Palabras del Sr. Haruhiko Kuroda, Gobernador del Banco de Japón, en el Foro Financiero Internacional París EUROPLACE Tokio 2022, Tokio, 15 de noviembre de 2022.
Es un gran placer ser invitado al Foro Financiero Internacional Paris EUROPLACE Tokyo.
Paris EUROPLACE reúne a una amplia gama de participantes en el sector financiero, y ha contribuido en gran medida al desarrollo de los servicios financieros y los mercados financieros. La influencia de Paris EUROPLACE no se limita a Francia y Europa; participa activamente en la comunicación a nivel mundial. En el foro de hoy, creo que tuvieron discusiones muy significativas y animadas entre profesionales financieros de Japón y Francia. Entiendo que esta es la 25ª edición del Foro Financiero Internacional Paris EUROPLACE Tokyo, y es un gran placer y privilegio tener la oportunidad de hablar en una ocasión tan memorable.
En relación con «Francia-Japón: Nuevos desarrollos en finanzas sostenibles», uno de los temas de este foro, me gustaría compartir mis puntos de vista sobre las recientes iniciativas en finanzas sostenibles para abordar el cambio climático, al tiempo que abordo el progreso realizado en Japón.
I. Papel de las finanzas en la lucha contra el cambio climático
El cambio climático es un problema mundial que tendrá implicaciones a largo plazo y de largo alcance tanto para la sociedad como para la actividad económica. Dadas sus «externalidades negativas», todas las entidades (individuos, empresas y gobiernos) tienen que tomar medidas responsables más allá de sus intereses individuales. Para abordar el cambio climático, necesitamos un enfoque múltiple en una amplia gama de campos. En particular, las finanzas sostenibles tienen un papel crucial que desempeñar en nuestros esfuerzos para abordar el cambio climático y lograr de manera constante la descarbonización en la sociedad en su conjunto. Esto se debe a que las finanzas funcionan como intermediarias, reuniendo a todos estos diversos agentes y entidades sociales a través de servicios y mercados.
En el foro del año pasado hablé sobre tres elementos esenciales para que las finanzas cumplan con éxito este papel, es decir, (1) hacer que el sistema financiero sea más resistente a los riesgos relacionados con el clima, (2) movilizar recursos financieros para facilitar una transición sin problemas a cero neto, y (3) aprovechar al máximo las funciones del mercado con una mayor divulgación. Mirando hacia atrás durante el año pasado, creo que las instituciones financieras y los mercados financieros de todo el mundo, así como los organismos políticos relacionados, han logrado grandes avances en diversas iniciativas que promueven estos tres elementos, a pesar del aumento de los riesgos geopolíticos y el aumento de los precios de la energía. Lo mismo puede decirse de Japón. Al mismo tiempo, a través de estas iniciativas, se han identificado una serie de desafíos. A partir de ahora, es importante trabajar en estos desafíos y avanzar constantemente hacia la descarbonización.
II. Iniciativas recientes en Japón y desafíos futuros
Hoy, me gustaría presentar tres iniciativas en curso como ejemplos principales de los esfuerzos recientes en Japón: (1) evaluación de los riesgos financieros relacionados con el clima de manera sistemática, (2) mejora del funcionamiento del mercado y (3) apoyo a los esfuerzos de descarbonización de las empresas. Permítaseme también presentar mis opiniones sobre los desafíos futuros identificados a través de estas iniciativas.
A. Evaluación sistemática de los riesgos financieros relacionados con el clima La primera iniciativa es una evaluación sistemática de los riesgos financieros relacionados con el clima.
Se han logrado avances significativos en el análisis de escenarios, que es útil para comprender de manera integral los riesgos financieros relacionados con el clima. La Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) ha estado actualizando sus escenarios climáticos cada año desde que se publicó el primer conjunto de escenarios en 2020; También ha estado trabajando para cerrar las brechas de datos. Varias jurisdicciones ya han publicado los resultados de los análisis de escenarios utilizando los escenarios NGFS.
