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Forjar un marco digital para armonizar las normas de información del mercado mundial de derivados OTC

Durante el siglo pasado, el control del tráfico aéreo ha evolucionado para desempeñar un papel fundamental en el aumento de la seguridad de los viajes aéreos, protegiendo a millones de pasajeros y tripulantes todos los días. A pesar de las complejidades de muchas aeronaves diferentes que se mueven por los cielos en un momento dado, una combinación de identificadores reconocidos a nivel mundial y tecnología de radar permite a los controladores de tráfico aéreo terrestres monitorear la ubicación de los aviones y prevenir colisiones.

Sistema de alerta temprana (SAT)

El comercio de derivados extrabursátiles (OTC) puede no representar un riesgo físico de la misma manera que el transporte aéreo, pero es una combinación similar de consistencia de datos e informes digitales lo que permite a los reguladores monitorear la actividad comercial. En la mayoría de las jurisdicciones, los informes posteriores a la negociación han proporcionado información útil sobre los mercados de derivados, pero los reguladores ahora están revisando los marcos de presentación de informes para mejorar la coherencia y precisión de los datos informados. En ISDA (International Swaps and Derivatives Association) hemos trabajado con participantes de la industria para desarrollar un enfoque digital para la presentación de informes que permita la implementación armonizada de las reglas.

Los mercados de derivados seguros y eficientes son ingredientes críticos para una economía saludable y vibrante, permitiendo a las empresas e inversores gestionar sus riesgos y crear una mayor certidumbre y estabilidad. Después de la crisis financiera mundial (GFC) en 2008, quedó claro que los reguladores no tenían suficiente conocimiento del mercado para detectar tendencias emergentes y riesgos potenciales, lo que resultó en el acuerdo de que se necesitaba un nuevo marco para informar las operaciones de derivados OTC. Si bien los intentos iniciales de informar sobre las operaciones no han proporcionado el nivel de transparencia que se esperaba, el desarrollo de un enfoque digital para la presentación de informes presenta una valiosa oportunidad para elevar la transparencia del mercado de derivados a un nivel completamente nuevo.

Mandato del G20

Entre 2009 y 2011, las economías del Grupo de los Veinte (G20) se comprometieron a realizar cinco reformas clave de los mercados de derivados OTC para abordar cuestiones que habían quedado expuestas durante la crisis financiera: compensación centralizada de contratos estandarizados, informes comerciales, negociación en bolsas o plataformas electrónicas cuando corresponda, requisitos de margen para operaciones no compensadas centralmente y requisitos de capital revisados.

Para la presentación de informes comerciales, la idea prevista por el G-20 era que los participantes en el mercado que realizaban transacciones de derivados OTC informaran detalles clave de las operaciones a los registros de operaciones designados. Estos repositorios mantendrían registros de todas las operaciones, lo que permitiría a los reguladores monitorear los riesgos emergentes. La presentación de informes comerciales se ha aplicado ampliamente, pero cada jurisdicción ha redactado su propio conjunto único de normas, lo que ha dado lugar a una falta de coherencia.

Esto no solo ha creado dolores de cabeza operativos, ya que las empresas deben cumplir con diferentes reglas, sino que el nivel de transparencia ha variado significativamente de un país a otro. Por ejemplo, los datos post-negociación en los Estados Unidos son mucho más accesibles que en Europa. Dada la naturaleza transfronteriza del mercado de derivados, una mayor armonización de la información reglamentaria es fundamental para que funcione eficazmente.

Después de haber servido como comisionado en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC) cuando formuló sus reglas de presentación de informes, he visto el impacto de la falta de armonización de las reglas de presentación de informes globales. Si cada jurisdicción adopta su propio enfoque de las normas, lo que se informa en un país será diferente de lo que se informa en otro, lo que dificultará mucho el seguimiento del mercado sobre una base transfronteriza. Y si cada empresa adopta su propio enfoque para implementar las reglas sin una interpretación mutualizada, no hay forma de evitar que las inexactitudes y omisiones se infiltren en los datos.

Las normas de información comercial de todo el mundo deben estar mejor alineadas para que los participantes en el mercado notifiquen información similar en el mismo formato. La interpretación y aplicación de las normas por parte de las empresas también debe ser más coherente de lo que ha sido hasta ahora.

Con estos objetivos en mente, el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) encargó al Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) y a la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) que desarrollaran un conjunto armonizado a nivel mundial de elementos de datos críticos (CDE) que serían mantenidos por el Comité de Supervisión Regulatoria (ROC). Las jurisdicciones individuales se han propuesto reescribir sus reglas para incorporar estos CDE. La CFTC es el primer regulador en implementar cambios en sus reglas de informes de datos de swap, y la primera fase entrará en vigencia a partir del 5 de diciembre de 2022.

Los CDE abarcan más de 100 campos de datos, especificando una definición y un formato comunes para la presentación de información comercial. Estos van desde elementos de datos relativos a contrapartes y beneficiarios hasta aquellos que cubren compensación, negociación, confirmación y liquidación. Si se incorporan sistemáticamente en las normas jurisdiccionales, las EDE deberían constituir la base de un marco mundial más armonizado de presentación de informes sobre el comercio en el futuro.

Con la fecha límite de la CFTC acercándose, los participantes del mercado ahora están haciendo los preparativos finales para la implementación. Una vez lograda, la CFTC ha indicado que las enmiendas adicionales entrarán en vigencia a más tardar en el cuarto trimestre de 2023. Las modificaciones equivalentes a las normas de información comercial se implementarán en virtud del Reglamento Europeo de Infraestructura de Mercado (EMIR) de la Unión Europea (UE) el 29 de abril de 2024, mientras que otras jurisdicciones, incluidos Canadá, el Reino Unido, Australia, Singapur y Hong Kong, también están en proceso de realizar cambios en sus marcos de presentación de informes.

Estos esfuerzos para mejorar las normas de presentación de informes y adoptar normas internacionales armonizadas de datos son un paso positivo, pero si los participantes del mercado continúan llevando a cabo sus propias interpretaciones independientes de las normas, se incorporarán nuevas incoherencias en el marco mundial de presentación de informes.

Informes regulatorios digitales (DRR)

Hay una mejor manera. Para superar las inconsistencias en la interpretación, podemos desarrollar una solución digital que establezca una mejor práctica de informes para ayudar a las empresas a cumplir con los requisitos en cada jurisdicción. Esto se puede lograr estableciendo una taxonomía para toda la industria y utilizando software para optimizar el proceso de informes operativos para garantizar una implementación consistente y precisa.

Junto con nuestros miembros, ISDA ha aprovechado el Modelo de Dominio Común, una representación estándar de eventos y procesos que ocurren a lo largo del ciclo de vida comercial, para desarrollar una interpretación mutualizada y acordada por la industria de las reglas modificadas de la CFTC, expresadas como código abierto, legible por humanos y ejecutable por máquina. Este código se puede utilizar como base para una implementación sólida y acordada por pares de las reglas de la CFTC o como punto de referencia para validar que una interpretación independiente se alinea con el mercado en general.

La iniciativa de Informes Regulatorios Digitales (DRR) se puede utilizar como base para una implementación precisa y efectiva de las reglas de la CFTC, pero también está diseñada para adaptarse a otras enmiendas a las reglas que se esperan en los próximos años. De hecho, estimamos que alrededor del 70 por ciento de las reglas codificadas de la CFTC se pueden transferir directamente a la RRD que se está desarrollando para las reglas europeas, mientras que el 90 por ciento de las reglas codificadas combinadas de Estados Unidos y Europa se pueden transferir a Asia-Pacífico. Esto significa que una parte sustancial de la codificación ya se ha completado, y solo se requieren esfuerzos incrementales adicionales para que la RRD se aplique a las normas de presentación de informes de otras jurisdicciones.

Desde 2009, el mercado de derivados OTC ha logrado avances extraordinarios para abordar las deficiencias expuestas por la crisis financiera mundial. El efecto acumulativo de los requisitos centrales de compensación, margen, capital y negociación electrónica ha sido aumentar la transparencia, reducir el riesgo y mejorar la seguridad y la eficiencia de este importante mercado. Si bien la presentación de informes comerciales se ha enfrentado a desafíos, los cambios en las reglas y la RRD han creado un camino claro para alcanzar el nivel necesario de transparencia.

Pero del mismo modo que el control del tráfico aéreo puede proteger la seguridad de las aeronaves que vuelan únicamente en los países en los que se utiliza, sólo una vez que las normas de presentación de informes se hayan armonizado, actualizado y aplicado adecuadamente en todo el mundo será posible una vigilancia eficaz del mercado mundial de derivados OTC. Con las reglas de presentación de informes actualizadas para ser más consistentes y un marco digital establecido para desarrollar interpretaciones mutualizadas y acordadas por la industria de esas reglas, los informes comerciales ahora tienen el potencial de alcanzar niveles de precisión y eficiencia que no hemos visto antes.

EL IMPACTO ECONÓMICO DURADERO DE LA GUERRA

La invasión de Rusia a Ucrania podría alterar la política fiscal y monetaria en las economías avanzadas

La invasión rusa de Ucrania es una catástrofe absoluta para la paz mundial y, en particular, para la paz en Europa. Pero la guerra también agrava en gran medida una serie de tendencias económicas globales adversas preexistentes, que incluyen el aumento de la inflación, la pobreza extrema, el aumento de la inseguridad alimentaria, la desglobalización y el empeoramiento de la degradación ambiental. Además, con el fin aparente del dividendo de la paz que durante mucho tiempo ha ayudado a financiar mayores gastos sociales, reequilibrar las prioridades fiscales podría resultar bastante desafiante incluso en las economías avanzadas.

