadores de dividendos son grandes petroleras.
Esto demuestra que los requisitos de informes de sostenibilidad no pueden librar a los políticos de la necesidad de políticas creíbles sobre el cambio climático. Es bueno que el G20 esté promoviendo la divulgación relacionada con el clima; Sería mil veces mejor si pudieran ponerse de acuerdo sobre la introducción de un impuesto al queroseno.
Conclusión
Hay motivos para tener esperanza. Desde mis primeros días como escéptico del cambio climático, el tema del cambio climático se ha trasladado decididamente a la política general. Es posible que haya notado que incluso los escépticos del cambio climático ya no niegan realmente el cambio climático. Simplemente hay demasiada evidencia: aceptan que el cambio climático es real. En cambio, ahora niegan que sea artificial. Al menos saben que tienen que ajustar su pseudociencia para seguir siendo débilmente creíbles.
El cambio climático ha pasado a ocupar un lugar destacado en las preocupaciones de la gente y se espera que esto cree más espacio para políticas públicas adecuadas en el futuro. Cuanto más comiencen a afectar estas políticas, más relevantes serán los informes de sostenibilidad. Les agradezco su atención y les deseo una buena continuación de la conferencia.
i Financial Times (2019) Los datos defectuosos son un gran problema para la inversión sostenible
ii AASB (2018) Divulgación de riesgos relacionados con el clima y otros riesgos emergentes: evaluación de la materialidad de los estados financieros utilizando la Declaración de Práctica de AASB
iii Wall Street Journal (17 de septiembre de 2018)
iv Economist ( 2019) La verdad sobre el gran petróleo y el cambio climático