La agenda para lograr que el FMI y el universo más amplio de instituciones financieras internacionales funcionen mejor tiene cuatro elementos vitales. Será difícil lograrlos, pero ya no es tiempo de tomar medidas a medias.
En primer lugar, es necesario mejorar radicalmente la forma de abordar los sobreendeudamientos inmanejables. La necesidad de coordinar a los prestamistas oficiales tradicionales organizados en el Club de París, las instituciones chinas y los prestamistas privados plantea nuevas dificultades. Existe un amplio consenso en que el marco común del Grupo de los Veinte para el alivio de la deuda no está haciendo lo suficiente para ayudar a los países pobres. ¿Cómo puede hacerlo, cuando, como señalan Summers y Singh, “el aumento de las tasas de interés y los pagos de bonos y préstamos significó que casi 200.000 millones de dólares salieron de los países en desarrollo hacia los acreedores privados en 2023, eclipsando por completo el aumento de la financiación de las instituciones financieras internacionales”? Los países pobres del mundo no pueden manejar los riesgos que imponen las tasas de interés más altas en los países de altos ingresos. Como bien argumentó Anne O. Krueger, entonces subdirectora gerente del FMI, en 2002, el mundo necesita un mecanismo de reestructuración de la deuda soberana. Lo necesitaba entonces. Lo necesita aún más hoy.
En segundo lugar, se necesitan muchos más recursos. Sólo así podrán el FMI y otras instituciones financieras internacionales ofrecer el tan necesario seguro contra las crisis y desempeñar su papel catalizador esencial en la financiación del desarrollo y la provisión de bienes públicos globales esenciales, especialmente un clima estable. El papel del FMI es, sobre todo, proporcionar financiación de respaldo, pero para poder hacerlo necesita muchos más recursos.
En tercer lugar, la distribución de los votos debe reflejar la magnitud de los cambios en el equilibrio de la influencia económica mundial durante las últimas cuatro décadas. Si eso no sucede, el FMI y otras instituciones financieras internacionales no serán las instituciones globales que el mundo necesita. En la actualidad, la cuota de Japón en el FMI es mayor que la de China, y la del Reino Unido es mayor que la de la India. Es posible argumentar que la posesión de una moneda convertible justifica la sobre ponderación de los países de altos ingresos, pero ese grado de desequilibrio destruye la legitimidad de la institución.
Por último, la antigua costumbre de tener un director gerente del FMI europeo y un presidente del Banco Mundial estadounidense debe dar paso a la búsqueda del mejor candidato posible de cualquier parte del mundo.
Nadie que observe el mundo de hoy puede dudar de la magnitud de los desafíos que se avecinan. Mantener instituciones globales eficaces será sumamente difícil. En una época de crecientes tensiones globales, reactivar la cooperación necesaria puede parecer una esperanza perdida, pero es la única manera de evitar que el mundo parezca aún peor dentro de cinco años.
Autor: Guadalupe Moreno Islas
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES
¿Cómo pueden las economías hacer más con menos?
Nos demos cuenta o no, pensamos en la productividad todo el tiempo. ¿Puedo hacerme cargo de otro proyecto en el trabajo sin sacrificar mi fin de semana? ¿Puedo ahorrar tiempo de traslado trabajando desde casa? ¿Este curso me ayudará a hacer mejor mi trabajo?
Los libros de autoayuda sobre productividad suelen encabezar las listas de ventas, y los más vendidos más recientes en Estados Unidos prometen a los lectores potenciales consejos sobre cómo “hacer más en menos tiempo”, “lograr sus objetivos sin estrés” o “recuperar su tiempo en un mundo que exige más”.
Los macroeconomistas piensan en la productividad de la misma manera y de forma muy similar. Su foco es la productividad de toda la economía, a la que denominan productividad total de los factores (PTF).
Se trata de una medida de la capacidad de una economía para generar ingresos a partir de insumos, es decir, para hacer más con menos. Los insumos en cuestión son los factores de producción de la economía, principalmente el trabajo aportado por su población (“trabajo” para abreviar) y su tierra, maquinaria e infraestructura (“capital”). Si una economía aumenta su ingreso total sin utilizar más insumos, o si la economía mantiene su nivel de ingreso mientras utiliza menos insumos, se dice que disfruta de un PTF más alto.
