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Adopción del euro y aumento de precios en Bulgaria: separación de los mitos de los hechos

Muchos búlgaros temían grandes aumentos de precios cuando el euro reemplazó el nivel. Sin embargo, la evidencia preliminar muestra que el cambio en Bulgaria ha tenido hasta ahora un impacto limitado en los precios al consumidor y en la percepción de la inflación.

Al igual que en otros países que han introducido el euro, el apoyo público a la adopción de la nueva moneda en Bulgaria se vio afectado en el período previo a la transición por la preocupación por los posibles aumentos de precios.

Estas preocupaciones suelen referirse a las prácticas de redondeo al por alza, los costes de transición y la fijación de precios oportunista, en particular en los sectores en los que la transparencia y la competencia son limitadas. Para reducir estos riesgos, las autoridades búlgaras han aplicado medidas que incluyen el seguimiento de precios y las inspecciones para hacer frente a las prácticas abusivas. También han requerido que los proveedores muestren los precios tanto en euros como en nivel superior durante un año completo (desde agosto de 2025 hasta agosto de 2026).

Esta publicación de blog presenta evidencia preliminar que sugiere que, como en los cambios anteriores, la transición de la vida al euro ha tenido hasta ahora un impacto limitado y en gran medida único en los precios al consumidor, concentrado en el sector de los servicios. Mientras tanto, la inflación percibida se ha mantenido bajo control. Y como lo indica la evidencia de la encuesta, las preocupaciones sobre el aumento de los precios han comenzado a disminuir mientras que el apoyo público al euro está en aumento.

¿Cómo afectó el cambio a los precios en Bulgaria?

El Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA) para Bulgaria en enero y febrero de 2026 indica que la inflación se midió como el cambio en los precios en comparación con 12 meses antes de continuar su tendencia a la moderación. Declinó del 3,5% en diciembre de 2025 al 2,3% en enero y al 2,1% en febrero. Si bien la inflación interanual es la medida estándar supervisada en la política monetaria, la evolución intermensual proporciona una indicación más oportuna de la dinámica de precios reciente. Sin embargo, son más sensibles a los patrones estacionales. Tales patrones incluyen los ajustes de precios después de las vacaciones en enero, los movimientos estacionales en los precios de los alimentos (especialmente frutas y verduras frescas) o los aumentos de verano en los precios de los viajes y el alojamiento. Los precios aumentaron un 0,6% en enero de 2026 en comparación con diciembre de 2025, es decir, antes de la adopción del euro. Esta cifra es inusualmente alta para un enero típico. Por lo tanto, mientras que la inflación continuó en una tendencia a la baja, vemos una marca al alza después del cambio en una base mes a mes.

¿Qué hay detrás de esto? Una mirada más cercana revela que los aumentos de precios fueron impulsados principalmente por los alimentos y servicios. Mientras tanto, los precios de los bienes industriales energéticos y no energéticos cayeron en comparación con diciembre.

Dada la pronunciada estacionalidad de algunos componentes del IPCA, comparamos los desarrollos intermensuales en enero de 2026 con los acontecimientos de enero durante el período 2011-21. Los años 2022-25 están excluidos del período de evaluación comparativa debido a la alta inflación y las intervenciones políticas frecuentes, como los cambios en el IVA, que pueden desdibujar los patrones estacionales subyacentes en la evolución de los precios.

Esta comparación muestra que los precios de los servicios registraron un aumento inusualmente fuerte en enero de 2026 en comparación con las lecturas anteriores de enero. Al mismo tiempo, la evolución de los demás componentes principales del índice de precios se mantuvo en línea con los patrones históricos. Mirando más profundamente en la categoría de servicios, los precios subieron más fuertemente en varias áreas. Entre ellos se encuentran una gama de servicios administrativos, legales y otros servicios personales, restaurantes y alojamiento, servicios de salud, alquileres y servicios domésticos y domésticos. Los servicios relacionados con el transporte, como el mantenimiento y la reparación, así como los servicios de seguros, los servicios recreativos y los servicios de cuidado personal, incluida la peluquería, también mostraron aumentos de precios más altos de lo habitual.

Sin embargo, solo enero se veía diferente. En febrero, el crecimiento intermensual del IPCA se situó en el 0,2%, con todos los componentes principales, incluidos los servicios, en general, consistentes con los patrones estacionales anteriores. Solo unas pocas partidas en el sector de servicios todavía registran aumentos intermensuales por encima de sus promedios históricos. Estos eran restaurantes y alojamiento, e información y comunicación. Esto sugiere que los aumentos de enero fueron predominantemente de corta duración. Hasta ahora no se han traducido en presiones de precios más amplias o persistentes.

