En los últimos cinco años, las condiciones mundiales han puesto cada vez más de relieve la necesidad de elegir entre estabilidad de precios, crecimiento económico y estabilidad financiera. En Serbia, hemos logrado que la inflación vuelva a estar dentro de la banda objetivo, hemos mantenido la estabilidad financiera del país y hemos preservado el crecimiento económico, que está volviendo a los altos niveles previos a la pandemia.
• La inflación se redujo a la mitad el año pasado y, desde mayo de este año, ha regresado a nuestro rango objetivo de 3 ± 1,5%.
• También hemos mantenido la estabilidad del sector financiero, con la tasa de morosidad en un mínimo histórico del 2,7%.
• Los ahorros en dinares alcanzaron niveles récord que superan los 170 mil millones de dinares serbios, siendo ahora casi diez veces mayores que en 2012.
• También estamos asistiendo a nuevos récords en las entradas de IED, que totalizaron 4.600 millones de euros el año pasado, y parece probable que tengamos otro año récord.
Durante más de una década, la primera asociación con el Banco Nacional de Serbia ha sido la relativa estabilidad del tipo de cambio del dinar frente al euro, como pilar clave de la certidumbre empresarial y la confianza de los inversores y los consumidores. Nos hemos acostumbrado a esta estabilidad, que fácilmente se da por sentada porque beneficia a todos.
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Crecimiento y competitividad
¿Por qué el crecimiento y la productividad a largo plazo son de particular importancia para un banco central? Y, entonces, ¿por qué tiene sentido que me dirija a ustedes hoy para tratar este tema? La razón es principalmente doble:
• En primer lugar, porque en la implementación de la política monetaria es necesario evaluar la posición cíclica de la economía, y esto requiere estimar la brecha entre el crecimiento real y el crecimiento tendencial. Además, para determinar la orientación deseable de la política monetaria, ha resultado importante tener en cuenta el tipo de interés natural, un determinante clave del cual es el crecimiento y la productividad a largo plazo.
• En segundo lugar, en el caso específico de la unión monetaria europea, la debilidad secular del crecimiento y de la productividad, como la actual, podría complicar la conducción de la política monetaria en el futuro. Este entorno de bajo crecimiento tensiona la política fiscal, obstaculiza la cohesión social y dificulta el avance hacia la convergencia real y hacia todos aquellos elementos que son cruciales para el buen funcionamiento de la unión monetaria.
Palabras de apertura – Reunión del Directorio del Banco Central de Seychelles
Nuestra gente, nuestro capital humano, sigue siendo nuestro activo más valioso. Reconocemos el papel clave que desempeñan nuestros empleados en la defensa de la visión y el logro de la misión de CBS, garantizando que, como institución, mantengamos un papel de liderazgo en la economía y el país en su conjunto. Con el paso hacia la implementación de un enfoque de «Función de las personas», estamos poniendo a cada individuo en el centro de lo que hacemos y garantizando que tengamos políticas establecidas que reconozcan el valor que aportan a la organización, celebren sus logros y respalden su bienestar.
A medida que continuamos invirtiendo en nuestros equipos, también debemos reconocer que el avance tecnológico se está acelerando rápidamente. Es fundamental que adoptemos estos avances no solo como mejoras para nuestras operaciones, sino como herramientas para impulsar una mayor eficiencia y eficacia en todo el Banco. Desde la inteligencia artificial hasta la transformación digital, seguiremos aprovechando la tecnología para mantenernos a la vanguardia, garantizando que nuestra fuerza laboral esté capacitada, sea capaz y adaptable.
Además de nuestro enfoque en la tecnología, también debemos reflexionar sobre el posicionamiento estratégico de nuestra institución a medida que enfrentamos nuevas realidades en la banca central. Cuestiones como la sostenibilidad y el cambio climático no son solo preocupaciones periféricas: se están convirtiendo en un elemento central de nuestra misión. Como usted sabe, actualmente estamos llevando a cabo un ejercicio para integrar los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad en nuestro marco de toma de decisiones, asegurándonos de que nuestras estrategias estén alineadas con las tendencias globales y las expectativas regulatorias.
Conferencia y taller sobre finanzas abiertas
Las finanzas abiertas y, en términos más generales, los datos abiertos son una prioridad importante para nosotros, dadas las realidades de nuestro entorno operativo y del mundo en el que vivimos hoy. A medida que más transacciones se trasladan a la esfera digital, también lo hacen los datos. Con esto, existe un creciente reconocimiento de la importancia de las infraestructuras clave que almacenan, comparten o sintetizan estos datos, que son la base para la realización de una economía digital. Las finanzas abiertas pueden ayudar a respaldar esto al brindarles a los clientes el derecho de ejercer control sobre sus datos personales y establecer un entorno confiable, seguro y estructurado para hacerlo.
