Lamentablemente, la incertidumbre en materia de política económica se extiende más allá de las consideraciones fiscales. El desmantelamiento gradual de nuestro sistema multilateral de comercio es otra preocupación clave. Ahora más países siguen su propio camino, imponiendo aranceles unilaterales o medidas de política industrial cuyo cumplimiento de las normas de la Organización Mundial del Comercio es, en el mejor de los casos, cuestionable. Nuestro imperfecto sistema de comercio podría mejorarse, pero es poco probable que este aumento de medidas unilaterales genere una prosperidad global duradera y compartida. En todo caso, distorsionará el comercio y la asignación de recursos, estimulará las represalias, debilitará el crecimiento, disminuirá los niveles de vida y dificultará la coordinación de políticas que aborden desafíos globales, como la transición climática.
En lugar de ello, deberíamos centrarnos en mejorar de forma sostenible las perspectivas de crecimiento a medio plazo mediante una asignación más eficiente de los recursos dentro de los países y entre ellos, mejores oportunidades educativas e igualdad de oportunidades, una innovación más rápida y más ecológica y marcos de políticas más sólidos.
Las fuerzas macroeconómicas (el ahorro nacional deseado y la inversión interna, junto con las tasas globales de retorno del capital) son los determinantes primarios de los equilibrios externos. Si estos desequilibrios fueran excesivos, las restricciones comerciales serían costosas e ineficaces para abordar las causas macroeconómicas subyacentes. Los instrumentos comerciales tienen su lugar en el arsenal de políticas, pero como el comercio internacional no es un juego de suma cero, siempre deben utilizarse con moderación, dentro de un marco multilateral y para corregir distorsiones bien identificadas. Lamentablemente, nos encontramos cada vez más alejados de estos principios básicos.
Como lo han demostrado las ocho décadas transcurridas desde Bretton Woods, la cooperación multilateral constructiva sigue siendo la única manera de garantizar una economía segura y próspera para todos.
Categoría: FMI – Fondo Monetario Internacional
LA GLOBALIZACIÓN HOY
Vale la pena preservar y ampliar los beneficios de la globalización. Sin embargo, el apoyo a la continuación de políticas económicas abiertas ha enfrentado oposición por preocupaciones sobre la desigualdad, los desplazamientos de los trabajadores y la competencia desleal. Algunos críticos señalan una dependencia excesiva de rivales geopolíticos, especialmente en tiempos de crisis, como durante la pandemia.
Es casi seguro que revertir la globalización revertiría sus logros, aumentaría la pobreza y resultaría en una transición costosa. Las investigaciones del FMI muestran que las pérdidas globales derivadas de la fragmentación del comercio podrían oscilar entre el 0,2 y el 7 por ciento del PIB. Los costos pueden ser mayores cuando se tiene en cuenta el desacoplamiento tecnológico. Por lo tanto, es fundamental que los responsables de las políticas se unan para preservar y ampliar los beneficios de la globalización y al mismo tiempo hacerla más sostenible.
¿Cómo podrían abordar esto los responsables de las políticas? Un componente esencial es garantizar un sistema que funcione bien de normas comerciales globales, respaldado por la OMC, para mantener la apertura comercial y asegurar la estabilidad y previsibilidad que son tan importantes para el comercio y el crecimiento. Esto implica necesariamente que los gobiernos trabajen cooperativamente para solucionar las fuentes subyacentes de las tensiones comerciales. Acelerar las reformas de la OMC para fortalecer la transparencia y las normas, incluidas las relativas a las subvenciones; restablecer un sistema de solución de diferencias en pleno funcionamiento; y actualizar el reglamento para tener en cuenta la creciente participación de los servicios y el comercio digital en la economía global son esenciales.
Los acuerdos plurilaterales, entre subconjuntos de miembros de la OMC interesados en profundizar la cooperación en áreas particulares, pueden ayudar a impulsar reformas en el comercio electrónico y la facilitación de inversiones sin impedir que otros se unan.
Otra área crítica para los responsables de la formulación de políticas son políticas internas más sólidas para compartir de manera más justa los beneficios del comercio, la globalización y los avances tecnológicos. Para tener éxito, estos deben construirse sobre bases sólidas de gobernanza macroeconómica, regulación financiera y supervisión sólidas para evitar la acumulación de riesgos derivados de la globalización financiera, y deben incluir un sistema tributario orientado a la movilización eficiente de ingresos.
Las políticas fiscales y del mercado laboral son herramientas clave para abordar las dislocaciones y la desigualdad de los trabajadores y son cada vez más vitales para contrarrestar las perturbaciones causadas por las nuevas tecnologías, especialmente la inteligencia artificial. Estas políticas se complementan con la prestación de servicios públicos básicos de alta calidad, incluidas la educación, la salud y las redes de seguridad social.
