¿Por qué el crecimiento y la productividad a largo plazo son de particular importancia para un banco central? Y, entonces, ¿por qué tiene sentido que me dirija a ustedes hoy para tratar este tema? La razón es principalmente doble:
• En primer lugar, porque en la implementación de la política monetaria es necesario evaluar la posición cíclica de la economía, y esto requiere estimar la brecha entre el crecimiento real y el crecimiento tendencial. Además, para determinar la orientación deseable de la política monetaria, ha resultado importante tener en cuenta el tipo de interés natural, un determinante clave del cual es el crecimiento y la productividad a largo plazo.
• En segundo lugar, en el caso específico de la unión monetaria europea, la debilidad secular del crecimiento y de la productividad, como la actual, podría complicar la conducción de la política monetaria en el futuro. Este entorno de bajo crecimiento tensiona la política fiscal, obstaculiza la cohesión social y dificulta el avance hacia la convergencia real y hacia todos aquellos elementos que son cruciales para el buen funcionamiento de la unión monetaria.
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Análisis de escenarios climáticos – Prácticas de supervisión emergentes – Resumen ejecutivo
El análisis de escenarios climáticos es una herramienta de evaluación de riesgos que ofrece un marco metodológico hipotético para explorar cómo podrían materializarse los riesgos financieros relacionados con el clima en posibles situaciones futuras. A diferencia de los modelos de riesgo tradicionales que se basan en datos históricos, el análisis de escenarios es útil para evaluar los riesgos financieros relacionados con el clima debido a las importantes incertidumbres relacionadas con el cambio climático.
En el sector financiero, el análisis de escenarios climáticos es una herramienta importante que utilizan tanto los supervisores como las instituciones financieras para evaluar los riesgos financieros relacionados con el clima. Este resumen ejecutivo ofrece una descripción general de los escenarios climáticos de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS)1 y se basa en el informe de 2022 Análisis de escenarios climáticos por jurisdicciones: conclusiones y lecciones iniciales publicado conjuntamente por la NGFS y el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB).
Comercio y finanzas digitales en Hong Kong – Reafirmando el liderazgo global
El primer elemento clave que entra en juego es el gobierno. La digitalización de los servicios gubernamentales desempeña un papel crucial a la hora de facilitar el comercio y las finanzas digitales. Al digitalizar los servicios gubernamentales, podemos hacer que los procesos gubernamentales sean más fáciles, eficientes y accesibles. Por ejemplo, a los importadores y exportadores les resultará mucho más fácil presentar documentos comerciales ante el gobierno a través de la plataforma única en línea llamada Ventanilla Única Comercial.
El gobierno también está encabezando el desarrollo de la economía digital de Hong Kong mediante la creación del Comité de Desarrollo de la Economía Digital el año pasado, que reúne a expertos de la industria, académicos relevantes y funcionarios gubernamentales para debatir y formular estrategias. El Comité está realizando estudios sobre cuestiones como la infraestructura digital y la transformación digital de las empresas, y presentará sus recomendaciones a principios del próximo año.
Para acelerar la digitalización, también es imperativo brindar acceso abierto a los datos gubernamentales. A finales de este año se lanzará una iniciativa de intercambio de datos liderada por el gobierno, que no solo mejorará el intercambio de datos entre departamentos gubernamentales, sino que también permitirá que los bancos accedan a más tipos de datos gubernamentales a través del Intercambio de Datos Comerciales (CDI) de la HKMA. como lo llamamos. Por ejemplo, el Registro de Empresas se convertirá en la primera fuente de datos gubernamentales conectada al CDI a finales de este año, proporcionando a los bancos un acceso más ágil a la información corporativa de las empresas registradas para fines de Conozca a su Cliente (KYC).
Aprovechando las bases establecidas por el trabajo del gobierno para impulsar la digitalización, el segundo elemento se centra en mejorar la colaboración transfronteriza. En un mundo interconectado, la colaboración es esencial para desbloquear todo el potencial de la digitalización y los datos. En la HKMA reconocemos la importancia de fomentar asociaciones transfronterizas sólidas, especialmente en el área del intercambio de datos. Al establecer marcos seguros para el intercambio de datos y crear corredores comerciales digitales, podemos promover la confianza y facilitar transacciones fluidas, permitiendo a las empresas expandir su alcance global y capturar oportunidades emergentes. Por ejemplo, en virtud de un Memorando de Entendimiento firmado recientemente, estamos explorando la posibilidad de conectar CDI con la Plataforma de Financiamiento para Pymes desarrollada por el Mercado Global de Abu Dhabi, con la esperanza de facilitar el comercio transfronterizo abordando posibles puntos débiles en los servicios bancarios transfronterizos. Si tiene éxito, espero que esto pueda ser el comienzo de más vínculos de datos con nuestros socios comerciales.