Para comenzar afirmando lo obvio, Ucrania devastada por la guerra se encuentra en un estado de graves dificultades económicas. Además de la destrucción del capital físico, millones han huido del país e incontables miles han sido asesinados o mutilados. Esto se suma a un aumento generalizado de las dificultades económicas en todo el mundo como resultado de la pandemia de COVID-19. Según el Banco Mundial, el número de personas que viven en la pobreza extrema aumentó en aproximadamente 100 millones a casi 700 millones; una parte significativa vive en regiones en conflicto.

Para la economía global, la escasez de combustible y alimentos causada por la guerra está exacerbando la inflación posterior a la pandemia que ya había alcanzado máximos de varias décadas en la mayor parte del mundo. Decir que las causas son bien conocidas sería una exageración dado que la inflación ultra-baja de la década de 2010 aún desconcierta a los macroeconomistas académicos. Pero los principales impulsores son evidentes. En primer lugar, los gobiernos y los bancos centrales tardaron en deshacer el estímulo macroeconómico sin precedentes en tiempos de paz. Ciertamente, el estímulo temprano récord ayudó en gran medida a amortiguar la primera etapa de la pandemia, pero en algunos casos persistió demasiado y resultó excesivo después del inesperado repunte en las economías avanzadas y algunos mercados emergentes. En los Estados Unidos, en particular, la combinación de un estímulo fiscal de $ 900 mil millones a fines de 2020 seguido de un estímulo fiscal de $ 1.

Las interrupciones en la cadena de suministro también han sido un factor importante que contribuye a la inflación, aunque parte de la tensión en la oferta realmente debería atribuirse al repentino aumento de la demanda. En las economías avanzadas, más de la mitad (incluidos Estados Unidos y la zona del euro) tenían tasas de inflación de más del 5 por ciento incluso antes de las hostilidades, por lo que la guerra empeoró una situación que ya era difícil. Antes del conflicto, Rusia y Ucrania combinadas representaban una cuarta parte de las exportaciones mundiales de trigo, y Rusia es un importante proveedor de combustibles fósiles, especialmente para Europa. Las interrupciones en el suministro de estos productos básicos están elevando los precios.

Tasas crecientes

Cuánto tendrán que aumentar finalmente los bancos centrales las tasas de interés, y cuánto tiempo permanecerán así, es una pregunta importante. La predicción central de los funcionarios de la Reserva Federal es que elevarán la tasa de los fondos federales hasta el 2,75 por ciento, desde casi cero en enero. La primera subida del 0,25 por ciento ya se produjo en marzo, y la Fed también espera una reducción acelerada del tamaño de su enorme balance. Los mercados parecen tener una gran confianza en que los efectos combinados de estas acciones serán suficientes y que habrá un aterrizaje suave para la economía recalentada. En particular, a partir de la primera semana de abril, las expectativas de inflación a cinco años se situaron justo por debajo del 2,4 %, no más que a principios de febrero de 2018 y casi medio punto porcentual menos que una década antes.

Pero esta visión optimista subestima el riesgo significativo de que una inflación alta prolongada sea desestabilizadora. Es cierto que, por el momento, los aumentos salariales siguen a la inflación en muchos países, incluso en mercados laborales ajustados, lo que sugiere que la credibilidad del banco central sigue siendo sólida, incluso fuera de los mercados financieros. Pero a medida que persiste la alta inflación, existe un riesgo agudo de que la credibilidad del banco central se erosione, y podría resultar difícil volver a meter al genio de la inflación en la botella.

Los banqueros centrales son muy conscientes del riesgo de perder su ancla de inflación, pero también deben preocuparse por provocar una recesión importante. Otro desafío es que los niveles de deuda pública y privada son mucho más altos hoy que durante el último ciclo de endurecimiento de la economía avanzada en la década de 1980, y un fuerte endurecimiento monetario podría desestabilizar la dinámica de la deuda, que por lo demás ha sido generalmente benigna durante la última década.

Para la política fiscal, las implicaciones a corto plazo de la guerra de Ucrania para las economías avanzadas son bastante modestas en comparación con las de los programas de estímulo de la era de la pandemia. Sin embargo, los efectos acumulativos a largo plazo de un dividendo de paz que se desvanece podrían resultar mayores de lo que la mayoría de los gobiernos han reconocido hasta ahora. Europa, por ejemplo, fácilmente podría terminar aumentando el gasto en defensa en un 1 por ciento del PIB anual, si no más. Si eso sucede, los costos resultantes probablemente superarán incluso el ambicioso estímulo NextGenerationEU de 807 mil millones de euros durante la pandemia. Y eso sin contar la eventual contribución de Europa a la reconstrucción de Ucrania, que podría ascender a 100.000 millones de euros o más.

Desde la caída del Muro de Berlín en 1989, Estados Unidos ha podido reducir su presupuesto militar en un 3 por ciento del PIB, más que suficiente para cubrir todo el gasto público actual en consumo e inversión que no sean de defensa. El objetivo original de la administración Biden de trasladar aún más el gasto militar a los programas sociales ya está en suspenso, y es probable que en los próximos años Estados Unidos termine aumentando el gasto militar en una cantidad similar a la de Europa. Mientras tanto, la caótica retirada estadounidense de Afganistán y el horrible espectáculo de la guerra en Ucrania tienen a muchos otros países reevaluando sus necesidades de defensa.

Riesgo de desglobalización

Los riesgos de desglobalización también han aumentado notablemente desde la invasión de Ucrania. Ya después del comienzo de la pandemia, se discutió mucho sobre hacer que las cadenas de suministro sean más resistentes y tratar de depender menos de las importaciones para las necesidades de salud pública, como la producción de vacunas y antibióticos, sin mencionar los semiconductores que son la base de la economía digital. La salida de las políticas de cero COVID de Asia sigue aumentando las interrupciones del suministro, lo que brinda una idea de cómo podría ser la desglobalización temporal.

Rusia, por supuesto, parece destinada a estar aislada durante un período prolongado, pero el verdadero golpe a la globalización ocurrirá si el comercio entre las economías avanzadas y China también cae, lo que lamentablemente es posible en algunos escenarios. Un realineamiento importante de la economía global difícilmente puede ser bueno para la estabilidad geopolítica. Desde Montesquieu, los economistas políticos han argumentado que los países que comercian entre sí tienen menos probabilidades de ir a la guerra, y el principal matiz moderno es que el comercio indirecto a través de socios y redes comunes también ayuda.

En el corto plazo, la desglobalización seguramente sería un gran impacto negativo para la economía mundial. No se comprende tan bien si los efectos a largo plazo podrían ser tan graves. La literatura comercial sustancial sobre este tema produce estimaciones sorprendentemente (para mí) pequeñas. Los modelos comerciales canónicos cuantitativos arrojan una estimación de alrededor de un 2% a un 3% menos del PIB para los Estados Unidos y tal vez un 3% a un 4% para China. Las cifras de referencia son igualmente modestas para la globalización financiera.

Es importante destacar que estas conjeturas aproximadas dependen de innumerables suposiciones, incluida la facilidad con la que los países pueden sustituir bienes nacionales por bienes importados o comerciar con otros socios. Además, en la medida en que la desglobalización del comercio genere márgenes más altos por parte de los proveedores monopólicos locales y menos “destrucción creativa” en la economía, los costos pueden ser significativamente más altos. Y la globalización puede tener efectos dinámicos que los modelos existentes no toman en cuenta, sin mencionar los efectos positivos en el desarrollo institucional de un país. Además, así como puede haber grandes perdedores de la globalización incluso si los ganadores ganan mucho más, es probable que los efectos de la desglobalización afecten a algunos sectores mucho más que, a otros, lo que a su vez puede amplificar los efectos agregados.

Volviendo a la inflación, hay argumentos sólidos para afirmar que la globalización es el ingrediente secreto que facilitó enormemente la tarea de reducir la inflación en las décadas de 1990 y 2000, por lo que la desglobalización podría exacerbar fácilmente las presiones inflacionarias al alza durante un período prolongado. Recientemente, Charles Goodhart y Manoj Pradhan argumentaron enérgicamente que la demografía adversa en el este de Asia y el este de Europa aumentará de manera persistente las presiones sobre los precios globales, al igual que el auge de China ha sido una fuerza des inflacionaria. Presenté un argumento similar en mi documento de la conferencia de Jackson Hole de 2003, «Globalización y desinflación global», diciendo que, si bien ayudó el advenimiento de la independencia del banco central, no se le puede dar todo el crédito por la disminución de la inflación en los años ochenta y noventa.

Quizás la lección macroeconómica más importante de hoy es que, al elaborar respuestas al último gran shock macroeconómico, ya sea la crisis financiera, la pandemia o ahora la guerra en Europa, los responsables de la formulación de políticas (sin mencionar a los economistas académicos) deben recordar que, aunque las cosas generalmente se ponen difíciles. mejor después de un shock catastrófico, también pueden empeorar mucho más. Por lo tanto, la política monetaria y fiscal debe incorporar resiliencia, y no solo el maximalismo que se ha puesto de moda últimamente.

DÉCADA DEL HIDRÓGENO

La carrera mundial por el hidrógeno limpio significa nuevas realidades geopolíticas e interdependencia

Si la década de 1990 fue la década del viento, la década de 2000 la década de la energía solar y la década de 2010 la década de las baterías, la década de 2020 podría lanzarnos hacia la próxima frontera de la transición energética: el hidrógeno. Difícilmente pasa una semana sin un gran proyecto nuevo de hidrógeno o un gran avance. Solo en los últimos cinco años, más de 30 países han desarrollado o comenzado a preparar estrategias nacionales de hidrógeno (IEA 2022). Los objetivos climáticos de París han sido un factor clave, pero la guerra de Rusia en Ucrania y el aumento de los precios de la gasolina también han impulsado un cambio hacia combustibles más ecológicos. El desarrollo económico y la política industrial también ocupan un lugar preponderante.