Según las Penn World Tables, las economías con algunos de los PTF más altos del mundo (países como los Países Bajos, Noruega, Suiza y los Estados Unidos) también se encuentran entre los más ricos. Si se considera esta asociación entre eficiencia productiva y prosperidad económica, las tendencias recientes son preocupantes. Investigaciones recientes del FMI muestran que el crecimiento del PTF se ha desacelerado en todo el mundo desde la crisis financiera mundial. En los países en desarrollo de bajos ingresos, ha llegado a un punto muerto virtual en los últimos años.
JUBILACIÓN SIN PREOCUPACIONES
Las trayectorias profesionales rara vez son líneas rectas, pero a medida que las nuevas tecnologías transforman los empleos a un ritmo vertiginoso, los giros y vueltas pueden desbaratar los planes de jubilación. Olivia S. Mitchell, hija de economistas trotamundos, conoció los principios económicos desde muy joven. A los cinco años, cuando vivía en Pakistán, observó a los trabajadores de la construcción vertiendo hormigón con baldes en lugar de utilizar un camión de cemento y le preguntó a su padre por qué. “La mano de obra es más barata que el capital”, respondió. Mitchell estudió economía en Harvard y la Universidad de Wisconsin-Madison, con especialización en economía pública y desarrollo. Ha publicado cientos de artículos de investigación y libros de gran prestigio sobre el tema y se la considera una de las fundadoras de la investigación académica moderna sobre pensiones.
La ESMA nombra las reglas y establece umbrales SFDR más duros
Las directrices sobre el uso de términos relacionados con los criterios ESG y la sostenibilidad en los nombres de los fondos domiciliados en la UE para luchar contra el blanqueo verde excluirán a varias entidades con mayores emisiones que actualmente forman parte de los fondos de los artículos 8 y 9. Las reglas fueron dadas a conocer por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) en mayo para los fondos que han sido categorizados bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés). El análisis del portafolio de Fitch Sostenible indica que el 11% de las casi 800 entidades se encuentran bajo las exclusiones de salvaguardia de la ESMA, lo que afecta especialmente a sectores como la generación de electricidad y el petróleo y gas. Estas entidades representan 154.000 millones de dólares (9%) del total de la deuda etiquetada emitida por empresas e instituciones financieras en EMEA y América del Norte. Muchas de las entidades demuestran un estricto cumplimiento de otros criterios de exclusión, como la no participación ni inversión en la producción de armas controvertidas y tabaco, aunque algunas tienen una exposición limitada a los sectores de la hulla y el lignito (0,25% de las entidades). «Las entidades que obtienen ingresos significativos de los combustibles derivados del petróleo (1,01%) y los combustibles gaseosos (2,4%) indican áreas en las que el cumplimiento de las directrices de la ESMA puede requerir ajustes estratégicos de los fondos», dijo Sustainable Fitch. América del Norte tiene el mayor número de entidades que se encuentran bajo las exclusiones de la ESMA, lo que refleja un mayor desafío de cumplimiento de la sostenibilidad. Por lo tanto, existe la preocupación de que el cumplimiento de las directrices pueda restringir las opciones de inversión, en particular para los sectores de mayores emisiones a través del mercado de bonos etiquetado.
Los principales bancos se desvían del camino en materia climática
Los bancos han sido noticia en los últimos años por comprometerse a alcanzar «cero emisiones netas» para 2050 y comprometerse a movilizar billones de dólares en la lucha contra el cambio climático. De hecho, los bancos desempeñarán un papel importante en la detención del calentamiento global: las empresas confían en ellos para ayudar a financiar las tecnologías y soluciones con cero y bajas emisiones de carbono que construirán un futuro más verde y seguro. Su compromiso con la causa es esencial.
Pero, ¿están los bancos en camino de cumplir sus promesas? ¿Sus acciones y flujos financieros actuales se alinean con los objetivos climáticos establecidos? ¿Y qué bancos están liderando el camino para lograr cero emisiones netas, o se están quedando atrás?
El Rastreador de Cero Netas de Instituciones Financieras de WRI fue diseñado para responder a estas preguntas.
Rastreador de cero emisiones netas de instituciones financieras
El Net Zero Tracker de Instituciones Financieras de WRI analiza una muestra de 25 bancos en 10 países. La muestra incluye bancos con grandes activos totales, así como empresas más pequeñas que desempeñan un papel destacado en las finanzas con cero emisiones netas.
El Tracker analiza los compromisos de cero emisiones netas de los bancos en cuatro temas: Transparencia y ambición, Implementación, credibilidad y Naturaleza y equidad. Estos cuatro temas ofrecen una visión completa del alcance y la calidad de los compromisos de cero emisiones netas. El marco comienza con la ambición que los bancos han establecido para el cero neto; A continuación, se analiza cómo están cumpliendo sus compromisos, la credibilidad de sus acciones y cómo incorporan protecciones cruciales para la naturaleza y promueven una transición equitativa y justa. También destaca las principales prácticas para dar a los bancos un camino hacia una mayor ambición y una ejecución más sólida.
