Por si te lo perdiste, la Taxonomía de la UE está experimentando una importante transformación. Nuestra advertencia habitual es importante aquí: la «taxonomía» en este contexto no se refiere a una taxonomía XBRL que proporcione las etiquetas necesarias para la presentación de informes digitales, sino a un sistema de clasificación para la medida en que las actividades económicas pueden considerarse ambientalmente sostenibles y contribuir a los objetivos ambientales. La taxonomía de la UE constituye una parte importante del marco de información sobre sostenibilidad de Europa, proporcionando una forma para que los inversores juzguen la ecología de sus inversiones.
La Plataforma de Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea ha publicado un nuevo informe que recomienda una importante expansión de la taxonomía de la UE, añadiendo categorías para actividades con un impacto significativamente perjudicial y aquellas con un rendimiento intermedio. En otras palabras, agrega categorías rojas y ámbar, así como el verde existente, y, con una discusión sobre cómo abordar actividades intrínsecamente de bajo impacto ambiental, potencialmente cubre todas las actividades económicas.
«Una taxonomía ambiental extendida está destinada a aumentar la transparencia en toda la economía», dice el informe. «Esta transparencia ayudará a las empresas y otros actores económicos a contar sus propias historias de transición, al tiempo que garantizará de manera sólida que se aclare lo que realmente hace una contribución sustancial, lo que hace una contribución menor pero importante y lo que realmente está causando el problema, donde se necesita una acción urgente».
También sobre el tema de la Taxonomía de la UE, un artículo reciente del Foro de la Facultad de Derecho de Harvard sobre Gobierno Corporativo proporciona una visión general útil, ¡y diagramas visuales! – de cómo encaja en el contexto europeo más amplio.
Taxonomía de la UE y el futuro de la presentación de informes
Publicado por Holly Pettingale, Stéphane de Maupeou y Peter Reilly, FTI Consulting, el
lunes, 4 de abril de 2022
Si bien el período hasta 2018 estuvo marcado por la ausencia de presión regulatoria centrada en ESG y sostenibilidad, en el período transcurrido desde entonces, ha habido esfuerzos en todo el mundo para garantizar que los inversores, los financieros y las empresas persigan prácticas comerciales más sostenibles. A la vanguardia de esos esfuerzos ha estado la UE, que está tratando de convertirse en el «primer continente climáticamente neutro». Un componente central de estos esfuerzos es la taxonomía de la UE (en lo sucesivo, «taxonomía») que forma parte de un conjunto de regulaciones más amplias de los participantes en el mercado, incluido el Reglamento sobre la divulgación de información sobre las finanzas sostenibles (SFDR) y la Directiva sobre información sobre sostenibilidad de las empresas (CSRD).
En los últimos dos años, en particular, las empresas han logrado avances significativos para responder a la presión regulatoria y de los inversores sobre los informes ESG. A partir de 2022, sin embargo, es probable que esa presión aumente aún más, con una serie de regulaciones que se adopten o entren en vigor. Entre ellos, la Taxonomía intentará, por primera vez, determinar qué es y qué no es ‘verde’. Si bien algunas empresas permanecerán fuera de esas designaciones a corto plazo, la Taxonomía es el punto de partida para el desarrollo del etiquetado regulatorio de las empresas, y sus actividades, como «amigables con el medio ambiente» u «hostiles al verde». Frente a lo que probablemente sea un aspecto cada vez más regulado de los informes corporativos, todas las empresas deberían considerar estos últimos pasos para evaluar las actividades comerciales y estar preparadas para informar contra regulaciones más exigentes en el próximo período.
Como punto de partida, intentamos establecer un camino para todas las empresas, con actividades dentro o fuera del alcance actual de la Taxonomía.
¿Qué es la taxonomía de la UE?