Por último, las organizaciones internacionales pueden desempeñar un papel fundamental en tiempos de incertidumbre, sirviendo como amortiguador ante circunstancias inesperadas, promoviendo reglas de tránsito acordadas de común acuerdo y actuando como conducto para un mayor diálogo y cooperación, incluso cuando los vientos predominantes soplan en contra. una dirección diferente.
UNA NUEVA BRÚJULA PARA LA ECONOMÍA
Si la economía ha de ser una herramienta para alejar a las sociedades humanas de la crisis endémica y acercarlas a un futuro resiliente y próspero, entonces su renovación comienza con una nueva brújula y mapa que se ajusten a nuestros tiempos.
Como escribió John Maynard Keynes en 1938, “la economía es la ciencia de pensar en términos de modelos unidos al arte de elegir modelos que sean relevantes para el mundo contemporáneo”. Es irónico que algunos de los modelos más profundamente influyentes que todavía dan forma al pensamiento económico actual se crearon en la propia era de Keynes. Si estuviera vivo en este siglo (y fuera testigo de la magnitud de las crisis sociales y ecológicas que enfrentamos actualmente), sin duda estaría instando a sus colegas economistas a crear nuevos modelos que reflejen el conocimiento, la realidad y los valores de nuestros tiempos. Él tendría razón.
El siglo pasado, cuando el pensamiento económico de posguerra adoptó el crecimiento como su objetivo de facto, el PIB se convirtió en la brújula de los economistas: describía el progreso como una curva exponencial, medida con la única métrica del valor monetario en pos de un aumento sin fin, sin importar cuán rica fuera una nación. era. El impacto de que los países ricos sigan priorizando el crecimiento del PIB sobre la lucha contra la desigualdad y la protección del mundo vivo ahora es demasiado claro.
Este siglo necesitamos un objetivo mucho más ambicioso y holístico: el florecimiento humano en un planeta vivo y próspero. Y una brújula que puede guiarnos resulta parecer un donut (ver gráfico 1). Da prioridad a las necesidades y derechos esenciales de todas las personas, desde la alimentación, el agua y la salud hasta el trabajo decente y la igualdad de género. Al mismo tiempo, reconoce que la salud de toda la vida depende de la protección de los sistemas que sustentan la vida en la Tierra: un clima estable, un suelo fértil, océanos saludables y una capa protectora de ozono. En los términos más simples, el donut permite a la humanidad prosperar entre una base social y un techo ecológico; en otras palabras, satisfacer las necesidades de todas las personas dentro de los medios del planeta vivo.
Por qué nuestro mundo necesita moderación fiscal en el año electoral más importante de la historia
Las perspectivas económicas y financieras mundiales han mejorado en los últimos seis meses. La inflación ha caído, las condiciones financieras se han relajado y los riesgos para las perspectivas están equilibrados. Sin embargo, muchos países siguen luchando contra una elevada deuda pública y déficits fiscales en medio de nuevos desafíos derivados de las elevadas tasas de interés reales y las cada vez más débiles perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
Nuestro último Monitor Fiscal insta a los gobiernos a evitar desvíos y centrarse más en reconstruir las reservas y salvaguardar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.
La política fiscal pasó a ser más expansiva el año pasado después de una rápida mejora de la deuda y los déficits en los dos años anteriores. Sólo la mitad de las economías del mundo endurecieron su política fiscal el año pasado, frente a alrededor del 70 por ciento en 2022.
Cuatro años después del inicio de la pandemia, el gasto público, excluidos los pagos de intereses, se mantuvo alrededor de 3 puntos porcentuales del producto interno bruto por encima de las proyecciones prepandémicos en las economías avanzadas, excluido Estados Unidos, y 2 puntos porcentuales por encima de ellas en las economías de mercados emergentes, excluida China. Este nivel de gasto refleja la lenta recuperación de las políticas fiscales de la era de la crisis y la introducción de nuevas medidas de apoyo, junto con nuevas medidas de política industrial que incluyen subsidios e incentivos fiscales. Las tasas de interés nominales más altas elevaron los pagos de intereses en la mayoría de las economías.
La deuda pública mundial aumentó hasta el 93 por ciento del PIB en 2023 y se mantuvo 9 puntos porcentuales por encima del nivel prepandémicos. El aumento fue liderado por las dos economías más grandes, Estados Unidos y China, donde la deuda aumentó más de 2 y 6 puntos porcentuales del PIB, respectivamente.
LOS COSTOS SOCIALES DEL PRECIO
El gobierno por el precio se ha puesto de moda, no sólo en la economía sino también en las políticas públicas. Poner un precio a las políticas (midiendo en una unidad los beneficios para los grupos destinatarios y los costos que otros podrían soportar) proyecta un aura de objetividad y transparencia.
