La agenda para lograr que el FMI y el universo más amplio de instituciones financieras internacionales funcionen mejor tiene cuatro elementos vitales. Será difícil lograrlos, pero ya no es tiempo de tomar medidas a medias.
En primer lugar, es necesario mejorar radicalmente la forma de abordar los sobreendeudamientos inmanejables. La necesidad de coordinar a los prestamistas oficiales tradicionales organizados en el Club de París, las instituciones chinas y los prestamistas privados plantea nuevas dificultades. Existe un amplio consenso en que el marco común del Grupo de los Veinte para el alivio de la deuda no está haciendo lo suficiente para ayudar a los países pobres. ¿Cómo puede hacerlo, cuando, como señalan Summers y Singh, “el aumento de las tasas de interés y los pagos de bonos y préstamos significó que casi 200.000 millones de dólares salieron de los países en desarrollo hacia los acreedores privados en 2023, eclipsando por completo el aumento de la financiación de las instituciones financieras internacionales”? Los países pobres del mundo no pueden manejar los riesgos que imponen las tasas de interés más altas en los países de altos ingresos. Como bien argumentó Anne O. Krueger, entonces subdirectora gerente del FMI, en 2002, el mundo necesita un mecanismo de reestructuración de la deuda soberana. Lo necesitaba entonces. Lo necesita aún más hoy.
En segundo lugar, se necesitan muchos más recursos. Sólo así podrán el FMI y otras instituciones financieras internacionales ofrecer el tan necesario seguro contra las crisis y desempeñar su papel catalizador esencial en la financiación del desarrollo y la provisión de bienes públicos globales esenciales, especialmente un clima estable. El papel del FMI es, sobre todo, proporcionar financiación de respaldo, pero para poder hacerlo necesita muchos más recursos.
En tercer lugar, la distribución de los votos debe reflejar la magnitud de los cambios en el equilibrio de la influencia económica mundial durante las últimas cuatro décadas. Si eso no sucede, el FMI y otras instituciones financieras internacionales no serán las instituciones globales que el mundo necesita. En la actualidad, la cuota de Japón en el FMI es mayor que la de China, y la del Reino Unido es mayor que la de la India. Es posible argumentar que la posesión de una moneda convertible justifica la sobre ponderación de los países de altos ingresos, pero ese grado de desequilibrio destruye la legitimidad de la institución.
Por último, la antigua costumbre de tener un director gerente del FMI europeo y un presidente del Banco Mundial estadounidense debe dar paso a la búsqueda del mejor candidato posible de cualquier parte del mundo.
Nadie que observe el mundo de hoy puede dudar de la magnitud de los desafíos que se avecinan. Mantener instituciones globales eficaces será sumamente difícil. En una época de crecientes tensiones globales, reactivar la cooperación necesaria puede parecer una esperanza perdida, pero es la única manera de evitar que el mundo parezca aún peor dentro de cinco años.
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Las inversiones en capital humano son inversiones climáticas
Las inundaciones que azotaron varias regiones de Brasil el pasado mes de mayo desplazaron a más de medio millón de personas. Las aguas de la inundación no solo destruyeron sus pertenencias, sino que también interrumpieron su acceso a la electricidad, el agua potable, la educación y la atención médica. Estas perturbaciones tienen efectos duraderos en el capital humano, que son cruciales para la resiliencia a largo plazo y la estabilidad económica.
El cambio climático está haciendo que los fenómenos meteorológicos sean más extremos, interrumpiendo la educación, socavando los medios de vida y exacerbando los problemas de salud. Las cifras son alarmantes. Por ejemplo, las muertes relacionadas con el calor ha aumentado en un 68% en las últimas dos décadas. Si no reducimos las emisiones de gases de efecto invernadero, el calor extremo podría causar más muertes para el año 2100 que todas las enfermedades infecciosas combinadas en la actualidad.
Entonces, ¿qué podemos hacer?
Nuestra reciente nota de política, «Cómo proteger, construir y utilizar el capital humano para abordar el cambio climático», destaca cómo la inversión en capital humano protege a las personas de los impactos del cambio climático y las empodera para ofrecer soluciones. La nota de política proporciona un análisis en profundidad de los impactos del cambio climático en las personas y presenta cinco estrategias para invertir mejor tanto en las personas como en el planeta.