Hablando de servicios bancarios, centrémonos en el tercer elemento: la digitalización de los procesos bancarios, que es vital para mejorar la eficiencia y reducir las fricciones en el comercio y las finanzas. Al agilizar los procesos bancarios en áreas como la aprobación de crédito y Conozca a su cliente (KYC), podemos permitir que las empresas accedan a financiamiento de manera más eficiente, minimizar la duplicación de esfuerzos y mejorar la experiencia del cliente. Estamos comprometidos a aprovechar la tecnología para transformar las operaciones bancarias. Por ejemplo, al permitir un acceso más directo a los datos de referencia crediticia comercial a través del CDI, podemos mejorar la velocidad y precisión de las evaluaciones crediticias realizadas por los bancos, facilitar una financiación comercial más fluida y respaldar el crecimiento de las empresas en diversos sectores.
El cuarto elemento se centra en la digitalización de la cadena de suministro y las plataformas de fabricación mientras se conectan estas redes digitales aisladas. La digitalización de la cadena de suministro y las plataformas de fabricación es esencial para optimizar las operaciones e impulsar el aumento de la productividad. Al adoptar tecnologías como Internet de las cosas, blockchain y la inteligencia artificial, podemos crear un flujo fluido de información, bienes y servicios a lo largo de toda la cadena de valor. También podemos mejorar la visibilidad y la trazabilidad en toda la cadena de suministro integrando y conectando redes digitales aisladas. Esto permitirá a las empresas colaborar de manera más efectiva, reducir costos, mejorar la gestión de inventario y responder más rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado. Para lograr esta sinergia, también estamos explorando la posibilidad de conectar CDI con la plataforma de cadena de suministro desarrollada por Fung Group, con la esperanza de digitalizar aún más el comercio y la financiación del comercio mediante el uso de tecnologías innovadoras.
Finalmente, el quinto elemento del que me gustaría hablar se centra en explorar opciones de pago digital más avanzadas. A medida que el comercio digital continúa evolucionando, es fundamental adoptar soluciones de pago innovadoras. Al explorar innovaciones como el dinero programable y los contratos inteligentes, podemos ayudar a las empresas a reducir los costos de transacción, mitigar los riesgos y desarrollar nuevos modelos de negocios. El dinero programable puede permitir transacciones automatizadas y seguras con condiciones preestablecidas, mientras que los contratos inteligentes pueden garantizar confianza, eficiencia y transparencia en las transacciones. En la HKMA, estamos explorando activamente innovaciones en pagos, como las monedas digitales del banco central, tanto a nivel mayorista como minorista a través del Proyecto mBridge y el Proyecto e-HKD. Estas opciones de pago avanzadas tienen el potencial de mejorar aún más la competitividad de Hong Kong en el mercado global.
Lanzamiento del Marco Conceptual NGFS para los riesgos financieros relacionados con la naturaleza
Hace un año, estuvimos juntos en Ámsterdam para una conferencia pionera sobre biodiversidad desde la perspectiva de los bancos centrales y los supervisores. En ese momento, nuestra comprensión de los riesgos relacionados con la naturaleza era aproximadamente la misma que la del cambio climático algunos años antes, y reconocimos la necesidad de perfeccionar nuestra comprensión y metodología. De hecho, nuestra dependencia económica de recursos naturales como el agua y, más ampliamente, de los servicios que proporciona la naturaleza y, al mismo tiempo, el impacto que nuestras economías tienen en la naturaleza, son cada vez más evidentes y están cada vez más documentados. Como lo destacó recientemente Ravi Menon, presidente de la NGFS, «junto con la crisis climática, La crisis de la naturaleza es el desafío existencial de nuestros tiempos. No podemos centrarnos en uno y esperar que el otro se solucione solo».
Por lo tanto, el nuevo marco conceptual publicado hoy por la NGFS marca un hito importante. Ofrece un lenguaje compartido y esboza un método común para evaluar los riesgos financieros relacionados con la naturaleza y garantizar que nuestro trabajo colectivo sea coherente y conjunto. El entendimiento común que hemos alcanzado juntos tiene base científica y está orientado a cerrar la brecha en la evaluación de las implicaciones económicas y financieras de los riesgos relacionados con la naturaleza. Como dijo recientemente Frank Elderson, «esto no es una especie de ejercicio de flower power o de abrazar árboles. Esto es economía central».
