Más personas que nunca tienen un empleo o lo buscan: la participación de la población activa en la zona del euro está en máximos históricos. Esta semana, el blog del BCE analiza quiénes son los nuevos trabajadores y analiza los cambios en la demografía de la fuerza laboral en las últimas dos décadas.
El mercado laboral de la zona del euro se encuentra en una situación bastante buena a pesar de las recientes perturbaciones económicas. La proporción de personas en la fuerza laboral nunca ha sido tan alta. ¿Quiénes son estos nuevos trabajadores? Encontramos que la fuerza laboral ha cambiado bastante en términos de género, edad, nivel educativo y origen nacional en las últimas dos décadas.
Pero primero, echemos un vistazo a los desarrollos más recientes. Cuando llegó la pandemia, millones de trabajadores perdieron sus empleos. Más de seis millones se desanimaron o decidieron abandonar el mercado laboral por otras razones. Esto llevó a una caída de 2,5 puntos porcentuales en la tasa de participación en la fuerza de trabajo (LFPR).[1] En el verano de 2020, solo el 62,1% de la población de entre 15 y 74 años tenía trabajo o lo buscaba. Esto se compara con el 64,6% antes de que estallara la pandemia a principios de 2020.
Esta sombría situación no duró mucho. La economía de la zona del euro se recuperó rápidamente, gracias en parte a las medidas generalizadas de apoyo a las políticas, como los planes de mantenimiento del empleo. Mucha gente volvió al mercado laboral, lo que devolvió la tasa de participación a los niveles anteriores a la pandemia ya en el cuarto trimestre de 2021. Un año y medio después, en el segundo trimestre de 2023, la tasa de participación alcanzó el 65,5%, 0,9 puntos porcentuales por encima de su máximo prepandemia. En ese momento, alrededor de 3,8 millones de nuevos trabajadores estaban incorporados al mercado laboral. No obstante, las tasas de participación en los Estados Unidos (69%) y el Reino Unido (68%) sugieren que todavía hay margen para nuevos aumentos.
Categoría: ECB – Banco Central Europeo
¿Quién pregunta qué en las ruedas de prensa del BCE?
El blog del BCE analizó cómo la comunicación se ha convertido en un factor clave para la transmisión de las políticas de un banco central Publicación reciente.[1] Los bancos centrales ejercen una profunda influencia en lo que ocurre en la economía a través de lo que dicen. Mientras que los bancos y las instituciones financieras se aferran a cada una de sus palabras a medida que las decisiones afectan a las condiciones de financiación y a la economía, el público en general -que ciertamente no se ve menos afectado por las decisiones de política monetaria- sigue la comunicación de los bancos centrales indirectamente, si es que lo hace.
Aquí es donde entran en juego los medios de comunicación. Los periodistas seleccionan y condensan información sobre las actividades de los bancos centrales para el público. Por lo tanto, la cobertura de los medios de comunicación desempeña un papel clave a la hora de influir en lo que el público piensa sobre la política monetaria, e incluso en lo que piensa en ella.[2]
El BCE ofrece regularmente una ocasión en la que los periodistas pueden responder directamente a las preguntas: la rueda de prensa. Ocho veces al año, inmediatamente después de las reuniones políticas del Consejo – el presidente y el vicepresidente del BCE están disponibles para responder a las preguntas de los medios de comunicación. La parte de preguntas y respuestas de la conferencia de prensa suele durar entre 30 y 45 minutos, durante los cuales unos 10 periodistas tienen la oportunidad de hacer preguntas. Una vez que tienen la palabra, los periodistas seleccionados son libres de preguntar lo que consideren apropiado y más interesante.
La conferencia de prensa es un evento de comunicación clave: es seguida de cerca por los periódicos, la televisión y los cables de noticias, y es la base sobre la cual otros medios forman sus propios comentarios y cobertura. En este post (y en el Documento de trabajo del BCE en el que se basa) observamos más de cerca quién pregunta, qué tipo de temas están planteando e investigamos los patrones geográficos.