La minería en aguas profundas se considera financieramente inviable
¿Debe protegerse la naturaleza de la explotación o debe valorarse en función de los beneficios que proporciona a las personas? Los mercados financieros han optado por esta última, con una definición estrecha de «beneficios», centrada en la extracción.
Este informe encontró que los participantes en los mercados financieros valoran sistemáticamente los sectores económicos que dependen de la explotación de los productos de la naturaleza más que los sectores que dependen de que la naturaleza permanezca intacta. Sin embargo, invertir en lo segundo durante las últimas tres décadas habría producido rendimientos financieros tres veces superiores a invertir en el primero.
A medida que la atención corporativa, financiera y pública se centra cada vez más en la última frontera de la Tierra, las profundidades marinas, este podría ser el momento para que los mercados financieros aprendan de los errores del pasado. En cambio, algunos argumentan que los servicios ecosistémicos de aguas profundas deberían comenzar a monetizarse a través de la minería en aguas profundas.
Desde el punto de vista del capital natural, esto sería erróneo: este informe concluyó que preservar las llanuras abisales del planeta vale al menos diez veces más que explotarlas.
Desde una perspectiva puramente financiera, la minería en las profundidades marinas también sería un error. Si las empresas extrajeran nódulos polimetálicos en aguas internacionales, destruirían entre 30.000 y 132.000 millones de dólares de valor empresarial. Eso es de tres a 13 veces el PIB combinado de todos los pequeños estados insulares del Pacífico. A pesar de las ganancias potenciales para los proveedores de equipos de minería submarina, gran parte de esa destrucción de valor ocurriría en el propio sector minero. Esto se debe a los rendimientos negativos del capital invertido para la extracción de nódulos de aguas profundas (márgenes negativos dados los altos gastos operativos) y a un aumento en el costo del capital para las grandes minas terrestres de níquel, cobalto y cobre de alto costo, las que corren mayor riesgo de interrupción por parte de los mineros de aguas profundas.
El impacto negativo que la industria tendría en los servicios ecosistémicos de las profundidades marinas añadiría al menos otros 465.000 millones de dólares de destrucción de valor, principalmente a través de la destrucción del hábitat. La buena noticia es que los participantes en los mercados financieros pueden evitar esta pérdida potencial de al menos medio billón de dólares apoyando una moratoria sobre la minería en aguas profundas.
No es frecuente que los mercados financieros puedan presumir de un gran éxito en la conservación de la naturaleza y al mismo tiempo evitar una destrucción significativa del valor corporativo y del capital natural. Prevenir la minería en aguas profundas sería una de esas oportunidades.
El futuro climáticamente inteligente de Turquía
Las inundaciones, las olas de calor, la sequía y los incendios forestales son solo algunos de los impactos del cambio climático que están trastocando vidas y medios de subsistencia en Turquía. Estos desastres causan pérdida de vidas y lesiones, desplazan a personas e infligen graves daños a hogares, negocios, escuelas, hospitales, carreteras y más.
El Banco Mundial se ha comprometido a respaldar los esfuerzos de Türkiye para proteger a su población y su economía contra los efectos dañinos y crecientes del cambio climático.
Por esa razón, el programa del Banco Mundial tiene como eje central la mitigación y adaptación al cambio climático. Nuestro apoyo, en forma de financiamiento y experiencia técnica, está ayudando a las comunidades rurales y urbanas de todo el país a desarrollar una mayor resiliencia a las amenazas que plantea un clima cambiante mediante la mejora del uso del agua, la prevención de inundaciones, la reducción de la contaminación y la descarbonización de la economía.
Türkiye es un país con estrés hídrico.
La mayoría de las 25 cuencas fluviales del país, una fuente vital de agua, se están secando, lo que pone a Türkiye en el camino hacia la escasez de agua para 2030, lo que amenaza la agricultura, los medios de vida rurales, el empleo, los precios de los alimentos y la seguridad alimentaria.
Türkiye es el noveno mayor productor agrícola del mundo y líder en productos como trigo, aves de corral, algodón, avellanas, tomates, albaricoques y otras frutas y verduras. El sector agrícola consume el 85% del agua disponible en el país y, como mayor empleador, emplea a casi el 20% de la fuerza laboral y representa el 6% de la economía.