¿Qué papel ha jugado la introducción del euro en todo esto? Para cuantificar el impacto potencial del cambio, realizamos un ejercicio contra fáctico. Supusimos que las tasas de crecimiento de precios de enero de 2026 mensuales para componentes de servicios seleccionados, aquellos que muestran las mayores desviaciones de las tendencias históricas, habían seguido sus aumentos promedio de enero para el período 2011-21. Según estos cálculos, la inflación en Bulgaria habría sido entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales inferior a la cifra real registrada.[3] Así que la nueva moneda podría haber causado un ligero aumento inflacionario. Esta estimación preliminar es ampliamente coherente con los hallazgos de estudios anteriores de los cambios en el euro, que generalmente apuntan a efectos leves y únicos concentrados en partes del sector de los servicios. Estos sectores a menudo tienen productos más diferenciados y una dimensión local más fuerte, lo que puede limitar la intensidad de la competencia y facilitar a las empresas el ajuste de los precios.

Complementamos estos hallazgos con un análisis de micro datos de cadenas minoristas en Bulgaria. Estos datos muestran que los cambios de precios durante el cambio de euro fueron mínimos y, por lo general, ascendieron a solo unos pocos centavos de euro. Esto sugiere que los minoristas se adhirieron a la tasa de conversión fija y a las reglas de redondeo legal. No vemos evidencia de ajustes sistemáticos de los precios al alza.

De acuerdo con este hallazgo, la proporción de precios “atractivos”, es decir, precios con terminaciones que los vendedores creen que son atractivos para los consumidores, como 0,99 €, disminuyó notablemente después del cambio de euro. Esto refleja la conversión mecánica de los precios de los niveles en euros. Desde entonces, esta acción ha aumentado gradualmente, lo que sugiere que los minoristas están realineando progresivamente los precios hacia las terminaciones de precios de uso común. Una vez más, la evidencia de los cambios anteriores en euros indica que tales ajustes suelen tener lugar con el tiempo. A menudo se producen en el contexto de revisiones periódicas de precios y desarrollo de costos, en lugar de como una consecuencia directa del cambio en sí mismo. Y lo mismo parece ser el caso de Bulgaria. Esto también sugiere que los minoristas no subieron sistemáticamente los precios cuando se introdujo el euro.

Sin embargo, un análisis econométrico sugiere que algunos ajustes de precios pueden haberse realizado antes de la transición al euro. Un modelo de serie temporal para la inflación de servicios indica que, en promedio, la inflación mensual entre mayo y diciembre de 2025 puede haber sido alrededor de 0,4 puntos porcentuales más alto de lo que implican los fundamentos de costo y demanda subyacentes. Por lo tanto, una vez que quedó claro que Bulgaria estaría adoptando el euro, algunos minoristas ya comenzaron a ajustar sus precios. Sobre la base de esta estimación, se construyó una trayectoria contra fáctica para la inflación de los servicios para evaluar el efecto potencial sobre la inflación general. En general, los resultados sugieren un impacto de aproximadamente 0,1 puntos porcentuales en la inflación general en 2025.

¿Cuál fue el impacto de la transición en las percepciones de precios?

Echemos un vistazo ahora a cómo el cambio de divisas afectó la forma en que los búlgaros percibían los movimientos de los precios. Durante los cambios anteriores en euros, los consumidores a menudo percibían que la inflación había aumentado, con una inflación percibida que divergía a veces de la inflación real. Tal brecha de percepción puede reflejar la mayor sensibilidad de los consumidores a los precios de los bienes y servicios comprados con frecuencia. La falta de familiaridad con la nueva moneda y la considerable atención de los medios de comunicación a la evolución de los precios también pueden desempeñar un papel. Aunque estos efectos suelen ser temporales y no conducen a cambios persistentes en las expectativas de inflación, es importante controlar las percepciones de los precios para apoyar una comunicación efectiva y preservar la confianza del público durante el período de transición.

En enero de 2026 la inflación percibida en Bulgaria, como lo sugieren los indicadores basados en encuestas, disminuyó significativamente, la mayor caída registrada desde la pandemia de COVID-19, aunque todavía con un saldo neto de los encuestados que informaron aumentos de precios. Además, la inflación medida se moderó y las expectativas de los consumidores de aumentos de precios en los próximos 12 meses disminuyeron. Esto sugiere que tanto la inflación percibida como las expectativas de inflación no se han visto afectadas por el cambio.

De las preocupaciones a la confianza

Si bien las percepciones de los precios no cambiaron después de la transición, el apoyo público al euro en Bulgaria sí. Las encuestas muestran que el apoyo no solo superó el 50% en enero de 2026, sino que aumentó aún más al 54% en febrero, marcando el apoyo mayoritario por primera vez en los últimos años. El refuerzo del apoyo público desde la adopción del euro es coherente con los patrones observados en los cambios anteriores del euro. Es probable que refleje los efectos limitados de los precios de la transición y la consiguiente disminución de las preocupaciones anteriores.

