Los desarrolladores, las empresas y los individuos utilizan cada vez más las ofertas iniciales de monedas, también llamadas ICO o ventas de tokens, para recaudar capital. Estas actividades pueden proporcionar oportunidades de inversión justas y legales. Sin embargo, las nuevas tecnologías y los productos financieros, como los asociados con las ICO, pueden usarse incorrectamente para atraer a los inversores con la promesa de altos rendimientos en un nuevo espacio de inversión. La Oficina de Educación y Defensa del Inversionista de la SEC está emitiendo este Boletín del Inversionista para que los inversionistas conozcan los riesgos potenciales de participar en las ICO.
Antecedentes – Ofertas iniciales de monedas
Las monedas o tokens virtuales se crean y difunden utilizando el libro mayor distribuido o la tecnología blockchain. Recientemente, los promotores han estado vendiendo monedas virtuales o tokens en ICO. Los compradores pueden usar moneda fiduciaria (por ejemplo, dólares estadounidenses) o monedas virtuales para comprar estas monedas o tokens virtuales. Los promotores pueden informar a los compradores que el capital recaudado de las ventas se utilizará para financiar el desarrollo de una plataforma digital, software u otros proyectos y que los tokens o monedas virtuales se pueden usar para acceder a la plataforma, usar el software o participar en el proyecto. Algunos promotores y vendedores iniciales pueden llevar a los compradores de las monedas o tokens virtuales a esperar un retorno de su inversión o a participar en una parte de los rendimientos proporcionados por el proyecto. Después de que se emiten, las monedas o tokens virtuales pueden revenderse a otros en un mercado secundario en intercambios de divisas virtuales u otras plataformas.
Dependiendo de los hechos y circunstancias de cada ICO individual, las monedas virtuales o tokens que se ofrecen o venden pueden ser valores. Si son valores, la oferta y venta de estas monedas virtuales o tokens en una ICO están sujetos a las leyes federales de valores.
El 25 de julio de 2017, la SEC emitió un Informe de Investigación bajo la Sección 21 (a) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 que describe una investigación de la SEC de The DAO, una organización virtual, y su uso de contabilidad distribuida o tecnología blockchain para facilitar la oferta y venta de tokens DAO para recaudar capital. La Comisión aplicó las leyes federales de valores existentes de los Estados Unidos a este nuevo paradigma, determinando que los tokens DAO eran valores. La Comisión enfatizó que aquellos que ofrecen y venden valores en los Estados Unidos están obligados a cumplir con las leyes federales de valores, independientemente de si esos valores se compran con monedas virtuales o se distribuyen con tecnología blockchain.
Para facilitar la comprensión de esta nueva y compleja área, aquí hay algunos conceptos básicos que debe comprender antes de invertir en monedas o tokens virtuales:
¿Qué es una cadena de bloques?
Una cadena de bloques es un libro mayor electrónico distribuido o una lista de entradas, al igual que un libro mayor de acciones, que es mantenido por varios participantes en una red de computadoras. Las cadenas de bloques utilizan la criptografía para procesar y verificar las transacciones en el libro mayor, lo que brinda comodidad a los usuarios y usuarios potenciales de la cadena de bloques de que las entradas son seguras. Algunos ejemplos de blockchain son las cadenas de bloques Bitcoin y Ethereum, que se utilizan para crear y rastrear transacciones en bitcoin y ether, respectivamente.
¿Qué es una moneda virtual o token o moneda virtual?
Una moneda virtual es una representación digital de valor que se puede negociar digitalmente y funciona como un medio de intercambio, unidad de cuenta o almacén de valor. Los tokens o monedas virtuales también pueden representar otros derechos. En consecuencia, en ciertos casos, los tokens o monedas serán valores y no podrán venderse legalmente sin registro en la SEC o de conformidad con una exención de registro.
¿Qué es un cambio de moneda virtual?
