El Consejo de la Unión Europea y el Parlamento Europeo han alcanzado esta semana un acuerdo político provisional sobre la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD), un paso crucial hacia la aprobación de esta ley. La CSRD es la propuesta legislativa de la UE para mejorar la divulgación de información sobre sostenibilidad y abordar las deficiencias de las normas existentes, proporcionando información mejorada a los inversores y otros usuarios y facilitando la transición a una economía sostenible. Introducirá nuevos requisitos de información codificados en las Normas Europeas de Información de Sostenibilidad (ESRS) requerirá garantías independientes y exigirá el etiquetado digital de estas divulgaciones para que los datos sean legibles por máquina.
«Esto significa más transparencia para los ciudadanos, los consumidores y los inversores. También significa más legibilidad y simplicidad en la información proporcionada por las empresas, que deben desempeñar plenamente su papel en la sociedad», dijo el ministro de Asuntos Económicos, Finanzas y Soberanía Industrial y Digital de Francia, Bruno le Maire, que actualmente ocupa la presidencia del Consejo.
La CSRD modifica la Directiva sobre información no financiera (NFRD), introduciendo requisitos de información más detallados y ampliando en gran medida su alcance. Se aplicará a todas las grandes empresas y a todas las empresas que cotizan en los mercados regulados, así como a las pequeñas y medianas empresas (PYME) en una forma más sencilla, y a las empresas no pertenecientes a la UE con operaciones europeas significativas, en total alrededor de 50 000 empresas, o el 75 % del volumen de negocios de la UE. La implementación se llevará a cabo en etapas, comenzando el 1 de enero de 2024 para las empresas que ya están sujetas al NFRD.
Para aquellos que necesitan ponerse al día, también encontramos un artículo reciente en Funds Europe útil para una visión general del objetivo, el enfoque y el mandato de la CSRD. Sin duda, la revolución en los datos de sostenibilidad está en camino: «El CSRD no se trata solo de la recopilación de más datos, sino también de cómo se construyen y distribuyen».
Nuevas normas sobre la presentación de informes sobre la sostenibilidad de las empresas: acuerdo político provisional entre el Consejo y el Parlamento Europeo
El Consejo y el Parlamento Europeo han alcanzado hoy un acuerdo político provisional sobre la Directiva sobre informes de sostenibilidad de las empresas (CSRD).
La propuesta tiene por objeto subsanar las deficiencias de las normas vigentes sobre divulgación de información no financiera, que no eran de calidad suficiente para permitir que los inversores la tuvieran debidamente en cuenta. Tales deficiencias dificultan la transición a una economía sostenible.
Este acuerdo es una excelente noticia para todos los consumidores europeos. Ahora estarán mejor informados sobre el impacto de las empresas en los derechos humanos y el medio ambiente. Esto significa más transparencia para los ciudadanos, los consumidores y los inversores. También significa más legibilidad y simplicidad en la información proporcionada por las empresas, que deben desempeñar plenamente su papel en la sociedad. El lavado verde ha terminado. Con este texto, Europa está a la vanguardia de la carrera internacional hacia las normas, estableciendo normas estrictas en consonancia con nuestras ambiciones medioambientales y sociales.
Bruno le Maire, Ministro de Asuntos Económicos, Finanzas y Soberanía Industrial y Digital
¿Cuáles son las nuevas reglas?
La Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa modifica la Directiva sobre información no financiera de 2014. Introduce requisitos de presentación de informes más detallados y garantiza que las grandes empresas estén obligadas a informar sobre cuestiones de sostenibilidad, como los derechos ambientales, los derechos sociales, los derechos humanos y los factores de gobernanza.
El CSRD también introduce un requisito de certificación para la presentación de informes de sostenibilidad, así como una mejor accesibilidad de la información, al exigir su publicación en una sección dedicada a los informes de gestión de la empresa.
