Actualizamos nuestros datos sobre el impacto del cambio climático en el sistema financiero. ¿Qué tan verdes son los bonos verdes y las carteras de préstamos de los bancos? ¿Con qué fuerza podrían verse afectados por los peligros naturales?
El BCE ha actualizado sus indicadores relacionados con el clima. Estos datos proporcionan información sistémica, tanto sobre cómo los mercados financieros están abordando la transición ecológica como sobre cómo las instituciones financieras pueden verse afectadas por el cambio climático. Los datos se introdujeron por primera vez hace aproximadamente un año y son un trabajo en progreso. Se publican como indicadores experimentales y analíticos, y esta segunda versión viene con importantes mejoras y conocimientos adicionales.
Esta publicación destaca algunas de las nuevas ideas que podemos obtener. Los datos, así como una descripción y un análisis más detallados, están disponibles.
¿Qué tan transparente es el mercado de bonos verdes?
Cada vez son más los valores representativos de deuda emitidos en la zona del euro y en todo el mundo que se marcan como verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. En general, aunque la cuota de mercado ha crecido un 50 % desde 2021, sigue siendo modesta y las tenencias de estos instrumentos en la zona del euro solo representan alrededor del 6 % del mercado total.
El Indicador de Finanzas Sostenibles distingue entre los bonos auto declarados sostenibles y los que han recibido una segunda opinión externa. Alrededor del 85 % de todas las emisiones de deuda sostenible de la zona del euro han recibido una segunda opinión de este tipo, y prácticamente todos los valores de deuda verde emitidos la han obtenido (gráfico 1). Estas evaluaciones adicionales ofrecen a los inversores más información y, potencialmente, la seguridad de que los bonos verdes son lo que dicen ser. El «greenwashing», o hacer declaraciones falsas o engañosas sobre los beneficios medioambientales de un producto o práctica, es una preocupación para los inversores y los usuarios de datos en general. Los dictámenes de terceros reducen el margen para el blanqueo verde, aumentan la transparencia y ayudan a reforzar la confianza en los mercados de financiación verde.
¿Las carteras de préstamos de los bancos se están volviendo más ecológicas?
Los Indicadores de emisiones de carbono facilitan información sobre la intensidad de carbono de las actividades económicas financiadas por las carteras de valores y préstamos del sector financiero de la zona del euro. También informan sobre la exposición del sector a contrapartes con modelos de negocio intensivos en carbono. Este conjunto de datos incluye información sobre las emisiones financiadas: la cantidad de emisiones de los clientes corporativos que los bancos están financiando.
La versión actualizada que acabamos de publicar permite analizar los datos como series temporales consistentes. Las emisiones directas financiadas a través de préstamos bancarios de la zona del euro muestran en general un movimiento a la baja entre 2018 y 2020. El indicador aumentó ligeramente en 2021, el último año para el que se dispone de datos de origen. Este repunte podría ser el resultado del aumento de la actividad económica a medida que se relajan las restricciones pandémicas.
Sin embargo, esa no es una respuesta completa a la pregunta de que los bancos están ecologizando sus carteras de préstamos. En teoría, las reducciones de las emisiones financiadas pueden provenir de dos fuentes: de las emisiones de la cartera de préstamos o de una disminución general de la participación del banco en la inversión. Nuevos desgloses de datos adicionales permiten analizar este aspecto y muestran que la disminución general de las emisiones financiadas de la zona del euro se debe principalmente a que las empresas están reduciendo el carbono emitido en sus procesos o a que los bancos están trasladando su inversión a empresas que emiten menos gases de efecto invernadero.
¿Las garantías de préstamos y otras medidas reducen las posibles pérdidas por inundaciones?
Los Indicadores de riesgo físico puede ayudar a analizar el impacto de los peligros naturales, como inundaciones, incendios forestales o tormentas de viento, en el rendimiento de las carteras de préstamos, bonos y acciones de los bancos. Analizamos esta cuestión desde diferentes perspectivas.
Las puntuaciones de riesgo, que dividen el riesgo en categorías de menor a mayor, son la medida más utilizada. Sin embargo, no permiten la comparación entre diferentes peligros. Por ejemplo, los efectos del alto estrés hídrico, que es una alta relación entre la extracción total de agua y el agua superficial renovable disponible, no se pueden comparar con el alto riesgo de inundaciones. Para permitir tales comparaciones, presentamos un indicador que tiene como objetivo cuantificar las pérdidas potenciales en términos financieros. Capturar el impacto financiero nos ayuda a evaluar la eficacia de las medidas de adaptación climática (como las defensas contra las inundaciones) y las estrategias financieras de mitigación (como las garantías pignoradas con los préstamos). Por ejemplo, el indicador de exposición en riesgo ajustado a garantías (CEAR, por sus siglas en inglés), recientemente introducido, proporciona una estimación agregada de las pérdidas esperadas dentro de las carteras de los bancos teniendo en cuenta diversas protecciones crediticias. Estos podrían ser, por ejemplo, garantías financieras o garantías inmobiliarias. La garantía física puede resultar dañada después de un desastre natural, y una reducción asociada en su valor también se tiene en cuenta en el cálculo del CEAR. Se presenta una reducción esperada de las pérdidas potenciales de las entidades financieras derivadas de la aplicación de estas medidas de mitigación de pérdidas.
Reducción estimada de las posibles pérdidas por inundaciones fluviales
Indicador de exposición en riesgo ajustada por garantías (CEAR), escenario climático RCP8.5 para 2050; Préstamos de entidades financieras de la zona del euro a sociedades no financieras, anualizados.
Conclusiones: La mejora de los datos conduce a una mejor comprensión
Desde la publicación inicial de nuestros indicadores relacionados con el clima en enero de 2023, hemos realizado mejoras significativas en la cobertura, la coherencia temporal y la granularidad de los datos. Estas mejoras también son el resultado de los comentarios que recibimos. Un Documento estadístico dedicado proporciona información más detallada sobre los datos, las opciones metodológicas y las limitaciones restantes.
Las preguntas planteadas al principio de esta entrada del blog pueden, tras las recientes mejoras de los datos, ser respondidas ahora. Estamos viendo avances en el caso de los bonos sostenibles, la financiación de las emisiones de carbono a través de préstamos bancarios y las medidas de protección contra las pérdidas financieras derivadas de las inundaciones. Por otro lado, queda mucho por hacer.
Nuestro trabajo de datos continúa. Facilitar el acceso a los datos y mejorar continuamente la calidad de los datos sigue siendo una preocupación para los responsables de la formulación de políticas y otras partes interesadas. Esperamos que a medida que avancemos más de nuestras preguntas y las suyas puedan ser respondidas. Te animamos a que sigas dándonos retroalimentación ya que eso a menudo estimula nuestras mejoras metodológicas.
En general, la niebla de datos se está despejando, pero seguimos apuntando a una visibilidad aún mejor.