Un cambio de moneda virtual es una persona o entidad que cambia moneda virtual por moneda fiduciaria, fondos u otras formas de moneda virtual. Los intercambios de divisas virtuales generalmente cobran tarifas por estos servicios. El comercio en el mercado secundario de tokens o monedas virtuales también puede ocurrir en un intercambio. Estos intercambios no pueden ser bolsas de valores registradas o sistemas de negociación alternativos regulados por las leyes federales de valores. En consecuencia, al comprar y vender monedas y tokens virtuales, es posible que no tenga las mismas protecciones que se aplicarían en el caso de las acciones que cotizan en un intercambio.
¿Quién emite tokens o monedas virtuales?
Los tokens o monedas virtuales pueden ser emitidos por una organización virtual u otra entidad de recaudación de capital. Una organización virtual es una organización encarnada en código informático y ejecutada en un libro mayor distribuido o blockchain. El código, a menudo llamado «contrato inteligente», sirve para automatizar ciertas funciones de la organización, que pueden incluir la emisión de ciertas monedas o tokens virtuales. El DAO, que era una organización autónoma descentralizada, es un ejemplo de una organización virtual.
Algunos puntos clave a considerar al determinar si participar en una ICO
Si está pensando en participar en una ICO, aquí hay algunas cosas que debe considerar.
- Dependiendo de los hechos y circunstancias, la oferta puede implicar la oferta y venta de valores. Si ese es el caso, la oferta y venta de monedas o tokens virtuales debe registrarse en la SEC, o realizarse de conformidad con una exención de registro. Antes de invertir en una ICO, pregunte si los tokens o monedas virtuales son valores y si las personas que los venden registraron la oferta con la SEC. Algunas cosas a tener en cuenta sobre el registro:
- Si se registra una oferta, puede encontrar información (como una declaración de registro o un «Formulario S-1») en SEC.gov a través de EDGAR.
- Si un promotor afirma que una oferta está exenta de registro y usted no es un inversor acreditado, debe tener mucho cuidado: la mayoría de las exenciones tienen requisitos de patrimonio neto o ingresos.
- Aunque las ICO a veces se describen como contratos de crowdfunding, es posible que no se ofrezcan y vendan de acuerdo con los requisitos de la Regulación de Crowdfunding o con las leyes federales de valores en general.
- Pregunte para qué se utilizará su dinero y qué derechos le proporciona la moneda o token virtual. El promotor debe tener un plan de negocios claro que pueda leer y que entienda. Los derechos a los que le da derecho el token o la moneda deben estar claramente establecidos, a menudo en un libro blanco o hoja de ruta de desarrollo. Debe preguntar específicamente cómo y cuándo puede recuperar su dinero en caso de que lo desee. Por ejemplo, ¿tiene derecho a devolver el token o la moneda a la empresa o a recibir un reembolso? ¿O puedes revender la moneda o el token? ¿Hay alguna limitación en su capacidad para revender la moneda o el token?
- Si el token o moneda virtual es un valor, las leyes federales y estatales de valores requieren que los profesionales de inversiones y sus empresas que ofrecen, realizan transacciones o asesoran sobre inversiones tengan licencia o estén registrados. Puede visitar Investor.gov para verificar el estado de registro y los antecedentes de estos profesionales de inversión.
- Pregunte si la cadena de bloques es abierta y pública, si el código se ha publicado y si ha habido una auditoría de ciberseguridad independiente.
- Los estafadores a menudo utilizan innovaciones y nuevas tecnologías para perpetrar esquemas de inversión fraudulentos. Los estafadores pueden atraer a los inversores promocionando una «oportunidad» de inversión en ICO como una forma de ingresar a este espacio de vanguardia, prometiendo o garantizando altos rendimientos de inversión. Los inversores siempre deben sospechar de los lanzamientos cargados de jerga, las ventas duras y las promesas de rendimientos desmesurados. Además, es relativamente fácil para cualquiera usar la tecnología blockchain para crear una ICO que se vea impresionante, a pesar de que en realidad podría ser una estafa.
