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La Fundación IFRS publica la taxonomía 2024


La Fundación IFRS ha publicado la Taxonomía Contable NIIF 2024, facilitando la presentación digital de información financiera alineada con las Normas de Contabilidad NIIF. Este lanzamiento permite a las empresas etiquetar divulgaciones de manera eficiente, mejorando la accesibilidad para los inversores.

Con base en las Normas de Contabilidad NIIF vigentes en enero de 2024, la taxonomía incluye todas las normas emitidas hasta inicios de año, incluidas las que aún no están vigentes. Los suscriptores pueden acceder a la capa de Normas emitidas 2024 en el Navegador de normas de contabilidad NIIF.

Las actualizaciones clave abordan modificaciones recientes y nuevos requisitos, incluidos aquellos relacionados con la reforma fiscal internacional, los acuerdos de financiación de proveedores y la falta de intercambiabilidad. Además, la taxonomía refleja algunas mejoras generales y actualizaciones tecnológicas. Entre ellos se encuentra el uso de Enumeraciones extensibles 2.0, así como una variedad de indicadores booleanos. Estas funciones ayudan a los usuarios a detectar y filtrar, aclarar y ayudar a categorizar ciertas divulgaciones.


La Fundación IFRS ha publicado hoy la Taxonomía Contable NIIF 2024.

La Taxonomía Contable NIIF permite la presentación digital de información financiera preparada de acuerdo con las Normas de Contabilidad NIIF. Las empresas pueden utilizar la Taxonomía Contable NIIF para etiquetar las divulgaciones, haciéndolas fácilmente accesibles para los inversores que prefieren recibir información financiera digitalmente.

La Taxonomía Contable NIIF 2024 se basa en las Normas Contables NIIF al 1 de enero de 2024, incluidas las Normas emitidas, pero aún no vigentes. Los suscriptores digitales ahora pueden acceder a la capa de taxonomía de las Normas emitidas y requeridas para 2024 en el navegador de normas de contabilidad NIIF.

La Taxonomía Contable NIIF 2024 incluye cambios a la Taxonomía Contable NIIF 2023 para reflejar requisitos de presentación y divulgación nuevos o modificados que surgen de:

  • Reforma Fiscal Internacional: Reglas Modelo del Segundo Pilar (Modificaciones a la NIC 12), emitida en mayo de 2023;
  • Reforma Fiscal Internacional—Reglas Modelo del Segundo Pilar (Modificaciones a la Sección 29 de la Norma de Contabilidad NIIF para las PYMES), emitida en septiembre de 2023;
  • Acuerdos de Financiamiento de Proveedores (Modificaciones a NIC 7 y NIIF 7), emitido en mayo de 2023; y
  • Falta de intercambiabilidad (Modificaciones a la NIC 21), emitida en agosto de 2023

La Taxonomía Contable NIIF 2024 también incluye cambios para reflejar la práctica común de presentación de informes por parte de las empresas que aplican las Normas Contables NIIF, mejoras generales de la taxonomía y actualizaciones de la tecnología de la Taxonomía Contable NIIF.

La Taxonomía de Contabilidad NIIF 2024 refleja los requisitos de presentación y divulgación de las Normas de Contabilidad NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) el 1 de enero de 2024, la Norma de Contabilidad NIIF para las PYMES emitida por el IASB en diciembre de 2015 y modificada en septiembre. 2023 y Declaración de práctica 1 Comentario de la gerencia emitido por el IASB en diciembre de 2010.

La Taxonomía Contable NIIF 2024 incluye cambios a la Taxonomía Contable NIIF 2023 para reflejar requisitos de presentación y divulgación nuevos o modificados que surgen de:

  • Reforma Fiscal Internacional: Reglas Modelo del Segundo Pilar (Modificaciones a la NIC 12 Impuestos sobre la Renta), emitida en mayo de 2023;
  • Reforma Fiscal Internacional—Reglas Modelo Pilar Dos (Modificaciones a la Sección 29 Impuesto a la Renta de la Norma de Contabilidad NIIF para las PYMES), emitida en septiembre de 2023;
  • Acuerdos de financiación de proveedores (Modificaciones a la NIC 7 Estado de flujos de efectivo y la NIIF 7 Instrumentos financieros: Revelaciones), emitido en mayo de 2023; y
  • Falta de Intercambiabilidad (Modificaciones a la NIC 21 Los Efectos de las Variaciones en los Tipos de Cambio), emitida en agosto de 2023.

La Taxonomía de Contabilidad NIIF 2024 también incluye cambios para reflejar la práctica común de presentación de informes por parte de entidades que aplican las Normas de Contabilidad NIIF, mejoras generales de la taxonomía y actualizaciones de tecnología. Estos cambios incluyen:

  • una revisión de la práctica común de extensiones relacionadas con la presentación de instrumentos financieros en estados financieros etiquetados preparados utilizando Normas de Contabilidad NIIF de instituciones bancarias;
  • mejoras generales para respaldar el etiquetado de alta calidad de la información financiera, incluidos cambios propuestos al etiquetado de conciliación de propiedades, planta y equipo, incluidos los activos por derecho de uso y la introducción de elementos categóricos a la Taxonomía Contable NIIF; y
  • cambios en la tecnología de la Taxonomía Contable NIIF.

La Taxonomía Contable NIIF 2024 fue publicada el 27 de marzo de 2024.

  • Paquete de taxonomía: Taxonomía contable NIIF 2024
  • Taxonomía NIIF ilustrada


India – Liberar el potencial de la energía solar flotante


Durante mi infancia, solía ir a pasear en bote por uno de los pintorescos lagos de Delhi. Me encantó la sensación tambaleante de estar de pie en el embarcadero flotante antes de abordar el bote. Poco sabía que estas plataformas milenarias podrían algún día desempeñar un papel fundamental en la generación de energía solar, contribuyendo a la transición de la India a la energía renovable.

Dado el creciente costo de oportunidad de la tierra en la India, puede aprovechar sus abundantes cuerpos de agua y la creciente demanda de energía. La «energía solar flotante» puede ayudar al país a cumplir su ambicioso objetivo de instalar 500 gigavatios (GW) de energía renovable para 2030. También ayudará a lograr cero emisiones netas para 2070, tal y como anunció el Gobierno en el marco de su agenda.

El informe del Banco Mundial, «Unlocking Floating Solar Potential in India» propone intervenciones clave para apoyar el crecimiento de esta tecnología. Estas intervenciones, si se implementan de manera efectiva, pueden crear un entorno propicio para la rápida expansión de la energía solar flotante en la India.

¿Qué es la energía solar flotante?

La energía solar flotante implica la instalación de paneles solares en estructuras flotantes situadas en cuerpos de agua como lagos, embalses y estanques. Esto no solo utiliza superficies de agua que de otro modo no se utilizarían, sino que también mejora la eficiencia de los paneles solares debido al efecto de enfriamiento del agua. Al cubrir las superficies de agua, la energía solar flotante también reduce las pérdidas por evaporación, conservando valiosos recursos hídricos.

La primera energía solar flotante se estableció en Japón en 2007. Sin embargo, el mercado de esta tecnología se ha recuperado desde 2016. Casi todos los países grandes del mundo tienen ahora una modesta capacidad instalada de energía solar flotante.

En la región de Asia meridional los proyectos solares flotantes están en funcionamiento en la India, las Maldivas y Bangladesh, mientras que Pakistán y Sri Lanka se encuentran en las primeras etapas de exploración.

India se jacta de tener una capacidad potencial de 280-300 GW de energía solar flotante. Sin embargo, sólo una pequeña fracción de su potencial estimado se ha instalado en los estados de Madhya Pradesh, Bengala Occidental, Andhra Pradesh, Kerala, Telangana, Bihar y Rajasthan.

La tecnología modular de la energía solar flotante puede abastecer a las minirredes y a los suministros de energía fuera de la red para proyectos a gran escala que están conectados a la red eléctrica y a los que pueden acceder tanto las poblaciones urbanas como las rurales.

Superando barreras

En la actualidad, el costo de generar energía solar flotante en la India es más alto que el de las instalaciones montadas en tierra debido a varias razones. Los criterios de elegibilidad para un emplazamiento solar flotante no están claros y la capacidad de fabricación de equipos solares flotantes es limitada. Además, las normas y certificaciones requeridas para instalar una planta no son exhaustivas.

¿Cómo podemos acelerar el ritmo de adopción y maximizar los beneficios de la energía solar flotante?

