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Decisiones y declaraciones combinadas de política monetaria

Decisiones de política monetaria

Se prevé que la inflación siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo. Por consiguiente, el Consejo de Gobierno ha decidido hoy aumentar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos, en consonancia con su determinación de garantizar el retorno oportuno de la inflación al objetivo a medio plazo del 2 %. El elevado nivel de incertidumbre refuerza la importancia de un enfoque basado en los datos para las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés oficiales, que estará determinado por su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria.

El Consejo de Gobierno está siguiendo de cerca las actuales tensiones en los mercados y está dispuesto a responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro. El sector bancario de la zona del euro es resistente, con fuertes posiciones de capital y liquidez. En cualquier caso, el conjunto de herramientas de política del BCE está plenamente equipado para proporcionar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro si es necesario y para preservar la transmisión fluida de la política monetaria.

Las nuevas proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del BCE se finalizaron a principios de marzo, antes de la reciente aparición de tensiones en los mercados financieros. Como tales, estas tensiones implican incertidumbre adicional en torno a las evaluaciones de referencia de la inflación y el crecimiento. Antes de estos últimos acontecimientos, la trayectoria de referencia para la inflación general ya se había revisado a la baja, principalmente debido a una contribución de los precios de la energía menor de lo esperado anteriormente. El personal del BCE ahora prevé que la inflación promedie el 5,3% en 2023, el 2,9% en 2024 y el 2,1% en 2025. Al mismo tiempo, las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes. La inflación, excluyendo la energía y los alimentos, continuó aumentando en febrero y los expertos del BCE esperan que promedie el 4,6% en 2023, lo que es superior a lo previsto en las proyecciones de diciembre. Posteriormente, se prevé que baje al 2,5% en 2024 y al 2,2% en 2025, a medida que las presiones al alza de los shocks de oferta pasados y la reapertura de la economía se desvanezcan y la política monetaria más restrictiva frene cada vez más la demanda.

Las proyecciones de referencia para el crecimiento en 2023 se han revisado al alza a un promedio de 1.0% como resultado tanto de la disminución de los precios de la energía como de la mayor resistencia de la economía al desafiante entorno internacional. Los expertos del BCE esperan que el crecimiento repunte aún más, hasta el 1,6%, tanto en 2024 como en 2025, respaldado por un mercado laboral robusto, una mejora de la confianza y una recuperación de los ingresos reales. Al mismo tiempo, el repunte del crecimiento en 2024 y 2025 es más débil de lo previsto en diciembre, debido al endurecimiento de la política monetaria.

Tipos de interés oficiales del BCE

El Consejo de Gobierno decidió elevar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés aplicable a las operaciones principales de financiación y los tipos de interés aplicables a la facilidad marginal de crédito y a la facilidad de depósito se incrementarán hasta el 3,50 %, el 3,75 % y el 3,00 %, respectivamente, con efectos a partir del 22 de marzo de 2023.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia pandémica (PEPP)

La cartera del APP está disminuyendo a un ritmo moderado y previsible, ya que el Eurosistema no reinvierte todos los pagos principales de los valores que vencen. La disminución ascenderá a 15.000 millones de euros al mes en promedio hasta finales de junio de 2023 y su ritmo posterior se determinará con el tiempo.

Por lo que respecta al PEPP, el Consejo de Gobierno tiene la intención de reinvertir los pagos principales de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo hasta al menos finales de 2024. En cualquier caso, la futura renovación de la cartera de PEPP se gestionará para evitar interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.

El Consejo de Gobierno seguirá aplicando flexibilidad a la hora de reinvertir los reembolsos vencidos en la cartera de PEPP, con vistas a contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Operaciones de financiación

Dado que los bancos reembolsan los importes tomados en préstamo en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente cómo contribuyen las operaciones de préstamo específicas a su orientación de la política monetaria.

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El Consejo de Gobierno está dispuesto a ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato para garantizar que la inflación vuelva a su objetivo del 2% a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. El conjunto de herramientas de política monetaria del BCE está plenamente equipado para proporcionar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro en caso necesario. Además, el Instrumento de Protección contra las Transmisiones está disponible para contrarrestar la dinámica injustificada y desordenada del mercado que supone una grave amenaza para la transmisión de la política monetaria en todos los países de la zona del euro, permitiendo así al Consejo de Gobierno cumplir con mayor eficacia su mandato de estabilidad de precios.

El presidente del BCE comentará las consideraciones subyacentes a estas decisiones en una conferencia de prensa

Declaración de política monetaria

Se prevé que la inflación siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo. Por consiguiente, el Consejo de Gobierno ha decidido hoy aumentar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos, en consonancia con nuestra determinación de garantizar el retorno oportuno de la inflación a nuestro objetivo a medio plazo del dos %. El elevado nivel de incertidumbre refuerza la importancia de un enfoque dependiente de los datos para nuestras decisiones sobre los tipos de interés oficiales, que estará determinado por nuestra evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria.

Estamos siguiendo de cerca las tensiones actuales del mercado y estamos dispuestos a responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro. El sector bancario de la zona del euro es resistente, con fuertes posiciones de capital y liquidez. En cualquier caso, nuestro conjunto de herramientas de política está plenamente equipado para proporcionar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro si es necesario y para preservar la transmisión fluida de la política monetaria.

Las nuevas proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del BCE se finalizaron a principios de marzo, antes de la reciente aparición de tensiones en los mercados financieros. Como tales, estas tensiones implican incertidumbre adicional en torno a las evaluaciones de referencia de la inflación y el crecimiento. Antes de estos últimos acontecimientos, la trayectoria de referencia para la inflación general ya se había revisado a la baja, principalmente debido a una contribución de los precios de la energía menor de lo esperado anteriormente. El personal del BCE ahora ve una inflación promedio del 5,3 por ciento en 2023, del 2,9 por ciento en 2024 y del 2,1 por ciento en 2025. Al mismo tiempo, las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes. La inflación, excluyendo la energía y los alimentos, continuó aumentando en febrero y el personal del BCE espera que promedie el 4,6% en 2023, lo que es más alto que lo previsto en las proyecciones de diciembre. Posteriormente, se proyecta que baje al 2,5% en 2024 y al 2,2% en 2025, a medida que las presiones al alza de los shocks de oferta pasados y la reapertura de la economía se desvanezcan y la política monetaria más restrictiva frene cada vez más la demanda.

Las proyecciones de referencia para el crecimiento en 2023 se han revisado al alza a un promedio del 1,0% como resultado tanto de la disminución de los precios de la energía como de la mayor resistencia de la economía al desafiante entorno internacional. El personal técnico del BCE espera que el crecimiento repunte aún más, hasta el 1,6%, tanto en 2024 como en 2025, respaldado por un mercado laboral robusto, una mejora de la confianza y una recuperación de los ingresos reales. Al mismo tiempo, el repunte del crecimiento en 2024 y 2025 es más débil de lo previsto en diciembre, debido al endurecimiento de la política monetaria.

Las decisiones tomadas hoy se exponen en un comunicado de prensa disponible en nuestro sitio web.

Ahora describiré con más detalle cómo vemos el desarrollo de la economía y la inflación y luego explicaré nuestra evaluación de las condiciones financieras y monetarias.

Actividad económica

La economía de la eurozona se estancó en el cuarto trimestre de 2022, evitando así la contracción prevista anteriormente. Sin embargo, la demanda interna privada cayó bruscamente. La alta inflación, las incertidumbres reinantes y el endurecimiento de las condiciones de financiación afectaron el consumo privado y la inversión, que cayeron un 0,9 por ciento y un 3,6 por ciento, respectivamente.

Bajo la línea de base, la economía parece que se recuperará en los próximos trimestres. La producción industrial debería repuntar a medida que las condiciones de suministro mejoren aún más, la confianza continúe recuperándose y las empresas trabajen con grandes pedidos atrasados. El aumento de los salarios y la caída de los precios de la energía compensarán en parte la pérdida de poder adquisitivo que muchos hogares están experimentando como resultado de la alta inflación. Esto, a su vez, apoyará el gasto del consumidor.

Además, el mercado laboral sigue siendo fuerte, a pesar del debilitamiento de la actividad económica. El empleo creció un 0,3 por ciento en el cuarto trimestre de 2022 y la tasa de desempleo se mantuvo en su mínimo histórico del 6,6 por ciento en enero de 2023.

Las medidas de apoyo del gobierno para proteger la economía del impacto de los altos precios de la energía deben ser temporales, específicas y adaptadas para preservar los incentivos para consumir menos energía. A medida que los precios de la energía caen y los riesgos en torno al suministro de energía disminuyen, es importante comenzar a revertir estas medidas rápidamente y de manera concertada. Es probable que las medidas que no cumplan estos principios aumenten las presiones inflacionarias a mediano plazo, lo que requeriría una respuesta de política monetaria más firme. Además, en consonancia con el marco de gobernanza económica de la UE y como se establece en las orientaciones de la Comisión Europea de 8 de marzo de 2023, las políticas presupuestarias deben orientarse a hacer que nuestra economía sea más productiva y a reducir gradualmente la elevada deuda pública. Las políticas para mejorar la capacidad de oferta de la zona del euro, especialmente en el sector energético, pueden ayudar a reducir las presiones sobre los precios a medio plazo. A tal fin, los gobiernos deben aplicar rápidamente sus planes de inversión y reforma estructural en el marco del programa Next Generation EU. La reforma del marco de gobernanza económica de la UE debe concluir rápidamente.

Inflación

La inflación bajó al 8,5 por ciento en febrero. La disminución se debió a una fuerte caída renovada de los precios de la energía. En cambio, la inflación de los precios de los alimentos siguió aumentando, hasta el 15,0%, y el aumento anterior del costo de la energía y de otros insumos para la producción de alimentos sigue alimentando los precios al consumidor.

Además, las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes. La inflación, excluyendo la energía y los alimentos, aumentó al 5,6 por ciento en febrero y otros indicadores de inflación subyacente también se han mantenido altos. La inflación de los bienes industriales no energéticos aumentó al 6,8 por ciento en febrero, debido principalmente a los efectos retardados de los cuellos de botella de la oferta en el pasado y los altos precios de la energía. La inflación de los servicios, que aumentó al 4,8 por ciento en febrero, también sigue siendo impulsada por la transmisión gradual de los aumentos anteriores de los costos de la energía, la demanda acumulada por la reapertura de la economía y el aumento de los salarios.

Las presiones salariales se han fortalecido gracias a la solidez de los mercados laborales y a los empleados que aspiran a recuperar parte del poder adquisitivo perdido debido a la alta inflación. Además, muchas empresas pudieron aumentar sus márgenes de beneficio en sectores que se enfrentaban a la oferta limitada y al resurgimiento de la demanda. Al mismo tiempo, la mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a más largo plazo se sitúan actualmente en torno al dos por ciento, aunque justifican un seguimiento continuo, especialmente a la luz de la reciente volatilidad de las expectativas de inflación basadas en el mercado.

Evaluación de riesgos

Los riesgos para las perspectivas de crecimiento económico se inclinan a la baja. Las tensiones persistentemente elevadas en los mercados financieros podrían endurecer las condiciones crediticias más amplias con más fuerza de lo esperado y frenar la confianza. La guerra injustificada de Rusia contra Ucrania y su pueblo sigue siendo un riesgo significativo a la baja para la economía y podría aumentar nuevamente los costos de la energía y los alimentos. También podría haber un lastre adicional para el crecimiento de la zona del euro si la economía mundial se debilita más bruscamente de lo esperado. Sin embargo, las empresas podrían adaptarse más rápidamente al desafiante entorno internacional y, junto con el desvanecimiento del shock energético, esto podría respaldar un crecimiento mayor de lo esperado actualmente.

Los riesgos al alza para la inflación incluyen las presiones existentes en los oleoductos que aún podrían enviar los precios minoristas incluso más altos de lo esperado en el corto plazo. Los factores internos, como un aumento persistente de las expectativas de inflación por encima de nuestra meta o aumentos de los salarios y los márgenes de beneficio superiores a los previstos, podrían impulsar la inflación, incluso a mediano plazo. Además, un repunte económico más fuerte de lo esperado en China podría dar un nuevo impulso a los precios de las materias primas y la demanda externa. Los riesgos a la baja para la inflación incluyen tensiones persistentemente elevadas en los mercados financieros que podrían acelerar la desinflación. Además, la caída de los precios de la energía podría traducirse en una reducción de la presión de la inflación subyacente y los salarios. Un debilitamiento de la demanda, en particular debido a una mayor desaceleración del crédito bancario o a una transmisión de la política monetaria más fuerte de lo previsto, también contribuiría a reducir las presiones sobre los precios de lo previsto actualmente, especialmente a mediano plazo.

Condiciones financieras y monetarias

Los tipos de interés del mercado aumentaron considerablemente en las semanas posteriores a nuestra última reunión. Pero el aumento se ha revertido fuertemente en los últimos días en un contexto de graves tensiones en los mercados financieros. El crédito bancario a las empresas de la zona del euro se ha encarecido. El crédito a las empresas se ha debilitado aún más, debido a la menor demanda y a las condiciones más estrictas de la oferta de crédito. Los préstamos de los hogares también se han vuelto más caros, especialmente debido a las tasas hipotecarias más altas. Este aumento de los costes de endeudamiento y la consiguiente disminución de la demanda, junto con normas crediticias más estrictas, han dado lugar a una nueva desaceleración del crecimiento de los préstamos a los hogares. En medio de esta dinámica crediticia más débil, el crecimiento monetario se ha desacelerado bruscamente, impulsado por sus componentes más líquidos.

Conclusión

En resumen, se prevé que la inflación permanezca demasiado alta durante demasiado tiempo. Por consiguiente, el Consejo de Gobierno ha decidido hoy aumentar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos, en consonancia con nuestra determinación de garantizar el retorno oportuno de la inflación a nuestro objetivo a medio plazo del dos %. El elevado nivel de incertidumbre refuerza la importancia de un enfoque dependiente de los datos para nuestras decisiones sobre los tipos de interés oficiales, que estará determinado por nuestra evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. Estamos siguiendo de cerca las tensiones actuales del mercado y estamos dispuestos a responder según sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro.

En cualquier caso, estamos dispuestos a ajustar todos nuestros instrumentos dentro de nuestro mandato para garantizar que la inflación vuelva a nuestro objetivo a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria.

Cómo la inflación de ojo por ojo puede empobrecer a todos

Los altos precios de la energía han mermado los ingresos reales. La forma de asignar estas pérdidas está en el centro de las recientes negociaciones entre empresas y trabajadores. Si ambas partes intentan compensar unilateralmente cualquier pérdida de ingresos reales, esto podría desencadenar sucesivos aumentos salariales y de precios, y crear riesgos de una espiral ascendente que podría empobrecer a todos.