En este sentido, permítanme destacar el hecho de que, de acuerdo con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD), los tres principales bancos japoneses han estado divulgando los resultados de sus propios análisis de escenarios en sus informes de TCFD. Esta es una iniciativa pionera incluso entre los bancos de importancia sistémica mundial (G-SIB).
Además, la Agencia de Servicios Financieros y el Banco de Japón realizaron conjuntamente análisis de escenarios como un ejercicio piloto utilizando escenarios comunes en cooperación con las principales instituciones financieras.1El objetivo de este ejercicio era identificar cuestiones para la mejora futura del método analítico en lugar de hacer una evaluación cuantitativa de los riesgos financieros relacionados con el clima. El análisis de escenarios tiene sus limitaciones en el nivel de sofisticación y precisión, ya que el cambio climático y la descarbonización tendrán un impacto a largo plazo y de largo alcance en la sociedad, la economía y las finanzas. El impacto también será complejo y altamente incierto. Reconociendo tales incertidumbres inherentes, las instituciones financieras deben llevar a cabo una evaluación exhaustiva de los riesgos financieros relacionados con el clima a través del análisis de escenarios, y hacer uso de los hallazgos para alentar a sus empresas clientes a tomar las medidas necesarias para abordar el cambio climático. De hecho, en el ejercicio piloto de análisis de escenarios, las autoridades y las instituciones financieras cooperaron estrechamente y obtuvieron información útil después de una serie de intensos debates.
B. Mejora del funcionamiento del mercado La segunda iniciativa es la mejora del funcionamiento
del mercado en los mercados financieros y de capitales.
Las divulgaciones son esenciales para el buen funcionamiento del mercado. En este sentido, las divulgaciones financieras relacionadas con el clima basadas en las recomendaciones del TCFD han sido ampliamente adoptadas. Además, actualmente se están discutiendo estándares internacionales para divulgaciones relacionadas con el clima. Tras el establecimiento del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) en noviembre de 2021, el Consejo de Normas de Sostenibilidad de Japón (SSBJ) se lanzó en julio de 2022. Se espera que el SSBJ sirva como punto focal para discutir las normas internacionales y su aplicación nacional.
Para que los mercados funcionen sin problemas, los riesgos y oportunidades derivados del cambio climático deben reflejarse adecuadamente en el precio de los instrumentos financieros como las acciones y los bonos corporativos. Esto facilitará la financiación y la inversión fluidas en los mercados financieros y, por lo tanto, promoverá los esfuerzos para abordar el cambio climático. En este contexto, el Banco de Japón lanzó y realizó una nueva encuesta llamada Encuesta de Funcionamiento del Mercado sobre el Cambio Climático.2En comparación con encuestas anteriores, la Encuesta de Funcionamiento del Mercado es única en recopilar respuestas de un amplio conjunto de participantes en el mercado, no solo instituciones financieras, sino también empresas comerciales y agencias de calificación.
Los resultados de la encuesta sugieren que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima se reflejan en el precio de los instrumentos financieros hasta cierto punto, pero todavía hay margen de mejora en los precios. Los desafíos incluyen aumentar la disponibilidad de información, como mejorar la divulgación de información y cerrar las brechas de datos sobre datos relacionados con el clima. También se podrían hacer esfuerzos para mejorar la transparencia en la evaluación de las actividades relacionadas con el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza, o ESG, y para desarrollar aún más las metodologías de evaluación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Muchas empresas hicieron hincapié en la importancia de su estrategia empresarial y las relaciones con los inversores, incluida la obtención de una buena reputación y la diversificación de su base de inversores, como motivación para emitir bonos ESG. En cuanto a los inversores, invertir en el mercado de bonos ESG parece estar motivado por la importancia de realizar contribuciones sociales y ambientales. Dar a conocer estos beneficios de los bonos ESG es uno de los desafíos para seguir expandiendo el mercado de bonos ESG.
Los resultados de la encuesta deben utilizarse para promover iniciativas para desarrollar mercados financieros relacionados con el clima. El Banco de Japón continuará realizando las encuestas y profundizando el diálogo con las autoridades pertinentes y los participantes del mercado.