  • En primer lugar, establecer objetivos claros para la capacidad solar flotante para establecer los objetivos generales de energía solar del país.
  • Crear un repositorio de sitios potenciales para proyectos solares flotantes para dar una señal positiva al mercado y agilizar el proceso de desarrollo del proyecto.
  • Promover la fabricación de equipos solares flotantes y estandarizar procedimientos y certificaciones para asegurar la calidad.
  • Invertir en instituciones para realizar estudios de factibilidad confiables para proyectos exitosos de paneles flotantes.

Hacia el futuro

A medida que los costos continúan disminuyendo y los avances tecnológicos mejoran la eficiencia, podemos anticipar un aumento significativo en los proyectos solares flotantes en toda la India, impulsando un futuro más verde para las generaciones venideras.

A nivel mundial, el despliegue de paneles solares flotantes en los embalses hidroeléctricos existentes podría satisfacer el 50% de la demanda total de electricidad del mundo. Al darse cuenta de esto, varios países han comenzado a implementar esta tecnología. Sin embargo, la energía solar flotante todavía tiene un largo camino por recorrer. Mientras que la capacidad mundial instalada de energía solar montada en tierra es de más de 1,000 GW, para la energía solar flotante es inferior a 10 GW.

Por lo tanto, la experiencia de la India como pionera en la tecnología solar flotante en el sur de Asia podría proporcionar valiosas lecciones para que otros países las sigan.



Esperanza para la ley de la naturaleza de la UE a pesar de los obstáculos políticos


La resolución de junio se debatió después de que los miembros del Consejo de la UE lucharan por llegar a un acuerdo sobre la Ley de Restauración de la Naturaleza.

El futuro de la Ley de Restauración de la Naturaleza (NRL) de la UE sigue en el limbo después de que el primer ministro de Bélgica, que actualmente ocupa la presidencia del Consejo de la UE, dijera que la ley es «mala» y necesita «volver a la mesa de dibujo».

Sus comentarios se producen después de que los países de la UE no ratificaran la NRL en una reunión del Consejo de la UE celebrada el 25 de marzo, después de que ocho Estados miembros, entre ellos Hungría e Italia, retiraran su apoyo a la legislación.

Sin embargo, las organizaciones no gubernamentales centradas en la protección del medio ambiente creen que hay margen para que la legislación se acuerde antes de que termine la presidencia belga a finales de junio.

Propuesta por la Comisión Europea en 2022, la NRL ordena a los Estados miembros que restauren al menos el 30% de los hábitats naturales, como bosques, ríos y lechos de coral, en buenas condiciones para 2030, aumentando al 60% para 2040 y al 90% para 2050.

Los Estados miembros también deben poner en marcha medidas para lograr una «tendencia positiva en varios indicadores en los ecosistemas forestales», así como plantar 3.000 millones de árboles adicionales en todo el bloque y restaurar 25.000 km de ríos.

Las ONG ecologistas de la coalición #RestoreNature reaccionaron con incredulidad después de que los Estados miembros de la UE no lograran la mayoría cualificada necesaria para adoptar la NRL, diciendo que la ley «había sido rehén de maniobras políticas de última hora».

Špela Bandelj Ruiz, responsable de la campaña de biodiversidad de Greenpeace para Europa Central y del Este, dijo: «La naturaleza en toda Europa está muy degradada, lo que nos hace vulnerables a las sequías y las olas de calor, y compromete gravemente el agua y el suelo. Es una vergüenza que los gobiernos torpedeen los primeros pasos hacia la restauración de la naturaleza europea. Están jugando con las vidas de las generaciones futuras y con los medios de subsistencia de los agricultores que dicen proteger. Sin naturaleza, no hay comida ni futuro».

Según Birdlife International, si no se aprueba la NRL, la UE no podrá cumplir con sus compromisos y obligaciones en virtud del Marco Mundial de la Biodiversidad acordado en 2022.

Pende de un hilo

Después de que Suecia, Polonia, Finlandia, Países Bajos, Bélgica, Austria e Italia dijeran que se abstendrían o se opondrían a la NRL, el destino de la ley pendía de un hilo con una mayoría muy estrecha que se perdió cuando Hungría dijo que también se opondría a la ley.

Para llegar a un acuerdo, el 55% de los Estados miembros, que representan el 65% de la población, deben estar de acuerdo.

«Condenamos a todos los Estados miembros que no apoyan la ley, en el mejor de los casos, sugiere una profunda falta de comprensión de la situación en la que nos encontramos y lo que significa para los derechos de los ciudadanos», dijo la coalición #RestoreNature, formada por BirdLife Europe, ClientEarth, la Oficina Europea de Medio Ambiente y WWF UE.

«Permitir que Viktor Orbán [líder húngaro] sabotee la NRL va en contra de la ciencia, las preocupaciones de los ciudadanos, el apoyo del Parlamento Europeo y el respaldo corporativo a la ley. Es completamente incomprensible y espantoso ver cómo se sacrifica a la NRL en el altar del sentimiento populista anti-verde, desprovisto de cualquier explicación racional, y socavando el proceso democrático de toma de decisiones».

En declaraciones a ESG Investor, Sabien Leemans, Senior Biodiversity Policy Officer de WWF EU, dijo que la Presidencia belga había comunicado que querían volver a poner la votación sobre la mesa antes del final de su presidencia y mencionó el 17 de junio como una posible fecha, «pero en teoría podría ser cualquier reunión del consejo entre ahora y finales de junio». «, dijo.

Y añadió: «El hecho de que esto ocurra después de las elecciones de la UE no desempeña realmente un papel, ya que lo único que falta en el proceso para adoptar la NRL en primera lectura es la adopción formal por parte del Consejo de la UE».

Pero cualquier cambio importante en el texto de la NRL por parte del Consejo de la UE significa que la legislación tendría que volver al Parlamento Europeo, cuya última sesión antes de las elecciones de la UE es a finales de abril.

«Por el momento, no hay indicios de que el expediente vaya a pasar a segunda lectura, pero, por supuesto, si el bloqueo se mantiene, en algún momento la Presidencia tendrá que empezar a estudiar esto, por lo que no podemos excluirlo por completo. Sin embargo, tenemos la esperanza de que se encuentre una solución para que el expediente se apruebe en el consejo tal como está», dijo Leemans.

Posicionamiento político

Una historia similar se desarrolló con la Directiva de Debida Diligencia en materia de Sostenibilidad Corporativa (CSDDD) de la UE, que sufrió retrasos después de que el Consejo de la UE tuviera dificultades para conseguir una mayoría a pesar de haber alcanzado un acuerdo provisional con el Parlamento Europeo en diciembre. La ley fue finalmente aprobada por el Consejo de la UE después de varias concesiones.

Ioannis Agapakis, abogado medioambiental internacional y europeo de ClientEarth, dijo a los inversores ESG que, si bien había justificaciones razonables para defender los intereses corporativos con la CSDDD, las preocupaciones de los Estados miembros eran más políticas y macroeconómicas con NRL.

«Personalmente, creo que se trata de un cambio muy motivado políticamente que refleja las restricciones a la financiación de la UE impuestas por la UE a Hungría por otras razones. Hungría no ha demostrado ser un socio fiable en la toma de decisiones del Consejo de la UE ni en la función legislativa del Consejo de la UE, porque ha apoyado la ley durante más de un año y medio. Nunca estuvieron en contra de la ley per se… su razonamiento parece políticamente motivado y una especie de negociación abusiva».

Sin embargo, Agapakis tenía la esperanza de que se encontrara una resolución, señalando que solo un Estado miembro tenía que cambiar de opinión para que el Consejo de la UE aprobara la NRL.


Los Estados miembros traicionan el acuerdo sobre la Ley de Restauración de la Naturaleza tras el cambio de rumbo de Hungría

Bruselas, 22 de marzo de 2024. Las ONG medioambientales de la coalición #RestoreNature han reaccionado con incredulidad ante el fracaso de los Estados miembros de la UE a la hora de alcanzar la mayoría cualificada necesaria para adoptar la tan esperada Ley de Restauración de la Naturaleza (NRL) en la reunión de hoy de los embajadores de la UE (Coreper). Esta ley, el instrumento legislativo más importante de la UE en materia de protección de la naturaleza desde la década de 1990, se enfrenta ahora a un futuro incierto, lo que contradice el compromiso declarado de la UE con la conservación de la biodiversidad, la mitigación del cambio climático y la sostenibilidad medioambiental.

En noviembre ya se había alcanzado un acuerdo sobre la NRL, que fue aprobado por los embajadores de los Estados miembros. La votación del Consejo, prevista para el lunes 25 de marzo, iba a ser una mera formalidad. Pero a pesar del amplio apoyo de los ciudadanos, el Parlamento Europeo, los científicos, las empresas y los 19 Estados miembros, la NRL ha sido rehén de maniobras políticas
de última hora.

