Pedirle a cualquier economista que explique comportamientos económicos o haga predicciones sin un modelo es como pedirle a un meteorólogo que prediga el clima mirando al cielo. Aunque los modelos económicos son una aproximación simplificada y subjetiva de la realidad, nos permiten aprender del pasado para predecir el futuro. En términos más técnicos, son marcos cuantitativos que simulan nuestras economías. Nos permiten probar nuestras suposiciones utilizando datos económicos. Esto es crucial para una previsión macroeconómica creíble, el desarrollo de narrativas económicas y la calibración de las decisiones de política.
Por supuesto, la realidad no siempre se desarrolla como predicen los modelos, y puede invalidar algunas de las teorías o mecanismos subyacentes a las ecuaciones de los modelos. Los modelos pueden no predecir eventos como la crisis financiera de 2008 o la dinámica inflacionaria más reciente. Aun así, las desviaciones de las predicciones del modelo ayudan a los economistas a descubrir brechas en el análisis y mejorar sus evaluaciones económicas. Es por eso que casi todos los bancos centrales e instituciones económicas utilizan modelos para sus pronósticos y los revisan y actualizan constantemente para aprender de los errores de pronóstico.[1] Este artículo ofrece una visión general de los modelos económicos que el BCE utiliza para las proyecciones económicas, lo que constituye un importante insumo para las decisiones de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE.
El personal del BCE y de los bancos centrales nacionales (BCN) colabora para elaborar proyecciones en preparación de las decisiones de política monetaria. Utilizan modelos para pronosticar cómo diversos desarrollos económicos y financieros afectarán el crecimiento futuro y la inflación. Este análisis se basa en regularidades pasadas. Por ejemplo, un modelo de proyección típico puede evaluar cómo los recientes aumentos en los costos de energía afectarían los gastos de los hogares y las empresas en el futuro, y cómo podrían evolucionar los salarios y los precios. Los modelos también se pueden utilizar para estimar el grado de incertidumbre que rodea las proyecciones y para producir escenarios alternativos. Los modelos son, en este sentido, laboratorios virtuales para experimentos económicos.
Categoría: ECB – Banco Central Europeo
Lucha contra el blanqueo de capitales y supervisión bancaria
El blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo pueden suponer una grave amenaza para la buena gestión de los bancos y, por extensión, para la estabilidad del sistema financiero. Pueden empañar la reputación de un banco, obstaculizar su financiación, afectar sus relaciones con los clientes e incluso amenazar su propia supervivencia. Es por eso que la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (ALA/CFT) son importantes para la Supervisión Bancaria del BCE, aunque garantizar que los bancos cumplan las normas ALD / CFT no forma parte de nuestro mandato.
Para mí, la lucha contra la financiación del terrorismo es personal. Recuerdo bien cuando ocupé el cargo de Superintendente Bancario el 9/11. En los días, semanas y meses que siguieron a los aviones que golpearon las torres gemelas, lloramos la enorme pérdida de vidas y recogimos los pedazos para que los mercados de Nueva York volvieran a funcionar. Trabajamos en colaboración para comprender cómo se financiaron los ataques con un equipo de supervisores, representantes de la industria, agencias policiales y legisladores. Y ayudamos a redactar la Ley Patriota de los Estados Unidos y a diseñar el marco regulatorio necesario para proteger a los ciudadanos y evitar que el sistema financiero sea utilizado por terroristas. Hoy en día, este marco y otros similares a nivel mundial que fomentan el intercambio de información crítica son tan relevantes en el contexto de la injusta guerra de Rusia contra Ucrania como lo son para evitar que los traficantes de personas, como los que recientemente traficaron migrantes a sus horribles muertes en el Mar Egeo, y los narcotraficantes utilicen el sistema financiero. Proteger la vida humana haciendo nuestra parte para salvaguardar la integridad del sistema financiero es primordial.
La economía y los bancos necesitan de la naturaleza para sobrevivir
Los resultados preliminares de nuestra investigación muestran que la economía europea depende en gran medida de los servicios ecosistémicos y que estos riesgos pueden extenderse al sistema financiero, lo que puede desencadenar inestabilidad. Por lo tanto, no podemos ignorar estos riesgos. Publicaremos los resultados detallados de nuestro análisis a finales de este año. Los hallazgos ayudarán a llenar los puntos ciegos e identificar los próximos pasos que debemos tomar. El objetivo es abordar los efectos en cascada de la degradación de la naturaleza y el cambio climático en la economía y la estabilidad financiera. Un enfoque integrado del clima y la naturaleza es fundamental porque están interconectados y amplifican los efectos de los riesgos físicos y de transición. Dado el alto nivel de incertidumbre con respecto a los impactos, las no linealidades, los puntos de inflexión y la irreversibilidad, medir los riesgos relacionados con la naturaleza es complejo. No podemos hacerlo solos. Se necesitan aportes científicos para aprender más sobre los canales de transmisión a nuestras economías.
