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Extender los beneficios de las tecnologías digitales a los pagos transfronterizos

Hacer que los pagos transfronterizos sean más baratos, rápidos y fácilmente accesibles aportaría enormes beneficios tanto a las empresas como a los hogares, especialmente en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.

En las últimas décadas, el mundo ha sido testigo de un notable aumento de los pagos transfronterizos, impulsado por la globalización del comercio, el capital y los flujos migratorios. Se espera que los pagos globales se disparen de 190 billones de dólares en 2023 a la asombrosa cifra de 290 billones de dólares en 2030.

A pesar de un crecimiento tan espectacular, los pagos transfronterizos siguen siendo prohibitivamente caros y lentos, dejando atrás a los más vulnerables. Si bien los pagos nacionales se están volviendo instantáneos y digitales, los pagos transfronterizos aún no se han beneficiado del poder transformador de las tecnologías digitales. En la actualidad, las comisiones por pagos internacionales promedian el 1,5% para las empresas y hasta el 6,3% para las remesas. Y estos pagos pueden tardar varios días en llegar a su destinatario.

Esto plantea tres cuestiones apremiantes.

El primero es el impacto en la integración económica. Los pagos costosos y lentos dificultan la integración y el crecimiento. Se ha demostrado que los costes y la complejidad de los pagos transfronterizos disuaden a muchas pequeñas y medianas empresas de expandirse a través de las fronteras.

En segundo lugar, las poblaciones más vulnerables del mundo pagan desproporcionadamente más que otras. Los trabajadores migrantes, que mantienen a una de cada nueve personas en todo el mundo a través de las remesas, pueden enfrentar costos exorbitantes cuando envían dinero a casa. En África subsahariana, el costo de enviar remesas al extranjero alcanza el 8,4%. Con remesas que ascienden a USD 626 mil millones en 2022, incluso una pequeña reducción de 1 punto porcentual en las tarifas dejaría a los más necesitados con USD 6 mil millones en sus bolsillos cada año.

En tercer lugar, los actores alternativos han identificado estas ineficiencias como una oportunidad de negocio, pero sus soluciones conllevan riesgos significativos. Criptomonedas sin respaldo son intrínsecamente volátiles y similares a los juegos de azar. Las stablecoins no pueden garantizar la convertibilidad a la par en todo momento, lo que las hace propensas a las corridas. Y las principales empresas de tecnología pueden tratar de crear soluciones de pago de circuito cerrado, lo que lleva a la fragmentación y a una alta concentración del poder de mercado. Inicialmente, el proyecto Diem de Facebook parecía un candidato potencial para una solución de pago global de este tipo. Y más recientemente se lanzó PayPal USD, una moneda estable emitida por una compañía tecnológica global con más de 400 millones de usuarios en todo el mundo.

Por lo tanto, debemos ofrecer una alternativa más segura y de fácil acceso que haga que los pagos globales sean más baratos, rápidos y transparentes.

Las instituciones públicas han demostrado su capacidad para construir sistemas de pago que proporcionan vías de pago como un bien público. Durante la última década, los bancos centrales han mejorado significativamente la infraestructura de back-end para facilitar los pagos, fomentando así la digitalización de los sistemas de pago nacionales. En la actualidad existen más de 70 sistemas de pago rápidos nacionales en todo el mundo. Al vincularlos entre sí, los beneficios de la digitalización se extenderían finalmente también a los pagos transfronterizos. Para los muchos mercados emergentes y economías en desarrollo que actualmente no cuentan con sistemas de pago rápidos, será importante aprovechar las normas internacionales, como ISO 20022, para fomentar la interoperabilidad transfronteriza. Y al proporcionar asistencia técnica y financiación, las organizaciones internacionales pueden prestar su apoyo para seguir desarrollando los sistemas de pago nacionales para los pagos transfronterizos.

La interconexión de los sistemas de pago rápido es una vía prometedora para reducir los costes y aumentar la velocidad y la transparencia de los pagos transfronterizos. Mejorará la eficiencia al acortar las cadenas de transacciones, lo que permitirá a los proveedores de servicios de pago realizar transacciones sin tener que utilizar múltiples sistemas de pago o depender de intermediarios, como los bancos corresponsales. Y en lugar de ser gestionada por una única empresa que maximiza los beneficios, garantizará que las capas de conectividad y conversión se gestionen como una plataforma abierta y un bien público, evitando así los circuitos cerrados y los precios discriminatorios.

En muchos sentidos, Europa es un ejemplo convincente de cómo podría ser este panorama de pagos interconectados.

Dentro de la zona del euro, ya se han cumplido muchos de los objetivos del G20 en materia de costes, velocidad, acceso y transparencia. TARGET Instant Payment Settlement (TIPS) no solo es un mecanismo de liquidación 24/7 para pagos instantáneos iniciados directamente por los bancos participantes, sino que también es un eje central que vincula múltiples sistemas de pago rápido y garantiza que los pagos instantáneos tengan un alcance paneuropeo. Una característica clave de TIPS es que líquida pagos instantáneos dentro de un esquema de pago regida por reglas, normas y protocolos uniformes, evitando el riesgo de fragmentación.

Este modelo también puede funcionar en varias monedas. El BCE y el Sveriges Riksbank están explorando posibles soluciones para los pagos instantáneos entre el euro y la corona sueca. Y el Consejo Europeo de Pagos está desarrollando actualmente un plan para estandarizar el tramo en euros de las transferencias internacionales instantáneas. Al igual que con la introducción de cualquier nuevo sistema de pago, será necesario realizar nuevos ajustes en consulta con los mecanismos de compensación y liquidación y los participantes en el mercado para mejorar su potencial.

El sector público también tiene un papel que desempeñar a la hora de abordar los elevados costes de cumplimiento, las complejidades jurídicas y los riesgos asociados a la navegación por múltiples marcos jurídicos, reglamentos y políticas de los bancos centrales en los pagos transfronterizos. Según una encuesta, los tres principales puntos débiles para los bancos son las diferencias en los marcos regulatorios y de supervisión, los requisitos de lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo, y las regulaciones divergentes de privacidad y seguridad entre jurisdicciones.

Por lo tanto, es crucial fomentar la cooperación y explorar soluciones técnicas, alineando al mismo tiempo los intereses políticos. Un papel clave en este sentido lo desempeña la Hoja de ruta para mejorar los pagos transfronterizos del G20, liderada por el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) y el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) del Banco de Pagos Internacionales (BPI) en colaboración con otros socios, como el Centro de Innovación del BPI, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

La mejora de los pagos transfronterizos es un reto complejo que requiere esfuerzos concertados de las partes interesadas tanto públicas como privadas. El Consejo de Estabilidad Financiera y la CPMI están colaborando activamente con representantes de la industria y autoridades de los países del G20 y de otros países para trabajar juntos en la mejora de los pagos transfronterizos. Estos esfuerzos podrían allanar el camino para una red mundial de sistemas de pago rápidos que permitan pagos transfronterizos instantáneos, de bajo costo, transparentes y de fácil acceso. Hacer realidad esta visión traería enormes beneficios tanto a las empresas como a los hogares, especialmente en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.

California promulga la primera ley de divulgación climática obligatoria en EE.UU.

El gobernador de California, Gavin Newsom, promulgó dos proyectos de ley históricos sobre divulgación climática, el SB 253 y el SB 261, que entrarán en vigor para las empresas a partir de 2026.

Las leyes exigen que las grandes corporaciones que cotizan en bolsa y de propiedad privada que operan en California revelen sus huellas de carbono, incluidas las emisiones de Alcance 3 producidas a lo largo de su cadena de valor, y describan cómo el cambio climático podría afectar su desempeño financiero.

Las leyes abren nuevos caminos en materia de divulgación de información relacionada con el clima en Estados Unidos, colocando al estado por delante de los mandatos federales de divulgación climática.

A medida que la Junta de Recursos del Aire de California («CARB») pasa a implementar las nuevas reglas de divulgación, confiamos en que veremos un enfoque en las regulaciones de implementación para garantizar que los datos sean útiles para tomar decisiones. Eso significa garantizar que sea digital para facilitar su análisis y consumo, y garantizar que sea comparable con los datos relacionados con el clima de otros marcos de divulgación sostenible que están tomando forma no sólo en otras partes de Estados Unidos sino en todo el mundo.

Newsom firma los primeros proyectos de ley de divulgación climática corporativa del país

Las leyes exigirán que las grandes corporaciones que operan en el estado revelen tanto sus huellas de carbono como sus riesgos financieros relacionados con el clima.

El gobernador demócrata Gavin Newsom firmó dos proyectos de ley el sábado que requerirían que las grandes corporaciones que operan en el estado revelen tanto sus huellas de carbono como sus riesgos financieros relacionados con el clima a partir de 2026.

Antecedentes: SB 253, del senador Scott Wiener (D-San Francisco), y SB 261, del senador Henry Stern (D-Sherman Oaks), son los dos proyectos de ley climáticos más ambiciosos que surgieron de la profunda y azul California este año.