El cambio inesperado y claramente motivado políticamente en la posición de Hungría que no fue cuestionado por Suecia, Polonia, Finlandia, Países Bajos, Bélgica, Austria e Italia –que siguen absteniéndose u oponiéndose– ha vuelto a poner en peligro a la NRL, dando luz verde al presidente húngaro, Viktor Orbán, para promover su propia agenda y mantener como rehén la toma de decisiones de la UE.

La coalición #RestoreNature, formada por BirdLife Europe, ClientEarth, EEB y WWF EU, afirma: «Condenamos a todos los Estados miembros que no apoyan la ley, en el mejor de los casos, sugiere una profunda falta de comprensión de la situación en la que nos encontramos y de lo que significa para los derechos de los ciudadanos. Permitir que Viktor Orbán sabotee la NRL va en contra de la ciencia, las preocupaciones de los ciudadanos, el apoyo del Parlamento Europeo y el respaldo corporativo a la ley. Es completamente incomprensible y espantoso ver cómo se sacrifica a la NRL en el altar del sentimiento populista anti-verde, desprovisto de cualquier explicación racional, y socavando el proceso democrático de toma de decisiones».

Las ONG piden a la Presidencia belga que trabaje urgentemente para salir del estancamiento y garantizar la adopción de la NRL antes de las vacaciones de verano. También piden a Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, que intervenga de manera decisiva para salvar al menos un elemento de la estrategia de biodiversidad y un pilar clave de su Pacto Verde Europeo.

La credibilidad de la UE está ahora en juego, especialmente en un año crítico de elecciones europeas. El hecho de que no se haya promulgado la NRL no solo socava el compromiso de la UE con la protección del medio ambiente, sino que también pone en peligro los procesos de toma de decisiones de la UE sobre otros asuntos cruciales, como la consecución de sus ambiciosos objetivos climáticos y su disposición para hacer frente a catástrofes inminentes relacionadas con el clima. Además, deja en ruinas las ambiciones de la UE como líder mundial al impedirle cumplir sus compromisos y obligaciones en virtud del Marco Mundial para la Biodiversidad acordado en 2022.



El seminario web sobre taxonomía de ESRS atrae a los miembros de XBRL


XBRL International organizó un seminario web informativo para miembros, centrado en el borrador de la consulta de taxonomía ESRS. El evento contó con la participación activa de miembros deseosos de profundizar en las complejidades de las obligaciones de presentación de informes ESRS.

Andie Wood brindó información valiosa sobre los cronogramas de implementación e información relacionada, ofreciendo claridad sobre los requisitos de presentación de informes CSRD. Stuart Rowan mostró varias características innovadoras de la taxonomía ESRS a través de muestras XBRL reales en línea, cerrando la brecha para los participantes que pasan de una experiencia en informes financieros y de sostenibilidad.

El seminario web culminó con una sesión de preguntas y respuestas de 30 minutos, que permitió a los miembros intercambiar ideas y perspectivas sobre la implementación de ESRS.

La grabación estará disponible en breve para los miembros de XBRL y, para aquellos que quieran registrarse, conozcan las ventajas de ser miembros.


Membresía directa

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¿Operan en varios países? En caso afirmativo, la membresía directa es una excelente manera de respaldar la mejora de los informes comerciales en todas partes, mientras sus empleados disfrutan de privilegios de participación total en grupos de trabajo globales, su organización gana visibilidad global y una voz en el gobierno del consorcio a través de la Asamblea de miembros. Los miembros directos estarán a la vanguardia de nuevas iniciativas que alterarán el aspecto de los informes comerciales en los años venideros. ¡Se parte de ello!

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Beneficios de la Membresía

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Conviértase en parte de una comunidad global única. Una colaboración entre actores clave de los sectores público y privado de todo el mundo para aprovechar y mejorar XBRL, el estándar de informes comerciales. Una comunidad de gobiernos, empresas e individuos con visión de futuro que entienden cómo el poder de los datos estructurados hace que la información sea más accesible, precisa y útil, todos trabajando dentro de sus propios entornos para mejorar la presentación de informes y juntos, logrando un impacto a escala global.

Únase a XBRL International hoy para:

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Política fiscal y monetaria – Debate sobre las interacciones óptimas


Los gobiernos y los bancos centrales pueden proteger a la economía de las perturbaciones con sus decisiones. Se analiza una reciente conferencia de alto nivel en la que se analizó la interacción de la política fiscal y monetaria y se cuestionaron algunas creencias arraigadas.

Los gobiernos y los bancos centrales reaccionaron con audacia para mitigar el daño económico de la pandemia y los recientes conflictos geopolíticos. Los gobiernos de la zona del euro y la UE en su conjunto utilizaron políticas fiscales para proteger el nivel de vida de los ciudadanos europeos. Mientras tanto, el Banco Central Europeo subió los tipos de interés en más de 400 puntos básicos para luchar contra la inflación más alta desde la introducción del euro hace 25 años. Tanto las políticas fiscales como las monetarias tienen ventajas y desventajas a la hora de responder a los shocks. Esto plantea interrogantes sobre las herramientas más eficaces y la interacción adecuada entre la política fiscal y la monetaria. Por ejemplo: ¿qué tipo de entorno fiscal y financiero hace que las compras de activos de los bancos centrales sean más efectivas? ¿El gasto fiscal dificulta la lucha de los bancos centrales contra la inflación? ¿Qué combinación de gasto público y políticas tributarias conduce a la consolidación fiscal y a presupuestos gubernamentales sólidos?

¿Cómo interactúan y cómo deberían interactuar las políticas fiscal y monetaria?

Olivier Blanchard (Peterson Institute for International Economics) argumentó que la política fiscal tiene más y mejores herramientas que la política monetaria para estabilizar el producto. Aunque «no existe una solución mágica», es necesario aprovechar al máximo una serie de herramientas potencialmente útiles, como los «estabilizadores cuasi automáticos», que podrían responder a una medida agregada como la tasa de desempleo. Estos estabilizadores podrían diseñarse para ser neutrales con respecto a la deuda y mantener la sostenibilidad de la deuda.

Al mismo tiempo, las políticas fiscales y monetarias operan en un entorno de restricciones y límites. Por un lado, la eficacia de las herramientas de política monetaria no convencionales depende del entorno económico y financiero. Huixin Bi (Banco de la Reserva Federal de Kansas City) mostró que la efectividad de las compras de activos destinadas a mantener la estabilidad de precios, se ve afectada por los riesgos de incumplimiento soberano y liquidez. La presencia de ambos riesgos amortigua las condiciones económicas y financieras tras el aumento de la deuda pública. Pero el efecto magnificador de los riesgos de liquidez es potencialmente mucho más adverso para la actividad económica. Esto hace que las compras de activos por parte de los bancos centrales sean notablemente más efectivas cuando existen riesgos de liquidez.

Mientras que el banco central se centra en la estabilidad de la moneda, la política fiscal de los gobiernos opera para apoyar, entre otras cosas, la actividad económica. Sin embargo, como recordó Vítor Gaspar (FMI), la capacidad fiscal de los países no es ilimitada. En este sentido, y desde una perspectiva de largo plazo, señaló que Estados Unidos y China están presenciando tendencias al alza de la deuda en comparación con las trayectorias de deuda a la baja en Europa y el resto del mundo. La dinámica de la deuda depende, entre otras cosas, de si los déficits fiscales pueden financiarse a sí mismos, una posibilidad que Christian Wolf (MIT) argumentó que existe.[1]  Pero el cálculo anticipado depende de supuestos sobre, por ejemplo, el tamaño de los multiplicadores fiscales, que están rodeados de incertidumbre.

Además, los intentos de los gobiernos de contrarrestar los shocks económicos negativos (mundiales) con un mayor gasto fiscal pueden dar lugar a presiones inflacionarias. Francesco Bianchi (Universidad Johns Hopkins) argumentó que el gasto público explicaba gran parte de los aumentos de la tasa de inflación observados en un conjunto de países de la OCDE durante el período 2020-22. Utilizó la llamada «teoría fiscal del nivel de precios», un marco teórico que ha estado activo durante 30 años y que ha despertado interés con los recientes aumentos globales de la inflación y el gasto público.[2]

¿Qué normas e instituciones son más eficaces en la UEM?