La inflación en la zona del euro ha sido elevada recientemente, principalmente debido a un aumento de los precios de la energía. Dado que la zona del euro importa más de la mitad de la energía que utiliza y la energía se ha vuelto mucho más cara, los hogares y las empresas han perdido ingresos reales. Esto se ha visto agravado por los problemas de la cadena de suministro que también han elevado los precios de importación. En tal situación, las empresas tienen un incentivo para tratar de minimizar su parte de la carga aumentando sus precios con el fin de proteger sus márgenes de beneficio. Los productores de algunos sectores podrían incluso tratar de aumentar sus márgenes más allá de lo que se justificaría por los mayores costos de los insumos para recuperar también plenamente las pérdidas de ingresos reales anteriores de los diversos shocks de los últimos tres años. Otra motivación podría ser el intento de construir amortiguadores en un entorno de alta incertidumbre.

Del mismo modo, los trabajadores quieren minimizar su parte de la carga ajustando sus reclamaciones salariales para recuperar las pérdidas salariales reales resultantes de los precios más altos. Si bien los ajustes de precios de las empresas pueden producirse con relativa rapidez, la fijación de salarios suele ser escalonada en los países de la zona del euro y a menudo requiere un largo proceso de negociación.

Riesgo de una espiral alcista de precios

Ambos efectos están presionando al alza los precios en la zona del euro. Y la retroalimentación que se refuerza mutuamente entre mayores márgenes de ganancia, salarios nominales más altos y precios más altos corre el riesgo de fuertes efectos de segunda ronda. Esto puede causar una espiral de precios ascendentes. Y, en última instancia, podría alejar las expectativas de inflación a largo plazo del ancla del objetivo del 2% del BCE. Esta dinámica de «ojo por ojo», como fue descrita por la presidenta del BCE, Lagarde, en un discurso reciente, debe evitarse para mantener a raya la inflación.

Entonces, ¿qué es lo que realmente aumenta la inflación, las ganancias o los salarios? La contribución de los salarios y los beneficios a las presiones internas sobre los precios en la zona del euro puede evaluarse sobre la base del deflactor del PIB. Esto nos muestra los precios del valor añadido bruto (incluidos los impuestos menos las subvenciones a los productos) producidos en la zona del euro. El deflactor del PIB puede desglosarse en beneficios unitarios (excedente bruto de explotación por unidad de PIB real), costes laborales unitarios (remuneración de los asalariados por unidad de PIB real) e impuestos unitarios (que reflejan los impuestos sobre la producción netos de subvenciones por unidad de PIB real).

Las presiones internas sobre los precios han aumentado considerablemente desde el segundo semestre de 2021. En el cuarto trimestre de 2022, el crecimiento interanual del deflactor del PIB repuntó aún más, hasta el 5,8%. Esto pone de relieve las fuertes reacciones de los trabajadores y las empresas a las presiones de los costos de la energía y los insumos y muestra que la intención de compensar las pérdidas de ingresos reales se convirtió en un impulsor de una mayor inflación. Los últimos aumentos en el deflactor del PIB han sido impulsados tanto por los costes laborales unitarios como por los beneficios unitarios. El beneficio unitario aumentó un 9,4% en el cuarto trimestre de 2022, interanual, y contribuyó con más de la mitad de las presiones internas sobre los precios en ese trimestre, mientras que los costes laborales unitarios aumentaron un 4,7% y contribuyeron con menos de la mitad.

Por lo general, las ganancias unitarias están influenciadas por el ciclo económico y los términos de intercambio. Sobre la base de la evidencia histórica, se podría haber esperado que la desaceleración cíclica de la actividad económica y los términos de intercambio aún empeorados hubieran disminuido las ganancias. Pero estos factores parecen haber sido dominados por otros recientemente y estamos viendo un aumento de las ganancias.

Muchas empresas aparentemente pueden expandir sus márgenes de ganancia sin enfrentar pérdidas significativas de cuotas de mercado. ¿Por qué? La primera razón es que la demanda supera a la oferta en muchos sectores: la creciente demanda de ciertos bienes y servicios después de la pandemia se encontró con las limitaciones de oferta generalizadas de las empresas que tienen dificultades para obtener suficientes materias primas, bienes intermedios, equipos y trabajadores. Los altos precios de los insumos (por ejemplo, para la energía) también facilitaron que las empresas aumentaran sus márgenes de beneficio, porque dificultan saber si los precios más altos son causados por costos más altos o márgenes más altos. Y dado que, como se destacó anteriormente, las empresas tienen como objetivo recuperar sus pérdidas de ingresos reales siempre que sea posible, el entorno de alta inflación puede brindar una nueva oportunidad para hacerlo.

Una comparación de la evolución desde el inicio de la pandemia (gráfico 2) muestra que, en el conjunto de la zona del euro, los beneficios unitarios han aumentado más rápidamente que los costes laborales unitarios desde principios de 2022, en algunos sectores económicos ya desde finales de 2019. Acercándonos a los desarrollos sectoriales, vemos que los beneficios han crecido mucho más que los costes laborales en:

  • el sector agrícola, apoyado por el aumento de los precios de los alimentos;
  • la energía y los servicios públicos (incluidos la electricidad y el gas), donde algunos productores se beneficiaron más del aumento de los precios de la energía;
  • la construcción, donde las empresas se beneficiaron de la mayor demanda de vivienda después de la pandemia;
  • la industria manufacturera, en la que los costos de los insumos aumentaron y la oferta se restringió y se enfrentó a una gran demanda;
  • sectores de servicios intensivos en contacto, donde las empresas todavía se enfrentan a un fuerte y persistente repunte de la demanda frente a la oferta limitada desde la reapertura después de la pandemia.

Si comparamos la contribución relativa de los beneficios unitarios y los costes laborales unitarios a las presiones internas sobre los precios en un horizonte más largo, vemos que, más recientemente, el efecto de los beneficios sobre las presiones internas sobre los precios ha sido excepcional desde una perspectiva histórica. Mientras que, en promedio, de 1999 a 2022 las ganancias unitarias contribuyeron alrededor de un tercio al deflactor del PIB, durante 2022 contribuyeron con un promedio de dos tercios.

Las presiones internas sobre los precios son uno de los principales impulsores de la inflación subyacente, medida, por ejemplo, en términos de inflación medida por el IAPC, excluidos la energía y los alimentos. Si el crecimiento en la suma de ganancias y salarios no se desacelera, hará que el objetivo del BCE de devolver la inflación al objetivo de manera oportuna sea más difícil. Y eso podría requerir una respuesta política más fuerte. En sus últimas proyecciones macroeconómicas, Los expertos del BCE prevén que tanto los costes laborales unitarios como los márgenes de beneficio crecerán más moderadamente en los próximos tres años. Hay una serie de factores detrás de esto. En primer lugar, las proyecciones suponen implícitamente que los créditos salariales que intentan alcanzar la inflación deberían disminuir con el tiempo, ya que la inflación de la zona del euro disminuye gradualmente gracias a los menores costos de la energía y otras materias primas. En segundo lugar, la postura restrictiva de la política monetaria del BCE también está frenando la demanda. En tercer lugar, se espera que las ganancias unitarias crezcan más moderadamente a medida que se resuelvan los desajustes en la demanda y la oferta y la inflación disminuya.

En un escenario menos benigno, en el que los fijadores de salarios y precios intentan compensar cualquier pérdida de ingresos reales, nos enfrentaríamos al riesgo de que sucesivos ajustes de precios y salarios conduzcan en última instancia a una espiral de precios y salarios con efectos duraderos sobre la inflación. La pérdida agregada de ingresos reales resultante probablemente sería más profunda y persistente. Por lo tanto, desde el punto de vista de la política monetaria, es esencial evitar este escenario de riesgo.

El BCE está siguiendo de cerca la evolución de las presiones inflacionistas subyacentes derivadas tanto de los beneficios como de los salarios. Estos son elementos importantes en nuestro análisis exhaustivo de la evolución de la inflación subyacente y nuestro enfoque basado en datos para las decisiones sobre tasas de política monetaria. Y estas decisiones de política monetaria garantizarán tasas que amortigüen la demanda, mantengan ancladas las expectativas de inflación y, con el tiempo, reduzcan la inflación y aseguren que regrese a la meta de mediano plazo del 2% de manera oportuna.

Hambre en el mundo – responder a la crisis actual pensando en el futuro

Con solo siete años por delante, el mundo está aún más lejos en sus esfuerzos por eliminar el hambre para 2030. Se necesita urgentemente una respuesta ampliada y bien coordinada.

Ante los conflictos, las numerosas crisis económicas y los fenómenos meteorológicos extremos avivados por el cambio climático, los esfuerzos del mundo para hacer frente a la inseguridad alimentaria siguen siendo insuficientes para lo que se requiere. El número de personas que pasan hambre ha aumentado gradualmente desde 2015, antes de acelerarse bruscamente en 2020 en respuesta a la pandemia y el conflicto. Esta tendencia no muestra signos de disminuir en el corto plazo, lo que significa que la tarea de alcanzar el Objetivo de Desarrollo Sostenible (ODS) 2, de «Hambre Cero» para 2030, se está volviendo más formidable.

La creciente frecuencia e intensidad de inundaciones, sequías y otros fenómenos meteorológicos extremos pesa sobre los suministros mundiales de trigo y otros productos básicos, y esto se ha visto exacerbado por la invasión rusa de Ucrania. Además, los crecientes niveles de deuda soberana, combinados con la depreciación de la moneda en muchos mercados, el endurecimiento de las condiciones financieras y la alta inflación de los alimentos y los precios de los fertilizantes, están dificultando que las naciones con inseguridad alimentaria aguda respondan de manera efectiva.

Con solo siete años para alcanzar el ODS 2, el mundo necesita ampliar urgentemente las respuestas destinadas a eliminar el hambre. Un enfoque coordinado de la crisis alimentaria y nutricional generalizada será fundamental; No podemos permitir que se reviertan los logros en materia de desarrollo logrados en los últimos decenios. En nuestra trayectoria actual, se estima que casi 670 millones de personas, el 8 por ciento de la población mundial, seguirán desnutridas al final de la década, con los casos más graves en los países con «puntos críticos de hambre». Este es el mismo número de personas que estaban desnutridas en 2015, el año en que se crearon los ODS.

Soporte correcto, lugar correcto, momento adecuado El Grupo Banco Mundial está trabajando para brindar el apoyo adecuado, en el lugar adecuado y en el momento adecuado para satisfacer las necesidades mundiales de seguridad alimentaria, tanto ahora como a largo plazo. Estamos liderando la respuesta a la crisis alimentaria mundial a través de un enfoque multisectorial específico y ampliado.

A fines de marzo de 2023, los compromisos de seguridad alimentaria y nutricional del grupo Banco Mundial cumplidos desde abril de 2022 ascienden a casi USD 16.8 millones divididos casi por igual entre respuestas a corto plazo (USD 8.7 millones) y esfuerzos de resiliencia a largo plazo (USD 2 millones). Nuestro financiamiento se ha expandido para llegar a 86 países, con alrededor del 60 por ciento en África y cubriendo casi todos los puntos críticos de hambre. Esperamos fortalecer la seguridad alimentaria y nutricional de más de 296 millones de beneficiarios en los próximos años. Casi la mitad de estos beneficiarios viven en países afectados por la fragilidad, el conflicto y la violencia, y la mitad son mujeres.

La protección social flexible y escalable es una respuesta importante a la inseguridad alimentaria y nutricional. Desde abril se han entregado aproximadamente USD 3.42 millones para la seguridad alimentaria y nutricional en 2022. Se espera que casi 42 millones de personas se beneficien de este apoyo de protección social, casi la mitad de las cuales viven en África. Hay un papel notable para estas intervenciones para impulsar la agencia de las mujeres y el empoderamiento económico al enfocarse en los enfoques de los hogares encabezados por mujeres.

A medida que trabajamos para satisfacer las necesidades a corto plazo, también estamos invirtiendo en mejorar la resiliencia del sistema del sistema alimentario, que es tanto una víctima como un catalizador del cambio climático. El cambio climático está afectando la estabilidad de los sistemas alimentarios al desacelerar el crecimiento de la productividad agrícola mundial y aumentar los fenómenos meteorológicos extremos. Para ayudar a abordar esta crisis, el Banco Mundial ha aprobado un financiamiento de USD 385 millones para un programa de resiliencia de las aguas subterráneas en el Cuerno de África y USD 432,5 millones para la mitigación del riesgo de sequía en Djibouti, Etiopía, Kenia y Somalia. También estamos ayudando a los países a responder de manera eficiente a futuras emergencias mediante la preparación de planes de preparación para crisis de seguridad alimentaria, que se están implementando en 26 países.

El conocimiento es fundamental en los esfuerzos de respuesta del Banco Mundial. Los equipos de toda nuestra institución están generando trabajo analítico que ayuda a garantizar una respuesta efectiva a corto plazo, así como a fortalecer nuestros esfuerzos para construir resiliencia a largo plazo. Brindamos servicios de asesoramiento y análisis sobre políticas comerciales agrícolas y su papel en el mantenimiento de la seguridad alimentaria, con el objetivo de ayudar a los países a transformar sus sistemas alimentarios y volver a encaminarse hacia el logro del ODS 2.

Finalmente, nuestra respuesta se implementa en estrecha coordinación con socios externos. Servimos como Secretaría de la Alianza Mundial sobre Seguridad Alimentaria y nos reuniremos con socios a nivel mundial en la Cumbre de las Naciones Unidas sobre Sistemas Alimentarios en julio de este año. Este evento reúne a socios para el desarrollo y países para hacer un balance del progreso realizado hacia los ODS y renovar su compromiso con la construcción de la resiliencia del sistema alimentario.

Responder a la crisis mundial de seguridad alimentaria y nutricional conlleva inmensos desafíos, como operar en entornos con fragilidad macroeconómica, gobernanza y conflicto débiles, inestabilidad económica, entornos empresariales desfavorables y distorsiones de políticas, y limitaciones continuas de la cadena de suministro mundial. Al mismo tiempo, la crisis alimentaria ha creado oportunidades para abordar problemas estructurales y crear resiliencia.

El Grupo Banco Mundial está en una posición única para movilizar apoyo, aprovechando sus conocimientos, financiamiento y alianzas a nivel mundial, regional y nacional para volver a encaminarse hacia el logro del hambre cero para 2030.

Nuevos tipos de dinero digital

Discurso del gobernador Signe Krogstrup en la conferencia: Nuevos tipos de dinero digital, en Danmarks Nationalbank

COTEJAR CON LA ENTREGA

Damas y caballeros. Es un placer darle la bienvenida a la conferencia sobre nuevos tipos de dinero digital aquí en Danmarks Nationalbank.

La digitalización, las nuevas tecnologías y la innovación financiera están cambiando la naturaleza de la sociedad. También tocan el núcleo de los mandatos de estabilidad monetaria y financiera de los bancos centrales, así como sistemas de pago seguros y eficientes.

Por lo tanto, los bancos centrales analizan cada vez más las implicaciones para el futuro del sistema monetario y financiero. Danmarks Nationalbank no es una excepción. Prestamos mucha atención para garantizar que la sociedad obtenga las ganancias al tiempo que minimizamos los costos potenciales de estos desarrollos.

Esta no es una tarea sencilla. La innovación en dinero digital y pagos se está moviendo rápidamente y la dirección es incierta. Tenemos que evaluar la mejor manera de responder a los acontecimientos a medida que se desarrollan. Pero también debemos estar preparados para cambiar nuestra evaluación cuando cambien las circunstancias o surjan nuevas ideas.