El Grupo Consultivo Europeo de Información Financiera (EFRAG) será responsable de establecer las normas europeas, siguiendo el asesoramiento técnico de varias agencias europeas.
¿A quién se aplicará la directiva?
Las normas de la UE sobre información no financiera se aplican a todas las grandes empresas y a todas las empresas que cotizan en mercados regulados. Estas empresas también son responsables de evaluar la información a nivel de sus filiales.
Las normas también se aplican a las PYME incluidas en la lista, teniendo en cuenta sus características específicas. Las pymes podrán optar por no participar durante un período transitorio, lo que significa que estarán exentas de la aplicación de la Directiva hasta 2028.
Para las empresas no europeas, el requisito de proporcionar un informe de sostenibilidad se aplica a todas las empresas que generan un volumen de negocios neto de 150 millones de euros en la UE y que tienen al menos una filial o sucursal en la UE. Estas empresas deben presentar un informe sobre sus impactos ASG, es decir, sobre los impactos ambientales, sociales y de gobernanza, tal como se definen en la presente Directiva.
¿Quién garantiza la calidad de los informes?
Los informes deben ser certificados por un auditor o certificador independiente acreditado. Para garantizar que las empresas cumplen con las normas de información, un auditor o certificador independiente debe asegurarse de que la información de sostenibilidad cumple con los estándares de certificación que ha adoptado la UE. La información de las empresas no europeas también debe estar certificada, ya sea por un auditor europeo o por uno establecido en un tercer país.
¿A partir de qué fecha se aplicarán las reglas?
La aplicación del Reglamento se llevará a cabo en tres etapas:
- 1 de enero de 2024 para las empresas ya sujetas a la Directiva sobre información no financiera
- 1 de enero de 2025 para las grandes empresas que actualmente no están sujetas a la Directiva sobre información no financiera
- 1 de enero de 2026 para las pymes cotizadas, las entidades de crédito pequeñas y no complejas y las empresas de seguros cautivas
Próximos pasos
El acuerdo provisional alcanzado hoy está sujeto a la aprobación del Consejo y del Parlamento Europeo.
Por parte del Consejo, el acuerdo político provisional está sujeto a la aprobación del Comité de Representantes Permanentes (Coreper), antes de pasar por los pasos formales del procedimiento de adopción. La Directiva entrará en vigor 20 días después de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Los datos para ayudar a financiar inversiones más ecológicas son difíciles de conseguir. La Directiva sobre la regulación de la sostenibilidad empresarial (CSRD) de la UE debería ayudar a los inversores en la apuesta actual por hacer la transición a una economía más sostenible.
«En este momento hay una falta de detalles y datos inconsistentes que informan las empresas, lo que lleva a que los proveedores de datos ESG y los administradores de activos realicen muchas estimaciones», dice Hortense Bioy, directora global de investigación de sostenibilidad de Morningstar. «El CSRD facilitará a los inversores analizar, comparar y contrastar lo que las empresas están haciendo y el impacto que están teniendo».
La Comisión Europea propuso el CSRD el 21 de abril de 2021, un movimiento que promovió la implementación del Pacto Verde de la UE y el Plan de Acción de Finanzas Sostenibles, por lo que se espera que dentro de dos o tres años, la información estandarizada y más confiable sobre el impacto de la actividad corporativa en el medio ambiente y la sociedad esté al alcance de los inversores.
Sin embargo, no es que la implementación sea fluida. Roeland Tso, estratega de inversiones de Triodos Investment Management, un inversor de impacto con 6.400 millones de euros en activos bajo gestión, afirma: «En nuestra opinión, uno de los defectos del Plan de Acción de Finanzas Sostenibles es el calendario. Los gestores de activos y las instituciones financieras están obligados a informar en una fase más temprana que las empresas participadas subyacentes reales.
«Se les exige que actualicen los prospectos y proporcionen datos relacionados con la taxonomía antes del 1 de julio de 2023, mientras que las empresas [bajo la regulación CSRD] deberán informar en una etapa posterior».