El hidrógeno limpio tiene el potencial de cambiar la geopolítica de la energía tal como la conocemos. Pueden surgir nuevas geografías de comercio en torno al hidrógeno limpio y sus derivados, como el amoníaco. Los países bendecidos con abundante sol y viento podrían emerger como grandes exportadores de combustibles verdes o sitios de industrialización verde. La competencia industrial podría intensificarse a medida que los países aspiren al liderazgo tecnológico en segmentos clave de la cadena de valor del hidrógeno. En general, aumentar la escala del hidrógeno limpio podría fomentar una competencia geoeconómica intensa, impulsar nuevas alianzas y colaboraciones, y engendrar nuevos nodos de energía a lo largo de los futuros centros de producción y uso de hidrógeno. 

La promesa del hidrógeno

Es la molécula más pequeña del universo, pero el hidrógeno tiene un inmenso potencial como combustible limpio para la transición energética global. Es un gas que puede quemarse en un motor o usarse en una celda de combustible para impulsar vehículos, producir electricidad o proporcionar calor. Puede servir como materia prima y como bloque de construcción para otros productos químicos, como el amoníaco (un insumo clave para fertilizantes) y el metanol (utilizado en la producción de plásticos). El hidrógeno y sus derivados pueden almacenarse indefinidamente en tanques y cavernas de sal, lo que significa que podrían ser una de las soluciones clave para el almacenamiento de energía a largo plazo. 

Fundamentalmente, el hidrógeno puede reemplazar a los combustibles fósiles para todos esos fines sin emitir dióxido de carbono. Es un portador de energía sin carbono, al igual que la electricidad, pero tiene una ventaja cuando se trata de descarbonizar sectores que son difíciles de electrificar: piense en la industria pesada, el transporte de larga distancia o el almacenamiento estacional. La mayoría de los escenarios de descarbonización anticipan un papel clave para el hidrógeno en el logro de emisiones netas cero para mediados de siglo. La Agencia Internacional de Energía (AIE) y la Agencia Internacional de Energías Renovables (IRENA), por ejemplo, esperan que el hidrógeno satisfaga entre el 12 y el 13 por ciento de la demanda final de energía para 2050, frente a prácticamente cero en la actualidad. 

El hidrógeno ya es una industria importante, pero el mercado actual del hidrógeno tiene tres rasgos que están a punto de transformarse radicalmente: el hidrógeno en la actualidad todavía se produce en gran medida a partir de combustibles fósiles sin disminuir, se usa casi exclusivamente como materia prima y se produce y consume principalmente en el sitio. . Cada uno de estos pasos en la cadena de valor debe someterse a una revisión masiva si se quiere que el hidrógeno esté a la altura de su potencial como la pieza que falta en el rompecabezas de la energía limpia. Su producción debe cambiar a fuentes más limpias y su consumo expandirse a nuevos sectores, y el hidrógeno y sus derivados podrían convertirse en productos energéticos comercializados internacionalmente. 

Batallas de hidrógeno

Sin embargo, el camino para el crecimiento de hidrógeno limpio sigue siendo polémico. Han surgido dos fallas principales: cómo producirlo y en qué sectores desplegarlo.

En términos de producción, las dos rutas principales para limpiar el hidrógeno son el hidrógeno “verde” a partir de electricidad renovable y el hidrógeno “azul” a partir de gas natural equipado con tecnologías de captura de carbono. El hidrógeno verde alguna vez fue dos o tres veces más caro que el hidrógeno azul, pero eso fue antes de la crisis actual del precio del gas. Además, el hidrógeno verde ofrece el mayor potencial para la reducción de costos. Un número creciente de proyecciones ahora prevé hidrógeno verde que es más barato que el hidrógeno azul y «gris» (de combustibles fósiles no reducidos) antes de que finalice la década.

Ambos caminos suscitan sus propios debates. La producción de hidrógeno verde podría desviar la electricidad renovable de otros usos finales, lo que genera un debate sobre si se deben aplicar los criterios de «adicionalidad», es decir, si el hidrógeno puede llamarse verde solo si se produce a partir de capacidad renovable que de otro modo no se encargaría o no. usado. También podría exacerbar el estrés hídrico en algunas regiones. Después de todo, los lugares más soleados también suelen ser los más secos. El hidrógeno azul, por su parte, genera preocupación sobre la posible fuga de metano, la captura insuficiente de dióxido de carbono y el bloqueo de la infraestructura de gas fósil. Otras vías de producción, como las de fuentes nucleares o de biomasa, son igualmente controvertidas.

En términos de consumo, surgen debates similares. El hidrógeno a veces se llama la navaja suiza de la transición energética porque puede hacer casi todo con él, aunque puede que no siempre sea la mejor herramienta para el trabajo. El uso de hidrógeno suele ser una ruta menos eficiente desde el punto de vista energético que la electrificación directa. Por ejemplo, para recorrer la misma distancia con un automóvil de hidrógeno, necesita de dos a tres veces más parques eólicos que para un vehículo eléctrico (Transport & Environment 2020). Ciertos sectores difíciles de reducir, como el acero, el transporte marítimo y la aviación, necesitarán hidrógeno o un derivado, eso no está sujeto a debate. Estos son los sectores sin remordimientos. Sin embargo, el uso indiscriminado de hidrógeno podría retrasar la transición energética.

Liderazgo tecnológico

El apoyo político para el hidrógeno limpio ha crecido en los últimos años, impulsado por el gasto de recuperación posterior a COVID-19 y la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Las empresas centradas en el hidrógeno limpio están recaudando más dinero que nunca, y la inversión anual en hidrógeno limpio ahora asciende a quinientos millones de dólares al año, según la AIE. Los países compiten por dominar lo que se convertirá en una industria internacional multimillonaria en una o dos décadas.

Este cálculo geoeconómico ya está influyendo en las políticas de hidrógeno. En Europa, por ejemplo, se teme que China llegue a dominar la industria del hidrógeno, del mismo modo que domina la fabricación de energía solar fotovoltaica (PV), la producción de baterías y la minería de tierras raras. Muchas estrategias nacionales de hidrógeno son, por lo tanto, tanto un instrumento para la política industrial como una herramienta para la descarbonización. Los países tienen un interés estratégico en ser creadores de tecnología, no receptores de tecnología, en áreas tan críticas de la transición energética.

El mayor premio en la cadena de valor del hidrógeno pueden ser los electrolizadores necesarios para producir hidrógeno verde. Al igual que la energía solar fotovoltaica, los electrolizadores son una tecnología muy modular sujeta a una curva de aprendizaje pronunciada. Los electrolizadores pueden estar hoy donde estaba la tecnología solar fotovoltaica hace 10 o 15 años, a punto de pasar del nicho a la corriente principal. Si bien esta industria emergente todavía está en constante cambio, los electrolizadores fabricados en China son un 75 por ciento más baratos que los fabricados en Occidente, según Bloomberg New Energy Finance.

Muchos países y regiones tienen medidas de apoyo para el hidrógeno limpio, pero Estados Unidos recientemente subió la apuesta con la aprobación de la Ley de Reducción de la Inflación. Sus generosos créditos fiscales ($ 3/kg) harán que el hidrógeno renovable de EE. UU. sea la forma de hidrógeno más barata del mundo. La ley estadounidense probablemente influyó en la decisión del Parlamento Europeo en septiembre de relajar las reglas sobre adicionalidad para el hidrógeno verde, en medio de advertencias del sector de un éxodo masivo de la industria a los Estados Unidos.

Exportar sueños

El hidrógeno y sus derivados podrían marcar el comienzo de una reconfiguración de las relaciones comerciales energéticas. Algunas regiones, especialmente en Europa y el noreste de Asia, se están preparando para convertirse en importantes importadores de hidrógeno; otros sueñan con ser grandes exportadores o incluso, como en el caso de Australia, superpotencias de energías renovables. 

Los exportadores de combustibles fósiles como Australia y los países de Medio Oriente y África del Norte tienen varias ventajas: pueden aprovechar sus relaciones comerciales de energía existentes, mano de obra calificada e infraestructura establecida para convertirse en exportadores de hidrógeno limpio. Es una forma atractiva para que diversifiquen sus economías mientras conservan sus roles como exportadores de energía.

Sin embargo, sería una tontería pensar que las rentas del hidrógeno reemplazarán las rentas de los combustibles fósiles o darán a estos países la misma influencia geopolítica. A diferencia del petróleo y el gas, el hidrógeno es un producto manufacturado. Se puede producir donde haya electricidad y agua. Incluso cuando se produce a partir de gas natural, es un negocio de conversión en lugar de un negocio de extracción. Por lo tanto, el hidrógeno no es una versión del petróleo sin carbono. 

El hidrógeno podría ser más un cambio de juego geopolítico para los países que actualmente dependen de las importaciones de combustibles fósiles pero que tienen un amplio potencial de energías renovables, por ejemplo, Chile, Marruecos y Namibia. Un consorcio alemán está desarrollando un proyecto de hidrógeno verde en Namibia por valor de 9.400 millones de dólares, aproximadamente el equivalente al PIB del país. Egipto, el anfitrión de la cumbre sobre el cambio climático COP27, ha atraído compromisos de inversión de más de $ 40 mil millones solo este año para proyectos de hidrógeno verde y amoníaco verde. Ningún continente tiene mejor potencial técnico para producir hidrógeno verde barato que África.

Hidrógeno gobernante

Es necesario superar muchos obstáculos para llevar el hidrógeno limpio a escala, y estos requieren una gobernanza internacional. Destacaré sólo tres.