La taxonomía es un sistema de clasificación para que las organizaciones identifiquen cuáles de sus actividades económicas, o las actividades económicas en las que invierten, pueden considerarse «ambientalmente sostenibles». La taxonomía define las actividades ambientalmente sostenibles como actividades económicas que contribuyen sustancialmente a al menos uno de los objetivos medioambientales de la UE, sin perjudicar significativamente ninguno de estos objetivos y cumpliendo con las garantías sociales mínimas. Todos los participantes en los mercados financieros, todas las grandes empresas y las pymes que cotizan en bolsa deberán informar con arreglo a la taxonomía. (Sujeto al resultado de las negociaciones políticas de la UE sobre la Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa.)
Para que una actividad económica cumpla con la definición de ambientalmente sostenible y, por lo tanto, se considere alineada con la taxonomía, debe:
- Contribuir sustancialmente a uno o más de los seis objetivos medioambientales y cumplir los criterios técnicos de selección pertinentes
- No causar daño significativo (DNSH) a ningún otro objetivo ambiental
- Cumplir con las garantías sociales mínimas
No obstante, se permite una etapa «intermedia» de cumplimiento, mediante la cual las actividades pueden considerarse simplemente «elegibles para la taxonomía». La distinción entre estos requisitos y los de armonización taxonómica es que para que una actividad sea admisible para la taxonomía sólo tiene que contribuir a uno de los objetivos medioambientales.
Los seis objetivos medioambientales son:
- Mitigación del cambio climático.
- Adaptación al cambio climático.
- Uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos.
- Transición a una economía circular.
- Prevención y control de la contaminación.
- Protección de ecosistemas saludables.
Los requisitos de divulgación se aplican a partir del 1 de enero de 2022 en relación con los objetivos sobre el cambio climático (a y b supra), y a partir del 1 de enero de 2023 en relación con los otros cuatro objetivos medioambientales. La presentación de informes abarca el ejercicio anterior. (Excepto las actividades relacionadas con la energía nuclear y el gas natural actualmente en revisión que se agregarán a la Taxonomía, que se aplicará a partir del 1 de enero de 2023.) (Ver Figura 1.)
La aplicación de la taxonomía señala una mejora de la información de sostenibilidad obligatoria en la UE al dirigir el capital hacia actividades que son «irrefutablemente» verdes. La Taxonomía está diseñada para desempeñar un papel importante en la transición a una economía baja en carbono, proporcionando un marco dinámico que crea transparencia y comparabilidad para los mercados. Uno de los objetivos es proporcionar criterios objetivos para evaluar la acción en materia de ESG y sostenibilidad, en lugar de que las empresas demuestren el rendimiento DE ESG solo a través de la presentación de informes.
Figura 1
* Las empresas que informan sus estados financieros en 2022 se conocen comúnmente como conjuntos de datos de fin de año fiscal (FYE). Pueden referirse a actividades realizadas en el año anterior o en curso, dependiendo de cuándo en el año en que se presente la declaración.
Figura 2.
Si bien la taxonomía actual tiene un enfoque ambiental, la UE también está considerando la creación de una taxonomía social, que identificará de manera similar las actividades socialmente sostenibles.
La taxonomía forma parte de un conjunto de legislación sobre informes de sostenibilidad, diseñada para fomentar un cambio sustancial en las actividades empresariales en toda la UE. Si bien los aspectos de la suite se relacionan con la presentación de informes, la UE está tratando de impulsar una mayor transparencia como medio para garantizar que las empresas y actividades genuinamente sostenibles duren más que las empresas que no están dispuestas a evolucionar para satisfacer las necesidades apremiantes del cambio climático y la alteración ambiental.