Es por eso que los hemos convocado a todos a esta conferencia hoy. Espero con interés las presentaciones y discusiones en la agenda. Como banco central, queremos participar, queremos aprender y queremos ser desafiados.

Pero me gustaría comenzar haciendo hincapié en lo que sabemos, de la historia monetaria y la erudición. Luego discutiré algunas de las implicaciones para nuestra evaluación de futuros tipos de dinero.

1. Lecciones de la historia sobre el funcionamiento del dinero

La historia tiene muchos ejemplos de dinero que funcionó bien y dinero que no funcionó.

Para que el dinero funcione bien, necesita

… Ser un medio de pago eficiente y ampliamente aceptado.

… Ser la unidad de cuenta en la que se denominan los precios de los bienes y servicios para anclar nuestro sentido del valor relativo de los diferentes bienes y servicios.

… y finalmente, mantener un valor predecible estable, o poder adquisitivo, a lo largo del tiempo. Esto es esencialmente lo que entendemos por estabilidad de precios.

Detrás de estos atributos del dinero está la confianza. Usted acepta dinero como pago solo cuando confía en que otros también lo harán, ahora y en el futuro. Usted tiene dinero confiando en que mantendrá su poder adquisitivo a lo largo del tiempo. Sin confianza, el dinero no funciona.

Entonces, ¿de dónde viene la confianza? En la historia monetaria anterior, la confianza en el valor del dinero estaba asegurada en el llamado «dinero mercancía»; dinero con valor intrínseco y uso por derecho propio. Los ejemplos son abundantes: cigarrillos durante las guerras, perlas o monedas de oro. Históricamente, el oro tenía valor en términos de su uso para hacer joyas.

La historia del patrón oro ilustra una lección universal sobre el valor del dinero: la oferta de dinero tiene que ajustarse a la demanda de dinero para las transacciones, para garantizar un valor y precios estables. El oro no logró garantizar precios estables porque su suministro está determinado en gran medida por la producción de las minas de oro, y no por las necesidades de la economía. Una economía en expansión sin una oferta creciente de dinero conduce a la deflación.

El patrón oro fue sucedido por dinero fiduciario. Es decir, dinero sin valor intrínseco, emitido por bancos o instituciones monetarias. A diferencia de las monedas de oro, el suministro de dinero fiduciario está bajo el control del emisor.

Aquí radica tanto una fortaleza como una debilidad del dinero fiduciario. Se puede emitir para garantizar un valor estable, pero también se puede emitir para cubrir las necesidades de financiación a corto plazo del emisor, lo que lleva a una eventual pérdida de valor.

Un ejemplo citado a menudo es la Era de la Banca Libre de los Estados Unidos del siglo 19. Durante esa época, los bancos comerciales emitieron su propio dinero fiduciario, sin una moneda emitida por el banco central. Los bancos a menudo se vieron tentados a emitir dinero en exceso sin suficiente respaldo, lo que llevó a episodios frecuentes de pérdida de confianza y corridas bancarias. La tentación de sobre emitir también ha estado presente durante episodios históricos con los bancos centrales o con los gobiernos como emisores de dinero. Este ha sido el caso cuando las necesidades de financiamiento han dominado las preocupaciones sobre la estabilidad monetaria y financiera.

Esto me lleva a otra lección importante, a saber, que, para mantener la confianza en el dinero fiduciario, tiene que haber confianza en el compromiso del emisor de mantener estable el valor del dinero a medida que evoluciona la economía.

El sistema monetario actual tiene un sólido historial de lograr esta confianza. En el sistema actual, los bancos centrales y los bancos comerciales emiten dinero fiduciario con la misma unidad de cuenta, como se ilustra en la diapositiva.

El banco central proporciona efectivo al público y las reservas del banco central para la liquidación de transacciones interbancarias entre bancos comerciales. Los bancos comerciales, a su vez, emiten depósitos bancarios a ciudadanos privados.

La confianza se garantiza a través de la independencia de los bancos centrales de las presiones políticas, los mandatos claros de estabilidad de precios y la rendición de cuentas. Además, los bancos comerciales están regulados, supervisados y con sistemas de garantía de depósitos, para garantizar la confianza en el dinero emitido privadamente.

El sistema garantiza la paridad de valor y una unidad de cuenta conjunta entre los depósitos bancarios emitidos de forma privada y las reservas del banco central. Dudo que muchos ciudadanos privados sean conscientes de la distinción entre dinero del banco privado y del banco central. Esto no es algo malo. Refleja confianza en el dinero.

Ahora, miremos hacia adelante.

2. ¿Qué hay de nuevo y hacia dónde vamos?

Actualmente vemos dos tendencias importantes. En primer lugar, un alejamiento de los pagos en efectivo en muchos países. Esto está haciendo que los depósitos bancarios sean el dinero dominante utilizado en las transacciones minoristas. Y segundo, nuevos desarrollos en blockchain, DLT y crypto. Me referiré a cada uno por turno.

Primera tendencia: Disminución del uso de efectivo y aumento de los pagos digitales

En muchos países, estamos presenciando un cambio del efectivo hacia el dinero digital emitido por los bancos como el medio de pago dominante. Esto refleja las crecientes preferencias de los ciudadanos por utilizar medios de pago digitales convenientes.

Si continúa sin cesar, la mayor parte o todo el dinero en manos de ciudadanos privados será emitido por los bancos comerciales. Este escenario se ha comparado con la situación bajo la Era de la Banca Libre en los Estados Unidos.

Sin embargo, no podemos comparar nuestro sistema monetario con menos efectivo con la Era de la Banca Libre. Los bancos de hoy tienen cuentas en los bancos centrales y mantienen reservas que desempeñan el papel de una unidad de cuenta. Los bancos comerciales están regulados para garantizar la confianza en el valor y la estabilidad de los depósitos que emiten. También tenemos esquemas de seguro de depósitos. Creo que estas características garantizan la confianza en el dinero y la paridad entre los depósitos emitidos por los bancos comerciales y las reservas del banco central. Este es también el caso en un escenario en el que los ciudadanos eligen usar aún menos, o nada, efectivo.

Necesitamos monitorear y estudiar la disminución del efectivo y sus implicaciones, también para la inclusión financiera. Pero, basándonos en el conocimiento actual y nuestra experiencia de muy poco uso de efectivo en Dinamarca, no me queda claro que la disminución del efectivo per se sea un riesgo sustancial para la estabilidad monetaria y financiera.

Segunda tendencia: el auge de blockchain y crypto

Ahora permítanme pasar a la segunda tendencia: el aumento de blockchain y crypto. Estas son tecnologías innovadoras con el potencial tanto de perturbar y desestabilizar, como de proporcionar valor al sistema financiero.

Por lo tanto, no debería sorprender que estudiemos cuidadosamente el potencial y los riesgos relacionados con los nuevos tipos de activos basados en criptografía, que van desde los «criptoactivos» sin respaldo hasta las llamadas «monedas estables». La tecnología y los activos relacionados aún se están desarrollando, pero ya podemos sacar algunas conclusiones.

Los criptoactivos no respaldados, como bitcoin, son activos especulativos y de alto riesgo sin flujo de ingresos subyacente ni valor productivo. No pueden funcionar bien como dinero. En particular, sufren del mismo problema que el oro monetario en que su oferta no responde a las necesidades de la economía. Su valor es cualquier cosa menos estable.

Por el contrario, creo que no podemos descartar el potencial de las monedas estables. Si la parte digital de la economía está migrando a redes y plataformas basadas en DLT, el dinero basado en estas tecnologías podría terminar jugando un papel importante.

Los emisores de monedas estables prometen ofrecer un valor estable de un activo basado en criptografía respaldándolos con activos seguros del sistema monetario tradicional, por ejemplo, activos en dólares estadounidenses. Por lo tanto, el modelo de negocio de una moneda estable se puede comparar con el de un depósito bancario, solo que las monedas estables se basan en la tecnología criptográfica y, por ahora, carecen de una regulación adecuada y un seguro de depósitos.

La regulación sólida es una condición necesaria para que las monedas estables funcionen bien como dinero en futuros entornos basados en DLT. Los emisores deben regularse de acuerdo con los servicios que prestan (dinero o saldos de liquidación) y los riesgos asociados con estos servicios, en lugar de de acuerdo con la tecnología utilizada para prestarlos. Esto también garantizaría la igualdad de condiciones en la que los diferentes modelos de negocio, por ejemplo, los depósitos bancarios comerciales y las monedas estables, puedan competir sólidamente en la entrega de valor. La próxima regulación de la UE de los mercados de criptoactivos, o MiCA, es un paso importante en la dirección correcta.

3. La cuestión de la CBDC

El alejamiento del efectivo y el aumento de blockchain y crypto plantean preguntas importantes para los bancos centrales. Una de ellas es si deberíamos emitir moneda digital del banco central, las llamadas CBDC minoristas, directamente a ciudadanos privados.

Permítanme ofrecer algunas reflexiones sobre esta cuestión.

En primer lugar, es importante distinguir entre CBDC minorista y mayorista. Una CBDC minorista es un depósito digital emitido por el banco central para ciudadanos privados y empresas. El término CBDC mayorista a menudo se asocia con reservas del banco central basadas en DLT accesibles para instituciones financieras.

La emisión de CBDC al por mayor es una cuestión de tecnología. Ya emitimos reservas del banco central, que son dinero del banco central digital al por mayor utilizando tecnología tradicional. Complementar esto con CBDC al por mayor basado en DLT puede ser necesario o deseable en algún momento, por ejemplo, si la tecnología basada en DLT y blockchain se generaliza en las redes y plataformas económicas. O porque la CBDC al por mayor basada en DLT puede mejorar la interoperabilidad o la ciberseguridad. Esto es importante. Se están realizando muchas investigaciones y experimentos en este campo, y lo seguimos de cerca. En Danmarks Nationalbank actualmente estamos trabajando mucho para mejorar la ciberseguridad y la solidez de nuestros sistemas.

La cuestión de una CBDC minorista va mucho más allá de la tecnología. Su introducción cambiaría la estructura del sistema financiero y las respectivas funciones y líneas de demarcación entre los bancos comerciales, los bancos centrales y otras instituciones, en la provisión de dinero.

Se han propuesto varias razones para introducir CBDC minorista. Algunos ejemplos son la mejora de las infraestructuras críticas, la inclusión financiera o el fortalecimiento de la competencia y la ciberseguridad. Algunos de estos problemas no son nuevos y, por lo general, se han abordado mediante la regulación o la mejora de las tecnologías existentes. No me queda claro que necesitemos un enfoque diferente ahora, pero las perspectivas y circunstancias de los distintos países difieren.

Una pregunta clave que a menudo se expresa es si la disminución en el uso de efectivo eventualmente conducirá a una falta de confianza en el dinero, y si es así, si una CBDC minorista podría asumir el papel de efectivo para garantizar esta confianza.

Como ya se ha señalado, basándonos en lo que sabemos hoy, no me queda claro que el dinero en efectivo en manos de ciudadanos privados sea el ancla de confianza en nuestro sistema monetario, ciertamente no en Dinamarca. Pero esta es una pregunta abierta, y espero con interés discutirla hoy.

Conclusión

Para concluir, las nuevas tecnologías y la innovación digital están cambiando la naturaleza de la sociedad. Cuando evaluamos las implicaciones para el dinero y los bancos centrales, debemos aprovechar nuestro amplio conocimiento sobre cómo funcionan los sistemas monetarios, al tiempo que aprendemos de los nuevos desarrollos y perspectivas.

REPowerEU – Energía asequible, segura y sostenible para Europa

En respuesta a las dificultades y la interrupción del mercado energético global causadas por la invasión rusa de Ucrania, la Comisión Europea presentó el Plan REPowerEU.

REPowerEU es un plan para

  • ahorrar energía
  • produciendo energía limpia
  • diversificando nuestro suministro de energía

Está respaldado por medidas financieras y legales para construir la nueva infraestructura y el sistema energético que Europa necesita.

Acciones REPowerEU

Las nuevas realidades geopolíticas y del mercado energético nos exigen acelerar drásticamente nuestra transición hacia la energía limpia y aumentar la independencia energética de Europa de proveedores poco fiables y combustibles fósiles volátiles.

REPowerEU es el plan de la Comisión Europea para independizar a Europa de los combustibles fósiles rusos mucho antes de 2030, a la luz de la invasión rusa de Ucrania.

El 85% de los europeos cree que la UE debería reducir su dependencia del gas y el petróleo rusos lo antes posible para apoyar a Ucrania. Actuando como Unión, Europa puede lograr esto más rápido.

El plan REPowerEU establece una serie de medidas para reducir rápidamente la dependencia de los combustibles fósiles rusos y acelerar la transición ecológica, al tiempo que aumenta la resiliencia del sistema energético en toda la UE. Está basado en:

Diversificando

La UE está trabajando con socios internacionales para encontrar fuentes de energía alternativas. A corto plazo, necesitamos suministros alternativos de gas, petróleo y carbón lo más rápido posible y, mirando hacia el futuro, también necesitaremos hidrógeno renovable.

Ahorro

Todos los ciudadanos, empresas y organizaciones pueden ahorrar energía. Pequeños cambios de comportamiento, si todos nos comprometemos con ellos, pueden marcar una diferencia significativa. También se necesitarán medidas de contingencia para las interrupciones del suministro.

Acelerando la energía limpia

Las energías renovables son la energía más barata y limpia disponible, y se pueden producir en el país, lo que reduce nuestra necesidad de importar energía. REPowerEU acelerará la transición verde y estimulará una inversión masiva en energías renovables. También debemos permitir que la industria y el transporte sustituyan los combustibles fósiles más rápido para reducir las emisiones y la dependencia.