Primero, los costos deben reducirse aún más y la producción debe aumentar. Los gobiernos pueden ayudar a reducir el riesgo de inversión en el suministro de hidrógeno limpio mediante la creación de una demanda duradera en sectores sin arrepentimiento a través de instrumentos de política como la contratación pública y los «contratos por diferencia» de carbono. 

En segundo lugar, existe la necesidad de establecer estándares armonizados, certificación y procesos de monitoreo para la seguridad, la interoperabilidad y la sostenibilidad a lo largo de toda la cadena de valor del hidrógeno limpio. Estos no deben centrarse solo en prevenir la fuga de hidrógeno o reducir las emisiones, sino también en otras áreas, como el impacto en la seguridad del agua.

En tercer lugar, las economías en desarrollo deben obtener asistencia financiera y tecnológica para que puedan beneficiarse del auge del hidrógeno verde. Una trampa es que las economías en desarrollo bendecidas con abundante energía eólica y solar se consideran únicamente como proveedores de moléculas de energía verde para atender los centros de demanda industrial del Norte Global, en lugar de sitios potenciales de industrialización verde por derecho propio.

El hidrógeno ha sido promocionado durante mucho tiempo como el combustible del futuro. Esta década, por fin podría convertirse en un combustible del presente. Todavía hay grandes desafíos que superar, pero si se hace bien, la revolución del hidrógeno limpio podría desbloquear un premio triple: más estabilidad climática, seguridad energética y equidad global.

Reino Unido y Singapur profundizan la colaboración en FinTech y fortalecen la cooperación financiera

Declaración conjunta del Tesoro y la Autoridad Monetaria de Singapur sobre la séptima reunión del Diálogo Financiero entre el Reino Unido y Singapur.

El Reino Unido y Singapur celebraron hoy en Singapur el 7º Diálogo Financiero Reino Unido-Singapur. Ambos países renovaron su compromiso de profundizar la Asociación Financiera entre el Reino Unido y Singapur que se acordó en 2021, discutieron prioridades mutuas como finanzas sostenibles, FinTech e innovación, y acordaron una mayor cooperación en estas áreas.

En el Diálogo Financiero, el Reino Unido y Singapur acordaron un Memorando de Entendimiento sobre el puente FinTech entre el Reino Unido y Singapur. El FinTech Bridge busca apoyar el crecimiento continuo, la inversión y la innovación tecnológica en este sector, aprovechando el interés activo de los jugadores de FinTech en las áreas de pagos, RegTech y gestión de patrimonio. Ambos países acogieron con gran satisfacción esta cooperación más profunda en FinTech y las oportunidades que la industria puede ofrecer en relación con la inclusión financiera, la innovación mejorada y los mejores resultados para los consumidores.

Ambos países reconocieron la importancia del Acuerdo de Economía Digital (DEA) entre el Reino Unido y Singapur firmado a principios de este año, y el principio del libre flujo de datos que está consagrado en él. Señalaron la importancia de este acuerdo para respaldar el desarrollo de los respectivos sectores de FinTech y apoyar futuras asociaciones digitales y de innovación.

El Reino Unido y Singapur discutieron sus intereses conjuntos en finanzas sostenibles, así como FinTech e innovación.

  • Finanzas sostenibles: Ambos países señalaron el impulso continuo en la COP27 para centrarse en la implementación, incluida la necesidad de movilizar capital para las economías en desarrollo para financiar la transición a cero emisiones netas, utilizando enfoques innovadores como la financiación combinada y los mercados de carbono.

Financiación de la transición –

El Reino Unido y Singapur reconocieron la importancia de los planes y vías de transición para lograr el objetivo del Acuerdo de París de limitar el aumento de la temperatura global a 1,5 ° C desde los niveles preindustriales. Ambos acordaron trabajar juntos en la financiación de la transición. Como primer paso, los dos países acordaron explorar oportunidades de colaboración, trabajando con socios como el Grupo de Trabajo del Plan de Transición del Reino Unido y la oficina de Asia Pacífico de la Alianza Financiera de Glasgow para Net Zero (GFANZ), con sede en Singapur, para impulsar la coherencia internacional en el diseño y la divulgación de los planes de transición.

Normas de divulgación –

El Reino Unido y Singapur afirmaron su firme compromiso con la implementación de las normas de divulgación del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB). Ambos países continuarán trabajando con la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), el ISSB y otras organizaciones internacionales para implementar una línea de base global integral de estándares de divulgación relacionados con la sostenibilidad que sea interoperable con los requisitos específicos de la jurisdicción. Ambos países también se comprometen a introducir gradualmente divulgaciones financieras obligatorias relacionadas con el clima que proporcionen información consistente, comparable y útil para la toma de decisiones para los participantes del mercado y las autoridades financieras.

Greenwashing –

El Reino Unido y Singapur discutieron los esfuerzos para combatir el lavado verde, incluso en relación con las divulgaciones de sostenibilidad y las etiquetas de productos de inversión sostenible. Se acordó que los reguladores deberían continuar discutiendo cómo adoptar un enfoque global, coherente y coordinado sobre la supervisión regulatoria de las calificaciones ESG y los proveedores de productos de datos, basado en las recomendaciones de IOSCO. Ambos países reconocieron la importancia de contar con datos comparables y fiables para respaldar la transición neta cero, habilitada por soluciones tecnológicas como Project Greenprint, y acordaron explorar nuevas oportunidades de colaboración en esta área.

Capital natural y biodiversidad –

Ambos países coincidieron en la importancia de un marco globalmente consistente para las divulgaciones basadas en la naturaleza e intercambiaron puntos de vista sobre cómo los esfuerzos del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD) pueden contribuir a la línea de base global del ISSB. Ambos países acordaron colaborar para desarrollar la capacidad y la comprensión del potencial de pérdida y degradación de la naturaleza para generar riesgos financieros y causar impactos adversos a los negocios y la sociedad, incluso mediante la participación de instituciones académicas como el Instituto de Liderazgo en Sostenibilidad de la Universidad de Cambridge (CISL) y el Centro de Finanzas Verdes de Singapur, coadministrado por Imperial College Business School y Singapore Management University (SMU).

  • FinTech e innovación: El Reino Unido y Singapur intercambiaron puntos de vista sobre los desarrollos recientes en el sector FinTech, incluso en relación con los criptoactivos, y acordaron una serie de áreas prioritarias para una mayor cooperación.

Sector de criptoactivos –

Ambos países compartieron sus últimas evaluaciones de los desarrollos del mercado, oportunidades, tendencias y expectativas a largo plazo para el sector de criptoactivos. También discutieron los riesgos y desafíos relacionados con la estabilidad financiera, el arbitraje regulatorio y compartieron sus avances en el fortalecimiento de las normas sobre protección del consumidor y el desarrollo de la regulación de las monedas estables. Hubo un fuerte acuerdo sobre la necesidad de apoyar el desarrollo seguro de un ecosistema de activos digitales, garantizando al mismo tiempo que los riesgos planteados por los activos digitales se gestionen de manera coherente. Ambos países continuarán participando activamente en la configuración de prácticas regulatorias globales sólidas a través de la participación en foros multilaterales internacionales como el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) y la OICV.

Monederos electrónicos y banca digital –

Singapur proporcionó información actualizada sobre el progreso de su revisión de los límites de billetera electrónica y los próximos pasos previstos. Ambos países discutieron la consulta recientemente publicada, y el Reino Unido proporcionó opiniones sobre las propuestas clave. Singapur también actualizó sobre los nuevos bancos digitales que recientemente lanzaron sus operaciones en Singapur.

Los dos países acordaron una hoja de ruta para compromisos en finanzas sostenibles, FinTech e innovación, y otras áreas de interés mutuo, que conducirá al próximo Diálogo programado para tener lugar en Londres en 2023.

El Reino Unido y Singapur discutieron su último análisis de los desarrollos del mercado financiero y las perspectivas económicas, incluida la forma en que la invasión rusa de Ucrania ha impactado la economía global. Ambos países coincidieron en la utilidad del intercambio continuo de información sobre este tema, incluidas las sanciones financieras.

El Diálogo Financiero estuvo copresidido por el director Gerente Adjunto (Mercados y Desarrollo) de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), Sr. Leong Sing Chiong, y la directora general (Servicios Financieros) de HM Treasury (HMT), Sra. Gwyneth Nurse. Altos funcionarios de MAS, HMT, el Departamento de Comercio Internacional, el Banco de Inglaterra (BoE), la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) y la Alta Comisión Británica en Singapur asistieron al Diálogo.

El 24 de noviembre de 2022 se celebraron dos mesas redondas de negocios lideradas por la industria entre el Reino Unido y Singapur sobre finanzas sostenibles y FinTech. Los participantes de la industria de ambos países participaron en esta discusión.

un. La Mesa Redonda de Finanzas Sostenibles examinó los desafíos de implementación que enfrentan las empresas para cumplir con sus objetivos de cero emisiones netas, y cómo la industria financiera podría ayudar a abordar estos desafíos.

b. La Mesa Redonda de FinTech discutió las oportunidades y desafíos que enfrentan las empresas de FinTech, y cómo estas empresas podrían acceder mejor a los mercados extranjeros, incluso asociándose con instituciones financieras.

Acerca de la Autoridad Monetaria de Singapur

La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) es el banco central de Singapur y el regulador financiero integrado. Como banco central, el MAS promueve un crecimiento económico sostenido y no inflacionario a través de la conducción de la política monetaria y una estrecha supervisión y análisis macroeconómicos. Administra el tipo de cambio de Singapur, las reservas oficiales de divisas y la liquidez en el sector bancario. Como supervisor financiero integrado, MAS fomenta un sector de servicios financieros sólido a través de su supervisión prudencial de todas las instituciones financieras en Singapur: bancos, aseguradoras, intermediarios del mercado de capitales, asesores financieros e infraestructuras del mercado financiero. También es responsable del buen funcionamiento de los mercados financieros, la buena conducta y la educación de los inversores. MAS también trabaja con la industria financiera para promover Singapur como un centro financiero internacional dinámico. Facilita el desarrollo de infraestructura, la adopción de tecnología y la mejora de las habilidades en la industria financiera.