IA generativa y empleo en América Latina y el Caribe: ¿es la brecha digital un amortiguador o un cuello de botella?
Según el estudio, entre el 26 y el 38 por ciento de los empleos de la región están expuestos a la IA gen. Es más probable que GenAI aumente y transforme los puestos de trabajo en la región que los automatice por completo. Entre el 8 y el 14 por ciento de los puestos de trabajo podrían ser más productivos mediante la adopción de la GenIA. Mientras tanto, entre el 2 y el 5 por ciento de los puestos de trabajo se enfrentan al potencial de automatización total. Sin embargo, no se debe trivializar el impacto potencial en la vida y los medios de subsistencia de las personas. Una gran parte de los puestos de trabajo también están expuestos a GenAI en la categoría de «Gran Desconocido», donde no se sabe si su exposición se inclinaría hacia la automatización o el aumento. El resultado final dependerá de la evolución y los usos de esta nueva tecnología en el futuro.
LA GEOPOLÍTICA ESTÁ CORROYENDO LA GLOBALIZACIÓN
Para lograr mejor los objetivos de su mandato y apuntalar su legitimidad, el FMI debería aspirar a una mayor independencia operativa, similar a la de la mayoría de los bancos centrales, manteniendo al mismo tiempo una evaluación externa de su competencia por parte de sus miembros y haciendo que ellos establezcan sus objetivos generales. Esto ya está ocurriendo hasta cierto punto con respecto a la aprobación de decisiones de programas específicos por parte de la junta ejecutiva, por ejemplo. Para seguir avanzando probablemente sea necesario reducir el mandato del FMI a sus funciones básicas a cambio de una mayor autonomía en decisiones políticas específicas. Ceder algo de territorio es lo que el Fondo debe hacer en términos de acuerdos de gobernanza sin comprometer su trato imparcial a los miembros.
Dada la creciente desconfianza entre Estados Unidos, la UE y China, debería haber una manera de avanzar hacia un acuerdo mutuo para darle al FMI ese aislamiento operativo. Lograr un acuerdo de este tipo, con límites claros sobre lo que el FMI puede abordar, aseguraría a cada una de las tres grandes economías que las otras dos no podrán ejercer control en situaciones que realmente les importan. Todas las instituciones macroeconómicas dependen de tal reconocimiento mutuo que es mejor ceder el control para tener la confianza de que a su vez no habrá abuso de poder. La falta de un aislamiento adecuado de las operaciones del FMI probablemente fragmentará la red de seguridad financiera global, con condicionalidades politizadas divergentes; asignar el acceso a la financiación de manera desigual, si no injusta; y disminuir la estabilidad del sistema monetario internacional.
Al centrarse en su misión central, el FMI puede adaptarse a los nuevos desafíos económicos globales que surgen de la fragmentación de la geopolítica y la corrosión de la globalización. Particularmente preocupante es la creciente tendencia de las economías más grandes a vincular el acceso a sus mercados a diversas pruebas de lealtad política o pagos complementarios. Todo tipo de acceso se ve afectado: las exportaciones a esos países, el empleo y el conocimiento técnico en alta tecnología y otras industrias consideradas “críticas”, los servicios financieros y la liquidez, la inversión extranjera directa hacia y desde esos países, y la ayuda y los préstamos transfronterizos. Intencional o no, este es el tipo de fragmentación impulsada por la seguridad nacional que la creación de las instituciones de Bretton Woods hace 80 años pretendía evitar.
Por supuesto, hay otros desafíos globales inminentes: el cambio climático, ante todo, pero también las pandemias, la seguridad alimentaria, la competencia tecnológica, las guerras comerciales, las guerras reales y las migraciones masivas que todo esto induce. Para los países miembros distintos de los tres grandes, es probable que estos desafíos se experimenten como shocks macroeconómicos recurrentes y cada vez más frecuentes. En la medida en que se trate de shocks simultáneos en muchos países miembros, el FMI debería brindar facilidades especiales o préstamos a esos miembros en condiciones comunes e insistir en que las tres grandes economías cambien su comportamiento o compensen los shocks.
