Discurso en vídeo de Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, en la conferencia de alto nivel «Hacia un marco legislativo que permita un euro digital para los ciudadanos y las empresas», Bruselas, 7 de noviembre de 2022.
Estoy muy contento de estar aquí con ustedes a través de este mensaje de vídeo y les doy una calurosa bienvenida a esta conferencia de alto nivel sobre el euro digital. Tener tantos responsables de la toma de decisiones reunidos hoy aquí muestra el fuerte respaldo político que el proyecto del euro digital ha ganado a nivel europeo.
Desde que iniciamos la fase de investigación hace un año, hemos trabajado muy estrechamente con todos ustedes, la Comisión Europea, el Parlamento Europeo y los ministros de Finanzas de la zona del euro. Y también nos hemos comprometido estrechamente con los participantes del mercado, incluidos intermediarios, consumidores y minoristas, para escuchar sus puntos de vista. Esto nos ha permitido lograr un progreso constante.
Les agradezco sinceramente esta fuerte cooperación. Y creo que demuestra que el euro digital no es un proyecto independiente, confinado al ámbito de los pagos. Es más bien una iniciativa transversal y verdaderamente europea que tiene el potencial de afectar a la sociedad en su conjunto.
Mantener la confianza de los ciudadanos en el dinero y los servicios de pago en la era digital es un objetivo importante en sí mismo. Pero es aún más importante para la economía europea en general. Después de todo, un sistema de pago confiable, eficiente y seguro es la base para que nuestras economías funcionen de manera efectiva.
Durante muchas décadas, esta base ha sido proporcionada por un modelo híbrido para los pagos: los bancos centrales emiten dinero público, esencialmente efectivo para individuos y cuentas de reserva para bancos. El sector privado depende de él para proporcionar la mayor parte del dinero total, alrededor del 85%, en forma de dinero de los bancos comerciales. La clave de este modelo híbrido es que los ciudadanos pueden convertir dinero privado por dinero público a la par, lo que garantiza que todas las formas de dinero puedan usarse indiscriminadamente para pagos en toda la economía.
Transformación disruptiva
Pero este modelo confiable para los pagos ahora está experimentando una transformación potencialmente disruptiva, liderada por tres desarrollos.
En primer lugar, las personas pagan cada vez más digitalmente en lugar de usar efectivo. Casi la mitad de los consumidores de la zona del euro dicen que prefieren pagar con medios de pago sin efectivo, como las tarjetas. Continuaremos proporcionando efectivo, pero si se usa cada vez menos para pagos, el dinero público podría perder su papel como ancla monetaria para el modelo híbrido, amenazando su función clave para garantizar la confianza en los pagos, con implicaciones para la economía. Los pagos son un bien público que es simplemente demasiado importante para dejarlo en manos del mercado.
En segundo lugar, en ausencia de un ancla pública, la aparición de nuevos tipos de activos digitales podría albergar inestabilidad y confusión entre los ciudadanos sobre lo que es dinero y lo que no lo es. Tomemos, por ejemplo, los criptoactivos, mantenidos o utilizados por el 16% de los estadounidenses y el 10% de los europeos en 2021. Sus variantes sin respaldo, como Bitcoin o Ether, son demasiado volátiles para actuar como medio de pago. Y aunque las monedas estables están diseñadas para ser menos volátiles y, por lo tanto, más adecuadas para los pagos, son vulnerables a las corridas y, a menudo, no están respaldadas en absoluto, como vimos a principios de este año. Esto resalta la importancia de la regulación europea de criptoactivos (MiCA) que protegerá a los consumidores contra algunos de los riesgos asociados con los criptoactivos.
En tercer lugar, la entrada de las grandes tecnológicas en los pagos podría aumentar el riesgo de dominio del mercado y la dependencia de las tecnologías de pago extranjeras, con consecuencias para la autonomía estratégica de Europa. Ya más de dos tercios de las transacciones europeas de pago con tarjeta están gestionadas por empresas con sede fuera de la Unión Europea.
Diseño de dinero público digital
Al diseñar dinero público digital, podemos adelantarnos a estos desarrollos y garantizar que se mantenga la confianza en el sistema monetario y se nutra la innovación.
Emitir un euro digital salvaguardaría la confianza de los ciudadanos en que «un euro es un euro», permitiéndoles convertir el dinero digital privado a la par en dinero digital del banco central. Garantizaría que el dinero siga estando denominado en euros. Y se basaría en una infraestructura europea, facilitando a los intermediarios escalar la innovación de pagos en toda la zona del euro y fortalecer así la autonomía estratégica de Europa.