Acerca de HM Treasury

HM Treasury es el ministerio de economía y finanzas del gobierno del Reino Unido, manteniendo el control sobre el gasto público, estableciendo la dirección de la política económica del Reino Unido y trabajando para lograr un crecimiento económico fuerte y sostenible.

El departamento es responsable de:

  • gasto público: incluido el gasto departamental, el salario y las pensiones del sector público, el gasto administrado anualmente (AME) y la política de bienestar, y la inversión de capital
  • política de servicios financieros: incluyendo regulación de servicios bancarios y financieros, estabilidad financiera y asegurar la competitividad en la Ciudad
  • supervisión estratégica del sistema tributario del Reino Unido: incluidos los impuestos directos, indirectos, comerciales, sobre la propiedad, personales y corporativos
  • la entrega de proyectos de infraestructura en todo el sector público y facilitar la inversión del sector privado en infraestructura del Reino Unido
  • Garantizar que la economía crezca de manera sostenible

NSE de India planea el crecimiento de XBRL

La Bolsa Nacional de Valores de la India (NSE) ha propuesto introducir XBRL para todos los anuncios corporativos clave.

Actualmente, la Junta de Bolsa y Valores de la India (SEBI, por sus siglas en inglés) exige que las empresas que cotizan en bolsa informen sus estados financieros trimestrales en formato XBRL, lo que facilita el análisis de datos y la transparencia para los inversores.

Sin embargo, mientras que las finanzas trimestrales son legibles por máquina, los anuncios ad-hoc tales como liquidaciones únicas, contratos o acuerdos entre acreedores no lo son, creando una barrera para los inversores y reguladores que buscan buscar, analizar y comparar fácilmente información financiera completa en una compañía.

La NSE ha propuesto extender el éxito de los informes de cumplimiento basados ​​en XBRL a estos anuncios ad-hoc y acciones corporativas, para que sea más fácil para los analistas e inversores ver el panorama completo de las finanzas corporativas. NSE agradece los comentarios sobre la propuesta de los participantes del mercado.

Desde nuestra perspectiva, la utilidad y la comparabilidad de la información financiera solo pueden incrementarse ampliando los requisitos legibles por máquina para cubrir la amplitud completa de las actividades financieras y de sustentabilidad de una empresa.

NSE propone XBRL para todos los anuncios corporativos

Actualmente, las empresas que cotizan en bolsa tienen la obligación de informar sus estados financieros en el formato XBRL, pero esto no es vinculante para otros anuncios comerciales.

La Bolsa Nacional de Valores (NSE) ha propuesto el uso del formato XBRL (lenguaje extensible de informes comerciales) para todos los anuncios corporativos clave y sensibles realizados por las entidades que cotizan en bolsa.

Actualmente, las empresas que cotizan en bolsa tienen la obligación de utilizar el formato anterior para informar sus ganancias trimestrales en las bolsas según las reglas de cotización de la Junta de Bolsa y Valores de India (SEBI). Anteriormente, las empresas podían enviar sus estados financieros a través de un simple PDF (formato de documento portátil).

El desafío con PDF es que los inversores no pueden buscar rápidamente información específica y, en muchos casos, urgente. XBRL es un formato de búsqueda que reúne toda la información relacionada con la empresa en un solo lugar. Es un formato obligatorio internacionalmente para la presentación de informes.

NSE ahora ha propuesto que el formato sea obligatorio para informar acuerdos de liquidación única o entre acreedores, contratos distintos a los realizados en el curso normal de los negocios y fraude o incumplimientos.

La bolsa de valores ha recomendado un modelo de formato estándar que las empresas pueden utilizar para reportar información.

HISTORIAS RELACIONADAS

“Las bolsas de valores han implementado un mecanismo de presentación de cumplimiento basado en XBRL que presenta estructuras de datos de cumplimiento idénticas y homogéneas que no solo aliviarán la carga de cumplimiento de las entidades que cotizan en bolsa, sino que también permitirán el análisis de los datos presentados por las entidades que cotizan en bolsa”, dijo NSE en una circular.

La adopción de este formato facilitará a los analistas e inversores el acceso y la evaluación de datos y finanzas corporativas con facilidad. También permitiría al regulador supervisar sin esfuerzo dado el fácil acceso a los datos de las entidades que figuran en la lista.

En su reunión de prensa posterior a la reunión de la junta de SEBI el mes pasado, la presidenta Madhabi Puri Buch destacó la importancia de los informes XBRL. Reiteró que esto facilitaría la vigilancia y las empresas pueden ser responsables de la información que brindan.

Luz verde para informes verdes

Tras las noticias recientes de que el Parlamento Europeo votó la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) como ley de la UE, esta semana el Consejo de la Unión Europea ha dado luz verde final a la directiva.

La CSRD reemplazará a la Directiva de informes no financieros (NFRD), introduciendo requisitos de informes más detallados para asuntos de sostenibilidad y ampliando enormemente las entidades requeridas para informar. Crucialmente, el CSRD requiere que las divulgaciones de sostenibilidad integrales y ahora obligatorias se realicen en formato digital legible por máquina.

Los próximos pasos antes del inicio en 2024 de una fase en proceso de varios años serán la finalización de las normas europeas de divulgación.

El Consejo da luz verde definitiva a la directiva sobre informes de sostenibilidad empresarial

El Consejo dio su aprobación final a la directiva de informes de sostenibilidad corporativa (CSRD).

Esto significa que pronto se exigirá a las empresas que publiquen información detallada sobre cuestiones de sostenibilidad. Esto aumentará la responsabilidad de una empresa, evitará normas de sostenibilidad divergentes y facilitará la transición hacia una economía sostenible.

En términos prácticos, las empresas deberán informar sobre cómo su modelo de negocio afecta su sostenibilidad y cómo los factores externos de sostenibilidad (como el cambio climático o los derechos humanos) influyen en sus actividades. Esto equipará mejor a los inversores y otras partes interesadas para tomar decisiones informadas sobre cuestiones de sostenibilidad.

La CSRD fortalece las reglas existentes sobre informes no financieros introducidas en la Directiva de Contabilidad por la Directiva de informes no financieros (NFRD) de 2014, que ya no se adaptan a la transición de la UE hacia una economía sostenible.

Nuevas reglas de informes para empresas

El CSRD introduce requisitos de información más detallados y garantiza que las grandes empresas y las PYME que cotizan en bolsa estén obligadas a informar sobre cuestiones de sostenibilidad, como los derechos ambientales, los derechos sociales, los derechos humanos y los factores de gobernanza.

Las nuevas reglas de informes de sostenibilidad se aplicarán a todas las grandes empresas y a todas las empresas que cotizan en mercados regulados, excepto las microempresas que cotizan en bolsa. Estas empresas también son responsables de evaluar la información aplicable a sus subsidiarias.

Las normas también se aplican a las PYME cotizadas, teniendo en cuenta sus características específicas. Las pymes que cotizan en bolsa podrán optar por no participar durante un período transitorio, eximiéndolas de la aplicación de la directiva hasta 2028.

Para las empresas no europeas, el requisito de proporcionar un informe de sostenibilidad se aplica a todas las empresas que generan una facturación neta de 150 millones de euros en la UE y que tienen al menos una subsidiaria o sucursal en la UE que supera ciertos umbrales. Estas empresas deben proporcionar un informe sobre sus impactos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), tal como se define en esta directiva.

El Grupo Asesor Europeo de Información Financiera (EFRAG) será responsable de desarrollar proyectos de normas europeas. La Comisión Europea adoptará la versión final de las normas como un acto delegado, luego de consultas con los estados miembros de la UE y una serie de organismos europeos.

Fecha de aplicación:

La aplicación del reglamento se realizará en cuatro etapas:

  • informar en 2025 sobre el ejercicio 2024 para empresas ya sujetas a la NFRD;
  • informar en 2026 sobre el ejercicio 2025 para las grandes empresas que actualmente no están sujetas a la NFRD;
  • información en 2027 sobre el ejercicio 2026 para las pymes cotizadas (excepto las microempresas), las entidades de crédito pequeñas y no complejas y las empresas de seguros cautivas;
  • informar en 2029 sobre el ejercicio fiscal 2028 para empresas de terceros países con un volumen de negocios neto superior a 150 millones en la UE si tienen al menos una filial o sucursal en la UE que supere ciertos umbrales.

Antecedentes

La Comisión Europea presentó la propuesta CSRD el 21 de abril de 2021 como parte del Pacto Verde Europeo y la Agenda de Finanzas Sostenibles.

El CSRD llenará los vacíos en las reglas existentes sobre información de sostenibilidad. Los mercados financieros necesitan acceso a información ambiental, social y de gobernanza que sea confiable, relevante y comparable si se quiere canalizar el capital privado para financiar la transición verde y social. La divulgación de información sobre sostenibilidad podría atraer inversiones y financiación adicionales para facilitar la transición a una economía sostenible, como se describe en el Pacto Verde.

El 24 de febrero de 2022, los estados miembros de la UE acordaron por unanimidad la posición del Consejo sobre la propuesta CSRD.

El 21 de junio de 2022, el Consejo y el Parlamento Europeo alcanzaron un acuerdo provisional sobre la CSRD, que fue refrendado por los representantes de los estados miembros de la UE el 30 de junio de 2022.

Próximos pasos

Tras la aprobación por el Consejo hoy de la posición del Parlamento Europeo, se ha adoptado el acto legislativo.