Las leyes enfrentaron una fuerte oposición de grupos como la Cámara de Comercio de California y la Asociación Petrolera de los Estados Occidentales. Ambos autores modificaron sus proyectos de ley al final de la sesión para retrasar la implementación y revertir las sanciones corporativas por incumplimiento. Para la SB 253 en particular, esas enmiendas llevaron a empresas como Google y Apple a apoyar el proyecto de ley y, en última instancia, a conseguir que suficientes demócratas de la Asamblea se unieran para aterrizarlo en el escritorio de Newsom.

Ambos proyectos de ley fracasaron en la Asamblea el año pasado.

Contexto: En conjunto, las leyes cambiarán el panorama de la divulgación corporativa. Por primera vez en los EE. UU., las grandes corporaciones que cotizan en bolsa y de propiedad privada que hacen negocios en California deberán hacer público tanto su impacto en el medio ambiente, incluidas las emisiones de Alcance 3 o las generadas a través de la cadena de valor de una empresa, como el impacto del cambio climático. su resultado final.

Las leyes van más allá de las reglas federales de divulgación climática propuestas, que solo se aplicarían a empresas que cotizan en bolsa y no exigirían una divulgación completa de Alcance 3.

Qué sigue: Las leyes ahora serán implementadas por la Junta de Recursos del Aire de California, que debe aprobar regulaciones antes del 1 de enero de 2025, antes de que las empresas comiencen a presentar divulgaciones en 2026.

Newsom ha dicho que cree que las medidas necesitarán cierta “limpieza”. CalChamber hizo comentarios similares sobre la necesidad de legislación adicional el próximo año, pero Wiener advirtió que esos esfuerzos de la industria podrían indicar un deseo de «destripar» la SB 253 eliminando el requisito de presentación de informes de Alcance 3.

Modernizar la protección de los inversores para la era de la IA.

El comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Mark T. Uyeda, se dirigió recientemente a la reunión anual de otoño de la NASAA de 2023 y enfatizó el papel de la innovación y la tecnología en la modernización de la protección de los inversores. Uyeda subrayó la importancia de que los reguladores trabajen en estrecha colaboración con las empresas financieras para comprender y supervisar eficazmente las tecnologías emergentes como la inteligencia artificial (IA) y el aprendizaje automático (ML).

Uyeda señaló que la IA y el aprendizaje automático tienen un inmenso potencial en la industria financiera. Estas tecnologías pueden reducir los costos operativos, aumentar el acceso para los inversores y mejorar los esfuerzos de cumplimiento. Los reguladores también pueden beneficiarse de la IA, ya que ayuda a dar sentido a grandes cantidades de datos, mejorar la formulación de políticas y prevenir el fraude.

Si bien reconoció los riesgos asociados, Uyeda alentó una regulación cuidadosa para mitigar estos riesgos en lugar de una prohibición total. Cree que las tecnologías emergentes deberían verse como oportunidades para los mercados financieros y los inversores.

Su discurso subraya la necesidad del panorama regulatorio de adaptarse a la evolución de la era digital. La IA aún está en desarrollo, lo que hace que la regulación y las pruebas (especialmente en bancos existentes y utilizables de datos estructurados de alta calidad) sean esenciales para construir modelos de aprendizaje automático que puedan consumir de manera útil e incluso mejorar el análisis y la presentación de informes de datos comerciales estructurados.

Hablando sólo por nosotros mismos, esperamos con ansias ese día en el que veamos el despliegue a gran escala de la IA por parte de los propios reguladores de valores, con sistemas en continua búsqueda de esquemas piramidales, ofertas demasiado buenas para ser verdad y la avalancha de estafas de “IA que puede invertir en su nombre para ganarle millones” que parecen estar surgiendo por todo Internet.

Declaraciones en la reunión anual de otoño de la NASAA de 2023 – Modernización de la protección de los inversores para la era digital

Buenas tardes y gracias a la Asociación Norteamericana de Administradores de Valores (“NASAA”) por invitarme a ser parte de la reunión de este año. Regresar a San Diego me trae muchos recuerdos. La NASAA celebró su reunión de otoño en San Diego en septiembre de 2006, que fue el último evento de la NASAA al que asistí como regulador de valores del estado de California antes de unirme a la SEC el mes siguiente. Lo más destacado de ese evento de 2006 fueron los comentarios de la futura presidenta de la SEC y entonces presidenta de la NASD, Mary Schapiro, así como de dos legendarios reguladores de valores estatales, la presidenta saliente de la NASAA, Patty Struck, de Wisconsin, y el presidente entrante de la NASAA, Joseph Borg, de Alabama. Así que Andrew [Hartnett de Iowa, presidente de la NASAA] y Claire [McHenry de Nebraska, presidenta electa de la NASAA], ambos son parte de ese distinguido grupo de líderes de la NASAA.

Gracias, comisionada [Clothilde V.] Hewlett [del Departamento de Protección e Innovación Financiera de California], por esas palabras de bienvenida. Tuve el privilegio de servir como asesor principal de tres de sus predecesores en Comisionados de Corporaciones: William P. Wood, Wayne Strumpfer y Preston DuFauchard.[2] También trabajé con el ex comisionado del Departamento de Innovaciones Financieras, Conrad Hewitt, cuando era jefe de contabilidad de la SEC.

En aquel entonces, la agencia se conocía como el Departamento de Corporaciones de California. Era una descripción interesante porque el Departamento no constituía entidades corporativas; esa era responsabilidad del secretario de Estado de California, lo que probablemente dejó a muchos californianos confundidos en cuanto a cuáles eran exactamente las responsabilidades del Departamento. Por ello, me complace el cambio de nombre a Departamento de Protección e Innovación Financiera. Es un mejor reflejo de su misión moderna, pero reconoce la larga historia de protección de los inversores que se remonta a 1914 y al primer Comisionado de Corporaciones de California, HL Carnahan.

La innovación también está directamente relacionada con el tema de esta conferencia: modernizar la protección de los inversores para la era digital. La innovación y la tecnología han transformado los mercados financieros y ampliado la participación en el mercado. Han hecho que nuestra economía sea poderosa, y California ha tenido la suerte de tener a Silicon Valley a la cabeza como centro tecnológico por excelencia del mundo. Nuestro éxito económico se ha debido en parte a los sólidos derechos de propiedad de nuestra nación y a un marco regulatorio históricamente medido que ha permitido tanto la innovación como la competencia. Nuestro costo de capital es el más bajo del mundo y por eso los inversores están dispuestos a asumir riesgos.

Pensar en lo lejos que han llegado los mercados desde la época del Comisario Carnahan nos da motivos para imaginar cómo serán dentro de cincuenta o incluso cien años, dados los nuevos avances tecnológicos que se están desarrollando. Mientras que algunos pueden tener una visión temerosa de la inteligencia artificial, como la película de Stanley Kubrick 2001: Odisea en el espacio. Mientras que un sistema informático sensible llamado HAL 9000 asesina a varios astronautas, la tecnología actual tiene multitud de beneficios para los mercados y la industria de servicios financieros. Como tal, los reguladores deberían trabajar con las empresas financieras para comprender cómo se emplearán las nuevas tecnologías, aprender los entresijos de su uso y crear divulgaciones apropiadamente adaptadas para que los inversores puedan tomar decisiones informadas. La SEC debería liderar este esfuerzo realizando mesas redondas, formando comités asesores y reuniéndose con expertos de la industria para implementar una supervisión adecuada de las nuevas tecnologías.

La incorporación de tecnología a los mercados financieros no es una idea nueva. Piense en las máquinas de cotización bursátil, que se crearon en la década de 1860 y se utilizaron hasta la década de 1960. Incluso hacia el final, la negociación era en gran medida un proceso manual con un retraso de quince a veinte minutos entre el momento de la transacción y el momento en que se registraba. Imagínese cómo habrían reaccionado los traders de la década de 1960 ante la idea de que, en el futuro, se podrían ejecutar grandes volúmenes de operaciones en nanosegundos. ¿Te habrían creído? ¿Habrían tenido miedo? ¿Habrían intentado impedir su desarrollo? Hoy en día, esta tecnología, que en un momento fue completamente nueva, se usa comúnmente y los reguladores federales y estatales han trabajado junto con las SRO y los participantes del mercado para promulgar reglas que regulen dicho comercio.

Desde las máquinas de cotización bursátil hasta la introducción de las máquinas de fax en 1964, la informatización del flujo de pedidos y la introducción de redes de comunicación electrónica a principios de los años 1970, la innovación ha estado a la vanguardia y los mercados financieros estadounidenses se han beneficiado de estos avances tecnológicos. Como resultado, Estados Unidos sigue teniendo los mercados financieros más grandes y líquidos del mundo. El hecho de que algo sea nuevo no significa que los reguladores deban temerlo e impedir que las instituciones financieras lo utilicen. Las nuevas tecnologías requieren que los reguladores tengan la experiencia tecnológica necesaria, ya sea desarrollada internamente u obtenida del exterior. Los reguladores tienen la importante responsabilidad de comprender las nuevas tecnologías y aplicar o modificar cuidadosamente las leyes y regulaciones de valores existentes.