Riesgos climáticos, la visión macroprudencial
El debate sobre el papel y el calendario de una respuesta macroprudencial acaba de empezar.[3] Esto se debe principalmente a la incertidumbre. Los riesgos climáticos acabarán materializándose, pero su gravedad y forma dependerán de cómo se desarrollen el cambio climático y la transición ecológica. Si bien un enfoque de esperar y ver puede parecer preferible hasta que haya más claridad, esto podría retrasar la acción hasta que sea demasiado tarde. Al igual que otros casos de acumulación de riesgos sistémicos, la subestimación actual de los riesgos puede dar lugar a una mala asignación de capital y a pérdidas económicas vinculadas a la irreversibilidad del calentamiento global. Un enfoque macroprudencial, destinado a reducir la acumulación de dichos riesgos, podría contrarrestar este sesgo de inacción a través de medidas preventivas (y no solo correctivas) para contener el riesgo financiero.
Otro reto se refiere al papel de las políticas macroprudenciales en la combinación más amplia de políticas. Los avances realizados por los supervisores microprudenciales y las mejoras en la gestión de riesgos de los participantes en el mercado podrían dar lugar a la percepción errónea de que no es necesario adoptar más medidas. Pero este enfoque no es suficiente, porque es probable que el cambio climático también afecte a los riesgos que atraviesan el sistema financiero, con riesgos financieros que emanan de acciones colectivas y no solo individuales. Los fenómenos meteorológicos más frecuentes y severos, por ejemplo, harán que los impactos económicos negativos sean más volátiles. Del mismo modo, la transición a una economía baja en carbono podría ser accidentada, con volatilidad en torno a partes del sistema financiero insuficientemente preparadas. Esto puede requerir una resiliencia adicional para tener en cuenta el aumento de los riesgos sistémicos que actualmente no se recogen en el marco prudencial para la supervisión de las entidades de crédito individuales. La política macroprudencial complementaría las medidas microprudenciales reduciendo la acumulación de riesgos y aumentando la resiliencia frente a los crecientes riesgos climáticos.
Los avances analíticos y el desarrollo de un marco de seguimiento compartido han mejorado significativamente nuestra capacidad para comprender y gestionar los riesgos financieros relacionados con el clima.[4] Con los avances que se están realizando en el ámbito analítico, el desarrollo de un marco común de política macroprudencial de la UE es oportuno y posible.
Préstamos verdes – Acaso los bancos predican con el ejemplo
Los bancos de alta divulgación ambiental otorgan más crédito a las industrias marrones. En promedio, estos bancos otorgan alrededor de un 4% más de préstamos (nuevos) a empresas de industrias marrones en comparación con otros bancos.[6] Este efecto es más fuerte después del Acuerdo de París, cuando aumentó la presión por el cuidado del medio ambiente. Esto es especialmente cierto en el caso de los nuevos préstamos a prestatarios más pequeños, lo que no es observable para los inversores y las partes interesadas. Las políticas crediticias de los bancos con más información medioambiental no indicarían un lavado verde si estos bancos financiaran la transición de los prestatarios marrones a tecnologías de bajas emisiones. Pero encontramos que las empresas con una mayor huella de carbono que obtienen préstamos de bancos con divulgaciones ambientales más extensas no terminan disminuyendo sus emisiones ni se comprometen con objetivos voluntarios de emisiones. Sorprendentemente, estos bancos también muestran una reticencia a conceder préstamos a empresas jóvenes de industrias marrones, empresas que podrían impulsar la innovación en tecnologías más limpias. Y, en términos más generales, estos bancos dudan en conceder préstamos a empresas de altas emisiones que puedan apoyar la innovación verde a través del gasto en investigación y desarrollo. En esencia, la cruda revelación de nuestra investigación radica en la discrepancia sobre cómo los bancos hablan sobre las intenciones ambientales y cómo prestan.
Nuestra investigación sugiere que las discrepancias entre las divulgaciones ambientales de los bancos y sus prácticas crediticias surgen porque los bancos son reacios a interrumpir las relaciones crediticias establecidas con prestatarios con una mayor huella de carbono. Si los prestatarios de las industrias marrones no son rentables y carecen de opciones de financiación alternativas, los bancos pueden preferir renovar sus préstamos para mantener a los prestatarios en el negocio y evitar pérdidas en sus balances. De hecho, los bancos con una alta divulgación ambiental tienden a prestar no solo a prestatarios morenos con los que tienen relaciones exclusivas, sino también a aquellos con opciones de financiamiento limitadas y que estarían en dificultades si se terminara su relación bancaria. También es poco probable que estos últimos tengan la capacidad operativa y financiera para cambiar a tecnologías más ecológicas.