Tras ser firmado por el presidente del Parlamento Europeo y el presidente del Consejo, se publicará en el Diario Oficial de la Unión Europea y entrará en vigor 20 días después. Los estados miembros deberán implementar las nuevas reglas 18 meses después.

Los pagos del servicio de la deuda han ejercido una enorme presión sobre los países pobres desde 2000

Se prevé que los pagos del servicio de la deuda de los países clientes de la AIF alcancen los USD 62 000 millones en 2022

Según el nuevo documento del Banco Mundial titulado International Debt Report (Informe sobre la deuda internacional), los países más pobres que reúnen los requisitos para obtener préstamos de la Asociación Internacional de Fomento (AIF), entidad integrante del Banco Mundial, destinan ahora más de una décima parte de sus ingresos por exportaciones al pago del servicio de su deuda pública y con garantía pública a largo plazo. Esto representa la proporción más alta desde 2000, es decir, poco tiempo después de la creación de la Iniciativa para los Países Pobres Muy Endeudados. 

En el informe se pone de relieve el aumento de los riesgos relacionados con la deuda en todas las economías en desarrollo, tanto de ingreso bajo como mediano. A fines de 2021, la deuda externa de estas economías ascendía a USD 9 billones, más del doble que hace una década. Durante el mismo período, la deuda externa total de los países clientes de la AIF casi se triplicó y alcanzó USD 1 billón. El aumento de las tasas de interés y la desaceleración del crecimiento mundial amenazan con llevar a un gran número de países a una crisis de la deuda. Cerca del 60% de los países más pobres muestra ya un alto riesgo de sobreendeudamiento o ya se encuentra en esa situación. 

De acuerdo con el informe, a fines de 2021, los pagos de los países clientes de la AIF para el servicio de la deuda externa pública y con garantía pública a largo plazo ascendieron a USD 46 200 millones, lo que equivale al 10,3 % de sus exportaciones de bienes y servicios y al 1,8 % de su ingreso nacional bruto (INB). Estos porcentajes muestran una suba considerable con respecto a 2010, cuando se ubicaron en el 3,2 % y el 0,7 %, respectivamente. Se prevé que en 2022 los pagos aumentarán un 35 % y superarán los USD 62 000 millones, uno de los incrementos anuales más pronunciados de las últimas dos décadas. Se espera que China represente el 66 % de los pagos del servicio de la deuda que realizarán los países clientes de la AIF en su deuda bilateral oficial.

“La crisis de la deuda que enfrentan los países en desarrollo se ha intensificado”, dijo el presidente del Grupo Banco Mundial, David Malpass. “Se necesita un enfoque integral para reducir la deuda, aumentar la transparencia y facilitar reestructuraciones más rápidas, de modo que los países puedan centrarse en los gastos que respaldan el crecimiento y reducen la pobreza. De lo contrario, muchos países y sus Gobiernos se verán frente a una crisis fiscal e inestabilidad política, y millones de personas caerán en la pobreza”.

En el informe se señala que, a primera vista, los indicadores de la deuda parecen haber mejorado en 2021. Cuando el crecimiento económico se reanudó tras la recesión mundial de 2020, la proporción de la deuda externa pública y con garantía pública como porcentaje del INB volvió a los niveles anteriores a la pandemia. Sin embargo, esto no ocurrió en los países clientes de la AIF, donde la relación entre deuda e INB se mantuvo en el 25 %, por encima del valor previo a la pandemia. Por otro lado, las perspectivas económicas se han deteriorado considerablemente.

En 2022, el crecimiento mundial muestra una marcada desaceleración. En medio de uno de los episodios de endurecimiento de las políticas monetarias y fiscales más sincrónicos a nivel internacional de los últimos 50 años, el riesgo de que se produzca una recesión mundial el próximo año ha ido en aumento. Las depreciaciones monetarias han empeorado la situación de muchos países en desarrollo con deudas denominadas en dólares estadounidenses. Como consecuencia, es probable que la mejora de la relación entre deuda e INB registrada en 2021 sea temporal.

En la última década, la composición de la deuda de los países clientes de la AIF ha cambiado de forma significativa. La proporción de deuda externa contraída con acreedores privados se ha elevado marcadamente. A fines de 2021, el 61 % de la deuda pública y con garantía pública de las economías de ingreso bajo y mediano correspondía a acreedores privados, lo que representa un aumento de 15 puntos porcentuales respecto de 2010. A fines del año pasado, el 21% de la deuda externa de los países que pueden recibir financiamiento de la AIF provenía de acreedores privados, un incremento de 16 puntos porcentuales en comparación con 2010. Además, se ha elevado notablemente la proporción que se adeuda a acreedores gubernamentales que no pertenecen al Club de París (como China, India, Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y otros). A fines de 2021, China era el principal prestamista bilateral de los países clientes de la AIF, dado que representaba el 49 % de su deuda bilateral, mientras que en 2010, esa proporción era del 18 %. Por este motivo, para los países que enfrentan crisis de sobreendeudamiento es mucho más difícil reestructurar sus deudas con rapidez.

Las crecientes vulnerabilidades de la deuda ponen de relieve la urgente necesidad de mejorar la transparencia y de proporcionar información más completa sobre la deuda, de modo de fortalecer la capacidad de los países para gestionar los riesgos conexos y utilizar sus recursos de manera eficiente en favor del desarrollo sostenible. 

“La escasa transparencia de la deuda es la razón por la que tantos países se encaminan sin darse cuenta a una crisis de endeudamiento”, señaló Indermit Gill, vicepresidente sénior y economista en jefe del Grupo Banco Mundial. “La información completa y transparente mejora la gestión y vuelve más confiables los análisis de sostenibilidad de la deuda. Además, facilita las reestructuraciones, de modo que los países puedan volver rápidamente a la estabilidad económica y el crecimiento. A ningún acreedor le conviene a largo plazo mantener la deuda pública oculta”.

El nuevo informe sobre la deuda internacional muestra un avance en la transparencia. Para elaborar este documento, se utilizó la base de datos del Banco Mundial denominada Estadísticas de la Deuda Internacional, la fuente más completa de información comparable sobre la deuda externa de los países de ingreso bajo y mediano. Esta nueva edición del informe representa una mejora respecto de las anteriores puesto que se agrega una cantidad significativa de análisis y se incrementan tanto el alcance como la especificidad de los datos.

En los últimos cinco años, en la base de datos Estadísticas de la Deuda Internacional se identificaron y consignaron compromisos de préstamo previamente no declarados por valor de USD 631 000 millones, y en 2021 se identificaron otros USD 44 000 millones. El total de estos compromisos de préstamo adicionales documentados en los últimos cinco años equivale a más del 17 % del total de la deuda pública y con garantía pública pendiente en 2021. 

Indonesia introduce XBRL para impuestos

La Dirección General de Impuestos de Indonesia (Direktorat Jenderal Pajak o DGT) emitió recientemente una guía sobre varios aspectos nuevos que las entidades deben considerar al usar una nueva función basada en XBRL para sus declaraciones de impuestos.

Los declarantes financieros en Indonesia ahora pueden usar una función basada en XBRL, la estandarización de información de informes financieros (SILK) del SPT, mientras preparan ciertos componentes de sus estados financieros y documentos de respaldo.

La introducción de SILK forma parte de un programa de reformas fiscales que tiene como objetivo mejorar la disponibilidad y confiabilidad de los datos financieros. Nos complace ver el lanzamiento de XBRL para ciertos elementos de las declaraciones de impuestos corporativos en Indonesia, un hito importante que debería mejorar la transparencia y la eficiencia.

ADMINISTRACIÓN DE IMPUESTOS

Use la función SPT SILK, esto es lo que los contribuyentes necesitan para prepararse.

Se deben cumplir varias condiciones para utilizar la función SPT SILK sin problemas

Los contribuyentes deben preparar varios aspectos cuando deseen utilizar la nueva función de estandarización de información de informes financieros (SILK) del SPT basada en el formato XBRL (lenguaje extensible de informes comerciales).

El material de presentación de la DGT establece que los contribuyentes primero deben preparar recursos humanos que puedan operar los sistemas contables y tributarios. Esto es para respaldar la entrega de componentes en informes financieros estandarizados.

«Se recomienda que los participantes de la asistencia técnica sean personales que tenga experiencia en informes basados ​​en XBRL en otras instituciones», escribió el material de presentación de la DGT citado el lunes (28/11/2022).

Además, los contribuyentes deben preparar documentos de respaldo que hayan sido mapeados de acuerdo con el formato SILK. El formulario en el SILK SPT se convierte en una referencia para el llenado de informes en el sistema SILK.

En los componentes de los estados financieros, por ejemplo, existen varios formularios que deben ser elaborados por los contribuyentes. Estos formularios incluyen estados de situación financiera o balances generales, estados de resultados y otros resultados integrales.

Luego el formulario de informe de cambios en el patrimonio, estado de flujo de efectivo y notas a los estados financieros (CALK). Luego, en la sección de informe detallado de pérdidas y ganancias, contiene dos formularios, a saber, la conciliación del estado financiero de pérdidas y ganancias y la transcripción del estado de situación financiera.

La sección del informe de corrección fiscal consta de 4 componentes de formulario. Los cuatro son correcciones fiscales, lista nominativa de costos de promoción, lista nominativa de costos de entretenimiento y un anexo al cálculo del DER.

Los contribuyentes llenan estos formularios a través de la aplicación Ms Excel o utilizan Client Tools basado en XBRL para aquellos que tienen una licencia de aplicación de editor de instancias.

“Las herramientas para acceder a formularios electrónicos con Adobe Acrobat Reader de 32 bits son las versiones recomendadas para apoyar el proceso fluido de llenado de formularios electrónicos”, comentó la DGT. (das)

¿Transparencia en las divulgaciones de financiamiento político?