Según una estimación, revertir la disminución de la pérdida de naturaleza podría requerir aproximadamente 500 mil millones de dólares por año hasta 2030, mientras que el mundo gasta actualmente menos de 150 mil millones de dólares en conservación de la naturaleza y los subsidios dañinos representan 300 mil millones de dólares. Cualesquiera que sean las cifras correctas, la brecha es tal que es aún más importante que los actores financieros comiencen a actuar sobre los riesgos relacionados con la naturaleza para cambiar los flujos financieros ciegos a la naturaleza. En Banque de France, hemos comenzado a hacerlo a través de nuestra política de inversión sostenible, asociándonos con un proveedor de datos para llevar a cabo una evaluación detallada del impacto sobre la biodiversidad de los componentes de acciones y bonos corporativos de nuestras carteras no monetarias.
Implicaciones climáticas para la banca central
El cambio climático representa una amenaza para nuestro crecimiento y prosperidad a largo plazo. Tiene potencial para crear perturbaciones en la estabilidad monetaria, el crecimiento, la estabilidad financiera, la seguridad y la solidez de las entidades reguladas. Por lo tanto, teniendo en cuenta el tema del debate de hoy, en mis observaciones tengo la intención de centrarme en el papel de los bancos centrales en la gestión de los resultados del cambio climático.
Una serie de factores influirían en cómo se desarrollan las cosas en el futuro, incluidos los cambios en las políticas y regulaciones relacionadas con el clima, la aparición de nuevas tecnologías y los cambios de comportamiento en los consumidores. Para garantizar una transición exitosa hacia un futuro sostenible, necesitamos un enfoque multifacético que involucre a los gobiernos, las entidades del sector privado, las instituciones financieras, las organizaciones de la sociedad civil y el público.
Los bancos centrales, por lo general, se ocupan de las cuestiones de política monetaria y crecimiento, de estabilidad financiera y regulación y supervisión del sistema financiero. En muchos países, incluida la India, los bancos centrales tienen el mandato estatutario de perseguir un conjunto determinado de objetivos. Esto significa que deben abordar los riesgos y amenazas que afectan su misión principal. El cambio climático plantea ese riesgo. Por lo tanto, deben gestionar los resultados que podrían afectar a la estabilidad del sistema financiero y a la seguridad y solidez de las entidades financieras.
Economía global – Desafíos, oportunidades y camino a seguir
El seminario de hoy sobre Economía global: desafíos, oportunidades y el camino a seguir, celebrado como parte de los flujos de trabajo de Arquitectura Financiera Internacional (IFA) y Grupos de Trabajo Marco (FWG) bajo la presidencia del G20 de la India, incluidos los tres paneles de discusión, ha generado pensamientos ricos y esclarecedores. sobre (i) la financiación del desarrollo y los bienes públicos globales; (ii) abordar las vulnerabilidades de la deuda mundial; y (iii) los riesgos clave para la economía global. Todas estas cuestiones son prioridades bajo la presidencia india del G20. Aprovecho esta oportunidad para agradecer a todos los participantes por mejorar la calidad de los debates durante el día.
Hoy en día, los formuladores de políticas de todo el mundo están lidiando con desafíos múltiples y entrelazados para garantizar la recuperación postpandemia frente a una inflación elevada, vulnerabilidades de los mercados financieros, un margen de maniobra político reducido y tensiones geopolíticas. En este entorno, la presidencia india del G20 apunta a mejorar la cooperación global para enfrentar estos desafíos comunes. Esto está plasmado en el lema de la presidencia de Vasudhaiva Kutumbakam: «Una Tierra, una familia, un futuro». Este tema subraya la importancia de los bienes públicos globales para la prosperidad común de todos.
Los Bienes Públicos Globales (BGP) desempeñan un papel crucial en la configuración de estrategias de desarrollo y la garantía del bienestar humano a través de fronteras y generaciones. Financiarlos se ha convertido en una cuestión crítica a raíz de la pandemia de COVID-19, el entorno geopolítico altamente inestable, el cambio climático, las fracturas en las cadenas de suministro internacionales y los cambios tectónicos en las condiciones de los mercados financieros y la liquidez global. Dada la confluencia de tales factores, la estabilidad financiera global está ganando prominencia en la jerarquía de los bienes públicos globales.
Hacia la Malasia del mañana – Instituciones, desigualdad e innovación
En primer lugar, una evaluación crítica de nuestras instituciones es importante para que podamos predecir hacia dónde se dirige nuestra nación. Estas evaluaciones nos informan de las reformas estructurales, claves necesarias para calibrar el camino a seguir.