El objetivo es permitir a los responsables de las políticas elegir racionalmente entre diferentes formas de resolver el mismo problema: comparar diferentes problemas y sus soluciones políticas simplemente según su rentabilidad relativa en dólares o en alguna otra moneda. Una vez que todo se mide y se compara, es casi posible prescindir de la política.
El desorden de la política, con las interminables luchas por encontrar puntos en común entre objetivos inherentemente inconmensurables, puede convertirse en una simple hoja de cálculo entre la cual elegir la opción más rentable. El gobierno se está convirtiendo en un gobierno basado en etiquetas de precios.
Los mercados de tipo ideal, del tipo que sólo se encuentra en los libros de texto, sirven como modelo. La idea es que el comercio revela el valor de los objetos a compradores y vendedores y que, por tanto, el precio contiene toda la información relevante. Por supuesto, esto es cierto sólo en mercados eficientes: mercados sin costos de información y costos de transacción, donde no es factible ninguna transacción que beneficie a una persona sin perjudicar a otra.
La eficiencia de Pareto, como se conoce a este estado de equilibrio, es inalcanzable en el mundo real. Esta es la razón por la que, para la mayoría de los fines, se ha reemplazado por un simple análisis de beneficios netos. Siempre que los beneficios netos excedan los costos netos, vale la pena seguir una política. Pero medir todos los costos y todos los beneficios, y ponerle un precio a cada uno, es una tarea difícil. Para la mayoría de las actividades y recursos, los precios no existen o no son observables. Deben construirse activamente sobre la base de supuestos que son necesariamente incompletos o están sesgados a favor de la facilidad de mensurabilidad y que a menudo son completamente erróneos.
La deuda oculta perjudica a las economías. Mejores leyes de divulgación pueden ayudar a aliviar el dolor.
La transparencia de la deuda no sólo beneficia directamente a los países, sino que también es esencial para la labor del FMI. Las formas de deuda ocultas y por lo demás opacas hacen que al Fondo le resulte más difícil cumplir su mandato central de varias maneras. Por ejemplo, los préstamos garantizados, las formas novedosas y complejas de financiación y los acuerdos de confidencialidad dificultan que el FMI evalúe con precisión la deuda de un país y ayude a que su economía vuelva a encaminarse.
Por lo tanto, el Fondo trabaja para llevar los beneficios de la transparencia de la deuda a los países directamente a través de asistencia técnica y también aborda el tema en nuestros compromisos programáticos.
Las leyes bien diseñadas hacen que sea más difícil ocultar la deuda. Pero no hay suficientes leyes de este tipo en los libros, a pesar de sus beneficios demostrados. Dada la importancia crítica de lograr una transparencia adecuada, los países y sus socios internacionales deben impulsar reformas para mejorar los marcos legales internos, lo que a su vez beneficia tanto a los prestatarios, como a los acreedores legítimos y al sistema en general. Convertir piedras nunca ha sido más importante.
EL DIRECTORIO EJECUTIVO DEL FMI CONCLUYE LA CONSULTA DEL ARTÍCULO IV DE 2024
Washington, DC: El 26 de marzo, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV, [1] revisión de mitad de período bajo el Acuerdo de Línea de Crédito Flexible, primera revisión bajo el Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad y Reprogramación del acceso en el marco del Mecanismo de Resiliencia y Sostenibilidad con Marruecos.
La economía marroquí siguió mostrando resistencia a las perturbaciones negativas. A pesar de la escasez de agua, el terremoto de septiembre de 2023 y las difíciles condiciones externas, la actividad económica repuntó hasta el 3 por ciento en 2023 gracias a las fuertes exportaciones y un repunte de la demanda interna. A pesar del repunte del crecimiento, el desempleo aumentó al 13,3 por ciento a finales de 2023, lo que refleja principalmente el impacto de la escasez de agua en el sector agrícola. Se espera que el crecimiento del PIB aumente gradualmente hasta el 3½ por ciento en los próximos años, impulsado por la implementación continua de la agenda de reformas estructurales.
La inflación cayó a lo largo de 2023, principalmente a medida que se desvaneció el impacto de los shocks de oferta. Esto justificó que BAM detuviera el ciclo de ajuste de las tasas de interés desde junio del año pasado, después de tres aumentos consecutivos desde septiembre de 2022. El dirham continuó moviéndose dentro de la banda de fluctuación de ±5 por ciento.
El déficit de cuenta corriente se redujo significativamente. Esto refleja tanto un déficit comercial reducido de bienes (impulsado por los menores precios de importación de energía, bienes primarios e intermedios y alimentos, así como el sólido desempeño de las exportaciones de automóviles y productos electrónicos), una exportación boyante de servicios (tanto turísticos como no -relacionados con el turismo) y la continua expansión de las remesas entrantes.