Nuestra economía depende de la naturaleza. Por lo tanto, destruir la naturaleza significa destruir la economía. Prevenir lo primero está en el ámbito de los gobiernos electos como responsables de las políticas de naturaleza. Nosotros, como BCE, tenemos que tener en cuenta los riesgos relacionados con la naturaleza en el cumplimiento de nuestro mandato.
Entrevista con Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente del Consejo de Supervisión del BCE, realizada por Martin Arnold el 1 de junio de 2023
La dependencia del sector agrícola de la polinización por insectos es un ejemplo de riesgo físico. Vemos que las poblaciones de insectos disminuyen y esto afectará negativamente los rendimientos de los cultivos. Otro ejemplo es que gran parte del sector turístico confía en la belleza y diversidad de la naturaleza para atraer a los turistas como clientes. Si el bosque que quieren visitar es quemado o talado, es posible que ya no visiten esa área. Estos riesgos físicos afectan a la oferta y, por lo tanto, también podrían afectar a los precios. Y aquí es donde podría entrar en el ámbito de la política monetaria, de la estabilidad de precios y de la inflación. Pero también piense en las empresas que están activas en estos sectores. Los productores agrícolas, las empresas turísticas, pero también las empresas de construcción que dependen de la madera o la arena. Potencialmente sufrirán una disminución o degradación de los servicios relacionados con la naturaleza de los que dependen, lo que podría obstaculizar o afectar negativamente su rentabilidad. La protección contra las inundaciones proporcionada por los bosques de manglares es otro ejemplo. Y hay muchos más. La economía depende de los servicios de la naturaleza. Esta es también la razón por la que tenemos que profundizar más.
¿Cómo afectarán los precios más altos del carbono al crecimiento y la inflación?
La tarificación del carbono es un instrumento central en la lucha de la UE contra el cambio climático, pero también afectará a nuestras economías. En este artículo del blog del BCE, utilizamos modelos macroeconómicos para analizar lo que los precios más altos de las emisiones de carbono afectarán al crecimiento y la inflación.
Se necesitan medidas urgentes para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y prevenir los efectos más desastrosos del cambio climático. Esta es la razón por la que la UE pretende reducir dichas emisiones en un 55 % para 2030 (en comparación con los niveles de 1990) y lograr emisiones netas cero para 2050. El paquete Fit-for-55 de la UE utilizará medidas como los precios del carbono, la regulación y la inversión verde, todo lo cual afectará a la economía. Pero, ¿cómo y con qué consecuencias económicas?
Se advierte a los bancos que mejoren la divulgación de riesgos climáticos
El Banco Central Europeo (BCE) ha publicado su tercera evaluación del progreso de los bancos europeos en la divulgación de riesgos climáticos y ambientales. Si bien la mayoría de los bancos han aumentado sus divulgaciones en el último año, la calidad de la información aún no cumple con los próximos estándares de supervisión.
El informe advierte que los bancos deben realizar mejoras urgentes para cumplir con las nuevas normas de la UE sobre divulgación de información sobre el clima y el medio ambiente que entrarán en vigor este año.
A partir de este año, los bancos de la UE deben prepararse para cumplir con requisitos de divulgación mejorados sobre riesgos climáticos y ambientales. Las normas técnicas de ejecución (ITS) sobre las divulgaciones del Pilar 3, emitidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA), se aplicarán a los bancos más importantes de la zona del euro.
En caso de incumplimiento, el BCE tomará medidas de supervisión. El informe de evaluación incluye múltiples ejemplos de buenas prácticas que los bancos pueden considerar para alinear sus divulgaciones con las expectativas de supervisión y para alinearse con las tendencias globales generales.
El BCE publica estadísticas bancarias sobre entidades menos significativas
El Banco Central Europeo (BCE) ha publicado un nuevo conjunto de estadísticas bancarias agregadas que cubren las instituciones menos significativas (LSI). Las estadísticas de LSI complementan las estadísticas bancarias de supervisión existentes sobre instituciones significativas (SI) que ha publicado el BCE desde 2016. Las estadísticas de LSI ofrecen una perspectiva de supervisión única y mejoran la transparencia bajo el Mecanismo Único de Supervisión (MUS).
Dentro del MUS, las SI son supervisadas directamente por el BCE, mientras que las autoridades nacionales competentes son responsables de la supervisión directa de las LSI, incluida la garantía de calidad de sus informes de supervisión, que es la fuente de las nuevas estadísticas de LSI. Sin embargo, el BCE es responsable de autorizar LSI en toda la zona del euro y, a través de su función de supervisión de LSI, garantiza una supervisión bancaria europea eficaz y coherente.