Como suele ser el caso, la UE está liderando el mundo mediante el desarrollo de un sistema de clasificación verde con otras jurisdicciones que probablemente sigan su ejemplo. En particular, el Reino Unido está buscando desarrollar un reglamento de taxonomía y actualmente está interrogando los criterios técnicos de selección de la UE. Mientras tanto, el gobierno chino ha desarrollado su propia taxonomía y está trabajando junto con la UE para encontrar la alineación entre los dos enfoques con el objetivo de estandarizar un sistema de finanzas verdes. A medida que la UE implementa su conjunto completo de legislación de informes de sostenibilidad, podemos ver el «efecto Bruselas» en plena vigencia con muchas naciones y regiones siguiendo el ejemplo de la UE.
Limitaciones de la taxonomía de la UE
La Taxonomía actualmente proporciona criterios técnicos de selección para 70 actividades de mitigación del climático. Los criterios técnicos de selección para las actividades en el marco de los cuatro objetivos ambientales restantes se desarrollarán en 2022, y la presentación de informes comenzará en 2023. Actualmente, solo 13 sectores están cubiertos con industrias significativas que faltan, incluida la agricultura. Además, el debate en la UE se desata sobre la designación de determinadas actividades en el sector de la energía. La UE tiene previsto mejorar la lista actual en los próximos años; sin embargo, dada la limitada lista de actividades, las organizaciones pueden encontrar que ninguna de sus actividades es elegible bajo la Taxonomía, a pesar de poseer credenciales demostrablemente sostenibles o, al menos, representar un impacto menor en el medio ambiente. (El propio Reglamento sobre taxonomía de la UE prevé una revisión cada tres años.)
Sectores actualmente cubiertos por la Taxonomía:
- Silvicultura
- Actividades de protección y restauración del medio ambiente
- Fabricación
- Energía
- Abastecimiento de agua, alcantarillado, gestión de residuos y remediación
- Transporte
- Construcción y bienes raíces
- Información y comunicación
- Actividades profesionales, científicas y técnicas
- Actividades financieras y de seguros
- Educación
- Salud humana y actividades de trabajo social
- Arte, entretenimiento y recreación
Dadas las altas ambiciones de los esfuerzos de la UE, de un solo golpe para designar las actividades como verdes o no, no es sorprendente que haya limitaciones en la construcción actual. Para las organizaciones que realizan actividades no cubiertas por la taxonomía, el estado actual del Reglamento proporciona poca motivación inmediata para la transición hacia actividades o inversiones empresariales más sostenibles. Del mismo modo, sin un alcance en toda la economía, es dudoso que la regulación se enfrente a una amplia aceptación por parte de los inversores más allá de los requisitos de información obligatorios. Con los inversores buscando cada vez más canalizar fondos hacia inversiones designadas como sostenibles, la cobertura limitada de la Taxonomía, así como los elementos de confusión en cuanto a la designación de ciertas actividades, limitan cada vez más las esperanzas de que proporcionará un cambio fundamental en las decisiones de inversión.
Dicho esto, la UE está considerando una extensión para abrir el enfoque mediante el reconocimiento de las actividades económicas que se realizan a un nivel intermedio (ni «verde» ni «marrón»). Estas actividades serían reconocidas como un camino creíble hacia la sostenibilidad, siempre que no causen un daño significativo. La UE también planea crear una lista de actividades económicas que no tienen un impacto significativo en el clima para evitar que esas actividades sufran presión financiera para alinearse con la taxonomía. Estas evoluciones podrían tener un impacto positivo en la canalización de fondos hacia inversiones «pronto verdes» y comenzar a extender el impacto de la Taxonomía a otros sectores y a una mayor proporción de la economía.
Cuando aún no existen criterios técnicos de selección, se alienta a las empresas a utilizar sus propias métricas y mediciones y explicar cómo se relacionan con la Taxonomía. Sin embargo, tales actividades económicas no se considerarían alineadas con la taxonomía, una situación paradójica dados los objetivos de la regulación subyacente. De acuerdo con la Taxonomía, las empresas pueden, sin embargo, proponer la inclusión de otras actividades económicas en la Taxonomía.