Medidas a corto plazo

  • Compras comunes de gas, GNL e hidrógeno a través de la Plataforma de Energía de la UE para todos los Estados miembros que quieran participar, así como para Ucrania, Moldavia, Georgia y los Balcanes Occidentales
  • Nuevas asociaciones energéticas con proveedores confiables, incluida la futura cooperación en energías renovables y gases bajos en carbono.
  • Lanzamiento rápido de proyectos de energía solar y eólica combinados con el despliegue de hidrógeno renovable para ahorrar alrededor de 50 bcm de importaciones de gas
  • Aumentar la producción de biometano para ahorrar 17 bcm de importaciones de gas
  • Aprobación de los primeros proyectos de hidrógeno en toda la UE para el verano
  • Una Comunicación sobre el ahorro de energía de la UE con recomendaciones sobre cómo los ciudadanos y las empresas pueden ahorrar alrededor de 13 bcm de importaciones de gas.
  • Llene el almacenamiento de gas al 80 % de su capacidad antes del 1 de noviembre de 2022
  • Planes de reducción de la demanda de coordinación de la UE en caso de interrupción del suministro de gas

Medidas a mediano plazo que se cumpletarán antes de 2027

  • Nuevos planes nacionales REPowerEU en el marco del Fondo de Recuperación y Resiliencia modificado: para apoyar inversiones y reformas por valor de 300 000 millones de euros
  • Impulsar la descarbonización industrial con 3.000 millones de euros de proyectos anticipados en el marco del Fondo de Innovación
  • Nueva legislación y recomendaciones para una autorización más rápida de las energías renovables, especialmente en ‘áreas de acceso’ dedicadas con bajo riesgo ambiental
  • Inversiones en una red de infraestructuras de gas y electricidad integrada y adaptada
  • Mayor ambición en el ahorro de energía al elevar el objetivo de eficiencia para toda la UE para 2030 del 9 % al 13 %
  • Aumentar el objetivo europeo de energías renovables para 2030 del 40% al 45%
  • Nuevas propuestas de la UE para garantizar que la industria tenga acceso a materias primas críticas
  • Medidas regulatorias para aumentar la eficiencia energética en el sector del transporte
  • Un acelerador de hidrógeno para construir 17,5 GW para 2025 de electrolizadores para impulsar la industria de la UE con una producción local de 10 millones de toneladas de hidrógeno renovable
  • Un marco regulatorio moderno para el hidrógeno

Energia limpia

Poner fin a la dependencia de la UE de los combustibles fósiles rusos requerirá un aumento masivo de las energías renovables, así como una electrificación y sustitución más rápidas del calor y el combustible de origen fósil en la industria, los edificios y el sector del transporte. La transición de energía limpia ayudará a bajar los precios de la energía con el tiempo y reducirá la dependencia de las importaciones. 

Las energías renovables son la energía más barata y limpia disponible, y se pueden generar en el país, lo que reduce nuestra necesidad de importar energía. La Comisión propone aumentar el objetivo de energías renovables de la UE para 2030 del 40 % actual al 45%. El Plan REPowerEU llevaría las capacidades totales de generación de energía renovable a 1.236 GW para 2030, en comparación con los 1.067 GW para 2030, previstos en Fit for 55 para 2030.

La estrategia de energía solar de la UE impulsará el despliegue de la energía fotovoltaica. Como parte del plan REPowerEU, esta estrategia tiene como objetivo poner en línea más de 320 GW de energía solar fotovoltaica recién instalada para 2025, más del doble del nivel actual, y casi 600 GW para 2030. Estas capacidades adicionales anticipadas desplazan el consumo de 9 bcm de gas natural anualmente. para 2027.

industria limpia

Reemplazar el carbón, el petróleo y el gas en los procesos industriales ayudará a reducir la dependencia de los combustibles fósiles rusos, mientras se hace la transición a fuentes de energía más limpias, fortaleciendo la competitividad industrial y apoyando el liderazgo tecnológico internacional. 

  • La electrificación, la eficiencia energética y la adopción de energías renovables podrían permitir que la industria ahorre 35 bcm de gas natural para 2030 más allá de los objetivos de Fit for 55
  • Las mayores reducciones de gas, casi 22 bcm, podrían provenir de minerales no metálicos, cemento, vidrio y cerámica, producción de productos químicos y refinerías.
  • Se espera que alrededor del 30% de la producción primaria de acero de la UE se descarbonice sobre la base del hidrógeno renovable para 2030

El sector industrial también desempeñará un papel clave en la ampliación de la producción de equipos y componentes necesarios para transformar rápidamente nuestro sistema energético.

Ahorrar energía

Ahorrar energía es la forma más económica, segura y limpia de reducir nuestra dependencia de las importaciones de combustibles fósiles de Rusia. Todos podemos participar fácilmente en la reducción de nuestro consumo de energía, desde los consumidores y las empresas hasta todos los sectores industriales. Junto con las medidas de eficiencia energética, nuestras acciones individuales tendrán un impacto positivo en los precios, reduciendo directamente nuestras facturas de energía, haciendo que nuestra economía sea más resistente y acelerando la transición de energía limpia de la UE.

Hay muchas formas de reducir el consumo de energía en nuestra vida diaria, entre ellas:

  • Reducir las temperaturas de calefacción o usar menos aire acondicionado
  • Usar los electrodomésticos de manera más eficiente
  • Conducir de forma más económica
  • Cambiar a más transporte público y movilidad activa
  • Apagar las luces

Todos los usuarios de energía deben conocer las mejores oportunidades de ahorro y los pasos más efectivos que pueden tomar. La Comisión apoyará a los ciudadanos con información específica para ayudarlos a tomar decisiones informadas y realizar compras energéticamente eficientes. 

También estamos trabajando junto con organizaciones como la Agencia Internacional de Energía, los Estados miembros y las autoridades locales para identificar y promover las acciones de ahorro de energía más efectivas.

Financiación REPowerEU

Se necesitan inversiones adicionales de 210 000 millones de euros de aquí a 2027 para eliminar gradualmente las importaciones de combustibles fósiles de Rusia, que actualmente cuestan a los contribuyentes europeos casi 100 000 millones de euros al año.

El Fondo de Recuperación y Resiliencia (RRF) es el núcleo de la implementación del Plan REPowerEU y proporciona financiación adicional de la UE. Los Estados miembros deberían añadir un capítulo de REPowerEU a sus planes de recuperación y resiliencia para canalizar las inversiones hacia las prioridades de REPowerEU y realizar las reformas necesarias.

Los Estados miembros pueden utilizar los préstamos RRF restantes (actualmente 225 000 millones EUR) y las nuevas subvenciones RRF financiadas por la subasta de derechos de emisión del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión, que actualmente se encuentran en la Reserva de Estabilidad del Mercado, por valor de 20 000 millones EUR.

Otras fuentes de financiación de REPowerEU incluyen:

  • Fondos de la política de cohesión
  • Fondo Europeo Agrícola de Desarrollo Rural
  • Mecanismo Conectar Europa
  • Fondo de Innovación
  • Financiación nacional y de la UE en apoyo de los objetivos de REPowerEU
  • Medidas fiscales nacionales
  • Inversión privada
  • El Banco Europeo de Inversiones

Trabajar con socios internacionales

Queremos construir asociaciones a largo plazo que sean mutuamente beneficiosas, impulsando la energía renovable y aumentando la eficiencia energética en todo el mundo y cooperando en tecnología verde e innovación. La nueva Plataforma de Energía de la UE desempeñará un papel clave en la puesta en común de la demanda, la coordinación del uso de la infraestructura, la negociación con los socios internacionales y la preparación para compras conjuntas de gas e hidrógeno.

Comportamiento:

Aumento de las entregas de gas natural licuado (GNL) de los EE. UU. y Canadá y de gas natural licuado y gas natural licuado de Noruega

Intensificar la cooperación con Azerbaiyán, especialmente en el Corredor de Gas del Sur

Acuerdos políticos con proveedores de gas como Egipto e Israel para aumentar los suministros de GNL

Reiniciar el diálogo energético con Argelia

Cooperación continua con los principales productores del Golfo, incluido Qatar, así como con Australia

Coordinación con compradores de gas como Japón, China y Corea

Explore el potencial de exportación de países del África subsahariana como Nigeria, Senegal y Angola

La UE también seguirá trabajando con el G7, el G20 y otros foros internacionales, incluidos la OPEP y la AIE, para garantizar el buen funcionamiento de los mercados petroleros mundiales.

Taxonomías GAAP aprobadas por la SEC

Esta semana, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha aceptado la Taxonomía de Información Financiera GAAP (GRT) 2023 y la Taxonomía de Informes de la SEC (SRT) de 2023 (denominadas colectivamente la «Taxonomía GAAP»).

La taxonomía GAAP 2023 incluye actualizaciones de las normas contables que reflejan las mejoras recomendadas y las enmiendas recientes.

Además, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también finalizó la Taxonomía de Reglas DQC 2023 (DQCRT). Esta taxonomía única facilita las reglas de validación, utilizadas para aumentar la calidad de los datos mediante la comprobación de errores en las presentaciones.

La SEC acepta la taxonomía de informes financieros GAAP 2023 y la taxonomía de informes de la SEC

El 21 de marzo de 2023, la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) anunció que la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha aceptado la Taxonomía de Información Financiera GAAP 2023 (GRT) y la Taxonomía de Informes de la SEC (SRT) 2023 (denominadas colectivamente la «Taxonomía GAAP»). El FASB también finalizó la Taxonomía de Reglas DQC 2023 (DQCRT) que, junto con la Taxonomía GAAP, se conocen colectivamente como las «Taxonomías FASB».

La Taxonomía GAAP 2023 contiene actualizaciones para enmiendas a las normas contables y otras mejoras recomendadas, incluidas las finalizadas previamente en la Taxonomía GAAP suplementaria del tercer trimestre de 2022 para la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) Release Nos. 33-10771; 34-88606; IC-33836 relacionado con empresas de desarrollo de negocios que envían información de estados financieros utilizando Inline eXtensible Business Reporting Language (XBRL). El SRT 2023 contiene mejoras para el Boletín de Contabilidad del Personal (SAB) No. 121 de la SEC sobre las obligaciones de salvaguardar los criptoactivos que una entidad tiene para los usuarios de la plataforma y etiquetas de documentación modificadas para identificar la sustancia y la aplicación prevista de los elementos.

Además de la taxonomía GAAP, se ha finalizado el DQCRT 2023. El DQCRT está estructurado de forma única a partir del diseño típico de las taxonomías XBRL porque se centra estrechamente en transmitir las reglas de validación del Comité de Calidad de Datos (DQC) de XBRL US. No está destinado a ser utilizado en las taxonomías de extensión de los declarantes de la SEC de la misma manera que se usa la Taxonomía GAAP o la Taxonomía de Información de Documentos y Entidades (DEI) de la SEC. El DQCRT contiene un subconjunto de las reglas DQC. El personal de taxonomía de FASB evalúa las reglas de validación para su inclusión en el DQCRT que han estado disponibles para su uso durante más de un año, teniendo en cuenta cómo el DQC abordó cualquier comentario recibido sobre una regla de validación.

Todas las taxonomías de FASB y sus notas de lanzamiento relacionadas están disponibles en las páginas de taxonomía de FASB y a través de los siguientes enlaces: 2023 GRT, 2023 SRT y 2023 DCQRT.

Las inscripciones están abiertas para el webcast XBRL del 11 de abril de 2023

Aquellos interesados en aprender más sobre las taxonomías FASB están invitados a participar en un webcast en vivo de CPE titulado IN FOCUS: 2023 GAAP and SEC Reporting Taxonomy Improvements and SEC Update. Ofrecido de forma gratuita, el webcast tendrá lugar el martes 11 de abril de 2022, de 1:00 a 2:30 p.m., hora del este. El webcast incluye una charla informal con Wes Bricker, vicepresidente de Soluciones Fiduciarias de EE. UU. / México en PwC, ex jefe de Contabilidad de la SEC y actual presidente de la Junta Directiva Internacional de XBRL, y Richard R. Jones, presidente de la FASB. Los participantes en la transmisión en vivo serán elegibles para hasta 1.8 horas de crédito CPE. (Tenga en cuenta que el crédito CPE no está disponible para la visualización grupal de la transmisión en vivo).

TAXONOMÍA DE INFORMES FINANCIEROS GAAP 2023

Se puede acceder a la Taxonomía de Información Financiera GAAP 2023 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación.

  • Taxonomía de información financiera GAAP 2023

La Taxonomía de Información Financiera GAAP 2023 (GRT) contiene actualizaciones para las normas contables y otras mejoras desde la Taxonomía 2022 utilizada por los emisores que presentan ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC). Alentamos a todas las partes interesadas a revisar y proporcionar comentarios a través del Sistema de Revisión y Comentarios en Línea de FASB.

Los comentarios se confirman cuando se reciben, pero no es posible responder directamente a los comentarios individuales. Las personas que proporcionen comentarios sobre el GRT deben registrarse con un «nombre de usuario» y una dirección de correo electrónico. Tenga en cuenta que todos los comentarios serán visibles para otros usuarios registrados. Aquí se proporciona orientación para utilizar la herramienta de comentarios/visor de taxonomía.

La orientación y los documentos de apoyo incluyen:

  • Notas de la versión de la taxonomía de informes financieros GAAP 2023 Resumen narrativo de las mejoras de la taxonomía desde la versión 2022
  • Modificaciones a los detalles de mejora de la taxonomía GAAP 2023 (versión Excel) desde la versión 2022 en formato de hoja de cálculo.
  • 2023 GAAP Taxonomy (Excel Versión) Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
  • 2014 US GAAP Financial Reporting Taxonomy Architecture Explica la lógica del diseño de la taxonomía y cómo la arquitectura satisface los requisitos de las partes interesadas. No hay cambios desde 2014.
  • 2023 GAAP Financial Reporting Taxonomy and Data Quality Committee Rules Taxonomy Technical Guide Proporciona detalles técnicos de la taxonomía.
  • Lista de referencia de archivos de taxonomía de informes financieros GAAP 2023 y ubicación de URL para todos los archivos contenidos en la taxonomía

Se proporciona una vista de la taxonomía de documentos e información de entidades (DEI) de la SEC de 2023 para conveniencia del usuario.

  • Taxonomía de información de entidades y documentos de la SEC 2023

DESCARGAS DE TAXONOMÍA

  • 2023 GAAP Financial Reporting Taxonomy (requiere software habilitado para XBRL para ver)

Las preguntas sobre el uso de esta taxonomía para crear y enviar archivos de datos interactivos etiquetados con eXtensible Business Reporting Language (XBRL) de conformidad con las reglas de la SEC deben dirigirse a la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Los detalles de contacto y la orientación de la SEC están disponibles en la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Las taxonomías admitidas actualmente por la SEC se enumeran en la página «Taxonomías estándar».

TÉRMINOS Y CONDICIONES DEL SITIO WEB DE LA TAXONOMÍA DE INFORMACIÓN FINANCIERA GAAP

LA TAXONOMÍA DE INFORMACIÓN FINANCIERA GAAP (LA «TAXONOMÍA») SE PONE A SU DISPOSICIÓN EN RELACIÓN CON SU USO EN LA PRESENTACIÓN DE PRESENTACIONES A LA COMISIÓN DE INTERCAMBIO DE VALORES (LA «SEC»), ASÍ COMO PARA LA REVISIÓN PÚBLICA (COMO SE DEFINE A CONTINUACIÓN). LEA ATENTAMENTE EL SIGUIENTE ACUERDO («ACUERDO»). AL HACER CLIC EN EL BOTÓN «ACEPTAR» A CONTINUACIÓN, USTED ACEPTA Y ACEPTA ESTAR SUJETO A LOS TÉRMINOS DE ESTE ACUERDO. SI NO ESTÁ DISPUESTO A ACEPTAR LOS TÉRMINOS DE ESTE ACUERDO, NO ESTÁ AUTORIZADO A USAR, NI PUEDE PARTICIPAR EN LA REVISIÓN PÚBLICA DE LA TAXONOMÍA.