Y, en segundo lugar, otra línea crítica de la literatura en economía que, hasta cierto punto, se originó o se basó en la novedosa contribución de North es el enfoque cognitivo de la formulación de políticas, que implica mirar desde el comportamiento humano hasta los incentivos. Este trabajo ha sido la base de algunas de las teorías que forman la literatura relativamente nueva de lo que hoy conocemos como economía del comportamiento.
Necesitamos tener una buena comprensión de cómo nuestras políticas afectan los comportamientos de los agentes económicos individuales, así como cómo las políticas dan forma al entorno operativo, como los mercados y las organizaciones. Estos ponen de relieve la importancia del diseño de políticas y los marcos de implementación de políticas.
Como una de las instituciones clave de cualquier país, un banco central desempeña ese papel crítico.
En Bank Negara Malaysia, nuestro mandato es promover la estabilidad monetaria y financiera conducente al crecimiento económico sostenible. Sin embargo, no centramos nuestra investigación y pensamiento únicamente en áreas que están dentro del estrecho pasaje de las herramientas políticas disponibles para nosotros.
Un creciente desarrollo del mercado financiero verde
Como las alas de una mariposa, el cambio climático desencadena una tormenta de consecuencias. Las temperaturas abrasadoras, las lluvias excepcionalmente fuertes, las tormentas extrañas, el aumento de la incidencia y la intensidad de las inundaciones y las sequías, la escasez de agua, nos parecen demasiado familiares últimamente. Estos son solo algunos de los muchos efectos indeseables del cambio climático que se sienten no solo aquí en Malasia sino en todo el mundo. Estos efectos tienen consecuencias sobre el sector financiero, la economía y la sociedad en su conjunto.
Dado que estos efectos se sienten cada vez más, el tema de la conferencia de hoy, «Un creciente desarrollo del mercado financiero verde», es muy adecuado y oportuno. El sector financiero está situado en el centro de nuestra economía. Sus respuestas marcarán la diferencia para ayudarnos a mitigar los crecientes efectos del cambio climático. Esto implica dos funciones críticas del sector financiero, a saber, en primer lugar, la financiación ecológica, mediante el fortalecimiento de la resiliencia de su institución frente al cambio climático; y segundo, la financiación verde, canalizando fondos para descarbonizar la economía.
Las extensas ramificaciones del cambio climático en las vidas y los medios de subsistencia requieren todas las manos en la cubierta, incluidos los sectores público y privado, similar al enfoque de toda la nación que nuestro país adoptó para abordar la pandemia de Covid-19. No trabajar en colaboración podría resultar en que la economía esté expuesta a riesgos físicos y de transición excesivos, arriesgando así nuestra capacidad de lograr la transición a una economía más verde y baja en carbono que sea inclusiva y ordenada. Bank Negara Malaysia está comprometido con este viaje y ha estado trabajando estrechamente en asociación con el sector financiero y el gobierno para establecer el ecosistema financiero y la infraestructura necesarios.
La respuesta regulatoria a los riesgos climáticos – Algunos desafíos
Es necesario que las autoridades revisen sus marcos prudenciales a fin de incorporar plenamente las implicaciones de los riesgos financieros relacionados con el clima para la estabilidad financiera. Los riesgos físicos y de transición amenazan la seguridad y la solidez de los bancos individuales y la estabilidad del sistema financiero. En consecuencia, es conveniente ampliar los marcos regulatorios prudenciales existentes para garantizar que los bancos cuenten con procesos adecuados de gestión de riesgos relacionados con el clima que sean consistentes con su apetito por el riesgo, su perfil de riesgo y su entorno operativo. Además, los cambios en el marco prudencial deben implicar una evaluación de si los requisitos de capital ya recogen adecuadamente dichos riesgos o si se necesitan ajustes para subsanar cualquier laguna significativa a fin de garantizar una capacidad suficiente de absorción de pérdidas.
Un pandexit lleno de baches
A partir de la segunda mitad de 2020, la economía mundial se recuperó con más fuerza de lo previsto. El consumo privado fue el principal motor del crecimiento. A medida que estalló el Covid-19, hubo preocupaciones generalizadas sobre los «efectos de cicatrización» en el gasto de los consumidores. Se temía que la persistente aversión al riesgo y las preocupaciones de contagio lo detuvieran. En el evento, estos temores resultaron infundados. Prevaleció el ansia de normalidad. Cada vez que se relajaron las medidas de contención en los servicios intensivos en contacto, la demanda regresó rápidamente. Además, a medida que los consumidores se adaptaron, un nuevo cambio hacia el comercio electrónico limitó las consecuencias de las restricciones.