Si bien el reglamento actual sobre taxonomía es limitado, la UE ha dejado claro que la lista de actividades sostenibles se ampliará con el tiempo para abarcar todas las industrias. De hecho, a pesar de no abordar una serie de sectores y actividades, es importante destacar que la lista actual cubre industrias responsables de más del 80% de las emisiones de la UE. Más significativamente, la Taxonomía representa el inicio del etiquetado regulatorio de las actividades como compatibles con el clima o no. En un espacio donde una gran cantidad de partes interesadas han clamado por coherencia y claridad, la Taxonomía puede ser el comienzo de los reguladores que desplazan a los mercados.
Por muy atractivo que parezca aplazar la acción hasta que se amplíe la taxonomía (o se confirme la taxonomía social) para aquellas empresas e industrias que aún no están cubiertas, la estrategia, la presentación de informes y las decisiones comerciales para cualquier empresa dentro de la UE ahora deben tomarse en el contexto de la taxonomía. La capacidad de atraer capital y la licencia de las empresas para operar se verán cada vez más amenazadas por la inacción contra estos desarrollos regulatorios. Si bien es posible que los parámetros de la taxonomía no reflejen las actividades actuales, los principios para los que está diseñado el reglamento son claros. En última instancia, cada empresa dentro de la UE será evaluada en función de sus parámetros.
¿Pueden los requisitos de generación de informes generar un cambio significativo?
Respondiendo a la presión de múltiples direcciones, las empresas están revelando cada vez más los riesgos y oportunidades de sostenibilidad. A medida que la UE busca impulsar la inversión hacia actividades más sostenibles, aumentar la transparencia a través de la divulgación de la sostenibilidad corporativa y el suministro de datos es un paso importante en la transición hacia una economía más sostenible. Sin embargo, durante la última década, los participantes del mercado, a veces, han visto la mejora de los informes como un ejercicio de marca. El último cambio en la regulación requiere un cambio en el enfoque: uno en el que la divulgación impulse un cambio significativo dentro de una organización. El viejo adagio de que «lo que se mide se hace» puede ser reutilizado. Las actividades sobre las que se informa, fuerzan el cambio dentro de las organizaciones.
En lugar de ver esto como un ejercicio de divulgación intensivo en recursos, las organizaciones deben utilizar el requisito para informar sus objetivos estratégicos y apoyar la transición hacia un modelo de negocio más sostenible desde el punto de vista ambiental. Si bien los informes deben fluir de las acciones, los requisitos de informes también impulsan el cambio.
Hasta ahora, la ausencia de un marco de clasificación acordado ha permitido una mejor percepción de las credenciales ecológicas sin evaluaciones objetivas. En 2022, no solo avanzaremos hacia la presentación obligatoria de informes, sino que pasaremos al etiquetado y las designaciones, lo que significa que las empresas ya no pueden confiar en las políticas y la divulgación para atraer calificaciones o inversiones ESG positivas. En cambio, las empresas deberán diferenciarse gravitando fundamentalmente hacia prácticas comerciales más sostenibles que estén cubiertas por la Taxonomía; o que permita el acceso al capital como medio para alcanzar uno de los objetivos medioambientales de la UE, impulsar el progreso y reflejarlo eficazmente en la presentación de informes.