La escasez de agua ya está amenazando importantes zonas fértiles como Konya, así como llanuras y cuencas donde se concentran las personas y el comercio, incluidos los centros económicos como Estambul, Ankara, Izmir y Antalya. Sin embargo, los sistemas de riego son en gran medida de bajo rendimiento e ineficientes, y utilizan una infraestructura obsoleta basada en canales abiertos que son muy susceptibles a las pérdidas de agua por fugas y evaporación.
El Proyecto de modernización del riego de Türkiye está ayudando a conservar las aguas subterráneas mediante la instalación de sistemas subterráneos de suministro de agua entubada. Este enfoque reduce las pérdidas de agua en el transporte, hace que la disponibilidad de agua para los agricultores sea más conveniente y les permite utilizar sistemas de riego de alta eficiencia en la granja, como goteos y aspersores.
Para 2026, se espera que la red de agua corriente llegue a 15.000 agricultores en 50.000 hectáreas (5 millones de acres) de tierras agrícolas en la provincia de Konya, el granero de Turquía. Las tuberías que se instalan también están protegidas contra heladas, inundaciones y terremotos.
El proyecto ayudará a reducir el uso de agua en un tercio, lo que supone un ahorro de 92 millones de metros cúbicos de agua subterránea, que se está agotando rápidamente debido a la sobreexplotación.
Züleyha Metinoğlu es una pequeña agricultora de la aldea de Ulumeşe, cerca de la ciudad de Ereğli, en la provincia de Konya. Cultiva maíz y forraje de clavo para el ganado y cría algunas gallinas y ovejas. Complementa sus ingresos trabajando en el turno de noche en una fábrica de galletas cercana.
China renueva el mercado voluntario de carbono
China se está preparando para relanzar los créditos voluntarios de carbono, después de archivar el esquema hace seis años.
El esquema de Reducciones de Emisiones Certificadas de China (CCER, por sus siglas en inglés) permite la cuantificación y venta de reducciones de CO2 mediante proyectos que incluyen silvicultura, energía renovable y utilización de metano. Cada crédito corresponde a una tonelada de reducción de CO2.
Los créditos son una parte importante del mercado nacional de carbono de cumplimiento de China y de su fijación de precios, ya que, según las normas actuales, los CCER pueden cubrir hasta el 5% de las obligaciones de cumplimiento de un emisor. Como resultado, la demanda de créditos CCER podría alcanzar entre 350 y 400 millones de toneladas por año.
El esquema CCER se inició en 2012 y se registraron 1.047 proyectos entre 2013 y 2017, con más del 73% de uso de energía eólica, fotovoltaica y biogás rural. De estos, 287 proyectos fueron otorgados con créditos.
En marzo de 2017, se anunció que los nuevos proyectos ya no podían registrarse, debido al pequeño volumen de transacciones de crédito y la falta de estándares en las auditorías de carbono. Los créditos existentes todavía están disponibles para operar, aunque la mayor parte de la información en la plataforma de negociación CCER no se ha actualizado desde 2021.
Actualmente, el mercado de carbono de cumplimiento de China incluye solo la industria energética. Si se expande según lo planeado para incluir otras ocho industrias altamente emisoras (petroquímica, química, materiales de construcción, acero, metales no ferrosos, papel, energía eléctrica y aviación), entonces cubrirá entre 7.000 y 8.000 millones de toneladas de emisiones al año.
En una estimación conservadora, el mercado al contado de CCER alcanzará unos 20.000 millones de yuanes (2.800 millones de dólares) en 2025, según un informe de investigación de Minsheng Securities.
El gobierno se ha estado preparando para reiniciar la CCER desde hace algún tiempo. En febrero de este año, la Bolsa Verde de Pekín anunció que «se ha desarrollado» un sistema CCER «unificado». En marzo, el Ministerio de Medio Ambiente solicitó públicamente sugerencias metodológicas para proyectos voluntarios de reducción de emisiones.
Sin embargo, la reactivación de la RCCE sigue enfrentando obstáculos, como la necesidad de coordinación multidepartamental y normas técnicas. Dos problemas en particular deben resolverse antes del reinicio, dice Chen Guoqiang, socio principal de Capital Equity Legal Group.