- Los intercambios de divisas virtuales y otras entidades que poseen monedas virtuales, tokens virtuales o monedas pueden ser susceptibles a fraudes, fallas técnicas, hackeos o malware. Los tokens virtuales o la moneda virtual pueden ser robados por piratas informáticos.
Invertir en una ICO puede limitar su recuperación en caso de fraude o robo. Si bien es posible que tenga derechos bajo las leyes federales de valores, su capacidad de recuperación puede ser significativamente limitada.
Si el fraude o el robo hacen que usted o la organización que emitió los tokens o monedas virtuales pierdan tokens virtuales, moneda virtual o moneda fiduciaria, es posible que tenga opciones de recuperación limitadas. Los servicios de billetera de terceros, los procesadores de pagos y los intercambios de divisas virtuales que desempeñan un papel importante en el uso de monedas virtuales pueden estar ubicados en el extranjero o estar operando ilegalmente.
Los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley pueden enfrentar desafíos particulares al investigar las ICO y, como resultado, los recursos de los inversores pueden ser limitados. Estos desafíos incluyen:
- Rastreando dinero. Las instituciones financieras tradicionales (como los bancos) a menudo no están involucradas con las ICO o las transacciones de moneda virtual, lo que hace que sea más difícil seguir el flujo de dinero.
- Ámbito internacional. Las ICO y las transacciones y usuarios de moneda virtual abarcan todo el mundo. Aunque la SEC obtiene regularmente información del extranjero (por ejemplo, a través de acuerdos transfronterizos), puede haber restricciones sobre cómo la SEC puede usar la información y puede llevar más tiempo obtener la información. En algunos casos, es posible que la SEC no pueda obtener información de personas o entidades ubicadas en el extranjero.
- Ninguna autoridad central. Como no existe una autoridad central que recopile información de usuario de moneda virtual, la SEC generalmente debe confiar en otras fuentes para este tipo de información.
- Congelar o asegurar la moneda virtual. Los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley pueden tener dificultades para congelar o asegurar los fondos de los inversores que se mantienen en una moneda virtual. Las billeteras de moneda virtual están encriptadas y, a diferencia del dinero que se mantiene en una cuenta bancaria o de corretaje, las monedas virtuales no pueden ser mantenidas por un custodio externo.
Tenga cuidado si detecta alguna de estas posibles señales de advertencia de fraude de inversión.
- Altos rendimientos de inversión «garantizados». No existe tal cosa como altos rendimientos de inversión garantizados. Tenga cuidado con cualquier persona que prometa que recibirá una alta tasa de retorno de su inversión, con poco o ningún riesgo.
- Ofertas no solicitadas. Un argumento de venta no solicitado puede ser parte de un esquema de inversión fraudulento. Tenga mucho cuidado si recibe una comunicación no solicitada, lo que significa que no la solicitó y no conoce al remitente, sobre una oportunidad de inversión.
- Suena demasiado bueno para ser verdad. Si la inversión suena demasiado buena para ser verdad, probablemente lo sea. Recuerde que las inversiones que proporcionan mayores rendimientos generalmente implican más riesgo.
- Presión para comprar AHORA MISMO. Los estafadores pueden tratar de crear un falso sentido de urgencia para entrar en la inversión. Tómese su tiempo para investigar una oportunidad de inversión antes de entregar su dinero.
- Vendedores sin licencia. Muchos esquemas de inversión fraudulentos involucran a personas sin licencia o empresas no registradas. Verifique el estado de la licencia y el registro en Investor.gov.
- Sin patrimonio neto ni requisitos de ingresos. Las leyes federales de valores requieren que las ofertas de valores se registren en la SEC a menos que se aplique una exención de registro. Muchas exenciones de registro requieren que los inversores sean inversores acreditados; algunos otros tienen límites de inversión. Desconfíe mucho de las oportunidades de inversión privadas (es decir, no registradas) que no preguntan sobre su patrimonio neto o ingresos o si se aplican límites de inversión.