Encontramos que los consumidores ajustan sus expectativas de tipos de interés siguiendo la senda de la política monetaria. Sin embargo, los datos del CES revelan que los consumidores con un alto nivel de educación financiera ajustan sus percepciones sobre si se trata de un buen entorno de endeudamiento o ahorro más rápidamente que aquellos con un bajo nivel de educación financiera. Esto está en línea con otra literatura económica que señala la importancia de la educación financiera en términos de resultados y expectativas económicas.[1]
Por lo tanto, la forma en que el endurecimiento monetario afecta a las acciones de los consumidores no solo depende de la información que llega a los consumidores, sino también de su nivel de educación financiera. Esto, a su vez, implica que la mejora de la educación financiera podría tener el potencial de apoyar la traducción de las políticas de los bancos centrales en acciones por parte de los consumidores.
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La ESMA nombra las reglas y establece umbrales SFDR más duros
Las directrices sobre el uso de términos relacionados con los criterios ESG y la sostenibilidad en los nombres de los fondos domiciliados en la UE para luchar contra el blanqueo verde excluirán a varias entidades con mayores emisiones que actualmente forman parte de los fondos de los artículos 8 y 9. Las reglas fueron dadas a conocer por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) en mayo para los fondos que han sido categorizados bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés). El análisis del portafolio de Fitch Sostenible indica que el 11% de las casi 800 entidades se encuentran bajo las exclusiones de salvaguardia de la ESMA, lo que afecta especialmente a sectores como la generación de electricidad y el petróleo y gas. Estas entidades representan 154.000 millones de dólares (9%) del total de la deuda etiquetada emitida por empresas e instituciones financieras en EMEA y América del Norte. Muchas de las entidades demuestran un estricto cumplimiento de otros criterios de exclusión, como la no participación ni inversión en la producción de armas controvertidas y tabaco, aunque algunas tienen una exposición limitada a los sectores de la hulla y el lignito (0,25% de las entidades). «Las entidades que obtienen ingresos significativos de los combustibles derivados del petróleo (1,01%) y los combustibles gaseosos (2,4%) indican áreas en las que el cumplimiento de las directrices de la ESMA puede requerir ajustes estratégicos de los fondos», dijo Sustainable Fitch. América del Norte tiene el mayor número de entidades que se encuentran bajo las exclusiones de la ESMA, lo que refleja un mayor desafío de cumplimiento de la sostenibilidad. Por lo tanto, existe la preocupación de que el cumplimiento de las directrices pueda restringir las opciones de inversión, en particular para los sectores de mayores emisiones a través del mercado de bonos etiquetado.
ESAS y ENISA refuerzan la cooperación en ciberseguridad
Las Autoridades Europeas de Supervisión (ESA) anunciaron recientemente que han firmado un Memorando de Entendimiento (MoU) multilateral con la Agencia de Ciberseguridad de la Unión Europea (ENISA). Este acuerdo tiene como objetivo mejorar la cooperación y el intercambio de información a la luz de la Directiva NIS2 y la Ley de Resiliencia Operacional Digital (DORA).
El MoU establece un marco formal para la colaboración en la implementación de políticas, notificación de incidentes y supervisión de proveedores externos de TIC críticos. Está diseñado para promover la convergencia regulatoria, facilitar el aprendizaje intersectorial y apoyar el intercambio de información sobre tecnologías emergentes. Verena Ross, presidenta del Comité Conjunto de las ESA y presidenta de ESMA, destacó que este acuerdo fortalece el compromiso conjunto para salvaguardar el sistema financiero de los riesgos de ciberseguridad, reconociendo la importancia de la colaboración en un mundo interconectado.
Juhan Lepassaar, director ejecutivo de ENISA, enfatizó el enfoque integral de la ciberseguridad tanto a nivel sectorial como horizontal, particularmente en la implementación y armonización de las disposiciones NIS2 y DORA. Esta colaboración tiene como objetivo crear un mecanismo sólido para la ciberseguridad en los sistemas TIC financieros.
La Directiva NIS2 proporciona medidas legales en toda la UE para mejorar la ciberseguridad, mientras que DORA establece un marco regulatorio armonizado para la resiliencia operativa digital en las entidades financieras de la UE, incluida la supervisión de los proveedores de TIC externos críticos (CTPP).
La asociación entre las ESA y ENISA es un paso hacia un enfoque unificado y resiliente de la ciberseguridad, crucial para mantener la estabilidad y la seguridad del sistema financiero en Europa.