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(b) En la medida en que Usted (i) incorpore la Taxonomía en cualquier otra taxonomía en violación de este Acuerdo o (ii) desarrolle, cree o conciba cualquier mejora, invención, descubrimiento, técnica, tecnología, método, software, know-how, procesos comerciales, trabajo derivado o secreto comercial o cualquier otro trabajo, incluida la creación de «elementos de extensión» modificados, nuevos, revisados o adicionales o «elementos de extensión» específicos de la compañía (que no sean para la empresa interna). operaciones y uso, o que constituyen Trabajos Permitidos), incluidos, entre otros, elementos de extensión que formen parte de cualquier presentación pública a la SEC (colectivamente, las «Mejoras«), ya sea solos o en conjunto con otros, basados en o como resultado de haber recibido acceso o uso de la Taxonomía, en consideración a la divulgación de la Taxonomía a Usted, Por el presente, usted otorga a FAF, y FAF acepta por la presente, una licencia no exclusiva, transferible, sublicenciable y asignable, sin consideración adicional, a todos Sus intereses en la taxonomía en la que se incorpora la Taxonomía y en todas las demás Mejoras.

(c) Además, por la presente Usted constituye y designa a la FAF o a la persona designada por la FAF (según lo determine la FAF) como Su apoderado con pleno poder en Su nombre, lugar y lugar para hacer o cumplir cualquiera de los compromisos antes mencionados (incluidas dichas concesiones de licencia) y para ejecutar dichos documentos o instrumentos en nombre o en su lugar según sea necesario, conveniente, deseable o apropiado a la entera y exclusiva discreción de la FAF para efectuar dicha licencia de Sus Comentarios y Mejoras. El mencionado poder será un poder junto con un interés e irrevocable. En caso de que la FAF inicie alguna acción para hacer valer cualquier derecho en virtud del presente.

(d) Ni FAF ni ninguna otra persona estarán obligados a pagarle regalías u otras compensaciones que surjan de Su envío de Comentarios a FAF, el uso de Mejoras por parte de FAF, o de la difusión de los mismos por parte de FAF, o de cualquier uso del Comentario o Mejoras por parte de una persona a quien FAF lo haya revelado.

  1. Término.

(a) Este Acuerdo entrará en vigor, y Su licencia no exclusiva para revisar la Taxonomía como parte de la Revisión Pública, o en relación con el Uso General de la Taxonomía (según corresponda), comenzará inmediatamente después de hacer clic en el botón «ACEPTAR» a continuación, y continuará hasta la terminación de acuerdo con los términos del presente; siempre que FAF se reserve el derecho de exigir el reconocimiento de los términos y condiciones del presente documento, ya que los mismos pueden actualizarse y modificarse de vez en cuando, en cada instancia de inicio de sesión del usuario. El correo electrónico o la información proporcionada por FAF al iniciar sesión en el usuario será una forma aceptable de notificación por escrito para los fines de esta Sección.

(b) FAF puede rescindir los derechos y licencias que se le otorgan en virtud de este Acuerdo si determina que Usted incumple los términos del mismo.

(c) Tras la terminación o expiración de este Acuerdo, todas las licencias otorgadas a Usted bajo este Acuerdo cesarán y Usted deberá inmediatamente) cesar el acceso y uso de la Taxonomía; siempre que todas las licencias otorgadas en este documento por Usted en y para todos y cada uno de los Comentarios y Mejoras sobrevivirán a la terminación de este Acuerdo.

  1. Contacto permitido. Usted acepta que la FAF y/o FASB, y sus respectivos sucesores y cesionarios, ya sea directamente o a través de sus agentes autorizados, pueden enviarle correos electrónicos (u otras comunicaciones electrónicas) con respecto a Su participación en la Revisión Pública, Su Uso General y cualquier otro asunto relacionado con la Taxonomía, y/u otras ofertas de productos y servicios y operaciones de la FAF, FASB y GASB.
  2. Descargo de responsabilidad de garantías; Limitación de responsabilidad.

(a) SU USO DE LA TAXONOMÍA Y SU PARTICIPACIÓN EN LA REVISIÓN PÚBLICA ES BAJO SU PROPIO RIESGO. LA TAXONOMÍA SE PROPORCIONA «TAL CUAL», «CON TODOS LOS DEFECTOS» Y «SEGÚN DISPONIBILIDAD», PARA SU (I) USO GENERAL, Y (II) ACCESO Y REVISIÓN COMO PARTE DE LA REVISIÓN PÚBLICA, EN CADA CASO, SIN GARANTÍAS DE NINGÚN TIPO, EXPRESAS, IMPLÍCITAS O LEGALES, DE SU CALIDAD, PRECISIÓN, RENDIMIENTO, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN PROPÓSITO PARTICULAR, A MENOS QUE DICHAS GARANTÍAS SEAN LEGALMENTE INCAPACES DE EXCLUSIÓN. FAF NO GARANTIZA, GARANTIZA NI HACE NINGUNA DECLARACIÓN CON RESPECTO A SU CAPACIDAD PARA ACCEDER A LA TAXONOMÍA, CUALQUIER INTERRUPCIÓN DE ACCESO O ERRORES EN EL ACCESO, O QUE LOS DEFECTOS EN LA TAXONOMÍA SERÁN CORREGIDOS, O EL USO DE, O LOS RESULTADOS OBTENIDOS CON EL PRODUCTO EN TÉRMINOS DE PRECISIÓN, CORRECCIÓN O FIABILIDAD. SIN LIMITAR LO ANTERIOR, LA FAF RENUNCIA A TODAS LAS GARANTÍAS IMPLÍCITAS Y LEGALES DE QUE LA TAXONOMÍA ES ADECUADA PARA UN PROPÓSITO O NECESIDAD PARTICULAR, O NO INFRINGE.

(b) EXCEPTO EN LA MEDIDA EN QUE LO PROHÍBA LA LEY APLICABLE, (I) EN NINGÚN CASO LA FAF O SUS PROVEEDORES DE SOFTWARE O DATOS DE TERCEROS SERÁN RESPONSABLES DE DAÑOS INCIDENTALES, INDIRECTOS, ESPECIALES, DE CONFIANZA, EXTRACONTRACTUALES, PUNITIVOS O CONSECUENTES, INCLUIDOS, ENTRE OTROS, DAÑOS POR LUCRO CESANTE, RETRASOS, ERRORES, OMISIONES, INEXACTITUDES, PÉRDIDA DE DATOS, EL COSTO DE RECUPERAR DICHOS PROGRAMAS O DATOS, EL COSTO DE CUALQUIER PROGRAMA SUSTITUTO, RECLAMACIONES DE TERCEROS, EXACTITUD DE DATOS, PÉRDIDA DE FONDO DE COMERCIO, INTERRUPCIÓN DEL TRABAJO, FALLA O MAL FUNCIONAMIENTO DE LA COMPUTADORA, O CUALQUIER OTRO DAÑO O PÉRDIDA COMERCIAL, INDEPENDIENTEMENTE DE SI LA FAF HA SIDO ADVERTIDA DE LA POSIBILIDAD DE TALES DAÑOS; Y (II) LA RESPONSABILIDAD TOTAL MÁXIMA DE LA FAF EN RELACIÓN CON ESTE ACUERDO O LA TAXONOMÍA SE LIMITARÁ A CUALQUIER TARIFA, SI CORRESPONDE, PAGADA POR USTED POR LA LICENCIA OTORGADA EN VIRTUD DEL PRESENTE.

(c) FAF no incurrirá en ninguna responsabilidad ante ningún tercero, incluidos Usted u otros Comentaristas, que surja de Su envío de Comentarios en el curso de Su participación en la Revisión Pública o de cualquier publicación o uso de dicho Comentario por parte de FAF.

(d) Usted acepta que las limitaciones y exclusiones de responsabilidad contenidas en el Acuerdo son razonables. Usted, para usted y cada uno de sus afiliados, por la presente libera a FAF de todas y cada una de las reclamaciones que usted y/o cualquiera de ellos puedan tener contra FAF o sus agentes como resultado de la imposibilidad de acceder a la taxonomía. Usted indemnizará, reembolsará, defenderá y eximirá de responsabilidad a la FAF con respecto a cualquier pérdida sufrida por la FAF: (1) como resultado de una reclamación y daños (incluidos honorarios razonables de abogados) realizados contra la FAF con respecto a Su uso de la Taxonomía por Usted o Sus afiliados donde dicha responsabilidad estaría excluida o limitada en virtud de este Acuerdo si Usted hiciera tales reclamaciones contra la FAF asumiendo la validez y aplicabilidad de la FAF: (2) como resultado de una reclamación y daños (incluidos honorarios razonables de abogados) contra la FAF. inmediatamente antes de la oración, (3) cualquier daño o perjuicio que Usted o cualquiera de Sus afiliados puedan sufrir como resultado de la imposibilidad de acceder a la Taxonomía, y (<>) como resultado de cualquier uso de la Taxonomía por Usted o a través de Su cuenta que no sea el expresamente permitido en virtud del presente.

  1. Misceláneo

(a) Este Acuerdo se regirá e interpretará de acuerdo con las leyes del Estado de Connecticut sin referencia a los principios de conflicto de leyes. No se aplicarán la Convención de las Naciones Unidas sobre los Contratos de Compraventa Internacional de Mercaderías ni la Convención de Viena sobre los Contratos de Compraventa Internacional de Mercaderías. Usted acepta que cualquier disputa presentada por Usted que surja de, fuera de, o de alguna manera relacionada con este Acuerdo será litigada exclusivamente en los tribunales federales o estatales situados en el Estado de Connecticut. La FAF puede iniciar una acción contra Usted en cualquier lugar, incluido, entre otros, el Estado de Connecticut. Por la presente, usted acepta la jurisdicción personal de los tribunales federales o estatales ubicados en el Estado de Connecticut y renuncia a cualquier defensa o reclamo de foro inconveniente, lugar inadecuado o cualquier reclamo o defensa similar.

(b) FAF se reserva el derecho, a su entera discreción y sin previo aviso por escrito, de modificar, aumentar o alterar de otro modo los términos de este Acuerdo en el curso de cualquier término de Su uso. Usted reconoce y acepta que todas y cada una de las modificaciones, aumentos y otras alteraciones de este Acuerdo realizadas por la FAF serán vinculantes para Usted en y a partir de la publicación de dicho Acuerdo actualizado en el sitio web de Taxonomía. Además, reconoce que es Su deber y obligación informarse y cumplir con los términos de este Acuerdo, según se modifiquen de vez en cuando, cada vez que acceda a la Taxonomía, ya sea para Revisión Pública o Uso General.

(c) Bajo ninguna circunstancia la Taxonomía, o cualquier parte de ella, puede ser modificada de ninguna manera, como mediante la eliminación del aviso de derechos de autor o las referencias al titular de los derechos de autor, excepto cuando sea necesario traducirlo a idiomas distintos del inglés o con el consentimiento previo por escrito de la FAF.

Los derechos de autor de algunos de los contenidos disponibles en esta Taxonomía pertenecen a terceros, incluidos XBRL International, Inc. y XBRL US, Inc. (dicho contenido de terceros, «Documentos de terceros»), y dicho contenido se ha producido en este sitio web (y en esta Taxonomía) con el permiso de los titulares de los derechos de autor de los Documentos de terceros, incluidos XBRL International, Inc. y XBRL US, Inc. Consulte los avisos de derechos de autor en o con respecto a documentos de terceros individuales. Con respecto a XBRL International, Inc., sus Documentos de terceros solo pueden utilizarse de acuerdo con los términos y condiciones de la Política de Propiedad Intelectual de XBRL International, Inc. ubicada en http://www.xbrl.org/Legal2/XBRL-IP-Policy-2007-02-20.pdf (ya que la misma puede ser modificada de vez en cuando). Con respecto a XBRL US, Inc., sus Documentos de terceros solo pueden utilizarse de acuerdo con los términos y condiciones de la Política de propiedad intelectual de XBRL US, Inc. ubicada en https://xbrl.us/wp-content/uploads/2007/09/ip-policy.pdf (ya que la misma puede ser modificada de vez en cuando). El contenido ubicado en dicho sitio web, o en cualquier otro aviso de derechos de autor para los titulares de derechos de autor de Documentos de Terceros, es propiedad exclusiva de dichos titulares de derechos de autor de Documentos de Terceros y es proporcionado en el mismo por dichos titulares de derechos de autor de Documentos de Terceros, «tal cual» sin garantía de ningún tipo, ya sea expresa o implícita por FAF, y FAF no tiene ninguna responsabilidad por el contenido u obligaciones en el mismo.

(d) Las secciones 5, 6(c), 8 y 9 sobrevivirán a la terminación o vencimiento de este Acuerdo por cualquier motivo. La terminación o expiración de este Acuerdo no afectará ningún derecho acumulado hasta la fecha de terminación o vencimiento.

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Muchas empresas aún carecen de los recursos para la presentación de informes relacionados con el clima

Una encuesta reciente encontró que dos de cada cinco líderes empresariales estadounidenses creen que su compañía no está preparada para la regla de divulgación de riesgos climáticos que publicará la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) en mayo.

La SEC pospuso la publicación de su regla final de divulgación de riesgos climáticos, que obligará a las empresas a describir su estrategia de riesgo climático y los datos sobre las emisiones de gases de efecto invernadero. Los lectores habituales sabrán que las propuestas han demostrado ser controvertidas en los Estados Unidos. Sin embargo, ahora hay una alta probabilidad de que la regla final se publique en mayo.

La encuesta también mostró que los líderes empresariales esperan más tiempo para prepararse para las divulgaciones relacionadas con el clima después de la publicación de la regla de la SEC.

La mayoría de las empresas carecen de la tecnología necesaria para la regla climática de la SEC

Observaciones

  • Uno de cada cinco líderes empresariales dice que sus empresas no están preparadas para la regla de divulgación de riesgos climáticos que los Securities and Exchange Commission planes lanzarán antes de mayo, y el 85% de los ejecutivos informan que carecen de la tecnología adecuada.
  • «Una regla final de la SEC podría publicarse pronto», una descripción de la encuesta de 300 ejecutivos de compañías estadounidenses con al menos $500 millones anuales. «Es imperativo que las organizaciones con visión de futuro comiencen a abordar su estrategia de datos ESG ahora».
  • Seis de cada 10 ejecutivos estiman que su compañía gastará al menos $ 750,000 en cumplir con la regla durante el primer año, un 17% más que la estimación de $ 640,000 de la SEC, según la encuesta. Siete de cada 10 ejecutivos creen que la SEC debería otorgar a las empresas al menos dos años para cumplir con los requisitos de presentación después de promulgar la regla.

Visión de DIVE:

Desde la publicación de las reglas propuestas para la divulgación del riesgo climático, los organismos de normalización global se han enfrentado al rechazo de empresas de todos los tamaños.

La Junta Internacional de Estándares de Sostenibilidad dijo el mes pasado que proporcionará «alivios» a las pequeñas empresas a medida que se alinean con las pautas globales para informar sobre el riesgo climático y la sostenibilidad. Las concesiones incluyen un período de introducción gradual más largo y requisitos de presentación de informes más simples.

La junta planea publicar los estándares en junio y recomienda que los reguladores establezcan una fecha de promulgación del 1 de enero de 2024. El ISSB está respaldado por el Grupo de los 20 países avanzados y en desarrollo y la organización hermana de un legislador contable reconocido por 167 jurisdicciones reguladoras en todo el mundo.