Una de ellas es si los proyectos de generación renovable deben incluirse en el esquema. Para recibir créditos de carbono, los proyectos deben demostrar que sus reducciones de emisiones son «adicionales», es decir, si el esquema no existiera, tampoco existirían. La otra es cómo garantizar la exactitud de los datos divulgados.
Nueva hoja de ruta para una respuesta «drástica» al balance mundial
Publicado antes de la fase final del Balance Mundial, el Estado de la Acción Climática 2023 ofrece una hoja de ruta que el mundo puede seguir para evitar impactos climáticos cada vez más peligrosos e irreversibles, minimizando al mismo tiempo los daños a la biodiversidad y la seguridad alimentaria. Traduce el límite de temperatura de 1,5°C del Acuerdo de París en objetivos para 2030 y 2050 en todos los sectores que representan aproximadamente el 85% de las emisiones mundiales de GEI (energía, edificios, industria, transporte, bosques y tierra, alimentación y agricultura), así como en los centrados en la ampliación de la eliminación tecnológica de carbono y la financiación climática. A continuación, el informe evalúa el progreso mundial colectivo y destaca dónde se debe actuar urgentemente en esta década para limitar el calentamiento a 1,5°C.
El informe El estado de la acción climática 2023 concluye que los esfuerzos mundiales para limitar el calentamiento a 1,5°C están fracasando en todos los ámbitos, y que los avances recientes en todos los indicadores, excepto en las ventas de turismos eléctricos, están muy por detrás del ritmo y la escala necesarios para hacer frente a la crisis climática.
Principales conclusiones
El Estado de la Acción Climática de este año concluye que el progreso realizado en el cierre de la brecha mundial en la acción climática sigue siendo lamentablemente inadecuado: 41 de los 42 indicadores evaluados no están en camino de alcanzar sus objetivos para 2030. El progreso de más de la mitad de estos indicadores sigue estando muy lejos de estar bien encaminado, de modo que los esfuerzos recientes deben acelerarse al menos el doble en esta década. Peor aún, otros seis indicadores van en la dirección equivocada por completo.
Dentro de este conjunto de rezagados, los esfuerzos para poner fin a la financiación pública de los combustibles fósiles, reducir drásticamente la deforestación y ampliar los sistemas de fijación de precios del carbono experimentaron los reveses más significativos para el progreso en un solo año, en relación con las tendencias recientes. En 2021, por ejemplo, la financiación pública de los combustibles fósiles aumentó considerablemente, y los subsidios gubernamentales, en concreto, casi se duplicaron con respecto a 2020 para alcanzar los niveles más altos vistos en casi una década. Y en 2022, la deforestación aumentó ligeramente a 5,8 millones de hectáreas (Mha) en todo el mundo, perdiendo una superficie de bosques mayor que el tamaño de Croacia en un solo año.
Pero en medio de tan malas noticias, varios puntos brillantes subrayan la posibilidad de un cambio rápido. En los últimos cinco años, la participación de los vehículos eléctricos en las ventas de automóviles de pasajeros ha crecido exponencialmente a una tasa anual promedio del 65%, pasando del 1,6% de las ventas en 2018 al 10% de las ventas en 2022. Por primera vez en esta serie de informes, estos avances sitúan a este indicador en la senda de 2030.
Los esfuerzos mundiales van en la dirección correcta a un ritmo prometedor, aunque todavía insuficiente, para otros seis indicadores, y con el apoyo adecuado, algunos podrían experimentar pronto cambios exponenciales. Y entre todos los indicadores que van en la dirección correcta, los centrados en el aumento de la divulgación obligatoria de riesgos climáticos corporativos, las ventas de camiones eléctricos y la participación de vehículos eléctricos en la flota de automóviles de pasajeros experimentaron las ganancias más significativas en un solo año, en relación con las tendencias recientes.
¿Demasiado apalancado para reducir las emisiones?