Una vez que se ha desplegado la política fiscal para contrarrestar la debilidad económica, es necesario un saneamiento presupuestario para evitar un sobreendeudamiento. Pero, ¿significa esto recortar el gasto o aumentar los impuestos? El economista jefe del BCE, Philip R. Lane, habló con Silvia Ardagna (Barclays) sobre los principales «ingredientes» para el éxito de las consolidaciones fiscales. Opinó que los gobiernos deberían centrarse más en los impuestos a las empresas e indirectos que en la tributación del trabajo, y que los gobiernos deberían recortar el gasto corriente en lugar de la inversión pública. Roberto Perotti (Universidad Bocconi) cuestionó este argumento ampliamente aceptado que nos lleva de nuevo al artículo seminal de Alesina, Favero y Giavazzi [ENLACE]. Las consolidaciones fiscales basadas en recortes del gasto público pueden ser preferibles a las consolidaciones basadas en aumentos de impuestos. El debate puso de manifiesto el carácter incompleto de los conjuntos de datos que distinguen adecuadamente entre los dos enfoques de la consolidación fiscal.

Independientemente del tipo de consolidación presupuestaria que se elija, es difícil descuidar la economía política de la política fiscal a la hora de tomar decisiones. Roel Beetsma (Consejo Fiscal Europeo) y Jeromin Zettelmeyer (Bruegel) debatieron sobre la reforma pendiente de la gobernanza económica de la UE y, en particular, sobre las nuevas normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). Beetsma hizo hincapié en el papel de los Consejos Fiscales Independientes (IFI) de los Estados miembros en la supervisión fiscal y pidió que la «apropiación nacional» ocupe un lugar más destacado, garantizando una aplicación adecuada de los planes presupuestarios estructurales a largo plazo. Zettelmeyer proporcionó los primeros cálculos del ajuste fiscal implícito en las nuevas reglas propuestas, que parecían muy ambiciosas. Exigen saldos primarios estructurales elevados para algunos países de la zona del euro (deuda elevada) a largo plazo. En un tono más teórico, Geert Mesters (Universitat Pompeu Fabra) abordó las llamadas reglas de objetivos fiscales-macro, una nueva clase de reglas fiscales que posiblemente podrían aplicarse al Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Estas normas pueden incluir simultáneamente límites presupuestarios para garantizar la disciplina presupuestaria y, al mismo tiempo, dejar más margen para la estabilización macroeconómica. Aportando un ángulo adicional muy práctico, Eugenia González-Aguado (Toulouse School of Economics) argumentó que la aplicación de reglas e instituciones en una unión monetaria también depende del grado de (des)centralización de la política fiscal en una gran economía continental como la UE, que está compuesta por varios Estados miembros. Destacó que cuando un gobierno nacional crea un mayor nivel de deuda nominal, induce a la autoridad monetaria centralizada a inflar más. Dado que la autoridad fiscal nacional no tiene en cuenta este efecto indirecto adverso de sus acciones sobre la inflación, se produce una externalidad fiscal negativa que se agrava a medida que aumenta el número de países de la unión monetaria. Esto significa que una unión fiscal de países es mejor para las uniones monetarias más grandes, como la zona del euro, mientras que un régimen fiscal descentralizado es mejor para las uniones monetarias pequeñas.

Pero no hay que olvidarlo: existe un marco estructural más amplio en el que opera la política macroeconómica. Como recordó a la audiencia el vicepresidente ejecutivo de la Comisión Europea, Valdis Dombrovskis, la economía de la UE se enfrenta a numerosos retos (estructurales) a corto y largo plazo que afectan al entorno macroeconómico tanto directa como indirectamente. Para superarlos, se necesitaban inversiones que aumentaran la productividad y reformas estructurales, en particular en apoyo de las transiciones ecológica y digital. Dado el entorno geopolítico, esto requería el respaldo de una agenda de autonomía estratégica abierta adecuada y la integración más plena de los mercados bancarios y de capitales.

¿Cómo reaccionan las empresas y los hogares a los ajustes fiscales?

La reacción de agentes económicos específicos a la política fiscal puede ser tan importante como la política misma. En ese sentido, John Sturm Becko (Universidad de Princeton) señaló que las economías avanzadas cuentan con redes complicadas que conectan hogares, empresas y regiones. Mostró cómo se configura la política fiscal y su focalización óptima en un entorno de este tipo. En particular, si bien los efectos distributivos de la política dependen de la estructura específica de la economía, la política fiscal expansiva máxima simplemente se enfoca en la propensión marginal al consumo de los hogares. Al mismo tiempo, Nils Wehrhöfer (Deutsche Bundesbank) cuestionó si las transferencias de efectivo a los hogares son un instrumento político eficaz para estimular la demanda, al menos en el contexto de una pandemia. Utilizando un nuevo conjunto de datos, se centró en el programa de estímulo implementado por el gobierno alemán durante la pandemia de COVID-19 y descubrió que la primera transferencia de efectivo tuvo un efecto significativo en el gasto de los hogares (con un CPM a corto plazo de alrededor del 12%), pero que dichos efectos disminuyeron a partir de entonces.

La variedad de argumentos y puntos más finos expuestos por los participantes en la Conferencia sobre Política Fiscal y Gobernanza de la UEM de este año puso de relieve una vez más que la compleja interacción de las políticas fiscal y monetaria destinada a reaccionar a una serie de perturbaciones económicas (mundiales) requiere una investigación continua y un análisis cuidadoso que sirva de base para la toma de decisiones que, a su vez, dé lugar a una combinación de políticas macroeconómicas encaminada a obtener los mejores resultados posibles para la estabilidad de precios. actividad económica y empleo.



La innovación en chips aumenta los riesgos relacionados con el agua


La creciente demanda de agua por parte de los productores de semiconductores podría superar el suministro fiable, explica Erica de Souza, directora regional de seguridad hídrica de CDP en APAC.

¿Qué tienen en común un Toyota Prius, un lavavajillas y un misil hipersónico guiado por láser de largo alcance? La respuesta son los semiconductores, los omnipresentes microchips que impulsan la economía moderna. Son la base de las innovaciones transformadoras, como la inteligencia artificial, que están llamadas a revolucionar nuestro futuro. Las interrupciones, que prevalecen en casi todos los sectores, desde la defensa hasta la sanidad, tendrían graves consecuencias para otras cadenas de suministro en una amplia gama de clientes directos e indirectos.

Se prevé que las ventas de la industria de semiconductores alcancen un récord de 602.000 millones de dólares en 2024, una cifra superior al PIB de Suecia. Su importancia ha alcanzado el centro de la escena geopolítica, evidente a través de los controles de exportación de Estados Unidos sobre el acceso de China a la tecnología avanzada de semiconductores. Ambos gobiernos también han comprometido miles de millones de dólares para impulsar la investigación, el desarrollo y la fabricación local de semiconductores a través de la Ley de Ciencia y CHIPS de EE. UU. y el Gran Fondo de China. Su afán por domesticar la industria de los semiconductores no es ninguna sorpresa si se tiene en cuenta lo vulnerable que es su cadena de suministro.

Riesgo de concentración

La fabricación de semiconductores está muy concentrada geográficamente, y especialmente en el caso de ciertos tipos de chips. A partir de 2022, Corea del Sur produce el 44% de todos los chips de memoria (chips de almacenamiento de datos), y Taiwán produce el 41% de todos los chips lógicos (los «cerebros» de los dispositivos informáticos), incluidos más del 90% de los chips más avanzados. Las fundiciones de semiconductores más grandes que constituyen el 90% de la cuota de mercado mundial son TSMC y UMC de Taiwán, Samsung Electronics de Corea del Sur, SMIC de China y GlobalFoundries de Estados Unidos. GlobalFoundries también tiene una proporción significativa de sus instalaciones de fabricación en Asia, específicamente en Singapur.

Esto significa que la cadena de suministro de semiconductores es particularmente susceptible a riesgos que de otro modo serían muy localizados en cualquiera de estas economías asiáticas. A medida que el cambio climático se intensifica, un riesgo que a menudo se pasa por alto y que representa una amenaza significativa es el agua. En 2021, Taiwán experimentó su peor sequía en más de 50 años. Las empresas de semiconductores gastaron millones de dólares transportando agua en camiones desde las partes menos afectadas de la isla para mantener sus operaciones a flote, exponiendo la dependencia crítica de la industria de los recursos hídricos ya vulnerables. TSMC, UMC, Samsung Electronics y GlobalFoundries han revelado sobre el agua a CDP, un testimonio de su importancia en la fabricación de semiconductores.

