XBRL US comentó sobre la solicitud de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en relación con el borrador de la taxonomía de divulgación de ciberseguridad (CYD) que se desarrolló para respaldar la norma final, Gestión de riesgos de ciberseguridad, estrategia, gobernanza y divulgación de incidentes. Los archivos de la taxonomía se incluyen aquí.
La carta de XBRL US señaló las discrepancias entre el borrador de la taxonomía y la Guía, y solicitó aclaraciones sobre los puntos de entrada de la taxonomía, las dimensiones, el etiquetado detallado de las divulgaciones narrativas y los períodos de tiempo utilizados para los bloques de texto. La carta también señaló algunos de los desafíos que los emisores encontrarán al etiquetar las divulgaciones narrativas debido a la superposición de contenido en los bloques de texto.
Autor: Guadalupe Moreno Islas
Fondos de cobertura – ¿buenos o malos para el funcionamiento del mercado?
Los fondos de cobertura han aumentado sustancialmente su actividad de negociación en los mercados de bonos gubernamentales y repos de la zona del euro. El blog del BCE analiza cómo esto afecta al funcionamiento del mercado y a la intermediación.
Los bonos gubernamentales son fundamentales para el panorama más amplio de los mercados financieros. Como activos líquidos de alta calidad, son un componente esencial de las carteras de los inversores y sus tasas sirven como referencia para la fijación de precios de otros activos financieros. Por lo tanto, el buen funcionamiento de los mercados de bonos gubernamentales es esencial para mantener un entorno de mercado saludable y eficiente.
En los últimos años, los mercados de bonos gubernamentales de la zona del euro han experimentado un aumento de la actividad de los fondos de cobertura. Estos son vehículos de inversión especializados que utilizan estrategias complejas, como las ventas en corto, el apalancamiento o los derivados, para mejorar su rendimiento. Prosperan en un contexto de alta volatilidad, se enfrentan a menos restricciones regulatorias que los bancos y son más flexibles a la hora de ajustar sus carteras que los fondos de inversión tradicionales.
En esta entrada del blog, exploramos las implicaciones de esta transformación del mercado y examinamos cómo los fondos de cobertura influyen en la absorción y el funcionamiento de los mercados de bonos y repos de la zona del euro.
Los fondos de cobertura desempeñan un papel cada vez más importante en el mercado de bonos
El cambiante panorama macroeconómico desde la pandemia de COVID-19, junto con importantes ajustes de la política monetaria, ha coincidido con una mayor volatilidad del mercado. Además, los cambios regulatorios posteriores a la crisis financiera mundial han impuesto costos adicionales asociados con las extensiones de balance para los bancos intermediarios, lo que afecta su capacidad para intermediar en los mercados de bonos gubernamentales.[2]
En este contexto, los inversores extranjeros han contribuido significativamente a absorber la oferta neta de bonos gubernamentales en toda la zona del euro, en particular desde el inicio de la reducción del balance del Eurosistema. Entre los inversores extranjeros, los fondos de cobertura han asumido un papel destacado en los mercados de bonos gubernamentales. Los datos de una de las principales plataformas electrónicas para la negociación de bonos muestran que los fondos de cobertura prácticamente duplicaron sus volúmenes de transacciones de bonos gubernamentales en los mercados secundarios entre 2018 y 2023 (gráfico 1). Según estos datos, la actividad de los fondos de cobertura representó el 56% de los volúmenes en el mercado secundario en 2023, frente al 26% en 2018. Esta tendencia parece haber coincidido con una migración de personal experimentado de los bancos y los gestores de activos a los fondos de cobertura.
La SEC publica el borrador de las taxonomías para 2025 para que el público pueda hacer comentarios
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha publicado el borrador de las taxonomías de la SEC para 2025 para revisión y comentarios del público.
Esta actualización forma parte de la revisión anual de las taxonomías utilizadas en el sistema EDGAR, que ayuda a garantizar que los datos estructurados sigan siendo precisos y actuales. Propone mejoras en varias áreas, incluidas las divisas, las divulgaciones sobre ciberseguridad y los informes de remuneración de ejecutivos.
El borrador contiene actualizaciones de varias taxonomías, diseñadas para mejorar el etiquetado de datos y agilizar las presentaciones electrónicas en iXBRL. Entre los cambios más destacados se encuentran las actualizaciones de la taxonomía de monedas con modificaciones a la norma ISO 4217. Por ejemplo, la kuna croata (HRK) se ha eliminado tras la transición del país al euro, mientras que se ha introducido el oro de Zimbabue (ZWG). La taxonomía de ciberseguridad también se ha ampliado para dar soporte a las nuevas normas de la SEC que exigen la divulgación de información sobre riesgos e incidentes de ciberseguridad, lo que subraya la creciente importancia de esta área en los informes corporativos.
