En la reciente reunión del G20 en Durban, el nuevo presidente del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en inglés), Andrew Bailey, expuso su visión estratégica, respaldada por una actualización de la Hoja de Ruta para Abordar los Riesgos Financieros Relacionados con el Clima. En conjunto, los documentos ponen de relieve las prioridades cambiantes del FSB: mejorar los datos relacionados con el clima, reforzar la vigilancia y potenciar la coordinación transfronteriza.
La hoja de ruta actualizada, entregada a los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20, destaca los persistentes problemas de calidad de los datos como un obstáculo para una supervisión eficaz del riesgo climático. Analiza el trabajo realizado en materia de divulgación de información, disponibilidad de datos, análisis de vulnerabilidades y prácticas regulatorias, señalando la creciente adopción de los estándares del ISSB y los avances en materia de garantía y orientación supervisora. En respuesta a la presidencia sudafricana del G20, la hoja de ruta incluye ahora una perspectiva a medio plazo centrada en el intercambio de información, las deficiencias en la cobertura de seguros y la evaluación del riesgo sistémico.
Paralelamente, la primera carta de Bailey como presidente refuerza estos temas. En ella, subraya la necesidad de adaptar las herramientas de vigilancia a la complejidad del mercado y señala áreas como las finanzas privadas, el apalancamiento y las criptomonedas estables como puntos de preocupación emergentes. Asimismo, apoya un Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) más centrado y eficaz, comprometido con la implementación y la colaboración en un panorama geopolítico fragmentado.
A los ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20
El FSB fue creado durante la Crisis Financiera Global para garantizar la cooperación global en regulación financiera y mejorar la resiliencia del sistema financiero global. Las reformas implementadas por el FSB desde entonces han ayudado a contener las consecuencias de crisis más recientes, incluida la pandemia de COVID. Nuestro mandato sigue siendo igual de importante hoy en día. Los shocks de los últimos años, y de hecho de los últimos meses, han subrayado la importancia de la estabilidad financiera y la implementación de normas globalmente acordadas como Basilea III. La necesidad de cooperación global es tan clara hoy como hace 15 años: no solo para prevenir crisis, sino porque, en última instancia, un sistema resiliente permite una asignación eficiente del capital, permitiendo al G20 centrarse en un crecimiento sostenible.
Sigo tan comprometido como siempre en mantener la misión del FSB: la coordinación internacional de políticas efectivas de regulación y supervisión del sector financiero, en interés de la estabilidad financiera global. Espero trabajar con vosotros —los principales patrocinadores del FSB— en estas tareas críticas.
Perspectivas globales
En abril, nos recordaron las formas en que las vulnerabilidades en el sector no bancario pueden generar volatilidad. Desde entonces, a pesar de la creciente incertidumbre, las condiciones del mercado han mejorado y los precios de los activos se han recuperado. Hemos visto cómo se cristalizan más riesgos económicos y geopolíticos y las vulnerabilidades de la deuda global siguen siendo altas. Por ello, la incertidumbre sigue pesando en las expectativas de crecimiento. Sin embargo, debemos mantenernos atentos al riesgo de movimientos disruptivos del mercado y analizaremos las lecciones que se pueden aprender de los acontecimientos del mercado en abril.
El FSB está siguiendo de cerca los desarrollos del mercado y está preparado para actuar si es necesario. Mientras tanto, continúa nuestro trabajo previsto para 2025, que se basa en estos desarrollos.
