Declaraciones del Sr. Tao Zhang, Representante jefe del BIS para Asia y el Pacífico, en la Semana Financiera Internacional, en el marco del Foro Financiero Asiático (AFF), Hong Kong, 26 de enero de 2026.
El título de esta sesión es «Desarrollo e innovación de la IA y las finanzas digitales». Estos cambios están transformando la prestación de servicios financieros, el funcionamiento de los mercados y la gestión de riesgos. Desde la perspectiva de los bancos centrales, también plantean interrogantes importantes para la estabilidad financiera.
Centrándonos en las implicaciones para la estabilidad financiera, incluida la tokenización, que es un elemento central en los debates políticos actuales.
Los comentarios se desarrollan en tres partes:
- En primer lugar, hablaré brevemente sobre cómo se están desarrollando la inteligencia artificial (IA) y las finanzas digitales, y por qué son importantes para el funcionamiento del sistema financiero.
- En segundo lugar, y este será el punto central de mi intervención, abordaré las implicaciones para la estabilidad financiera, basándome en los recientes análisis del Banco de Pagos Internacionales (BPI) y del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF).
- Por último, diré unas palabras sobre la cooperación internacional y el papel del BIS.
Desarrollo e innovación: implicaciones para el funcionamiento del mercado
Permítanme comenzar explicando cómo se están desarrollando la IA y las finanzas digitales, y por qué están atrayendo tanta atención de los responsables políticos.
La IA se está adoptando en todo el sector financiero para una amplia gama de propósitos. Las instituciones financieras la utilizan para procesar grandes volúmenes de datos, respaldar la evaluación crediticia, detectar fraudes, gestionar riesgos y automatizar funciones administrativas. Más recientemente, los avances en modelos de lenguaje a gran escala e IA generativa han ampliado el abanico de posibles aplicaciones, incluyendo la interacción con el cliente, el análisis interno y los procesos de supervisión.
Los factores que impulsan la adopción de la IA son bien conocidos. Por el lado de la oferta, los rápidos avances en la capacidad de procesamiento, la disponibilidad de datos y las capacidades de los modelos han reducido las barreras de entrada. Por el lado de la demanda, las empresas buscan aumentar la productividad, reducir costos y obtener ventajas competitivas, mientras que las autoridades exploran el uso de la IA para mejorar la eficacia regulatoria y de supervisión.
En términos generales, las finanzas digitales se refieren a la creciente digitalización de los activos, procesos e infraestructuras financieras. Un componente clave de esto es la tokenización, que, en términos generales, consiste en la representación digital de activos financieros, como valores o depósitos, mediante tecnologías como la tecnología de registro distribuido.
Como ya hemos visto, la tokenización afecta la forma en que se organizan y ejecutan las transacciones financieras. Puede acercar la negociación, la liquidación y la gestión de garantías, reducir los costos de conciliación y favorecer un uso más eficiente de la liquidez y las garantías. La tokenización también puede reducir las fricciones en los pagos transfronterizos y la liquidación de valores, un aspecto especialmente relevante para regiones con fuertes vínculos comerciales y financieros, como Asia.
En conjunto, la IA y las finanzas digitales pueden mejorar la eficiencia, reducir los costos y fomentar la integración de los mercados financieros. Sin embargo, estos mismos avances también modifican la forma en que surgen y se propagan los riesgos en el sistema financiero, y plantean desafíos para los reguladores y supervisores. En resumen, tienen importantes implicaciones para la estabilidad financiera.
Implicaciones para la estabilidad financiera: tres canales
Ahora bien, me centraré en los canales a través de los cuales pueden surgir riesgos para la estabilidad financiera. Investigaciones y análisis de políticas recientes sugieren que la IA y las finanzas digitales pueden afectar la estabilidad financiera a través de múltiples canales. Para ilustrarlo, me centraré en los tres canales que resultan particularmente relevantes desde la perspectiva de un banco central, ya que se relacionan con el funcionamiento del mercado, la resiliencia operativa y la propagación de la tensión en el sistema financiero.
Funcionamiento del mercado y liquidez
En primer lugar, la IA y las finanzas digitales pueden afectar al funcionamiento del mercado y a la liquidez:
- La IA puede acelerar las operaciones y los ajustes de cartera, lo que puede intensificar las fluctuaciones de precios a corto plazo cuando cambian las condiciones del mercado.
- La tokenización representa digitalmente los derechos financieros, lo que puede agilizar las transacciones y la liquidación. Sin embargo, los derechos digitales pueden transferirse o canjearse más rápidamente de lo que los activos subyacentes pueden venderse o financiarse.
- En condiciones normales, estas características pueden mejorar la eficiencia. Pero en periodos de estrés, la mayor rapidez en las operaciones y en la tramitación de reclamaciones puede afectar la liquidez, aumentar la volatilidad y contribuir a la inestabilidad del mercado.
Dependencias operativas y problemas de resiliencia
En segundo lugar, estas tecnologías plantean riesgos operativos y problemas de resiliencia:
- Los sistemas de IA suelen depender de hardware especializado, servicios de computación en la nube, proveedores de datos externos y modelos pre-entrenados, muchos de los cuales se concentran en un número reducido de proveedores. De manera similar, las finanzas digitales y la tokenización dependen de plataformas, protocolos y proveedores de servicios compartidos que pueden llegar a ser de importancia sistémica.
- Por lo tanto, las interrupciones operativas, los ciberataques o los fallos tecnológicos pueden tener importantes repercusiones para el sistema financiero.