La EBA lanza una consulta sobre las nuevas directrices de presentación de informes en el marco de MiCAR
La Autoridad Bancaria Europea (ABE) ha puesto en marcha hoy una consulta sobre el proyecto de directrices sobre los requisitos de información para ayudar a las autoridades competentes y a la ABE a desempeñar sus funciones en virtud del Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCAR). Estas directrices deben garantizar que las autoridades competentes dispongan de información comparable suficiente para supervisar el cumplimiento de los requisitos de MiCAR por parte de los emisores y proporcionar a la ABE la información necesaria para llevar a cabo la evaluación de la relevancia en virtud de MiCAR. La consulta se prolongará hasta el 15 de octubre de 2024.
Los emisores de tokens referenciados a activos (ART) y determinados tokens de dinero electrónico (EMT) deben comunicar información específica definida en el artículo 22 de la MiCAR. Esta comunicación de datos por parte de los emisores no es suficiente para permitir a las autoridades competentes y a la ABE desempeñar sus funciones de supervisión y de evaluación de la importancia en virtud de la MiCAR.
La EBA ha identificado estas lagunas de datos y está consultando sobre un proyecto de directrices que especifica plantillas e instrucciones comunes para que los emisores proporcionen a la EBA y a las autoridades competentes la información necesaria para cubrir estas lagunas. Además, estas directrices incluyen plantillas e instrucciones comunes que los emisores deben utilizar para recopilar los datos que necesitan de los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) pertinentes.
EFRAG lanza un nuevo sitio web con fácil acceso a las taxonomías
Nos complace anunciar el lanzamiento del nuevo sitio web de EFRAG, una plataforma dinámica dedicada a mejorar nuestras actividades en ambos pilares: Informes financieros de EFRAG e Informes de sostenibilidad de EFRAG. Este nuevo sitio web no solo sirve como portal para nuestras últimas actualizaciones, recursos e iniciativas, sino que también refleja nuestra misión de desarrollar y promover puntos de vista europeos en el campo de los informes corporativos y nuestro compromiso con la sostenibilidad, ya que se basa en energía renovable.
Nuestro nuevo sitio web ofrece una navegación optimizada y una funcionalidad mejorada, lo que facilita más que nunca a los usuarios acceder a información esencial, recursos y actualizaciones sobre nuestras iniciativas en curso. Sirve como fuente central para que las partes interesadas interactúen con el trabajo del EFRAG y contribuye a mejorar las prácticas de presentación de informes corporativos en toda Europa.
Como un paso importante hacia la responsabilidad ambiental, nuestro sitio web está alojado en servidores alimentados por fuentes de energía renovables. Esta iniciativa es parte de nuestra estrategia más amplia para minimizar nuestra huella ecológica y apoyar prácticas sustentables en todos los aspectos de nuestras operaciones.
TNFD y EFRAG publican un mapa de correspondencia que mejora la información relacionada con la naturaleza
El Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD) y el Grupo Asesor Europeo de Información Financiera (EFRAG) publicaron recientemente un mapa de correspondencia entre las Normas Europeas de Información sobre Sostenibilidad (ESRS) y las divulgaciones recomendadas por el TNFD. Este mapeo resalta la amplia alineación entre los dos marcos, con las 14 divulgaciones recomendadas por TNFD reflejadas en el ESRS.
Este mapeo integral tiene como objetivo ayudar a las empresas de todo el mundo a comprender los puntos en común entre el ESRS y el TNFD. Ofrece una comparación detallada de las divulgaciones y las métricas básicas recomendadas por el TNFD y las requeridas por el ESRS, lo que facilita la alineación de las empresas europeas con la Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa (CSRD).
La colaboración entre el EFRAG y el TNFD se ha prolongado durante más de dos años, buscando la coherencia en las normas ambientales. El ESRS, publicado como acto delegado en julio de 2023, y las recomendaciones del TNFD, publicadas en septiembre de 2023, se han beneficiado de este esfuerzo conjunto.
Los aspectos clave de este mapeo incluyen la alineación de conceptos y definiciones, un enfoque compartido de la materialidad y la integración del enfoque LEAP del TNFD en el ESRS. Ambos marcos también organizan sus divulgaciones en torno a los cuatro pilares del Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera Relacionada con el Clima (TCFD): gobernanza, estrategia, gestión de riesgos y métricas y objetivos.