Se alienta a las partes interesadas, incluidos los declarantes, los proveedores de servicios y los usuarios de datos, a revisar el borrador y enviar comentarios antes del 18 de noviembre.
Australia alinea la divulgación climática con los estándares internacionales luego de una amplia consulta
La semana pasada, Australia aprobó una ley que exige la divulgación de información financiera relacionada con el clima para las grandes entidades.
Esta legislación, que entrará en vigor el 1 de enero de 2025, alinea los requisitos de presentación de informes con los estándares globales establecidos por el Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB). La ley exige que las empresas incluidas en el ámbito de aplicación presenten informes de conformidad con la NIIF S2 (divulgaciones relacionadas con el clima) y fomenta la presentación voluntaria de informes de conformidad con la NIIF S1 (divulgaciones generales sobre sostenibilidad).
Esta legislación histórica es el resultado de un amplio proceso de consulta dirigido por el Consejo de Normas de Contabilidad de Australia (AASB), que se puso en marcha en octubre de 2023. Con más de 1000 participantes y 117 cartas de comentarios formales, las partes interesadas abogaron firmemente por alinear la información climática de Australia con las normas internacionales. Los comentarios impulsaron al AASB a adoptar un enfoque voluntario para la NIIF S1 (divulgaciones generales de sostenibilidad) y hacer obligatoria la NIIF S2 (divulgaciones relacionadas con el clima). Los resultados clave incluyen omitir por ahora las divulgaciones basadas en la industria, con un nuevo proyecto establecido para evaluar su relevancia para Australia. Las partes interesadas pidieron métricas simplificadas y alineadas a nivel internacional, centradas en la divulgación climática.
La legislación se aplica a entidades con más de 500 empleados, 500 millones de dólares en ingresos o 1.000 millones de dólares en activos, e introduce informes graduales para empresas medianas y pequeñas durante los próximos años.
La nueva ley también incluye un enfoque gradual para la presentación de informes sobre emisiones de Alcance 3, lo que otorga a las empresas un año adicional para cumplir plenamente y tres años de protección contra litigios relacionados con estas divulgaciones. Con su énfasis en la transparencia, la aplicación y la alineación global, esta legislación tiene como objetivo empoderar a los inversores, los reguladores y las partes interesadas con datos climáticos confiables.
Al alinearse con los estándares de la ISSB, esta legislación garantiza una mayor coherencia y comparabilidad en los informes climáticos, lo que prepara el terreno para que los inversores y otras partes interesadas puedan tomar decisiones informadas. En XBRL International, queremos felicitar a la AASB y a todos los involucrados.
John Turner, nuestro director ejecutivo (que… eh… como un expatriado australiano interesado) agregó: “Este logro es el resultado de más de dos años de esfuerzo y colaboración, logrando que Australia se alinee con los estándares de informes globales. Un buen primer paso. ¿El siguiente paso? Australia necesita ponerse al día con gran parte del resto del mundo. Los mandatos de informes XBRL ahora cubren el 84% del mundo medido en términos de capitalización de mercado global, unos USD 98 billones en total.
El FRC publica el borrador de la taxonomía 2025 para consulta
El Consejo de Información Financiera (FRC) ha publicado una versión preliminar de la Taxonomía 2025 y está invitando al público a enviar comentarios hasta el 20 de septiembre de 2024. Este borrador presenta varias actualizaciones importantes diseñadas para mejorar la información financiera digital y brindar información más clara a los usuarios.
Los cambios principales incluyen la incorporación de nuevos puntos de entrada y conceptos para facilitar la presentación de informes digitales para las cuentas de Paquete exento de subsidiarias inactivas y empresas de interés comunitario en Companies House. Además, el borrador actualiza las etiquetas para alinearlas con las modificaciones recientes a las Normas de información financiera del Reino Unido, específicamente FRED 82 y FRED 84, e incluye un nuevo esquema central para la cuenta de pérdidas y ganancias detallada (DPL, por sus siglas en inglés) al tiempo que elimina la presentación de DPL del esquema central de informes financieros para simplificar la presentación de datos.
El borrador del conjunto de taxonomías 2025 también refleja actualizaciones de las extensiones para organizaciones benéficas e irlandesas, lo que garantiza que sean coherentes con los cambios regulatorios recientes.
