Un nuevo tipo de plataforma multilateral podría mejorar los pagos transfronterizos, aprovechando las innovaciones tecnológicas para objetivos de política pública
Los criptoactivos han sido más una decepción que una revolución para muchos usuarios y organismos mundiales como el FMI y el Consejo de Estabilidad Financiera instar a una regulación más estricta.
Sin embargo, parte de la tecnología en rápida evolución detrás de la criptografía puede en última instancia, son más prometedores. El sector privado sigue innovando y Personalización de servicios financieros.
Pero el sector público también debería aprovechar la tecnología para mejorar su pago. infraestructura y garantizar la interoperabilidad, la seguridad y la eficiencia en finanzas digitales, como señalamos en un documento de trabajo reciente: A Multi-Currency Exchange and Contracting Platform. Otros también están promoviendo puntos de vista similares.
La tecnología ha dado un salto adelante
Las nuevas tecnologías de pago incluyen tokenización, cifrado y programabilidad:
- Tokenización significa representar derechos de propiedad sobre un activo, como dinero, en un libro de contabilidad electrónico: una base de datos mantenida por todos los participantes del mercado, optimizado para ser ampliamente accesible, Sincronizado, fácilmente actualizable y a prueba de manipulaciones. Anonimato del token saldos y transacciones no son necesarios (y de hecho socavan las finanzas integridad).
- El cifrado ayuda a desacoplar las comprobaciones de cumplimiento de las transacciones, por lo que solo Las partes autorizadas acceden a información confidencial. Esto facilita transparencia al tiempo que se promueve la confianza.
- La programabilidad permite que los contratos financieros se escriban más fácilmente y Se ejecuta automáticamente, como con los «contratos inteligentes», sin depender de un tercero de confianza.
Innovación del sector privado
Con estas nuevas herramientas en la mano, el sector privado está innovando de maneras que Puede ser más transformador que la ola inicial de criptoactivos: tokenización de activos financieros, tokenización de dinero y automatización.
La tokenización de acciones, bonos y otros activos puede reducir los costos comerciales, integrar los mercados y ampliar el acceso. Pero pagar por tales activos Requerir dinero en un libro mayor compatible. Un ejemplo son las stablecoins, son un ejemplo en la medida en que cumplen con la regulación. Más importante aún, los bancos son Probar cuentas corrientes tokenizadas. Y la automatización está muy extendida, lo que permite Terceros para programar la funcionalidad tanto como los desarrolladores construyen teléfonos inteligentes Aplicaciones.
Mientras que el sector privado empuja los límites de la innovación y personalización, no garantizará que las transacciones sean seguras, eficientes, e interoperable, aunque esté bien regulado. Más bien, el sector privado es probable que cree redes solo para clientes para comercializar activos y hacer Pagos. Los libros de contabilidad abiertos pueden surgir en un intento de unir redes privadas, pero es probable que carezcan de estandarización y de inversión suficiente dada Potencial de ganancias limitado. Y el uso de formas privadas de dinero para liquidar Las transacciones pondrían en riesgo a las contrapartes.
Papel del banco central
Las monedas digitales del banco central pueden ayudar debido a su naturaleza dual como un instrumento monetario: una tienda de valor y medios de pago, pero también como infraestructura esencial para limpiar y liquidar transacciones. Los debates sobre políticas se han centrado principalmente en un primer aspecto, pero creemos que el segundo debería recibir tanta atención.
Como instrumento monetario, CBDC proporciona seguridad; alivia a la contraparte riesgos y proporciona liquidez en los pagos. Pero como infraestructura, CBDC podría Aportar interoperabilidad y eficiencia entre redes privadas para lo digital dinero e incluso activos.
Los pagos podrían hacerse de un dinero privado a otro, a través de la CBDC libro mayor o plataforma. El dinero podría ser depositado en la plataforma CBDC, entonces Se libera cuando se cumplen ciertas condiciones, como cuando se cumple un activo tokenizado recibido. Y la plataforma CBDC podría ofrecer un lenguaje de programación básico para Asegúrese de que los contratos inteligentes sean confiables y compatibles entre sí. Ese también se convertirá en un bien público en el mundo digital del mañana.
Pagos transfronterizos
La misma visión se aplica a los pagos transfronterizos, aunque la gobernanza obtiene más complicado (un tema importante lo dejamos para otro momento).
Una plataforma pública podría permitir bancos y otras entidades financieras reguladas Instituciones para negociar representaciones digitales de bancos centrales nacionales reservas transfronterizas, como se sugiere en nuestro documento de trabajo.
Los participantes podrían negociar reservas seguras del banco central sin ser formalmente regulado por cada banco central, ni requiriendo cambios importantes en los sistemas de pago.
Una vez más, las transacciones requieren más que el movimiento de fondos. Distribución de riesgos, Cambio de divisas, gestión de liquidez, todos son parte del paquete.
Gracias al libro mayor único y la programabilidad, las monedas podrían ser intercambiados simultáneamente, por lo que una parte no asume el riesgo de la otra alejándose. En términos más generales, se pueden redactar contratos de riesgo compartido, Las subastas pueden respaldar mercados de divisas poco negociados y límites de capital Los flujos (que existen en muchos países) pueden automatizarse.
Es importante destacar que la plataforma minimizaría los riesgos inherentes a dichos contratos. Garantizaría que los contratos estuvieran totalmente respaldados con dinero en custodia, Ejecutado automáticamente para evitar operaciones fallidas, y consistente con una otro. Por ejemplo, un contrato para recibir un pago mañana podría ser prometido como garantía hoy, reduciendo los costos de los fondos inactivos.
Más allá de la transferencia de valor, el cifrado puede ayudar a gestionar la transferencia de información. Por ejemplo, la plataforma podría comprobar que los participantes cumplir con los requisitos contra el lavado de dinero, pero permitirles ofertar anónimamente en la plataforma para, digamos, divisas, mientras sigue viendo El saldo agregado entre las ofertas y las demandas.
Por lo tanto, la tecnología puede apoyar objetivos clave de política pública:
- Interoperabilidad entre monedas nacionales;
- Seguridad gracias a las reservas depositadas del banco central, la firmeza de la liquidación, y ejecución automática de contratos;
- Eficiencia a partir de bajos costos de transacción, participación abierta, contrato consistencia y transparencia.
Queda mucho por explorar, y esta visión todavía está tomando forma. Cripto fue impulsado por un intento de eludir a los intermediarios y la supervisión pública. Irónicamente, su valor real puede provenir de la tecnología que el público El sector puede aprovechar para mejorar los pagos y la infraestructura financiera para el bien público: inyectar interoperabilidad, seguridad y eficiencia en Innovación y personalización del sector privado.