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LA BURSA DE MALASIA LANZA UNA SOLUCIÓN CENTRALIZADA DE INTELIGENCIA EN SOSTENIBILIDAD (CSI)

Bursa Malasia es el primer socio bursátil de LSEG que proporciona acceso a la Inteligencia de Sostenibilidad a las empresas malasias, permitiéndoles evaluar el impacto de sus emisiones, divulgar datos ESG estandarizados e impulsar su competitividad.

• Apoya el Nuevo Plan Maestro Industrial 2030 del MITI y la Estrategia Nacional de Semiconductores

• Facilita el acceso a la financiación sostenible para las empresas, incluidas las pymes

• Impulsa la adopción temprana de divulgaciones ESG alineadas con estándares reconocidos internacionalmente

Kuala Lumpur, Malasia, 21 de junio de 2024 – Bursa Malaysia Berhad («Bursa Malaysia» o la «Bolsa») ha lanzado hoy la Solución de Inteligencia Centralizada de Sostenibilidad (CSI), una solución integral para apoyar a las empresas malasias en la integración de los criterios ESG en sus estrategias y operaciones empresariales, con el fin de impulsar su competitividad general. La Solución CSI fue lanzada por el Senador de YB Tengku Datuk Seri Utama Zafrul Tengku Abdul Aziz, Ministro de Inversión, Comercio e Industria (MITI), atestiguado por Dato’ Hairil Yahri Yaacob, Secretario General del MITI; Encik Sikh Shamsul Ibrahim Sikh Abdul Majid, Director Ejecutivo de la Autoridad de Desarrollo de Inversiones de Malasia (MIDA); Tan Sri Abdul Wahid Omar, Presidente de Bursa Malaysia y Datuk Muhamad Umar Swift, Director Ejecutivo de Bursa Malaysia, en presencia de unos 150 invitados, entre los que se encontraban representantes clave de varios ministerios; agencias gubernamentales; las autoridades reguladoras, incluido el Comité Asesor de Informes de Sostenibilidad, las empresas; instituciones financieras y medios de comunicación.

La solución CSI agiliza los informes ESG para los sectores de la economía real

La solución CSI facilita la divulgación de información ESG por parte de las empresas, proporcionando herramientas para evaluar las emisiones de carbono en las cadenas de valor de las empresas y simplificando los informes de sostenibilidad de las empresas.

Tan Sri Abdul Wahid Omar dijo: «La solución CSI es una de las iniciativas clave de Bursa Malaysia para apoyar la transición de Malasia hacia una economía con menos carbono. Fue desarrollado en respuesta a las necesidades planteadas por las empresas, para que cumplan de manera rentable y sin problemas con diversos marcos de informes ESG locales e internacionales. Imaginamos una solución que las empresas y sus proveedores puedan utilizar para abordar fácilmente todas sus necesidades de informes ESG a clientes, financieros y reguladores. Apoyará y alentará a las empresas malasias a reducir su impacto climático y, al mismo tiempo, a tener una base más sólida para penetrar en los mercados globales, especialmente aquellos con fuertes requisitos ESG».

La solución CSI está lista para ser utilizada por todas las empresas, cotizadas y no cotizadas, y de diversos tamaños, desde conglomerados hasta pequeñas y medianas empresas (PYMES). En particular, la solución CSI servirá como un vehículo de implementación crítico para el Nuevo Plan Maestro Industrial (NIMP) 2030 del MITI y el marco i-ESG, así como para la Estrategia Nacional de Semiconductores recientemente anunciada. Servirá para acelerar el crecimiento de las industrias malasias, como el camino hacia la descarbonización del sector manufacturero local y la búsqueda de oportunidades en la economía verde.

El senador Tengku Zafrul enfatizó el compromiso del Gobierno de reforzar la preparación de las empresas, que son los motores del crecimiento económico. «El lanzamiento de la solución CSI de Bursa Malaysia es un paso significativo hacia nuestro objetivo de convertirnos en una nación con cero emisiones netas de carbono. Esta plataforma inclusiva apoya la presentación de informes de datos ESG y la descarbonización de la cadena de suministro para todas las empresas malasias, lo que permite a las instituciones financieras crear productos de financiación verde a medida, especialmente para las pymes. Los países en desarrollo como Malasia no solo deben alinearse con los estándares globales, sino también facilitar el cumplimiento de las pymes a través del apoyo técnico y financiero. Nuestro objetivo es que todos los sectores y empresas que forman parte del NIMP y el NSS utilicen la solución CSI y divulguen sus métricas ESG de manera uniforme, lo que permitirá a los responsables políticos medir de manera efectiva y apoyar aún más los viajes de sostenibilidad de las empresas. Al integrar las divulgaciones de ESG en la solución CSI, las empresas pueden mejorar sus credenciales de sostenibilidad, acceder a mejores tasas de financiación y atraer a inversores éticos, impulsando así el progreso, el crecimiento y el éxito compartido para Malasia».

Acceso a financiación sostenible con tarifas preferenciales La solución CSI ha sido creada como una plataforma esencial de infraestructura de datos ESG con herramientas de apoyo. Los primeros en adoptar la solución CSI han sido de sectores económicos vitales como la construcción, el petróleo y el gas, la fabricación, la logística y la automoción, lo que demuestra una aplicabilidad universal en todos los sectores.

Las empresas malasias y sus proveedores que descarbonicen y reduzcan las emisiones recibirán tasas de financiación preferenciales por parte de los socios bancarios participantes de CSI Solution.

«La premisa aquí es que las divulgaciones respaldadas por prácticas y planes ESG mejorados demostrables producirán mejores tasas de financiamiento», explicó Datuk Muhamad Umar Swift. La colaboración y la adopción generalizada entre las partes interesadas son necesarias para aprovechar plenamente el valor potencial de una solución centralizada que proporcione indicadores y medidas ampliamente aceptados. Dado que el financiamiento sostenible desempeña un papel crucial en la agenda de transición económica y en el logro de los compromisos climáticos de la nación, nos alienta la participación de los sectores de la ‘economía real’ en el ecosistema de CSI, y nos comprometemos a trabajar con las instituciones financieras para proporcionar incentivos significativos para apoyar a las empresas en la transición hacia prácticas más sostenibles».

Kellee Kam, CEO del Grupo Alliance Bank Malaysia Berhad, anunció el programa de financiamiento del banco para las pymes proveedoras que participan en la Solución CSI, que incluye una asignación de RM1 mil millones de financiamiento de cuentas por cobrar verdes, así como tasas de financiamiento más bajas de hasta 300 puntos básicos. «Esperamos generar un impulso para ayudar y permitir que las pymes se descarbonicen de manera impactante. La fuente confiable de datos ESG de la solución CSI garantizará que se disponga de información procesable y de calidad para escalar esta iniciativa, lo que permitirá que más pymes sean elegibles para participar en nuestro programa de financiación».

Datuk Muhamad Umar Swift añadió: «A través de la solución CSI, buscamos apoyar la transición justa, proporcionando a las empresas malasias un mayor acceso a la financiación verde para un rendimiento sostenible, lo que también conducirá a una mejor valoración. Un mayor desempeño ESG entre las empresas malasias y sus cadenas de suministro también resultará a su vez en una mayor vitalidad del mercado de capitales».

Impulse la adopción temprana de divulgaciones ESG alineadas con estándares reconocidos internacionalmente

En un movimiento para reforzar los esfuerzos de sostenibilidad corporativa de Malasia, la solución CSI ofrece una propuesta de valor convincente, proporcionando una ventaja para que las empresas locales adopten estándares de divulgación globales. La plataforma CSI facilita el flujo continuo de información sobre sostenibilidad a través de las cadenas de suministro, alineándose con un conjunto de marcos globales destacados, incluidos los Estándares de Divulgación de Sostenibilidad IFRS, TCFD, GRI y el Protocolo de Gases de Efecto Invernadero.

Al aprovechar la solución CSI, las empresas malasias pueden compartir sin esfuerzo datos sobre su desempeño ambiental, social y de gobernanza (ESG), mapeados con estos múltiples estándares reconocidos internacionalmente. Esta alineación estratégica posiciona a estos negocios para atraer la atención de inversores y clientes globales exigentes, que exigen cada vez más informes de sostenibilidad transparentes y completos.

Para obtener más información o para registrarse en la solución CSI, las empresas pueden visitar Bursa Malaysia CSI Solution o ponerse en contacto con csi@bursamalaysia.com.

Pies de foto

Caption: Datuk Muhamad Umar Swift, Chief Executive Officer of Bursa Malaysia, outlining the value propositions of Bursa Malaysia’s Centralised Sustainability Intelligence (CSI) Solution in his welcome remarks
Caption: YB Senator Tengku Datuk Seri Utama Zafrul Tengku Abdul Aziz, Minister of Investment, Trade & Industry (MITI), delivering his keynote address to launch the commencement of Bursa Malaysia’s Centralised Sustainability Intelligence (CSI) Solution
Caption: [L-R] Encik Sikh Shamsul Ibrahim Sikh Abdul Majid, Chief Executive Officer of Malaysian Investment Development Authority (MIDA); YB Senator Tengku Datuk Seri Utama Zafrul Tengku Abdul Aziz, Minister of Investment, Trade & Industry (MITI); Datuk Muhamad Umar Swift, Chief Executive Officer of Bursa Malaysia; Tan Sri Abdul Wahid Omar, Chairman of Bursa Malaysia; and Dato’ Hairil Yahri Yaacob, Secretary-General, MITI, officiating the commencement of the Centralised Sustainability Intelligence (CSI) Solution
Caption: Group ‘wefie’ with a packed audience eager to learn about Bursa Malaysia’s CSI Solution

Acerca de Bursa Malasia

Bursa Malaysia es un holding bursátil constituido en 1976 y cotizado en 2005.

Ha crecido hasta convertirse en una de las mayores bolsas de la ASEAN. En la actualidad, Bursa Malaysia opera y regula una bolsa multiactivos, que ofrece una amplia gama de servicios de inversión, de inversión, captación de capital y servicios relacionados con la bolsa. Bursa Malaysia está comprometida con su misión de crear oportunidades y generar valor para el mercado de capitales, la economía y la y la sociedad.

Más información en BursaMalaysia.com.

For media enquiries, please connect with Bursa Malaysia’s Group Strategic Communications:

Ashraff Taharem

+603 2034 7348 | +6019 269 0049 ashrafft@bursamalaysia.com

Dominica Chin

+603 2034 7626 | +6012 217 0245 dominica@bursamalaysia.co

Publicado originalmente: https://www.bursamalaysia.com/sites/5bb54be15f36ca0af339077a/content_entry5c11a9db758f8d31544574c6/66756010cd34aaaaddb2bad3/files/2162024_MEDIA_RELEASE_BURSA_MALAYSIA_LAUNCHES_CENTRALISED_SUSTAINABILITY_INTELLIGENCE__CSI__SOLUTION.pdf?utm_campaign=3002956_ESG%20Investor%20Advertising_005&elqCampaignId=24051&utm_source=Email&utm_medium=Partner-3rd%20Party&utm_content=Sustainability%20Intelligence&utm_term=media%20release&referredBy=ESG%20Investor

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Insumos críticos procedentes de China – Cuán vulnerables son las empresas europeas a la escasez de suministros

9 de octubre de 2024

Por: Dennis Essers, Laura Lebastard, Michele Mancini, Ludovic Panon y Jacopo Timini

China ha sido un proveedor importante y fiable de insumos esenciales para las industrias europeas durante décadas. Pero, ¿cuán vulnerables serían nuestras empresas si eso dejara de suceder de repente? El blog del BCE calcula las posibles pérdidas de valor añadido para los fabricantes de cinco países.

China es el principal proveedor de insumos críticos extranjeros (ICF) para las industrias de la UE. ¿Qué ocurriría si esos suministros críticos se agotaran repentinamente? En esta entrada del blog del BCE se combina un modelo con datos aduaneros a nivel de empresas para estimar la magnitud del posible impacto para las economías de cinco países de la zona del euro.

Los insumos de alta tecnología son productos que las empresas europeas normalmente no pueden suministrar por sí mismas o cuya producción han subcontratado. Estas importaciones se consideran críticas para la UE si los insumos son difíciles de sustituir, productos de alta tecnología o artículos que son vitales para la transición ecológica. La Comisión Europea tiene una lista de cientos de estos insumos, incluidos productos estratégicos como microchips, piezas de turbinas, equipos ópticos o precursores químicos para producir medicamentos y baterías para automóviles eléctricos.[1] Los ICF representan el 17% de las importaciones extracomunitarias. Según los datos comerciales a nivel de país, en 2022 un tercio de los ICF importados por la UE desde países extracomunitarios procedían de China (gráfico 1). Para la UE, otros proveedores geopolíticamente distantes de ICF son Rusia y Hong Kong.

Gráfico 1

Participación de los países no pertenecientes a la UE en las importaciones de FCI a la UE y alineación con los socios

Notas: El tamaño de los círculos representa la proporción relativa de las exportaciones de IFC de cada país no perteneciente a la UE a la UE. Los círculos azules indican los países alineados con los EE. UU., los círculos rojos los países alineados con China y los círculos grises los países neutrales. La burbuja de China representa el 30 por ciento y la burbuja de los EE. UU. representa el 18 por ciento. Los datos de comercio internacional proceden del conjunto de datos BACI del CEPII.