Se recomienda a las partes interesadas que revisen el registro de cambios detallado que se incluye en el borrador del conjunto de herramientas para comprender en profundidad las revisiones propuestas. El objetivo del FRC es publicar la versión final del conjunto de herramientas de taxonomía, junto con una declaración de comentarios, en octubre.
Lenguaje impreciso en los informes climáticos australianos
Los inversores y las empresas están utilizando términos vagos e intercambiables en sus divulgaciones relacionadas con el clima, según un nuevo informe de lavado verde de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC). El regulador realizó 47 intervenciones durante los 15 meses hasta junio de 2024, emitiendo más de 123.000 dólares australianos (82.000 dólares) en avisos de infracción a empresas como Northern Trust Asset Management y Morningstar Investment Management. El informe también enumeró los procedimientos de sanción civil contra el fondo de jubilación Active Super, el fideicomisario LGSS Pty Limited, Vanguard Investments Australia y Mercer Superannuation. Los tribunales determinaron que los tres habían incurrido en lavado verde, y Mercer recibió una multa de 11,3 millones de dólares australianos. La ASIC encontró un uso inconsistente e intercambiable de términos clave en las divulgaciones de las empresas que cotizan en bolsa, como «emisiones netas cero» y «neutro en carbono». También señaló la insuficiente divulgación de los principales insumos, hipótesis y contingencias utilizados para las declaraciones relacionadas con el clima. El regulador dijo que los fideicomisarios de jubilación habían utilizado una terminología vaga al hacer reclamos, a veces proporcionando representaciones infundadas u omitiendo detalles sobre las inversiones mantenidas. «Un pequeño número de fondos de jubilación tenían inversiones en empresas que parecían estar violando sus propios criterios de exclusión de inversiones», dijo la ASIC. Para ayudar a las entidades reguladas a evitar conductas indebidas relacionadas con el lavado verde, la comisión dijo que deberían considerar los requisitos de divulgación relevantes en los Estándares Australianos de Informes de Sostenibilidad cuando divulguen métricas y objetivos relacionados con el clima de manera voluntaria. La semana pasada, el Senado australiano aprobó enmiendas históricas a la Ley de Corporaciones, introduciendo informes climáticos obligatorios alineados con las divulgaciones relacionadas con el clima S2 del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad.
Análisis de escenarios climáticos – Prácticas de supervisión emergentes – Resumen ejecutivo
El análisis de escenarios climáticos es una herramienta de evaluación de riesgos que ofrece un marco metodológico hipotético para explorar cómo podrían materializarse los riesgos financieros relacionados con el clima en posibles situaciones futuras. A diferencia de los modelos de riesgo tradicionales que se basan en datos históricos, el análisis de escenarios es útil para evaluar los riesgos financieros relacionados con el clima debido a las importantes incertidumbres relacionadas con el cambio climático.
En el sector financiero, el análisis de escenarios climáticos es una herramienta importante que utilizan tanto los supervisores como las instituciones financieras para evaluar los riesgos financieros relacionados con el clima. Este resumen ejecutivo ofrece una descripción general de los escenarios climáticos de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS)1 y se basa en el informe de 2022 Análisis de escenarios climáticos por jurisdicciones: conclusiones y lecciones iniciales publicado conjuntamente por la NGFS y el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB).
NO HAY TIEMPO PARA MEDIAS TINTAS
La agenda para lograr que el FMI y el universo más amplio de instituciones financieras internacionales funcionen mejor tiene cuatro elementos vitales. Será difícil lograrlos, pero ya no es tiempo de tomar medidas a medias.
En primer lugar, es necesario mejorar radicalmente la forma de abordar los sobreendeudamientos inmanejables. La necesidad de coordinar a los prestamistas oficiales tradicionales organizados en el Club de París, las instituciones chinas y los prestamistas privados plantea nuevas dificultades. Existe un amplio consenso en que el marco común del Grupo de los Veinte para el alivio de la deuda no está haciendo lo suficiente para ayudar a los países pobres. ¿Cómo puede hacerlo, cuando, como señalan Summers y Singh, “el aumento de las tasas de interés y los pagos de bonos y préstamos significó que casi 200.000 millones de dólares salieron de los países en desarrollo hacia los acreedores privados en 2023, eclipsando por completo el aumento de la financiación de las instituciones financieras internacionales”? Los países pobres del mundo no pueden manejar los riesgos que imponen las tasas de interés más altas en los países de altos ingresos. Como bien argumentó Anne O. Krueger, entonces subdirectora gerente del FMI, en 2002, el mundo necesita un mecanismo de reestructuración de la deuda soberana. Lo necesitaba entonces. Lo necesita aún más hoy.