Cómo la regulación puede impulsar un cambio significativo
La UE espera que el Reglamento sobre taxonomía sea un primer paso para crear el cambio necesario para la transición a una economía más sostenible. Si bien esto parece muy ambicioso, hay muchos ejemplos existentes de cómo el aumento de la orientación y el escrutinio han ayudado a crear un cambio significativo:
Sarbanes Oxley
Un ejemplo de ello sería la Ley Sarbanes-Oxley (‘SOX’) que fue aprobada por el Congreso de los Estados Unidos en 2002, con el objetivo de restaurar la confianza de los inversores, combatir el fraude y mejorar los procesos de riesgo y presentación de informes, a raíz de una serie de graves abusos corporativos. El enfoque clave fue hacer que la gobernanza fuera más rigurosa, las prácticas financieras más transparentes y la gestión penalmente responsable de los lapsos. Un estudio posterior publicado mostró que el primer año de implementación fue costoso y oneroso. Sin embargo, en el segundo año de cumplimiento, algunas empresas vieron el beneficio de esta legislación adicional como una fuente de información valiosa sobre sus operaciones. El fortalecimiento del entorno de control, la mejora de la documentación, el aumento de la participación del comité de auditoría, la estandarización de los procesos, la reducción de la complejidad y la minimización del error humano han sido algunas de las mejoras clave. Esta información adicional sobre las operaciones ayudó a las empresas a proteger a sus partes interesadas y proporcionó un escudo contra posibles demandas, pero igualmente importante, ayudó a proteger a las empresas de tomar «malas decisiones», el objetivo final de cualquier legislación sólida.
Directiva sobre los derechos de los accionistas II
Otro ejemplo es la Directiva de la UE sobre los derechos de los accionistas, que se implementó en 2009. Se centró en los derechos de los accionistas a mejorar la gobernanza de las empresas que cotizan en los mercados públicos de la UE, a través de una mayor transparencia y divulgación; y mejorar los derechos de los accionistas mediante la imposición de determinadas normas mínimas sobre el ejercicio de los derechos de voto de los accionistas en las sociedades cotizadas de la UE. Esta directiva modificada, la Directiva sobre los derechos de los accionistas II, se publicó en 2018 y entró en vigor en todos los Estados miembros a partir de junio de 2020. Solicita más transparencia a las empresas e inversores, para garantizar que las decisiones se tomen en línea con la estabilidad a largo plazo de una empresa. Algunos de los temas clave se relacionan con la mejora de la supervisión de la remuneración de los directores y la oportunidad para que los accionistas voten tanto ex ante como ex post; perfeccionar la reglamentación y las políticas sobre la divulgación de información a las partes vinculadas; facilitar el flujo de información entre los accionistas y la empresa; y aumentar la transparencia para los inversores institucionales, los asesores de voto y los gestores de activos.
Cómo hacer que la taxonomía sea significativa para su negocio
La Taxonomía no debe percibirse como divulgación por el bien de la divulgación, sino que debe verse como una oportunidad para pivotar hacia un modelo de negocio más sostenible; reducir el riesgo de actividades comerciales redundantes y activos varados; y mejorar las percepciones de las partes interesadas sobre la sostenibilidad de la organización. Las organizaciones deben ver la taxonomía como un sistema de clasificación que puede impulsar el desarrollo de estrategias, la recopilación de datos y las comunicaciones con los inversores para crear valor a partir de la divulgación recientemente obligatoria. En un mundo donde una variedad de partes interesadas (clientes, proveedores, financieros, inversores, entre otros) están cada vez más preocupados por el perfil de sostenibilidad genuino de una empresa y sus productos / servicios, la «Taxonomía» debe verse como una oportunidad. Las empresas pueden diferenciarse al tiempo que se aseguran de que están gestionando eficazmente el riesgo y protegiendo su licencia para operar. Algunos de los que han señalado una «sopa de letras» [5] como un obstáculo para sus esfuerzos de sostenibilidad verán sus argumentos atenuados por una orientación más clara.
Beneficios externos de demostrar la alineación con la taxonomía
Atracción de inversiones
Si bien no es obligatorio que las empresas se aseguren de que sus actividades económicas cumplan con los criterios de la Taxonomía, proporciona una motivación para que las empresas se esfuercen por alcanzar un nivel de desempeño ambiental que los mercados financieros reconozcan como «verde». La inversión centrada en ESG es un mercado en crecimiento que fluyen hacia fondos enfocados en ESG en todo el mundo en 2021, frente a los $ 542 mil millones y $ 285 mil millones en 2020 y 2019, respectivamente. La inversión ESG se canalizará hacia organizaciones que puedan demostrar la alineación con la Taxonomía. El conjunto completo de criterios de información sostenible que se están desarrollando en la UE, incluida la taxonomía, el SFDR, la CSRD, la etiqueta ecológica de la UE para productos financieros y la norma de bonos verdes de la UE, garantizará que las actividades alineadas con la taxonomía sean visibles y reconocidas en las decisiones de inversión.