Impacto agregado de la interrupción del suministro de insumos críticos

Utilizamos datos de comercio y balances a nivel de empresa de cinco países de la UE (Bélgica, Francia, Italia, Eslovenia y España) para arrojar luz cuantitativa sobre la exposición a los riesgos de suministro externo.[2]Utilizamos un modelo de equilibrio parcial a nivel de empresa, basado en un enfoque de función de producción, para evaluar el efecto de corto plazo de las interrupciones en el suministro de ICF de China y otros países con una orientación geopolítica similar (es decir, países alineados con China) sobre el valor agregado manufacturero. En el modelo, las empresas combinan mano de obra, capital e intermediarios, que a su vez se producen utilizando insumos con y sin componentes de capital fijo. Nuestro escenario base consiste en una caída repentina que reduce a la mitad la oferta de insumos con y sin componentes de capital fijo de los países alineados con China. En consonancia con la evidencia de las encuestas empresariales, suponemos que las empresas no pueden sustituir estos insumos en el corto plazo. Estas perturbaciones en el suministro de FCI generarían una caída del valor añadido manufacturero del 2,0% en Bélgica, del 2,5% en Francia, del 2,9% en España y del 3,1% en Italia y Eslovenia en el corto plazo (gráfico 2). Las grandes empresas son las que impulsan el cambio general, ya que representan alrededor del 75% de la caída del valor añadido en todos los países. Los resultados correspondientes al 1% superior de las empresas muestran una mayor heterogeneidad, ya que explican alrededor del 15% de la caída en Italia y España, alrededor del 30% en Francia y Bélgica, y más del 50% en Eslovenia.

Gráfico 2

Descomposición del cambio en el valor agregado por tamaño de la empresa involucrada

(porcentaje)

Notas: El gráfico muestra el cambio en el valor agregado (en porcentajes) que se origina a partir de una caída del 50% en la oferta de FCI de los países alineados con China. El tamaño de las empresas se mide en valor agregado (el cálculo de percentiles solo incluye empresas expuestas). Solo se incluyen las empresas manufactureras.

¿Cuáles son las diferencias por sector y región?

El impacto simulado es extremadamente heterogéneo entre los distintos sectores. La industria de equipos eléctricos se destaca como el sector más afectado, con una disminución media del valor agregado en los distintos países de alrededor del 7%, más del doble de la disminución media del valor agregado general, de menos del 3%. Otras industrias que experimentan disminuciones superiores a la media son las de productos químicos, metales básicos, electrónica y maquinaria (gráfico 3). En conjunto, estas cinco industrias representan casi un tercio del valor agregado manufacturero en nuestros países. Algunos sectores, como la electrónica, muestran una disminución similar en los distintos países, mientras que, en otros, como los productos químicos y la maquinaria, los resultados varían mucho más de un país a otro, lo que refleja diferentes composiciones de los subsectores y patrones de abastecimiento específicos de cada empresa.

Gráfico 3

Cambios en el valor agregado por sector en los distintos países

(porcentaje)

Notas: El gráfico informa el cambio en el valor agregado (en porcentajes) en los sectores manufactureros más expuestos a una caída del 50% en el suministro de FCI de los países alineados con China.

Los resultados regionales también son muy heterogéneos (gráfico 4). La gran heterogeneidad entre las regiones dentro de los países se debe a la especialización y la concentración. Las regiones más afectadas son las especializadas en sectores que dependen en gran medida de los ICF importados de países no pertenecientes a la UE. Por ejemplo, la región italiana de Las Marcas está relativamente más especializada que otras regiones en la producción de equipos eléctricos, que es una industria que depende en gran medida de la obtención de insumos críticos extranjeros de países alineados con China. La concentración de los principales productores en algunas regiones también contribuye a esta heterogeneidad: la presencia de empresas grandes y expuestas implica que su efecto sobre el valor agregado de su región es más sustancial, lo que es coherente con los efectos agregados que se muestran en el gráfico 2.

Gráfico 4

Cambio en el valor agregado manufacturero a nivel regional

(porcentaje)

Notas: El gráfico muestra el cambio en el valor agregado (en porcentajes) en las distintas regiones como resultado de una caída del 50% en la oferta de FCI de los países alineados con China. Solo se consideran los sectores manufactureros.

Conclusión

Identificar a las empresas expuestas a perturbaciones de insumos críticos es fundamental para que los responsables de las políticas se preparen mejor para las próximas perturbaciones con posibles implicaciones para el crecimiento y la estabilidad de precios. Sostenemos que los microdatos son cruciales no solo para mapear las dependencias estratégicas, sino también para cuantificar su importancia en caso de que se materialice una perturbación. Una comprensión más profunda y granular de la exposición a las dependencias externas mejoraría nuestra capacidad para señalar dónde y en qué medida pueden surgir presiones sobre los precios, al tiempo que mejoraría la evaluación de los riesgos para la estabilidad económica y financiera. Al mismo tiempo, esta información será esencial para diseñar políticas industriales más efectivas y reforzar la resiliencia de la cadena de suministro. En este contexto, apoyamos el llamado de Pichler et al. (2023) a favor de “una alianza para mapear las redes de suministro globales”, enfatizando la importancia de recopilar microdatos y ponerlos a disposición para fines de investigación.[3] Nuestro trabajo forma parte de los esfuerzos del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) por mejorar su comprensión del actual proceso de fragmentación del comercio geoeconómico. El próximo Informe del SEBC sobre la fragmentación del comercio geoeconómico, coescrito por unos 40 investigadores de nueve bancos centrales nacionales y el BCE, proporcionará más análisis que pondrán de relieve la necesidad de mirar más allá de los datos comerciales agregados y mejorar el seguimiento de las cadenas de suministro detalladas, incluso mediante una mayor cooperación entre los bancos centrales y otras organizaciones internacionales.[4]

Las opiniones expresadas en cada entrada del blog son las de los autores y no representan necesariamente las opiniones del Banco Nacional de Bélgica, el Banco de Italia, el Banco de Eslovenia, el Banco de España, el Banco Central Europeo y el Eurosistema.

Consulta el blog del BCE y suscríbete para recibir futuras publicaciones.

Para temas relacionados con la supervisión bancaria, ¿por qué no echar un vistazo a The Supervision Blog?

  1. Arjona, R., W. Connell y Herghelegiu, C., (2023): “Una metodología mejorada para monitorear las dependencias y vulnerabilidades estratégicas de la UE”, Documento sobre la Economía de Mercado Único de la Comisión Europea, 2023/14.
  2. Véase Panon, L., Lebastard, L., Mancini, M., Borin, A., Caka, P., Cariola, G., Essers, D., Gentili, E., Linarello, A., Padellini, T. Requena, T. y Timini, J., (2024): «Insumos en apuros: fragmentación geoeconómica y abastecimiento de empresas«, Banca d’Italia Ocasional Papers, 861.
  3. Véase Pichler, A., Diem, C., Brintrup, A., Lafond, F., Magerman, G., Buiten, G., Choi, T., Carvalho, V., Farmer, J. y Thurner, S., (2023): “Construyendo una alianza para mapear las redes globales de suministro”, Science, 382, 270–272.
  4. Attinasi MG, Mancini, M. et al. (2024), Navegando por un sistema de comercio global fragmentado: perspectivas para los bancos centrales, Documento Ocasional del BCE, de próxima aparición.

Temas relacionados

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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog241009~0cec85fd2c.en.html?utm_source=blog_newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=20241009_Critical_inputs_from&utm_content=Critical_inputs_from

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Innovación en activos digitales en el sistema financiero y la banca

Por: Sasha Mills
Directora Ejecutiva, Infraestructura del Mercado Financiero
Presentado en la semana de los activos digitales

Publicado el 02 de octubre de 2024

En su discurso, Sasha Mills habla de cómo las recientes innovaciones en activos y pagos digitales plantean oportunidades y riesgos para el Banco en el cumplimiento de sus objetivos de estabilidad monetaria y financiera. Sasha destaca el trabajo reciente del Banco en materia de innovación, incluido nuestro Documento de debate sobre nuestro enfoque de innovación en dinero y pagos, el lanzamiento de nuestro Digital Securities Sandbox y experimentos sobre pagos mayoristas.

Discurso

Observaciones introductorias

Buenos días. Es un placer para mí tener la oportunidad de hablarles hoy sobre las innovaciones en el uso de activos digitales en todo el sistema financiero y sobre cómo estamos ayudando a facilitar algunas de esas innovaciones en el Banco de Inglaterra.

Me complace especialmente hablar con todos ustedes en la Semana de Activos Digitales en Londres, donde veremos de primera mano cómo la City, como centro financiero global, continúa trabajando con el vibrante sector Fintech del Reino Unido para apoyar el crecimiento en todo el país.

Las innovaciones en materia de activos y pagos digitales son inseparables de los objetivos que buscamos alcanzar como banco central del Reino Unido. Presentan oportunidades y riesgos para el cumplimiento de nuestros objetivos de estabilidad monetaria y financiera; de hecho, son fundamentales y afectan al núcleo de la confianza en el dinero. Comprender estas innovaciones, prepararse para ellas y apoyar su adopción de manera segura, lo que incluye garantizar un entorno de pagos que mantenga la unicidad del dinero, es el núcleo mismo de nuestro trabajo en el Banco.

Se está realizando una enorme cantidad de trabajo en la industria en torno a la adopción de activos digitales; a menos que estemos atentos a este trabajo, la velocidad a la que ciertos mercados y actividades se vuelven sistémicos puede superar la capacidad de los responsables de las políticas para construir infraestructuras y marcos para responder.

Facilitar las innovaciones en activos y pagos digitales de forma segura requiere adaptarse a panoramas cambiantes, en particular a las tecnologías que permiten el intercambio y la liquidación de activos, y a cómo se utiliza el dinero en un sistema financiero cada vez más digital.

Exponemos nuestro enfoque sobre la innovación en dinero y pagos en un documento de debate durante el verano.[1] Quisiera destacar algunas áreas específicas en las que el Banco se centra en facilitar la innovación en activos y pagos digitales, de un modo que sea coherente con nuestros objetivos de proteger y mejorar la estabilidad monetaria y financiera del Reino Unido.

Me centraré en nuestro Sandbox de Valores Digitales,[2] que se abrió para solicitudes a principios de esta semana, antes de pasar a las innovaciones en pagos mayoristas en general.

El Sandbox de los valores digitales

El Sandbox de Valores Digitales, o DSS, es una interesante iniciativa conjunta entre el Banco y la Autoridad de Conducta Financiera destinada a apoyar la aplicación de nuevas tecnologías, incluidas aquellas que respaldan activos digitales como registros distribuidos programables, para promover la innovación en los mercados financieros.

Cuando la gente me pregunta cómo los gobiernos y los reguladores pueden seguir el ritmo vertiginoso de la innovación en la industria en torno a los activos digitales, inmediatamente pienso en el DSS.

Una de las áreas de innovación más interesantes en el ámbito financiero es la forma en que se registran y comercializan los activos. Si bien las criptomonedas sin respaldo acaparan los titulares, para mí los avances en las tecnologías subyacentes, incluidas las cadenas de bloques y los registros programables, pueden ser lo que tenga un impacto positivo duradero en el apoyo a los mercados financieros y el crecimiento.

El DSS proporcionará un entorno en vivo regulado para que los innovadores creen y comercialicen valores digitales, de modo que las oportunidades creadas por esta innovación puedan maximizarse de una manera que mantenga seguro nuestro sistema financiero.

Aprovechar las nuevas tecnologías podría tener grandes beneficios para el sistema financiero. En un mundo tokenizado, las empresas trabajan en la práctica con los mismos datos. Esta estandarización, sumada al uso de registros compartidos, podría mejorar la eficiencia de los procesos de conciliación, negociación y liquidación e introducir más automatización, reduciendo errores y costos.

Esta nueva tecnología también podría crear oportunidades para que se negocie y utilice una gama más amplia de clases de activos que las que vemos hoy, mejorando así la liquidez general del mercado. Esta tecnología también permite fraccionar los activos.

Pequeñas ganancias de eficiencia pueden sumarse para generar grandes beneficios en conjunto; al hacer que las cosas sean más rápidas, más baratas y más sencillas, estos cambios podrían ayudar a los participantes del mercado financiero, como los fondos de pensiones o las empresas que utilizan los mercados de capital para financiar inversiones.

Pero esos beneficios potenciales solo se pueden materializar si la tecnología se implementa de manera segura. La aplicación de registros programables en finanzas es todavía relativamente nueva, por lo que implementarla en mercados financieros críticos podría ser riesgoso. Por eso, el DSS tendrá varias etapas, con límites que se ajustarán a medida que las empresas cumplan con estándares más altos de resiliencia; escuchamos los comentarios de la industria al desarrollar estas etapas y límites, y estamos ansiosos por seguir trabajando con la industria en la creación de un régimen que respalde la innovación segura y sostenible.

También respondimos a los comentarios de la industria ampliando el DSS para incluir valores no denominados en libras esterlinas. Esto permite que el DSS se adapte mejor al mercado de valores del Reino Unido, donde las empresas suelen emitir deuda en múltiples monedas en lugar de solo en libras esterlinas.

El DSS representa un paso importante en la exploración de la innovación en activos digitales en el Reino Unido y podría conducir a formas más rápidas y económicas para que estos valores se negocien, se liquiden y se utilicen entre los participantes del mercado financiero.

Los valores digitales emitidos a través del DSS ofrecen un caso de prueba para explorar formas de pago que puedan interactuar con plataformas de valores programables. A su debido tiempo, podrían respaldar nuevos modelos de liquidación en dinero del banco central, un tema al que volveré en breve.

El desarrollo de la regulación en un entorno de pruebas es una novedad para el Banco. Brinda una oportunidad única de probar y adaptar el marco regulatorio a medida que aprendemos de los innovadores que prueban diferentes modelos de negocios en el entorno de pruebas. Con eso en mente, el DSS da la bienvenida tanto a las empresas emergentes como a las firmas financieras existentes.

Adoptar este enfoque significa que es posible dar forma a un nuevo régimen regulatorio permanente que sea favorable a la innovación, proporcionado y adecuado al propósito, sin comprometer la estabilidad monetaria o financiera.

Innovación en pagos mayoristas

Por supuesto, los activos digitales necesitan un activo de liquidación compatible. Teniendo esto en cuenta, en los últimos años el Banco ha llevado a cabo una serie de iniciativas, además del DSS, en respuesta a las innovaciones en el panorama de los pagos y la liquidación mayoristas.