Los reguladores estatales de valores pueden ver las cosas más rápido que los reguladores federales. A menudo escuchan antes las quejas y preocupaciones de los inversores minoristas. Por lo tanto, la coordinación de la SEC con los reguladores estatales y el compromiso activo con el sector privado es necesario para tomar conciencia de los nuevos desarrollos y cumplir nuestra misión común de proteger a los inversores.

Pasemos a algunas de las nuevas tecnologías que utilizan las empresas financieras y los beneficios que estas tecnologías pueden aportar tanto a la industria financiera como a los inversores. El término «inteligencia artificial» puede referirse a una serie de tecnologías y aplicaciones diferentes, incluido el aprendizaje automático, el procesamiento del lenguaje natural y la automatización de procesos robóticos. Las instituciones financieras pueden utilizar software habilitado para el aprendizaje automático para aumentar el análisis de inversiones humanas, y algunas empresas incluso utilizan tecnologías de inteligencia artificial para ejecutar operaciones, gestionar carteras y desarrollar estrategias comerciales.

La IA puede ser beneficiosa en la medida en que reduce los costos operativos para las empresas y amplía el acceso a los inversores. Estos acontecimientos pueden dar lugar a menores costos de asesoramiento en materia de inversiones y mejorar la capacidad de las empresas financieras más pequeñas para competir por cuota de mercado. Los beneficios potenciales para los inversores son claros: las nuevas tecnologías pueden ayudar a las empresas financieras a desarrollar productos y servicios personalizados según las necesidades de sus clientes.

Los esfuerzos de cumplimiento también pueden mejorarse, tanto por parte de las instituciones financieras como de los reguladores. Las empresas tendrán la capacidad de utilizar tecnologías de inteligencia artificial para detectar signos de fraude; monitorear datos, señalar indicadores de riesgo, analizar datos e identificar patrones que puedan indicar actividades fraudulentas, ayudando a las empresas a proteger mejor a los inversores. Las empresas podrían beneficiarse de costos reducidos y determinaciones más precisas de violaciones de cumplimiento. Es posible que puedan detectar signos de actividad sospechosa significativamente más rápido, lo que permitirá a las personas revisar y determinar si lo que las tecnologías de inteligencia artificial detectaron merece una investigación adicional y si es necesario derivarlo a supervisores, reguladores y autoridades.

Los reguladores también pueden beneficiarse del uso de tecnologías de inteligencia artificial. Las instituciones financieras tienen importantes requisitos de presentación de informes y los reguladores tienen la onerosa tarea de examinar los montones de datos que poseen. El uso de tecnologías de inteligencia artificial al revisar las presentaciones de la Ley de Bolsa, los informes FOCUS y las presentaciones de Formularios ADV puede reducir la carga de los reguladores al ayudar a dar sentido a la información archivada, incluida la ayuda para identificar posibles áreas de riesgo y preocupación en esos documentos. Esto podría ayudar con las decisiones de formulación de políticas y evitar escenarios en los que la evidencia de un fraude pase desapercibida.

La consideración de nuevas tecnologías como la inteligencia artificial y el aprendizaje automático no debería ser muy diferente de la introducción de nuevas tecnologías en el pasado. El Congreso ya ha establecido un marco legal que es lo suficientemente flexible para manejar la introducción de nuevas tecnologías. La Comisión tiene normas sobre corredores de bolsa y asesores de inversiones que cubren cuestiones relacionadas con conflictos de intereses y otras preocupaciones. Es un error aplicar reglas nuevas, vagas e innecesarias que simplemente aumentan los costos y los desafíos de cumplimiento en un intento de impedir que las empresas busquen nuevas innovaciones tecnológicas. En cambio, la Comisión debería seguir centrando sus esfuerzos en la transparencia y la divulgación, permitiendo a los inversores elegir qué riesgos asumir.

Sería negligente no mencionar que existen riesgos asociados con estas tecnologías, algunos de los cuales tal vez se desconozcan, pero no preveo robots controlados por IA marchando por las calles en busca de la dominación global. Sin embargo, un regulador reflexivo considerará métodos para mitigar estos riesgos, en lugar de prohibirlos. El fallecido Steve Jobs dijo: «La innovación es la capacidad de ver el cambio como una oportunidad, no como una amenaza». Tengo optimismo en que tanto los reguladores federales como los estatales verán estas tecnologías emergentes como una oportunidad para los mercados financieros y los inversores.

Gracias por permitirme compartir algunas ideas con ustedes hoy y reconocer la importante asociación que la SEC tiene con los reguladores de valores estatales y provinciales. Aprecio los esfuerzos del director ejecutivo de la NASAA, Joey Brady, y del presidente de la conferencia, Balbiro Kazla, en la organización de la reunión de este año, y de los reguladores de valores estatales de la NASAA, Leslie Van Buskirk y William Beatty. Gracias al personal de la SEC que participará, incluida nuestra defensora de inversores Cristina Martin Firvida, Lori Schock de nuestra Oficina de Educación para Inversores, David Hirsch de nuestra División de Cumplimiento y Gary Leung de nuestra Oficina Regional de Los Ángeles. Finalmente, no puedo resistirme a agradecer a algunos de mis antiguos colegas de mi época en el Departamento de Corporaciones de California: Colleen Monahan, Mary Ann Smith,

Lanzamiento del marco del Grupo de Trabajo del Plan de Transición

El lanzamiento del marco de divulgación de mejores prácticas del Grupo de Trabajo del Plan de Transición (TPT) en la Bolsa de Valores de Londres el lunes de esta semana reunió a una impresionante lista de oradores para discutir la importancia de la divulgación efectiva de planes de transición para impulsar una transición climática a escala.

Organizaciones de todo el mundo están estableciendo objetivos netos cero para transiciones sostenibles. Pero ¿cómo lograrán esos objetivos? Un plan cuidadoso y creíble para ese viaje implica planes de transición documentados. Esta semana, el Grupo de Trabajo sobre el Plan de Transición (TPT) lanzó un Marco de Divulgación de mejores prácticas para los planes de transición climática.

Hasta la fecha, los planes de transición han variado en calidad y contenido, lo que ha creado la necesidad de un marco estandarizado de alta calidad para garantizar que los inversores, los reguladores y las propias empresas dispongan de datos útiles sobre planes de transición comparables. Aquí es donde entra en juego el Grupo de Trabajo sobre el Plan de Transición (TPT), que proporciona un marco de referencia para la divulgación de los planes de transición.

Durante la COP26 en noviembre de 2021, el Canciller del Reino Unido anunció el lanzamiento del TPT como parte del objetivo del Reino Unido de convertirse en el primer centro financiero neto cero del mundo, con planes para hacer obligatoria la divulgación pública de los planes de transición. La misión del TPT se alinea con el panorama regulatorio más amplio del Reino Unido en torno a las divulgaciones de sostenibilidad, informando los futuros requisitos de divulgación de sostenibilidad del Reino Unido. Los oradores enfatizaron la importancia de comenzar, de una reflexión honesta, así como de una revisión y mejora continuas de lo que debería convertirse en un importante documento vivo de gobierno corporativo.

El TPT tiene como objetivo ampliar su influencia, fomentando el desarrollo y la convergencia de la divulgación de planes de transición en todo el mundo. Los bancos centrales, los supervisores, los organismos normativos y las organizaciones internacionales reconocen cada vez más la importancia de la planificación de la transición. El Marco TPT está diseñado para alinearse con la norma final de divulgación relacionada con el clima (NIIF S2) emitida por el ISSB, asegurando la integración para la comparabilidad global.

Lanzamiento del estándar de oro para planes de transición

Este evento se transmite en vivo desde la Bolsa de Valores de Londres y será inaugurado por David Schwimmer, director ejecutivo del grupo LSEG, así como por los dos copresidentes del TPT, la baronesa Joanna Penn, ministra de los Lores del Tesoro de HM Treasury, y Amanda Blanc, directora ejecutiva, Aviva.

Reunirá a importantes partes interesadas del Grupo de Trabajo del Plan de Transición para discutir la importancia del lanzamiento del Marco de Divulgación del TPT para los planes de transición de mejores prácticas y su papel en impulsar la transición climática a escala.

Los oradores incluyen a Mary Schapiro, vicepresidenta de GFANZ; Sue Lloyd, vicepresidenta del ISSB; y Ashley Alder, presidenta de la FCA; y Julia Hoggett, directora ejecutiva de la Bolsa de Valores de Londres, así como Kate Levick, codirectora de la Secretaría del Grupo de Trabajo del Plan de Transición.