Aumento de la demanda

Los semiconductores se fabrican en obleas de silicio en capas que requieren grandes cantidades de agua para producirse. El agua, en su mayoría ultrapura, se utiliza para eliminar incluso los contaminantes más microscópicos de cada capa antes de aplicar la siguiente. El agua ultrapura en sí misma requiere un tratamiento exhaustivo de grandes cantidades de agua municipal. En el cuestionario de 2023 de CDP, TMSC informó que usaba 137 litros de agua por capa de mascarilla por cada oblea equivalente de 12 pulgadas. Para contextualizar, esto se acerca al consumo diario promedio de agua por persona en el Reino Unido. Los chips producidos por TSMC, como los utilizados en el iPhone 15 Pro de Apple y los de Nvide para entrenar sistemas de IA, tienen 80 capas cada uno.

La producción de una oblea equivalente a 12 pulgadas de cada uno de estos chips utiliza más de 10.000 litros. Teniendo en cuenta que, en 2022, las instalaciones de fabricación y las filiales de TSMC produjeron 15 millones de obleas equivalentes a 12 pulgadas, la cantidad de agua utilizada en la fabricación de semiconductores es asombrosa.

En 2022, las cuatro mayores empresas de semiconductores informaron a CDP de extracciones anuales totales de 321.000 millones de litros de agua, un 9% más que el año anterior. Esto es suficiente agua para llenar 128.000 piscinas olímpicas, cuya longitud podría llevarte de Múnich a Bombay. No es de extrañar que las cuatro empresas hayan informado de aumentos en el gasto de capital relacionado con el agua para ampliar sus instalaciones de conservación de agua, tratamiento de aguas residuales y reciclaje. Esto es esencial para que puedan hacer frente a las crecientes demandas globales que no muestran signos de disminuir. Estas empresas también han informado de aumentos previstos en los gastos operativos relacionados con el agua para el próximo año de presentación de informes.

A medida que la investigación y el desarrollo de semiconductores continúan progresando, su arquitectura se vuelve más compleja con más capas agregadas a cada oblea de silicio y se requerirá más agua en su fabricación. Samsung Electronics anunció en 2023 que comenzará la producción en masa de los primeros chips de memoria flash NAND de 300 capas del mundo. Aunque se han fijado el objetivo de reducir el consumo diario de agua en más de 40.000 litros al día para 2030, sus operaciones, al igual que las de toda la industria, seguirán teniendo más sed cada año.

Efectos en cascada

El acceso confiable a abundantes recursos hídricos ya no es un hecho. Una nueva investigación de CDP muestra cómo el aumento de las temperaturas ha dado lugar a sequías más frecuentes con efectos en cascada en las cadenas de suministro. Si esto ocurriera en uno solo de estos países donde se encuentran las fundiciones clave, podría tener graves efectos dominó en una serie de industrias posteriores. Entre los más afectados estarían los fabricantes de productos electrónicos, una industria en la que Asia también está muy especializada. Por lo tanto, las interrupciones de la cadena de suministro en la industria de los semiconductores debido a los riesgos del agua podrían tener consecuencias financieras significativas para economías enteras, y muchas de ellas en Asia son particularmente vulnerables. Los datos de CDP revelan que el 65% de todos los fabricantes de productos eléctricos y electrónicos tienen su sede en Asia.

La industria de los semiconductores no se ralentizará. Es necesario aumentar la transparencia en el uso del agua si la industria quiere aumentar su resiliencia y protegerse contra las perturbaciones externas. Esto es esencial no solo para mantener sus operaciones, las cadenas de suministro y las economías que dependen de ellas, sino también para garantizar que haya suficiente agua para las comunidades e industrias que dependen de este frágil recurso.



La era de la responsabilidad legal


Las disputas en los tribunales europeos están anunciando un nuevo amanecer en la información sobre el clima corporativo, según Gerben Schreurs, socio de Forensic Risk Alliance.

En los últimos cinco años, las empresas multinacionales han sido objeto de un mayor escrutinio público por su impacto en el medio ambiente. Las partes interesadas, que van desde las ONG locales hasta los políticos nacionales, están prestando más atención a las prácticas financieras y los compromisos medioambientales de las empresas. En este contexto, las empresas ya no solo se preocupan por las repercusiones reputacionales de los posibles pasos en falso, sino también por las legales y regulatorias.

Si bien las obligaciones de información ambiental y la legislación aún están madurando en la práctica y la aplicación, las recientes batallas legales, como las que involucran a las empresas energéticas francesas y holandesas TotalEnergies y Royal Dutch Shell, y al gigante bancario holandés ING, ponen de relieve los riesgos inmediatos de litigio para las empresas.

Preocupaciones sobre la idoneidad de la contabilidad tradicional

En Francia, TotalEnergies se enfrenta actualmente a acciones legales por parte de su grupo de accionistas activista Métamorphose por su medición de las emisiones de alcance 3, el resultado de actividades de activos que no son propiedad ni están controlados por la organización informante. El caso apunta a un debate más amplio sobre si la contabilidad tradicional es adecuada para las especificidades de los informes sobre el impacto climático.

Esto se puso de manifiesto por primera vez en 2021, cuando un tribunal holandés ordenó a Royal Dutch Shell que acelerara sus planes para reducir sus emisiones globales de gases de efecto invernadero en un 45%, en línea con los objetivos climáticos mundiales para 2030. Sentó un precedente legal de que las empresas podían ser responsables de sus emisiones de alcance 3 y también marcó la primera vez que un tribunal en el mundo imponía un deber de cuidado a una empresa para ayudar a combatir el cambio climático. Otro punto importante fue el fracaso de la defensa de Shell, que estableció nuevas expectativas para la contabilidad y la presentación de informes financieros, lo que obligó a las empresas a reevaluar sus metodologías de valoración y a revelar con precisión sus riesgos relacionados con el clima y los costes futuros.

Además de su medición de las emisiones de alcance 3, TotalEnergies se encuentra bajo el ataque de Metamorphose por su distribución de dividendos, que según la ONG está compuesta parcialmente por dividendos ficticios. Afirma que la empresa ha estado modelando erróneamente el gasto futuro en créditos de carbono con un precio estable por tonelada, cuando en cambio el precio debería aumentar a medida que un número cada vez mayor de empresas compran dichos créditos bajo una presión cada vez mayor para alcanzar los objetivos ambientales.

Esta brecha entre las promesas a largo plazo y la práctica contable actual debe ser reconciliada por la alta dirección si quieren defender de manera creíble las buenas intenciones en los tribunales. TotalEnergies v Metamorphose ejemplifica la evolución de las expectativas de las partes interesadas sobre las empresas y su voluntad de hacer que las empresas rindan cuentas ante los tribunales.

Los bancos se enfrentan a un mayor escrutinio legal

Además de los litigios existentes a los que se enfrentan las grandes petroleras, el grupo bancario ING está ahora bajo la amenaza de acciones legales por parte del grupo ambientalista Amigos de la Tierra Países Bajos por un presunto incumplimiento de las obligaciones legales -o «deber de cuidado»- al contribuir al peligroso cambio climático a través de su financiación de empresas de combustibles fósiles.

La ONG exige que el banco reduzca las emisiones, exija un plan de transición climática para los clientes corporativos y deje de financiar a las empresas de combustibles fósiles que carecen de estrategias integrales de eliminación.

Este es un caso de prueba para la industria bancaria; si se gana, obligaría efectivamente a todas las empresas sistémicamente significativas a reducir drásticamente sus emisiones o infringir la ley holandesa.

La información financiera está sometida a una mayor presión

A pesar de la ausencia de una norma única sobre cuestiones relacionadas con el clima en el marco de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las partes interesadas, y ahora los tribunales de justicia, siguen esperando que las empresas expliquen cualitativamente cómo se consideran estas cuestiones en los estados financieros. En este contexto fluido, ¿cómo pueden los auditores y los consejos financieros comparar las buenas prácticas?

Algunos grandes reguladores están tratando de abordar esto. En Europa, por ejemplo, el Consejo de Información Financiera (FRC) del Reino Unido y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) han propuesto legislación sobre temas relacionados con el clima. Entre los que se apuntan específicamente se encuentran el deterioro de activos, provisiones, instrumentos financieros y las mediciones del valor razonable que incluyen factores de riesgo relacionados con el clima o la contabilización de créditos de carbono y certificados de energía renovable.

Las mejores prácticas en contabilidad técnica también están en peligro en ausencia de normas concretas. Por ejemplo, en lo que respecta al riesgo de crédito, los riesgos relacionados con el cambio climático influyen en factores como la probabilidad de impago, las pérdidas en caso de impago o las concentraciones. Tales reglas están en sus inicios, creando una zona gris legal que las empresas deben navegar.