¿Deberían los datos de financiamiento político ser digitales? Un nuevo informe del Instituto Internacional para la Democracia y la Asistencia Electoral (IDEA Internacional) aboga por la divulgación legible por máquina de los gastos de campaña de los partidos políticos en Albania, argumentando que el fortalecimiento de la divulgación digital de las finanzas de los partidos políticos sustentaría la transparencia democrática esencial.

El informe examina los sistemas de divulgación política existentes en todo el mundo, basándose en las mejores prácticas para brindar recomendaciones y una guía paso a paso para el desarrollo de un sistema de divulgación digital en Albania. En términos de consejos para un sistema de informes exitoso, el informe destaca la granularidad, la capacidad de búsqueda y la comparabilidad de los datos legibles por máquina. Por el lado de los informes, se sumerge en las razones para apuntar a un informe digital obligatorio, las mejores prácticas para los controles de calidad de los datos y las estructuras para la entrada de datos.

Con los beneficios de la transparencia, la comparabilidad y la usabilidad de los datos que se extienden más allá de la aplicación a los mercados de capitales, el informe proporciona una referencia completa para los países interesados ​​en extender los informes digitales legibles por máquina a otras áreas de divulgación; nuestra recomendación sería utilizar Inline XBRL. publicar los resultados para asegurar la utilidad de los datos, incluso cuando la información se recopile a través de un formulario web o mecanismos similares.

Hoja de ruta para la presentación de informes digitales y la divulgación de la financiación política para Albania

La transparencia de la política, en particular de las finanzas políticas, es una piedra angular de todo sistema democrático. La Comisión Electoral Central (CEC) de Albania ha priorizado el fortalecimiento de la supervisión, la presentación de informes y la divulgación de las cuentas anuales y los gastos de campaña de los partidos políticos, de conformidad con las recomendaciones y observaciones de la comunidad internacional.

Para apoyar a la CCA en esta misión, IDEA Internacional publicó recientemente el informe Models of Digital Reporting and Disclosure of Political Finance: Latest Trends and Best Practices to Support Albania. El informe examina los sistemas de información y divulgación existentes en Europa y más allá, destaca las tendencias actuales y las mejores prácticas, identifica oportunidades y desafíos, y ofrece un conjunto de recomendaciones concretas para el desarrollo de un sistema de este tipo en Albania, teniendo en cuenta los aspectos jurídicos, políticos y contexto institucional del país. El informe puede servir como punto de referencia para otros países que busquen introducir un sistema digitalizado de presentación de informes y divulgación de finanzas políticas. 

En un sistema de información y divulgación en línea, los partidos políticos y los candidatos pueden presentar informes en línea a la agencia de supervisión del financiamiento político a través de un sitio web dedicado o un software específico. Luego, esta información se pone a disposición del público como un archivo de datos descargable o una base de datos de búsqueda en el sitio web de la agencia. Tal sistema no solo contribuye sustancialmente a la transparencia, sino que también facilita el trabajo tanto de los actores políticos como de los organismos de monitoreo al:

  • Fortalecimiento de la rendición de cuentas y fomento de la confianza: la disponibilidad de información integral, confiable y accesible brinda a los votantes una imagen más informada de dónde obtienen su dinero los partidos y los candidatos y cómo lo gastan. Esto eventualmente puede fomentar la confianza entre los ciudadanos en sus elecciones, instituciones políticas y proceso de toma de decisiones.
  • Mejorar la eficiencia de los organismos de control: a diferencia de los informes financieros en papel (o escaneados en un formato no legible por máquina), un sistema digital puede mejorar el proceso de escrutinio de los organismos de control. Por ejemplo, el proceso de control puede volverse más efectivo y eficiente empleando herramientas como controles (semi)automáticos o vinculando el sistema de informes con otras bases de datos⁠—como el registro fiscal o el registro civil y comercial⁠—para detectar posibles irregularidades. . 
  • Facilitar la presentación de información por parte de los actores políticos: en comparación con los informes tradicionales en papel, un sistema de informes digitales facilita la presentación de información financiera por parte de candidatos y partidos. Por ejemplo, crear diferentes tipos de cuentas de usuario con distintos privilegios, o brindar la posibilidad de cargar datos de los sistemas contables existentes, puede facilitar y agilizar el envío de la información requerida por parte de los actores políticos.

Dichos sistemas están actualmente en vigor en países como Canadá, Colombia, Estonia, Finlandia, México, Noruega, Reino Unido y Estados Unidos. Con más países reconociendo las ventajas de dicho sistema y aumentando la demanda pública de una mayor transparencia en la política, es probable que aumente la cantidad de países que opten por dicho sistema en línea en los próximos años.

Recomendaciones clave sobre la digitalización de la divulgación del financiamiento político

Basándose en las experiencias de otros países de Europa y teniendo en cuenta el contexto albanés, el informe hace varias recomendaciones concretas para un sistema de información y divulgación en Albania. Estas recomendaciones se adaptan tanto a las perspectivas de los partidos y candidatos que deben presentar su información financiera, como a las de los ciudadanos, periodistas y organizaciones de la sociedad civil que requieren datos accesibles para responsabilizar a los partidos políticos y candidatos.

En cuanto a los informes del sistema, se han hecho sugerencias sobre las principales opciones disponibles, incluidos los pros y los contras de los sistemas basados ​​en software y basados ​​en la web, y si su uso debe ser obligatorio u opcional. También se analizan las mejores prácticas para la identificación y autenticación de usuarios, plantillas y estructuras para el ingreso de datos, y controles de inconsistencias, incompatibilidades e incumplimientos de las normas existentes sobre financiamiento político en el país.

Por el lado de la divulgación del sistema, el informe recomienda el cumplimiento de ocho principios rectores: facilidad de uso y accesibilidad, granularidad, exhaustividad, verificabilidad, puntualidad, capacidad de búsqueda, comparabilidad y disponibilidad para exportar conjuntos de datos a granel. Los ejemplos y las mejores prácticas de otros países muestran cómo se pueden adaptar estos principios para Albania.

El informe también proporciona recomendaciones específicas para garantizar la pertinencia del sistema, así como su adaptabilidad y sostenibilidad. Estos pueden lograrse involucrando a los futuros usuarios en el proceso de desarrollo; permitir flexibilidad para adaptarse a las circunstancias cambiantes, incluidos los cambios normativos futuros; y prestar especial atención a los problemas de seguridad cibernética, incluidas las relaciones claramente definidas con otras agencias gubernamentales u organizaciones externas, salvaguardando al mismo tiempo la independencia de la CCA.

Todo esto se puede leer en detalle en el informe de IDEA Internacional “Modelos de información digital y divulgación de financiamiento político: últimas tendencias y mejores prácticas para apoyar a Albania”. El informe ha sido redactado por Wouter Wolfs, en colaboración con los equipos del Instituto Money in Politics (MIP) y el Programa Regional de Europa (REP).

El estudio fue posible gracias a la financiación del Centro de Estado de Derecho de Finlandia en el marco del proyecto «Integridad y confianza en las elecciones en Albania: Fomento de la transparencia del financiamiento político y el uso seguro de las tecnologías de la información y la comunicación».

IDEA Internacional se compromete a apoyar a los países en el desarrollo de soluciones digitales para informar y divulgar el financiamiento político y a realizar estudios de casos de países en profundidad para avanzar en el debate de políticas globales basado en evidencia para una mejor trasparencia del financiamiento político.

Haruhiko Kuroda – Finanzas sostenibles: entrando en una nueva fase de implementación

Palabras del Sr. Haruhiko Kuroda, Gobernador del Banco de Japón, en el Foro Financiero Internacional París EUROPLACE Tokio 2022, Tokio, 15 de noviembre de 2022.

Es un gran placer ser invitado al Foro Financiero Internacional Paris EUROPLACE Tokyo.

Paris EUROPLACE reúne a una amplia gama de participantes en el sector financiero, y ha contribuido en gran medida al desarrollo de los servicios financieros y los mercados financieros. La influencia de Paris EUROPLACE no se limita a Francia y Europa; participa activamente en la comunicación a nivel mundial. En el foro de hoy, creo que tuvieron discusiones muy significativas y animadas entre profesionales financieros de Japón y Francia. Entiendo que esta es la 25ª edición del Foro Financiero Internacional Paris EUROPLACE Tokyo, y es un gran placer y privilegio tener la oportunidad de hablar en una ocasión tan memorable.

En relación con «Francia-Japón: Nuevos desarrollos en finanzas sostenibles», uno de los temas de este foro, me gustaría compartir mis puntos de vista sobre las recientes iniciativas en finanzas sostenibles para abordar el cambio climático, al tiempo que abordo el progreso realizado en Japón.

I. Papel de las finanzas en la lucha contra el cambio climático

El cambio climático es un problema mundial que tendrá implicaciones a largo plazo y de largo alcance tanto para la sociedad como para la actividad económica. Dadas sus «externalidades negativas», todas las entidades (individuos, empresas y gobiernos) tienen que tomar medidas responsables más allá de sus intereses individuales. Para abordar el cambio climático, necesitamos un enfoque múltiple en una amplia gama de campos. En particular, las finanzas sostenibles tienen un papel crucial que desempeñar en nuestros esfuerzos para abordar el cambio climático y lograr de manera constante la descarbonización en la sociedad en su conjunto. Esto se debe a que las finanzas funcionan como intermediarias, reuniendo a todos estos diversos agentes y entidades sociales a través de servicios y mercados.