Agrega que, para abordar este problema, los administradores de activos, al menos en los primeros años, dependerán de proveedores de datos de terceros que utilicen proxies o estimaciones mientras «esperamos una mejor divulgación e informes de las empresas».
Vida más fácil para los gestores de activos
Claudius Baumann, gestor con experiencia en servicios de sostenibilidad en KPMG, dice que el CSRD podría facilitar la vida de los gestores de activos. Al mismo tiempo, podría reforzar los objetivos de la UE para profundizar en las finanzas sostenibles y alcanzar objetivos políticos como el Pacto Verde de la UE. El Pacto Verde tiene como objetivo cambiar el bloque de 27 países de una economía con alto contenido de carbono a una baja sin reducir el crecimiento económico, al tiempo que mejora la calidad de vida de las personas a través de un aire y agua más limpios y una mejor salud. Según Baumann, el éxito de una transición ecológica depende de tener información consistente y comparable disponible sobre el desempeño actual de sostenibilidad de las empresas.
«El CSRD, por un lado, proporcionará estándares claros … y, por otro lado, ampliar significativamente el alcance de las empresas», señala.
Los estándares a los que se hace referencia son los European Sustainability Reporting Standards, que se refieren a cómo informar sobre temas ESG. Estos fueron redactados por el Grupo Consultivo Europeo de Información Financiera (EFRAG).
EFRAG lanzó recientemente una consulta sobre el borrador de propuestas para la arquitectura, los principios y la implementación de CSRD. También abarcó las opciones para la introducción gradual de las normas de presentación de informes y la idoneidad de cada requisito de divulgación.
La directiva reemplazará a la Directiva de información no financiera, que hizo su debut en 2014 pero cubrió solo a 11,000 de las compañías cotizadas más grandes de la región. No sólo es demasiado limitado, sino que la divulgación de información es irregular, ya que no hay ninguna disposición relativa a las divulgaciones.
«Actualmente, las empresas pueden elegir lo que divulgan, pero el CSRD es prescriptivo y deja en claro cómo y qué se debe informar», dice Bioy en Morningstar. «También hay un concepto de proporcionalidad al tamaño y los recursos. Las pequeñas empresas no estarán obligadas a revelar tantos datos como las grandes empresas. Sin embargo, existe una línea de base mínima de presentación de informes, y la mayor divulgación requerida en áreas como las cadenas de suministro debería tener un efecto dominó positivo más allá de Europa».
El mandato más amplio del CSRD cubre alrededor de 50,000 empresas, o el 75% de la facturación de la UE, según el Dr. Anthony Kirby, líder de inteligencia regulatoria de consultoría de gestión de patrimonio y activos de EY. Esto se traduce en todas las grandes empresas de interés público y las que cotizan en bolsa.
Mercados regulados por la UE que cumplen dos de los tres criterios siguientes: 250 o más empleados, 40 millones de euros en volumen de negocios neto y 20 millones de euros en activos.
Las pequeñas y medianas empresas incluidas en la lista también se encuentran en la zona de captación, aunque los requisitos de presentación de informes no serán tan onerosos, y tendrán un año adicional para su aplicación.
Sus cohortes no incluidas en la lista estarán exentas, pero la Comisión ha propuesto un conjunto de normas voluntarias a las que pueden adherirse y que les ayudarán a hacer la transición a una economía más verde.
Las empresas internacionales tampoco estarán sujetas a las reglas, excepto si tienen una filial en el bloque. En otras palabras, una empresa con sede en Estados Unidos o Asia con docenas de filiales tiene que cumplir con la CSRD si una de esas filiales está en la UE.
Cronograma CSRD
El CSRD se encuentra ahora en la etapa de diálogo a tres bandas en el que la Comisión Europea, el Parlamento y el Consejo elaboran un plan final.
