El aspecto «social» de la inversión ESG ha ganado prominencia a medida que COVID-19 y los movimientos de justicia social destacan la diversidad de la fuerza laboral, las condiciones de empleo y las interrupciones de la cadena de suministro.
El predecesor de la inversión ESG fue la inversión socialmente responsable (ISR), que implica estrategias que excluyen a las empresas en industrias vistas negativamente, como las armas de fuego. Se cree que los orígenes del SRI se remontan a los cuáqueros, donde en 1758 prohibieron a los miembros participar en el comercio de esclavos.
Hoy en día, los «factores sociales» ESG han evolucionado para cubrir la relación entre una empresa y sus partes interesadas. Los factores sociales están en la mente de los inversores: en las pautas de voto por poder de BlackRock para 2021, uno de los administradores de activos más grandes del mundo señaló que espera que las empresas estadounidenses divulguen la demografía de la fuerza laboral, como la raza, el origen étnico y el género, en línea con la Encuesta EEO-1 de la Comisión de Igualdad de Oportunidades en el Empleo de los Estados Unidos. Señaló que el enfoque de una empresa para la gestión del capital humano es un factor crítico para fomentar una fuerza laboral inclusiva, diversa y comprometida, que contribuye a la continuidad del negocio, la innovación y la creación de valor a largo plazo.
Los indicadores sociales pueden ser difíciles de integrar en las estrategias de inversión: las cuestiones sociales son complejas de evaluar y comparar, abarcan una amplia gama de temas y se evalúan de manera diferente en varios países. A diferencia de los estándares de gobernanza y medio ambiente, donde hay objetivos explícitos, no existe un estándar regulatorio consistente, y muchas empresas carecen de un marco de informes uniforme.
También hay diferencias en los niveles y estándares de presentación de informes entre las diferentes regiones. ICE ha identificado que en Europa se han divulgado un poco más de factores ambientales en promedio (40% de todos los elementos relevantes del sector del STOXX 600 vs 39% social) mientras que en los EE.UU. lo social es más alto (33% social vs. 27% ambiental para el ICE U.S. 1000).
La diversidad en el punto de mira
El impulso para las divulgaciones ESG está ganando impulso, y la probabilidad de que la SEC elabore normas en relación con la divulgación de capital humano ha aumentado. Del mismo modo, la FCA está presionando para que las empresas que cotizan en bolsa divulguen la diversidad, y ha propuesto un nivel obligatorio de diversidad en las juntas directivas de las empresas que cotizan en bolsa para las mujeres y las minorías étnicas en el Reino Unido. La presión de los inversores es evidente: una de las compañías de inversión más grandes del Reino Unido, Legal & General, ha advertido que votará en contra de cualquier compañía FTSE 100 que todavía tenga una junta totalmente blanca para 2022.
En ICE Data Services, vemos una lucha común: las empresas deben evaluar una vertiginosa variedad de conjuntos de datos para evaluar cuál puede ayudarlos mejor a satisfacer las cambiantes demandas regulatorias y de las partes interesadas. En los Estados Unidos, ICE proporciona a las empresas, principalmente a las que cotizan en la Bolsa de Nueva York, acceso a métricas centradas en las redes sociales de las divulgaciones públicas y las actualiza en función de los comentarios de los equipos de relaciones con los inversores de la empresa y de sostenibilidad. Además, nuestro producto de escritorio ayuda a estas empresas a compararse con sus pares que cotizan en la lista en las métricas ESG. Esto nos permite incorporar la retroalimentación continua tanto de los inversores como de los emisores corporativos en nuestros datos de referencia.
Además, ICE proporciona a BofA Global Research datos de referencia ESG para mejorar su análisis global de capital y crédito, incluidas las métricas relacionadas con ESG, incorporadas en los informes de investigación que proporciona a los clientes. Los clientes de ICE Data Service también pueden suscribirse para recibir puntos de datos ESG primarios directamente, como métricas de diversidad de la junta directiva, y casi otras 500 métricas relacionadas con ESG que forman parte de un conjunto de datos que crece continuamente a medida que evolucionan las divulgaciones de la empresa.
La escena europea
En Europa, nuestro objetivo es adaptar nuestra oferta para que los clientes puedan utilizar nuestros datos para ayudar a respaldar su cumplimiento con los marcos regulatorios ESG clave. En particular, el Reglamento de Divulgación de Información de Finanzas Sostenibles se centra en los mercados financieros y obliga a las empresas compradoras a informar sobre métricas ESG clave en todas las inversiones de su cartera.