Estamos mejorando nuestra capacidad de suministrar dinero del banco central para liquidación a gran escala a través de un programa plurianual para ofrecer un servicio RTGS renovado. Como parte de esto, el Banco también ha introducido Cuentas Ómnibus que facilitan la liquidación con respaldo en dinero del banco central para transacciones con activos tokenizados, lo que garantiza que el beneficio de la tokenización se pueda materializar en toda la transacción.[3]

Ya he señalado que también hemos expuesto nuestro enfoque de la innovación en el ámbito del dinero y los pagos en un documento de debate que publicamos durante el verano. Consideramos que se trata del comienzo de una conversación importante con la industria, en lugar de que el Banco exponga su visión final sobre todo lo relacionado con la innovación. Queremos que la industria participe con nosotros en este tema y valoramos sus comentarios a medida que seguimos desarrollando nuestro enfoque de la innovación en este ámbito.

En cuanto al futuro, tenemos claro que la confianza en la tecnología subyacente que se utiliza para transferir dinero es inseparable de la confianza en el dinero mismo. Si el dinero del banco central no puede interactuar con las nuevas tecnologías, podría existir el riesgo de que la actividad de liquidación mayorista de alto valor se traslade del dinero del banco central a los activos de liquidación privados, lo que debilitaría la estabilidad financiera.

Para que el dinero cumpla sus funciones, debe mantener una característica que lo diferencie de cualquier otro activo: está respaldado por una promesa del Estado. Tenemos un apetito de riesgo bajo para un cambio significativo de la liquidación mayorista en dinero del banco central hacia activos de liquidación privados (como el uso de monedas estables para transacciones mayoristas), porque la liquidación en dinero del banco central es el ancla de regreso al Estado. Es por eso que estamos explorando opciones para mejorar la capacidad de liquidar transacciones mayoristas tokenizadas en dinero del banco central.

Con esto en mente, hemos desarrollado nuestra hoja de ruta para el cambio futuro en el sistema RTGS renovado con una estrecha colaboración con la industria.[4] Las características principales de esta hoja de ruta incluyen el establecimiento de nuestros planes a largo plazo para extender las horas de liquidación de RTGS y construir una nueva interfaz de sincronización que permita que nuevas infraestructuras de pago innovadoras coordinen los movimientos en registros externos programables con liquidaciones en dinero del banco central.

También estamos considerando cómo el dinero del banco central podría interactuar con los registros programables mediante el uso de una moneda digital del banco central mayorista (wCBDC).

Debemos considerar los roles respectivos que estas innovaciones podrían desempeñar en el conjunto de herramientas del Banco; con esto en mente, el Banco está trabajando en un programa de experimentos para probar los casos de uso, las funcionalidades y los diseños prospectivos tanto de wCBDC como de la sincronización, y sus méritos relativos.

Observaciones finales

En conclusión, el Banco de Inglaterra existe para promover el bienestar de los ciudadanos del Reino Unido manteniendo la estabilidad monetaria y financiera. Las innovaciones en activos y pagos digitales pueden ayudarnos a alcanzar estos objetivos.

Pero debemos ser conscientes de los riesgos. Estamos centrados en facilitar la innovación que nos ayude a cumplir nuestros objetivos mediante el avance del trabajo que he destacado hoy. La participación de la industria en el lanzamiento de nuestro Sandbox de valores digitales, la renovación de RTGS, nuestro enfoque de innovación en dinero y pagos, y la experimentación sobre el mejor enfoque para facilitar la innovación en los pagos mayoristas, serán cruciales para lograrlo y garantizar que aprendamos junto con la industria en el futuro. Gracias.

Me gustaría agradecer a Shane Scott, Alex Gee, Kushal Balluck, Emma Butterworth, Andrew Bailey, Harsh Mehta, Sarah Breeden, Michael Yoganayagam y Nina Turnbull por su ayuda en la preparación de estos comentarios.

  1. El enfoque del Banco de Inglaterra hacia la innovación en el dinero y los pagos
  2. Sandbox de valores digitales (DSS)
  3. El Banco de Inglaterra publica su política sobre cuentas ómnibus en RTGS
  4. Hoja de ruta futura para RTGS

Publicado originalmente: https://www.bankofengland.co.uk/speech/2024/october/sasha-mills-keynote-speech-at-the-digital-assets-week

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El seminario web XBRL Directions analiza en profundidad el control de versiones de taxonomía

Publicado el 7 de octubre de 2024 por Editor

El 26 de septiembre, organizamos nuestro seminario web exclusivo para miembros, XBRL Directions, centrado en los aspectos esenciales de la gestión de versiones de taxonomías. Esta sesión de 30 minutos estuvo repleta de información sobre esquemas de versiones, planificación de lanzamientos de taxonomías e implementación de correcciones urgentes. También exploramos cómo comunicar los cambios de taxonomía de manera eficaz a las diferentes partes interesadas.

Dirigida por el Dr. Ben Russell, copresidente del Grupo de trabajo de diseño de taxonomía, y Catalina Ibañez, presidenta del Grupo de trabajo de concientización sobre la implementación, la sesión estuvo repleta de conocimientos prácticos para ayudar a los asistentes a navegar mejor por las complejidades de la gestión de la taxonomía.

Para aquellos que se lo perdieron, ¡no se preocupen! Pueden ver la repetición completa del seminario web aquí. Además, para obtener más información sobre las versiones de taxonomía y las estrategias de comunicación, consulte la guía relevante en nuestro sitio web aquí.

XII Webinar sobre Versiones de Taxonomía Noticias

Cómo gestionar el control de versiones de la taxonomía

Este documento es un borrador de revisión. Se invita a los lectores a enviar comentarios al Grupo de trabajo de orientación sobre arquitectura de taxonomía.

Editores

  • Revathy Ramanan, XBRL International Inc.
  • Ben Russell, Archivo central
  • Joel Vicente, CoreFiling

Colaboradores

  • Paul Hulst, Banco De Nederlandsche
  • Erwin Kaats, Logius
  • David Shaw, Consejo de Normas de Contabilidad Financiera
  • Paul Warren, XBRL International Inc.

Tabla de contenido

1. Introducción

En un programa de informes XBRL, se publican nuevas taxonomías para reflejar los cambios en los requisitos técnicos y comerciales. Las publicaciones de taxonomías suelen identificarse por su versión. Esta guía describe las mejores prácticas para gestionar el control de versiones de taxonomías, incluidos los detalles sobre la información que se debe proporcionar. Está dirigida a los autores y arquitectos de taxonomías. El alcance de esta guía se limita a los mecanismos de control de versiones de taxonomías para su publicación pública.

2. Versiones de la taxonomía

Las taxonomías se publican como parte de ciclos de actualización regulares o de manera ad hoc para abordar requisitos comerciales, soluciones técnicas o correcciones. No importa cuán pequeño sea, cualquier cambio, incluso un error tipográfico en una etiqueta, se considera una publicación de taxonomía. Es necesario identificar cada publicación de la taxonomía para garantizar de manera única que:

  • Los informes XBRL hacen referencia a la versión correcta de la taxonomía y, por lo tanto, pueden interpretarse correctamente;
  • Los informes XBRL se evalúan en función de un conjunto adecuado de reglas de validación definidas en la taxonomía; por ejemplo, un cambio en la severidad de una regla de validación puede alterar la validación del informe; y
  • Se evitan conflictos entre definiciones de diferentes versiones de taxonomía; por ejemplo, es posible que el software no pueda identificar qué versión utilizar cuando no está identificada de forma única.

Las taxonomías se identifican utilizando esquemas de versiones, que se analizan en detalle a continuación.

3. Esquemas de versiones

El autor de una taxonomía puede elegir entre distintos esquemas de versiones para identificar de forma única cada versión de su taxonomía. Los esquemas de versiones típicos se basan en:

3.1 Fechas

Las versiones de taxonomía se identifican mediante una fecha o año (normalmente la fecha de publicación).

  • Estos esquemas de versiones simples generalmente son fáciles de entender.
  • La fecha de la versión de la taxonomía puede diferir de la fecha a partir de la cual la taxonomía se vuelve aplicable para la elaboración de informes. La guía sobre la comunicación de cambios en la taxonomía recomienda incluir la fecha de entrada en vigor de una taxonomía en el documento de cambio.
  • Es posible que el control de versiones basado en fechas no pueda capturar otra semántica, como el tipo de lanzamiento (por ejemplo, principal o secundario).

Por ejemplo, la taxonomía contable anual de las NIIF se identifica por el año de publicación (por ejemplo, «La taxonomía contable de las NIIF 2022»). La taxonomía refleja los requisitos de presentación y revelación de las Normas de Contabilidad de las NIIF al 1 de enero de ese año. Los nombres de las URL de los archivos de la taxonomía reflejan la fecha de publicación, por ejemplo, https://xbrl.ifrs.org/taxonomy/2022-03-24/full_ifrs_entry_point_2022-03-24.xsd

3.2 Números

Las versiones de taxonomía se identifican mediante números incrementales.

  • Los números se dividen en partes para identificar versiones principales y secundarias u otra semántica.
  • La taxonomía alemana E-Bilanz/HGB utiliza un mecanismo de número de versión. Cada año, la publicación de una nueva taxonomía representa un número de versión único. Por ejemplo, «E-Bilanz / HGB-Taxonomie Version 6.5».
  • El Banco Central de Rusia utiliza tres números de partes (por ejemplo, 4.3.1) para las versiones de taxonomía para identificar versiones para el ciclo de desarrollo, la estructura del modelo de datos y las reglas comerciales.

3.3 Combinación

Las versiones de taxonomía se identifican mediante una combinación de fechas, números o texto estándar (borrador, consulta).

Consideraciones para elegir esquemas de versiones

  • Elija un esquema de control de versiones estrechamente relacionado con el ciclo de publicación de la taxonomía. Por ejemplo, una taxonomía que se planea publicar anualmente puede preferir un control de versiones basado en fechas. Una taxonomía que no tenga publicaciones a intervalos establecidos puede preferir esquemas basados ​​en números.
  • Elija un esquema de versiones que pueda seguirse consistentemente para todo tipo de actualizaciones.
  • Considere cómo indicar las publicaciones de versiones preliminares o de consulta. Por ejemplo, la taxonomía IFRS publicada para consulta se identifica como «Propuesta de actualización 2 de la taxonomía IFRS 2021» y los nombres de archivo de la taxonomía reflejan la fecha de publicación del borrador.
  • Explique la semántica asociada a los esquemas de versiones en el documento de arquitectura de taxonomía.

4. Dónde mostrar los números de versión

El identificador de versiones de taxonomía elegido por el autor se refleja en diferentes artefactos de taxonomía.

4.1 URL de los archivos de taxonomía

La URL de los archivos de taxonomía alojados en su ubicación «oficial» generalmente refleja la versión de la taxonomía. Un ejemplo es la URL de un punto de entrada de taxonomía de IFRS 2021:

http://xbrl.ifrs.org/taxonomy/2021-03-24/full_ifrs_entry_point_2021-03-24.xsd

Esto incluye la fecha de publicación como su identificador de versión. La URL identifica de forma única la taxonomía, por lo que el identificador de versión debe incluirse en la URL.

También se debe considerar cómo se reasignan las URL en los paquetes de taxonomía. El identificador de la versión debe estar en el directorio de nivel más alto posible para que las reasignaciones entre paquetes de taxonomía no entren en conflicto. En el caso de las taxonomías modulares en las que los módulos tienen versiones independientes, el identificador de la versión no debe estar en un directorio de nivel superior al identificador del módulo. Obtenga más información sobre la reasignación en la guía de paquetes de taxonomía.

4.2 Metadatos del paquete de taxonomía

El elemento de versión del paquete de taxonomía se utiliza para identificar la versión de la taxonomía.

El elemento identificador del paquete de taxonomía proporciona un URI que debe identificar de forma única el paquete y, por lo tanto, también debe incorporar la versión de la taxonomía.

Se deben utilizar ambos elementos para que el usuario pueda comprender fácilmente a qué versión de la taxonomía se refiere un paquete.

4.3 El espacio de nombres de los esquemas de taxonomía

En XBRL, los espacios de nombres se utilizan para eliminar la ambigüedad de los nombres de los elementos de taxonomía definidos en las taxonomías. Esto se debe lograr mediante la inclusión de un identificador de versión en el espacio de nombres del esquema de taxonomía.

4.4 Nombre de archivo de taxonomía

En algunas taxonomías, los nombres de archivo también pueden contener una versión de la taxonomía. Por ejemplo, el nombre de archivo de uno de los archivos de etiquetas de la taxonomía IFRS 2021 es lab_full_ifrs-en_2021-03-24.xml. No es necesario incluir el número de versión en el nombre de archivo para identificar de forma única el archivo, ya que el número de versión también se incluye en la jerarquía de URL, pero repetirlo en el nombre de archivo puede ayudar a los usuarios que trabajan con la taxonomía.

5. Gestión de versiones de archivos en una taxonomía modular

Una taxonomía se puede visualizar como un conjunto de bloques de construcción modulares. No todos los bloques de construcción cambian en cada versión de la taxonomía, por lo que es importante comprender qué módulos necesitan una versión diferente. El enfoque más sencillo es crear versiones de la taxonomía a nivel de paquete, garantizando que todos los módulos de la taxonomía tengan el mismo identificador de versión. En este enfoque, las URL de todos los archivos de taxonomía se actualizan para reflejar la nueva versión en cada versión de la taxonomía.

Un enfoque más sofisticado sería crear versiones de la taxonomía a nivel de módulo. Este enfoque requiere un análisis detallado y probablemente solo valga la pena si el ciclo de vida de los módulos es significativamente diferente. Por ejemplo, las taxonomías de EBA y EIOPA contienen marcos que se versionan de forma independiente. Cada paquete de taxonomía publicado contiene solo marcos que han cambiado.

