El uso internacional del euro ha crecido en los últimos años, pero en gran medida por las circunstancias y no por diseño. En un sistema monetario global más disputado, Europa necesita actuar deliberadamente para fortalecer el papel de su moneda, basándose en bases sólidas, manteniendo el ritmo de los cambios globales y haciendo coincidir la ambición política con pasos concretos.
El sistema monetario internacional es cada vez más disputado. Las principales economías que alguna vez confiaron en el sistema para trabajar por sí solas ahora están dando forma activa al uso de sus monedas. Hasta ahora Europa ha sido una excepción. El papel global de nuestra moneda ha ganado terreno gradualmente en los últimos años, pero en gran medida por las circunstancias y no por elección. Esto ya no es suficiente. En un entorno global cambiante, el euro debería servir para un propósito más claro para Europa, y Europa debería estar dispuesta a actuar para que esto suceda.
El punto de partida es favorable. Desde mediados de la década de 2010, la medida compuesta del papel internacional del euro ha aumentado en alrededor de 1,5 puntos porcentuales. La participación del euro en las reservas mundiales es de alrededor del 20%, tanto como lo ha sido durante dos décadas. Pero la deuda internacional emitida en nuestra moneda alcanzó cerca de € 1 billón el año pasado, el nivel anual más alto desde que se introdujo la moneda única. Durante varios episodios en 2025, cuando los inversores buscaron la seguridad, compraron euros y activos denominados en euros al mismo tiempo que vendían dólares estadounidenses y bonos del Tesoro.
Este progreso se basa en dos fundamentos.
La primera es estructural. Europa es la economía más abierta del mundo, con exportaciones de cerca de € 4 billones el año pasado. Nuestra determinación de defender el Estado de Derecho, incluso bajo una presión sin precedentes, la independencia de nuestro banco central, nuestro sólido marco fiscal y la apertura de nuestro mercado único son cualidades estructurales que ya no se ofrecen universalmente.
La segunda es que en las zonas en las que Europa ha actuado con intención, los resultados han seguido. Un marco europeo coherente sobre finanzas verdes y sostenibles llevó al liderazgo del mercado: el euro ha superado al dólar para convertirse en la moneda líder en el mercado mundial de bonos verdes por primera vez. Y los pagos instantáneos están despegando a una velocidad exponencial, respaldada por la legislación de la UE y el sistema paneuropeo de pago rápido operado por el Eurosistema.
Cuando hemos tomado decisiones, hemos progresado. Pero ahora se necesita más.
Casi un tercio del comercio exterior de China se establece en el renminbi, frente a casi nada hace una década. La participación de la moneda en la financiación del comercio mundial ha alcanzado el 8%, por delante del euro. Y más del 20% del comercio francés con China ahora se factura en renminbi. Estos acontecimientos reflejan una política deliberada de China para ampliar el papel de su moneda en las áreas donde tiene peso económico que aportar.
Y ese cambio no se limita a China. En los Estados Unidos, la legislación reciente sobre las monedas estables denominadas en dólares apuntala un esfuerzo deliberado para extender la red de la moneda al ámbito digital. Las monedas estables en dólares estadounidenses son marginales en los pagos internacionales de hoy, lo que representa una fracción de un porcentaje de los flujos transfronterizos. Pero la intención es utilizar la nueva tecnología para afianzar aún más una moneda ya dominante. Las economías más grandes del mundo están tomando medidas deliberadas. Europa no puede permitirse ser la que no lo sea.
El BCE está haciendo su parte dentro de su competencia al contribuir a la estabilidad macroeconómica – la estabilidad de precios, la estabilidad financiera y un sector bancario sólido – y asegurando la disponibilidad de liquidez en euros. Recientemente hemos decidido ampliar EUREP, nuestro mecanismo de reposición para los bancos centrales, para apoyar la transmisión sin problemas de nuestra política monetaria: a partir de este año, proporcionaremos acceso permanente a la liquidez en euros frente a garantías de alta calidad denominadas en euros. Permitir un conjunto más amplio de bancos centrales en todo el mundo para abordar rápidamente los riesgos de escasez de liquidez en euros aumentará la confianza en el uso del euro a nivel mundial.
También estamos liderando el camino para garantizar que el dinero del banco central sea adecuado para el futuro. Empezaremos a emitir dinero tokenizado del banco central en septiembre de este año para la liquidación de transacciones al por mayor. Nos estamos preparando para complementar el efectivo con su equivalente digital, el euro digital, para los pagos diarios. Y para los pagos transfronterizos, estamos trabajando en interconectar nuestro propio sistema de pago rápido con los de otros países, de una manera que respete su soberanía. En conjunto, estas iniciativas garantizarán que el euro permanezca en la frontera tecnológica.
Pero impulsar los determinantes más amplios de la posición de una moneda – la fuerza económica, el peso geopolítico y la seguridad jurídica – se debe a los legisladores de la UE. La entrega de un verdadero mercado único, una unión de ahorro e inversiones, una mayor productividad y la capacidad necesaria para proteger la seguridad exterior y energética de Europa aumentarían la confianza en su potencial de crecimiento y su resiliencia. La UE también podría apoyar el papel del euro en la facturación y la financiación del comercio, de conformidad con su papel de liderazgo en el comercio mundial.
Un papel internacional más fuerte para el euro no se producirá por sí solo. Tendremos que elegirlo, y poner palabras en acción.