Amplificación y propagación del estrés
En tercer lugar, la IA y las finanzas digitales pueden influir en cómo se propaga el estrés a través del sistema financiero:
- El uso generalizado de modelos de IA, datos o reglas de decisión similares puede llevar a las instituciones a responder a las crisis de forma parecida, aumentando así las correlaciones en el comportamiento. Las plataformas de tokenización pueden crear interdependencias nuevas y, en ocasiones, complejas entre mercados y actividades.
- Estas características pueden amplificar las perturbaciones a través del contagio y la prociclicidad, lo que permite que el estrés se propague de forma más rápida y generalizada entre instituciones, mercados y jurisdicciones.
Complicaciones para los bancos centrales a la hora de identificar y gestionar los riesgos para la estabilidad financiera.
Estos canales de riesgo no son fundamentalmente nuevos. Sin embargo, el cambio tecnológico asociado a la IA y las finanzas digitales puede aumentar la intensidad, la velocidad y la complejidad del flujo de estos riesgos para la estabilidad financiera, lo que dificulta la forma en que los bancos centrales y los reguladores los identifican, evalúan y gestionan.
En primer lugar, la intensidad. A medida que la adopción de la IA y la tokenización se generalizan, las exposiciones e interdependencias pueden concentrarse. La dependencia de plataformas compartidas, fuentes de datos comunes, modelos similares o proveedores de servicios clave puede aumentar la magnitud del impacto potencial cuando se producen interrupciones. En consecuencia, las perturbaciones que antes afectaban a instituciones individuales podrían tener consecuencias sistémicas más pronunciadas, incrementando la intensidad de los riesgos para la estabilidad financiera.
En segundo lugar, la velocidad. Ambas tecnologías pueden acelerar la materialización de los riesgos. La IA permite una toma de decisiones más rápida y automatizada, mientras que la tokenización puede acortar las cadenas de transacciones y los procesos de liquidación. En situaciones de estrés, esto puede reducir el tiempo disponible para que las instituciones y las autoridades respondan, ya que las presiones de liquidez, las interrupciones operativas o las reacciones del mercado se desarrollan con mayor rapidez. Por lo tanto, una transmisión más rápida puede dificultar la contención de los riesgos una vez que surgen.
En tercer lugar, la complejidad. La IA y las finanzas digitales también pueden aumentar la complejidad del sistema financiero, dificultando la observación y evaluación de los riesgos. En el caso de la IA, los modelos opacos, los datos no estructurados y la dependencia de proveedores de servicios externos pueden complicar la evaluación y validación de riesgos. En el caso de las finanzas digitales y la tokenización, la programabilidad, la compatibilidad y la participación de múltiples intermediarios en distintas jurisdicciones pueden generar interdependencias complejas y, en ocasiones, poco transparentes.
Cooperación internacional, gobernanza y el papel del BIS
Los avances que he analizado tienen una marcada dimensión transfronteriza. Los servicios de IA, las plataformas digitales y los sistemas de tokenización suelen operar en distintas jurisdicciones, mientras que la responsabilidad de la estabilidad financiera recae principalmente en los países. Esto crea un papel fundamental para la cooperación internacional, en particular en el ámbito de la gobernanza.
A medida que las finanzas se digitalizan y se interconectan, los marcos de gobernanza —que abarcan la rendición de cuentas, la gestión de riesgos y la supervisión— adquieren una importancia creciente. En el caso de la IA, surgen cuestiones de gobernanza relacionadas con la gestión del riesgo de los modelos, la gobernanza de los datos y la dependencia de proveedores de servicios externos. Para las finanzas digitales y la tokenización, la gobernanza y las decisiones de diseño —como los acuerdos de acceso, las responsabilidades operativas y los procesos de liquidación— pueden tener implicaciones importantes para la resiliencia, especialmente cuando las actividades trascienden fronteras.
Dado que estos desarrollos trascienden las jurisdicciones, los enfoques fragmentados o inconsistentes de la gobernanza pueden generar lagunas y fricciones. Esto subraya la importancia de una mayor alineación y coherencia en los marcos de gobernanza y regulación, respetando al mismo tiempo los mandatos nacionales y las diferencias en la estructura del mercado.
En este contexto, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) desempeña un papel fundamental. El BPI ofrece un foro para que los bancos centrales intercambien opiniones sobre los desafíos de la gobernanza, apoya el trabajo analítico para esclarecer las implicaciones de la IA y las finanzas digitales para la estabilidad financiera, y facilita la colaboración y el aprendizaje compartido, incluso a través del Centro de Innovación del BPI. Al trabajar con el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), el Fondo Monetario Internacional y otros socios estratégicos, en el BPI estamos preparados para contribuir a fomentar enfoques de gobernanza sólidos e interoperables que impulsen la innovación y, al mismo tiempo, salvaguarden la estabilidad financiera.
Conclusión
La inteligencia artificial y las finanzas digitales, incluida la tokenización, están transformando el funcionamiento de los mercados financieros. Ofrecen importantes oportunidades para mejorar la eficiencia, la integración y la innovación. Al mismo tiempo, a medida que estas tecnologías se desarrollan, pueden intensificar los riesgos ya conocidos para la estabilidad financiera, afectando la liquidez, la resiliencia operativa, la interconexión y la prociclicidad.
Para los bancos centrales, el reto no reside en resistirse a la innovación, sino en comprender cómo esta modifica la naturaleza y la transmisión de los riesgos, y en garantizar que los marcos de gobernanza y los enfoques de política sigan siendo adecuados. Al fortalecer la cooperación internacional y aprovechar el análisis compartido, los bancos centrales pueden contribuir a que la innovación tecnológica respalde un sistema financiero estable y resiliente.