6. Planificación de lanzamientos de taxonomías

El mantenimiento de la taxonomía incluye la planificación del ciclo de cambio de la taxonomía y la gestión de las versiones. El autor de una taxonomía debe tener en cuenta los siguientes aspectos:

  • El ciclo de cambio de taxonomía puede ser periódico (las taxonomías se publican a intervalos de tiempo periódicos regulares) o ágil (las taxonomías se publican a medida que se producen los cambios).
  • Una consideración importante al decidir el ciclo de cambio de la taxonomía es con qué frecuencia cambian los requisitos de informes subyacentes, con qué frecuencia esos cambios afectan a los usuarios y si los cambios se pueden agrupar para reflejar los cambios periódicos.
  • Los cambios periódicos pueden ser preferibles ya que las partes interesadas pueden planificar mejor las actividades de cambio de taxonomía.
  • El autor de la taxonomía debe considerar la duración de la consulta, el flujo de cambio a través del ecosistema y cuánto tiempo lleva esto.
    • Esta comprensión ayudará a programar la publicación de la taxonomía adecuadamente antes de la fecha necesaria para la presentación del informe.

6.1 Versiones con corrección de errores

Existen situaciones en las que es necesario publicar taxonomías para corregir errores. Estas situaciones pueden ocurrir entre las publicaciones planificadas. Las correcciones de errores en las taxonomías son más fáciles y económicas de implementar antes de que se utilice la taxonomía. Las correcciones de errores en las taxonomías en producción deben tener en cuenta los informes ya enviados al recopilador de datos y planificar si se requiere alguna acción correctiva en relación con los informes ya enviados.

Las correcciones de errores a veces se publican como una «revisión urgente» en la que la ubicación oficial de la taxonomía no se modifica, los archivos de taxonomía alojados en su ubicación oficial se reemplazan y se publica un nuevo paquete de taxonomía. Esto se hace generalmente para limitar el esfuerzo de realizar una actualización completa de la versión de la taxonomía. Se debe tener cuidado al realizar una publicación de «revisión urgente» de este tipo porque:

  • Los informes preparados con versiones de taxonomía anteriores pueden quedar invalidados por los cambios realizados en la revisión.
  • Los usuarios de taxonomía pueden seguir usando las copias sin conexión de la versión de taxonomía anterior y pueden intentar consumir informes más nuevos que dependan de un paquete más nuevo, lo que genera que se informen errores inesperados.

Cuando se utilizan versiones de revisión urgente, siempre se les debe asignar un número de versión de taxonomía único. Por ejemplo, se puede utilizar un número de versión de 3 partes: principal, secundaria, parche (por ejemplo, 1.2.3). La última parte debe ser el «parche» (revisión urgente) y se puede omitir de las URL y los espacios de nombres del archivo de taxonomía. Incluya el número de versión de revisión urgente completo en el identificador del paquete de taxonomía y en los elementos de versión y en la documentación que lo acompaña.

La comunicación de la versión de la taxonomía debe indicar explícitamente la necesidad de actualizar el software y los sistemas a la última versión de la taxonomía XBRL. Debe haber un registro de cambios para la revisión urgente que explique el motivo del cambio y su impacto. Para obtener instrucciones detalladas sobre cómo comunicar los cambios entre versiones de la taxonomía, consulte el documento de orientación sobre la comunicación de cambios en la taxonomía

Este documento fue elaborado por el Grupo de trabajo de orientación sobre arquitectura de taxonomía.

Publicado el 4 de enero de 2023.

Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/xbrl-directions-webinar-dives-into-taxonomy-versioning/

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Declaración de Christine Lagarde en la cuadragésima novena reunión del Comité Monetario y Financiero Internacional

Reuniones de primavera del FMI, 19 de abril de 2024

Introducción

Desde nuestra última reunión de octubre, las perspectivas de crecimiento mundial han mejorado un poco, debido a la revisión de las perspectivas de crecimiento tanto en las economías avanzadas como en las de mercados emergentes. El proceso desinflacionario ha continuado en medio de la caída de los precios de la energía, la normalización de las condiciones de suministro y el endurecimiento de la política monetaria. Si bien la economía mundial ha resistido bien el endurecimiento de la política monetaria, las perspectivas de crecimiento siguen siendo mediocres en comparación con los estándares históricos. En general, los riesgos para las perspectivas mundiales están equilibrados tanto para la actividad económica como para la inflación, aunque el aumento de las tensiones geopolíticas supone un riesgo al alza para la inflación y un riesgo a la baja para el crecimiento.

En abril, el Consejo de Gobierno mantuvo sin cambios los tres tipos de interés oficiales del BCE en sus niveles de septiembre de 2023. Considera que estas tasas de interés oficiales se encuentran en niveles que están contribuyendo sustancialmente al proceso de desinflación en curso. Las futuras decisiones del Consejo de Gobierno garantizarán que sus tipos de interés oficiales se mantengan suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario. Seguirá aplicando un enfoque basado en los datos y reunión por reunión para determinar sus decisiones sobre los tipos de interés, sobre la base de los mismos tres criterios que guiaron sus decisiones durante la fase de endurecimiento anterior y la actual fase de retención: las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. Si la evaluación actualizada de estos criterios por parte del Consejo de Gobierno aumentara aún más su confianza en que la inflación está convergiendo a su objetivo a medio plazo del 2 % de manera sostenida, sería conveniente reducir el nivel actual de restricción de la política monetaria. Al mismo tiempo, el Consejo de Gobierno no se compromete de antemano a una determinada trayectoria de tipos.

En marzo, el Consejo de Gobierno concluyó la revisión del marco operativo de aplicación de la política monetaria, que nos ayudará a orientar los tipos de interés de mercado a corto plazo en consonancia con nuestra orientación política monetaria a medida que el balance del Eurosistema se normalice. El nuevo marco aclara cómo el BCE aplicará la política monetaria en el futuro.

Este año también celebramos el 25º aniversario del euro. Este es un recordatorio importante de que la unión hace la fuerza al mirar hacia los desafíos futuros.

Actividad económica

En el último año, la actividad económica de la zona del euro se ha estancado en general, ya que la desaceleración de la demanda mundial y el impacto del endurecimiento de las condiciones de financiación han lastrado el crecimiento. El PIB real se mantuvo plano en el último trimestre de 2023 y los datos entrantes sugieren que la actividad siguió siendo débil en el primer trimestre de 2024. Las encuestas apuntan a una recuperación gradual a lo largo de este año, ya que la caída de la inflación y el aumento de los salarios respaldan los ingresos reales y el gasto de los consumidores. El efecto amortiguador de las anteriores subidas de los tipos de interés debería desvanecerse con el tiempo y se espera que la demanda de exportaciones de la zona del euro repunte, lo que debería respaldar cada vez más la inversión.

El mercado laboral sigue siendo resistente en general, pero los indicadores apuntan a un enfriamiento de la demanda de mano de obra debido a la debilidad de la actividad económica. El empleo siguió creciendo en el último trimestre de 2023, impulsado principalmente por el aumento de la población activa, y en febrero la tasa de paro se mantuvo en el 6,5%, su nivel más bajo desde la introducción del euro. Se espera que la productividad laboral se recupere en el futuro a medida que se reduzca el acaparamiento de mano de obra y se moderen los márgenes de beneficio.

Los gobiernos deben seguir reduciendo las medidas de apoyo relacionadas con la energía para que la desinflación pueda llevarse a cabo de forma sostenible. La aplicación plena y sin demora del marco revisado de gobernanza económica de la UE ayudará a los gobiernos a reducir los déficits presupuestarios y las ratios de deuda de forma sostenida. Las políticas fiscales y estructurales nacionales deben tener por objeto aumentar la productividad y la competitividad de la economía, lo que contribuiría a reducir las presiones sobre los precios a medio plazo.

Los riesgos para las perspectivas de crecimiento siguen inclinados a la baja. Una demanda mundial más débil pesaría sobre el crecimiento. Los riesgos geopolíticos, derivados de la guerra injustificada de Rusia contra Ucrania y el trágico conflicto en Oriente Medio, podrían reducir la confianza y provocar perturbaciones en el comercio mundial. El efecto amortiguador de las medidas de política monetaria anteriores podría resultar aún más fuerte de lo esperado. Por el lado positivo, una disminución de la inflación más rápida de lo esperado podría respaldar un mayor gasto a medida que aumenten los ingresos reales, mientras que un crecimiento mundial más fuerte de lo esperado también podría respaldar una recuperación más rápida.

Inflación

El proceso de desinflación en la zona del euro ha continuado, ampliándose a todos los principales componentes de la inflación. En marzo de 2024, la inflación general se situó en el 2,4%. El descenso en curso refleja el efecto cada vez menor de las grandes perturbaciones de la oferta en el pasado, la caída de los precios de las materias primas energéticas y el endurecimiento de la política monetaria que pesa sobre la demanda. La inflación subyacente se ha mantenido algo más elevada, en el 2,9 % en marzo, debido al papel relativamente mayor de factores internos como los costes laborales. El grado de mayor desinflación depende de la interacción entre los costes laborales y los márgenes de beneficio. El crecimiento de los salarios ha sido elevado en un contexto de estrechez en los mercados laborales, pero comenzó a moderarse en el segundo semestre de 2023. Junto con el crecimiento negativo de la productividad, el elevado crecimiento de los salarios mantuvo elevado el crecimiento de los costes laborales unitarios, aunque los márgenes de beneficio están absorbiendo parte de su impacto en la inflación. Se espera que el proceso de desinflación continúe, especialmente una vez que comience a resurgir el crecimiento de la productividad, lo que reforzará la presión a la baja sobre el crecimiento de los costes laborales. Se espera que la inflación disminuya al 2,3% en 2024 y alcance el 2,0% a mediados de 2025.

Los riesgos para las perspectivas de inflación tienen dos caras. Los riesgos al alza incluyen el aumento de las tensiones geopolíticas, así como un mayor crecimiento de los salarios y unos márgenes de beneficio más resistentes de lo previsto. Los riesgos a la baja incluyen que la política monetaria frene la demanda más de lo esperado y un deterioro inesperado del entorno económico en el resto del mundo.

Estabilidad financiera, sector bancario de la zona del euro e intermediación financiera no bancaria

El sistema financiero de la zona del euro se ha mantenido sólido, favorecido por el descenso de la inflación. Las empresas no financieras y los hogares han demostrado resiliencia y están preparados para beneficiarse de la próxima flexibilización de las condiciones de financiación. Sin embargo, las perspectivas siguen siendo frágiles, marcadas por elevadas vulnerabilidades derivadas del debilitamiento de las perspectivas de crecimiento, la persistencia de unas condiciones financieras aún restrictivas y la materialización de riesgos geopolíticos. Dado que es probable que el aumento de los costes de financiación, la transición hacia prácticas de trabajo híbridas y los requisitos medioambientales, sociales y de gobernanza sigan planteando retos cíclicos y estructurales, estamos siguiendo de cerca la evolución de los mercados inmobiliarios de la zona del euro.

La rentabilidad del sector bancario de la zona del euro alcanzó su nivel más alto desde la crisis financiera mundial, pero es probable que haya tocado techo, ya que los márgenes de intereses netos comenzaron a disminuir en el último trimestre de 2023. Los bancos mantienen considerables reservas de liquidez y capital a pesar de las considerables reducciones de la financiación del banco central y de los importantes pagos a los accionistas. En concreto, las entidades significativas registraron una ratio media de cobertura de liquidez de alrededor del 164% y una ratio agregada de Common Equity Tier 1 del 15,7% a finales de 2023. Las ratios de morosidad se mantienen cerca de niveles históricamente bajos, aunque se observan leves signos de deterioro en los préstamos concedidos a pequeñas y medianas empresas y al sector inmobiliario comercial. Las exposiciones de los bancos a los bienes inmuebles comerciales están contenidas, en torno al 5% de sus activos totales. Hasta la fecha, el sector bancario de la zona del euro ha demostrado ser resistente a las tensiones en otras partes del mundo, y la confianza en él se ha visto respaldada por normas y supervisión sólidas. De cara al futuro, es crucial que todas las jurisdicciones finalicen su implementación de Basilea III.

Los riesgos en el sector de la intermediación financiera no bancaria siguen siendo elevados, a pesar de algunos reajustes de la cartera hacia activos de mayor calidad. El sector es vulnerable a las correcciones de los precios de los activos, la incertidumbre macroeconómica y la volatilidad del mercado. Estos factores podrían contribuir al aumento de las salidas de los fondos de inversión de capital variable, que pueden presentar importantes desajustes entre la liquidez de los activos y las condiciones de reembolso, o a posibles ajustes de márgenes para los fondos de inversión, las compañías de seguros y los fondos de pensiones. Además, algunas partes del sector de las instituciones financieras no bancarias también muestran un importante apalancamiento financiero y sintético, lo que puede propagar las perturbaciones de liquidez al sistema financiero en general y amplificar las tensiones. Los recientes episodios del mercado, como las turbulencias de marzo de 2020, las tensiones en los mercados de materias primas en 2022 y las tensiones en el mercado de deuda pública del Reino Unido en septiembre de 2022, subrayan la necesidad de coordinación internacional para reforzar el marco de política de las instituciones financieras no bancarias, también desde una perspectiva macro prudencial.

Cooperación internacional

Acogemos con beneplácito el continuo apoyo del FMI a Ucrania, en particular su reciente aprobación de la tercera revisión del acuerdo del Servicio Ampliado del FMI, caracterizada por el sólido desempeño de Ucrania en condiciones muy difíciles. El desembolso oportuno del apoyo externo por parte de todos los donantes será fundamental para el futuro del programa de Ucrania. También acogemos con beneplácito la conclusión de la 16.ª Revisión General de Cuotas en diciembre de 2023, que refuerza el carácter basado en cuotas del FMI en el centro de la red de seguridad financiera mundial. La prioridad ahora es implementar la revisión para mediados de noviembre de 2024. Esperamos con interés la próxima evaluación de la Oficina de Evaluación Independiente del FMI sobre la evolución de la aplicación del mandato del FMI. Será importante centrarse en el mandato del FMI y su cooperación con el Banco Mundial, así como en la aplicación del Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Estabilidad.