Para las organizaciones con actividades que actualmente no están cubiertas por la Taxonomía, demostrar la alineación de las actividades con los criterios de definición de la Taxonomía también será una forma efectiva de atraer a los inversores centrados en ESG. Si sus actividades no están cubiertas ahora, es probable que lo estén pronto a través de la expansión de la Taxonomía o bajo la taxonomía social. La acción temprana ayudará a las empresas a establecer una posición de liderazgo y potencialmente resaltar un compromiso con la sostenibilidad por delante de sus pares.
Financiación preferencial
Un de cuatro años de duración encontró que las empresas con altos puntajes ESG, en promedio, tenían un menor costo de capital en comparación con las empresas con puntajes ESG bajos, con un costo de capital y deuda que seguían la misma relación. Es probable que esta misma relación se extienda a las organizaciones con una alta proporción de actividades alineadas con la taxonomía que puedan beneficiarse de financiamiento preferencial. Además, a las organizaciones se les pueden ofrecer préstamos a tasas más bajas si se van a utilizar para financiar actividades o inversiones alineadas con la taxonomía.
Personal
Se pueden utilizar estrategias ESG sólidas y demostrables para atraer talento. Según una encuesta de 2021, el 47% de las empresas vieron un impacto positivo en el reclutamiento y la retención de empleados a través de sus esfuerzos de sostenibilidad ambiental. La Taxonomía proporciona una forma clara y tangible de demostrar el compromiso con las actividades sostenibles y la capacidad de comparar de manera transparente entre empleadores competidores.
Cadena de suministro
Con el fin de lograr los objetivos ambientales, las organizaciones están aumentando los requisitos de los proveedores para mejorar su desempeño ambiental. Esto incluye la selección de proveedores (o clientes) que puedan demostrar sostenibilidad, con crecientes solicitudes de información ESG en las RFP. La alineación de la taxonomía es una forma sencilla de demostrar que una actividad u organización está siguiendo una estrategia sostenible y una forma para que las organizaciones de compras comparen objetivamente el rendimiento de los proveedores competidores. Este aspecto se verá considerablemente reforzado por la UE, ya que Bruselas tiene previsto adoptar normas destinadas a mejorar la gestión de las empresas de los asuntos relacionados con la sostenibilidad en sus propias operaciones y cadenas de valor para promover la creación de valor sostenible a largo plazo.
La Taxonomía proporciona la capacidad de comparar por primera vez organizaciones competidoras con un marco común. Esto presenta una oportunidad para que los inversores comparen de forma transparente las inversiones y cuantifiquen objetivamente la alineación con los objetivos climáticos de la UE. También presenta una oportunidad para que las organizaciones con actividades sostenibles sean recompensadas atrayendo inversiones, aprovechando los costos financieros más bajos y potencialmente apoyando el desarrollo empresarial. Para aquellos que no están girando hacia actividades sostenibles, la Taxonomía presenta el riesgo de resaltar áreas donde las organizaciones están rezagadas y que podrían atraer el escrutinio de los inversores, las ONG y la sociedad civil.
Implicaciones internas
La sostenibilidad a menudo puede ser una mezcla de arte y ciencia. Cuando se le pregunta si una actividad es sostenible, una organización puede tener diferentes puntos de vista dependiendo del escenario específico o la lente a través de la cual se ve una actividad. Actualmente, la Taxonomía proporciona una respuesta «en blanco y negro» a estas preguntas. Ahora las organizaciones tienen un sistema de clasificación que proporciona una respuesta a si una actividad o inversión específica es ambientalmente sostenible. Esto proporciona una base sólida para el desarrollo de estrategias de sostenibilidad.
