La tarificación del carbono es un instrumento central en la lucha de la UE contra el cambio climático, pero también afectará a nuestras economías. En este artículo del blog del BCE, utilizamos modelos macroeconómicos para analizar lo que los precios más altos de las emisiones de carbono afectarán al crecimiento y la inflación.
Se necesitan medidas urgentes para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y prevenir los efectos más desastrosos del cambio climático. Esta es la razón por la que la UE pretende reducir dichas emisiones en un 55 % para 2030 (en comparación con los niveles de 1990) y lograr emisiones netas cero para 2050. El paquete Fit-for-55 de la UE utilizará medidas como los precios del carbono, la regulación y la inversión verde, todo lo cual afectará a la economía. Pero ¿cómo y con qué consecuencias económicas?
Fijación del precio del carbono y economía
En este post nos centramos en la fijación del precio del carbono. Es el instrumento más eficaz para reducir las emisiones porque está dirigido a la huella de carbono de la economía. Obliga a todos a tener en cuenta el daño causado por las emisiones, por ejemplo, al dirigir un negocio, conducir un automóvil o calentar una casa. La fijación del precio del carbono generalmente toma la forma de un impuesto sobre las emisiones o un esquema de comercio de emisiones en el que las empresas pueden comprar y vender el derecho a generar emisiones (que el blog del BCE analizará en una publicación dedicada pronto). Todas las formas de fijación de precios del carbono proporcionan incentivos para reducir las emisiones. Lo hacen poniendo un precio a las emisiones del consumo y la producción. Por ejemplo, es posible que viaje con menos frecuencia en avión, ya que ve que los precios aumentan debido al hecho de que las aerolíneas tienen que comprar derechos de emisión de carbono.
¿Cómo afecta la fijación del precio del carbono a la economía y, eventualmente, al crecimiento y la inflación? Los precios del carbono influyen tanto en la oferta como en la demanda principalmente a través de precios más altos de la energía, ya sea directamente a través de su impacto en los precios al consumidor o indirectamente a través de su impacto en los costos de producción. Por el lado de la oferta, el aumento de los costos de producción aumenta la inflación y da como resultado una menor producción. Si el gobierno establece el camino futuro de los aumentos del precio del carbono de una manera creíble, las empresas pueden anticipar y tener en cuenta esos costos más altos cuando fijan sus precios o deciden sobre los volúmenes de producción. Cuantas más empresas lo hagan hoy, más fuerte será el impacto de la inflación por adelantado. Por el lado de la demanda, los precios más altos del carbono afectaron los ingresos de los hogares y las ganancias firmes. Esto a su vez reduce el consumo y la inversión, creando eventualmente una presión a la baja sobre la inflación. Cuantos más hogares y empresas tengan en cuenta los futuros aumentos de los precios del carbono para su gasto actual, más anticiparán esta reducción en el consumo y la inversión. Así que tenemos dos fuerzas que mueven la inflación en direcciones opuestas.
Hay una serie de factores que afectan la fuerza de estos efectos, y en qué dirección tiran. La política fiscal, por ejemplo, puede redistribuir los ingresos de los impuestos al carbono a los hogares de bajos ingresos. Esto reduciría la pérdida de ingresos reales y ayudaría a sostener el consumo de los hogares. Si los países de todo el mundo gravan las emisiones de carbono de manera diferente, esto afectará la competitividad internacional, los términos de intercambio (la cantidad de bienes que un país puede comprar por una cierta cantidad de bienes exportados) y la demanda de bienes de exportación.
La cuantificación del efecto general de la fijación del precio del carbono en la economía está plagada de un alto nivel de incertidumbre, incluida la incertidumbre del modelo. Para hacer frente a esta incertidumbre, utilizamos seis modelos macroeconómicos para evaluar el impacto del aumento de los precios del carbono en la zona del euro. Para el cálculo, asumimos un aumento del precio del carbono de 85 euros en 2021 a 140 euros por tonelada de emisiones deCO2 para 2030. Para el resto del mundo, tuvimos en cuenta un aumento proporcional en los precios del carbono, aunque desde niveles más bajos.