El papel de los litigios en la elaboración de normas

Las recientes batallas legales que involucran a TotalEnergies, Royal Dutch Shell e ING presagian más litigios por parte de las partes interesadas en el futuro contra las empresas para garantizar que sus prácticas comerciales se alineen con los compromisos climáticos. El objetivo ha pasado de reducir las emisiones directas a asumir la responsabilidad de las emisiones de alcance 3.

La contabilidad financiera y climática son recursos importantes basados en evidencia para que las autoridades y los accionistas determinen si las empresas están cumpliendo con sus compromisos. Las mediciones adecuadas de carbono y las prácticas financieras actualizadas deben ser fundamentales para garantizar el cumplimiento legal. Se presionará a las empresas para que contabilicen con precisión los riesgos relacionados con el clima y los divulguen en sus estados financieros. Los activos sobrevalorados debido a la omisión de los costes medioambientales pueden sufrir correcciones.

En el futuro, las empresas deben ser más proactivas a la hora de abordar los compromisos medioambientales, garantizando que sus operaciones se alineen con los estándares mundiales y puedan resistir el escrutinio legal. La era de la responsabilidad legal en el mundo corporativo apenas comienza, y los litigios desempeñarán un papel fundamental en la configuración de los estándares en el futuro.



El futuro climáticamente inteligente de Turquía


Las inundaciones, las olas de calor, la sequía y los incendios forestales son solo algunos de los impactos del cambio climático que están trastocando vidas y medios de subsistencia en Turquía. Estos desastres causan pérdida de vidas y lesiones, desplazan a personas e infligen graves daños a hogares, negocios, escuelas, hospitales, carreteras y más.

El Banco Mundial se ha comprometido a respaldar los esfuerzos de Türkiye para proteger a su población y su economía contra los efectos dañinos y crecientes del cambio climático.

Por esa razón, el programa del Banco Mundial tiene como eje central la mitigación y adaptación al cambio climático. Nuestro apoyo, en forma de financiamiento y experiencia técnica, está ayudando a las comunidades rurales y urbanas de todo el país a desarrollar una mayor resiliencia a las amenazas que plantea un clima cambiante mediante la mejora del uso del agua, la prevención de inundaciones, la reducción de la contaminación y la descarbonización de la economía.

Turquía es un país con estrés hídrico.

La mayoría de las 25 cuencas fluviales del país, una fuente vital de agua, se están secando, lo que pone a Türkiye en el camino hacia la escasez de agua para 2030, lo que amenaza la agricultura, los medios de vida rurales, el empleo, los precios de los alimentos y la seguridad alimentaria.

Türkiye es el noveno mayor productor agrícola del mundo y líder en productos como trigo, aves de corral, algodón, avellanas, tomates, albaricoques y otras frutas y verduras. El sector agrícola consume el 85% del agua disponible en el país y, como mayor empleador, emplea a casi el 20% de la fuerza laboral y representa el 6% de la economía.

La escasez de agua ya está amenazando importantes zonas fértiles como Konya, así como llanuras y cuencas donde se concentran las personas y el comercio, incluidos los centros económicos como Estambul, Ankara, Izmir y Antalya. Sin embargo, los sistemas de riego son en gran medida de bajo rendimiento e ineficientes, y utilizan una infraestructura obsoleta basada en canales abiertos que son muy susceptibles a las pérdidas de agua por fugas y evaporación.

El Proyecto de modernización del riesgo de Turquía está ayudando a conservar las aguas subterráneas mediante la instalación de sistemas subterráneos de suministro de agua entubada. Este enfoque reduce las pérdidas de agua en el transporte, hace que la disponibilidad de agua para los agricultores sea más conveniente y les permite utilizar sistemas de riego de alta eficiencia en la granja, como goteos y aspersores.

Para 2026, se espera que la red de agua corriente llegue a 15.000 agricultores en 50.000 hectáreas (5 millones de acres) de tierras agrícolas en la provincia de Konya, el granero de Turquía. Las tuberías que se instalan también están protegidas contra heladas, inundaciones y terremotos.

El proyecto ayudará a reducir el uso de agua en un tercio, lo que supone un ahorro de 92 millones de metros cúbicos de agua subterránea, que se está agotando rápidamente debido a la sobreexplotación.

Züleyha Metinoğlu es una pequeña agricultora de la aldea de Ulumeşe, cerca de la ciudad de Ereğli, en la provincia de Konya. Cultiva maíz y forraje de clavo para el ganado y cría algunas gallinas y ovejas. Complementa sus ingresos trabajando en el turno de noche en una fábrica de galletas cercana.

«Estamos criando una nueva generación de profesionales, gracias a la disponibilidad de agua entubada para nuestras fincas», dijo Ercan Akın, jefe de Ulumeşe, un pueblo de unos 400 habitantes. «Ahora somos una comunidad más próspera y podemos permitirnos enviar a nuestros hijos a la universidad para que se conviertan en médicos o ingenieros o cualquier otra cosa que quieran estudiar».

Otras iniciativas del Banco para proteger los recursos naturales y los medios de vida rurales del país incluyen la Proyecto de Integración del Paisaje Resiliente de Turquía (TULIP) tiene como objetivo restaurar los ecosistemas en dos cuencas fluviales importantes para proteger a unas 90.000 personas de inundaciones, sequías, erosión del suelo y deslizamientos de tierra. Las comunidades que viven en Bolaman, en la región oriental del Mar Negro, y Çekerek, en Anatolia central, dependen de los pastos y bosques de la zona para su subsistencia. Las regiones se caracterizan por altas tasas de pobreza, baja productividad agrícola, infraestructura inadecuada (incluso para el almacenamiento de agua y el riego) y conectividad vial limitada.

Türkiye ha experimentado una urbanización dramática y transformadora.

Las zonas urbanas albergan ahora a casi 65 millones de personas, lo que representa el 75% de la población total del país.

Las ciudades de Türkiye han desempeñado un papel fundamental en el impulso del crecimiento económico y el progreso sustanciales de la nación en las últimas décadas. Sin embargo, a medida que la urbanización se ha expandido, las ciudades turcas se han expandido, planteando innumerables desafíos, incluida la contaminación ambiental y la sostenibilidad.

«El desbordamiento de las aguas residuales de las fosas sépticas era nuestro mayor problema. Las aguas residuales corrían por nuestras calles y había mosquitos por todas partes. No podíamos caminar por las calles; cuando lo hacíamos, teníamos que cubrirnos la boca y la nariz debido al mal olor de las aguas residuales», dijo Yaşar Gök, oriundo de Aksu, un suburbio semiurbano de la ciudad de Antalya. A medida que la población de la zona se disparaba, el sistema tradicional de fosas sépticas para la recogida de residuos ya no era adecuado, lo que provocaba el desbordamiento de los residuos en las calles de la ciudad, lo que suponía un peligro para la salud y hacía la vida insoportable para los residentes.

La instalación de un moderno sistema de alcantarillado subterráneo que recoge de forma segura los residuos domésticos de hogares y empresas y los transporta a una instalación de tratamiento de residuos ha sido transformadora para los residentes de Aksu y otros suburbios similares de Antalya.

«Ahora nos sentimos humanos. Nuestra calidad de vida ha mejorado mucho. Nuestras calles están limpias y el hedor de las fosas sépticas ha desaparecido. Ahora puedo sentarme en mi balcón y tomar café», dice Yaşar, una partera jubilada.

El moderno sistema de alcantarillado fue posible gracias al apoyo del Proyecto Ciudades Sostenibles, que apoya la modernización y ampliación de la infraestructura y los servicios urbanos. Desde 2016, el programa de varias fases ha contribuido a mejorar la calidad de vida, mejorar la salud pública, utilizar los recursos hídricos de manera sostenible, fortalecer la resiliencia climática y reducir las emisiones de carbono en varias ciudades de Turquía.

En Antalya, uno de los principales destinos turísticos de la costa mediterránea, el proyecto ha apoyado el desarrollo de servicios modernos de saneamiento, así como la gestión de residuos, para evitar la contaminación del agua resultante de la descarga de residuos domésticos sin tratar en el mar.

La materia prima industrial y doméstica es responsable de la contaminación generalizada de los lagos, ríos y mares de Türkiye. Los residuos recogidos en zonas como Aksu se transportan a través de una red de tuberías subterráneas de saneamiento a las instalaciones de tratamiento de aguas residuales, como la planta de tratamiento de aguas residuales de Antalya, donde las aguas residuales se tratan y se hacen seguras para su eliminación final.

Mantener la condición prístina de las aguas azules del Mediterráneo y proteger su vida marina es fundamental para la economía de Antalya, dependiente del turismo, y para los medios de vida, la salud y la seguridad de los residentes.