Una discusión sobre la implementación reunirá a organizaciones en varias etapas de su plan de transición para compartir sus experiencias, entre ellas James Close, jefe de Cambio Climático de NatWest; Michael Marks, jefe de Gestión de Inversiones e Integración de Inversión Responsable de LGIM; Harriet Cullum, directora de ESG Insights de Diageo; y Marija Rompani, directora de Sostenibilidad y Ética de John Lewis Partnership.

Gran bienvenida al lanzamiento del Marco de Divulgación TPT ‘estándar de oro’

Esta semana, el Grupo de Trabajo del Plan de Transición lanzó su marco de divulgación de «estándar de oro» para que las empresas e instituciones financieras aborden el cambio climático.

Con una audiencia en la Bolsa de Valores de Londres de 120 invitados y una audiencia en línea de todo el mundo, los copresidentes, Amanda Blanc, directora ejecutiva de Aviva y la baronesa Penn, ministra de los Lores del Tesoro, HM Treasury, pidieron a las empresas que comiencen sus planes de transición ahora utilizando el Recursos de mejores prácticas de TPT.

El Marco de Divulgación proporciona la base para que las empresas establezcan planes de transición climática creíbles y sólidos como parte de los informes anuales sobre la estrategia comercial futura. El Marco apoyará la creación de informes empresariales coherentes y comparables y reducirá el nivel de complejidad que enfrentan las empresas que divulgan información relacionada con el clima.

Se han publicado directrices adicionales para preparadores y usuarios de planes de transición climática junto con el Marco de Divulgación para ayudarles a construir su plan de transición. Esta guía incluye:

• Orientación sectorial de alto nivel en 40 sectores para complementar el Marco de Divulgación principal.

• Orientación sobre el ciclo de planificación de la transición climática.

• Mapeos técnicos y comparación entre el Marco de Divulgación y varios otros marcos de presentación de informes bien conocidos (ver Notas a los editores).

• Consideraciones legales para empresas que preparan informes utilizando el Marco de Divulgación.

• Guía de implementación basada en web.

El evento de lanzamiento también incluyó un debate sobre la implementación de planes de transición.

FASB publica mejoras técnicas propuestas para la taxonomía GAAP 2024

El personal de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió una propuesta de mejoras técnicas y otras mejoras conformes para el archivo de taxonomía GAAP de 2024 

Para cumplir con los requisitos de la misión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (la «Comisión»), la Taxonomía de Información Financiera GAAP de EE. UU.1 (la «Taxonomía») puede ser utilizada por el público, libre de regalías, en la presentación de informes de estados financieros según los principios de contabilidad generalmente aceptados de EE. UU. («GAAP»), y puede incorporarse sin cambios, en su totalidad o en parte, en otros trabajos (los «Trabajos Permitidos») que comentan sobre,  explicar o ayudar en el uso o implementación de la Taxonomía. Las Obras Permitidas pueden ser copiadas, publicadas y distribuidas por su creador sin restricciones de ningún tipo impuestas por el presente; siempre y cuando este aviso de Usos Autorizados se incluya en la primera página del mismo. Bajo ninguna circunstancia la Taxonomía, o cualquier parte de ella, puede modificarse de ninguna manera, como eliminar el aviso de derechos de autor o las referencias al titular de los derechos de autor, excepto cuando sea necesario traducirlo a idiomas distintos del inglés o con el consentimiento previo por escrito de Financial Accounting Foundation («FAF»).

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Aviso a los destinatarios de estas notas de la versión

El personal de Taxonomy invita a las personas y organizaciones a enviar comentarios por escrito sobre las cuestiones planteadas en estas notas de la versión. Las partes interesadas deberán presentar observaciones a xbrled@fasb.org. Aquellos que no tengan correo electrónico deben enviar sus comentarios por correo postal a «Chief of Taxonomy Development, File Reference No. 2024-2500, FASB, 801 Main Avenue, PO Box 5116, Norwalk, CT 06856-5116». No envíe respuestas por fax.

Las respuestas de quienes deseen comentar deben recibirse antes del 1 de noviembre de 2023.

El FASB pondrá todos los comentarios a disposición del público publicándolos en la página de Cartas de Comentarios sobre Taxonomías del FASB de su sitio web.

Una copia electrónica de estas Notas de la Versión está disponible en el sitio web del FASB.

Preguntas para los encuestados

El personal de Taxonomía del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB, por sus siglas en inglés) invita a que se formulen comentarios sobre todos los asuntos de estas mejoras propuestas, en particular sobre los temas y preguntas que se indican a continuación, pero los encuestados no necesitan comentar sobre todos los temas. Se solicitan comentarios tanto de quienes estén de acuerdo con las ideas expresadas como de quienes no estén de acuerdo. Los comentarios son más útiles si identifican y explican claramente el problema o la pregunta con la que se relacionan. A quienes no estén de acuerdo con las ideas expresadas se les pide que describan las alternativas sugeridas, respaldadas por un razonamiento específico. En el apéndice del presente documento se incluyen los detalles de apoyo a estas preguntas.

1. ¿Está de acuerdo con las mejoras técnicas y otras mejoras propuestas para la taxonomía GAAP 2024? Si no es así, ¿con qué no estás de acuerdo?

2. ¿Se necesitan mejoras técnicas adicionales y de otro tipo para la taxonomía GAAP de 2024? En caso afirmativo, ¿cuáles son esos cambios?

Resumen

La Fundación de Contabilidad Financiera (FAF, por sus siglas en inglés) y el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB, por sus siglas en inglés) son responsables del desarrollo y mantenimiento continuos de la Taxonomía GAAP (Taxonomía). Como parte del desarrollo y mantenimiento continuos de la Taxonomía, se realizan mejoras técnicas y de otro tipo, además de las de las Actualizaciones de Normas Contables en 2023. Para obtener mejoras de las Actualizaciones de las Normas de Contabilidad, consulte las páginas Mejoras de la taxonomía GAAP y Mejoras propuestas de la taxonomía GAAP en el sitio web del FASB.

Estas notas de la versión describen las mejoras técnicas y otras mejoras técnicas de la Taxonomía propuestas para la Taxonomía de 2023 que se realizaron para abordar los comentarios públicos; prácticas comunes de presentación de informes; proyectos destinados a mejorar la utilidad de la Taxonomía; y elementos relacionados con actualizaciones anteriores de las Normas de Contabilidad que se mantuvieron con fines de transición. Estas mejoras están diseñadas para reducir las incoherencias en la aplicación y mejorar el uso previsto de los elementos, al tiempo que minimizan el efecto en (1) los documentos de instancia preparados con versiones anteriores de la Taxonomía y (2) en los usuarios y sistemas que consumen estos documentos de instancia.

Aspectos destacados de las mejoras en la taxonomía

Como parte del proyecto en curso para mejorar la utilidad de la Taxonomía, se pueden identificar mejoras distintas a las de las Actualizaciones actuales de las Normas de Contabilidad a través de comentarios públicos, comentarios recibidos del Grupo Asesor de Taxonomía y de las discusiones del Grupo de Recursos de la Industria, y otros proyectos de desarrollo. Estas mejoras pueden dar lugar a actualizaciones de la documentación y las etiquetas estándar para aclarar los elementos y modificaciones de las referencias para ayudar con la selección adecuada de elementos. Los elementos están en desuso porque la guía de la que se derivaron ya no es aplicable, como la Actualización de Normas de Contabilidad 2018-07, Compensación—Compensación de acciones (Tema 718)—Mejoras a la contabilidad de pagos basada en acciones de no empleados. Además, los elementos están en desuso porque no representan requisitos de informes y tienen un uso bajo.

Las mejoras propuestas en esta versión incluyen:

• Nuevos elementos para informar sobre la asistencia del gobierno, el impuesto especial sobre la recompra de acciones y los arrendamientos aún no iniciados, las dimensiones de ubicación para la actividad transaccional y la presentación de informes sobre la base imponible por parte de las empresas de desarrollo empresarial.

• Obsolescencia de la orientación que ha sido reemplazada y para mejorar la coherencia y la estructura de un proyecto temático para las partes relacionadas

• Modificación de las etiquetas estándar y de documentación para aclarar los elementos y mejorar el uso adecuado

• Referencias modificadas para ayudar con la selección de elementos, excluyendo las referencias modificadas de la revisión en el marco del proyecto de referencia que se expondrán por separado

Consulte el Apéndice para obtener un vínculo al archivo que cubre los detalles de las mejoras incluidas en estas notas de la versión.

Como resultado de la versión 23.2 de EDGAR, la taxonomía de 2021 ya no es compatible y los elementos obsoletos de 2021 no aparecerán en la taxonomía de 2024 como elementos obsoletos o en relaciones obsoletas. Doscientos noventa y cinco (295) elementos obsoletos con la taxonomía de 2021 se eliminarán porque ya no están disponibles para su uso.

Apéndice: Resumen de las mejoras técnicas y otras mejoras propuestas

Una lista completa de las mejoras técnicas y otras mejoras propuestas se incluye como un Apéndice y se publica como un archivo de Excel separado en la Página de Mejoras Propuestas de Taxonomía GAAP en el sitio web de FASB. El enlace al Apéndice es un archivo descargable.