¿Cuál sería el impacto cuantitativo de este aumento de los precios del carbono en la economía de la zona del euro? Los modelos sugieren que reduciría moderadamente el consumo y la inversión, con un PIB cayendo entre un 0,5% y un 1,2% por debajo de la línea de base para 2030. En todos los modelos, la estimación mediana del PIB se traduce en una caída del crecimiento anual promedio de aproximadamente 0,1 puntos porcentuales. Asimismo, los modelos sugieren que el impacto máximo sobre la inflación anual sería modesto, inferior a 0,2 puntos porcentuales por año en el período hasta 2025, y disminuiría gradualmente a partir de entonces.
En consecuencia, el aumento del precio del carbono, tal como se supone para esta simulación, solo tendría un impacto económico bastante limitado en la economía de la zona del euro. Eso significa que la política monetaria enfrentaría solo una modesta compensación en términos de estabilización de la inflación en relación con la producción. El tamaño y, en última instancia, la dirección de la respuesta resultante de las tasas de interés oficiales depende del modelo. Los modelos que enfatizan los efectos adversos del lado de la oferta del escenario, con un mayor impacto en la inflación, tienden a prescribir un aumento limitado de las tasas de interés oficiales. Y los modelos en los que dominan los efectos adversos de la demanda tienden a mostrar una pequeña disminución de las tasas de política monetaria.
Se espera que el aumento de los precios del carbono apoye la transición a una economía baja en carbono. Pero el aumento del precio del carbono en nuestro escenario reduciría las emisiones de carbono en la zona del euro solo en alrededor del 11% para 2030. Esta es la estimación mediana de nuestros seis modelos. Y esa cifra está muy por debajo del objetivo intermedio de la UE de reducir las emisiones en un 46% para 2030 (en comparación con los niveles de 2021). Este déficit pone de relieve la necesidad de una política de fijación de precios del carbono más ambiciosa, medidas regulatorias adicionales, inversiones verdes y adaptación e innovación tecnológicas.
Tenemos que situar las reducciones estimadas de las emisiones de carbono en la zona del euro en una perspectiva internacional. La zona del euro contribuye actualmente con solo el 5 % de las emisiones mundiales de carbono. Lograr un efecto sustancial en las emisiones globales requeriría un aumento más ambicioso de los precios del carbono en el resto del mundo. Si estos precios del carbono estuvieran alineados con los de la zona del euro para 2030, la reducción estimada de las emisiones mundiales de carbono sería aproximadamente tres veces mayor que en nuestro escenario de referencia. En este caso, los términos de intercambio de la zona del euro mejorarían más, mientras que la demanda externa de la zona del euro se debilitaría con más fuerza, duplicando el impacto negativo estimado en el PIB de la zona del euro.
La rapidez con que se pueden reducir las emisiones de carbono depende de la rapidez con que la economía se ajuste a los precios más altos de las emisiones de carbono. Si el capital y la mano de obra se reasignan más rápidamente, si la economía se adapta más rápidamente a las nuevas tecnologías y si hay suficiente apoyo financiero, el proceso puede ir más rápido. También ayudaría si la energía verde pudiera reemplazar la energía generada por combustibles fósiles más fácilmente de lo que se supone en los modelos. Esto reduciría las emisiones con mayor fuerza y también mitigaría el impacto en el PIB y la inflación. Más inversiones ecológicas o grandes avances tecnológicos también ayudarían en este sentido.
Para concluir, las estimaciones basadas en modelos de los aumentos de los precios del carbono consistentes con el escenario de cero neto de la Agencia Internacional de la Energía en 2050 sugieren un impacto moderado en el PIB y la inflación de la zona del euro durante la década actual, con modestas compensaciones entre inflación y producción para la política monetaria, ya que busca preservar la estabilidad de precios. Pero las reducciones estimadas de emisiones de carbono para 2030 son limitadas, equivalentes a alrededor de una cuarta parte del objetivo intermedio de la UE. Lograr mayores recortes en las emisiones con precios más altos del carbono tendría un mayor impacto en la inflación y el PIB, con compensaciones más considerables para la política monetaria. En consecuencia, alcanzar los objetivos climáticos de la UE requerirá una combinación de precios ambiciosos de las emisiones de carbono, medidas reguladoras adicionales e innovación tecnológica, tal como se establece en el paquete Fit-for-55.