A fines del año pasado, la SEC pospuso la publicación de una regla final de divulgación de riesgos climáticos después de recibir más de 14,000 cartas de comentarios de compañías, asociaciones comerciales, inversores y otras partes interesadas.

Los críticos dijeron que, al seguir adelante con la regla, la SEC sobrepasaría su autoridad ordenada por el Congreso, impondría una carga regulatoria excesiva y requeriría información que es irrelevante para la toma de decisiones por parte de los inversores.

Como se describe en su página, la SEC tiene como objetivo exigir que las empresas describan en el Formulario 10-K su 490-page proposed rule estrategia hacia el riesgo climático, incluidos los planes para lograr cualquier objetivo que hayan establecido para reducir dicho riesgo.

Las empresas tendrían que divulgar datos sobre sus emisiones de gases de efecto invernadero, ya sea de sus instalaciones (las llamadas emisiones de Alcance 1) o a través de sus compras de energía (Alcance 2). También tendrían que obtener un certificado independiente de sus datos.

La SEC ha sido criticada por planear exigir a las empresas que divulguen las llamadas emisiones de carbono de Alcance 3 por parte de proveedores y vendedores en sus cadenas de suministro. El presidente de la SEC, Gary Gensler, dio a entender el 6 de marzo que la agencia en la regla final tratará las emisiones de Alcance 3 de manera diferente al Alcance 1 y Alcance 2.

«Hay muchas más compañías que ya están revelando Alcance 1 y Alcance 2», dijo Gensler durante un webcast organizado por el Consejo de Inversores Institucionales.

«En nuestra propuesta adoptamos un enfoque escalonado, un enfoque diferente para el Alcance 1 y [Alcance] 2 que para el Alcance 3», dijo Gensler. «No quiero adelantarme a la recomendación del personal, pero… Cuando hicimos la propuesta, adoptamos diferentes enfoques para los diferentes niveles de divulgación».

Casi uno de cada cuatro ejecutivos (23%) dijo que querría al menos tres años para preparar las divulgaciones de sus compañías después de que la SEC anuncie la regla final, según la encuesta de PwC y Workiva. No más de un tercio de los líderes empresariales dijeron que podrían cumplir con los requisitos de divulgación dentro de un año.

Los datos no mienten

Las últimas semanas han sido caóticas en los mercados financieros globales, incluida una corrida en Silicon Valley Bank, seguida rápidamente por una ola de incertidumbre y pánico en torno a Credit Suisse, con ambas instituciones de captación de depósitos sujetas a una rápida resolución regulatoria en los últimos dos fines de semana. Habrá mucho que desentrañar sobre estas dos resoluciones de rescate alto perfil, pero una cosa está clara: los datos no mienten.

Gracias a los mandatos de informes digitales, existe una gran cantidad de datos legibles por máquina sobre los principales bancos de todo el mundo, indispensables para ayudar a los mercados y reguladores a tomar decisiones. Hay numerosos artículos que investigan una variedad de instituciones, muchos extraídos de los estados financieros basados en XBRL presentados en los Estados Unidos.

Hicimos un pequeño experimento propio con algunos otros datos de Estados Unidos. La FFIEC a través de la FDIC ha estado recopilando y volviendo a publicar datos de «informes de llamadas» bancarios en formato XBRL sobre bancos estadounidenses desde mediados de los años noventa. Su Repositorio Central de Datos es un tesoro de información pública. ¿Desea comprender el perfil de vencimiento de los activos de bonos que SVB tenía a finales de 2022? Está justo ahí (seleccione «Informe de llamadas» y escriba el nombre del banco) … desplácese hacia abajo hasta Schedule RC. Aún mejor, es posible descargar estas presentaciones en formato XBRL.

Eso significa que, con un mínimo de alboroto, es posible identificar los acuerdos de emparejamiento de activos y pasivos para cualquier número de bancos. Antes de que alguien se apresure a ir y vender en corto algunos bancos, tendrá que profundizar un poco más para comprender cómo cada banco cubre sus riesgos de tasas de interés, aunque esos datos también están en los informes de llamadas.

Los datos por sí solos no pueden prevenir una crisis bancaria, pero pueden desempeñar un papel fundamental para ayudar a los reguladores a monitorear y mitigar los riesgos, mejorar la transparencia y la rendición de cuentas y, en última instancia, promover un sistema financiero más estable y resistente. Y sí… Apreciamos que habrá preguntas sobre la forma en que los diferentes reguladores utilizaron los datos.

Reglamento

lunes, 13 de marzo de 2023

Wall Street está hiperventilando esta semana sobre el colapso de Silicon Valley Bank y la pregunta de si otros bancos medianos pronto podrían seguir su ejemplo, y cada vez que los analistas financieros comienzan a hiperventilar, Calcbench está feliz de sostener la bolsa de papel para usted. Repasemos los datos.

Primero, un resumen rápido de lo que le sucedió a Silicon Valley Bank ($SVB). El banco pasó años emitiendo préstamos a bajas tasas de interés. Luego, más recientemente, tuvo que comenzar a ofrecer tasas de interés más altas en las cuentas de ahorro, para seguir siendo competitivo en un mundo donde la Reserva Federal había estado elevando las tasas.

Por lo tanto, el valor de esos activos (los préstamos) no podía seguir el ritmo de los costos de servicio de los pasivos de SVB (las cuentas de ahorro). Eso significa que el banco estaba subcapitalizado. Los clientes vieron ese estado de cosas y se asustaron. Comenzaron a sacar sus ahorros. Esto debilitó aún más a SVB, hasta que el banco quebró el viernes.

Los activos en el corazón de esta debacle se conocen como valores mantenidos hasta su vencimiento: activos (por ejemplo, hipotecas o valores respaldados por hipotecas) que un banco mantiene trimestre tras trimestre. Muchos bancos los tienen. Los bancos revelan el valor de estos valores en sus informes trimestrales, y los valores cuentan como activos que un banco puede utilizar para satisfacer sus requisitos de reserva de capital.

Entonces, la pregunta obvia para los analistas financieros: ¿Qué otros bancos tienen muchos valores «HTM», en relación con sus activos totales? ¿Y qué dicen los bancos sobre el valor subyacente de esos valores y los riesgos para ese valor?

La figura 1, a continuación, nos da una idea de las cosas. Enumera numerosos bancos medianos y compara los valores de HTM con los activos totales a finales de 2022. Tenga en cuenta que, en términos relativos, SVB (¡que descanse en paz!) tenía la mayor parte de los valores HTM con respecto a los activos totales.

Para ser claros, solo porque un banco esté en esta lista, eso no significa automáticamente que el banco esté en peligro. Muchos bancos cubren sus riesgos de tasas de interés para evitar caer en la trampa que derribó a SVB. Pero si desea tener una idea de por dónde empezar a buscar un riesgo potencial, un análisis como el que se encuentra en la Figura 1 es un lugar lógico para comenzar.

Siguiente pregunta: ¿Qué dicen realmente estos bancos sobre sus valores HTM? Los analistas pueden investigar ese detalle yendo a las divulgaciones de riesgo de cada banco. Por ejemplo, utilizamos nuestra página Compañía en detalle para investigar las divulgaciones de Prosperity Bancshares ($PB), que decía lo siguiente:

La dependencia de la empresa de los préstamos garantizados por bienes inmuebles la somete a riesgos relacionados con fluctuaciones en el mercado inmobiliario que podrían afectar negativamente su condición financiera, resultados de operaciones y flujos de efectivo.

Aproximadamente el 79.9 por ciento de los préstamos totales de la compañía al 31 de diciembre de 2022 consistieron en préstamos incluidos en la cartera de préstamos inmobiliarios, con un 29.2 por ciento en bienes raíces comerciales (incluidas tierras agrícolas y residenciales multifamiliares), un 35.8 por ciento en bienes raíces residenciales (incluido el valor acumulado de la vivienda) y un 14.9 por ciento en construcción, desarrollo de tierras y otros préstamos de tierras. La garantía inmobiliaria en cada caso proporciona una fuente alternativa de reembolso en caso de incumplimiento por parte del prestatario y puede deteriorarse en valor durante el tiempo que se extiende el crédito. Un debilitamiento del mercado inmobiliario en las áreas del mercado primario de la compañía podría tener un efecto adverso en la demanda de nuevos préstamos, la capacidad de los prestatarios para pagar los préstamos pendientes, el valor de los bienes raíces y otras garantías que garantizan los préstamos y el valor de los bienes inmuebles propiedad de la compañía.

Luego, un analista puede comenzar a hacer más preguntas, ya sea al equipo de relaciones con los inversores del banco o al mundo en general. Por ejemplo, ¿dónde están los principales mercados de Prosperity? ¿Qué tan avanzado está ese 14.9 por ciento de los préstamos para proyectos de construcción y desarrollo de tierras?

O, para el mundo en general, ¿qué tan sólido es el mercado inmobiliario? En 2008, tuvimos un superávit de desarrollo residencial que chocó con el aumento del desempleo, lo que llevó a la crisis financiera mundial en ese entonces. Esas dos fuerzas no parecen estar presentes hoy, pero tal vez tengamos un excedente de bienes raíces comerciales.

Calcbench no sabe las respuestas a esas preguntas. Sin embargo, podemos proporcionar los datos que ayudarán a enfocar sus preguntas. Luego, puede crear modelos y recopilar otros datos según sea necesario para encontrar las respuestas usted mismo.

Para que conste, también analizamos el crecimiento de los valores HTM para los 11 bancos que citamos anteriormente.

La Ley Europea del Clima y el Banco Central Europeo

Discurso de apertura de Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente del Consejo de Supervisión del BCE, Lustrum Symposium organizado por la Asociación Holandesa de Derecho Financiero

Me siento honrado de hablar en esta cena del 20 aniversario, con tantos abogados distinguidos a mi alrededor. En este entorno, me siento bastante cómodo pensando en cuestiones legales por un tiempo.

Un tema cercano a mi corazón, aparte de la ley, es la actual crisis climática y ambiental. Me alegro de que hace tiempo que hayamos dejado atrás la época en que solo los científicos y activistas se ocupaban de este tema. Ahora ocupa un lugar destacado en las agendas de los responsables políticos, como vimos en la reciente Conferencia de las Partes de las Naciones Unidas (COP27) en Sharm el-Sheikh, en la que, junto con los líderes mundiales y una amplia gama de responsables políticos y grupos de interés, también estuvo representado el BCE.

Me llamó la atención una historia en particular. La pequeña nación del Pacífico de Vanuatu está muy expuesta a los ciclones y al aumento del nivel del mar. Para los habitantes de Vanuatu, el cambio climático es una cuestión de derechos humanos. Y, como declaró el presidente de Vanuatu, Nikenike Vurobaravu, «estamos midiendo el cambio climático no en grados centígrados o toneladas de carbono, sino en vidas humanas».

Vanuatu ahora planea pedir a la Asamblea General de la ONU que solicite una opinión de la Corte Internacional de Justicia sobre las implicaciones de la crisis climática para los derechos humanos. Esa opinión podría determinar los derechos de los países más expuestos al cambio climático. También podría tocar las obligaciones de los principales responsables de impulsar la crisis climática.

Centrémonos ahora en Europa y en las posibles implicaciones de estos desarrollos en el derecho internacional para mi propia institución, el BCE. En virtud del Acuerdo de París adoptado en la COP21 en 2015, muchos países se comprometieron con el objetivo a largo plazo de mantener el aumento de la temperatura media mundial muy por debajo de 2 ° C por encima de los niveles preindustriales.

Para cumplir su compromiso como una de las partes del Acuerdo de París, la UE adoptó el año pasado la Ley Europea del Clima. Las implicaciones de la Ley del Clima son significativas. Antes de entrar en por qué, permítanme explicar primero lo que hace la Ley del Clima.

La Ley del Clima tiene tres elementos clave. El primero es su objetivo de que la UE reduzca sus emisiones de gases de efecto invernadero en al menos un 55 % para 2030, con un nuevo objetivo de reducción que se establecerá para 2040. La UE debe alcanzar la neutralidad climática de aquí a 2050 y aspirar a lograr emisiones negativas a partir de entonces. El segundo elemento importante es garantizar que avancemos hacia ese objetivo. La Comisión Europea ha establecido un marco para evaluar los avances concretos y comprobar si las medidas nacionales y de la Unión son coherentes con el objetivo. Publicará informes periódicos sobre las conclusiones de estas evaluaciones. El tercer y último elemento es garantizar que utilizamos los instrumentos más eficaces para lograr el objetivo. La introducción de un Comité Consultivo Científico Europeo sobre el Cambio Climático promueve la idea de que todas las políticas deben basarse en conocimientos científicos actualizados.

Es difícil exagerar la importancia de la Ley del Clima. La UE está poniendo el listón muy alto. Permítanme citar lo que dice la ley sobre la transición a la neutralidad climática. «Requiere cambios en todo el espectro político y un esfuerzo colectivo de todos los sectores de la economía y la sociedad […] toda la legislación y las políticas pertinentes de la Unión deben ser coherentes con el objetivo de neutralidad climática y contribuir a su cumplimiento, respetando al mismo tiempo unas condiciones de competencia equitativas».

Estamos empezando a ver que esto sucede. Desde la vivienda hasta la energía y desde el transporte hasta la financiación, la UE está introduciendo reformas para poner a Europa en camino de convertirse en el primer continente climáticamente neutro de aquí a 2050. Entonces, ¿cómo afectará la Ley del Clima al BCE? Para mí, como miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente de su Consejo de Supervisión, esta cuestión es relevante tanto para nuestra política monetaria como para nuestras funciones de supervisión bancaria.

Esta pregunta es importante porque, en el ámbito del medio ambiente, el BCE es un responsable de la política, no un responsable de la formulación de políticas. Entonces, ¿qué debe sacar el BCE de la política y los objetivos reflejados en la Ley del Clima? Para responder a esto, primero debemos considerar si el BCE está obligado por la Ley del Clima. En caso afirmativo, el BCE tendría que adoptar medidas para alcanzar el objetivo de neutralidad climática.

Sin embargo, hay más. Si el BCE está obligado por la ley, también tendría que garantizar un progreso continuo en la mejora de la capacidad de adaptación, el fortalecimiento de la resiliencia y la reducción de la vulnerabilidad al cambio climático. Además, tendría que garantizar que sus políticas de adaptación sean coherentes con otras políticas similares de la Unión y las apoyen.

Eso es un plato bastante lleno. Entonces, ¿está el BCE obligado por la Ley del Clima? Definitivamente hay indicios de que lo es. La Ley del Clima está dirigida a «las instituciones pertinentes de la Unión y a los Estados miembros». En la sentencia de la Oficina Europea de Lucha contra el Fraude (OLAF), el Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas dejó claro que, en principio, el BCE está vinculado por todos los reglamentos vinculantes para la Unión. No hay distinción entre las diferentes instituciones, órganos y organismos. Todos son iguales ante la ley, por así decirlo.