En segundo lugar, se necesitan muchos más recursos. Sólo así podrán el FMI y otras instituciones financieras internacionales ofrecer el tan necesario seguro contra las crisis y desempeñar su papel catalizador esencial en la financiación del desarrollo y la provisión de bienes públicos globales esenciales, especialmente un clima estable. El papel del FMI es, sobre todo, proporcionar financiación de respaldo, pero para poder hacerlo necesita muchos más recursos.
En tercer lugar, la distribución de los votos debe reflejar la magnitud de los cambios en el equilibrio de la influencia económica mundial durante las últimas cuatro décadas. Si eso no sucede, el FMI y otras instituciones financieras internacionales no serán las instituciones globales que el mundo necesita. En la actualidad, la cuota de Japón en el FMI es mayor que la de China, y la del Reino Unido es mayor que la de la India. Es posible argumentar que la posesión de una moneda convertible justifica la sobre ponderación de los países de altos ingresos, pero ese grado de desequilibrio destruye la legitimidad de la institución.
Por último, la antigua costumbre de tener un director gerente del FMI europeo y un presidente del Banco Mundial estadounidense debe dar paso a la búsqueda del mejor candidato posible de cualquier parte del mundo.
Nadie que observe el mundo de hoy puede dudar de la magnitud de los desafíos que se avecinan. Mantener instituciones globales eficaces será sumamente difícil. En una época de crecientes tensiones globales, reactivar la cooperación necesaria puede parecer una esperanza perdida, pero es la única manera de evitar que el mundo parezca aún peor dentro de cinco años.
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES
¿Cómo pueden las economías hacer más con menos?
Nos demos cuenta o no, pensamos en la productividad todo el tiempo. ¿Puedo hacerme cargo de otro proyecto en el trabajo sin sacrificar mi fin de semana? ¿Puedo ahorrar tiempo de traslado trabajando desde casa? ¿Este curso me ayudará a hacer mejor mi trabajo?
Los libros de autoayuda sobre productividad suelen encabezar las listas de ventas, y los más vendidos más recientes en Estados Unidos prometen a los lectores potenciales consejos sobre cómo “hacer más en menos tiempo”, “lograr sus objetivos sin estrés” o “recuperar su tiempo en un mundo que exige más”.
Los macroeconomistas piensan en la productividad de la misma manera y de forma muy similar. Su foco es la productividad de toda la economía, a la que denominan productividad total de los factores (PTF).
Se trata de una medida de la capacidad de una economía para generar ingresos a partir de insumos, es decir, para hacer más con menos. Los insumos en cuestión son los factores de producción de la economía, principalmente el trabajo aportado por su población (“trabajo” para abreviar) y su tierra, maquinaria e infraestructura (“capital”). Si una economía aumenta su ingreso total sin utilizar más insumos, o si la economía mantiene su nivel de ingreso mientras utiliza menos insumos, se dice que disfruta de un PTF más alto.
Según las Penn World Tables, las economías con algunos de los PTF más altos del mundo (países como los Países Bajos, Noruega, Suiza y los Estados Unidos) también se encuentran entre los más ricos. Si se considera esta asociación entre eficiencia productiva y prosperidad económica, las tendencias recientes son preocupantes. Investigaciones recientes del FMI muestran que el crecimiento del PTF se ha desacelerado en todo el mundo desde la crisis financiera mundial. En los países en desarrollo de bajos ingresos, ha llegado a un punto muerto virtual en los últimos años.
JUBILACIÓN SIN PREOCUPACIONES
Las trayectorias profesionales rara vez son líneas rectas, pero a medida que las nuevas tecnologías transforman los empleos a un ritmo vertiginoso, los giros y vueltas pueden desbaratar los planes de jubilación. Olivia S. Mitchell, hija de economistas trotamundos, conoció los principios económicos desde muy joven. A los cinco años, cuando vivía en Pakistán, observó a los trabajadores de la construcción vertiendo hormigón con baldes en lugar de utilizar un camión de cemento y le preguntó a su padre por qué. “La mano de obra es más barata que el capital”, respondió. Mitchell estudió economía en Harvard y la Universidad de Wisconsin-Madison, con especialización en economía pública y desarrollo. Ha publicado cientos de artículos de investigación y libros de gran prestigio sobre el tema y se la considera una de las fundadoras de la investigación académica moderna sobre pensiones.