El Banco Mundial Proyecto de mejora de la circularidad y la eficiencia del agua en Türkiye. Del mismo modo, complementa los esfuerzos para conservar los escasos recursos hídricos mediante la mejora de la reutilización de las aguas residuales y el aumento de la eficiencia del riego en Konya y otras zonas del país. Permitirá que más de 1 millón de personas accedan a servicios modernos de recogida y tratamiento de residuos y reduzcan la contaminación ambiental, mientras que casi 5.000 agricultores se beneficiarán de un mejor acceso a los servicios de riego, lo que ayudará a aumentar la productividad, los medios de vida y los ingresos.

Descarbonizar y electrificar el sector del transporte es crucial para reducir las emisiones de carbono y la contaminación del aire y hacer que las ciudades de Türkiye sean más habitables y competitivas.

El sector del transporte es el segundo mayor contaminante del país, después del sector eléctrico, y representa el 15% de las emisiones totales de carbono del país. Lograr la neutralidad de carbono en el sector del transporte requerirá una adopción completa de automóviles eléctricos, transporte público y movimiento de carga y mercancías por ferrocarril, carretera, aire y mar.

El Banco está apoyando los esfuerzos hacia la descarbonización mediante la asistencia a pequeñas y medianas empresas (pymes) como Bozankaya, el fabricante de vehículos de transporte público urbano, en particular tranvías y autobuses eléctricos. Ubicada en una zona industrial a las afueras de Ankara, la empresa recibió apoyo a través del Acceso inclusivo a la financiación que ha contribuido al crecimiento de la empresa mediante la ampliación de su capacidad productiva, la ecologización de sus procesos productivos y el aumento del empleo, especialmente de mujeres.

Melek Öztaş, de 40 años y madre de dos hijos, está extasiada porque el proyecto ayudó a transformar su vida. Melek solía trabajar como ayudante de cocina, lavando platos y realizando otros trabajos similares.

Hace cuatro años, mientras estaba desempleada, Melek tuvo la oportunidad de unirse a Bozankaya, donde se formó como soldadora. Hoy en día, es la única soldadora experta en la empresa.

La creación de capital humano de trabajadores, como Melek, es fundamental para ayudar a los países en la transición hacia un modelo económico más ecológico. Es fundamental complementar la transición ecológica con una «transición justa» que apoye a los trabajadores a desarrollar nuevas capacidades y crear economías más inclusivas que brinden igualdad de oportunidades a las mujeres y los jóvenes.

Un camino hacia las cero emisiones netas

Seguimos trabajando con Türkiye para reducir sus emisiones de carbono y aumentar la resiliencia frente al cambio climático. El Informe sobre el clima y el desarrollo de Turquía identifica las prioridades clave para la acción climática:

  • Una transición sostenida desde el carbón en el Sector Eléctrico a través de la expansión de las energías renovables, impulsando la eficiencia energética y la resiliencia de la red.
  • Reducir los impactos de los desastres, la congestión y la contaminación del aire en edificios e infraestructuras de transporte.
  • Adopción de tecnologías eficientes y limpias en Industria y manufactura para reducir las emisiones de carbono, lo que también es esencial para mantener la competitividad y el acceso a los mercados de exportación.
  • Amparador bosques reduciendo la tala ilegal y la deforestación, y controlando mejor los incendios forestales.


Seguir el rastro del dinero de los delitos medioambientales – Una llamada a la acción


Cada año, los delincuentes ganan millones de dólares mediante la recolección y el tráfico ilegales de los recursos naturales de nuestro planeta. Sus delitos abarcan una amplia gama de actividades, desde la tala ilegal hasta la caza furtiva y el tráfico de especies en peligro de extinción, la minería ilegal y el tráfico de residuos.

Si bien los delitos ambientales en sí mismos a menudo ocurren en países en desarrollo y ricos en recursos, los delincuentes tienden a mover y lavar sus ganancias a nivel mundial. A menudo se basan en una combinación de empresas fachada y actores corruptos para mover ganancias criminales sin ser detectados. El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), el organismo de control mundial contra el lavado de dinero, estima que los delitos ambientales son una de las empresas delictivas más rentables, generando alrededor de USD 110 a 281 mil millones en ganancias criminales cada año; Sin embargo, sus últimas cifras sugieren que se recupera menos del 1 por ciento de las ganancias. Esto debería preocuparnos a todos.

Una cuestión de supervivencia

Los delitos ambientales tienen enormes costos humanos; De hecho, la supervivencia de nuestro planeta podría depender de la eficacia con la que podamos hacer frente a la amenaza. Sin embargo, hasta ahora, a este tipo de delitos se les ha dado menos importancia que a otros delitos financieros, como los delitos fiscales o el fraude. Gastamos millones de dólares cada año en soluciones para el cambio climático pero la mayoría de los países no gastan casi nada en el seguimiento y la recuperación de las ganancias de los delitos relacionados con el clima. Esto es importante, ya que seguir el rastro del dinero a menudo ayuda a identificar y desmantelar las redes más amplias y los capos detrás de estos delitos.

En los últimos años, se ha prestado más atención a la necesidad mundial de seguir el rastro de los delitos medioambientales. En 2020 y 2021, las Presidencias de Alemania y China ante el GAFI priorizaron este tema y desarrollaron dos informes públicos para los países sobre cómo detectar e investigar el lavado de dinero proveniente de delitos ambientales. Si bien este fue un paso importante, el tema ha dejado de ser el centro de atención de la política. El verdadero desafío ahora es cómo lograr que los países recuperen y mantengan este impulso y lo traduzcan en acciones sobre el terreno.

Lo que hay que hacer

Para que esto suceda, es necesario que haya un esfuerzo coordinado de los gobiernos, el GAFI y el propio público.

En primer lugar, los países deben incorporar la experiencia en materia de delitos financieros y la lucha contra el blanqueo de capitales en el diálogo sobre las políticas públicas sobre la protección del medio ambiente y el cambio climático. En la mayoría de los países, ha habido muy poca coordinación entre los organismos encargados de la prevención del blanqueo de dinero y los responsables de la protección del medio ambiente. Esto debe cambiar, ya que las fuerzas del orden necesitan experiencia ambiental para enjuiciar eficazmente los casos de lavado de dinero, y los ambientalistas necesitan herramientas contra el lavado de dinero (AML) para ayudar a reducir la destrucción ambiental.

En segundo lugar, los estudios de casos muestran que los delincuentes involucrados en delitos ambientales a menudo blanquean sus ganancias a plena vista, utilizando los mercados legales para mezclar ganancias legales y delictivas. Hacen un mal uso de las mismas debilidades en materia de lucha contra el blanqueo de capitales que los defraudadores o los delincuentes fiscales, que se basan en las lagunas de información sobre los propietarios finales de las empresas y en la débil cooperación internacional. Esto pone de relieve la necesidad de que tanto los países desarrollados como los países en desarrollo aborden las lagunas de larga data en sus marcos de lucha contra el blanqueo de capitales y garanticen que los expertos en lucha contra el blanqueo de capitales se asocien con una gama más amplia de socios de los sectores público y privado para detectar anomalías.

En tercer lugar, el GAFI puede desempeñar un papel importante en el mantenimiento del impulso de las políticas sobre este tema. Esto incluye garantizar que la próxima ronda de evaluaciones nacionales de los controles contra el lavado de dinero, que comienza en 2025, preste suficiente atención a los delitos ambientales. Es de esperar que esto conduzca a que todos los países tomen al menos medidas para comprender su exposición al riesgo y garantizar que sus agencias nacionales colaboren entre sí.

Por último, el público tiene un papel importante que desempeñar para ayudar a garantizar que los delitos medioambientales se traten con seriedad y que se sancione a los delincuentes. Esto incluye alentar los esfuerzos del sector público para fortalecer los conocimientos especializados en esta área y las acciones para seguir y recuperar los beneficios delictivos de estos delitos.

Los esfuerzos del Banco Mundial

El Grupo Banco Mundial (GBM) está trabajando con los países para aumentar su capacidad de hacer frente a los flujos financieros ilícitos derivados de los delitos ambientales. Desde 2017, hemos trabajado con los países para ayudarlos a comprender mejor sus riesgos de lavado de dinero. Este trabajo incluye el módulo de riesgo de delitos ambientales del GBM, que ayuda a los países a evaluar los riesgos de lavado de dinero relacionados con los delitos ambientales e identificar medidas de mitigación de riesgos para reducir los flujos financieros ilícitos relacionados. La herramienta se ha implementado en varios países con el apoyo del Fondo para el Medio Ambiente Mundial y el Departamento de Medio Ambiente, Alimentación y Asuntos Rurales del Reino Unido (DEFRA), como parte del Programa Mundial de Vida Silvestre dirigido por el Banco Mundial y el Consorcio Internacional para Combatir los Delitos contra la Vida Silvestre. A través de la Iniciativa para la Recuperación de Activos Robados del GBM, también estamos trabajando en asociación con la Oficina de las Naciones Unidas contra la Droga y el Delito para ayudar a los países a recuperar activos de la corrupción, un factor clave que facilita los delitos ambientales.

