Esta semana, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) finalizó la nueva regla, Acortando el ciclo de liquidación de transacciones de valores, que requerirá el etiquetado XBRL en línea para los informes anuales presentados por los proveedores de servicios de coincidencia central (CMSP). El objetivo de la regla es reducir los riesgos en la liquidación y liquidación mediante el aumento de la velocidad, la transparencia y la eficiencia del ciclo de liquidación estándar.
Los CMSP deberán presentar un informe anual etiquetado con XBRL en línea que describa su progreso facilitando el procesamiento directo en el último año. El informe iXBRL se pondrá a disposición del público, incluyendo etiquetas de bloque y etiquetas de detalle. Los datos resultantes legibles por máquina sobre políticas y procedimientos aumentarán la transparencia, la accesibilidad y la comprensión de las acciones de CMSP para la SEC, los inversores y el público.
La regla entra en vigor 60 días después de su publicación (nuestra estimación es el 15 de abril de 2023), con la fecha final para el cumplimiento 28 de mayo de 2024.
La SEC finaliza las reglas para reducir los riesgos en la liquidación y liquidación
Las reglas finales acortarán el proceso para liquidar transacciones de valores de dos días hábiles a uno
La Comisión de Bolsa y Valores adoptó hoy cambios en las reglas para acortar el ciclo de liquidación estándar para la mayoría de las transacciones de corredores de bolsa en valores de dos días hábiles después de la fecha de negociación (T + 2) a uno (T + 1). La regla final está diseñada para beneficiar a los inversores y reducir los riesgos de crédito, mercado y liquidez en las transacciones de valores que enfrentan los participantes del mercado.
«Apoyo esta reglamentación porque reducirá la latencia, reducirá el riesgo y promoverá la eficiencia, así como una mayor liquidez en los mercados», dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler. «La adopción de hoy aborda una de las cuatro áreas que el personal recomendó que la Comisión abordara en respuesta a los eventos de memes de 2021. En conjunto, estas enmiendas harán que la plomería de nuestro mercado sea más resistente, oportuna, ordenada y eficiente».
Además de acortar el ciclo de liquidación estándar, las reglas finales mejorarán el procesamiento de las operaciones institucionales. Específicamente, las reglas finales requerirán que un corredor de bolsa celebre acuerdos por escrito o establezca, mantenga y haga cumplir políticas y procedimientos escritos razonablemente diseñados para garantizar la finalización de las asignaciones, confirmaciones y afirmaciones tan pronto como sea tecnológicamente posible y a más tardar en la fecha de finalización de la negociación. Las reglas finales también requieren que los asesores de inversiones registrados hagan y mantengan registros de las asignaciones, confirmaciones y afirmaciones para ciertas transacciones de valores.
Además, las reglas finales agregan un nuevo requisito para facilitar el procesamiento directo, que se aplica a ciertos tipos de agencias de compensación que brindan servicios centrales de emparejamiento. Las reglas finales requerirán que los proveedores centrales de servicios de correspondencia establezcan, implementen, mantengan y hagan cumplir nuevas políticas y procedimientos razonablemente diseñados para facilitar el procesamiento directo y les exigirán que presenten un informe anual a la Comisión que describa y cuantifique el progreso con respecto al procesamiento directo.
El comunicado de adopción se publicará en el Registro Federal. Las reglas finales entrarán en vigencia 60 días después de su publicación en el Registro Federal. La fecha de cumplimiento de las reglas finales es el 28 de mayo de 2024.
###
HOJA INFORMATIVA
Reducción del riesgo en la liquidación y liquidación
La Comisión adoptó modificaciones de normas y nuevas normas para:
● Acortar el ciclo de liquidación estándar para la mayoría de las transacciones de valores de dos días hábiles después de la fecha de negociación (T + 2) a uno (T + 1);
● Acortar el ciclo de liquidación estándar separado para las ofertas de compromisos firmes con precios posteriores a las 4:30 p.m. de cuatro días hábiles después de la fecha de negociación (T + 4) a T + 2;
● Mejorar el procesamiento de las operaciones institucionales a través de nuevos requisitos para los corredores de bolsa y los asesores de inversiones registrados relacionados con las afirmaciones del mismo día; y
● Facilitar el procesamiento directo a través de nuevos requisitos aplicables a las agencias de compensación que son proveedores centrales de servicios de correspondencia (CMSP).