Entregables de esta reunión
Les entregamos los siguientes documentos solicitados por la Presidencia del G20:
■ Informe de apalancamiento NBFI: El informe de apalancamiento NBFI marca la finalización de otra parte importante del programa multianual NBFI del FSB. El informe presenta las recomendaciones políticas del FSB para abordar los riesgos de estabilidad financiera generados por el apalancamiento. Se centra en aquellos riesgos que pueden surgir en los mercados financieros y que son centrales para el sistema financiero y en los riesgos que pueden surgir a través de las interconexiones entre los no bancos apalancados y las instituciones financieras sistémicamente importantes en su papel de proveedores de apalancamiento. Las recomendaciones contienen un conjunto completo de medidas políticas para ayudar a identificar y abordar el apalancamiento de la NBFI cuando pueda generar riesgos de estabilidad financiera. Las autoridades deberían contar con un marco interno para identificar y supervisar los riesgos de estabilidad financiera generados por el apalancamiento de la NBFI y deberían tomar medidas para seleccionar, diseñar y calibrar medidas políticas, o combinaciones de medidas, que aborden de manera flexible, dirigida y proporcionada los riesgos de estabilidad financiera que identifican. El informe es especialmente oportuno, dado que los fondos de cobertura y otros inversores apalancados han ido aumentando sus posiciones en los mercados de bonos soberanos. Esto es un fenómeno global.
■ Plan de trabajo del FSB sobre datos no bancarios: En el curso de su trabajo, el FSB ha identificado varios desafíos relacionados con la disponibilidad y la elaboración de informes de datos, la calidad de los datos, el uso de datos y el intercambio de datos e información, que dificultan la capacidad de las autoridades para evaluar vulnerabilidades del sector no bancario. Dada la complejidad e importancia de estos desafíos de datos, el FSB ha creado un pequeño grupo de alto nivel: el Grupo de Trabajo de Datos No Bancarios (NDTF). Hemos adoptado y le presentamos un plan de trabajo para abordar estos desafíos de datos. El NDTF ha identificado varias áreas prioritarias donde los desafíos de datos dificultan la evaluación efectiva de vulnerabilidades y riesgos asociados para la estabilidad financiera. El trabajo evaluará cuánto se puede avanzar en esta área mediante un caso de prueba sobre estrategias de trading apalancado en los mercados de bonos soberanos.
■ Actualización de la hoja de ruta climática: Te presentamos una actualización sobre la hoja de ruta del FSB para abordar los riesgos financieros derivados del cambio climático. El informe abarca trabajo en cuatro áreas desde la publicación de la Hoja de Ruta en 2021: datos, divulgaciones, análisis de vulnerabilidades y prácticas y herramientas regulatorias y de supervisión. El informe también presenta nuestro enfoque a medio plazo para trabajar en esta área, algo que revisaremos anualmente. Este enfoque incluye continuar evaluando cómo el análisis de temas, como los riesgos físicos y las lagunas en la cobertura del seguro, puede contribuir a una mejor comprensión de los riesgos de estabilidad financiera. El informe ofrece una reflexión honesta de las diferentes opiniones sobre este tema entre nuestros miembros.
Prioridades como presidente
También me gustaría exponer mis prioridades para el FSB y su trabajo. Estos buscan garantizar que el FSB y los miembros del FSB sean lo más efectivos posible para afrontar los desafíos que sin duda enfrentaremos en el próximo periodo.
Mejorando nuestras capacidades de vigilancia
En un entorno de mayor volatilidad del mercado e incertidumbre geopolítica, fortalecer nuestra capacidad para identificar y evaluar vulnerabilidades financieras es más importante que nunca. El sistema financiero ha evolucionado significativamente, con un cambio en el equilibrio de la intermediación financiera del sistema bancario al no bancario y la aparición de nuevas tecnologías. Por tanto, nuestras herramientas de evaluación y capacidades de vigilancia deben evolucionar junto con ella. La vigilancia nos permite no solo identificar riesgos, sino también responder con acciones dirigidas y basadas en la evidencia. Para ello, el FSB —y las autoridades nacionales— deben contar con herramientas sólidas para detectar vulnerabilidades en todo el sistema financiero, permitiéndonos abordar posibles problemas antes de que se cristalicen. Como parte de esto, es importante que el FSB exponga de forma concisa y comunique sus mensajes clave a las partes interesadas ajenas a la membresía.
