Las autoridades deberían centrarse en preservar la resiliencia de los bancos para fortalecer la estabilidad macroprudencial en un momento de incertidumbre económica. Esto garantizaría que se disponga de suficientes colchones de capital en caso de que surjan pérdidas generalizadas, argumenta el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos.
Los bancos europeos están en una situación razonablemente buena. A pesar de la pandemia y la guerra en Ucrania, han mejorado su rentabilidad y la calidad de sus activos. Serían lo suficientemente fuertes como para soportar una grave recesión económica, como demuestran los resultados de la prueba de resistencia de 2023 llevada a cabo por el BCE en coordinación con la Autoridad Bancaria Europea.[1] La prueba incluye un escenario con inflación alta y persistente, tasas de interés más altas y una recesión económica severa. Incluso en este escenario adverso, la mayoría de los bancos siguen cumpliendo sus requisitos mínimos de capital. La prueba de resistencia también proporciona información más amplia sobre nuestro sistema financiero. Deberíamos analizar más de cerca los riesgos clave a los que se enfrentan los bancos cuando suben las tasas de interés.[2] y sacar las conclusiones correctas para la política macroprudencial.
Autor: Juan Carlos Huizar
Un teorema de imposibilidad sobre decir la verdad en sistemas completamente descentralizados
Un sistema completamente descentralizado solo puede funcionar bien cuando los agentes no tienen interés en él. Si bien expresamos este resultado como un teorema de imposibilidad, realmente apunta al límite de la descentralización: la descentralización de la verdad tiene que ser entregada a un grupo de agentes que no tienen otro interés en lo que es la verdad que el pago que reciben para hacer su trabajo. Esto abre la puerta a un problema de free rider y al llamado problema del oráculo. Dejamos el estudio de la mejor organización para determinar cuál es el verdadero estado del mundo para futuras investigaciones.
El alto costo de la fragmentación económica global
En todas estas áreas, el FMI seguirá apoyando a sus miembros, mediante asesoramiento sobre políticas, esfuerzos de desarrollo de capacidades y apoyo financiero.
Desde el inicio de la pandemia, hemos proporcionado 267 mil millones de dólares en nueva financiación. Y gracias a la voluntad colectiva de nuestros miembros, proporcionamos una asignación récord de 650 mil millones de dólares en derechos especiales de giro, aumentando las reservas de nuestros miembros. Esto permitió a muchos países vulnerables mantener el acceso a la liquidez, liberando recursos para pagar las vacunas y la atención médica.
Y ahora estamos ayudando a los países con mayores reservas a canalizar sus DEG hacia países cuya necesidad es mayor. Esta medida pragmática podría marcar la diferencia en muchos países. Hasta ahora, tenemos alrededor de $40 mil millones en DEG comprometidos para nuestro nuevo Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad, que ayudará a los países de ingresos bajos y vulnerables de ingresos medianos a abordar desafíos estructurales como las pandemias y el cambio climático.
Estándar de garantía de sostenibilidad ya disponible
El Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB) publicó su propuesta de Norma Internacional sobre Aseguramiento de la Sostenibilidad (ISSA) 5000, Requisitos generales para compromisos de aseguramiento de la sostenibilidad, a principios de agosto. Busca proporcionar un estándar integral disponible para todos los profesionales de aseguramiento en todo el mundo, aplicable a la información de sostenibilidad reportada en cualquier tema de sostenibilidad. «Nuestra propuesta ISSA 5000 es un paso crucial para mejorar la confianza en los informes de sostenibilidad», señaló el presidente del IAASB, Tom Seidenstein.
El borrador de exposición se publicó inicialmente en inglés, y se prometió que se publicaría en francés, japonés, portugués y español en las próximas semanas. El IAASB ahora busca una amplia gama de aportes de las partes interesadas e invita a comentarios a través del sitio web del IAASB antes del 1 de diciembre de 2023.
Felicitamos al IAASB por este importante hito, presentado en respuesta al rápido desarrollo de los estándares de informes de sostenibilidad, y alentamos a nuestros lectores a brindar sus comentarios. El siguiente paso en nuestras mentes tiene que ser el pensamiento digital. A medida que se implementen los requisitos de presentación de informes digitales para la información de sostenibilidad, el IAASB deberá garantizar que exista un estándar internacional para garantizar las divulgaciones de XBRL en línea.