Las tensiones geopolíticas están dando lugar cada vez más a la fragmentación económica y financiera y plantean un riesgo significativo para la prosperidad mundial. Un mundo dividido en líneas geopolíticas sería más propenso a shocks adversos de oferta y reducción del comercio, lo que posiblemente conduciría a una mayor inflación y a un menor bienestar. También observamos un mayor despliegue de medidas restrictivas del comercio dirigidas a sectores considerados estratégicamente importantes para el progreso tecnológico y la transición ecológica. Sin embargo, las preocupaciones legítimas sobre la seguridad y la resiliencia de la cadena de suministro no deben conducir a una espiral de proteccionismo. Si queremos preservar los logros sin precedentes en materia de crecimiento mundial y reducción de la pobreza alcanzados en los últimos decenios, la cooperación multilateral es más importante que nunca.

El balance mundial de la COP28 ha demostrado claramente que el mundo está muy lejos de cumplir los objetivos del acuerdo climático de París, mientras que nuestras vidas y economías ya se están viendo afectadas por el mayor impacto de los desastres naturales. Una cooperación internacional más sólida es esencial para ampliar la financiación de la transición y la resiliencia y proteger a los más afectados. Es necesario avanzar en la fijación de precios del carbono, el establecimiento del marco normativo adecuado y la definición de los elementos clave de los planes de transición creíbles, tanto a nivel sectorial como nacional. Todas las partes interesadas deben contribuir en el marco de su mandato. El BCE ha intensificado sus esfuerzos y ha publicado recientemente su nuevo plan sobre clima y naturaleza 2024-2025. En los próximos dos años, nos centraremos en tres áreas: navegar por la transición ecológica, abordar el impacto físico del cambio climático y comprender el riesgo que la pérdida de la naturaleza representa para nuestras economías y el sistema financiero.

Temas relacionados

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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2024/html/ecb.sp240419~fab7dbda3e.en.html

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Comentarios de XBRL US sobre el borrador de la taxonomía y guía CYD de la SEC

Publicado el lunes 12 de agosto de 2024

XBRL US comentó sobre la solicitud de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en relación con el borrador de la taxonomía de divulgación de ciberseguridad (CYD) que se desarrolló para respaldar la norma final, Gestión de riesgos de ciberseguridad, estrategia, gobernanza y divulgación de incidentes. Los archivos de la taxonomía se incluyen aquí.

La carta de XBRL US señaló las discrepancias entre el borrador de la taxonomía y la Guía, y solicitó aclaraciones sobre los puntos de entrada de la taxonomía, las dimensiones, el etiquetado detallado de las divulgaciones narrativas y los períodos de tiempo utilizados para los bloques de texto. La carta también señaló algunos de los desafíos que los emisores encontrarán al etiquetar las divulgaciones narrativas debido a la superposición de contenido en los bloques de texto.

Leer: Guía de la taxonomía CYD del borrador 2024 de XBRL US RE y del borrador de la taxonomía CYD

Ciberseguridad

Publicado el lunes 12 de agosto de 2024

XBRL US comentó sobre la solicitud de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en relación con el borrador de la taxonomía de divulgación de ciberseguridad (CYD) que se desarrolló para respaldar la norma final, Gestión de riesgos de ciberseguridad, estrategia, gobernanza y divulgación de incidentes. Los archivos de la taxonomía se incluyen aquí.

La carta de XBRL US señaló las discrepancias entre el borrador de la taxonomía y la Guía, y solicitó aclaraciones sobre los puntos de entrada de la taxonomía, las dimensiones, el etiquetado detallado de las divulgaciones narrativas y los períodos de tiempo utilizados para los bloques de texto. La carta también señaló algunos de los desafíos que los emisores encontrarán al etiquetar las divulgaciones narrativas debido a la superposición de contenido en los bloques de texto.

Leer: Guía de la taxonomía CYD del borrador 2024 de XBRL US RE y del borrador de la taxonomía CYD

Ciberseguridad

A quien corresponda:

RE: Borrador de la Taxonomía CYD 2024 y Borrador de la Guía de Taxonomía CYD

Gracias por la oportunidad de aportar información al Borrador de la Taxonomía CYD 2024 y a la Guía de Taxonomía CYD. XBRL US es una organización de estándares sin ánimo de lucro, con la misión de mejorar la eficiencia y la calidad de los informes en los EE. UU. mediante la promoción de la adopción de estándares de informes empresariales. XBRL US es una jurisdicción de XBRL International, el consorcio sin ánimo de lucro responsable de desarrollar y mantener las especificaciones técnicas de XBRL (eXtensible Business Reporting Language).

XBRL es un estándar de datos libre y abierto ampliamente utilizado en los Estados Unidos, y en más de 200 implementaciones en todo el mundo, para la presentación de informes por parte de empresas públicas y privadas, así como de agencias gubernamentales. Los miembros de XBRL US y otros organismos revisaron la taxonomía y la guía de CYD para evaluar los aspectos técnicos de la taxonomía y la facilidad con la que las entidades informantes podrían utilizarla para preparar y presentar sus presentaciones al sistema EDGAR. Esta carta proporciona nuestras observaciones y recomendaciones.

Discrepancias entre la taxonomía y la guía

Una revisión de la Taxonomía CYD en comparación con la Guía CYD identificó inconsistencias en elementos y etiquetas que deben resolverse en las versiones finales.

Elementos que se incluyen en la Guía, pero no en la Taxonomía:

● ManagementPositionorCommitteeForCybersecurityRiskReportstoBoardFlag

● CybersecurityRiskManagementStrategyAndGovernanceTextBlock

● CybersecurityManagementExpertiseTextBlock

● ProcessforInformingCommitteeorSubcomitteeAboutCybersecurityRisksTextBlock

● MaterialCybersecurityIncidentMaterialImpactOnFinancialConditionFlag

● MaterialCybersecurityIncidentMaterialImpactOnResultsOfOperationsFlag

Elementos con discrepancia de ID en comparación con la Guía:

● CybersecurityRiskBoardOversightResponsiblePartyTextBlock (in Taxonomy) vs

CybersecurityRiskBoardOversightResponsibleCommitteeOrSubcommitteeTextBlock (in Guide)

● CybersecurityRiskManagementPositionOrCommitteeResponsibleFlag (in Guide) vs

CybersecurityRiskManagementResponsiblePartyFlag (in Taxonomy)

● CybersecurityRiskResponsiblePartyTextBlock (in Taxonomy) vs

CybersecurityRiskManagementPositionOrCommitteeResponsibleTextBlock (in Guide)

Elementos con discordancia de etiqueta concisa en comparación con la Guía:

● CybersecurityRiskMateriallyAffectedOrReasonablyLikelyToAffectRegistrantFlag (etiqueta concisa en la Guía: ¿Han afectado materialmente los riesgos o es razonablemente probable que afecten materialmente al registrante? etiqueta concisa en la Taxonomía: ¿El registrante se vio materialmente afectado por los riesgos?)

● CybersecurityRiskBoardOversightResponsiblePartyTextBlock (etiqueta concisa en Guía: Comité o subcomité responsable de la supervisión del riesgo por parte de la junta directiva; etiqueta concisa en Taxonomía: Parte responsable de la supervisión del riesgo por parte de la junta)

● CybersecurityRiskManagementResponsiblePartyFlag (etiqueta concisa en la Guía: ¿Es el puesto de dirección o el comité responsable de la evaluación y gestión de riesgos? etiqueta concisa en la Taxonomía: ¿Es una parte de la dirección responsable del riesgo?)

● CybersecurityRiskResponsiblePartyTextBlock (etiqueta concisa en Guía: Posición de gestión o comité responsable de la evaluación de riesgos; etiqueta concisa en Taxonomía: Parte de la administración responsable del riesgo)

● CybersecurityIncidentMonitorAndReportToManagementProcessTextBlock (etiqueta concisa en Guide: Proceso para monitorear e informar a la gestión de incidentes; etiqueta concisa en Taxonomy: Proceso para monitorear e informar la gestión de incidentes (también tenga en cuenta el error tipográfico))

Problemas de ortografía

También se observaron los siguientes errores ortográficos:

● ID de rol: CiberseguridadGestión de riesgos y estrategiaCierre

● Etiqueta concisa de CybersecurityIncidentMonitorAndReportToManagementProcessTextBlock – «Proceso para monitorear e informar sobre incidentes»

Hay puntos de entrada separados disponibles para los informes actuales, pero no para los anuales

La taxonomía contiene puntos de entrada para 6-K y 8-K, pero no para 20-F o 10-K. Los puntos de entrada 6-K y 8-K son idénticos y traen automáticamente los puntos de entrada anuales. La aclaración en torno a esta opción en la Guía ayudaría a los emisores y a los agentes de presentación a comprender la mejor manera de trabajar con la Taxonomía.

Sugerencias sobre las dimensiones en la taxonomía

La taxonomía tiene una dimensión y el valor predeterminado de la dimensión solo está disponible en el punto de entrada Completo. Sería útil entender por qué no está disponible en los otros puntos de sub entrada. ¿Agregar la dimensión predeterminada al punto de entrada Todo la convierte en global para los subpuntos de entrada? ¿Espera la SEC que el proceso de etiquetado sea diferente si se utilizan puntos de entrada secundarios en comparación con el punto de entrada completo? Sería útil obtener más orientación sobre este asunto.

También pedimos a la Comisión que considere la posibilidad de cambiar la dimensión de explícita a dimensión tipificada. Una dimensión con tipo que requiere un miembro de cadena sería más adecuada para representar incidentes que pueden ser eventos aleatorios y que no se pueden volver a producir. Recomendamos que la Comisión incluya en la Guía consejos sobre cómo debe crearse el miembro. Por ejemplo, instamos a la Comisión a que indique que el miembro debe ser descriptivo y que los emisores no deben utilizar un número entero como miembro. Este enfoque hará que la información resultante sea más transparente.

Se necesita una aclaración en la guía relacionada con el etiquetado detallado en las divulgaciones de texto

En la página 132 de la norma final para la Gestión de Riesgos de Ciberseguridad, se indica en la nota a pie de página 487:

Los requisitos de divulgación de ciberseguridad no exigen expresamente la divulgación de ningún valor cuantitativo; Si una empresa incluye cualquier valor cuantitativo que esté anidado dentro de la discusión requerida (por ejemplo, revelar el número de días hasta la contención de un incidente de ciberseguridad), esos valores se etiquetarán individualmente en detalle, además del etiquetado de texto en bloque de las divulgaciones narrativas.

Este requisito de etiquetado detallado de los hechos dentro de las divulgaciones de ciberseguridad no se explica en la Guía y podría pasarse por alto fácilmente en la regla final. Sugerimos que la Comisión incluya explícitamente este requisito en la Guía y proporcione documentos de muestra para ilustrar a los emisores cómo se crearían y colocarían las etiquetas. Presumiblemente, muchos de estos hechos incrustados tendrían que crearse como elementos de extensión. Sería útil obtener más orientación sobre el enfoque, que se detalla en la Guía CYD.

Además, es posible que la Comisión desee añadir algunos elementos propuestos en la taxonomía que un emisor puede optar por incluir en sus divulgaciones y que tal vez deban etiquetarse detalladamente. Podría añadirse el ejemplo proporcionado en la nota a pie de página, el número de días hasta la contención de un incidente de ciberseguridad. La adición de estos elementos a la taxonomía mejoraría la coherencia de los datos notificados y reduciría la carga para las entidades declarantes que decidan utilizarlos.

Aclaración necesaria sobre los puntos utilizados para los bloques de texto

Los bloques de texto en la taxonomía están asociados con un día como período de tiempo, sin embargo, no está claro qué representa el día. Podría representar el día en que ocurrió el incidente o la fecha del informe en sí.

Por ejemplo, la fecha de informe en el formulario 8-K parece estar generalmente asociada con la fecha en que ocurrió el evento de ciberseguridad. Sin embargo, podría haber confusión si se reportan múltiples incidentes que no ocurren en la misma fecha; o si el 8-K incluye otro evento anterior para que la Fecha de Reporte no sea la misma fecha en que ocurrió el incidente de ciberseguridad; o si se emite un Formulario 8-K para dar seguimiento a un incidente de ciberseguridad reportado anteriormente. Es necesario aclarar para garantizar que los datos se comprendan y sean comparables entre las entidades.

Desafíos en el etiquetado de divulgaciones

Varios proveedores de servicios que contribuyeron a esta carta señalaron que han etiquetado múltiples informes de ciberseguridad para evaluar la facilidad del etiquetado. Uno de los desafíos encontró una superposición significativa en las narrativas de los elementos de la taxonomía. Por ejemplo, un solo párrafo puede contener información que se usaría para más de una etiqueta de bloque de texto. Una sola sección de texto puede contener información parcial que podría ser representada por un elemento que luego se explica más adelante en el texto. XBRL tiene la capacidad de permitir «continuaciones» para que se puedan unir secciones separadas de texto para un solo elemento que probablemente sea necesario para etiquetar estas divulgaciones.

Dicho esto, la gran superposición de información puede dar lugar a que un solo bloque de información se etiquete varias veces con diferentes elementos, y/o a un uso extensivo de continuaciones que pueden ser difíciles de preparar y dar lugar a datos difíciles de extraer y utilizar.

Pedimos a la Comisión que proporcione orientación en este ámbito para ayudar a los emisores y proveedores de servicios, y para garantizar que los datos comunicados sean útiles.

Gracias de nuevo por la oportunidad de aportar información a la Taxonomía CYD. Estoy disponible para discutir nuestras observaciones más a fondo o para responder cualquier pregunta que pueda tener.

Sinceramente

Campbell Pryde

President and CEO, XBRL US

Publicado originalmente: https://xbrl.us/news/xbrlus-comment-cyd-taxonomy/

Comentarios-de-XBRL-US-sobre-el-borrador-de-la-taxonomia-y-guia-CYD-de-la-SECDescarga

XBRL US presenta informes digitales para obtener resultados mensurables – Clima, Empresas, Gobierno y Washington DC

Publicado el jueves 29 de agosto de 2024

XBRL US se complace en anunciar la conferencia Digital Reporting for Measurable Results: Climate, Corporate, Government, que se celebrará en Washington, DC, el 14 de noviembre de 2024. El programa abordará la creciente demanda de informes regulatorios digitales de datos climáticos y financieros por parte de corporaciones y gobiernos en los Estados Unidos, y el impacto en todas las partes interesadas. La conferencia será organizada por KPMG en sus oficinas en 1801 K Street NW, en Washington, DC.