Europa puede apoyar mejor al capital riesgo para impulsar el crecimiento y la productividad
La Unión Europea tiene un problema de productividad. Sus habitantes producen casi un 30 por ciento menos por hora trabajada de lo que habrían producido si la producción real por hora trabajada hubiera aumentado en línea con la de Estados Unidos desde el año 2000.
Una de las razones del escaso crecimiento de la productividad en el bloque es la incapacidad de desarrollar de manera suficiente empresas emergentes innovadoras para convertirlas en empresas “superestrella”.
La fragmentación de la economía y el sistema financiero de Europa es en parte la causa de este problema. Sin un mercado único más fluido para los bienes, los servicios, el trabajo y el capital, a las empresas emergentes exitosas les resulta más costoso y difícil crecer.
Además, el sistema financiero europeo, basado en los bancos, no es adecuado para financiar empresas emergentes de riesgo. Las empresas emergentes de alta tecnología suelen desarrollar nuevas tecnologías y modelos de negocio que son riesgosos y pueden resultar difíciles de evaluar para los bancos. Y el valor de las empresas emergentes suele residir en su gente, sus ideas y otro capital intangible, que es difícil de ofrecer como garantía para un préstamo bancario. Los bancos también están limitados por normas que (con razón) limitan los préstamos a empresas de riesgo sin garantías, incluso a las de rápido crecimiento que probablemente obtengan grandes beneficios en el futuro.
Los fondos europeos de capital privado también son más pequeños y están más fragmentados que en Estados Unidos. Los europeos depositan una mayor parte de sus ahorros en cuentas bancarias en lugar de en los mercados de capitales. Los estadounidenses invirtieron 4,60 dólares en acciones, fondos de inversión y fondos de pensiones o seguros por cada dólar invertido en esos activos por los europeos en 2022. En parte, esto se debe a que los europeos dependen más de las pensiones de reparto que los estadounidenses. Pero, independientemente de la razón, el resultado final es una menor disponibilidad de financiación mediante acciones para las empresas.
La fragmentación de los mercados se debe en parte a leyes, reglamentos e impuestos nacionales que dificultan la consolidación transfronteriza, la captación de capital y la distribución de riesgos. Muchos inversores institucionales prefieren asignar capital a empresas con sede en sus propios países. Esto suele aplicarse también a las inversiones en capital de riesgo, especialmente en fondos más pequeños.
Una mayor inversión de capital de riesgo podría estimular la productividad y fortalecer el ecosistema de innovación de la UE, pero la escasez de fondos de capital de riesgo en Europa está privando a las empresas emergentes innovadoras de inversiones y dificultando el impulso del crecimiento económico y los niveles de vida.
Como sostiene nuestro nuevo documento, las medidas para fortalecer los mercados de capital de riesgo de la UE y eliminar las fricciones financieras transfronterizas para los fondos de pensiones y las aseguradoras que invierten en capital de riesgo podrían aumentar el flujo de financiación hacia empresas emergentes prometedoras e impulsar ganancias de productividad.
La UE perdió su mayor centro de capital de riesgo, Londres, tras la votación del Reino Unido de abandonar la Unión en 2016 y sus centros restantes carecen de la escala de los de Estados Unidos.
En la última década, las inversiones de capital de riesgo de la UE promediaron apenas el 0,3 por ciento del producto interno bruto, menos de un tercio del promedio de los Estados Unidos. Los fondos de capital de riesgo estadounidenses recaudaron 800.000 millones de dólares más que sus homólogos europeos durante ese período.
Nuevo manual de informes del ESEF
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), el regulador y supervisor de los mercados financieros de la UE, ha publicado hoy la actualización de su Manual de presentación de informes sobre el formato electrónico único europeo (ESEF), que respalda un enfoque armonizado para la preparación de informes financieros anuales. La ESMA también ha actualizado el Anexo II de las Normas Técnicas de Regulación (RTS) sobre el ESEF.
El Manual actualizado proporciona mejoras técnicas y orientación para facilitar el análisis y la comparación de los datos, tales como:
• recomendaciones al etiquetar campos vacíos o símbolos de guiones;
• aclarar que los elementos de extensión deben estar anclados a elementos centrales que comparten el mismo tipo de datos;
• asesorar sobre prácticas para mejorar aún más la legibilidad de la información extraída de una etiqueta de bloque; y,
• fomentando el uso de identificadores únicos para cada hecho etiquetado.