Sembrando las semillas del cambio para resolver la crisis del agua
Resolver la crisis del agua es fundamental para nuestro futuro en un planeta habitable. Ya sea que se trate de demasiada, muy poca o demasiado contaminada, esta triple amenaza, exacerbada por el cambio climático, niega a miles de millones de personas un acceso confiable al agua potable y al saneamiento. Amenaza las economías, alimenta la migración y puede encender conflictos. Necesitamos una acción global para establecer la seguridad hídrica para un crecimiento verde, resiliente e inclusivo, y para abordar el nexo agua-clima-conflicto.
A pesar del progreso, estamos atrasados en el cumplimiento de los ODS relacionados con el agua, lo que tiene un efecto directo en el desarrollo general. Las tendencias actuales sugieren que, para 2030, 1.6 millones de personas carecerán de agua potable gestionada de forma segura, 2.8 millones de personas carecerán de saneamiento gestionado de forma segura y 1.9 millones de personas carecerán de instalaciones básicas de higiene de manos.
La respuesta para una mejor gestión del agua radica en las cuatro «I»: inversión, innovación, información e instituciones. El sector del agua necesita un aumento masivo de la financiación pública y privada para satisfacer la demanda. La innovación puede aumentar la eficiencia, reducir costos y reducir el desperdicio. La información, que comparte datos y conocimientos mundiales, ayuda a los gobiernos a mejorar la seguridad del agua y el saneamiento, al tiempo que apoya las asociaciones y la inversión específica. La reforma institucional puede mejorar el entorno propicio para la inversión, mejorar la eficiencia e impulsar las economías y la creación de empleo.
Palabras de bienvenida – La Reserva Federal escucha
Hemos logrado avances en la reducción de la inflación durante el año pasado, pero la inflación todavía está significativamente por encima del objetivo del 2 por ciento del FOMC y el mercado laboral continúa ajustado, con ofertas de empleo que aún superan con creces el número de trabajadores disponibles. La actividad económica ha crecido a un ritmo moderado, y aun cuando los bancos han estado endureciendo sus estándares crediticios en respuesta a tasas de interés y costos de financiamiento más altos, los préstamos a empresas y hogares han seguido expandiéndose.
Teniendo en cuenta estos acontecimientos, apoyé el aumento de la tasa de los fondos federales en nuestra reunión de julio, y espero que probablemente se necesiten aumentos adicionales para reducir la inflación hasta alcanzar la meta del FOMC. Por supuesto, la política monetaria no sigue un camino preestablecido y estaré siguiendo de cerca los próximos datos y sus implicaciones para las perspectivas económicas. Buscaré evidencia de que la inflación está en una trayectoria descendente constante y significativa mientras considero si serán necesarios más aumentos en la tasa de los fondos federales y durante cuánto tiempo la tasa de los fondos federales deberá permanecer en un nivel suficientemente restrictivo.
Amazon Oil Row pierde el punto
Los esfuerzos fallidos de los líderes amazónicos para llegar a un acuerdo para poner fin a la deforestación para 2030, en parte debido a las disputas sobre la extracción de petróleo, aún pueden ser un «paso en la dirección correcta».
Pero el progreso también dependerá de la aplicación de las normas existentes, mejores recursos y una mayor transparencia «para responsabilizar a los productores», según Graham Stock, copresidente del Diálogo de Políticas de Inversores sobre Deforestación (IPDD).
La exploración petrolera surgió como un «punto de fricción» en la cumbre de dos días en la ciudad brasileña de Belém la semana pasada, dijo Stock a ESG Investor.
El tema es un «asunto controvertido» en la región, según Stock, particularmente en Brasil, donde las promesas climáticas del presidente Luiz Inácio Lula da Silva se yuxtaponen a su administración que busca nuevos proyectos petroleros en las regiones ecológicamente sensibles en tierra y en alta mar.
Stock dijo que el tema también destacó las estrategias divergentes a largo plazo entre los dos principales actores involucrados en la Cumbre del Amazonas, Brasil y Colombia, que de otro modo acordaron la necesidad de poner fin a la deforestación.
FRC destaca la importancia de la divulgación integral de dividendos
Los dividendos juegan un papel crucial en el panorama de inversión, y el Financial Reporting Council (FRC) ha enfatizado la importancia de la divulgación integral en esta área. En un informe reciente, el FRC subraya la necesidad de que las empresas vayan más allá de la mera divulgación de los montos de los dividendos y proporcionen información más profunda sobre sus políticas y prácticas de dividendos.
Los inversores miran cada vez más más allá de las consideraciones de dividendos tradicionales, ya que las tasas de interés y la inflación más altas introducen un conjunto más amplio de factores para evaluar. El FRC destaca que las decisiones sobre dividendos no solo deben tener en cuenta la compensación entre dividendos y otras consideraciones, como la atención al cliente y a los empleados, sino también factores como las presiones del costo de vida y el impacto de la inflación en los modelos comerciales. Esta perspectiva ampliada es esencial para los inversores que buscan una comprensión integral de la estabilidad y las perspectivas futuras de una empresa.