El déficit fiscal del gobierno central mejoró más de lo previsto en el Presupuesto 2023. El déficit general de 2023 cerró en 4,4 por ciento del PIB, alrededor de 0,5 por ciento del PIB menos de lo proyectado en el Presupuesto de 2023. Esto refleja ingresos fiscales mejores de lo esperado (con ingresos no tributarios impulsados por el Fondo para Terremotos) que compensaron con creces un gasto mayor al planeado.
Ha proseguido la aplicación del programa de reformas estructurales anunciado. Ya se han implementado los dos primeros pilares de la generalización del sistema de protección social, es decir, la extensión del seguro médico básico obligatorio y la introducción de transferencias de efectivo a las familias pobres. Se tomaron medidas adicionales para reestructurar las empresas estatales, poner en funcionamiento el Fondo de Inversión Mohammed VI y la nueva Carta de Inversiones, y reformar los sistemas de educación y atención médica.
ABORDAR LOS DESAFÍOS DE UNA NUEVA ERA – CONTRA LA ECONOMÍA EMPÍRICA
Necesitamos un nuevo modelo de globalización. La hiperglobalización se ha visto socavada por las luchas distributivas, el nuevo énfasis en la resiliencia y el aumento de la competencia geopolítica entre Estados Unidos y China. Inevitablemente, estamos en medio de un reequilibrio entre las demandas de la economía global y las obligaciones económicas, sociales y políticas internas. Aunque muchos se preocupan por una nueva era de creciente proteccionismo y la perspectiva de un entorno global inhóspito, el resultado no tiene por qué ser del todo malo. Durante el período de Bretton Woods, la gestión económica nacional estuvo significativamente menos restringida por las reglas globales y las demandas de los mercados globales. Sin embargo, el comercio internacional y la inversión a largo plazo aumentaron significativamente, y los países que aplicaron estrategias económicas apropiadas, como los Tigres de Asia Oriental, obtuvieron resultados excepcionalmente buenos a pesar de mayores niveles de protección en los mercados de las economías avanzadas.
FINANCIAMIENTO CLIMÁTICO QUE PONE A LAS PERSONAS EN PRIMER LUGAR
Un número sin precedentes de fenómenos climáticos calamitosos (inundaciones y olas de calor, super tormentas, sequías e incendios forestales incontrolables, todos ellos relacionados con la actividad humana) están poniendo en peligro la vida de las personas, perturbando las economías y causando estragos en el mundo natural. La necesidad de tomar medidas climáticas nunca ha sido más apremiante, y los enfoques innovadores para financiar la mitigación de las emisiones de carbono y la adaptación al clima son fundamentales para abordar estos crecientes problemas. Es hora de pasar de meras promesas y compromisos a una implementación concreta, y los recursos deben asignarse de manera equitativa y generosa, poniendo a las personas y al planeta en primer lugar.
Un amplio acceso a la financiación climática es indispensable para una lucha eficaz contra la emergencia climática global. Los huracanes y las olas de calor no conocen fronteras. Pero hoy en día, el financiamiento climático global está aislado regionalmente y no está en sintonía con el alcance y las consecuencias de la crisis. Más del 75 por ciento del financiamiento climático global se gasta en los países donde se recauda. Como resultado, muchas regiones vulnerables (incluidas aquellas con un impacto insignificante en el calentamiento global) tienen un acceso limitado al financiamiento climático.
Cómo las reformas pueden contribuir al crecimiento y la transición verde en las economías en desarrollo
Muchas economías de mercados emergentes y en desarrollo enfrentan amenazas al crecimiento económico y un espacio político limitado debido a la alta inflación, el aumento de la deuda y las presiones en la balanza de pagos. Estos desafíos aumentaron durante la pandemia y se intensificaron aún más con la guerra de Rusia en Ucrania.
Un crecimiento más lento y una capacidad limitada para apoyar a sus poblaciones más vulnerables exponen a algunos de estos países a riesgos sustanciales de inestabilidad social. Al mismo tiempo, estas economías enfrentan el enigma de participar en los esfuerzos globales para reducir sus emisiones de carbono y ayudar a combatir el cambio climático sin sacrificar el crecimiento y el empleo.
En medio de tales desafíos, las reformas que abarcan toda la economía brindan a las autoridades las herramientas para fomentar el crecimiento y prepararse para la transición verde. Como mostramos en una nueva nota de discusión del personal , los beneficios de la reforma de las instituciones y las regulaciones para las empresas y las personas (una recomendación duradera del FMI para estimular el crecimiento) pueden materializarse rápidamente incluso bajo tensiones económicas severas, siempre que las reformas se prioricen y secuencian adecuadamente. Y estas reformas son clave para facilitar la descarbonización de las economías.