Por qué esto es importante
Reducir el tiempo entre la ejecución de una transacción de valores y su liquidación reduce el riesgo, promueve la protección de los inversores y aumenta la eficiencia operativa y de capital. Dos episodios recientes de mayor volatilidad del mercado, en marzo de 2020 tras el estallido de la pandemia de COVID-19 y en enero de 2021 tras un mayor interés en determinadas acciones, pusieron de relieve posibles vulnerabilidades en el mercado de valores de EE. UU. que puede mitigar acortar el ciclo de liquidación estándar y mejorar el procesamiento del comercio institucional. La Comisión acortó el ciclo de liquidación estándar para la mayoría de las operaciones de valores de T+3 a T+2 en 2017.
Qué se requiere
Las reglas finales establecen los siguientes requisitos para los corredores de bolsa:
• De conformidad con la Regla 15c6-1(a) modificada, no efectúe ni celebre contratos para la compra o venta de un valor (que no sean valores exentos) que prevean el pago de fondos y la entrega de valores posteriores a T+1, a menos que las partes acuerden expresamente una fecha de liquidación diferente en el momento de la transacción.
• De conformidad con la Regla 15c6-1 (c) modificada, no efectúe ni celebre contratos para ofertas de compromiso en firme con precios posteriores a las 4:30 p.m. hora del este que prevean el pago de fondos y la entrega de valores después de T + 2, a menos que las partes acuerden expresamente una fecha de liquidación diferente en el momento de la transacción.
• De conformidad con la nueva Regla 15c6-2(a), para las transacciones que requieren la finalización del proceso de asignación, confirmación o afirmación:
o Celebrar acuerdos por escrito con las partes pertinentes (como administradores de inversiones y custodios bancarios, como agentes del cliente de un agente de bolsa) para garantizar la finalización de las asignaciones, confirmaciones y afirmaciones tan pronto como sea tecnológicamente posible y a más tardar al final del día en la fecha de negociación; o
Establecer, mantener y hacer cumplir políticas y procedimientos escritos razonablemente diseñados para garantizar la finalización de las asignaciones, confirmaciones y afirmaciones tan pronto como sea tecnológicamente posible y a más tardar al final del día en la fecha de negociación.
• Para un corredor de bolsa que determine establecer, mantener y hacer cumplir políticas y procedimientos escritos de conformidad con la Regla 15c6-2 (a), dichas políticas y procedimientos deben:
Identificar y describir cualquier sistema tecnológico, operaciones y procesos utilizados para coordinar con otras partes relevantes, incluidos asesores y custodios de inversiones, para garantizar la finalización del proceso de asignación, confirmación o afirmación de la transacción;
o Establecer plazos objetivo en la fecha de negociación para completar la asignación, confirmación y afirmación de la transacción;
Describir los procedimientos para comunicar la información comercial con prontitud, investigar cualquier discrepancia en la información comercial y ajustar la información comercial para ayudar a garantizar que la asignación, la confirmación y la afirmación puedan completarse en los plazos previstos en la fecha de negociación;
o Describa cómo el agente de bolsa planea identificar y abordar las demoras si otra parte, incluido un asesor de inversiones o un custodio, no está completando rápidamente la asignación o afirmación de la transacción o si el agente de bolsa experimenta demoras en completar rápidamente la confirmación; y
o Medir, monitorear y documentar las tasas de asignaciones, confirmaciones y afirmaciones completadas tan pronto como sea tecnológicamente posible y a más tardar al final del día en la fecha de negociación.
Para asesores de inversión registrados:
Para las transacciones sujetas a la Regla 15c6-2(a), hacer y mantener registros de cada confirmación recibida, y de cualquier asignación y cada afirmación enviada o recibida, con un sello de fecha y hora para cada una que indique cuándo se envió o recibió.
Para CMSP:
• Establecer, implementar, mantener y hacer cumplir políticas y procedimientos escritos razonablemente diseñados que faciliten el procesamiento directo.
• Presentar a la Comisión un informe anual a través de EDGAR que proporcione: (a) un resumen de sus políticas y procedimientos actuales razonablemente diseñados para facilitar el procesamiento directo; b) una descripción cualitativa de sus progresos en la facilitación de la tramitación directa durante el período de doce meses cubierto por el informe; c) una presentación cuantitativa de los datos que incluya parámetros específicos y esté organizada de manera específica; y d) una descripción cualitativa de las medidas que se propone adoptar para facilitar la tramitación directa durante el período de doce meses que sigue al período abarcado por el informe.
¿Qué sigue?
Las reglas finales entrarán en vigencia 60 días después de la fecha de publicación de la liberación de adopción en el Registro Federal. La fecha de cumplimiento de cada una de las reglas finales es el 28 de mayo de 2024