Estas métricas incluyen identificar si las empresas participadas han adoptado políticas que evidencian el cumplimiento del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, las Directrices de la OCDE para empresas multinacionales, la prevención de accidentes en el lugar de trabajo, el código de conducta de los proveedores o los medios para proteger a los denunciantes. También hay interés en las cifras de brecha salarial de género y la relación entre los salarios promedio de los empleados y el CEO. Además, el servicio de ICE puede detectar factores negativos, como empresas que violan principios como abusos de derechos humanos y violaciones específicas del Pacto Mundial de las Naciones Unidas.
En Europa, un proyecto de informe señaló que una taxonomía social también podría ayudar a los inversores a tomar decisiones más informadas y dirigir los recursos hacia actividades y empresas socialmente responsables. Aunque es posible que no se implemente una taxonomía social de manera inminente, ICE se mantiene al tanto de las tendencias regulatorias para garantizar que nuestros datos evolucionen con la demanda del mercado.
La inversión de impacto florece
Como subconjunto de las finanzas sostenibles, la inversión de impacto tiene como objetivo promover causas ambientales o sociales específicas al tiempo que logra buenos rendimientos de inversión. El mercado de inversión de impacto está en $USD 715 mil millones según la Red Global de Inversión de Impacto, que señaló que la mayoría de los encuestados en su encuesta de 2020 dijeron que sus inversiones estaban cumpliendo o superando sus expectativas financieras.
La inversión de impacto tiene una aplicación particular en el mercado de bonos municipales, que financia obras públicas como puentes, parques, bibliotecas y otras infraestructuras. Aquí, ICE y risQ, una empresa centrada en el clima geoespacial, los datos económicos y demográficos, ofrecen un servicio que permite a los usuarios comprender y calificar el impacto social potencial de una inversión. Los puntajes de impacto social ayudan a cuantificar múltiples dimensiones de la vulnerabilidad socioeconómica, con puntajes más altos que indican que se espera que la inversión en una comunidad determinada tenga un mayor impacto social potencial. Al evaluar bonos similares emitidos por diferentes gobiernos locales, los inversores pueden usar estos datos para ayudar a tomar decisiones más informadas sobre dónde asignar el capital.
En una línea similar, los bonos sociales tienen como objetivo recaudar fondos para usar en proyectos con resultados sociales positivos. La emisión de bonos sociales este año ya ha eclipsado todo 2020 en más de $US 180 mil millones, según los datos de ICE. Curiosamente, Estados Unidos está a la zaga de Europa, Medio Oriente y Asia-Pacífico en tener estos bonos certificados socialmente por un tercero. Esto aumenta el potencial de «lavado social», donde las empresas pueden intentar parecer más socialmente responsables de lo que realmente son.
El Índice de Bonos Sociales de ICE rastrea el desempeño de la deuda emitida para fines sociales específicos. Los bonos calificados deben tener un uso claramente designado de los ingresos para proyectos que tengan como objetivo abordar un problema social específico según lo descrito por los Principios de Bonos Sociales de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales («ICMA»). Las categorías de proyectos sociales incluyen infraestructura básica, vivienda asequible, generación de empleo, seguridad alimentaria y avance socioeconómico. Los principios de ICMA recomiendan un proceso claro y la divulgación para los emisores, que los inversores, bancos, suscriptores y otros pueden utilizar para ayudarlos a comprender las características de un bono social determinado. El Índice de Bonos Sociales de ICE se puede utilizar para ayudar a las personas a comprender la diversidad del mercado, para ayudar a medir el rendimiento relativo frente a índices más amplios o como un punto de referencia de rendimiento para una cartera alineada de manera similar.
Un enfoque alternativo para la inversión de impacto social cambia su enfoque, con estrategias de inversión que están impulsadas por las ganancias pero colocan los objetivos de impacto social en su centro, lo que se conoce como inversor de «valor compartido». Ya hemos visto una prima de retorno («Greenium») para los primeros inversores en el sector ambiental. A medida que el análisis, los datos y el enfoque aportan una mayor transparencia a los factores sociales, ¿podría ser posible lo mismo en el ámbito de la inversión social?
Si bien los mercados financieros pueden ser volátiles, el interés en las finanzas sostenibles continúa floreciendo: el 70% de los encuestados en una encuesta reciente de BNP Paribas identificaron los factores sociales como un punto focal, frente al 50% antes de la pandemia. Y a medida que se intensifica el escrutinio en torno a los riesgos sociales, nos comprometemos a trabajar en estrecha colaboración con las empresas, los inversores y los responsables políticos para que nuestras soluciones ESG satisfagan sus necesidades.