“La implementación de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA), combinada con los requisitos globales y estadounidenses para la presentación de informes climáticos digitales, aumentará enormemente la disponibilidad de datos digitales y comprensibles por máquina en los mercados estadounidenses durante los próximos años”, afirmó Campbell Pryde, director ejecutivo de XBRL US. “Es fundamental que las empresas, los reguladores y los usuarios de datos comprendan qué significan los datos digitales y cómo utilizarlos de manera eficiente. Esta conferencia cubrirá el ‘qué’, el ‘cómo’ y el ‘por qué’ de la presentación de informes digitales”.

Los reguladores, legisladores, científicos de datos, proveedores de tecnología regulatoria, contadores y entidades corporativas deberían asistir para aprender y debatir:

  • Propuesta de normas sobre identificadores y datos en la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA)
  • Fundamentos prácticos de los “informes digitales” y los “estándares de datos” desde una perspectiva técnica y comercial
  • Las complejidades de preparar y utilizar datos climáticos, desde las emisiones de gases de efecto invernadero hasta las declaraciones de políticas y los datos objetivo
  • Cómo utilizan hoy los reguladores federales de Estados Unidos los datos climáticos, tanto corporativos como no corporativos, para la formulación de políticas y la investigación
  • El impacto de los mandatos de presentación de informes climáticos a nivel mundial y estadounidense en las empresas estadounidenses, incluidos los requisitos superpuestos y el trabajo de los reguladores para reducir la carga de presentación de informes y garantizar la recopilación de datos mensurables y procesables

Ver la agenda y registrarse.

Gobierno Clima FDTA

Publicado el jueves 29 de agosto de 2024

XBRL US se complace en anunciar la conferencia Digital Reporting for Measurable Results: Climate, Corporate, Government, que se celebrará en Washington, DC, el 14 de noviembre de 2024. El programa abordará la creciente demanda de informes regulatorios digitales de datos climáticos y financieros por parte de corporaciones y gobiernos en los Estados Unidos, y el impacto en todas las partes interesadas. La conferencia será organizada por KPMG en sus oficinas en 1801 K Street NW, en Washington, DC.

“La implementación de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA), combinada con los requisitos globales y estadounidenses para la presentación de informes climáticos digitales, aumentará enormemente la disponibilidad de datos digitales y comprensibles por máquina en los mercados estadounidenses durante los próximos años”, afirmó Campbell Pryde, director ejecutivo de XBRL US. “Es fundamental que las empresas, los reguladores y los usuarios de datos comprendan qué significan los datos digitales y cómo utilizarlos de manera eficiente. Esta conferencia cubrirá el ‘qué’, el ‘cómo’ y el ‘por qué’ de la presentación de informes digitales”.

Los reguladores, legisladores, científicos de datos, proveedores de tecnología regulatoria, contadores y entidades corporativas deberían asistir para aprender y debatir:

  • Propuesta de normas sobre identificadores y datos en la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA)
  • Fundamentos prácticos de los “informes digitales” y los “estándares de datos” desde una perspectiva técnica y comercial
  • Las complejidades de preparar y utilizar datos climáticos, desde las emisiones de gases de efecto invernadero hasta las declaraciones de políticas y los datos objetivo
  • Cómo utilizan hoy los reguladores federales de Estados Unidos los datos climáticos, tanto corporativos como no corporativos, para la formulación de políticas y la investigación
  • El impacto de los mandatos de presentación de informes climáticos a nivel mundial y estadounidense en las empresas estadounidenses, incluidos los requisitos superpuestos y el trabajo de los reguladores para reducir la carga de presentación de informes y garantizar la recopilación de datos mensurables y procesables

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Gobierno Clima FDTA

Informes digitales para resultados mensurables: clima, empresas y gobiernos

8:45 a. m. a 6 p. m., hora del Este, jueves 14 de noviembre de 2024 (8,5 horas)

Conferencia XBRL de EE. UU. organizada por KPMG|| 1801 K St. NW Washington, DC || Precio anticipado extendido: regístrese HOY y ahorre

La demanda de datos digitales transparentes nunca ha sido mayor, impulsada por los mandatos de presentación de informes climáticos globales y los requisitos regulatorios estadounidenses introducidos por la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA), todos ellos que exigen estándares de datos legibles por máquina (digitales). La estandarización y modernización de los datos recopilados para evaluar el riesgo climático y comprender el impacto empresarial y gubernamental es de importancia crítica para el funcionamiento de una economía moderna. Con el aumento del riesgo geopolítico, ambiental, de mercado, de liquidez, de contraparte, climático y político, la necesidad de información oportuna y completa es esencial para abordar estos riesgos.

Esta conferencia de un día abordará el impacto de los requisitos digitales establecidos a través de la FDTA y los mandatos climáticos estatales, federales y globales. Los requisitos de presentación de informes digitales modernizados tendrán un profundo impacto positivo en los ciudadanos, las empresas, los gobiernos y los responsables de formular políticas.

Los asientos son limitados:

ahorre un 25 % si se registra ahora con el precio anticipado

Orden del día
8:45 – 9:00 a.m.               Observaciones de apertura
9:00 – 9:30 a.m.               Presentación magistral
9:30 – 10:00 a.m.             Características de la propuesta de reglamentación de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA) Revise las características de la reglamentación propuesta para la FDTA, incluidas las opciones de estándares de datos y los requisitos de identificadores que pueden establecerse y, a su vez, adoptarse por las nueve agencias federales. Orador: Parth Venkat, Oficina del Director de Datos, Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos
10:00 – 10:50 a.m.          Establecedores de normas, reguladores y FDTA: Discusión sobre aspectos de los estándares LEI y XBRL de la FDTA Los creadores de normas y los reguladores estadounidenses que han adoptado estándares de datos discutirán aspectos de la FDTA, incluyendo cómo el LEI puede respaldar las recopilaciones de datos de la FDTA y cómo los estándares de datos como XBRL y los formatos de transmisión de datos como XML, CSV y PDF funcionarían en la práctica. Aprenda de las experiencias de los reguladores que han implementado con éxito programas de estándares de datos. Oradores: Robert Hudson, analista de la industria energética, Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC), Oficina de Cumplimiento Peter Warms, director de desarrollo comercial de Global LEI Foundation
10:50 – 11:10 a. m.         Romper
11:10 a. m. a 12:10 p. m.              Introducción a los estándares de datos para informes digitales Asista a esta sesión para profundizar en los “informes digitales” y los “estándares de datos” para obtener una comprensión práctica de lo que significan, cómo funcionan y por qué los reguladores estadounidenses los están adoptando para los informes obligatorios. Oradores:   Nick Hart, presidente y director ejecutivo de Data Foundation Campbell Pryde, presidente y director ejecutivo de XBRL US
12:10 – 13:00 horas        Almuerzo
13:00 – 13:30 horas        Inversión y estándares de sostenibilidad Únase a la conversación con Elizabeth Seeger, miembro de la ISSB, ex directora general de inversión sostenible en la firma de inversión global KKR, para hablar sobre inversión sostenible, el desarrollo de informes alineados con SASB y TCFD, y cómo las organizaciones de estándares financieros y de sostenibilidad están trabajando para establecer estándares que respalden los mandatos climáticos en todo el mundo.   Oradora: Elizabeth Seeger, miembro del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB)
13:30 – 14:15 horas        Mandatos de presentación de informes climáticos: estatales, federales y globales Los requisitos de presentación de informes climáticos globales y estadounidenses, muchos de los cuales incluyen la preparación digital (XBRL), afectarán a muchas empresas estadounidenses encargadas de presentar informes a múltiples autoridades regulatorias. Obtenga información sobre los requisitos de presentación de informes y verificación en curso. Descubra cómo los reguladores globales están trabajando juntos para alcanzar una concordancia sobre los requisitos para limitar la carga de presentación de informes. Oradores:   Ami Beers, CPA, CGMA, directora sénior de Innovación en Garantía y Asesoramiento, AICPA John Turner, director ejecutivo de XBRL International
14:15 – 14:45     Cómo los estándares de datos expresan los datos climáticos La Fundación IFRS y el Grupo Asesor Europeo de Información Financiera (EFRAG) han estado creando taxonomías (ontologías) para ayudar a las entidades informantes a preparar datos ESG en formato estructurado (XBRL) para respaldar los mandatos climáticos, incluida la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD), así como los de varios países que informan según las NIIF. Es probable que las empresas estadounidenses también deban utilizar estas taxonomías. Infórmese sobre las taxonomías en curso y cómo respaldan un mercado empresarial global. Orador: Stuart Rowan, director de ROWDIX LIMITED; experto independiente en informes digitales
14:45 – 15:00 horas         Romper
15:00 – 15:45 horas        Preparación y uso de datos climáticos Los datos corporativos relacionados con el clima incluyen emisiones de gases de efecto invernadero (alcance 1, 2 y 3), declaraciones de políticas y divulgaciones de objetivos. Los inversores han estado exigiendo y utilizando estos datos durante años. Escuche a los proveedores de análisis de datos ESG compartir sus conocimientos sobre la complejidad de los datos climáticos, cómo se recopilan y normalizan, y cómo los inversores y analistas utilizan los datos hoy. Conozca las tendencias recientes en el uso de datos y escuche las expectativas con la gran cantidad de mandatos de datos climáticos digitales que se avecinan en los próximos años. Oradores:   Lee Souter, vicepresidente y director de estrategia ESG, CFA, FRM, FSA (IFRS), FactSet
15:45 – 16:30 horas        Cómo se preparan las empresas para los mandatos climáticos Únase a la conversación con expertos en relaciones con inversores y auditoría en un debate sobre cómo se están preparando las empresas para afrontar los desafíos de la presentación de informes, el aseguramiento y la digitalización de las emisiones de gases de efecto invernadero y otros datos climáticos, a menudo de múltiples reguladores. Oradores:   Karen Bodner, directora de asesoramiento sobre relaciones con inversores globales de BNY Mellon Corinne Dougherty, práctica ambiental, social y de gobernanza (ESG) del sector gubernamental de KPMG
16:30 – 17:00 horas        Observaciones finales
5:00 – 6:00 p.m.               Recepción de Networking

Los asientos son limitados: ahorre un 25 % si se registra ahora con el precio anticipado

Prerrequisitos: Ninguno

Nivel de conocimiento del programa: básico

Preparación previa: familiarícese con la Ley Federal de Transparencia de Datos

Formato del programa: Grupo en vivo

analistas clima gobierno entidad legal identificador normas

Publicado originalmente: https://xbrl.us/news/xbrlus-digital-reporting-measurable-results/

XBRL-US-presenta-informes-digitales-para-obtener-resultados-mensurables-Clima-Empresas-Gobierno-y-Washington-DCDescarga

Una oportunidad perdida

Por: Gustave Loriot-Boserup, Compass Insights

27 de septiembre de 2024

La decisión de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA, por sus siglas en inglés) de detener el desarrollo de una métrica de efectividad socava la administración sistémica, dice Gustave Loriot-Boserup, fundador de Compass Insights.

En una actualización publicada el 5 de septiembre, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido dijo que «suspenderá» el desarrollo de una métrica que mida la eficacia de la administración, lo que pone de manifiesto la complejidad de aislar el efecto de las actividades de compromiso en las estrategias de sostenibilidad de las empresas.

El concepto de evaluar cómo debería ser una administración efectiva fue introducido por primera vez por la FCA en 2019 en un esfuerzo conjunto con el Consejo de Información Financiera (FRC), sentando las bases que ayudaron a definir cuáles deberían ser las expectativas mínimas para las empresas de servicios financieros que invierten en nombre de clientes y beneficiarios. A raíz de este trabajo, se publicó el Código de Administración del Reino Unido 2020, que seguimos utilizando hoy en día.

En 2019, la administración a menudo se consideraba un concepto difícil de alcanzar. Sí, todos comprendimos que la «buena administración» y la supervisión activa de los activos en los que invierten nuestros gestores podrían ayudar a mitigar el riesgo a la baja y, posiblemente, mejorar la calidad y la integridad de esas inversiones, lo que a su vez también contribuiría al buen funcionamiento de los mercados de capitales. Pero esta comprensión carecía de enfoque. Fue impulsado en gran medida por formalidades, y para muchos gestores de inversiones probablemente fue visto como otro ejercicio de marcar casillas.

Falso amanecer

Las cosas empezaron a cambiar en 2021.

A finales de ese año, más de 370 organizaciones se habían adherido al Grupo de Inversores Institucionales sobre el Cambio Climático, incluidos propietarios y gestores de activos, lo que representaba alrededor de 40 billones de dólares en activos bajo gestión.

Muchos también se adhirieron a la Iniciativa de Gestores de Inversión Net Zero y a la Alianza de Propietarios de Activos Net Zero. Muchos gestores de inversiones y propietarios de activos, que en ese momento se comprometieron con el cero neto, no apreciaron del todo cómo iban a cumplir sus objetivos. Como resultado, la mayoría de las organizaciones señalaron la «administración» como el mecanismo principal a través del cual perseguirían sus objetivos de cero emisiones netas.

De hecho, en el transcurso de los últimos años, muchos inversores institucionales probablemente se han enfrentado a varias conversaciones con sus gestores de inversiones durante las cuales les han desafiado sobre este tema exacto.

P – Te has adherido a la iniciativa Net Zero Asset Managers. ¿Puede explicar cómo planea cumplir esos objetivos?

A – Mayordomía.

P – Recientemente ha aumentado su exposición a varias empresas de petróleo y gas. ¿Cómo se alinea eso con su política climática?

A – Mayordomía. Seguimos una estrategia de compromiso en lugar de desinversión.

P – Observamos que también ha votado en contra de las resoluciones de los accionistas que apoyan los planes de transición climática alineados con París.

R – Estas resoluciones son excesivamente prescriptivas. La administración y el diálogo continuo son nuestro enfoque preferido.