EL ASCENSO Y LA CAÍDA DE LA INFLACIÓN
Las recientes oscilaciones de precios reflejaron en gran medida shocks relacionados con la energía y la oferta, más que un sobrecalentamiento macroeconómico
Cuando la inflación empezó a aumentar en 2021, la mayoría de los responsables de las políticas y los analistas predijeron que el aumento no sería particularmente grande ni persistente. Pero en 2022, la inflación se había convertido en un problema agudo para los bancos centrales. Luego, después de uno de los ajustes de política monetaria más marcados y sincronizados de los que se tenga registro, la inflación mundial disminuyó casi tan repentinamente como había aumentado.
Vemos dos explicaciones generales. La primera destaca que la inflación aumentó al mismo tiempo en la mayoría de los países porque estuvieron sujetos, en distintos grados, a una secuencia similar de shocks: la pandemia, las restricciones a la movilidad y las medidas de política económica asociadas, especialmente el alcance del apoyo fiscal y monetario. Esto pone de relieve los factores internos. Un mayor apoyo fiscal y monetario, mercados laborales más ajustados o expectativas de inflación menos ancladas se traducirían en una mayor inflación.
La segunda destaca que la inflación aumentó en todas partes al mismo tiempo, no porque los shocks locales fueran idénticos en todos los países, sino porque intervinieron causas globales. El aumento de los precios de la energía y los alimentos, intensificado por la invasión rusa de Ucrania, desencadenó una crisis energética similar a los shocks petroleros de los años 1970. La geopolítica fue la causa de ambas series de acontecimientos. Y es cierto que los precios globales de la energía y la inflación general aumentaron juntos, aun cuando las expectativas de inflación a largo plazo se mantuvieron estables.
Cerrar las persianas de los escaparates de los bancos
En el pasado, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea ha explicado por qué la fachada es inaceptable, ya que socava los objetivos políticos previstos tanto del marco de las G-SIB como del marco de la ratio de apalancamiento y corre el riesgo de perturbar las operaciones de los mercados financieros.[1] Los reguladores y supervisores siempre han trabajado para contener el grado en que los bancos se involucran en el escaparate, y esta respuesta actual busca cerrar finalmente las persianas de la práctica.
Ya se han adoptado medidas sobre el marco de la ratio de apalancamiento. Los legisladores de la UE mejoraron los requisitos de información y divulgación de la ratio de apalancamiento en respuesta a las recomendaciones del Comité de Basilea. Los grandes bancos deben informar y divulgar tanto los promedios trimestrales como los montos diarios de las transacciones de financiamiento de valores, que incluyen los repos. En diciembre de 2023, la Supervisión Bancaria del BCE impuso adiciones de capital de ratio de apalancamiento a varias entidades, en parte porque informaron de una fuerte variabilidad en la ratio de apalancamiento en torno a las fechas de presentación de informes.[2]
En la actualidad también se están tomando medidas en el marco de la G-SIB. En marzo de 2024, el Comité de Basilea inició una consulta pública para mejorar los requisitos de información de los bancos. La principal propuesta es que, al final del ejercicio, las entidades informen de los promedios de alta frecuencia (es decir, diarios) de las partidas más importantes del balance que son relevantes para la evaluación de las G-SIB. Los promedios tienen la ventaja general de suavizar las fuertes variaciones en los datos a lo largo del año y, por lo tanto, pueden proporcionar una medida más representativa del riesgo bancario subyacente que una sola observación al final del año. La presentación de datos más representativos por parte de los bancos que participan en el ejercicio de evaluación de las G-SIB no solo garantizaría requisitos de capital acordes con el riesgo para los bancos individuales, sino que también abordaría la posible mala asignación de capital entre los bancos que resulta de la naturaleza relativa del marco.
IA en la banca central – Exploración de oportunidades y desafíos
El Banco Central Europeo (BCE) está empezando a utilizar inteligencia artificial (IA) para mejorar sus operaciones. A medida que la IA continúa evolucionando, ofrece un potencial interesante para una variedad de tareas de los bancos centrales, incluido el análisis de datos, la gestión de riesgos, la supervisión bancaria y el análisis de la política monetaria. El BCE está colaborando activamente con otros bancos centrales dentro del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y autoridades nacionales competentes para explorar las oportunidades y desafíos que presenta la IA.
El BCE utiliza técnicas de aprendizaje automático para automatizar la clasificación de datos de más de diez millones de entidades jurídicas en Europa. Esta automatización agiliza el proceso de recopilación de datos, lo que permite al personal centrarse en la evaluación e interpretación de los datos.
La IA también se emplea para recopilar datos en tiempo real sobre los precios de productos individuales mediante web scraping y aprendizaje automático. Si bien estos datos pueden no estar estructurados, la IA ayuda a estructurarlos, mejorando la precisión de los análisis de inflación.
En el ámbito de la supervisión bancaria, el BCE utiliza IA para analizar diversos documentos de texto, incluidos artículos de noticias, evaluaciones de supervisión y documentos bancarios. La plataforma Athena, desarrollada por el BCE, ayuda a los supervisores a encontrar, extraer y comparar información, ahorrando tiempo.
Sin embargo, el BCE se muestra cauteloso respecto de los riesgos potenciales de la IA. Pone un énfasis significativo en el uso responsable de la IA, la privacidad de los datos, el cumplimiento legal y las cuestiones éticas.