TNFD y EFRAG publican un mapa de correspondencia que mejora la información relacionada con la naturaleza
El Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD) y el Grupo Asesor Europeo de Información Financiera (EFRAG) publicaron recientemente un mapa de correspondencia entre las Normas Europeas de Información sobre Sostenibilidad (ESRS) y las divulgaciones recomendadas por el TNFD. Este mapeo resalta la amplia alineación entre los dos marcos, con las 14 divulgaciones recomendadas por TNFD reflejadas en el ESRS.
Este mapeo integral tiene como objetivo ayudar a las empresas de todo el mundo a comprender los puntos en común entre el ESRS y el TNFD. Ofrece una comparación detallada de las divulgaciones y las métricas básicas recomendadas por el TNFD y las requeridas por el ESRS, lo que facilita la alineación de las empresas europeas con la Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa (CSRD).
La colaboración entre el EFRAG y el TNFD se ha prolongado durante más de dos años, buscando la coherencia en las normas ambientales. El ESRS, publicado como acto delegado en julio de 2023, y las recomendaciones del TNFD, publicadas en septiembre de 2023, se han beneficiado de este esfuerzo conjunto.
Los aspectos clave de este mapeo incluyen la alineación de conceptos y definiciones, un enfoque compartido de la materialidad y la integración del enfoque LEAP del TNFD en el ESRS. Ambos marcos también organizan sus divulgaciones en torno a los cuatro pilares del Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera Relacionada con el Clima (TCFD): gobernanza, estrategia, gestión de riesgos y métricas y objetivos.
Empoderar a los jóvenes de África para cerrar la brecha de habilidades digitales
La digitalización es una de las oportunidades más transformadoras de nuestro tiempo y una potente herramienta para erradicar la pobreza en un planeta habitable. Ante nuestros ojos, las tecnologías digitales están en constante evolución, cambiando las sociedades y nuestra vida cotidiana. La rápida velocidad de las nuevas tecnologías, como la Inteligencia Artificial (IA) y el Aprendizaje Automático (ML), también está cambiando las capacidades digitales de muchos países, aunque no de todos.
Si bien la digitalización presenta inmensas oportunidades para la creación de empleo, la reducción de la pobreza y la mejora de la prestación de servicios, la región de África Oriental y Meridional tiene el ritmo más lento de digitalización a nivel mundial, con solo el 64% de la población cubierta por Internet de alta velocidad y solo el 24% de la población que usa Internet (a partir de 2023).
Tenemos que cambiar este rumbo. Sin acceso a internet y a la alfabetización digital, cientos de millones de africanos, incluidos jóvenes africanos, seguirán quedando atrás. Esto es significativo, especialmente porque el continente tendrá la población en edad laboral más joven y de más rápido crecimiento en el mundo para 2050.
También se estima que habrá 230 millones de empleos digitales en África subsahariana para 2030. Estos empleos provienen en gran medida de servicios digitales de rápido crecimiento, que requerirán habilidades digitales intermedias o avanzadas, así como alfabetización financiera y digital básica para todos.
Hoy en día, la región se enfrenta a una importante brecha de habilidades digitales y a persistentes disparidades de género. También hay una baja adopción de tecnología entre las empresas, lo que limita la productividad y dificulta la creación de empleo, especialmente en áreas que requieren habilidades de mayor nivel. El déficit de habilidades también está afectando al sector público, que lucha por mantenerse al día con los rápidos avances tecnológicos.
PSR y FCA lanzan una convocatoria conjunta de información sobre las grandes tecnológicas y las billeteras digitales
El Regulador de Sistemas de Pagos (PSR) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) están buscando opiniones sobre los beneficios y riesgos que las billeteras digitales brindan a las personas y las empresas.
El uso de billeteras digitales ha crecido rápidamente en los últimos años, y es probable que más de la mitad de los adultos del Reino Unido ahora usen una. Con Apple Pay, Google Pay y PayPal siendo tres de las billeteras digitales más utilizadas en el Reino Unido hoy en día, las billeteras digitales se han convertido en un punto de contacto cada vez más importante entre las grandes empresas tecnológicas y los consumidores del Reino Unido.
Por lo tanto, los reguladores están interesados en comprender mejor el impacto que crea la creciente popularidad de las billeteras digitales en los consumidores y las empresas, que incluye:
• La gama de beneficios que las billeteras digitales brindan a los usuarios del servicio
• si hay alguna característica que signifique que los pagos no funcionen tan bien como podrían para los consumidores y/o las empresas;
• su papel en la liberación del potencial de los pagos de cuenta a cuenta y cómo podrían afectar a la competencia entre los sistemas de pago; y
• si las billeteras digitales podrían plantear problemas significativos de competencia, protección del consumidor o integridad del mercado, ya sea ahora o en el futuro.