Discurso (evento virtual) de la Dra. Sabine Mauderer, miembro del Comité Ejecutivo del
Deutsche Bundesbank, en el taller de la Autoridad Bancaria Europea de 2023
sobre pruebas de resistencia del riesgo climático
8 de febrero de 2023.
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- ¿Cómo afecta el cambio climático a la economía?
- ¿Qué impacto tiene el cambio climático en el crecimiento y la inflación?
- ¿Cómo afecta el cambio climático al sistema financiero?
Los formuladores de políticas necesitan respuestas a estas preguntas.
Comprender los riesgos relacionados con el clima y sus canales de transmisión es esencial para diseñar políticas específicas. Los bancos centrales y los supervisores tienen capacidades analíticas sobresalientes.
Lidiar con los riesgos financieros es nuestro negocio de pan y mantequilla. Esta amplia experiencia puede ayudar a fortalecer la comprensión de los riesgos financieros relacionados con el clima. Estos riesgos no son una nueva categoría de riesgo per se. Los factores de riesgo climático pueden exacerbar los riesgos financieros «tradicionales» y las vulnerabilidades existentes, como los riesgos crediticios y los riesgos de mercado.
Las pruebas de resistencia han sido una parte integral de la caja de herramientas de los bancos centrales y los supervisores durante mucho tiempo. Las pruebas de resistencia proporcionan información valiosa sobre la exposición al riesgo y la resiliencia de los bancos individuales y el sistema financiero. Las pruebas de resistencia climáticas pueden complementar las pruebas de resistencia comunes para dar una imagen más completa.
2. Escenarios climáticos – Un vistazo a los posibles futuros
Las pruebas de resistencia son ejercicios analíticos prospectivos que se basan en escenarios de referencia y adversos.
Lo mismo ocurre con las pruebas de estrés climático. Aquí es donde entran en juego los escenarios climáticos. Los escenarios climáticos nos dan una idea de diferentes posibles resultados futuros. Pueden ayudarnos a comprender cómo podrían evolucionar los riesgos relacionados con el clima y cuáles podrían ser las implicaciones para la economía y el sistema financiero.
La Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) ha desarrollado y refinado repetidamente un conjunto de seis escenarios climáticos. Los escenarios se dividen en tres categorías y exploran el impacto del cambio climático (riesgo físico) y la política climática (riesgo de transición). En los escenarios ordenados, la introducción temprana y gradual de políticas climáticas conduce a riesgos físicos y de transición moderados.
Los escenarios desordenados asumen que las políticas climáticas se retrasan o divergen entre países y sectores. Estos escenarios están asociados con un mayor riesgo de transición, ya que, por ejemplo, los precios del carbono podrían necesitar aumentar brusca y abruptamente.
En los escenarios mundiales de invernadero, el calentamiento global no puede limitarse debido a esfuerzos globales insuficientes. Como resultado, los fenómenos meteorológicos extremos se vuelven más severos y más frecuentes. Los riesgos físicos aumentan drásticamente.
Todos estos escenarios NGFS ayudan a cuantificar los impactos económicos de diferentes vías de emisión y políticas. Muestran que tanto el cambio climático como las políticas para contenerlo tienen un precio. Pero tomar medidas climáticas ambiciosas demasiado tarde o no actuar por completo sería mucho más costoso al final.
Por ejemplo, ¿qué sucede si seguimos retrasando la acción hoy, pero aún queremos alcanzar el cero neto para mediados de siglo? Este escenario muestra que una transición retrasada conduciría a un aumento drástico de los precios del carbono a partir de 2030.
Para 2050, los precios del carbono tendrían que aumentar a casi 400 dólares por tonelada en este escenario. Los escenarios ya ponen un precio a la acción política, o a la falta de ella. Con el fin de mejorar aún más la usabilidad de los escenarios, el NGFS los actualiza continuamente.
En septiembre de 2022, el NGFS publicó la actualización de la Fase III, que introdujo varias mejoras. Por ejemplo, se mejoró la modelización de los riesgos físicos. Esta iteración consideró, por primera vez, los impactos de los riesgos físicos agudos en diferentes escenarios. Además, se mejoró la granularidad en los sectores del transporte y la industria, lo que ofrece una imagen más clara de los riesgos de transición.
Los escenarios NGFS ayudan a los bancos centrales y supervisores a reforzar los modelos macroeconómicos y las pruebas de estrés climático.
Por ejemplo, la Supervisión Bancaria del BCE utilizó escenarios macro financieros basados en los escenarios NGFS para su prueba de resistencia climática de 2022. El Bundesbank está trabajando en una prueba de estrés climático de arriba hacia abajo que también se basará en los escenarios NGFS. En su Revisión de Estabilidad Financiera 2021, el Bundesbank exploró el impacto de los riesgos de transición en el sistema financiero alemán. Esta evaluación también se basó en los escenarios NGFS.
3. Desafíos y camino a seguir
Todos estos ejemplos muestran que los escenarios climáticos son una herramienta útil para evaluar los riesgos relacionados con el clima.
Dicho esto, siguen existiendo algunos obstáculos y desafíos.