Los cambios legislativos están en el horizonte, y el gobierno del Reino Unido tiene la intención de introducir requisitos de informes adicionales para las divulgaciones relacionadas con los dividendos. Las empresas deberán proporcionar una divulgación anual auditada de las ganancias distribuibles y una política prospectiva sobre la distribución de ganancias. Si bien estos cambios aún no han entrado en vigencia, el FRC alienta a las empresas a mejorar de manera proactiva sus prácticas de divulgación para satisfacer las necesidades existentes de los inversores.
El informe del FRC enfatiza la importancia de considerar el entorno económico actual al revelar las políticas de dividendos. Se insta a las empresas a abordar los factores macro, los factores de mercado y los factores específicos de la entidad en sus divulgaciones de dividendos. Se incluyen ejemplos positivos y el informe destaca la importancia de conectar las divulgaciones de dividendos con otras áreas de informes relevantes.
La Fundación IFRS supervisará las divulgaciones relacionadas con el clima mientras TCFD entrega las responsabilidades de monitoreo a ISSB
La Fundación de Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés) se está encargando de monitorear el progreso de las empresas en las divulgaciones relacionadas con el clima.
Esto se debe a que el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD) está pasando el relevo al Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) a partir de 2024. Esta transición se produce después de la publicación de los Estándares ISSB, IFRS S1 y IFRS S2, que incorporar las recomendaciones del TCFD. La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) reconoció que estos estándares representan la culminación del trabajo del TCFD, que comenzó en 2017 a pedido del FSB: ¡un momento para aplaudir todo lo que ha logrado el TCFD!
Dado que el ISSB se enfoca en la implementación efectiva de la NIIF S1 y la NIIF S2, su objetivo es establecer una referencia global para las divulgaciones relacionadas con la sustentabilidad. Esto incluye apoyar el desarrollo de capacidades y monitorear el progreso para fomentar la adopción generalizada de divulgaciones de alta calidad en todo el mundo. Con los Estándares ISSB establecidos para su aplicación global en 2024, la Fundación IFRS asumirá las responsabilidades de monitoreo del TCFD, simplificando y agilizando aún más el espacio de informes ESG.
Emmanuel Faber, presidente de ISSB, expresó su agradecimiento por los esfuerzos pioneros del TCFD para mejorar la práctica y la calidad de las divulgaciones relacionadas con el clima. Hizo hincapié en que el ISSB ha aprovechado y construido sobre las recomendaciones del TCFD para desarrollar los estándares del ISSB. A medida que estos dos estándares inaugurales se implementen y adopten en todo el mundo, ISSB continuará trabajando en las taxonomías que los acompañan y en las futuras prioridades de establecimiento de estándares.
Desglobalización: ¿riesgo o realidad?
La creciente integración de cada vez más economías en el comercio y la producción internacionales ha dado forma al mundo moderno, tanto como motor del crecimiento como, a veces, como fuente de inestabilidad. Esta globalización parece estar ahora en un punto de inflexión. Sus vulnerabilidades y desventajas han desencadenado un replanteamiento. Muchas empresas que solían obtener sus insumos de todo el mundo ahora enfrentan tiempos difíciles y se ven obligadas a adaptarse. Las razones de esto son claras. Por ejemplo, muchos clientes en Europa tuvieron que esperar varios meses para un automóvil nuevo, ya que las piezas críticas, como los microchips de Asia, escasearon en 2021. Y la guerra de Rusia en Ucrania ha puesto al descubierto la dependencia de la zona del euro de la energía y las materias primas críticas de unos pocos proveedores.
¿Estamos simplemente viendo una reorganización de las cadenas de suministro y producción? ¿O es esto un cambio de paradigma y el comienzo de una nueva tendencia hacia la desglobalización?
Demos un paso atrás y veamos las formas en que las empresas pueden hacer que sus cadenas de producción y suministro sean seguras y resistentes. Pueden establecer reservas de recursos que pueden servir como amortiguadores frente a interrupciones inesperadas. Pueden ampliar la gama de países de los que adquieren los recursos que necesitan para producir bienes y servicios. También pueden ir aún más lejos y trasladar la producción a casa o a los países vecinos, lo que se conoce como relocalización y nearshoring, respectivamente. Todas estas opciones tienen implicaciones claras para la integración del comercio mundial.