En el foro del año pasado hablé sobre tres elementos esenciales para que las finanzas cumplan con éxito este papel, es decir, (1) hacer que el sistema financiero sea más resistente a los riesgos relacionados con el clima, (2) movilizar recursos financieros para facilitar una transición sin problemas a cero neto, y (3) aprovechar al máximo las funciones del mercado con una mayor divulgación. Mirando hacia atrás durante el año pasado, creo que las instituciones financieras y los mercados financieros de todo el mundo, así como los organismos políticos relacionados, han logrado grandes avances en diversas iniciativas que promueven estos tres elementos, a pesar del aumento de los riesgos geopolíticos y el aumento de los precios de la energía. Lo mismo puede decirse de Japón. Al mismo tiempo, a través de estas iniciativas, se han identificado una serie de desafíos. A partir de ahora, es importante trabajar en estos desafíos y avanzar constantemente hacia la descarbonización.

II. Iniciativas recientes en Japón y desafíos futuros

Hoy, me gustaría presentar tres iniciativas en curso como ejemplos principales de los esfuerzos recientes en Japón: (1) evaluación de los riesgos financieros relacionados con el clima de manera sistemática, (2) mejora del funcionamiento del mercado y (3) apoyo a los esfuerzos de descarbonización de las empresas. Permítaseme también presentar mis opiniones sobre los desafíos futuros identificados a través de estas iniciativas.

A. Evaluación sistemática de los riesgos financieros relacionados con el clima La primera iniciativa es una evaluación sistemática de los riesgos financieros relacionados con el clima.

Se han logrado avances significativos en el análisis de escenarios, que es útil para comprender de manera integral los riesgos financieros relacionados con el clima. La Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) ha estado actualizando sus escenarios climáticos cada año desde que se publicó el primer conjunto de escenarios en 2020; También ha estado trabajando para cerrar las brechas de datos. Varias jurisdicciones ya han publicado los resultados de los análisis de escenarios utilizando los escenarios NGFS.

En este sentido, permítanme destacar el hecho de que, de acuerdo con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD), los tres principales bancos japoneses han estado divulgando los resultados de sus propios análisis de escenarios en sus informes de TCFD. Esta es una iniciativa pionera incluso entre los bancos de importancia sistémica mundial (G-SIB).

Además, la Agencia de Servicios Financieros y el Banco de Japón realizaron conjuntamente análisis de escenarios como un ejercicio piloto utilizando escenarios comunes en cooperación con las principales instituciones financieras.1El objetivo de este ejercicio era identificar cuestiones para la mejora futura del método analítico en lugar de hacer una evaluación cuantitativa de los riesgos financieros relacionados con el clima. El análisis de escenarios tiene sus limitaciones en el nivel de sofisticación y precisión, ya que el cambio climático y la descarbonización tendrán un impacto a largo plazo y de largo alcance en la sociedad, la economía y las finanzas. El impacto también será complejo y altamente incierto. Reconociendo tales incertidumbres inherentes, las instituciones financieras deben llevar a cabo una evaluación exhaustiva de los riesgos financieros relacionados con el clima a través del análisis de escenarios, y hacer uso de los hallazgos para alentar a sus empresas clientes a tomar las medidas necesarias para abordar el cambio climático. De hecho, en el ejercicio piloto de análisis de escenarios, las autoridades y las instituciones financieras cooperaron estrechamente y obtuvieron información útil después de una serie de intensos debates.

B. Mejora del funcionamiento del mercado La segunda iniciativa es la mejora del funcionamiento
del mercado en los mercados financieros y de capitales.

Las divulgaciones son esenciales para el buen funcionamiento del mercado. En este sentido, las divulgaciones financieras relacionadas con el clima basadas en las recomendaciones del TCFD han sido ampliamente adoptadas. Además, actualmente se están discutiendo estándares internacionales para divulgaciones relacionadas con el clima. Tras el establecimiento del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) en noviembre de 2021, el Consejo de Normas de Sostenibilidad de Japón (SSBJ) se lanzó en julio de 2022. Se espera que el SSBJ sirva como punto focal para discutir las normas internacionales y su aplicación nacional.

Para que los mercados funcionen sin problemas, los riesgos y oportunidades derivados del cambio climático deben reflejarse adecuadamente en el precio de los instrumentos financieros como las acciones y los bonos corporativos. Esto facilitará la financiación y la inversión fluidas en los mercados financieros y, por lo tanto, promoverá los esfuerzos para abordar el cambio climático. En este contexto, el Banco de Japón lanzó y realizó una nueva encuesta llamada Encuesta de Funcionamiento del Mercado sobre el Cambio Climático.2En comparación con encuestas anteriores, la Encuesta de Funcionamiento del Mercado es única en recopilar respuestas de un amplio conjunto de participantes en el mercado, no solo instituciones financieras, sino también empresas comerciales y agencias de calificación.

Los resultados de la encuesta sugieren que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima se reflejan en el precio de los instrumentos financieros hasta cierto punto, pero todavía hay margen de mejora en los precios. Los desafíos incluyen aumentar la disponibilidad de información, como mejorar la divulgación de información y cerrar las brechas de datos sobre datos relacionados con el clima. También se podrían hacer esfuerzos para mejorar la transparencia en la evaluación de las actividades relacionadas con el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza, o ESG, y para desarrollar aún más las metodologías de evaluación de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Muchas empresas hicieron hincapié en la importancia de su estrategia empresarial y las relaciones con los inversores, incluida la obtención de una buena reputación y la diversificación de su base de inversores, como motivación para emitir bonos ESG. En cuanto a los inversores, invertir en el mercado de bonos ESG parece estar motivado por la importancia de realizar contribuciones sociales y ambientales. Dar a conocer estos beneficios de los bonos ESG es uno de los desafíos para seguir expandiendo el mercado de bonos ESG.

Los resultados de la encuesta deben utilizarse para promover iniciativas para desarrollar mercados financieros relacionados con el clima. El Banco de Japón continuará realizando las encuestas y profundizando el diálogo con las autoridades pertinentes y los participantes del mercado.

C. Apoyo a los esfuerzos de descarbonización de las empresas La tercera iniciativa es el apoyo de las instituciones financieras a los esfuerzos de descarbonización de sus empresas clientes.

Las grandes empresas, en particular, han estado elaborando recientemente estrategias comerciales sobre el cambio climático y estableciendo objetivos de descarbonización, con TCFD fomentando aún más las divulgaciones. También sigue habiendo un creciente interés en las áreas de energía renovable y vehículos eléctricos. Dicho esto, hay una serie de cuestiones que deben abordarse si queremos acelerar la descarbonización. Desde una perspectiva financiera, me gustaría destacar dos cuestiones: la financiación de la transición y el apoyo a las PYME.

En foros internacionales como el G20, existe un creciente reconocimiento de la importancia de los enfoques por fases y estratégicos hacia la descarbonización, dependiendo de las estructuras económicas e industriales. Los marcos y principios para la financiación de la transición se están debatiendo a nivel mundial. En Japón, el gobierno ha formulado directrices básicas y hojas de ruta específicas del sector. También se ha avanzado en las iniciativas del sector privado. Por ejemplo, la Alianza Bancaria Net-Cero (NZBA), que es una alianza mundial de bancos convocada por las Naciones Unidas, ha compilado directrices prácticas para la aplicación y promoción de la financiación de transición por parte de las instituciones financieras. El Grupo de Estudio de Finanzas para la Transición de Asia (ATFSG), dirigido por los principales bancos de Asia, también ha publicado directrices similares. Es importante resolver los desafíos prácticos en la financiación de la transición mediante la creación de casos exitosos y el aprendizaje de ellos.

Las pymes son cada vez más conscientes del impacto del cambio climático en sus propios negocios. Esto se debe en parte a que las empresas globales están tratando de reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero a lo largo de la cadena de suministro, lo que requiere que las PYME en la cadena de suministro tomen las medidas necesarias. Sin embargo, con recursos de gestión e información limitados, las PYMES se enfrentan a una variedad de desafíos. Estos incluyen la falta de tecnología para la descarbonización, las cargas de costos adicionales y las dificultades de pasar esos costos a los precios de venta. Para hacer frente a estos desafíos, se espera que las instituciones financieras regionales proporcionen no sólo asistencia financiera sino también apoyo multidimensional, como consultoría y asesoramiento amplios sobre la contratación de personal calificado y la introducción de la tecnología pertinente.

El Banco de Japón introdujo las Operaciones de Financiamiento de Respuesta Climática el año pasado, que proporcionan fondos a las instituciones financieras contra sus inversiones o préstamos que contribuyen a abordar el cambio climático. Dado que el sistema financiero de Japón está centrado en los bancos, creo que esta es una medida efectiva para proporcionar apoyo financiero a los esfuerzos de descarbonización de las grandes empresas y las PYME. También ideamos formas de ejercer la disciplina del mercado exigiendo a las instituciones financieras que divulguen información adecuada. El Banco ya proporcionó fondos a través de las operaciones en diciembre pasado y este mes de julio. En la actualidad, hay 63 instituciones financieras elegibles, incluidas las regionales, y el monto total pendiente de los préstamos asciende a 3,6 billones de yenes. El Banco espera que las operaciones continúen funcionando como un catalizador y fomenten los esfuerzos de descarbonización en Japón.

Observaciones finales

Permítanme concluir mis observaciones. Durante los últimos años, ha habido una creciente conciencia sobre el cambio climático, y se ha establecido un amplio consenso sobre el objetivo de abordar
la descarbonización en la sociedad en su conjunto. A pesar de que enfrentamos las dificultades del aumento de los precios de la energía, ahora estamos entrando en una nueva fase de implementación de una variedad de iniciativas para lograr este objetivo. El progreso logrado en Japón que he mencionado hoy es parte de estos esfuerzos. Para acelerar la descarbonización, todas las entidades deben desempeñar su papel de manera constante, manteniendo sus ojos en el objetivo a largo plazo.

El Banco de Japón continuará trabajando junto con las instituciones financieras y los participantes del mercado y, por lo tanto, apoyará firmemente las iniciativas para abordar el cambio climático.