Sin embargo, la palabra «pertinente» es ambigua. ¿Se refiere a alguna institución, cuando corresponde? Eso significaría que todas las instituciones de la UE deberían cumplir la Ley del Clima, siempre que desarrollen políticas o tomen medidas pertinentes para el objetivo de la ley. ¿O se refiere solo a aquellas instituciones con competencia para crear políticas relevantes para lograr el objetivo de la Ley del Clima? El BCE estaría directamente vinculado por la ley bajo la primera interpretación, pero no bajo la segunda.

La Ley del Clima no es muy clara en este punto. No define «institución pertinente». Pero hay una serie de fuertes indicios de que el BCE no es una institución relevante bajo la Ley del Clima. Permítanme explicar por qué. La Ley del Clima no contiene muchas obligaciones específicas. La ley establece un destino: la neutralidad climática. No nos dice cómo llegar allí. La forma en que lo hagamos dependerá de la formulación de políticas ambientales y económicas. Esta es una competencia de la Unión que el BCE no tiene.

Hay otros argumentos que apoyan esta interpretación. Si se considera que el BCE es una entidad pertinente, tendría que presentar sus políticas a la Comisión para su evaluación y la Comisión supervisaría los progresos. Eso sería un cambio fundamental en el marco de rendición de cuentas del BCE. Con arreglo a la legislación vigente, el BCE solo es directamente responsable ante el Parlamento Europeo y el Tribunal de Cuentas Europeo.

Una última razón para este punto de vista es institucional. Si se considerara que el BCE es una institución pertinente en el sentido de la Ley del Clima, esto sería una aceptación implícita de que el Consejo de la UE y el Parlamento podrían establecer objetivos adicionales para el BCE a través del procedimiento legislativo ordinario. Sin embargo, los objetivos del BCE se establecen en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE), y su ámbito de aplicación no puede modificarse mediante legislación derivada. Eso sería una violación del Tratado. Cambiar los objetivos del BCE requiere un procedimiento especial.

Parece que el BCE no está directamente obligado por la Ley del Clima. Entonces, ¿podemos ignorarlo? De nada. Hacerlo sería una violación de los Tratados. El artículo 11 del TFUE establece que las exigencias de la protección del medio ambiente deben «integrarse en la definición y ejecución de las políticas y acciones de la Unión». Esto impone al BCE la obligación de tener en cuenta y tener en cuenta los objetivos de la Ley del Clima en el desempeño de sus funciones. Además, el artículo 11 podría entenderse como medidas de apoyo que incorporan consideraciones medioambientales como objetivos secundarios. Esto significa que el BCE podría basarse en el artículo 11 para apoyar la dimensión de neutralidad climática de las medidas que entran dentro de sus competencias de política monetaria o supervisión. Pero no llega a establecer una competencia autónoma para adoptar medidas medioambientales. Además, de conformidad con el artículo 7 del TFUE, las actividades y políticas del BCE deben ser coherentes con el Derecho de la Unión y, por tanto, también con la Ley del Clima.

Hemos evaluado diligentemente cómo estas disposiciones del Tratado, junto con la Ley del Clima, afectan nuestras tareas, guiándonos siempre y manteniéndonos dentro de nuestro mandato. El BCE no es una institución de política medioambiental. El BCE es un banco central y un supervisor bancario. Como tal, permítanme compartir con ustedes lo que hemos hecho para reflejar estos requisitos legales en la lucha común contra la crisis climática dentro de nuestro mandato.

En primer lugar, al definir y aplicar la política monetaria, debemos tener en cuenta los requisitos de protección del medio ambiente, como los objetivos de neutralidad climática contenidos en la Ley del Clima. Y eso es lo que hemos hecho. El año pasado, el Consejo de Gobierno adoptó un plan de acción global seguir incorporando las consideraciones relativas al cambio climático en su marco de política monetaria.

Hay una serie de acciones a las que el BCE se ha comprometido en el marco de este plan. Permítanme ahora dar un ejemplo muy concreto de cómo el BCE ha tenido en cuenta las consideraciones relativas al cambio climático en el contexto de su programa de compras de bonos corporativos (CSPP).

En el marco del CSPP, el Eurosistema compra bonos corporativos con fines de política monetaria. En este momento estamos en la fase de reinversión, lo que significa que ya no estamos aumentando nuestra cartera, sino solo reinvirtiendo bonos que vencen. Hasta octubre de 2022, el Eurosistema adquirió estos bonos de conformidad con la «referencia de mercado». Sin embargo, debido a la forma en que funciona el mercado de bonos corporativos, este «punto de referencia del mercado» ha sido criticado por conducir a la compra de una mayor proporción de bonos de empresas intensivas en carbono.

Por lo tanto, a partir de octubre de 2022, el BCE comenzó a implementar su decisión de «inclinar» las reinversiones del CSPP para aumentar la proporción de activos de emisores con mejores resultados climáticos, en lugar de aquellos con un rendimiento climático más deficiente. Hay dos razones principales para esta decisión.

En primer lugar, el BCE consideró que esto era esencial para perseguir eficazmente su objetivo primordial de mantener la estabilidad de precios. Dado que los emisores intensivos en carbono son más vulnerables a los riesgos físicos y de transición derivados del cambio climático, las grandes tenencias de bonos de estas empresas plantean mayores riesgos financieros para el balance del Eurosistema, lo que repercute en la aplicación de su política monetaria.

En segundo lugar, «inclinar» el CSPP también sirve al objetivo secundario del BCE de apoyar las políticas económicas generales de la Unión. «Inclinar» sus reinversiones de bonos corporativos hacia empresas «más verdes» permite al BCE alinear estas reinversiones con los objetivos establecidos en la Ley del Clima, que forman parte de esas políticas económicas. Se consideró que esta medida también favorecía, y no perjudicó, la estabilidad de precios.

De manera más general, esta medida garantiza que el CSPP cumpla plenamente las obligaciones del BCE en virtud del artículo 11 del TFUE al integrar los objetivos de la Ley del Clima en la definición y ejecución de las políticas y actividades del BCE.

Este es uno de los primeros pasos del plan de acción climática del BCE, pero el BCE también está estudiando otras formas de tener en cuenta los objetivos de neutralidad climática en su política monetaria, por ejemplo, a través de la garantía que pedimos al proporcionar liquidez a los bancos.

Para la supervisión bancaria, hay varias dimensiones que discutiré brevemente. Una vez más, no aplicamos directamente la Ley del Clima. La Ley del Clima no se relaciona directamente con nuestras tareas como supervisor bancario ni con la supervisión prudencial. Por lo tanto, el BCE no impone a las entidades de crédito la obligación de adoptar las medidas necesarias para contribuir a la consecución de los objetivos de la Ley del Clima. Sin embargo, no podemos ignorarlo. No solo porque necesitamos integrar las obligaciones medioambientales en nuestras políticas debido al artículo 11 del TFUE, sino también porque la ley tendrá implicaciones prudenciales. Por lo tanto, la Ley del Clima y sus consecuencias figuran en nuestras evaluaciones supervisoras, interacciones con los bancos y medidas que tomamos.

¿Por qué? Los bancos estarán a la vanguardia de la transición energética y climática, lo quieran o no. Sus clientes se enfrentarán a peligros crecientes del cambio climático y la degradación ambiental, así como a una mayor regulación. Algunos clientes tendrán que reducir sus operaciones, otros se quedarán atrapados con activos varados. Se ha introducido una etiqueta energética obligatoria para los bienes inmuebles, que afecta al valor de las carteras hipotecarias de los bancos. Por consiguiente, el BCE ha identificado la exposición a riesgos climáticos y medioambientales como un factor de riesgo clave en el mapa de riesgos del Mecanismo Único de Supervisión (MUS) para el sistema bancario de la zona del euro. Con el fin de orientar a las entidades de crédito en su gestión de riesgos, el BCE ha publicado las expectativas supervisoras en su Guía sobre riesgos climáticos y medioambientales. Además, hemos llevado a cabo una revisión exhaustiva de las prácticas de los bancos relacionadas con la estrategia, la gobernanza y la gestión de riesgos sobre los riesgos climáticos. Continuaremos estableciendo expectativas para que los bancos gestionen progresivamente los riesgos en este frente. Estas expectativas ciertamente no son abiertas. Para finales de 2024, los bancos deben cumplir plenamente todas las expectativas supervisoras establecidas en 2020.

Los bancos necesitan desarrollar sus capacidades para resistir los riesgos climáticos y ambientales. Nos complace que la Comisión y el Consejo hayan reconocido que esto también debe basarse en la regulación prudencial. En el nuevo paquete bancario, el concepto de «planes de transición» es importante. Con arreglo al artículo 76 de las modificaciones propuestas de la Directiva sobre requisitos de capital (DRC VI), el consejo de administración de un banco debe supervisar y abordar los riesgos medioambientales que surjan a corto, medio y largo plazo. Los bancos deben asegurarse de que su modelo de negocio y su estrategia no están desalineados con los objetivos políticos pertinentes de la Unión hacia una economía sostenible y deben gestionar los riesgos potenciales derivados de tales desajustes.

El artículo 11 del TFUE, el requisito de integrar los requisitos medioambientales en las políticas y acciones de la Unión, desempeña un papel en la supervisión. El BCE tiene el deber de integrar los objetivos de neutralidad de la Ley del Clima en sus políticas y actividades de supervisión. Sin embargo, tenemos cierta discreción en cuanto a cómo lo hacemos. Después de todo, el objetivo de neutralidad climática afecta al mandato del BCE en muchos aspectos y el artículo 11 del TFUE no prescribe cómo debe integrar el BCE los requisitos medioambientales. No espere que actuemos para regular o hacer cumplir las políticas ambientales. Nos atendremos a nuestro mandato. Nuestro mandato es mantener bajo control los riesgos a los que se enfrentan los bancos y el sistema financiero, y en esa capacidad tenemos que examinar de cerca los riesgos que se están acumulando en el sector bancario como consecuencia de la crisis climática.

Por último, me gustaría llamar su atención sobre el trabajo de la Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS). En noviembre de 2021, el NGFS publicó un importante informe sobre litigios relacionados con el clima[15] que busca crear conciencia sobre la creciente fuente de riesgo de litigio para los actores públicos y privados que no apoyan de manera convincente la transición al cambio climático. Comprender los riesgos derivados de los litigios relacionados con el clima es claramente crucial para los bancos centrales y las autoridades supervisoras, y el NGFS continúa monitoreando este campo cuidadosamente. Planea publicar un nuevo informe el próximo año con una actualización sobre los muchos desarrollos desde 2021.

Espero dejarles con la impresión correcta. El BCE no es un activista ambiental, sino más bien un realista prudente. Es nuestro trabajo señalar los riesgos, ya sean macroeconómicos, macroprudenciales, microprudenciales o relacionados con litigios, y asegurarnos de que el sector financiero los tenga debidamente en cuenta.

Antes de terminar, volvamos a la valiente lucha de Vanuatu. No se puede culpar al presidente de Vanuatu por tratar de defender los derechos de los países más expuestos a la actual crisis climática y ambiental. Tampoco podemos culparlo por querer imponer obligaciones a los principales responsables de impulsar la crisis. La misión de Vanuatu es un claro ejemplo de lo que es la lucha contra la crisis climática. Sustenta la tarea que tenemos de nuestro lado. Siendo realistas, Europa no tiene otra opción que cumplir los objetivos del Acuerdo de París. Si renunciamos, los costos solo aumentarán tanto en un sentido moral como financiero. Hablando como ciudadano europeo, me gustaría que estuviéramos preparados para el reto que tenemos por delante. Como banquero central europeo, supervisor y estudioso de la ley, seré aún más contundente: nuestro mandato requiere que estemos preparados.

El nuevo régimen simplificado de asesoramiento y el examen de los límites del asesoramiento y la orientación

Discurso de Therese Chambers, nuestra directora de Inversiones de Consumo, pronunciado en la Conferencia de Asesoramiento y Orientación Financiera TISA en Londres.

Orador: Therese Chambers, directora de Inversiones de Consumo, FCA Evento: Conferencia de Asesoramiento y Orientación Financiera TISA en Londres

Pronunciado: 21 de marzo de 2023

Nota: este es el discurso tal como está redactado y puede diferir de la versión entregada

Resúmenes

  • La FCA quiere garantizar que tengamos un sector de inversión de consumo saludable y exitoso en el que las empresas puedan prosperar y los consumidores puedan tomar decisiones informadas sobre productos y servicios financieros.
  • Estamos comprometidos con un enfoque regulatorio que respalda modelos de asesoramiento simplificados. Tras el cierre de nuestra consulta sobre nuestro régimen básico de asesoramiento en materia de inversión (CP22/24), estamos considerando la mejor manera de llevar adelante cualquier régimen de asesoramiento simplificado, así como el calendario para hacerlo.
  • Nosotros, junto con el Tesoro, estamos dispuestos a garantizar que la revisión de los límites de la orientación del asesoramiento sea genuinamente holística. Es imperativo que hagamos la revisión correcta, algo que inevitablemente llevará tiempo.

Antecedentes del asesoramiento y la orientación

Permítanme comenzar reiterando nuestro compromiso con un mercado de inversión de consumo que funcione bien, como se establece en nuestra Estrategia de Inversión del Consumidor.

Por lo tanto, esta conferencia es una gran oportunidad para hablar y escuchar a la industria hoy sobre nuestros próximos pasos para hacer que la industria de servicios financieros del Reino Unido sea lo mejor posible.

Queremos construir un mercado de inversión minorista en el que los consumidores puedan confiar y que sea sostenible para las empresas, reconociendo que la complejidad a la que se enfrentan los consumidores para tomar decisiones financieras nunca ha sido mayor y su necesidad de ayuda nunca ha sido mayor.

Ya hemos logrado avances significativos en la última década a través de reformas implementadas como parte de la Revisión de la Distribución Minorista (RDR).

Por nombrar algunos aspectos destacados:

  • La eliminación de la comisión para reducir el sesgo del producto de las recomendaciones.
  • Una divulgación mejor y más clara que permita a los consumidores tomar decisiones más informadas.
  • Un itinerario de cualificaciones que garantiza niveles mínimos de conocimientos técnicos y ha elevado a los asesores financieros a un rol profesional reconocido.

Si bien es correcto reconocer los impactos positivos de RDR, es importante que seamos honestos sobre el estado del sector. Por lo tanto, quiero establecer dónde podría, y debería, tener un mejor desempeño.

También quiero aprovechar esta oportunidad para reafirmar nuestro compromiso de garantizar que la carga reguladora sobre las empresas sea proporcionada, de modo que las empresas puedan hacer más para ayudar a los consumidores, en particular a los más vulnerables.

Esto también ayudará a mejorar un tema destacado en nuestra Estrategia de Inversión del Consumidor, que muchos consumidores enfrentan barreras para acceder al asesoramiento financiero, particularmente aquellos con menos activos.

Al considerar los comentarios a nuestra reciente consulta sobre asesoramiento básico y la próxima revisión de los límites de asesoramiento / orientación, nuestra visión para el futuro del mercado de asesoramiento financiero es garantizar que los consumidores reciban la ayuda que necesitan a un precio que puedan pagar. Este es un tema pertinente dado que nuestra investigación de la encuesta Financial Lives 2022 muestra en mayo de 2022 que solo el 27% de los adultos no jubilados han pensado mucho en cómo se las arreglarán financieramente en la jubilación (y el 33% no lo ha pensado en absoluto).

