Los altos precios de la energía han despertado un nuevo interés en las renovaciones relacionadas con la energía y los sistemas de calefacción no fósiles. Esta publicación de blog argumenta que tales inversiones amortiguan el impacto de los choques energéticos en el sector de la construcción y la construcción.
Cuando los precios de la energía se disparan, eso a menudo es un duro golpe para el sector inmobiliario y de la construcción. Los costos de mantenimiento de la construcción y la construcción aumentan, y las hipotecas a menudo se vuelven más difíciles de organizar y vienen con tasas más altas. Pero para muchas personas, también es un momento para repensar, renovar e invertir en eficiencia energética. Por lo tanto, si bien los choques de energía pueden ralentizar la nueva construcción, pueden impulsar simultáneamente una ola de actividad de renovación.
Argumentamos que los aumentos del precio de la energía en 2022 y 2026 han estado impulsando la demanda de inversión en eficiencia energética. La reciente ola de renovación también ha sido apoyada por la disminución de los costos de los equipos y los subsidios gubernamentales. A corto plazo, el gasto adicional en renovación puede amortiguar el impacto negativo del aumento de los precios de la energía en la inversión en vivienda. A largo plazo, reduce la dependencia del sector de la construcción de los combustibles fósiles, aumentando su resistencia a los choques de precios y confianza impulsados por la energía.
La ola de renovación impulsa la producción de edificios
La inversión en vivienda implica no solo la construcción de nuevos edificios, sino también el trabajo de acabado e instalación, las llamadas actividades de construcción especializada (SCA). De hecho, los SCA representan el 75% de la actividad de construcción. Las renovaciones relacionadas con la energía son una gran parte de los SCA. Las instalaciones eléctricas, de plomería, de calefacción y de aire acondicionado representaron el 40% del valor agregado en los cinco países más grandes de la zona del euro en 2023. Recientemente, las renovaciones de edificios existentes han sido un impulsor principal de la recuperación de la actividad de construcción. Mientras tanto, la construcción de nuevos edificios continúa disminuyendo, potencialmente también debido al fuerte aumento de los precios de los insumos intensivos en energía como el concreto.
La demanda de los hogares está alimentando una ola de renovación relacionada con la eficiencia energética
Las renovaciones que mejoran la eficiencia comprenden una amplia gama de actividades, incluida la instalación de bombas de calor, paneles fotovoltaicos (PV) y otros sistemas de calefacción con una mejor eficiencia energética, así como la instalación o mejora del aislamiento de edificios. Estas actividades se han generalizado en los últimos años.
En 2022, las importaciones fotovoltaicas a la zona del euro aumentaron drásticamente después del aumento de los precios de la energía debido a la guerra en Ucrania. Las importaciones fotovoltaicas de China casi se duplicaron después del aumento del precio de la energía y se han mantenido altas desde entonces. La caída de sus precios desde 2023 probablemente ha apoyado este desarrollo. El precio promedio de una tonelada importada de módulos o paneles fotovoltaicos cayó en dos tercios, de casi € 5,000 en 2023 a solo € 1,700 en 2026.
Más recientemente, desde el comienzo de la guerra en el Oriente Medio, los programas nacionales de subvenciones han visto una demanda adicional de financiación de medidas de ahorro de energía, por ejemplo, en los Países Bajos o el Reino Unido. En Alemania, 64.000 hogares y empresas buscaron financiación entre marzo y mayo de 2026 para renovar su envolvente de edificio, un 16% más que en el mismo período del año anterior. La envolvente del edificio incluye, por ejemplo, aislamiento y ventanas. Las solicitudes de financiación para inversiones en calefacción aumentaron hasta en un 40%.
¿Quién renueva más?
Los hogares que han enfrentado mayores costos de calefacción o están más expuestos a los combustibles fósiles renuevan más. Los costos de servicios públicos son un posible impulsor de tales renovaciones. Los resultados recientes de la Encuesta de Expectativas del Consumidor (CES) del BCE muestran que cuando los costos de los servicios públicos crecieron más rápido, más hogares optaron por renovaciones de eficiencia energética. En 2024 y 2026, después de que los costos de servicios públicos reportados en la temporada de calefacción anterior habían crecido fuertemente, la proporción de viviendas renovadas con energía también aumentó notablemente. En el período más cercano a la guerra de Ucrania, entre febrero de 2023 y 2024, esta proporción aumentó en 10 puntos porcentuales.
Los hogares que enfrentan mayores gastos en servicios públicos en los últimos períodos de calefacción también tienen más probabilidades de planificar renovaciones de eficiencia energética de sus propiedades. Los datos del CES de febrero de 2026 mostraron que, además de las reparaciones generales, las renovaciones de eficiencia energética fueron el tipo de renovación más frecuentemente mencionado. Dichos planes fueron mencionados por el 14,5% de los encuestados de CES. Los hogares con altos costos de servicios públicos y que dependen de sistemas de calefacción basados en combustibles fósiles con mucha más frecuencia informaron que planean una renovación de eficiencia. Por el contrario, la probabilidad fue menor para los hogares con sistemas de calefacción que dependen de fuentes de energía renovables (por ejemplo, bombas de calor o colectores solares), que no se vieron afectados por los recientes picos de precios.
La inversión aumenta la resistencia a los shocks de precios de la energía
Más allá de amortiguar el impacto negativo de los choques de precios de la energía en el sector de la construcción, las inversiones en eficiencia energética también pueden hacer que el sector de la construcción sea más resistente a los choques de precios de la energía. Tras los recientes aumentos de precios, la proporción de combustibles fósiles utilizados para la calefacción de espacios en la zona del euro disminuyó en 3,5 puntos porcentuales entre 2023 y 2026 hasta situarse en el 56%. La mayoría de los países han disminuido su dependencia de los combustibles fósiles, y aquellos con mayor dependencia lo han reducido en más. En consecuencia, los hogares que viven en viviendas renovadas energéticamente reportan un menor crecimiento en sus costos de servicios públicos en la temporada de calefacción posterior en comparación con los que viven en hogares no renovados.
Esto sugiere que las renovaciones de eficiencia energética permiten a los hogares ser más resistentes a los futuros shocks de los precios de la energía, simplemente porque consumen menos energía. Las políticas de la UE tienen por objeto impulsar esta tendencia. El Acuerdo Verde Europeo tiene como objetivo al menos duplicar la tasa anual de renovaciones energéticas para 2030. Un elemento de esto es la extensión del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (EU ETS). El RCDE de la UE aumenta los costes de la CO2 Las emisiones y encarecen el petróleo y el gas. A partir de 2028, el sector de la construcción también estará cubierto por el RCDE UE. Y eso debería aumentar aún más los incentivos para alejarse de los sistemas de calefacción a base de petróleo y gas. Esto tiene implicaciones positivas para la política monetaria: tanto la mejora de la eficiencia energética como la menor dependencia de la calefacción de petróleo y gas reducen el impacto de las fluctuaciones de los precios del petróleo en la inflación.