Exceso de ahorro – Gastar o no gastar

Durante la pandemia, muchas personas ahorraron más dinero de lo habitual. Entonces, ¿qué está pasando con estos fondos adicionales?

Verse obligado a quedarse en casa durante la pandemia fue duro. Pero significaba que la gente ahorraba dinero porque tenía menos oportunidades de gastar. Piensa en restaurantes cerrados y vuelos cancelados. Algunos también querían prepararse para un futuro incierto. Los subsidios gubernamentales a los hogares aumentaron aún más el ingreso disponible. Entre finales de 2019 y el segundo trimestre de 2023, los hogares de la zona del euro acumularon ahorros de alrededor de 1 billón de euros más de lo que habrían ahorrado de otro modo. Esto equivale a alrededor del 12% de su renta disponible anual. Pero, ahora que los efectos de la pandemia se están desvaneciendo, ¿la gente se va a quedar con ese dinero o finalmente lo va a gastar o invertir, como vimos en Estados Unidos? Nuestros resultados proporcionan información sobre la dinámica futura del consumo, que a su vez repercute en la inflación y, por tanto, son de gran importancia para el BCE.

Necesitamos entender de dónde provienen los ahorros de las personas antes de poder hablar de dónde es probable que vayan. Los factores impulsaron la acumulación de exceso de ahorro en el transcurso de la pandemia. Los cambios en el consumo de los hogares y los cambios en la renta disponible en relación con sus respectivas tendencias previas a la pandemia. La renta disponible también se desglosa en rentas del trabajo (es decir, sueldos y salarios), rentas no laborales (por ejemplo, de alquileres o dividendos de acciones) y transferencias fiscales (por ejemplo, impuestos sobre la renta, prestaciones por desempleo, subsidios familiares y por hijos).

El exceso de ahorro comenzó a acumularse poco después del estallido de la pandemia, especialmente durante el segundo trimestre de 2020. Esto fue el resultado de una fuerte disminución en el gasto de los consumidores con respecto a las tendencias previas a la pandemia. Las transferencias fiscales también aumentaron, pero en menor medida. En el segundo trimestre de 2022, la alta inflación comenzó a golpear y los hogares tuvieron que pagar más por la misma cantidad de bienes y servicios. Así, el consumo privado (en términos nominales) superó su tendencia prepandemia, lastrando así el exceso de ahorro. Sin embargo, el monto total del exceso de ahorro no disminuyó. Esto se debió a que los ingresos comenzaron a subir por encima de su tendencia previa a la pandemia, compensando la tendencia del consumo privado.

Es decir, el exceso de ahorro se generó principalmente en los dos primeros años tras el estallido de la pandemia. Después de eso, la cantidad acumulada se estancó en gran medida. Por lo tanto, los hogares se aferran actualmente a su exceso de ahorro. Pero, si no están utilizando los ahorros de la pandemia para compensar completamente la pérdida de consumo, ¿qué están haciendo los hogares con su dinero?

¿Dónde guarda la gente sus ahorros?

Los hogares pueden mantener sus ahorros en efectivo o depósitos bancarios, que pueden liquidar fácilmente para comprar bienes y servicios. Otras opciones incluyen el reembolso de préstamos, la inversión en activos financieros más ilíquidos, como acciones y bonos, o la compra de activos no financieros, como la vivienda. Esta asignación del ahorro entre activos líquidos, activos no líquidos y préstamos es fundamental para entender cómo este stock persistentemente grande de exceso de ahorro podría estar afectando al consumo de los hogares.

Muestra que, tras el estallido de la pandemia, los hogares de la zona del euro destinaron inicialmente su exceso de ahorro principalmente a efectivo y depósitos bancarios, así como a otros activos financieros. Sin embargo, en 2021, el ahorro en forma de efectivo y depósitos cayó por debajo de su tendencia anterior a la pandemia, mientras que otros activos financieros continuaron aumentando por encima de su tendencia. Lo mismo ocurre con la inversión en vivienda, aunque en menor medida. Este cambio en la asignación del exceso de ahorro se ha acelerado recientemente, probablemente debido al aumento de las tasas de interés. Las tasas de interés más altas hacen que sea menos atractivo mantener efectivo y depósitos bancarios. En cambio, los hogares compraron activos financieros de mayor rendimiento, pidieron menos préstamos o reembolsaron préstamos.

¿Quién tiene el exceso de ahorros?

Por lo tanto, la gente está renunciando al consumo y estacionando su dinero en inversiones a largo plazo o en la reducción de la deuda. Pero no todos los grupos de ingresos pueden hacer esto de la misma manera. Los hogares que se encuentran en la parte superior de la distribución del ingreso son los que tienen la mayor parte del exceso de ahorro. Mientras que los hogares del 20% superior (quintil de ingresos más altos) poseen alrededor de la mitad del exceso de ahorro total, el 20% inferior (quintil de ingresos inferior) posee menos de una décima parte. Este hallazgo es consistente con la investigación que muestra que los hogares más ricos se vieron menos afectados por las pérdidas de ingresos durante la pandemia. El comportamiento de consumo del 20 por ciento más rico también ayuda a explicar el nivel relativamente alto de exceso de ahorro. Los hogares más ricos tienden a gastar más en servicios de contacto intensivo, como ir al teatro o viajar, y estos fueron particularmente limitados durante la pandemia. También tienden a gastar menos de cada euro adicional de renta disponible. En la jerga de los economistas: tienen una menor propensión marginal a consumir.

En resumen: los hogares de la eurozona acumularon un gran exceso de ahorro desde el estallido de la pandemia. Encontramos evidencia de que los hogares más ricos poseen la mayor parte y la han invertido en activos no líquidos. Esto sugiere que la mayoría de estos ahorros están aquí para quedarse, tal vez como reservas para un día lluvioso. En otras palabras, aquellos que esperan que el dinero ahorrado durante la pandemia respalde un aumento en el consumo en el corto plazo probablemente se sentirán decepcionados. Se trata de una información muy relevante para evaluar qué impulsa la inflación y cómo debe responder la política monetaria.

El clima y la remuneración justa son las principales preocupaciones sobre la propiedad sostenible – Railpen

El plan de pensiones del Reino Unido Railpen publicó su Revisión de la Propiedad Sostenible 2022 centrada en sus miembros y ha descubierto que el cambio climático, el trato justo a los trabajadores y la remuneración justa encabezan la lista de preocupaciones. Para el informe, Railpen preguntó a sus miembros durante 2021/22 qué áreas de propiedad sostenible les preocupaban más. Además, el informe destaca los cuatro temas prioritarios del plan de pensiones: la transición climática, el valor de la mano de obra, la tecnología responsable y los mercados financieros sostenibles. También incluye una visión general de la actividad emprendida por el plan de pensiones AUM de 34.41 millones de libras esterlinas (5.12 millones de dólares) para proporcionar orientación a las empresas sobre la presentación de informes sobre la fuerza laboral y un mejor compromiso con su fuerza laboral, y describe los planes para los próximos 2023 meses, incluido un mayor compromiso con los miembros a través de otra encuesta en 2024 y mesas redondas presenciales con los miembros. Es importante comprender lo que les importa a nuestros miembros y poder informarles regularmente sobre cómo estamos considerando estos temas. Este informe demuestra nuestro compromiso continuo de invertir de manera responsable, ser administradores activos y rendir cuentas. 

BIENVENIDA DE CHRISTINE KERNOGHAN Y JOHN CHILMAN

Estamos encantados de presentar la Revisión de la Propiedad Sostenible 2022.

La propiedad sostenible es nuestro enfoque para incorporar cuestiones de sostenibilidad, como el cambio climático o la remuneración de los ejecutivos, en las inversiones que Railpen gestiona en su nombre. Este informe le da una idea de lo que hemos estado haciendo en materia de propiedad sostenible.

Juntos, usted y su empleador pagan cotizaciones mientras usted es un miembro activo de los planes de pensiones de los ferrocarriles. Estas contribuciones se invierten de diferentes maneras, incluso en empresas y marcas con las que puede estar familiarizado. Hacemos esto para lograr los rendimientos de inversión necesarios para brindarle a usted y a otros miembros un ingreso en la jubilación.

Creemos que es sensato invertir estas aportaciones en empresas que estén bien gestionadas y que busquen abordar todos los riesgos y oportunidades relacionados con el funcionamiento de su negocio. Estos riesgos y oportunidades incluyen cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Podrían ser cosas como el cambio climático, como el impacto de los fenómenos meteorológicos extremos en la producción de alimentos, o podría ser el enfoque de una empresa sobre la salud y la seguridad de sus trabajadores.

Creemos que invertir de esta manera es la mejor manera de proteger y aumentar el valor de sus ahorros, brindándole un buen resultado de jubilación. Incluso antes de recibir su pensión, la forma en que invertimos y gestionamos las contribuciones desempeña un papel importante en el apoyo a un futuro más sostenible para todos nosotros.