A pesar de las crecientes capacidades de la IA en el análisis de datos, como lo demuestran las últimas iniciativas del BCE, los datos estructurados y la presentación de informes de alta calidad siguen siendo primordiales.
Si bien la IA puede procesar grandes cantidades de información no estructurada, los datos estructurados garantizan coherencia y confiabilidad, que son cruciales para la toma de decisiones informadas en los sectores financieros y de banca central. Además, los informes de alta calidad brindan contexto y transparencia a los datos, lo que permite que tanto los expertos humanos como los sistemas de inteligencia artificial extraigan información significativa. En esencia, la sinergia entre datos estructurados, informes rigurosos y la IA amplifica la eficacia de los procesos basados en datos, reforzando su importancia en las prácticas modernas de la banca central.
El papel de la Reserva Federal en el apoyo a la innovación responsable
Independientemente de quién proporcione el servicio, nuestro sistema de pagos debe cumplir con principios fundamentales. Entre esos principios básicos está garantizar que la infraestructura de pagos respalde un acceso amplio y promueva la inclusión financiera. Los pagos son esenciales para la vida cotidiana y, con demasiada frecuencia, los hogares y las pequeñas empresas de ingresos bajos y moderados no tienen acceso a los servicios de pagos que necesitan a un costo razonable. Además, a medida que el sistema de pagos evoluciona, debe brindar fuertes protecciones al consumidor. El sistema de pagos debe dar la bienvenida a la competencia, brindar opciones a los consumidores y apoyar la innovación. El sistema de pagos debería permitir a los consumidores tener un mejor control sobre su vida financiera, incluida su identidad y sus datos financieros. Y, en términos más generales, nuestro sistema de pagos debería promover la eficiencia, la conveniencia, la velocidad, el bajo costo, resiliencia, privacidad y seguridad. Finalmente, nuestro sistema de pagos debe basarse y depende de la confianza, y esta confianza debe mantenerse a medida que se actualiza el sistema. Esto incluye la confianza en que el sistema de pagos no se utiliza con fines ilícitos, que los pagos legales siempre se cumplirán y que ni el gobierno ni los actores privados actuarán de manera inapropiada en función del uso de la infraestructura de pagos.
¡No hace mucho tiempo, la Reserva Federal facilitaba los pagos transportando fajos de cheques por todo el país en camiones y trenes! Y todavía tenemos un trabajo importante que hacer para garantizar que quienes dependen de cheques puedan obtener sus fondos de manera oportuna y que el sistema no esté expuesto al fraude.
Cómo las palabras guían a los mercados – medición de la comunicación de política monetaria
Las palabras importan tanto como las acciones para los bancos centrales. Porque los cambios de tono pueden presagiar cambios en la política monetaria. Hemos creado un índice para medir y comparar el tono de la comunicación de política del BCE y la Reserva Federal de Estados Unidos. Esta entrada del blog del BCE le explica los resultados.
Lo que dicen los bancos centrales puede influir en los precios de los mercados financieros y, en última instancia, en cómo evoluciona la economía. Eso hace que la comunicación sea una herramienta importante de la política monetaria, ya que ayuda a aclarar la función de reacción de los responsables de las políticas y a dirigir las expectativas.[2] Por lo tanto, es útil medir y cuantificar el sentimiento o el tono de lo que los bancos centrales comunican a lo largo del tiempo. Hacemos esto analizando cuán «agresivas» o «moderadas» son sus declaraciones y conferencias de prensa. Estos son los términos que los economistas usan para describir hasta qué punto la comunicación indica si se espera que la política monetaria se ajuste (halcón) o se relaje (moderada).
Implicaciones climáticas para la banca central
El cambio climático representa una amenaza para nuestro crecimiento y prosperidad a largo plazo. Tiene potencial para crear perturbaciones en la estabilidad monetaria, el crecimiento, la estabilidad financiera, la seguridad y la solidez de las entidades reguladas. Por lo tanto, teniendo en cuenta el tema del debate de hoy, en mis observaciones tengo la intención de centrarme en el papel de los bancos centrales en la gestión de los resultados del cambio climático.
Una serie de factores influirían en cómo se desarrollan las cosas en el futuro, incluidos los cambios en las políticas y regulaciones relacionadas con el clima, la aparición de nuevas tecnologías y los cambios de comportamiento en los consumidores. Para garantizar una transición exitosa hacia un futuro sostenible, necesitamos un enfoque multifacético que involucre a los gobiernos, las entidades del sector privado, las instituciones financieras, las organizaciones de la sociedad civil y el público.
Los bancos centrales, por lo general, se ocupan de las cuestiones de política monetaria y crecimiento, de estabilidad financiera y regulación y supervisión del sistema financiero. En muchos países, incluida la India, los bancos centrales tienen el mandato estatutario de perseguir un conjunto determinado de objetivos. Esto significa que deben abordar los riesgos y amenazas que afectan su misión principal. El cambio climático plantea ese riesgo. Por lo tanto, deben gestionar los resultados que podrían afectar a la estabilidad del sistema financiero y a la seguridad y solidez de las entidades financieras.