Los líderes europeos reconocen cada vez más que el cambio climático es un factor importante y Amenaza urgente a nuestras economías. La transición ecológica de nuestras economías es una respuesta a esta pregunta y los bancos podrían estar desempeñando un papel crucial. En la actualidad, los bancos no tienen incentivos para informar sobre sus políticas medioambientales de forma que reflejen sus políticas crediticias, ya que sus divulgaciones tienen poco o ningún efecto sobre su reputación. A este respecto, el esfuerzo del BCE por mejorar la calidad de la información sobre la divulgación de información medioambiental por parte de las entidades de crédito es vital.
Extender los beneficios de las tecnologías digitales a los pagos transfronterizos
La mejora de los pagos transfronterizos es un reto complejo que requiere esfuerzos concertados de las partes interesadas tanto públicas como privadas. El Consejo de Estabilidad Financiera y la CPMI están colaborando activamente con representantes de la industria y autoridades de los países del G20 y de otros países para trabajar juntos en la mejora de los pagos transfronterizos. Estos esfuerzos podrían allanar el camino para una red mundial de sistemas de pago rápidos que permitan pagos transfronterizos instantáneos, de bajo costo, transparentes y de fácil acceso. Hacer realidad esta visión traería enormes beneficios tanto a las empresas como a los hogares, especialmente en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.
Lo que hace que un billete sea bueno
Nuestro dinero debe ser fácil de manejar, atractivo y difícil de falsificar. Los billetes pueden ser icónicos y contar historias únicas. Pueden presentar criaturas míticas, héroes locales, tesoros nacionales o maravillas naturales. Los museos exhiben muestras de billetes de banco de todo el mundo, destacando su contexto histórico y la creatividad de su diseño. Y los usamos casi todos los días para comprar nuestros comestibles, pagar un periódico o dar propina en un restaurante. Pero, ¿alguna vez has pensado en lo que se necesita para desarrollar un buen billete? ¿O por qué tienen ese tamaño o aspecto en particular? Esta publicación de blog proporciona algunas respuestas al explorar los principios de diseño de los billetes de última generación.
Revisa tu efectivo en un abrir y cerrar de ojos
Una de las características más importantes del dinero es que la gente necesita confiar en él. Para garantizar esta confianza, tenemos que estar seguros de que el papel que tenemos en la mano es realmente un billete auténtico, y no una falsificación. Pero la mayoría de los habitantes de la zona del euro no suelen pasar mucho tiempo revisando los billetes en euros. Entonces, ¿cómo nos aseguramos de que todos puedan autenticarse y confiar en los billetes, a pesar de prestarles poca atención? Bueno, necesitamos características de seguridad que sean claramente visibles, difíciles de falsificar y fáciles de verificar en un abrir y cerrar de ojos. Estas características incluyen hologramas, marcas de agua, tintas que cambian de color e hilo de seguridad. Eche un vistazo a la imagen de la princesa Europa en la ventana vertical del billete de 20€ sosteniéndolo hacia la luz, por ejemplo. Qué Características de seguridad ¿Se puede encontrar sintiendo, mirando e inclinando un billete en euros?
El BCE investiga constantemente nuevas tecnologías en cooperación con los bancos centrales nacionales, las instituciones de investigación y el sector privado. Buscamos características de seguridad novedosas para futuros billetes. Las herramientas de la neurociencia pueden, por ejemplo, evaluar cómo reacciona una persona en los primeros milisegundos después de ver y tocar un billete, incluso antes de pensar conscientemente en ello. Estas pruebas nos ayudan a ver cómo se observan, aprenden y memorizan las características particulares de los billetes. Sin embargo, a medida que se desarrolla la tecnología, los falsificadores también pueden producir falsificaciones cada vez más sofisticadas. La clave para nosotros es estar siempre un paso por delante, y eso significa una inversión continua en investigación y desarrollo de vanguardia.
Cómo las palabras guían a los mercados – medición de la comunicación de política monetaria
Las palabras importan tanto como las acciones para los bancos centrales. Porque los cambios de tono pueden presagiar cambios en la política monetaria. Hemos creado un índice para medir y comparar el tono de la comunicación de política del BCE y la Reserva Federal de Estados Unidos. Esta entrada del blog del BCE le explica los resultados.