Principales conclusiones

En general, sobre la base de los datos disponibles hasta el momento, se destacan tres conclusiones clave.

En primer lugar, a pesar de las preocupaciones entre el público, la transición de Bulgaria al euro el 1 de enero de 2026 ha tenido un impacto limitado y en gran medida único en los precios al consumidor, con alguna evidencia de ajustes de precios antes de la transición.

En segundo lugar, la inflación percibida y las expectativas de aumentos de precios no se han visto afectadas por el cambio.

En tercer lugar, el apoyo público al euro ha aumentado por encima del 50%, ya que las preocupaciones anteriores sobre los aumentos de precios han comenzado a disminuir.

Todos estos desarrollos son coherentes con los patrones observados en los cambios anteriores del euro. Proporcionan información útil para otros Estados miembros de la UE que se preparan para adoptar el euro en el futuro. De cara al futuro, será importante seguir supervisando la evolución de los precios para garantizar que sigan conteniendo los ajustes adicionales.

Canadá introduce nuevos estándares de sostenibilidad

El Consejo Canadiense de Normas de Sostenibilidad (CSSB, por sus siglas en inglés) ha publicado sus primeras normas de divulgación de sostenibilidad, CSDS 1 y CSDS 2, que proporcionan marcos para la divulgación general de información sobre sostenibilidad y la presentación de informes financieros relacionados con el clima. Estas normas, incluidas en el Manual de Sostenibilidad de CPA Canadá, están disponibles de forma gratuita hasta el 31 de marzo de 2025 y se ajustan estrechamente a los marcos del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB), NIIF S1 y NIIF S2. No obstante, la adopción de estas normas sigue siendo voluntaria, salvo que lo exijan los organismos reguladores.

Cabe destacar que la CSSB ha introducido varias medidas de alivio transitorio, como el aplazamiento de las fechas de entrada en vigor y la implementación gradual de requisitos de divulgación más allá del clima y las emisiones de gases de efecto invernadero de Alcance 3. Estas modificaciones buscan adaptarse a la preparación del mercado canadiense, manteniendo al mismo tiempo la alineación con la base de referencia global de la ISSB.

Sin embargo, falta un elemento clave en el debate: una taxonomía digital obligatoria. Si bien el ISSB ha destacado el papel fundamental de los informes digitales para garantizar la accesibilidad, la comparabilidad y la usabilidad, los estándares del CSSB actualmente carecen de un gemelo digital. Las taxonomías digitales, basadas en XBRL, son esenciales para transformar las divulgaciones de alta calidad en datos accesibles y procesables, liberando así todo el potencial de los informes de sostenibilidad.

Como bien saben los lectores habituales de este boletín, es absolutamente claro que las jurisdicciones como Canadá, que publican sus propias versiones de las normas ISSB, prácticamente idénticas a las oficiales, deberían utilizar la taxonomía ISSB. Crear una copia de la taxonomía ISSB, en lugar de la oficial, sería como abrir un supermercado nuevo, imprimir códigos de barras propios y pegarlos en el empaque, encima de los que ya están impresos en los productos.

Canadá tiene ahora la oportunidad de adoptar las mejores prácticas globales mediante la implementación de informes digitales. A medida que evoluciona la presentación de informes de sostenibilidad, tanto los reguladores como las empresas deben priorizar la divulgación digital y estructurada para fomentar la transparencia y la rendición de cuentas en los mercados de capitales.

Normas canadienses de divulgación de sostenibilidad (CSDS 1 y CSDS 2): Ya disponibles

Bienvenidos a una nueva era de informes de sostenibilidad en Canadá.

El Consejo Canadiense de Normas de Sostenibilidad (CSSB) se enorgullece en anunciar la publicación de CSDS 1, Requisitos generales para la divulgación de información financiera relacionada con la sostenibilidad, y CSDS 2, Divulgaciones relacionadas con el clima, las primeras normas de divulgación de sostenibilidad de Canadá.

Estas normas representan un hito importante en la promoción de la coherencia y la comparabilidad en la presentación de informes de sostenibilidad.

Detalles clave

  • Dónde encontrarlos: Las CSDS 1 y CSDS 2, junto con sus Fundamentos para las Conclusiones, forman parte del Manual de CPA Canadá sobre Sostenibilidad. ¡Las suscripciones a este manual son gratuitas y están disponibles a través de CPA Canadá hasta el 31 de marzo de 2025!
  • Recursos de apoyo: El Marco de Criterios para la Modificación describe cómo el CSSB decidirá realizar cambios en las Normas de Divulgación de Sostenibilidad de las NIIF para reflejar las prioridades canadienses.
  • Adopción voluntaria: Estas normas son voluntarias a menos que sean impuestas por los organismos reguladores o los gobiernos.

