Comentarios en el seminario web PRI/LSEG Investor Action on Climate
Buenos días o buenas tardes dependiendo de dónde te encuentres. Quiero comenzar agradeciendo a Principles for Responsible Investment y al London Stock Exchange Group por invitarme a hablar hoy y por celebrar este evento. También tengo que compartir el descargo de responsabilidad estándar, pero importante, de que las opiniones que expreso son mías y no las de la Comisión o su personal.
Este tipo de diálogo entre los participantes en el mercado es un componente crítico del esfuerzo global más amplio para unirse para abordar el riesgo que el cambio climático representa para los mercados de capitales y la economía global.
A medida que avanzamos en las iniciativas climáticas, debemos adoptar un enfoque que sea a la vez colaborativo e integral. Inversores, emisores, creadores de normas, académicos, reguladores: todos tenemos un papel. En la SEC, nos centramos en los mercados de capitales: proteger a los inversores, mantener mercados justos, ordenados y eficientes, y promover la formación de capital. No establecemos estándares de emisiones ni objetivos de cero emisiones netas, no implementamos la fijación de precios del carbono ni damos forma a la política energética o ambiental. Pero debemos trabajar mano a mano con nuestros colegas en todo el gobierno y en el sector privado a medida que cumplimos nuestra misión.
Un papel muy importante que desempeña la SEC es ayudar a garantizar que la información útil para la toma de decisiones llegue a los mercados de manera oportuna, entre otras cosas, estableciendo estándares de divulgación de empresas públicas. Como la mayoría de ustedes saben, nuestro personal está activamente involucrado ahora en la evaluación de cómo podemos facilitar mejor la divulgación de información consistente, comparable y confiable relacionada con el clima.
Afortunadamente, al considerar una posible propuesta de divulgación climática, no tenemos que comenzar desde cero. Ni mucho menos. La cantidad y la calidad de la divulgación climática han aumentado significativamente en la última década más o menos, en gran parte debido a los esfuerzos de los inversores para buscar esa divulgación, los emisores para responder a la demanda de los inversores y los creadores voluntarios de marcos y estándares, como PRI y otros, en sus esfuerzos por facilitar ese intercambio. Somos afortunados de poder construir a partir de estos esfuerzos. Este trabajo ha evolucionado significativamente y ahora ha llegado a un punto en el que la participación regulatoria realmente puede ayudar a optimizar los resultados.
Debido a este trabajo, los reguladores ahora pueden recoger el testigo para ayudar a lograr lo que un sistema voluntario por sí solo no puede, es decir, una divulgación consistente, comparable y confiable. Divulgación que funciona para los inversores, proporciona certidumbre a los emisores y proporciona una transparencia fundamentalmente importante en torno al riesgo sistémico que plantea el cambio climático.
A medida que avanzamos con los esfuerzos regulatorios, es importante que continuemos escuchando a los participantes del mercado y al público, y que continuemos aprovechando la experiencia y el arduo trabajo que ya se ha realizado.
Esa es, en parte, la razón por la que busqué comentarios públicos a principios de este año sobre una posible propuesta de divulgación climática por parte de la SEC. En ese momento, ya teníamos aportes significativos de inversores y otros que nos instaban a actuar sobre la divulgación del clima, destacando que la verdadera modernización de nuestras reglas de divulgación debe abarcar el riesgo climático, una característica definitoria de los mercados modernos.
Debido a la importancia de este tema, debido a su complejidad y debido a la diversidad de puntos de vista, quería avanzar en el diálogo abriendo un archivo de comentarios públicos, para pasar de la cuestión de si, a la cuestión de cómo, podemos obtener mejores divulgaciones relacionadas con el clima. Me ha complacido ver que hemos recibido miles de cartas en respuesta a esa solicitud. Como resultado, tenemos una amplia gama de perspectivas, datos y experiencia para informar al personal de la agencia y para ayudarnos a avanzar rápidamente para desarrollar una propuesta de regla.