En 2021, vimos un aumento de la legislación de la UE para fomentar una mejor sostenibilidad y alinearse con el objetivo del bloque de lograr cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050.
A medida que avanzamos hacia los plazos de la UE para 2030 y 2050, es probable que veamos un aumento de la legislación que desalienta las prácticas comerciales perjudiciales para el medio ambiente e incluso puede hacer que estas prácticas no sean viables financieramente.
La Taxonomía proporciona objetivos claros para una selección de actividades económicas que deben lograrse para permitir la neutralidad climática para 2050. Para las organizaciones con actividades aún no cubiertas por la Taxonomía, los objetivos y criterios ambientales incluidos en la definición de la Taxonomía se pueden utilizar para dar una dirección clara de viaje. Llevando la taxonomía más allá de un requisito de divulgación, debe utilizarse como insumo para estrategias de transición, para atraer inversores y para realizar la debida diligencia y la selección de oportunidades de inversión sostenibles.
La Taxonomía se puede utilizar para aumentar la resiliencia e impulsar la transición hacia actividades e inversiones más sostenibles desde el punto de vista ambiental.
El desarrollo de una estrategia que sea a la vez eficaz y cohesiva dependerá del desarrollo de un marco de datos adecuado. La recopilación de datos debe llevarse a cabo de conformidad con la taxonomía para comprender el grado de armonización entre la empresa y los objetivos de la UE de forma continua.
Los datos deberán recopilarse anualmente para la presentación obligatoria de informes, pero el seguimiento continuo de estos datos permitirá a una organización crear un mayor valor a partir de los datos.
Los inversores también requerirán datos sobre sus empresas participadas. Todas las empresas deberán asegurarse de tener un marco de datos que no solo rastree los KPI significativos para su propia estrategia de sostenibilidad, sino que ahora también analice las actividades económicas, la información financiera correspondiente y la alineación con la taxonomía ambiental (y más tarde, social).
El conjunto completo de regulaciones
La taxonomía de la UE es la piedra angular fundamental de un conjunto de reglamentos que pondrá en marcha la UE para mejorar y normalizar los informes de sostenibilidad. En particular, la taxonomía apoyará el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) y la próxima Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD). Durante 2021, el impacto del SFDR ya llegó a casa, a través del rechazo de los administradores de activos que buscan una mayor claridad y de las empresas que intentan garantizar que encajen en el cubo sostenible para mantener su capacidad de atraer capital. Mientras que el SFDR ejerce presión sobre los inversores, el CSRD lo ejerce sobre las empresas informantes.
El CSRD exigirá a las organizaciones que:
- Divulgar los riesgos de sostenibilidad, incluidos los riesgos del cambio climático
- Detallar el impacto de la organización en la sociedad y el medio ambiente
- Identificar temas de sostenibilidad material para las partes interesadas
- Incluir objetivos y progreso
- Informe en consonancia con el Reglamento sobre divulgación de información sobre finanzas sostenibles (SFDR) y el Reglamento sobre taxonomía de la UE
Es probable que el CSRD se adopte a mediados de 2022 con informes obligatorios a partir de 2024.
La CSRD permitirá a las organizaciones cuyas actividades no están cubiertas por la Taxonomía proporcionar más información sobre la sostenibilidad de sus actividades e inversiones. Cuando no existan criterios técnicos de selección para actividades económicas específicas, las empresas deben utilizar sus propias métricas y mediciones y explicar cómo se relacionan con la taxonomía antes de la implementación de la CSRD. Mientras que la Taxonomía establece la línea de base para la dirección de la inversión para permitir que Europa logre su objetivo de ser el primer «continente neutro en carbono», la CSRD proporciona transparencia sobre los riesgos y oportunidades de sostenibilidad para el resto de la economía y los sectores que no están directamente cubiertos por la Taxonomía.