El Manual pretende promover un enfoque armonizado y consistente para la preparación de informes financieros anuales en el formato especificado en las RTS sobre ESEF, brindando orientación sobre problemas comunes que pueden surgir al crear documentos ESEF y explicando cómo abordarlos.
La ESMA refuerza la presentación de informes de sostenibilidad corporativa con nuevas directrices
A principios de este mes, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó un Informe final sobre las Directrices sobre la aplicación de la información de sostenibilidad (GLESI) y una Declaración pública sobre la aplicación inicial de las Normas europeas de información sobre sostenibilidad (ESRS). Estos documentos, publicados el 5 de julio, tienen como objetivo impulsar la aplicación y supervisión coherentes de los requisitos de presentación de informes de sostenibilidad en toda la UE.
La GLESI ofrece un enfoque estructurado para la supervisión de la información de sostenibilidad divulgada por los emisores que cotizan en los mercados regulados de la UE. Se ajusta a las directrices de la ESMA sobre el cumplimiento de la obligación de informar sobre cuestiones financieras (GLEFI), que ya llevan mucho tiempo en vigor, y adapta sus principios a las particularidades de la presentación de informes de sostenibilidad. Esta alineación garantiza que la obligación de informar sobre cuestiones de sostenibilidad sea coherente con la obligación de informar sobre cuestiones financieras, promoviendo la igualdad de condiciones para todos los emisores.
La GLESI también tiene como objetivo fomentar la convergencia en las prácticas de supervisión de los informes de sostenibilidad entre las autoridades nacionales de la UE, proporcionando una orientación esencial para la aplicación de la normativa. La GLESI incluye 22 directrices en seis áreas, como la organización interna de los responsables de la aplicación de la normativa, la selección, el examen y las acciones de aplicación de la normativa, lo que garantiza un enfoque integral de la supervisión. La ESMA tiene previsto traducir estas directrices a todos los idiomas de la UE para favorecer su adopción generalizada.
Mientras tanto, la Declaración Pública de la ESMA sobre la primera aplicación del ESRS proporciona orientación específica para las grandes entidades de interés público que estarán entre las primeras en publicar declaraciones de sostenibilidad en virtud del ESRS a partir de 2025. La declaración destaca varias áreas críticas para garantizar la presentación de informes de sostenibilidad de alta calidad y conformes con las normas, incluidos la gobernanza y los controles, la doble materialidad, las exenciones transitorias, la presentación de informes preparados para la digitalización y la conectividad entre la información financiera y la de sostenibilidad. La ESMA también enfatiza la importancia de la educación continua y el uso de recursos de capacitación para la implementación exitosa del ESRS.
Estas medidas forman parte de la estrategia más amplia de la ESMA, que hace hincapié en la promoción de los mercados de capitales de la UE como centro de financiación verde y en la mejora de la coherencia de la supervisión en toda la UE. La agencia tiene previsto publicar sus prioridades comunes europeas de aplicación de la normativa para el próximo periodo de presentación de informes a finales de 2024, que incluirán un enfoque en la presentación de informes sobre sostenibilidad.
La geopolítica de los minerales verdes
La transición ecológica aumentará significativamente la demanda de minerales clave en las próximas décadas. El impacto en los precios de la energía dependerá, en última instancia, de cómo se ajuste la oferta. El blog del BCE analiza los riesgos geopolíticos involucrados.
La transición ecológica se basa en ciertos minerales clave, en particular el litio, el cobre, el níquel, el cobalto, el manganeso y el grafito. Suponiendo que la transición se lleve a cabo de conformidad con el Acuerdo de París, la demanda de estos insumos clave casi se cuadruplicará para 2040.[1] El impacto en los precios de la energía dependerá de cómo se ajuste la oferta. Por lo tanto, es vital garantizar el suministro necesario de estos «minerales verdes».
El ataque de Rusia a Ucrania ilustró cómo los acontecimientos geopolíticos pueden afectar significativamente a los mercados de materias primas y a la inflación.[2] Los estudios del FMI confirman esto y subrayan que la fragmentación geopolítica podría perturbar la transición verde al perjudicar el acceso a los minerales verdes.[3] Por lo tanto, las preguntas son: ¿cuáles son los riesgos geopolíticos para el suministro de minerales verdes? ¿Cuáles son las relaciones políticas entre los principales consumidores y proveedores? ¿Y qué se puede hacer para contener la demanda y asegurar el suministro de minerales verdes?