Si la Comisión emite una propuesta, que nuestro Presidente ha indicado que está próximamente, habrá un nuevo período de comentarios durante el cual el público puede reaccionar a los detalles de la propuesta y ayudar a informar cualquier regla final. Tomo nota de ello para subrayar el carácter transparente y colaborativo de este proceso. En cada paso del camino, la agencia se ha comprometido y se comprometerá con los participantes del mercado y el público para garantizar que estamos procediendo con cuidado, deliberativamente y sobre la base de los mejores datos disponibles.
Pero la colaboración no se detiene ahí. El clima es, por supuesto, un desafío global que exige una solución global. Es por eso que debemos buscar formas de colaborar a través de las fronteras jurisdiccionales para promover la coherencia en la divulgación relacionada con el clima. Un esfuerzo internacional importante y prometedor es el trabajo de la Fundación NIIF en una junta internacional de estándares de sostenibilidad, o el ISSB. Es de esperar que el ISSB pueda proporcionar una línea de base internacional para la presentación de informes de sostenibilidad sobre la cual las jurisdicciones individuales puedan construir. Este enfoque equilibraría tanto la necesidad de coherencia a través de las fronteras como las necesidades particulares de las jurisdicciones individuales. La SEC, a través de la OICV y otras corrientes de trabajo internacionales, está comprometida en los esfuerzos para ayudar en este trabajo, y espero con interés el progreso continuo en ese frente.
Estos esfuerzos de cooperación, públicos y privados, nacionales e internacionales, están dirigidos principalmente a un objetivo: difundir los datos. Aquellos que están dirigiendo el capital que impulsa las economías globales necesitan datos climáticos consistentes, comparables y confiables para valorar con precisión el riesgo y asignar el capital de manera eficiente.
Permítanme añadir este punto: los mercados son centrales y necesarios para las soluciones climáticas, pero los datos y una mayor transparencia del mercado por sí solos no permitirán que los mercados de capitales «resuelvan» completamente el problema del cambio climático. Esto se debe a que los mercados son tan confiables como la estructura de incentivos en la que se basan. Debido a las diferentes estimaciones en torno a la línea de tiempo para que algunos de estos riesgos se materialicen, o la llamada «Tragedia del Horizonte», las fuerzas e incentivos del mercado pueden no funcionar de manera óptima para cambiar el capital hoy para llevarnos a donde necesitamos estar mañana.
Esa es en parte la razón por la que numerosos participantes en el mercado (grupos comerciales, banqueros, responsables políticos, economistas ganadores del Premio Nobel y otros opinan que poner un precio al carbono a través, por ejemplo, de un impuesto al carbono u otros métodos para exigir la internalización de las externalidades climáticas es clave para este esfuerzo.
Sin embargo, mejores datos pueden lograr mucho. Después de todo, no solo los inversores se beneficiarán de la información. Toda la formulación de políticas también debe fluir de datos confiables. Estados Unidos ahora ha enfatizado un enfoque de «todo el gobierno» para el cambio climático, convirtiéndolo en una consideración central en toda la política interna y externa del gobierno. La divulgación mejorada del clima no solo informará a los mercados, sino que también puede informar de manera más amplia al espectro más amplio de la formulación de políticas climáticas, la formulación de políticas que merece una atención incisiva, informada y, lo que es más importante, rápida.
Para terminar, creo que es importante poner el papel de la SEC dentro del contexto del problema más amplio. Así que permítanme no andar con rodeos: el cambio climático representa una amenaza existencial para la vida en el planeta. Si bien es importante considerar este tema, como lo hace la SEC, a través de la lente de los riesgos y oportunidades en los mercados financieros, hay un nivel en el que eso subestima enormemente lo que está en juego.
Por lo tanto, espero con interés el trabajo continuo y colaborativo, a nivel mundial, de inversores, instituciones financieras y empresas hacia soluciones climáticas. También espero con interés el trabajo de otras leyes y formuladores de políticas hacia un enfoque integral para enfrentar la crisis climática.