Lo que dicen los bancos centrales puede influir en los precios de los mercados financieros y, en última instancia, en cómo evoluciona la economía. Eso hace que la comunicación sea una herramienta importante de la política monetaria, ya que ayuda a aclarar la función de reacción de los responsables de las políticas y a dirigir las expectativas.[2] Por lo tanto, es útil medir y cuantificar el sentimiento o el tono de lo que los bancos centrales comunican a lo largo del tiempo. Hacemos esto analizando cuán «agresivas» o «moderadas» son sus declaraciones y conferencias de prensa. Estos son los términos que los economistas usan para describir hasta qué punto la comunicación indica si se espera que la política monetaria se ajuste (halcón) o se relaje (moderada).
Los bancos deben mantener colchones de capital para preservar la resiliencia
Las autoridades deberían centrarse en preservar la resiliencia de los bancos para fortalecer la estabilidad macroprudencial en un momento de incertidumbre económica. Esto garantizaría que se disponga de suficientes colchones de capital en caso de que surjan pérdidas generalizadas, argumenta el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos.
Los bancos europeos están en una situación razonablemente buena. A pesar de la pandemia y la guerra en Ucrania, han mejorado su rentabilidad y la calidad de sus activos. Serían lo suficientemente fuertes como para soportar una grave recesión económica, como demuestran los resultados de la prueba de resistencia de 2023 llevada a cabo por el BCE en coordinación con la Autoridad Bancaria Europea.[1] La prueba incluye un escenario con inflación alta y persistente, tasas de interés más altas y una recesión económica severa. Incluso en este escenario adverso, la mayoría de los bancos siguen cumpliendo sus requisitos mínimos de capital. La prueba de resistencia también proporciona información más amplia sobre nuestro sistema financiero. Deberíamos analizar más de cerca los riesgos clave a los que se enfrentan los bancos cuando suben las tasas de interés.[2] y sacar las conclusiones correctas para la política macroprudencial.
Riesgos medioambientales y relacionados con el clima
Sí, las crisis climática y ambiental han llegado a los niveles más altos dentro de los bancos y se han tomado algunas medidas. Pero hay una gran diferencia entre comenzar a actuar y hacer lo que realmente se necesita. En el lado positivo, la mayoría de los bancos reconocen la materialidad de los riesgos relacionados con el clima en sus carteras. Sin embargo, hemos visto menos avances en los riesgos ambientales, ya que el 40 % de los bancos aún no han evaluado adecuadamente su exposición. Esto significa que, en muchos casos, aún no se han implementado las medidas básicas de limpieza necesarias para identificar y gestionar estos riesgos. Por lo tanto, todavía existe, en general, una brecha importante entre nuestras expectativas supervisoras y la situación actual de los bancos. Para ser claros, no nos corresponde a nosotros, como supervisores, decirles a los bancos cuán verdes deberían ser sus políticas de préstamo. Sin embargo, seguiremos insistiendo en que ignorar los factores relacionados con el clima y el medio ambiente ya no es compatible con una buena gestión de riesgos.
Desglobalización: ¿riesgo o realidad?
La creciente integración de cada vez más economías en el comercio y la producción internacionales ha dado forma al mundo moderno, tanto como motor del crecimiento como, a veces, como fuente de inestabilidad. Esta globalización parece estar ahora en un punto de inflexión. Sus vulnerabilidades y desventajas han desencadenado un replanteamiento. Muchas empresas que solían obtener sus insumos de todo el mundo ahora enfrentan tiempos difíciles y se ven obligadas a adaptarse. Las razones de esto son claras. Por ejemplo, muchos clientes en Europa tuvieron que esperar varios meses para un automóvil nuevo, ya que las piezas críticas, como los microchips de Asia, escasearon en 2021. Y la guerra de Rusia en Ucrania ha puesto al descubierto la dependencia de la zona del euro de la energía y las materias primas críticas de unos pocos proveedores.
¿Estamos simplemente viendo una reorganización de las cadenas de suministro y producción? ¿O es esto un cambio de paradigma y el comienzo de una nueva tendencia hacia la desglobalización?
Demos un paso atrás y veamos las formas en que las empresas pueden hacer que sus cadenas de producción y suministro sean seguras y resistentes. Pueden establecer reservas de recursos que pueden servir como amortiguadores frente a interrupciones inesperadas. Pueden ampliar la gama de países de los que adquieren los recursos que necesitan para producir bienes y servicios. También pueden ir aún más lejos y trasladar la producción a casa o a los países vecinos, lo que se conoce como relocalización y nearshoring, respectivamente. Todas estas opciones tienen implicaciones claras para la integración del comercio mundial.