C. Apoyo a los esfuerzos de descarbonización de las empresas La tercera iniciativa es el apoyo de las instituciones financieras a los esfuerzos de descarbonización de sus empresas clientes.
Las grandes empresas, en particular, han estado elaborando recientemente estrategias comerciales sobre el cambio climático y estableciendo objetivos de descarbonización, con TCFD fomentando aún más las divulgaciones. También sigue habiendo un creciente interés en las áreas de energía renovable y vehículos eléctricos. Dicho esto, hay una serie de cuestiones que deben abordarse si queremos acelerar la descarbonización. Desde una perspectiva financiera, me gustaría destacar dos cuestiones: la financiación de la transición y el apoyo a las PYME.
En foros internacionales como el G20, existe un creciente reconocimiento de la importancia de los enfoques por fases y estratégicos hacia la descarbonización, dependiendo de las estructuras económicas e industriales. Los marcos y principios para la financiación de la transición se están debatiendo a nivel mundial. En Japón, el gobierno ha formulado directrices básicas y hojas de ruta específicas del sector. También se ha avanzado en las iniciativas del sector privado. Por ejemplo, la Alianza Bancaria Net-Cero (NZBA), que es una alianza mundial de bancos convocada por las Naciones Unidas, ha compilado directrices prácticas para la aplicación y promoción de la financiación de transición por parte de las instituciones financieras. El Grupo de Estudio de Finanzas para la Transición de Asia (ATFSG), dirigido por los principales bancos de Asia, también ha publicado directrices similares. Es importante resolver los desafíos prácticos en la financiación de la transición mediante la creación de casos exitosos y el aprendizaje de ellos.
Las pymes son cada vez más conscientes del impacto del cambio climático en sus propios negocios. Esto se debe en parte a que las empresas globales están tratando de reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero a lo largo de la cadena de suministro, lo que requiere que las PYME en la cadena de suministro tomen las medidas necesarias. Sin embargo, con recursos de gestión e información limitados, las PYMES se enfrentan a una variedad de desafíos. Estos incluyen la falta de tecnología para la descarbonización, las cargas de costos adicionales y las dificultades de pasar esos costos a los precios de venta. Para hacer frente a estos desafíos, se espera que las instituciones financieras regionales proporcionen no sólo asistencia financiera sino también apoyo multidimensional, como consultoría y asesoramiento amplios sobre la contratación de personal calificado y la introducción de la tecnología pertinente.
El Banco de Japón introdujo las Operaciones de Financiamiento de Respuesta Climática el año pasado, que proporcionan fondos a las instituciones financieras contra sus inversiones o préstamos que contribuyen a abordar el cambio climático. Dado que el sistema financiero de Japón está centrado en los bancos, creo que esta es una medida efectiva para proporcionar apoyo financiero a los esfuerzos de descarbonización de las grandes empresas y las PYME. También ideamos formas de ejercer la disciplina del mercado exigiendo a las instituciones financieras que divulguen información adecuada. El Banco ya proporcionó fondos a través de las operaciones en diciembre pasado y este mes de julio. En la actualidad, hay 63 instituciones financieras elegibles, incluidas las regionales, y el monto total pendiente de los préstamos asciende a 3,6 billones de yenes. El Banco espera que las operaciones continúen funcionando como un catalizador y fomenten los esfuerzos de descarbonización en Japón.
Observaciones finales
Permítanme concluir mis observaciones. Durante los últimos años, ha habido una creciente conciencia sobre el cambio climático, y se ha establecido un amplio consenso sobre el objetivo de abordar
la descarbonización en la sociedad en su conjunto. A pesar de que enfrentamos las dificultades del aumento de los precios de la energía, ahora estamos entrando en una nueva fase de implementación de una variedad de iniciativas para lograr este objetivo. El progreso logrado en Japón que he mencionado hoy es parte de estos esfuerzos. Para acelerar la descarbonización, todas las entidades deben desempeñar su papel de manera constante, manteniendo sus ojos en el objetivo a largo plazo.
El Banco de Japón continuará trabajando junto con las instituciones financieras y los participantes del mercado y, por lo tanto, apoyará firmemente las iniciativas para abordar el cambio climático.