En una muestra de casi 4.000 empresas que producen alrededor de una cuarta parte de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de la UE, encontramos que, hasta cierto punto, las empresas que están o se vuelven más apalancadas reducen significativamente sus emisiones en los años siguientes. Lo logran sin limitar su actividad económica: reducen su huella de carbono a través de una producción más limpia. Cuando el apalancamiento supera alrededor del 50%, los aumentos adicionales se asocian con un peor desempeño en términos de reducción de emisiones, que capturamos bajo el término «desempeño de transición» (gráfico 2). El grupo de empresas con un apalancamiento inferior al 50% se comportó significativamente mejor que las empresas con un apalancamiento superior al 50%. Un aumento medio en el apalancamiento del primer grupo, que asciende al 1,4%, se asoció con una disminución de las emisiones del 1,6%. Por el contrario, un aumento medio del apalancamiento en el grupo ya muy apalancado, correspondiente a un aumento del 4,5%, se asoció con mayores emisiones, en concreto, un aumento del 0,8%. Este hallazgo sugiere que las empresas altamente apalancadas pueden enfrentar desafíos para emprender oportunidades de inversión rentables y ecológicas.
Los inversores asumen las oscuras artes del cabildeo
Exponer si las posiciones de las empresas sobre el cambio climático están siendo socavadas por el cabildeo político pro-combustibles fósiles de las asociaciones comerciales está ganando terreno.
Toma cinco – Los bonos verdes escalan nuevos picos
Nuevos picos – Los bonos verdes y otros instrumentos relacionados con la sostenibilidad demostraron su resiliencia esta semana. Una evaluación de la actividad del primer semestre de 1 realizada por la Iniciativa de Bonos Climáticos informó que los bonos GSS + alcanzaron los US $ 2023.4 billones en emisiones acumuladas, poniendo al mercado en camino de alcanzar US $ 2 billones para fin de año. El negocio podría ser más lento que en el pasado reciente, en línea con los mercados de deuda más amplios, pero todavía había casi US $ 5 mil millones de bonos verdes emitidos en los primeros seis meses de 280, muy por encima de los niveles esperados por algunos en un momento en que el aumento de las tasas de interés hace que las condiciones sean difíciles para la mayoría de los emisores. La emisión europea dominó, con la Asociación de Mercados Financieros en Europa señalando las «regulaciones políticas avanzadas» de la región como un factor que motiva a los emisores a fijar el precio de «acuerdos transparentes y ambiciosos», incluso antes de que se adopte el Estándar de Bonos Verdes de la UE este otoño. Según Bloomberg, los lanzamientos de bonos que apoyan la energía baja en carbono superaron la emisión de deuda por parte de las compañías de combustibles fósiles en el primer semestre de 2023. Los bonos etiquetados continúan enfrentando problemas de crecimiento, especialmente el mercado vinculado a la sostenibilidad, que está tardando más en recuperarse y lograr resultados mixtos, pero está «evolucionando y mejorando» en términos de alineación. Sin embargo, todavía hay una montaña por escalar. «Necesitamos ver que se recauden 1 billones de dólares de financiamiento sostenible anualmente en la segunda mitad de la década, para evitar un futuro colapso climático», dijo Sean Kidney, CEO de CBI.
Las aseguradoras estadounidenses escapan a la censura climática en las juntas generales de accionistas
Los resultados de las recientes propuestas de accionistas relacionadas con el clima presentadas en las aseguradoras estadounidenses este año demuestran que las aseguradoras y sus mayores accionistas «están fallando la prueba climática de esta temporada de poder», según Mary Sweeters, estratega senior del grupo de campaña Insure Our Future.
Las resoluciones centradas en el clima presentadas en Chubb, The Hartford y Berkshire Hathaway recibieron menos apoyo de los accionistas en comparación con años anteriores, lo que se considera un reflejo de la presión política en curso del movimiento anti-ESG, así como una continua falta de ambición del sector para hacer y cumplir con los compromisos climáticos.
«En el mismo mes en que la Organización Meteorológica Mundial anunció que las temperaturas globales promedio podrían exceder temporalmente el umbral de calentamiento de 1.5° C en los próximos cinco años, las aseguradoras dieron excusas para no tomar medidas que respondan al momento de la crisis climática, y los principales accionistas no apoyaron decisivamente las propuestas que señalarían a las aseguradoras en el camino correcto. «, dijo Sweeters a ESG Investor.
«A medida que la emergencia climática se intensifica, es una bofetada en la cara de las comunidades que soportan los costos de la contaminación, los fenómenos meteorológicos extremos y la menor disponibilidad de seguros a medida que las aseguradoras huyen de las áreas afectadas por los impactos climáticos, pero siguen siendo leales a las compañías de combustibles fósiles que han causado el problema en primer lugar».