Nuestro trabajo para explorar la lógica subyacente, los beneficios y riesgos potenciales y los principios básicos de diseño de un euro digital ha progresado a buen ritmo. No es una carrera, pero de hecho la zona del euro se encuentra en una etapa relativamente avanzada en la exploración de una moneda digital del banco central (CBDC).
Pero para hacer realidad esta visión, el enfoque de nuestro trabajo ahora se desplaza hacia el diseño concreto y la integración del euro digital en un marco legal sólido. Se trata de un ámbito en el que los colegisladores tienen un papel aún más importante que desempeñar. Por lo tanto, espero con interés la propuesta legislativa para establecer un euro digital que la Comisión Europea propondrá en breve.
En particular, los colegisladores deben definir el equilibrio entre los objetivos públicos contrapuestos en los ámbitos políticos que les asigna el Tratado. Me vienen a la mente dos aspectos.
Privacidad
El primero es la privacidad. En nuestra consulta pública, el 43 % de los encuestados valoró la privacidad como el aspecto más importante del euro digital, muy por delante de otras características. Por lo tanto, está claro que, si queremos que el euro digital sea atractivo, debe diseñarse de manera que satisfaga las expectativas de privacidad de los ciudadanos.
Buscamos garantizar altos estándares de privacidad para los usuarios digitales del euro. Pero el anonimato total, como el ofrecido por el efectivo, no parece una opción viable en mi opinión. Contravendría otros objetivos de política pública, como garantizar el cumplimiento de las normas contra el blanqueo de capitales y la lucha contra la financiación del terrorismo. Y también haría prácticamente imposible limitar el uso del euro digital como una forma de inversión, por ejemplo, a través de límites de tenencia o remuneración escalonada, para la cual es necesario conocer la identidad de los usuarios.
Al menos deberíamos proporcionar un nivel de privacidad igual al de las soluciones de pago electrónico actuales.
Pero creo que sería deseable apartarse de esta línea de base en ciertas circunstancias. Por ejemplo, estamos explorando junto con la Comisión Europea si el euro digital podría replicar algunas características similares al efectivo y permitir una mayor privacidad para los pagos de bajo valor y bajo riesgo, incluidos los pagos fuera de línea.
En última instancia, encontrar el equilibrio adecuado entre el valor social de la privacidad y el interés público en la prevención de actividades ilícitas es una opción política y corresponde a los colegisladores definirla.
Situación de curso legal
El segundo aspecto es el estado de curso legal. Aunque una obligación de aceptación debe sopesarse con principios como la libertad contractual y la competencia, debemos tener en cuenta que es una característica constitucional del efectivo -como dinero del banco central- ser moneda de curso legal. Y no tendría precedentes emitir dinero del banco central para pagos minoristas sin estatus de curso legal, solo porque circula electrónicamente.
Además, un efecto secundario positivo de un estado de curso legal puede ser que facilita los efectos de red, permitiendo a los ciudadanos tener la opción de «pagar en cualquier lugar» y acceder fácilmente al euro digital. De hecho, el euro digital solo puede actuar como ancla monetaria si se convierte en un medio de intercambio digital conveniente que forme parte de la vida cotidiana de los europeos. Debe estar disponible en una amplia gama de segmentos de mercado para lograr suficientes efectos de red. Esto debería incluir pagos digitales en tiendas físicas, que es el segmento más grande que representa 40 mil millones de transacciones en 2019, pero también el comercio electrónico y los pagos entre pares.
Por lo tanto, debemos garantizar tanto la aceptación generalizada del euro digital en los pagos como el amplio acceso de los ciudadanos al euro digital en toda la zona del euro. Estas son cuestiones importantes que los colegisladores deben tener en cuenta en sus debates.
Conclusión
El euro digital es más que una iniciativa del Eurosistema, es un proyecto europeo común. Nos permitiría garantizar que el dinero y los pagos sigan siendo confiables, seguros y eficientes en un entorno digital que cambia rápidamente. Y al hacerlo, el euro digital serviría esencialmente a objetivos de política pública más amplios, como el fortalecimiento de la autonomía estratégica y la eficiencia económica de Europa.
Para hacer realidad esta visión, todos debemos desempeñar nuestro papel, esforzándonos por lograr la mejor alineación posible entre los responsables políticos, teniendo en cuenta nuestras respectivas funciones y mandatos, y buscando siempre un amplio apoyo de los ciudadanos europeos. La adopción oportuna de un marco jurídico para el euro digital daría a todas las partes interesadas la seguridad jurídica necesaria para prepararse para su posible introducción y enviaría una fuerte señal de apoyo político.
Estoy convencido de que combinar nuestras fuerzas y seguir trabajando juntos hacia esta visión común de un euro digital es la mejor manera de gestionar la transición a la era digital.