P – ¿Podría explicar cómo planea seguir siendo responsable de su propósito de año nuevo?

A – Mayordomía. Oh, lo siento, ¿cuál es la pregunta de nuevo?

Los inversores tienen el deber de hacer que sus gestores de inversiones rindan cuentas. Por supuesto, la administración ya se reconocía como una palanca fundamental para lograr el cero neto y otros objetivos de sostenibilidad.

Desafortunadamente, en muchos casos, se utilizó como una respuesta evasiva, que a menudo carecía de sustancia y resultados demostrativos.

Ascenso y caída

Avancemos hasta septiembre de 2021. La FCA publica un documento de debate sobre los Requisitos de Divulgación de Sostenibilidad (SDR) y las etiquetas de inversión, en el que se introduce una clasificación de productos escalonada para productos de inversión sostenible que incluye la categoría de «Transición Sostenible», diseñada para cambiar la alineación de las participaciones subyacentes para que sean coherentes con el cero neto y mejorar los criterios de sostenibilidad a lo largo del tiempo, respaldados por una gestión activa y específica de los inversores. Esta introducción fue aclamada como un avance positivo significativo por los profesionales de la época, ya que abordó las lagunas y los problemas presentes en el marco del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE.

El documento de consulta, publicado en octubre de 2022, introdujo posteriormente algunos conceptos para respaldar la evaluación de la eficacia del enfoque de administración perseguido, especificando que los inversores deben establecer KPI creíbles, rigurosos y basados en pruebas centrados en los resultados obtenidos y en las cuestiones escaladas. La etiqueta del producto se actualizó de ‘Transición sostenible’ a ‘Mejoradores sostenibles’. También se espera que todos los fondos comprendidos en esa categoría supervisen y divulguen los efectos de su administración en el perfil de los activos del fondo.

Desafortunadamente, la declaración final de política de SDR, publicada en noviembre de 2023, descartó por completo las referencias a las métricas que demostraban la efectividad de la administración. En el transcurso de ese año, las partes interesadas expresaron su preocupación por el desafío de demostrar un vínculo causal entre sus actividades de administración y las mejoras en el rendimiento de un activo.

Esta decisión de la FCA hace un año ya había insinuado que la industria de inversión no estaba preparada para proporcionar evidencia sobre la efectividad de sus esfuerzos de participación. Por lo tanto, el reciente anuncio de la FCA hace un par de semanas quizás no debería ser una sorpresa. Sin embargo, debería ser una decepción.

Los fondos de «Mejoradores Sostenibles», impulsados por una administración eficaz, tienen un claro potencial para reorientar los flujos de capital hacia gestores de inversiones que prioricen la creación de valor a largo plazo, se comprometan activamente con las empresas en cuestiones de sostenibilidad y, como resultado, demuestren un progreso medible en el mundo real hacia los objetivos medioambientales y sociales.

El panorama general

Los inversores institucionales se encontrarán ahora en una posición difícil. Muchos se han auto declarado objetivos de cero emisiones netas y esperan que sus gestores de fondos impulsen su actividad de voto y participación en línea con esos objetivos. Desafortunadamente, como sugiere esta temporada de votaciones, muchos gerentes continúan apoyando a Shell, Exxon y otras compañías de petróleo y gas, citando resoluciones prescriptivas de los accionistas como justificación. La reacción violenta contra los criterios ESG en EE.UU. también ha llevado a varios gestores a abandonar la Net Zero Asset Managers Initiative y Climate Action 100+.

Tal vez la FCA no entendió el punto al concluir que aislar el efecto de las actividades de participación sería un «desafío» y eligió descartar cualquier medida de la efectividad de la administración debido a esto. La atención no debe centrarse en evaluar la eficacia de los enfoques de administración individual, sino más bien en evaluar si se alinean con el producto y los objetivos más amplios de inversión responsable de la empresa.

Desde la perspectiva de un inversor, el énfasis debe estar en la implementación de la administración sistemática y el proceso de mejora general, en lugar de identificar las contribuciones individuales a los resultados de sostenibilidad. Además, cualquier métrica que intente cuantificar las contribuciones individuales de la administración pasa por alto el papel vital y el valor de las actividades de administración colaborativa.

Si bien no hay una métrica única que pueda capturar completamente el impacto de la administración, ahora ha quedado claro que los inversores hacen algunas preguntas a los gerentes una o dos veces al año ya no es suficiente. Con el fin de implementar una administración sistemática, los inversores deben identificar a quién deben dirigirse, comprender cómo se involucran actualmente y establecer medidas de escalada cuando las empresas no cumplen con las expectativas. De lo contrario, se seguirá exponiendo a riesgos sistémicos.

9. Nuestras prioridades ambientales, sociales y de gobernanza (ESG)

Datos: Primera publicación: 09/05/2024 – Última actualización: 05/09/2024

Desde noviembre de 2021, la estrategia a 3 años de la FCA y nuestra estrategia ESG han agudizado nuestro enfoque en cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Nuestro objetivo es mejorar la divulgación de información sobre el clima y la sostenibilidad para los mercados y los consumidores, lo que conduce a:

  • Mejores decisiones de mercado: Una divulgación más clara informará sobre precios y opciones de inversión más precisas.
  • Aumento de la confianza de los consumidores: La confianza en las inversiones ESG crecerá con una mejor información.
  • Mayor gestión de los inversores: Los inversores activos estarán mejor equipados para influir en las prácticas de sostenibilidad de las empresas.

Valor razonable

Resultado 1: Confianza y protección de los consumidores frente a la comercialización y la divulgación engañosas en torno a productos relacionados con ESG

Confianza

Resultado 2: Divulgaciones de alta calidad relacionadas con el clima y la sostenibilidad más amplias para respaldar precios de mercado precisos, ayudando a los consumidores y participantes del mercado a elegir inversiones sostenibles e impulsar el valor razonable

Resultado 3: Gestión activa de los inversores que influya positivamente en las estrategias de sostenibilidad de las empresas, apoyando una transición impulsada por el mercado hacia un futuro más sostenible

Lo que nos dicen los últimos valores de las métricas

Hemos establecido objetivos claros y estamos desarrollando métricas para realizar un seguimiento del progreso de algunos de nuestros resultados. Algunos objetivos, como la confianza y la calidad de la divulgación, no son financieros y requieren diferentes enfoques de medición. Carecemos de una línea de base histórica para la comparación, por lo que seguimos utilizando:

  • Encuestas: Evaluación de los cambios en la confianza de los consumidores hacia las inversiones ESG.
  • Seguimiento y retroalimentación: Seguimiento de las prácticas de marketing y recopilación de información, trabajando en estrecha colaboración con las partes interesadas de nuestros socios, como la Autoridad de Normas Publicitarias.

Para la métrica NZE1-M01, utilizamos la revisión de la FCA/FRC de las divulgaciones financieras relacionadas con el clima por parte de las empresas comerciales cotizadas en bolsa para medir este resultado. Hemos estado desarrollando nuestra metodología para esta métrica, lo que significa que no es posible realizar comparaciones entre años en esta etapa. En su lugar, proponemos utilizar la encuesta Financial Lives para medir este resultado en el futuro, centrándonos en las percepciones de los consumidores sobre las divulgaciones (NZE1-M02).

Para esta nueva métrica NZE1-M02, los datos de referencia muestran que el 57% de los consumidores que han invertido «responsablemente» con sus ahorros para pensiones u otras inversiones están ligeramente o muy de acuerdo en que los proveedores de productos ESG o de inversión responsable a menudo exageran las credenciales de sostenibilidad en su marketing. Solo el 6% está en desacuerdo con esta afirmación. Utilizaremos estos datos como una nueva línea de base para nuestro monitoreo futuro, al tiempo que consideraremos el desarrollo de métricas cualitativas adicionales. Esperamos ver esta disminución porcentual con la introducción de nuestras Etiquetas de Divulgación de Sostenibilidad.

Estamos desarrollando la métrica NZE2-M01 a medida que identificamos una forma sólida de monitorear los signos de lavado verde de una variedad de fuentes en un conjunto de datos cuantitativo. Esto incluye quejas que se nos presentan, información sobre la calidad de las solicitudes de autorización de fondos e inteligencia de supervisión más amplia.

Para la métrica NZE2-M02, utilizamos los datos de nuestra encuesta de contacto (FLS) Financial Lives de 2023. La proporción de consumidores que han invertido de forma «responsable» y han coincidido en que les resulta difícil saber qué fondos siguen realmente los principios de inversión responsable disminuyó del 76% en 2022 al 68% en 2023. Aunque esto muestra una mejora con respecto al FLS de 2022, queremos que este descenso disminuya considerablemente con el tiempo.

Esto es particularmente importante porque la proporción de consumidores que han invertido de manera «responsable» y consideraron que habían recibido suficiente información para evaluar cuán responsable era el fondo la última vez que invirtieron de esta manera, disminuyó durante el mismo período del 53% al 49%.

Desde que introdujimos la métrica NZE2-M03, el desarrollo de nuestro régimen de SDR significa que ahora tenemos una base más estructurada para clasificar los productos relacionados con ESG, vinculándola a la métrica NZE2-M01. Por lo tanto, retiraremos esta métrica y nos centraremos en la implementación y supervisión del régimen de DEG.

En el caso de Metric NZE3-M01, queremos seguir viendo una gestión activa de los inversores que apoye una transición impulsada por el mercado hacia un futuro más sostenible. Existen importantes desafíos en el diseño de métricas sólidas que reflejen el impacto de la administración de los inversores en las estrategias de sostenibilidad de las empresas. En la práctica, hay muchos factores que afectan a la sostenibilidad, incluidos los factores sociales y legales, por lo que aislar el efecto de las actividades de administración es un desafío. Por lo tanto, para la métrica NZE3-M01, continuaremos apoyando la administración activa de los inversores, pero retiraremos esta métrica.

Publicado originalmente: https://www.esginvestor.net/a-missed-opportunity/

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La SEC abre pruebas beta para importantes mejoras de EDGAR

Publicado el 7 de octubre de 2024 por Editor

La semana pasada, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) publicó una serie de modificaciones diseñadas para mejorar EDGAR, su sistema de recopilación, análisis y recuperación de datos electrónicos. Los cambios, denominados colectivamente EDGAR Next, tienen como objetivo mejorar la experiencia de los declarantes que acceden a la plataforma.

La iniciativa EDGAR Next incluye protocolos de seguridad mejorados, herramientas de gestión de cuentas actualizadas y un identificador de formulario modernizado para facilitar el acceso. EDGAR Next también presenta nuevas API que permiten interacciones automatizadas con el sistema, lo que reduce la entrada manual y aumenta la eficiencia en el envío, la recuperación y la gestión de archivos.

Los solicitantes ahora pueden probar estas funciones en el entorno beta para prepararse para la inscripción en marzo de 2025 y la próxima fecha límite de cumplimiento en septiembre de 2025.

EDGAR ha sido durante mucho tiempo la columna vertebral de las presentaciones electrónicas de la SEC, y estas actualizaciones parecen ser un paso útil para mejorar la usabilidad y la seguridad del sistema. La implementación gradual debería dar tiempo para realizar pruebas preparatorias, ofreciendo a los solicitantes una serie de recursos para navegar por la transición. Dada la creciente demanda de medidas de seguridad mejoradas y procesos de presentación más eficientes, EDGAR Next es un próximo paso bienvenido para el proceso de presentación de solicitudes de la SEC; alentamos a nuestros lectores de presentaciones de solicitudes en EE. UU. a que prueben las nuevas características en esta versión beta.

Para ayudar con la transición, la SEC está organizando seminarios web en vivo y sesiones de preguntas y respuestas para los equipos de desarrollo durante todo octubre. También puede consultar las declaraciones de EDGAR Next aquí.

EDGAR NEXT SEC EE.UU.

Declaración sobre EDGAR

Presidente Gary Gensler

27 de septiembre de 2024

Hoy, la Comisión aprobó modificaciones relacionadas con el inicio de sesión, la contraseña y otros protocolos de acceso a las cuentas para los declarantes y otros inscriptos que utilicen el Sistema electrónico de recopilación, análisis y recuperación de datos, conocido comúnmente como EDGAR. Me complace apoyar estas modificaciones porque mejoran la seguridad de EDGAR y mejoran aún más el acceso de los declarantes al sistema EDGAR.

El público y la SEC se han beneficiado desde hace mucho tiempo del sistema de presentación electrónica de declaraciones EDGAR. Hoy en día, EDGAR es una biblioteca rica y accesible tanto para inversores como para solicitantes de declaraciones. A diferencia de las plataformas de streaming y otras plataformas de suscripción, EDGAR está disponible para el público de forma gratuita. Creo que es una de las grandes innovaciones de la SEC.

Mucho ha cambiado en las tres décadas transcurridas desde que la Comisión exigió por primera vez la presentación obligatoria de documentos EDGAR en 1993. [1] EDGAR ha sobrevivido al auge de Internet, las redes sociales y el contenido en streaming. También hemos aprendido mucho sobre seguridad de datos y protección de contraseñas en ese tiempo. Para mantenernos al día con los mercados, la tecnología y los modelos de negocio en constante evolución, hemos actualizado EDGAR a lo largo de los años. Sin embargo, nuestra actualización significativa más reciente de los protocolos de inicio de sesión, contraseña y acceso a otras cuentas de EDGAR fue hace más de una década.

Las modificaciones de hoy son un paso importante para los protocolos de acceso a las cuentas de EDGAR. Con los requisitos anteriores, los solicitantes de registro tenían un nombre de usuario por empresa. Esto es como tener una familia que comparte el mismo nombre de usuario y contraseña para una aplicación de transmisión de películas. Ya saben a dónde puede llevar eso. Ese simplemente no es el sistema más seguro (tanto para los solicitantes como para la Comisión) cuando se trata de información relacionada con la divulgación financiera. Por el contrario, las modificaciones de hoy protegen aún más los protocolos de inicio de sesión al exigir que cada persona que presente algo en EDGAR inicie sesión con credenciales individuales y utilice autenticación multifactorial.