Comprar participaciones en una empresa nos da derechos, pero creemos que también nos da responsabilidades. Este informe le ayuda a comprender lo siguiente:

• Por qué pensamos en las cuestiones ESG en nuestras decisiones y actividades de inversión

• Cómo actuamos para mejorar el comportamiento de la empresa en estas cuestiones, y

• El impacto que hemos tenido en su nombre

No estamos solos en este enfoque, por lo que fue genial que nuestro trabajo en materia de propiedad sostenible fuera reconocido en 2022 al ganar premios como los IPE Europe Awards por «Estrategia de Carbono y Cero Neto» e «Innovación en Inversiones», además de ser coronados como «Fondo Europeo de Pensiones del Año» en los Premios Europeos de Pensiones 2022. Varios miembros del equipo de Propiedad Sostenible también recibieron premios de la industria por sus contribuciones, logros de los que estamos muy orgullosos.

Hemos intentado que este informe sea lo más fácil de entender posible, pero puede haber algunas palabras o términos desconocidos.

NOS HEMOS CENTRADO EN LO QUE TE IMPORTA

En 2021 y 2022 les preguntamos, como miembros de los planes de pensiones de los ferrocarriles, qué pensaban de nuestras prioridades de propiedad sostenible. También te invitamos a que nos digas cómo te gustaría que nos comunicáramos contigo.

En ambos años, nos dijo que sus tres principales áreas de preocupación eran:

• Trato justo de los trabajadores

• Cambio climático

• Pago justo

La gobernanza, es decir, qué tan bien se administra una empresa, era realmente importante para ti.

A la hora de comunicarnos contigo:

• Le gustaron nuestros informes, cuando los vio

• Quería que usáramos ejemplos reales de nuestro trabajo, para que pudiera comprender mejor lo que hemos estado haciendo en su nombre

• Quería comprender mejor el vínculo entre lo que hacemos en materia de propiedad sostenible y cómo mejorar los resultados financieros para ustedes como miembros del programa.

• quería más información que explicara los números y los resultados de los que hablamos, y

• Le gustaría conocer nuestro trabajo más a menudo

Estamos agradecidos por sus comentarios y hemos escuchado lo que dijo. Y, al igual que con el informe del año pasado, nos hemos asegurado de que el de este año incluya lo que querías ver. Seguiremos informándote más sobre lo que estamos haciendo de forma más regular, así que mantente atento a esto en tus comunicaciones habituales de Scheme.

SU PLAN DE PENSIONES Y USTED

Existen cuatro planes de pensiones de los ferrocarriles:

• Fondo BR (1974)

• Fondo de Jubilación de la Fuerza de Policía de Transporte Británica

• Fondo de Jubilación de los Ferrocarriles Británicos

• Plan de Pensiones de Ferrocarriles

El Plan de Pensiones de los Ferrocarriles (RPS) es el más grande de los cuatro. Proporciona las pensiones a más de 150 empresas que operan en el sector ferroviario privatizado.

Los planes de pensiones de los ferrocarriles son administrados por la Railways Pension Trustee Company Limited, conocida como el Fideicomisario, que siempre actúa en interés de los miembros. Hay 16 directores fideicomisarios, ocho nombrados por los empleadores y ocho por los miembros. El fideicomisario es responsable de decidir cómo se invertirán los activos de los planes y de garantizar que haya suficiente dinero en los planes para pagar las pensiones de los miembros.

El fideicomisario es responsable de tomar decisiones estratégicas de inversión. Lo hace otorgando la responsabilidad de administrar aproximadamente £ 34 mil millones de activos del esquema a Railpen (Railway Pension Investments Limited) mientras monitorea cuidadosamente sus actividades. El Fideicomisario es el único cliente de gestión de inversiones de Railpen, y Railpen es propiedad total del Fideicomisario. Esto significa que todas nuestras actividades están diseñadas para asegurar el futuro de nuestros miembros.

Hay más de 350.000 afiliados a los planes de pensiones de los ferrocarriles. En promedio, el 30% de todos los miembros del plan son mujeres, y el 36% de los miembros viven en Londres o en el sureste. Lo más probable es que los afiliados que siguen cotizando a los regímenes tengan entre 45 y 64 años. Pero también tenemos alrededor de 28,000 miembros activos que tienen 34 años o menos. Ofrecemos acuerdos de Beneficio Definido (DB) y Contribución Definida (DC) para los miembros, y con tantos miembros nuevos y jóvenes que se unen a nuestros planes todos los días, debemos invertir teniendo en cuenta los intereses a largo plazo.

¿POR QUÉ INVERTIMOS TU DINERO DE FORMA SOSTENIBLE?

La misión del Fideicomisario es pagar los beneficios de los miembros de manera segura, asequible y sostenible. Railpen ayuda a lograr esto invirtiendo en empresas para proteger y aumentar el valor de estas inversiones.

Creemos que las empresas bien gestionadas tratan a sus proveedores, clientes y trabajadores de forma justa. Las grandes empresas pueden adaptar sus modelos de negocio para hacer frente a grandes amenazas o problemas, como la pandemia de Covid-19, el cambio climático o el envejecimiento de la población. Creemos que es más probable que a estas empresas les vaya bien a largo plazo.

Para obtener rendimientos de inversión, debemos asumir algunos riesgos. Creemos que obtenemos mejores rendimientos ajustados al riesgo de nuestras inversiones cuando estas empresas tienen éxito. «Propiedad sostenible» es el nombre que damos a la forma en que pensamos y actuamos en relación con las cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG)1 en nuestras decisiones de inversión. A través de Railpen, los planes de pensiones de los ferrocarriles se encuentran entre los pocos planes de pensiones del Reino Unido que cuentan con un equipo interno especializado dedicado a «hacer» una propiedad sostenible en su nombre.

El equipo de Propiedad Sostenible sigue las creencias, principios y objetivos del Fideicomisario para las inversiones. Aplicamos principios de propiedad sostenible a todas nuestras inversiones. Estos pueden incluir:

• Empresas que cotizan en bolsa: se denominan «acciones cotizadas»

• activos de infraestructura, como energía o telecomunicaciones, o

• Deuda privada: se trata de prestar dinero a empresas que aún no cotizan en una bolsa de valores.

La propiedad sostenible marca una diferencia positiva en el rendimiento financiero de una empresa

No solo pensamos en los factores ESG cuando tomamos decisiones de inversión, sino que pueden ser muy útiles cuando los combinamos con datos financieros y de otro tipo.

La evidencia muestra que las cuestiones ESG están vinculadas a formas más «tradicionales» de medir el desempeño de una empresa. Estos incluyen la eficiencia con la que opera, el crecimiento de las ventas, la gestión de riesgos y los desafíos en su industria en particular. Por eso es importante que tengamos en cuenta los factores ESG a la hora de tomar decisiones de inversión, para invertir el dinero de los miembros de forma inteligente.

Por ejemplo, más adelante en este informe, hablamos de «gobierno corporativo», la «G» de ESG. Un buen gobierno significa que una empresa está bien dirigida por altos directivos expertos y honestos, que son diversos tanto en su composición como en su forma de pensar. Cuentan con sistemas y procesos sólidos.

Una empresa bien gestionada, que creemos que tiene buenas prácticas de gobernanza, puede obtener mejores condiciones de financiación. Es más probable que evite tener que gastar mucho dinero lidiando con las intervenciones de los reguladores de la industria. La investigación también muestra que las medidas específicas de buen gobierno, como un consejo de administración de una empresa con una amplia gama de personas, están relacionadas con un mejor rendimiento financiero y un menor riesgo.

Exploramos la evidencia sobre el vínculo entre las cuestiones ESG y el rendimiento financiero en nuestro documento de 2022 «SO Insights: Why we integrate ESG»

Nos centramos en cuatro temas prioritarios de ESG

Hablamos regularmente con las empresas sobre los temas ESG que les son específicos. Sin embargo, también nos centramos en las principales cuestiones ESG que afectan a todas o a muchas de las empresas en las que invertimos. A estos los llamamos «temas» ESG, y algunos ejemplos son el cambio climático, la remuneración justa y la ciberseguridad. A continuación, presentamos nuestros temas ESG prioritarios para 2022 y para los próximos años.

Revisión del SFDR – Equilibrio entre sostenibilidad e incertidumbre

El Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la Unión Europea está listo para una revisión exhaustiva, que refleja la evolución del panorama global de la inversión sostenible. La consulta publicada recientemente por la Comisión Europea, abierta hasta el 15 de diciembre, busca comentarios sobre los requisitos actuales del SFDR, su alineación con otras leyes de finanzas sostenibles y posibles modificaciones a las demandas de divulgación para los participantes del mercado financiero.