El Reglamento sobre divulgación de información sobre finanzas sostenibles (SFDR) tiene como objetivo aumentar la transparencia sobre la sostenibilidad entre los participantes en los mercados financieros y los asesores financieros que operan dentro de la UE hacia los inversores finales. Requiere que las empresas divulguen cómo integran los riesgos y objetivos de sostenibilidad en sus políticas, así como cómo integran la sostenibilidad en los productos financieros; en particular, las empresas deben clasificar las inversiones que ofrecen en función de sus credenciales ESG. Esto es necesario para mejorar la comparabilidad en toda la industria y evitar el lavado verde. El SFDR divide los productos en tres categorías:
- Fondos que no integran ningún tipo de sostenibilidad en el proceso de inversión
- Productos financieros que promuevan las características ASG y que sigan prácticas de buen gobierno (productos del artículo 8)
- Productos financieros con la inversión sostenible como objetivo e índices designados como índices de referencia (productos del artículo 9)
El SFDR se interrelaciona directamente con el Reglamento de Taxonomía que requiere obligaciones específicas de divulgación, por ejemplo, si los productos califican como sostenibles bajo la Taxonomía y en qué medida. El SFDR ha estado en vigor desde el 10 de marzo de 2021, sin embargo, las divulgaciones específicas se han retrasado (en particular las relacionadas con la alineación de la taxonomía) y se han pospuesto hasta el 1 de enero de 2023.
La intención de estos reglamentos es normalizar los requisitos de información y aumentar la transparencia. A su vez, la UE espera que esto reduzca el «lavado verde»; promover una mayor rendición de cuentas; y fomentar la inversión para la promoción de actividades ambientalmente sostenibles.
Conclusión
Desde que la taxonomía de la UE entró en vigor, se ha enfrentado a críticas debido a sus limitaciones, la designación de ciertas actividades e incluso si la legislación debería desempeñar un papel en la aceleración de la transición de los mercados de capitales hacia una economía sostenible. Si bien algunos aspectos de estas críticas pueden ser válidos, sería ingenuo ignorar la importancia de la taxonomía en el comienzo de la divulgación obligatoria de sostenibilidad de gran alcance. A medida que se desarrolle el conjunto de regulaciones de sostenibilidad, las empresas y los inversores no tendrán dónde esconderse y deberán hacer la transición hacia actividades e inversiones que desempeñen un papel en la mitigación de la crisis climática.
El Reglamento será fundamental para proporcionar principios rectores que permitan a la UE alcanzar sus objetivos medioambientales. Incluso las feroces luchas internas entre las naciones sobre la designación de ciertas actividades apuntan a un reconocimiento de cuán impactante será la regulación. Al luchar decididamente por la inclusión de fuentes de energía que son fundamentales para su combinación energética, los Estados miembros están demostrando su creencia de que aquellas actividades que no están incluidas en la Taxonomía tendrán dificultades para sobrevivir.
La Taxonomía no puede ser ignorada, y las empresas deben aprovechar la Taxonomía para impulsar una transformación sostenible y apuntalar la estrategia a largo plazo. La comparabilidad y la transparencia generadas a través de la Taxonomía significan que la divulgación de la sostenibilidad ya no puede verse como un ejercicio de marca, sino que debe impulsar un cambio significativo dentro de la organización. Aquellos que sintonicen la taxonomía y la aprovechen para pivotar hacia un modelo de negocio más sostenible cosecharán los frutos de la alineación con las prioridades de la UE. Todas las empresas han sido advertidas de que, ya sea ahora o a corto plazo, sus negocios y actividades serán etiquetados como sostenibles o no por el regulador de la segunda economía más grande del mundo.