La Oficina Comercial de EDGAR de la SEC abrirá al público una versión beta para que los declarantes la prueben y reciban sus comentarios, que incluirá un conjunto de interfaces de programación de aplicaciones (API) opcionales. Estas API ayudarán a mejorar la forma en que los declarantes, incluidos los registrantes y sus agentes, pueden acceder a EDGAR, recuperar información y presentar declaraciones en bloque. Estos cambios promueven la eficiencia tanto para los declarantes como para la Comisión.

Las modificaciones finales incluyen una serie de cambios en respuesta a los comentarios de los comentaristas. Por ejemplo, el período de gracia para que los declarantes realicen la confirmación anual se extendió de dos semanas a tres meses. Los declarantes tendrán seis meses para prepararse para el cumplimiento, en lugar de un mes como se propuso. Seguirán teniendo seis meses para inscribirse en EDGAR utilizando los nuevos protocolos de inicio de sesión, como se considera en la propuesta, pero las modificaciones finales incorporan un período adicional de tres meses para inscribirse antes de realizar presentaciones después de la fecha de cumplimiento. Después de ese punto, los declarantes que no se hayan inscrito deberán enviar un nuevo Formulario de identificación para realizar presentaciones.

En conjunto, estas modificaciones benefician por igual a la Comisión, a los declarantes y a los inversores.

Me gustaría agradecer al personal de la SEC por trabajar en este asunto, incluidos:

  • Jed Hickman, Rosemary Filou, Dan Chang, Laurita Finch, Margie Marrero, Jane Patterson, Gina Pearson, Lidian Pereira, Melinda Hobbs, Meddie Brown, Freddie Ntim, Sherwin Joseph, Lisa Butler, Tayeb Quereshi, Tina Herring, Pachie Perrow en la oficina comercial de EDGAR;
  • Jessica Wachter, Oliver Richard, Charles Woodworth, Wei Liu, Ralph Bien-Aime y Caroline Schulte en la División de Análisis Económico y de Riesgo; y
  • Bryant Morris, Peggy Kim, Joe Valerio y Eduardo Alemán en la Oficina del Asesor General.

[1] Véase Comisión de Bolsa y Valores, “Informe de situación de EDGAR” (31 de diciembre de 1993). Por ejemplo, “Tres grupos de declarantes obligados se incorporaron gradualmente al sistema EDGAR… Estos tres grupos, junto con el grupo de incorporación gradual 1, que consistía en antiguos declarantes del sistema piloto que comenzaron a presentar declaraciones en vivo de manera obligatoria el 26 de abril de 1993 (más algunos voluntarios), conforman el importante grupo de prueba ordenado por el Congreso”.

Última revisión o actualización: 27 de septiembre de 2024

Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/sec-opens-beta-testing-for-major-edgar-improvements/

SEC-abre-pruebas-beta-para-importantes-mejoras-de-EDGARDescarga

Fondos de cobertura – ¿buenos o malos para el funcionamiento del mercado?

23 de septiembre de 2024

Por: Federico Maria Ferrara, Tobias Linzert, Benoit Nguyen, Imène Rahmouni-Rousseau, Marta Skrzypińska y Lia Vaz Cruz[1]

Los fondos de cobertura han aumentado sustancialmente su actividad de negociación en los mercados de bonos gubernamentales y repos de la zona del euro. El blog del BCE analiza cómo esto afecta al funcionamiento del mercado y a la intermediación.

Los bonos gubernamentales son fundamentales para el panorama más amplio de los mercados financieros. Como activos líquidos de alta calidad, son un componente esencial de las carteras de los inversores y sus tasas sirven como referencia para la fijación de precios de otros activos financieros. Por lo tanto, el buen funcionamiento de los mercados de bonos gubernamentales es esencial para mantener un entorno de mercado saludable y eficiente.

En los últimos años, los mercados de bonos gubernamentales de la zona del euro han experimentado un aumento de la actividad de los fondos de cobertura. Estos son vehículos de inversión especializados que utilizan estrategias complejas, como las ventas en corto, el apalancamiento o los derivados, para mejorar su rendimiento. Prosperan en un contexto de alta volatilidad, se enfrentan a menos restricciones regulatorias que los bancos y son más flexibles a la hora de ajustar sus carteras que los fondos de inversión tradicionales.

En esta entrada del blog, exploramos las implicaciones de esta transformación del mercado y examinamos cómo los fondos de cobertura influyen en la absorción y el funcionamiento de los mercados de bonos y repos de la zona del euro.

Los fondos de cobertura desempeñan un papel cada vez más importante en el mercado de bonos

El cambiante panorama macroeconómico desde la pandemia de COVID-19, junto con importantes ajustes de la política monetaria, ha coincidido con una mayor volatilidad del mercado. Además, los cambios regulatorios posteriores a la crisis financiera mundial han impuesto costos adicionales asociados con las extensiones de balance para los bancos intermediarios, lo que afecta su capacidad para intermediar en los mercados de bonos gubernamentales.[2]

En este contexto, los inversores extranjeros han contribuido significativamente a absorber la oferta neta de bonos gubernamentales en toda la zona del euro, en particular desde el inicio de la reducción del balance del Eurosistema. Entre los inversores extranjeros, los fondos de cobertura han asumido un papel destacado en los mercados de bonos gubernamentales. Los datos de una de las principales plataformas electrónicas para la negociación de bonos muestran que los fondos de cobertura prácticamente duplicaron sus volúmenes de transacciones de bonos gubernamentales en los mercados secundarios entre 2018 y 2023 (gráfico 1). Según estos datos, la actividad de los fondos de cobertura representó el 56% de los volúmenes en el mercado secundario en 2023, frente al 26% en 2018. Esta tendencia parece haber coincidido con una migración de personal experimentado de los bancos y los gestores de activos a los fondos de cobertura.[3]

Gráfico 1

Volúmenes de comercio electrónico por sector inversor

(porcentaje de participación en el mercado secundario)

Fuente: Tradeweb.
Notas: Tradeweb es una plataforma entre distribuidor y cliente que cubre una gran proporción de las transacciones en los mercados de bonos gubernamentales de la zona del euro, aunque la representatividad a lo largo del tiempo y de los países puede variar.

Aunque los fondos de cobertura no pueden mantener bonos gubernamentales durante períodos prolongados, sus importantes volúmenes de negociación y su fuerte participación en las subastas de deuda pública apoyan indirectamente la absorción de bonos. Según una encuesta ad hoc entre grandes intermediarios financieros primarios realizada por el Grupo de Contacto sobre el Mercado de Bonos del BCE, los fondos de cobertura representan actualmente más del 50% de las solicitudes totales recibidas por los bancos intermediarios en relación con las subastas de deuda pública en Alemania, Francia, Italia y España. De este modo, los fondos de cobertura contribuyen al éxito de las subastas de bonos gubernamentales tanto al realizar pedidos directamente a los bancos intermediarios como al facilitar la descarga de las asignaciones de los intermediarios después de la subasta.

Al mismo tiempo, el rápido aumento de la presencia de los fondos de cobertura en el mercado puede generar inquietudes sobre si los bancos intermediarios pueden intermediar de manera sostenible los volúmenes crecientes de actividad de los fondos de cobertura en los mercados de bonos gubernamentales. Si bien los altos volúmenes de negociación de los fondos de cobertura pueden ayudar a aliviar las restricciones de intermediación y mejorar la liquidez del mercado en tiempos normales, una retirada repentina de los fondos de cobertura de los mercados de bonos gubernamentales podría ejercer presión sobre los bancos y crear cuellos de botella en las operaciones durante períodos de estrés.

Todavía hay poca evidencia de una volatilidad amplificada

La presencia de los fondos de cobertura podría ser un arma de doble filo para el funcionamiento del mercado. Por un lado, a menudo se les atribuye el mérito de mejorar la eficiencia y la liquidez del mercado. Por otro lado, también podrían actuar como potenciales amplificadores de la volatilidad y los shocks del mercado. Entonces, ¿qué revela la evidencia sobre la relación entre el comportamiento de los fondos de cobertura y la volatilidad en los mercados de EGB?

Para abordar esta cuestión, recurrimos a datos granulares sobre la actividad de los fondos de cobertura en los mercados de repos de la zona del euro. Los fondos de cobertura suelen emplear una estrategia denominada venta en corto, en la que venden un título que no poseen, apostando a que su precio bajará. A continuación, cumplen la entrega del bono tomando prestado el título a través del mercado de repos. Además, el mercado de repos permite a los fondos de cobertura emplear un mayor apalancamiento, mejorando así la rentabilidad de sus estrategias de negociación, como las operaciones de base.

El aumento gradual de la actividad de los fondos de cobertura en el mercado de repos coincidió con una creciente volatilidad en los mercados de bonos en el período anterior a que el BCE comenzara a subir los tipos de interés en julio de 2022 (gráfico 2). Sin embargo, esta correlación se revirtió una vez que comenzó el ciclo de subidas de tipos en ese mes, incluso después del inicio de la reducción gradual de la cartera de compra de activos en marzo de 2023. Por lo tanto, hay poca evidencia de que una mayor presencia de los fondos de cobertura en el mercado pueda contribuir estructuralmente a una dinámica de volatilidad amplificada.

Gráfico 2

Volúmenes de repos de fondos de cobertura y volatilidad implícita en el mercado de bonos

(Eje X: miles de millones de euros; eje Y: índice)

Fuentes: SFTDS, Bloomberg.
Notas: Volatilidad implícita de swaptions, índice SMOVE3M. La actividad de repos de los fondos de cobertura se basa en los volúmenes de transacciones de repos del sector S124 del ESA 2010, ya sea en la dirección de préstamo o endeudamiento de valores. Transacciones de repos contra garantías gubernamentales de Alemania, Francia, Italia y España para todos los plazos.
Última observación: 29 de abril de 2024.

Sin embargo, la posible correlación entre las estrategias de los fondos de cobertura podría plantear desafíos a la resiliencia de los mercados en tiempos de estrés. La interconexión de las actividades de los fondos de cobertura, incluida la difusión de las estructuras de los grupos de inversión[4], y su dependencia del apalancamiento significa que la rápida liquidación de posiciones –ya sea debido a llamadas de margen o cambios estratégicos– podría contribuir a la volatilidad del mercado.

Exposición de los bancos de la zona del euro a los fondos de cobertura: aún concentrada, pero diversificándose gradualmente

Los fondos de cobertura dependen en parte de los bancos para financiar sus actividades, lo que los expone a los riesgos inherentes a los resultados y las estrategias de los fondos de cobertura, por ejemplo, a través del mercado de repos. Las exposiciones en este mercado están muy concentradas entre unos pocos grandes participantes, y cinco bancos de la zona del euro representan el 64% de los préstamos repo obtenidos de los fondos de cobertura (gráfico 3). Esta concentración plantea una vulnerabilidad potencial, especialmente si los bancos tuvieran información incompleta sobre la totalidad de las posiciones o los riesgos de los fondos de cobertura. Al mismo tiempo, las exposiciones de los bancos a los fondos de cobertura en repos están garantizadas, lo que mitiga parcialmente su riesgo.

Gráfico 3

Concentración de la exposición de los bancos de la zona del euro a los fondos de cobertura

(porcentaje)

Fuente: SFTDS, cálculos del BCE.
Notas: La figura muestra la exposición de los cinco principales bancos de la zona del euro a los fondos de cobertura. Las cifras se basan en los importes en circulación de los bancos que piden préstamos de efectivo. Se excluyen los repos abiertos.
Última observación: 31 de mayo de 2024.

Resulta tranquilizador que la concentración de la exposición de los bancos a los fondos de cobertura haya disminuido gradualmente con el tiempo (gráfico 3), aunque sigue siendo elevada. Además, los fondos de cobertura representan solo alrededor del 10% de los volúmenes de repos pendientes[5] y las exposiciones de los bancos están diversificadas en aproximadamente 200 fondos de cobertura.

Conclusión

La mayor presencia de los fondos de cobertura en el mercado de bonos gubernamentales de la zona del euro marca un cambio reciente e importante en los mercados financieros de la zona del euro. De cara al futuro, es probable que los fondos de cobertura sigan siendo actores clave en los mercados de bonos gubernamentales, respaldados por un capital financiero y humano sustancial. Sin embargo, siguen existiendo dudas sobre la persistencia y la fiabilidad de la presencia de los fondos de cobertura en este segmento del mercado, en particular en condiciones de tensión en el mercado. La escala de sus actividades subraya los posibles efectos de amplificación de los rápidos cambios de estrategia, que podrían conducir a una mayor volatilidad y plantear desafíos para el funcionamiento fluido de los mercados de bonos gubernamentales.

Las opiniones expresadas en cada entrada del blog son las de los autores y no representan necesariamente las opiniones del Banco Central Europeo ni del Eurosistema.

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  1. Agradecemos a Thomas Vlassopoulos, Julian von Landesberger, Pamina Karl, Tom Hudepohl, Eduard Betz y Rita Fernandes Vitorino Besugo por su contribución y comentarios a esta entrada del blog.
  2. Véase, por ejemplo, Duffie, D., Fleming, M., Keane, F., Nelson, C., Shachar O. y Van Tassel, P., “Dealer Capacity and US Treasury Market Functionality”, Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, No. 1070.
  3. Esta tendencia se ve confirmada por la información de mercado recopilada recientemente por el Grupo de Contacto sobre el Mercado de Bonos del BCE.
  4. Las estructuras de pods se refieren a un modelo organizativo dentro de los fondos de cobertura en el que varios equipos de negociación semiindependientes (o «pods») operan bajo el paraguas del fondo más grande. Cada pod suele estar dirigido por un gestor de cartera y tiene sus propias estrategias, límites de riesgo y métricas de rendimiento.
  5. Se refiere a transacciones repo en las que al menos una de las contrapartes reside en la zona del euro.

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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog20240923~d859db790b.en.html?utm_source=blog_newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=20240924_Hedge_funds%3A_good&utm_content=Hedge_funds%3A_good

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