Si bien el SFDR se concibió inicialmente como un marco de divulgación, se utiliza cada vez más como un sistema de etiquetado. Esto ha generado confusión respecto de las clasificaciones de fondos del Artículo 8 (características ambientales y/o sociales) y del Artículo 9 (objetivos ambientales y/o sociales). La claridad respecto de estas distinciones es vital.

La consulta ofrece dos estrategias de perfeccionamiento: mejorar las distinciones de los artículos 8 y 9 con criterios adicionales o adoptar un sistema de categorización de productos basado en la estrategia de inversión. Esto último podría eliminar conceptos como «inversión sostenible» del marco de transparencia.

El resultado de la revisión sigue siendo incierto, lo que podría provocar inestabilidad en el mercado en la categorización y denominación de los fondos. Tampoco está claro cómo esto se alinea con las evaluaciones SFDR en curso de las Autoridades Europeas de Supervisión.

El panorama global de informes de sostenibilidad continúa evolucionando, enfatizando la necesidad de marcos de divulgación estandarizados.

La revisión del SFDR indica más incertidumbre para los gerentes

La revisión podría permitir una mayor interoperabilidad con los regímenes de divulgación y etiquetado de fondos en otras jurisdicciones. 

Una revisión amplia del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la UE ha sido bien recibida por su reconocimiento del cambiante panorama global para la inversión sostenible, pero corre el riesgo de perturbaciones a corto plazo para los administradores de activos y sus clientes.

La Comisión Europea publicó una consulta muy esperada, que se cerrará el 15 de diciembre, en la que se buscarán comentarios sobre los requisitos actuales del SFDR, sus interacciones con otras leyes de finanzas sostenibles y posibles cambios en los requisitos de divulgación para los participantes en los mercados financieros.

Es absolutamente correcto que la Comisión esté considerando si el SFDR es adecuado para su propósito y qué es necesario cambiar.

Aunque el SFDR se diseñó inicialmente como un régimen de divulgación, la consulta señaló que se está utilizando como un sistema de etiquetado, lo que sugiere que podría haber una demanda para establecer categorías de productos sostenibles.

Ha habido una incertidumbre constante entre los proveedores y usuarios de fondos en torno a lo que constituye un fondo del Artículo 8 (características ambientales y/o sociales) o del Artículo 9 (objetivos ambientales y/o sociales), y el primero sirve como un fondo que abarca todo para una enorme variedad de productos.

Los fondos clasificados según el Artículo 8 actualmente van desde aquellos con exclusiones muy simples hasta fondos de impacto que no cumplen exactamente con los criterios del Artículo 9.

Un desglose más explícito de los criterios de calificación aceptables para cada regulador nacional también sería útil para los participantes del mercado, como lo han adoptado algunas jurisdicciones europeas. su propia interpretación de los umbrales de los artículos 8 y 9.

Sopesando las opciones 

En la consulta, la Comisión ha identificado dos posibles estrategias para hacer la transición del marco SFDR existente a un sistema de categorización de productos más preciso.

El primero se basaría en y desarrollaría mejor las distinciones entre los artículos 8 y 9, y los conceptos existentes incluidos en ellos, introduciendo criterios mínimos adicionales para definir más claramente qué tipo de producto puede incluirse en cada categoría.

Alternativamente, la consulta ha propuesto un sistema de categorización de productos centrado en el tipo de estrategia de inversión, como el enfoque de transición o las contribuciones prometidas a ciertos objetivos ambientales.

Si se lleva adelante esta última opción, la consulta dijo que conceptos como características/objetivos ambientales y/o sociales, ‘inversión sostenible’ y los artículos 8 y 9 podrían desaparecer por completo del marco de transparencia.

Cualquier falta prolongada de claridad sobre qué dirección tomará la Comisión probablemente causará incertidumbre en el mercado sobre cómo se clasificarán y nombrarán los fondos en el futuro y agregó que esto podría dificultan que los inversores diseñen un producto sostenible en el corto plazo.

Actualmente tampoco está claro cómo interactuará la revisión con las evaluaciones y propuestas en curso que están llevando a cabo las tres Autoridades Europeas de Supervisión (ESA), que también apuntan a refinar y mejorar el SFDR tal como está.

Estos incluyen la revisión por parte de las ESA de los estándares técnicos regulatorios (RTS) del SFDR y el proyecto de reglas de sostenibilidad y etiquetas de fondos ESG de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).

Lidiando con la interoperabilidad 

No obstante, la revisión del SFDR es una buena oportunidad para evaluar el nuevo panorama de las reglas de divulgación y etiquetado para fondos sostenibles, según Phillips de Field Fisher.

El panorama es muy diferente de cuando el SFDR entró en vigor por primera vez, cuando el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) emitió sus estándares y los Estándares Europeos de Informes de Sostenibilidad (ESRS).

Tenemos que analizar el SFDR a la luz de estos cambios e identificar las diferencias entre los regímenes de divulgación.

Diferentes sistemas en diferentes lugares confundirán al mercado; Tenemos que llegar a un lugar que sea proporcionado.

En particular, una mayor alineación con los Requisitos de Divulgación de Sostenibilidad (SDR) propuestos por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) podría ser una medida bienvenida para los inversores.

El año pasado, la FCA presentó su propuesta para tres etiquetas de productos en un intento por combatir el lavado verde: enfoque sostenible (fondos que invierten en activos sostenibles), mejorador sostenible (fondos que invierten en activos en transición sostenible) y mejoramiento sostenible (fondos que invierten en activos en transición sostenible). impacto» (fondos destinados a soluciones sostenibles).

El organismo de control del Reino Unido ha retrasado la publicación de la declaración de política de DEG hasta el cuarto trimestre de este año.

La FCA anteriormente pudo frenar y revisar lo que estaba haciendo la UE y actuar en retrospectiva; la UE no tenía nada con qué comparar su trabajo.

Si en el futuro hay una alineación con los DEG de la FCA, sería fantástico, pero existe el riesgo de que la UE opte por un sistema de categorización de productos más granular, lo que en realidad podría reducir la interoperabilidad.

El gobierno del Reino Unido ha introducido además planes para sus Estándares de Divulgación de Sostenibilidad (SDS), que se basarán en los estándares del ISSB.

La Regla de Nombres, que requiere que los fondos con un nombre que sugiera un tipo particular de inversión inviertan al menos el 80% de sus activos en consecuencia, se ha ampliado para cubrir las estrategias de inversión ESG.

La regla final no incluye una sección propuesta previamente diseñada para evitar etiquetas engañosas, en la que los fondos que hayan considerado factores relacionados con ESG, pero no hayan hecho de esto el objetivo del fondo, no podrían usar ‘ESG’ o un término similar en el nombre de su producto.

Renovación de los informes MD&A – FASAB propone estándares simplificados para los informes financieros federales

La Junta Asesora de Normas Federales de Contabilidad (FASAB) ha propuesto nuevas normas para la Discusión y Análisis de la Gerencia (MD&A) en los informes financieros federales.

Estos estándares tienen como objetivo agilizar y mejorar la eficacia de los informes MD&A para entidades federales que presentan informes financieros federales de propósito general (GPFFR) de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).

Las normas MD&A propuestas buscan proporcionar una visión más completa e integrada de la situación financiera, la condición financiera, el desempeño operativo, las oportunidades y los riesgos de una entidad que informa. Enfatizan la necesidad de una presentación MD&A equilibrada, concisa, integrada y comprensible.

Las mejoras incluyen la eliminación de secciones prescriptivas de MD&A para una mayor flexibilidad, reducir la redundancia y aliviar la carga de informes. Las normas propuestas también se centran en la integración de costos y resultados de desempeño para proporcionar una imagen completa del desempeño financiero y operativo de una entidad que informa.

Los objetivos y el marco de MD&A se probaron a través de un programa piloto de la agencia, lo que resultó en reducciones significativas en la extensión de los informes de MD&A, haciéndolos más concisos y fáciles de usar. Los estándares propuestos tienen como objetivo mejorar la comprensibilidad y utilidad de la información MD&A para los usuarios finales.

Se espera que estos estándares MD&A propuestos mejoren la transparencia y accesibilidad de la información financiera en los informes federales, alineándose con los objetivos más amplios de FASAB de mejorar los estándares de informes financieros.

Debe considerar nuestra sugerencia de que estas divulgaciones pasen a Inline XBRL como leídas.

PARA: TODOS LOS QUE USAN, PREPARAN Y AUDITAN LA INFORMACIÓN FINANCIERA FEDERAL

La Junta Asesora de Normas Federales de Contabilidad (FASAB o «la Junta») solicita sus comentarios sobre el borrador de exposición de una propuesta de Declaración de Normas Federales de Contabilidad Financiera titulada Discusión y Análisis de la Administración: Rescindir y Reemplazar SFFAS 15. Las preguntas específicas para su consideración aparecen en las páginas 7-8, pero le invitamos a comentar cualquier aspecto de esta propuesta. Si no está de acuerdo con asuntos o propuestas específicas, sus respuestas serán de gran ayuda para la Junta si explica las razones de sus posiciones y cualquier alternativa que propone.