Para que esta visión se convierta en realidad, necesitamos diseñar un nuevo régimen que funcione para los consumidores, en primer lugar, pero que también funcione para las empresas desde una perspectiva comercial y para el regulador, de modo que podamos asegurarnos de que el mercado funciona bien.

CP22/24 sobre asesoramiento en materia de inversión básica

Esto me lleva claramente a mi primer tema, nuestro trabajo para ofrecer un nuevo régimen básico de asesoramiento de inversión.

Queremos ver un mercado de inversión de consumo en el que los consumidores puedan invertir con confianza, comprender los riesgos que están asumiendo y las protecciones regulatorias proporcionadas.

Y la clave para esto es garantizar que los consumidores puedan obtener el asesoramiento o el apoyo que necesitan.

De hecho, aproximadamente 9.7 millones de adultos en el Reino Unido que tienen £ 10,000 o más activos invertibles tienen la mayoría (75% +) o todo en efectivo, un aumento de 1.3 millones desde 2020. Teniendo en cuenta la situación económica actual, esto puede cambiar aún más.

Para algunas personas, mantener fondos en efectivo será lo que hay que hacer, pero para muchos no lo hará, y es probable que pierdan el valor real de sus inversiones a largo plazo.

Creemos que hay un fuerte apetito por un mercado de asesoramiento financiero más barato y simplificado para ayudar a estos consumidores.

Nuestras propuestas buscan remediar este problema, haciendo que sea más fácil y más barato para las empresas proporcionar asesoramiento simplificado a los consumidores que invierten en inversiones convencionales a través de un envoltorio ISA de acciones y acciones.

Reconociendo el alcance más limitado del asesoramiento sobre inversiones en una ISA de Acciones y Acciones, estábamos dispuestos a aplicar un enfoque regulatorio pragmático y proporcionado para esto.

Quiero dejar claro que el propósito de este trabajo no es animar a los consumidores a invertir a toda costa. Más bien se trata de facilitar un mercado en el que las empresas puedan apoyar mejor a los consumidores con necesidades más sencillas y permitirles tomar decisiones eficaces sobre si invertir o no y cómo.

Comentarios sobre CP22/24

Antes de sumergirme en los comentarios, quiero comenzar agradeciéndole por su tiempo para considerar y respondernos sobre la consulta. Estamos comprometidos a trabajar estrechamente con la industria para hacer esto bien. Las respuestas que tuvimos fueron reflexivas y constructivas.

Nuestras respuestas a la consulta revelan que las empresas están dispuestas a hacer más en este ámbito. Además, las empresas apoyan la premisa de un régimen básico de asesoramiento de inversión, y esto funcionará para muchos modelos de negocio.

Sin embargo, reconocemos por algunos de estos comentarios que el asesoramiento de inversión básico puede no funcionar para su negocio en la forma en que se encuentran actualmente las propuestas.

Reconocemos la necesidad de ofrecer tanta claridad regulatoria a las empresas como sea posible y entendemos algunas de las preocupaciones que se han planteado teniendo en cuenta las limitaciones de la definición del mercado objetivo; como se define en el asesoramiento de inversión básico.

También apreciamos la importante labor que se realizará en relación con el examen de los límites del asesoramiento y la orientación. Me referiré a esto a continuación.

También entendemos que algunos de ustedes querrán ver los resultados de esta revisión antes de comprometerse a implementar este nuevo régimen simplificado.

Ahora quiero reiterar mi compromiso con un enfoque regulatorio que apoye modelos de asesoramiento simplificados, y reconocemos la importancia de esto para ayudar a resolver la brecha de asesoramiento. Por lo tanto, estamos considerando la mejor manera de llevar adelante cualquier régimen de asesoramiento simplificado, así como el calendario para hacerlo.

Pronto le comunicaremos nuestros próximos pasos sobre esto.

Asesoramiento / revisión de límites de orientación

El segundo trabajo del que quería hablar hoy es nuestra revisión holística del límite entre el asesoramiento y la orientación.

Como se anunció el año pasado, la FCA y el Tesoro llevarán a cabo conjuntamente una revisión holística del límite entre el asesoramiento y la orientación. La canciller también se comprometió a la revisión como parte de las reformas de Edimburgo en diciembre.

El propósito de la revisión es que reunamos una comprensión detallada de cómo está operando el límite y su impacto en los consumidores, lo que informará cualquier cambio necesario en el futuro.

Queremos asegurarnos de que aplicamos niveles adecuados de protección a los consumidores. Sin embargo, reconocemos que en algunos casos el régimen regulador es demasiado oneroso y que, a la inversa, puede actuar como una barrera para que las empresas presten servicios a los consumidores que desean y necesitan.

Quiero asegurarles que me comprometo a reducir la carga de la regulación, cuando sea proporcionado y práctico hacerlo, si esto permite lograr mejores resultados para los consumidores.

Alcance del examen de límites de asesoramiento / orientación

En cuanto al alcance de este examen, hemos estado considerando activamente el alcance y el enfoque del examen desde principios de año, tanto por nosotros como por el Tesoro.

Reconociendo la importancia de este trabajo, estamos dispuestos a garantizar que la Revisión sea genuinamente holística, y consideraremos la revisión desde el punto de partida de un «lienzo en blanco».

Esta revisión debe funcionar para el grupo al que están destinados estos productos y servicios: los consumidores. Es imperativo que esta revisión ofrezca lo que los consumidores quieren y cuente con el apoyo del consumidor. Como tal, quiero reiterar que la «voz del consumidor» está a la vanguardia de nuestro pensamiento.

También reconocemos la necesidad de tener una mayor claridad sobre el mandato en el que operan las empresas y de dar una mayor seguridad regulatoria a las empresas para brindar el apoyo que los consumidores necesitan para tomar decisiones. Además, que estos requisitos reglamentarios sean equilibrados y proporcionados.

Como tal, hoy puedo confirmar que los productos de acumulación (incluidos los GIA, las NIA y los envoltorios de pensiones) estarán dentro del alcance de esta revisión.

También hemos tenido en cuenta las cuestiones que las empresas que operan en el espacio de la desacumulación de pensiones han planteado para proporcionar una orientación proporcionada a los consumidores. Y puedo anunciar que también incluiremos la desacumulación de activos, incluida la acumulación de pensiones, en el ámbito de la revisión.

Sin embargo, reconociendo nuestro punto de vista regulatorio de que una empresa debe comenzar por asumir que una transferencia fuera de un plan de pensiones con beneficios salvaguardados no será adecuada; Puedo confirmar que el asesoramiento sobre la transferencia de beneficios definidos, incluso por debajo del umbral de £ 30,000 para el asesoramiento, se excluirá de esta revisión.

Además, cualquier otra pensión que tenga beneficios salvaguardados, como la pensión mínima garantizada o una tasa de anualidad garantizada, también se excluirá del alcance de esta revisión.

Tener un marco eficaz que tenga la confianza de los consumidores, que pueda funcionar para todos, redundará en interés de todos.

Plazos para el asesoramiento / revisión de los límites de la orientación

Tocando ahora los plazos para la revisión, reconocemos la importancia de este trabajo. Este será un trabajo sustancial; Por lo tanto, es imperativo que lo hagamos bien. Y esto inevitablemente llevará tiempo.

Junto con el Tesoro, también estamos considerando cómo organizar nuestro compromiso con la industria como parte de esta revisión, más allá del compromiso habitual que ambos tenemos con la industria para escuchar todas sus opiniones y tenerlas en cuenta a medida que damos forma a la revisión.

También estamos trabajando para presentar oportunidades de aportaciones más formales que establezcan las opciones que podemos estar considerando y buscando opiniones sobre la gama de cuestiones en juego. Compartiremos detalles y horarios sobre esto a su debido tiempo.

Por último, reconozco que también hay algunas opciones que se han sugerido públicamente sobre el método para ayudar a resolver algunas de estas cuestiones y quería aprovechar esta oportunidad para reiterar nuestro agradecimiento por la dedicación, el tiempo y el trabajo realizado en ellas.

Reconocemos el detalle y el esfuerzo que se ha puesto en algunos de ellos, especialmente la propuesta de orientación financiera personalizada elaborada por estos miembros. Me gustaría reiterar que el punto de partida de esta revisión es en gran medida un «lienzo en blanco» y prestaremos mucha atención a todas las aportaciones recibidas hasta la fecha.

Esto significa que hay una gama de opciones potenciales en juego y en proceso de ser consideradas para abordar la brecha de asesoramiento.

Marco de divulgación futura

Ahora quiero pasar a tocar uno de los aspectos clave y pertinentes de nuestro enfoque regulatorio, que es la divulgación.

Ahora vivimos en un mundo más habilitado digitalmente y, como resultado, la forma en que los consumidores compran y venden inversiones ha cambiado.

Esto significa que las reglas que se elaboraron en un momento de divulgación en papel pueden no ser apropiadas para los métodos actuales de distribución habilitados digitalmente.

Tener un régimen de divulgación eficaz, se relaciona con los objetivos que buscamos: crear un mercado de inversión minorista que funcione para todos.

Para reflejar el panorama en constante evolución, en nuestro reciente documento de debate hemos invitado a las opiniones de la industria sobre:

  • la entrega de información al por menor
  • la presentación de la divulgación de información al por menor
  • El contenido de la divulgación minorista

El Deber del Consumidor, y su énfasis en la regulación basada en resultados, inevitablemente nos permitirá ser más innovadores en este espacio y reducir nuestra dependencia de un enfoque de «talla única» para las reglas de divulgación.

Mientras tanto, reconocemos que este es un tema apremiante para muchos de ustedes y se alinea con nuestros objetivos, tal como se establecen en el Deber del Consumidor: hacer que la divulgación sea más simple y clara para las empresas y los consumidores.

Actualmente estamos evaluando las respuestas al documento de debate y nuestro objetivo es recibir comentarios sobre esto a su debido tiempo. Hemos visto respuestas positivas hacia un enfoque basado en principios y el establecimiento de flexibilidad para permitir que las empresas comuniquen eficazmente la divulgación a los consumidores. El alto nivel de compromiso con este documento de debate representa el apetito por el cambio entre la industria y los grupos de consumidores para garantizar que la divulgación satisfaga las necesidades cambiantes de los inversores minoristas.

El deber del consumidor

Quería referirme a la base que sustenta todo nuestro trabajo en el sector: el Deber del Consumidor. El Deber representa un momento decisivo en nuestro enfoque de la regulación de los servicios financieros minoristas y, como tal, buscaremos cambios fundamentales en la forma en que las empresas piensan y tratan a sus clientes. Hemos agregado una nueva sección de consumidores a nuestro sitio web hoy.

Hemos visto un buen progreso de las empresas en la implementación del Deber del Consumidor y hemos publicado una serie de materiales en nuestro sitio web para ayudar a las empresas a comprender lo que esto significa para sus negocios.

Hemos escuchado que algunas empresas están nerviosas por brindar soporte a sus clientes una vez que están en posesión de información personal, ya que cualquier apoyo podría verse como una recomendación personal y, por lo tanto, un asesoramiento regulado.

Creemos que hay más que las empresas podrían estar haciendo ahora dentro del marco existente. Además, teniendo en cuenta algunos elementos del deber, los resultados de los consumidores pueden no estar respaldados de manera más efectiva por las empresas que adoptan un enfoque conservador para gestionar los riesgos desde el límite.

Bajo el régimen actual, las empresas pueden proporcionar información a sus clientes para permitirles comprender sus opciones y los riesgos y consecuencias de cualquier decisión. Así, por ejemplo, las empresas pueden explicar las consecuencias de las decisiones que pueden resultar en una obligación fiscal significativa u opciones disponibles para los clientes para tomar una anualidad para que los consumidores puedan, por ejemplo, considerar si quieren una póliza de vida única o una póliza de vida conjunta que continúe pagando al socio del cliente.

Ya esperaríamos que las empresas apoyaran a los clientes de esta manera, pero el enfoque del Deber del Consumidor en los buenos resultados, incluida la prevención de daños previsibles, enfatiza esto.

Reconozco que esto solo llega hasta cierto punto para obtener el mejor resultado para los clientes, ya que todavía tienen que tomar sus propias decisiones.

Espero que esta discusión continúe a medida que avanzamos con la implementación del Deber del Consumidor, así como el trabajo sobre el límite de Asesoramiento / Orientación.

Sandbox regulatorio

Si bien la revisión de límites de asesoramiento / orientación está en curso, quería indicarle el papel que el Sandbox regulatorio puede desempeñar para apoyarlo a usted y a su negocio.

Esto puede permitir a las empresas probar propuestas innovadoras sobre orientación personalizada y hoy me gustaría compartir un poco más sobre esto con ustedes.

El Sandbox Regulatorio es un ejemplo de nuestro compromiso con la innovación financiera.

Se creó en 2016 y desde su creación ha ayudado a muchos participantes a probar productos y servicios en un entorno controlado. Es posible que algunos de ustedes ya tengan aplicaciones en Sandbox o hayan tenido conversaciones previas con nuestros equipos de Sandbox.

Damos la bienvenida a las solicitudes de empresas de todos los tamaños y diferentes etapas de desarrollo, incluidas las nuevas empresas y las empresas establecidas.

Cada participante que ingrese al Sandbox tendrá un administrador de casos dedicado para brindar apoyo en el desarrollo e implementación de una prueba.

Además, nuestra ruta de vías de innovación puede proporcionar un apoyo invaluable para que las empresas ayuden a comprender el régimen regulatorio de la FCA y cómo se puede aplicar a sus modelos de negocio.

Además, nuestro Digital Sandbox también ofrece una plataforma en línea donde las empresas pueden acceder a conjuntos de datos para probar y construir soluciones prototipo.

Si está interesado, nuestros equipos estarán encantados de organizar una llamada para discutir su propuesta, el apoyo que brindamos y nuestros criterios de elegibilidad.

Observaciones finales

Diez años después, el mercado actual del asesoramiento es muy diferente al que existía antes de la aplicación de la RDR.

Sin embargo, somos conscientes de que vivimos en un mundo digital en el que la regulación cambia constantemente; Y, por lo tanto, debemos asegurarnos de seguir el ritmo de estos cambios y aprovecharlos al máximo.

Como expliqué al principio, me comprometo a garantizar que tengamos un sector de inversión de consumo saludable y exitoso en el que las empresas puedan prosperar y los consumidores puedan tomar decisiones informadas sobre productos y servicios financieros.

Una parte clave de esto será garantizar que la carga reglamentaria sobre las empresas sea proporcionada, al tiempo que se garantizan niveles adecuados de protección de los consumidores.

Todos tenemos un papel que todos debemos desempeñar en esto, y espero con interés este emocionante período de cambio y liderar la entrega de un marco regulatorio que funcione bien tanto para las empresas como para los consumidores.

Me gustaría reiterar mi agradecimiento por la amable invitación a hablar en su conferencia de hoy y espero trabajar con ustedes para garantizar que en el futuro millones de consumidores más reciban la ayuda que necesitan.