Una regulación y supervisión financiera más sólidas, y el desarrollo de estándares globales, pueden ayudar a abordar muchas preocupaciones sobre los criptoactivos.
El ya volátil mundo de la criptografía se ha visto afectado nuevamente por el colapso de una de sus plataformas más grandes, que destacó los riesgos de los criptoactivos que carecen de protecciones básicas.
Las pérdidas marcaron un período ya peligroso para la criptografía, que ha perdido billones de dólares en valor de mercado. Bitcoin, el más grande, ha bajado por casi dos tercios desde su pico a fines de 2021, y alrededor de tres cuartas partes de los inversores han perdido dinero en él, un nuevo análisis del Banco Internacional de Pagos mostró en noviembre.
En tiempos de estrés, hemos visto fallas en el mercado de las monedas estables, fondos de cobertura centrados en criptografía e intercambios criptográficos, que a su vez aumentaron serias preocupaciones sobre la integridad del mercado y la protección del usuario. Y con Vínculos crecientes y más profundos con el sistema financiero central, también podría haber ser preocupaciones sobre el riesgo sistémico y la estabilidad financiera en el futuro cercano.
Muchas de estas preocupaciones pueden abordarse mediante el fortalecimiento de las finanzas regulación y supervisión, y mediante el desarrollo de estándares globales que pueden ser aplicadas sistemáticamente por las autoridades nacionales de reglamentación.
Dos informes recientes del FMI sobre la regulación del ecosistema criptográfico son especialmente oportunos en medio de la severa agitación e interrupción en muchas partes de la criptografía mercado y los ciclos repetidos de auge y caída para el ecosistema que lo rodea tales activos digitales.
Nuestros informes abordan las cuestiones señaladas anteriormente en dos niveles. Primero, tomamos un Enfoque amplio, mirando a través de entidades clave que llevan a cabo el núcleo funciones dentro del sector y, por lo tanto, nuestras conclusiones y recomendaciones Aplicar a todo el ecosistema de activos criptográficos.
En segundo lugar, nos centramos más estrechamente en las monedas estables y sus disposiciones. Estos son activos criptográficos que tienen como objetivo mantener un valor estable en relación con un activo especificado o un conjunto de activos.
Nuevos retos
Los criptoactivos, incluidas las monedas estables, aún no son riesgos para el mundo sistema financiero, pero algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo están ya materialmente afectado. Algunos de estos países están viendo grandes tenencias minoristas de, y sustitución de moneda a través de, criptoactivos, principalmente monedas estables denominadas en dólares. Algunos están experimentando Criptoización: cuando estos activos se sustituyen por moneda y activos nacionales, y se eluden Restricciones cambiarias y de control de capital.
Tal sustitución tiene el potencial de causar salidas de capital, una pérdida de soberanía monetaria y amenazas a la estabilidad financiera, creando nuevos desafíos para los responsables de la formulación de políticas. Las autoridades deben abordar las causas fundamentales de la criptoización, mejorando la confianza en sus políticas económicas internas, monedas y sistemas bancarios.
Las economías avanzadas también son susceptibles a los riesgos para la estabilidad financiera de cripto, dado que los inversores institucionales han aumentado stablecoin tenencias, atraídas por mayores tasas de rendimiento en el anteriormente bajo entorno de tipos de interés. Por lo tanto, creemos que es importante para Las autoridades reguladoras gestionarán rápidamente los riesgos de la criptografía, mientras no sofocando la innovación.
Específicamente, hacemos cinco recomendaciones clave en dos notas de Fintech, Regulación del ecosistema criptográfico: el caso de los criptoactivos sin respaldo y Regulación del ecosistema criptográfico: el caso de las monedas estables y arreglos.
1. Los proveedores de servicios de criptoactivos deben tener licencia, estar registrados y autorizado. Eso incluye aquellos que proporcionan almacenamiento, transferencia, intercambio, Servicios de liquidación y custodia, con reglas como las que rigen a los proveedores de servicios en el sector financiero tradicional. Es particularmente Es importante que los activos de los clientes estén segregados de los propios activos de la empresa y protegido de otras funciones. Criterios de concesión de licencias y autorización deben estar bien definidas y las autoridades responsables claramente designadas.
2. Las entidades que desempeñen funciones múltiples deben estar sujetas a requisitos prudenciales. En los casos en que se lleven a cabo múltiples funciones podría generar conflictos de intereses, las autoridades deberían considerar si Debe prohibirse a las entidades que lo hagan. Cuando se permita a las empresas, y llevan a cabo múltiples funciones, deben estar sujetos a Requisitos de transparencia y divulgación para que las autoridades puedan identificar las claves Dependencias.
3. Los emisores de monedas estables deben estar sujetos a estrictos requisitos prudenciales. Algunos de estos instrumentos están empezando a encontrar aceptación más allá de las criptomonedas. usuarios, y están siendo utilizados como una reserva de valor. Si no está debidamente regulado, Las monedas estables podrían socavar la estabilidad monetaria y financiera. Según El modelo y el tamaño de la disposición de la moneda estable, fuerte, tipo banco La regulación podría ser necesaria.
4. Deberían existir requisitos claros para las instituciones financieras reguladas, con respecto a su exposición y compromiso con la criptografía. Si proporcionan servicios de custodia, los requisitos deben aclararse para abordar los riesgos derivados de esas funciones. La reciente norma del Comité de Basilea sobre Supervisión bancaria sobre el tratamiento prudencial de los criptoactivos de los bancos Las exposiciones recientes son muy bienvenidas a este respecto.
5. Eventualmente, necesitamos criptografía robusta, integral y globalmente consistente Regulación y supervisión. El carácter intersectorial y transfronterizo de La criptografía limita la efectividad de los enfoques nacionales no coordinados. Por un Enfoque global del trabajo, también debe ser capaz de adaptarse a un cambio Perspectiva de paisaje y riesgo.
Contener los riesgos de los usuarios será difícil para las autoridades de todo el mundo dada la rapidez Evolución en criptografía, y algunos países están tomando medidas aún más drásticas. Por ejemplo, África subsahariana, la región más pequeña, pero de más rápido crecimiento Para el comercio de criptomonedas, casi una quinta parte de los países han promulgado prohibiciones de algún tipo para ayudar a reducir el riesgo.
Si bien las prohibiciones amplias pueden ser desproporcionadas, creemos que las prohibiciones específicas Las restricciones ofrecen mejores resultados de política siempre que haya suficiente capacidad regulatoria. Por ejemplo, podemos restringir el uso de algunas criptomonedas. derivados, como muestran Japón y el Reino Unido. También podemos restringir promociones criptográficas, como España y Singapur.
Sin embargo, si bien el desarrollo de estándares globales lleva tiempo, el Consejo de Estabilidad ha realizado una excelente labor al formular recomendaciones para Criptoactivos y stablecoins. Nuestras notas Fintech dibujan muchos de los mismos Conclusiones, testimonio de nuestra estrecha colaboración y observaciones compartidas en el mercado. Por su parte, el FMI seguirá trabajando con organismos y países miembros para ayudar a los principales responsables políticos que trabajan en este tema para servir mejor a los usuarios individuales, así como a las finanzas globales sistema.