«Se espera que el diálogo a tres bandas en curso en Bruselas esté finalizado a finales de mediados de año», dice Baumann. «Dado que la directiva debe ser transpuesta a la legislación nacional por los estados miembros, se puede esperar una adopción por primera vez no antes del año comercial 2024».
Al igual que con la anterior Directiva sobre información no financiera, existe un concepto de «doble materialidad», lo que significa que las empresas no solo tienen que revelar los factores ambientales, sociales o de gobernanza que pueden afectar significativamente a su valor y las oportunidades a las que se enfrentan, sino también el impacto que tienen en el medio ambiente, las personas y la economía.
«Las empresas ahora tendrán que informar sobre el impacto ‘de afuera hacia adentro’ y ‘de adentro hacia afuera’ en la sociedad y el medio ambiente», dice Tso en Triodos. «Se espera que una mayor transparencia y una mejor calidad de los datos relacionados con los informes de sostenibilidad conduzcan a una mejor comprensión del impacto de las empresas, tanto desde una perspectiva de riesgo como de impacto positivo».
Aparte de la doble materialidad, las empresas estarán obligadas a describir su modelo de negocio y estrategia, incluyendo cómo el negocio está alineado con el Acuerdo de París de limitar el calentamiento global a 1,5ºC con diferentes puntos de vista de las partes interesadas teniendo en cuenta. Además, se espera que se publiquen los objetivos de sostenibilidad y el progreso hacia esos objetivos, junto con el impacto que los problemas de sostenibilidad podrían tener en las cadenas de valor y suministro de una empresa.
Los intangibles, como el capital humano e intelectual, también están en la lista. En general, la información deberá abarcar horizontes temporales a corto, medio y largo plazo, ser tanto prospectiva como retrospectiva y presentar información cualitativa y cuantitativa, de conformidad con la Directiva.
Los reguladores no están dejando nada al azar y están exigiendo que la información esté sujeta a una «garantía limitada de terceros», o a un auditor externo para verificar y evaluar los datos.
El CSRD no se trata solo de la recopilación de más datos, sino también de cómo se construyen y distribuyen. Los informes de gestión deberán publicarse en un formato determinado y la información se etiquetará digitalmente, que luego se incluirá en la iniciativa del Punto único de acceso europeo (PAAS), un proyecto inminente de la UE para crear una base de datos ESG europea con acceso abierto. No es sorprendente que, en este contexto, las empresas, incluso aquellas que informaron bajo las Reglas de Divulgación no Financiera, tengan su trabajo recortado para ellos.
«El resultado es que pasaremos de un desierto de datos a un diluvio», dice Kirby en EY. «Se requerirán muchos más detalles, incluidos estándares específicos para al menos 14 grupos sectoriales y 40 sectores. Las empresas deberán asegurarse de que el equipo de gestión tenga las habilidades adecuadas para medir e informar, así como los sistemas y procesos implementados. El jurado está deliberando sobre si también debe ser impulsado por el director de operaciones, el CFO o por la gestión de riesgos y el cumplimiento».
Si las empresas no cumplen adecuadamente, ¿podrían ser eliminadas de las carteras de inversión de los gestores de activos? «Al final del día, las empresas tendrán que hacer una gran cantidad de modificaciones en los informes extra financieros que producen hoy», dice Laurence Caron-Habib, jefe de asuntos públicos de BNP Paribas Asset Management. «Cuando los datos no se pueden divulgar de forma voluntaria, las empresas tendrán que encontrar el equilibrio adecuado entre el costo y el cumplimiento, pero al mismo tiempo, la oportunidad de ser incluidas en el universo de inversión. Si no proporcionan los datos, serán excluidos».
Achin Bhati, jefe de investigación de Acuity Knowledge Partners, una casa de investigación, está de acuerdo. «Habrá un alto costo para que las empresas cumplan con el CSRD. Sin embargo, hay un lado positivo en que serán más resistentes a largo plazo. Aquellos que no cumplan serán vistos como menos atractivos desde una perspectiva de inversión».