Reflejando la estructura de las estadísticas SI, las estadísticas LSI cubren indicadores clave sobre capital, rentabilidad, liquidez y calidad de activos. Los indicadores se pueden explorar visualmente a través de un tablero interactivo , que brinda una descripción general de los últimos desarrollos en estas áreas y permite a los usuarios analizar series temporales y seleccionar muestras SI o LSI. El conjunto de datos completo para las nuevas estadísticas LSI, con series temporales granulares que se remontan al segundo trimestre de 2020, está disponible a través del Statistical Data Warehouse del BCE y se actualizará trimestralmente.
El BCE publica las primeras divulgaciones relacionadas con el clima
Esta semana, el Banco Central Europeo (BCE) dio el ejemplo al publicar sus propias divulgaciones financieras relacionadas con el clima, lo que demuestra que sus carteras están en el camino hacia la descarbonización.
La presentación de informes relacionados con el cambio climático está programada para despegar en toda Europa en los próximos años con la Directiva sobre informes de sostenibilidad empresarial (CSRD) que ampliará enormemente el alcance de los informes de sostenibilidad en la UE. El BCE está a la vanguardia, ofreciendo estas primeras divulgaciones relacionadas con el clima, que incluyen datos sobre la huella de carbono y el riesgo climático de sus carteras, como parte de un impulso de todo el Eurosistema para publicar divulgaciones financieras relacionadas con el clima basadas en las recomendaciones del TCFD.
Las divulgaciones incluyen varios puntos interesantes, como que, a pesar del aumento general de las emisiones, las emisiones de carbono por millón de euros en las carteras del BCE se han reducido, lo que sugiere un aumento en la eficiencia del carbono. Por muy útiles que sean estas divulgaciones iniciales, el CSRD impulsará la divulgación de la sostenibilidad en Europa con la introducción de los estándares europeos de informes de sostenibilidad (ESRS), el etiquetado electrónico (en XBRL) y los requisitos de garantía. Hasta ese momento, aunque interesante y un paso hacia la transparencia financiera relacionada con el clima, los datos en este tipo de informes seguirán siendo difíciles de comparar y utilizar. En particular, es extremadamente difícil rastrear las mediciones y afirmaciones de GEI hasta las empresas. Naturalmente, también debemos señalar que el informe del BCE se publica en formato PDF, o «papel bajo vidrio». Las divulgaciones digitales (es decir, datos estructurados, en este caso en Inline XBRL) en todo el ecosistema deben convertirse en la norma, lo que permite el consumo y el análisis inmediatos.
La diversidad en la cima hace que los bancos sean mejores
Luchar por el equilibrio de género no es solo una prioridad para el BCE. El cambio también está llegando a nivel europeo. A finales de 2022, los colegisladores adoptaron formalmente la Directiva sobre las mujeres en los consejos de administración.[4] Esto estableció un objetivo claro: la junta corporativa de un banco que cotiza en bolsa solo puede considerarse equilibrada cuando cada género representa al menos el 40% de su composición.[5] Si bien algunos países ya han establecido un objetivo y otros no, se espera que todos los Estados miembros de la UE incorporen esta directiva de la UE a la legislación nacional en los próximos dos años. Alrededor de 35 entidades significativas tendrán que cumplir el objetivo a más tardar en junio de 2026. Una vez que el objetivo se haya incorporado a la legislación nacional, esperamos que la evaluación comparativa y la presión de los pares se conviertan en herramientas aún más poderosas que ayuden a mejorar la gobernanza de los bancos.
El BCE y las AES piden que se mejore la divulgación de información ASG a los activos titulizados
Esta semana, las Autoridades Europeas de Supervisión (AES), junto con el Banco Central Europeo (BCE), publicaron una declaración en la que alentaban las normas de divulgación de los datos relacionados con el clima sobre activos titulizados.
El BCE y la ESAS argumentan que hay una falta de datos relacionados con el clima sobre los activos subyacentes a los productos de financiación estructurada, lo que supone un obstáculo para la evaluación adecuada de los riesgos relacionados con el clima y la inversión efectiva en productos respetuosos con el clima.
Para abordar esto, las AES están trabajando para establecer estándares de divulgación de información para activos titulizados que incluirán información relacionada con el clima y revisar la regulación para promover requisitos sólidos de divulgación de información para los productos financieros. Si bien la divulgación de información es voluntaria en la actualidad, las AES piden a los originadores que recopilen los datos que los inversores necesitan a través de las plantillas de divulgación de titulización existentes. El objetivo es que los repositorios de titulizaciones ofrezcan un acceso sin fisuras a los datos relacionados con el clima para apoyar la transparencia y la claridad para los inversores.