Todos los comentarios recibidos por FASAB se consideran información pública. Esos comentarios pueden publicarse en el sitio web de FASAB y se incluirán en el registro público del proyecto.

Proporcione sus comentarios utilizando el enlace de preguntas en línea para encuestados (QFR) a continuación. Si tiene problemas con los QFR en línea, contáctenos al fasab@fasab.gov o al (202) 512-7350. Confirmaremos la recepción de sus comentarios. Si no recibe confirmación, comuníquese con nuestra oficina al (202) 512-7350 para determinar si sus comentarios fueron recibidos.

Podemos celebrar una o más audiencias públicas sobre cualquier borrador de exposición. Aún no se ha programado ninguna audiencia para este borrador de exposición. FASAB publicará un aviso de la fecha y el lugar de cualquier audiencia pública sobre este documento en el Registro Federal y en su boletín informativo.

RESUMEN EJECUTIVO

¿QUÉ PROPONE LA JUNTA?

La Junta Asesora de Normas Federales de Contabilidad (FASAB o «la Junta») propone actualizar la guía para la discusión y el análisis de la gerencia (MD&A). Esta propuesta proporcionaría un conjunto integral de estándares para guiar a la gerencia sobre cómo presentar un MD&A que sea equilibrado, integrado, conciso y comprensible sobre la organización y misión de la entidad informante; situación y condición financiera; desempeño operativo, oportunidades y riesgos; y sistemas, controles internos y cumplimiento de las leyes y reglamentos aplicables.

¿CÓMO MEJORARÍA ESTA PROPUESTA LA INFORMACIÓN FINANCIERA FEDERAL Y CONTRIBUIRÍA A CUMPLIR CON LOS OBJETIVOS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA FEDERAL?

En 1999, la Junta publicó por primera vez la guía conceptual y las normas para preparar el MD&A en la Declaración de Conceptos Federales de Contabilidad Financiera (SFFAC), Discusión y Análisis de la Administración, y en la Declaración de Normas Federales de Contadores Financieros (SFFAS) 15, Discusiones y Análisis de la Administración.

La Junta tenía la intención de que la gerencia se refiriera tanto a SFFAC 3 como a SFFAS 15 para preparar el MD&A porque juntos contenían una guía completa relacionada con la forma (cómo reportar información) y el contenido (qué información entregar). Sin embargo, las entidades informantes se refirieron predominantemente solo a SFFAS 15 porque los conceptos (SFFAC 3) no son autoritativos. Esto resultó en la segregación de la información en secciones que a menudo resultaron en contenido duplicado en todo MD&A, lo que fue difícil de seguir y comprender para los usuarios.

La Junta propone estos estándares para proporcionar un enfoque basado en principios que fusione y actualice el contenido relevante de SFFAC 3 y SFFAS 15 y sea consistente con los objetivos de informes de FASAB para integridad presupuestaria, desempeño operativo, administración y sistemas y controles. Esta propuesta proporcionaría más flexibilidad para informar sobre MD&A, reduciría la carga y la redundancia del preparador, y mejoraría la transparencia para presentar un MD&A que sea equilibrado, integrado, conciso y comprensible.

MATERIALIDAD

No es necesario aplicar las disposiciones de esta Declaración a la información si el efecto de aplicar la(s) disposición(es) es irrelevante. Una inexactitud, incluida la omisión de información, es material si, a la luz de los hechos y circunstancias circundantes, se puede esperar razonablemente que el juicio de un usuario razonable que confía en la información cambie o se vea influenciado por la corrección o inclusión de la información. La importancia relativa debe evaluarse en el contexto de la entidad informante específica. Determinar la materialidad requiere un juicio apropiado y razonable al considerar los hechos específicos, las circunstancias, el tamaño y la naturaleza de la declaración errónea. En consecuencia, después de considerar los factores cuantitativos y cualitativos, la materialidad puede variar según el estado financiero, la partida o el grupo de partidas dentro de una entidad.

NORMAS PROPUESTAS

ALCANCE

1. Esta Declaración se aplica a las entidades federales que presentan informes financieros federales de propósito general (GPFFR), incluido el informe financiero consolidado del Gobierno de los Estados Unidos (CFR), de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), tal como se definen en los párrafos 5 a 8 de la Declaración de Normas Federales de Contabilidad Financiera (SFFAS) 34, La jerarquía de los principios de contabilidad generalmente aceptados,  incluida la aplicación de las normas emitidas por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera.

2. Un GPFFR de conformidad con los principios de contabilidad federal debe incluir una discusión y análisis de la administración (MD&A) de los estados financieros y la información relacionada.

3. MD&A es información complementaria requerida (RSI).5

RESCISIÓN Y SUSTITUCIÓN DE SFFAS 15

4. Esta Declaración propone rescindir SFFAS 15, Discusiones y análisis de la gerencia.

5. Esta Declaración propone reemplazar SFFAS 15 con los estándares propuestos de discusión y análisis de la gerencia (MD&A) en esta Declaración.

PROPÓSITO DE MD&A

6. El propósito de MD&A es aumentar la comprensibilidad y utilidad del GPFFR de una entidad informante al resumir los conocimientos de la gerencia sobre su organización y misión; situación y condición financiera; desempeño operativo, oportunidades y riesgos; y sistemas, controles internos y cumplimiento de las leyes y reglamentos aplicables. Esta declaración propuesta presenta orientación en dos categorías: 1) Presentación de información en MD&A y 2) Información discutida y analizada en MD&A.

7. Presentación de información en MD&A explica cómo la administración debe presentar un MD&A equilibrado, integrado, conciso y comprensible. La información discutida y analizada en MD&A explica qué tipos de gestión de la información deben incluir en MD&A.

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN EN MD&A

8. Para lograr un MD&A equilibrado, la administración debe incluir información sobre eventos, condiciones, tendencias o una combinación de los tres que tuvieron o podrían tener un efecto positivo o negativo significativo en la posición financiera, la condición financiera o el desempeño operativo de la entidad informante.

9. Para lograr un MD&A conciso, la administración debe resumir la información que sea suficiente para satisfacer las necesidades de sus usuarios mediante:

a. enfatizando los pocos asuntos vitales relacionados con la información requerida en los párrafos 12 y 13;

b. resumir y hacer referencia a información detallada pertinente de otras áreas del GPFFR;

c. indicar la disponibilidad de información adicional, como la de otros documentos auditados o documentos no auditados del gobierno federal; y

d. limitar el uso de lenguaje repetitivo presentando únicamente información que sea relevante para el informe financiero actual de la entidad informante.

10. Para lograr un MD&A integrado, la administración debe combinar información financiera y no financiera e información cualitativa y cuantitativa para presentar una discusión y análisis exhaustivos y unificados.

11. Para lograr un MD&A comprensible, la gerencia debe presentar el contenido en lenguaje sencillo, organizar la información por contenido relacionado y, según corresponda, incluir cuadros, tablas, gráficos o cualquier combinación de los mismos para mejorar la comprensión del MD&A para aquellos que pueden no tener un amplio conocimiento de las operaciones del gobierno de los Estados Unidos ni una amplia experiencia financiera o contable.

INFORMACIÓN DISCUTIDA Y ANALIZADA EN MD&A

12. MD&A debe discutir y analizar la siguiente información sobre la entidad informante:

a. la organización y misión;

B. Las causas de los cambios y tendencias significativos en

i. la situación financiera explicada por la composición o los saldos de los activos, pasivos y posición neta; costos, ingresos, recursos presupuestarios y fuentes de financiamiento; y

II. Situación financiera explicada por

1. actividad de tipo empresarial, seguro social, proyecciones fiscales a largo plazo; y

2. otra información complementaria pertinente requerida;

c. los resultados clave de rendimiento y los costos asociados;

d. las oportunidades significativas identificadas por la administración para mejorar los resultados de desempeño, los planes para aprovechar tales oportunidades y el efecto potencial en los resultados financieros y presupuestarios de llevar a cabo esos planes;

e. los riesgos significativos identificados por la administración que tienen un efecto potencialmente negativo en los resultados de desempeño, los planes para mitigar dichos riesgos y el efecto potencial en los resultados financieros y presupuestarios de llevar a cabo esos planes.

13. MD&A debe proporcionar una evaluación resumida de la administración de la efectividad de los controles internos y los sistemas de gestión financiera de la entidad informante, el cumplimiento de la entidad informante con las leyes, regulaciones, contratos y acuerdos de subvención aplicables que son relevantes para la información financiera. Dichos informes deben abordar las debilidades de control interno, las deficiencias de los sistemas y los casos de incumplimiento que tienen un efecto significativo en los informes financieros y de rendimiento de la entidad informante y sus planes para abordarlos.

FECHA DE ENTRADA EN VIGOR

14. Los requisitos de esta Declaración son efectivos para los períodos de informe que comiencen después del 30 de septiembre de 2024. Se permite la implementación temprana.