Podemos marcar la diferencia cuando trabajamos juntos. El momento de actuar es ahora.



¿Quién compra bonos ahora? Cómo afrontan los mercados un balance del Eurosistema más reducido


El Eurosistema está reduciendo su balance, lo que hace que haya más deuda pública disponible para su compra.

Desde mediados de 2022, el balance del Eurosistema se redujo en torno a 2.000 mm de euros, es decir, más del 22%. La mayor parte de este descenso se debe a que las entidades de crédito han reembolsado una parte sustancial de los préstamos concedidos al Eurosistema a través de las operaciones de financiación a largo plazo con objetivo específico. Esto ha devuelto al mercado muchos activos que antes se utilizaban como garantía, incluidos los bonos del Estado. Por otra parte, el Eurosistema posee cantidades menores de bonos, puesto que ya no reinvierte los bonos que vencen en el marco de su Programa de compra de activos.

La reducción del balance del Eurosistema y el hecho de que las administraciones públicas de toda la zona del euro hayan emitido cantidades récord de deuda han aumentado sustancialmente la disponibilidad de renta fija en el mercado. Esto ha contribuido a acercar la presencia del Eurosistema en los mercados de deuda pública a los niveles anteriores a la pandemia.

Pero, ¿cómo se han ajustado los mercados y qué otros inversores están interviniendo para absorber la creciente cantidad de bonos gubernamentales disponibles en el mercado?

¿Quién entró en el mercado de deuda pública?

Varios tipos de inversores han intervenido y compensado la menor presencia del Eurosistema. Si bien el Eurosistema no ha vendido activamente bonos, solo ha sustituido parcialmente a los bonos que vencían en sus carteras de política monetaria. Dos sectores son los que más han contribuido a la absorción de la nueva deuda desde que el Eurosistema comenzó a reducir su balance: los hogares y los inversores extranjeros.

Históricamente, los inversores extranjeros eran los mayores tenedores de valores soberanos de la zona del euro, representando el 40 % de las tenencias antes del inicio del programa de compras de activos del Eurosistema. Sin embargo, cuando el Eurosistema amplió su balance, redujo a la mitad su participación en la deuda pública de la zona del euro. Al finalizar las reinversiones en el marco del APP, el Eurosistema absorbió una parte considerable de la emisión neta de deuda pública. Sin embargo, su participación sigue siendo mucho menor que hace una década.

Este regreso de los inversores extranjeros puede no ser sorprendente. El sector incluye fondos de inversión extranjeros y fondos de cobertura, que tradicionalmente muestran una alta sensibilidad a los cambios en los rendimientos, especialmente los de bonos emitidos por administraciones de la zona del euro con calificaciones más altas.

Por el contrario, destaca la velocidad e intensidad de las compras por parte del sector de los hogares. La proporción de valores soberanos en manos de los hogares ha vuelto a situarse en casi el 3,5 %, cerca del nivel vigente antes de que el Eurosistema pusiera en marcha su programa de compras de deuda pública (PSPP) en 2015.

Varios factores han hecho que la compra de bonos del Estado sea atractiva para los hogares privados. El aumento de los rendimientos, junto con la oferta de productos específicos centrados en el comercio minorista por parte de los gobiernos, atrajo la inversión de los hogares, especialmente porque muchos bancos comerciales tardaron en trasladar los tipos de interés oficiales más altos a los tipos de depósito. Además, el aumento del ahorro durante la pandemia significó que los hogares tenían más dinero disponible para invertir en bonos y letras.

¿Por qué reaccionaron tan bien los mercados de deuda pública?

El Eurosistema comenzó a reducir su cartera de bonos de política monetaria en un entorno de elevada emisión de deuda pública y de mayor volatilidad de los mercados, ya que los bancos centrales de todo el mundo aumentaron sus tipos de interés oficiales para luchar contra la elevada inflación. En estas condiciones, la reducción del balance del Eurosistema fue muy fluida, y las emisiones netas de bonos fueron absorbidas por inversores nacionales y extranjeros.

La capacidad de comprar o vender bonos se ha mantenido estable o incluso ha mejorado en los últimos meses. Esto se desprende de la relación entre volatilidad y liquidez en los mercados de deuda pública de la zona del euro. Es probable que una mayor volatilidad disminuya la liquidez del mercado, ya que aumenta los riesgos para operar en el mercado. Una señal clara de disfunción del mercado sería ver un deterioro de la liquidez del mercado que va más allá de lo que podría explicarse por un aumento de la volatilidad del mercado. Esto es lo que ocurrió en marzo de 2020, al comienzo de la pandemia, cuando los mercados de bonos de la zona del euro se enfrentaron a graves perturbaciones a medida que la liquidez se deterioraba drásticamente y se desconectaba de la volatilidad (puntos amarillos). En contraste con esa situación de tensión, los datos recientes (puntos rojos) están en línea con la relación habitual entre la volatilidad del mercado de bonos y la liquidez desde 2015. Esta evidencia es un indicio de que los mercados de deuda pública han funcionado bien durante el reciente período de normalización de los balances.

Varios factores han contribuido al buen funcionamiento de los mercados financieros.

En primer lugar, la comunicación oportuna de la posible reducción del balance del Eurosistema facilitó a los agentes del mercado, como los bancos, las aseguradoras y los fondos de cobertura, la planificación y la adaptación. La disminución del balance de manera predecible y gradual ha respaldado las condiciones ordenadas del mercado.

En segundo lugar, los proveedores de bonos han ajustado estratégicamente su comportamiento. Los emisores de bonos, tanto gobiernos como empresas privadas, reaccionaron al nuevo entorno acortando inicialmente los vencimientos de sus bonos, y algunos emitieron productos de inversión específicos para inversores minoristas.

Por último, los bancos intermediarios desempeñan un papel fundamental para que los mercados secundarios sigan siendo líquidos y eficientes. Desde el inicio de la reducción del balance del Eurosistema, movilizaron suficiente espacio en su balance que facilitó sin problemas la compra y venta de bonos entre inversores en el mercado secundario.

¿Ayudó una mayor disponibilidad de bonos gubernamentales en los mercados de repos?

La mayor disponibilidad de deuda pública de la zona del euro tuvo un efecto positivo en otro segmento crucial del mercado: el mercado de repos, en el que los bancos se prestan y se endeudan entre sí a cambio de garantías. En 2022, el funcionamiento del mercado de repos se vio parcialmente afectado debido a la escasez de valores de alta calidad que se utilizan como garantía en las operaciones garantizadas del mercado monetario. Esto había abierto una brecha entre los tipos repo y el principal tipo de interés oficial del BCE, lo que contribuyó a retrasar la transmisión de la política monetaria en las primeras fases del ciclo de endurecimiento.

La mejor disponibilidad de garantías ayudó a aliviar significativamente esa escasez de activos y ayudó a acercar las tasas repo a nuestra tasa de política principal. Mientras que a finales de 2022 casi el 50% de todos los volúmenes de repos se realizaron más de 30 puntos básicos por debajo del tipo de interés de la facilidad de depósito (DFR), esta proporción se redujo drásticamente durante 2023. En la actualidad, más del 50% de todos los volúmenes de repos se encuentran dentro de los 10 puntos básicos de la DFR.

La mejora general del funcionamiento del mercado repo ha favorecido la transmisión de la política monetaria a los mercados monetarios de la zona del euro, ya que los tipos de interés del mercado repo se han ajustado sin demora a las subidas de tipos oficiales en la última parte del ciclo de subidas.

Conclusión

La reducción del balance del Eurosistema se ha producido en un contexto de elevada emisión de deuda pública, lo que ha obligado a los inversores privados a aumentar su demanda en los mercados de renta fija. Respaldados por la reducción previsible y gradual de la huella del Eurosistema, los inversores, emisores e intermediarios se adaptaron adecuadamente a las nuevas condiciones, garantizando el buen funcionamiento de los mercados de renta fija. Es importante destacar que la mayor disponibilidad de bonos contribuyó a mejorar el funcionamiento del mercado de repos al aliviar la escasez de garantías. Si bien se dan las condiciones para una absorción fluida y continua, el funcionamiento del mercado debe ser monitoreado de cerca en el futuro.