Abordando los riesgos clave para la estabilidad financiera
Como organización seguiremos centrándonos en áreas que podrían presentar riesgos clave para la estabilidad financiera. Entre ellas se encuentran:
Apoyar la implementación robusta de las distintas políticas acordadas sobre Intermediación Financiera No Bancaria. Utilizaré mi término para apoyar la implementación robusta de las distintas políticas acordadas en todo el ámbito de la NBFI. En esta era de incertidumbre global, es esencial fortalecer nuestro sistema financiero para ser lo más resilientes posible frente a futuros choques.
Explorando las vulnerabilidades que pueden surgir del creciente papel de las finanzas privadas en el sistema financiero. Puede haber ventajas reales en la financiación privada, pero existe preocupación por la opacidad en este sector y cómo se interconecta con el sistema financiero en general, y necesitamos mejorar nuestra comprensión de los riesgos potenciales en este ámbito.
Evaluación del papel creciente de las stablecoins para fines de pago y liquidación. Esta es otra área clave que creo merece más atención, ya que los riesgos e impactos potenciales están poco explorados, en parte debido al ritmo de desarrollo del mercado. Debemos seguir asegurándonos de que estamos implementando nuestras recomendaciones acordadas, supervisando los avances en esta área y colaborando entre jurisdicciones y con los organismos reguladores de normas cuando sea relevante.
También me interesa que demos más atención a las iniciativas existentes del FSB. Nuestro trabajo en la hoja de ruta de pagos transfronterizos del G20, una prioridad para la Presidencia sudafricana, es una de esas áreas. Desde que se creó la hoja de ruta, la razón para mejorar los pagos transfronterizos se ha vuelto cada vez más evidente, no solo teniendo en cuenta el potencial de fricciones en los pagos internacionales que actúan como motor de fragmentación del sistema financiero global.
Fortalecimiento de la eficacia del FSB
Dado los cambios fundamentales en la estructura y dinámica de los mercados en los últimos años, es importante que sigamos adaptándonos como organización para asegurarnos de estar bien posicionados para responder.
La Revisión de Seguimiento de la Implementación del G20 encargada por la Presidencia sudafricana es un buen punto de partida para considerar hacia dónde debemos avanzar para garantizar la implementación efectiva de los estándares acordados. Esto es esencial para fortalecer la estabilidad del sistema financiero. También ayuda a prevenir el arbitraje regulatorio y la fragmentación del mercado, que pueden surgir cuando las reformas se aplican de forma inconsistente entre jurisdicciones. También utilizaremos la revisión como una forma de analizar otras áreas en las que podamos hacer mejoras significativas en nuestra funcionamiento, por ejemplo, continuando con los avances logrados en los últimos años para mantener nuestro plan de trabajo centrado en los temas clave y examinando cómo comunicamos nuestros mensajes clave a las partes interesadas ajenas a la membresía. Consideraremos cómo asegurarnos de que nos beneficiamos de la mayor variedad de perspectivas entre la membresía completa del FSB y más allá en nuestro trabajo.
Por último, me gustaría agradecerte por confiar en mí. También me gustaría agradecer a mi predecesor, Klaas Knot, que mostró un liderazgo excepcional como presidente del FSB durante un mandato marcado por sorpresas e incertidumbre.
Las jurisdicciones no pueden lograr estabilidad financiera por sí solas. Un sistema globalmente interconectado requiere cooperación y compromiso globales. La amplia y variada membresía del FSB lo sitúa en una posición única para cumplir con su mandato. Esto es importante tanto en los buenos como en los malos. Es vital que los responsables políticos puedan actuar colectivamente ante un impacto global. No debemos dar por sentada esta capacidad, especialmente en el contexto de tensiones geopolíticas y el creciente riesgo de fragmentación.
Estoy comprometido a avanzar en la misión del FSB y a construir sobre el progreso que hemos logrado juntos. Espero trabajar estrechamente con vosotros —el G20, como principales patrocinadores del FSB— para abordar los retos que se avecinan y fortalecer la resiliencia del sistema financiero global