Permítaseme referirme a tres de ellas. El primer desafío se refiere a los horizontes temporales. Las pruebas de resistencia estándar generalmente analizan horizontes temporales de uno a tres años.
Por el contrario, los escenarios climáticos han considerado horizontes temporales mucho más largos de 10 a 30 años, ya que puede llevar más tiempo para que los riesgos relacionados con el clima se materialicen y para que las políticas climáticas tengan un efecto. Estos horizontes temporales a largo plazo conllevan el riesgo de que los escenarios climáticos subestimen el impacto a corto plazo del riesgo relacionado con el clima. Varios factores agravan el problema.
Lo que me lleva al segundo desafío. La no linealidad del cambio climático significa que varios puntos de inflexión pueden causar cambios rápidos con consecuencias de gran alcance. Como resultado, los riesgos relacionados con el clima están rodeados de una profunda incertidumbre y no se pueden descartar los riesgos de cola. Por estas razones, el NGFS ha descrito los primeros análisis de escenarios climáticos como oportunidades de aprendizaje que necesitan un mayor ajuste.
El NGFS está explorando escenarios adicionales y buscando opciones para introducir escenarios a corto plazo. Además, el NGFS tiene como objetivo ampliar y mejorar aún más la granularidad sectorial y la cobertura geográfica. Otros factores a considerar en el futuro son los cambios geopolíticos y los cambios en los mercados mundiales de energía. La invasión rusa de Ucrania ha puesto patas arriba los mercados energéticos, con probables impactos a largo plazo para los precios de la energía y la seguridad energética.
Estos desarrollos también tienen implicaciones para la transición a cero netos y los riesgos asociados. Por un lado, los precios altos y volátiles refuerzan los incentivos para acelerar la transición energética e impulsar las energías renovables. Por otro lado, a medida que los gobiernos se están moviendo para asegurar el suministro de energía y mantener los precios de la energía bajo control, existe un riesgo no despreciable de bloqueo de carbono.
Por ejemplo, según la Agencia Internacional de Energía (AIE), el consumo mundial de carbón alcanzó un máximo histórico en 2022. Del mismo modo, los nuevos contratos a más largo plazo para entregas de gas natural licuado pueden complicar la transición de los combustibles fósiles. En este entorno, el NGFS ve un mayor riesgo de una transición retrasada o desordenada. La red está trabajando para incluir estos desarrollos en la próxima iteración de los escenarios climáticos. Estas actualizaciones planificadas mejorarán aún más la usabilidad de los escenarios NGFS.
Por último, pero no menos importante, la cuestión de la disponibilidad y la calidad de los datos ha sido un problema de larga data. Todos sabemos que la falta de datos consistentes y granulares sigue siendo un obstáculo que complica la calibración adecuada de los choques en los modelos de pruebas de estrés. Los bancos centrales y los supervisores pueden desempeñar un papel en la superación de este obstáculo.
El verano pasado, el NGFS lanzó un directorio de datos climáticos con más de 700 enlaces a fuentes de datos relevantes. El directorio ayuda a las partes interesadas del sector financiero a encontrar fuentes de datos relevantes relacionadas con el clima y facilita el acceso a estos datos.
Además, en diciembre de 2021, el NGFS publicó una guía sobre divulgaciones relacionadas con el clima para los bancos centrales. El Eurosistema aceptó esta «invitación». A partir de marzo de 2023, publicará anualmente información relacionada con el clima sobre sus tenencias de bonos corporativos y sus carteras de política no monetaria.
El Bundesbank ya dio un primer paso en julio de 2022. Publicamos nuestro primer informe climático y divulgamos el impacto climático de nuestra cartera de política no monetaria. De esta manera, los bancos centrales y los supervisores pueden ayudar a mejorar la situación de los datos.
Bruselas también está tomando medidas para abordar este problema. La Directiva de la UE sobre la información sobre la sostenibilidad de las empresas (CSRD) entrará gradualmente en vigor a partir de 2024. El CSRD requerirá que alrededor de 50,000 compañías divulguen información detallada sobre asuntos de sostenibilidad.
La iniciativa abordará las lagunas de datos, lo que también ayudará a aumentar la fiabilidad de las pruebas de estrés climático. Al mismo tiempo, la ausencia de datos granulares no es excusa para la inacción.
4. Conclusión
Los escenarios climáticos y las pruebas de estrés climático aún no son perfectos y los resultados que proporcionan deben tomarse con un grano de sal. No obstante, ya son instrumentos viables para arrojar luz sobre la exposición y la resiliencia de los bancos a los riesgos relacionados con el clima.
Los bancos centrales y los supervisores deben continuar por este camino y perfeccionar aún más los escenarios climáticos y las pruebas de resistencia climática. Esto incluye lograr un equilibrio entre los escenarios a corto y largo plazo, así como cerrar las brechas de datos.
A medida que el trabajo continúe, los escenarios climáticos serán más utilizables y las pruebas de estrés climático pintarán una imagen más clara. Para facilitar el progreso con los escenarios climáticos y las pruebas de estrés climático, la coordinación y el intercambio internacionales son vitales. Este taller es una excelente oportunidad para encontrar un terreno común sobre los desafíos que tenemos por delante.