Cambios clave con respecto a los borradores de exposición: alivio transitorio

En comparación con las NIIF S1 y las NIIF S2, el CSSB propuso en sus Borradores de Exposición (CSDS 1 propuesto y CSDS 2 propuesto) un alivio transitorio adicional de un año para cada uno de los siguientes:

  • La fecha de entrada en vigor de las normas.
  • La fecha de inicio para la presentación de informes sobre sostenibilidad va más allá del clima.
  • Fecha de inicio para la presentación de informes sobre las emisiones de GEI de Alcance 3.

La CSSB decidió mantener dichas exenciones transitorias de los borradores de exposición e incluir las siguientes exenciones transitorias adicionales al finalizar CSDS 1 y CSDS 2:

  • Se conceden dos años adicionales de prórroga para el inicio de la presentación de informes coordinados, que deberán realizarse dentro de los primeros seis meses posteriores al final del segundo y tercer año, respectivamente.
  • Tres años de alivio únicamente para los aspectos cuantitativos de la presentación de informes de datos de análisis de escenarios (no para los aspectos cualitativos).
  • Un año adicional de alivio transitorio para la presentación de informes sobre emisiones de GEI de Alcance 3.

Consulte el Resumen de modificaciones a las NIIF S1 y NIIF S2 y los Cambios detallados: De los borradores a las normas definitivas para obtener más información.

Razones para la necesidad de medidas de alivio transitorio adicionales

La CSSB reconoce los comentarios convincentes sobre las ventajas que supone para las entidades y los mercados de capitales canadienses alinearse con las NIIF S1 y S2. La CSSB ha mantenido esta base sustantiva global al garantizar que todas las disposiciones entren en vigor tras la expiración del período de transición previsto.

La CSSB tuvo en cuenta los demás comentarios exhaustivos y reflexivos de los participantes en sus borradores de consulta, así como la disposición general del mercado para la divulgación de información sobre sostenibilidad, al concluir que las modificaciones adicionales, resumidas anteriormente, redundan en el interés público canadiense.

Estas modificaciones están en consonancia con el Marco de Criterios para la Modificación de la CSSB, que también estuvo abierto a comentarios del público.

Encontrará más información sobre nuestras decisiones y la justificación de estas modificaciones y otras disposiciones en los documentos CSDS 1 y CSDS 2, Bases para las conclusiones, disponibles en el Manual de CPA Canadá – Sostenibilidad.

El cambio del euro ha causado realmente una inflación adicional en Croacia

Los consumidores croatas han expresado su preocupación por los aumentos de precios relacionados con la transición al euro. La evidencia preliminar presentada en esta publicación del blog del BCE muestra que el cambio de kuna a euro ha tenido hasta ahora un impacto relativamente pequeño en los precios al consumidor croata y las percepciones de los precios.

Si bien el euro aporta claros beneficios para Croacia y su economía, algunos consumidores han expresado su preocupación por los posibles aumentos de precios adicionales tras el cambio de la moneda nacional al euro. Estos temores tienen una larga historia en la zona euro. Los medios de comunicación y partes del público a menudo han sospechado que los proveedores de servicios, como los restaurantes en particular, aprovechan la oportunidad de un cambio de moneda para aumentar sus precios de manera exorbitante. Este debate sobre los efectos en los precios de los cambios en el euro se ha producido en varios países desde la entrada en circulación de billetes y monedas en euros en 2002. El idioma alemán incluso desarrolló una palabra para este efecto percibido: “Teuro” (de “teuer”, que significa “caro” en alemán). Entonces, ¿cuál es el panorama en Croacia dos meses después de que adoptó el euro? En pocas palabras, hay un efecto de precio leve en el sector de servicios, pero en general poca evidencia de un efecto de precio extraordinario de base amplia que se suma a la tendencia de inflación actual.

Pero demos un paso atrás: los aumentos de precios relacionados con la introducción del euro podrían derivarse de los costos fijos asociados con la transición, el redondeo de las prácticas a niveles de precios atractivos, pero también el comportamiento desleal de los precios por parte de las empresas como resultado de la falta de transparencia de precios y la competencia en ciertos sectores. Croacia es un caso bastante especial en comparación con los cambios anteriores: es el primer cambio que tiene lugar en un entorno de alta inflación en la zona del euro. Esto posiblemente hace que sea más fácil para las empresas cobrar más de lo que se justificaría por aumentos en los costos o aumentos en la demanda. Aunque las autoridades croatas han aplicado varias medidas destinadas a evitar aumentos injustificados de los precios, incluido un período relativamente largo durante el cual se deben mostrar los precios duales, se han informado de aumentos inusuales de los precios desde la transición, especialmente en el sector de los servicios. Pero en general, el impacto en los precios al consumidor y las percepciones de los precios en Croacia que se suman a la tendencia general de la inflación parece haber estado contenido hasta ahora.

Impacto del cambio en los precios

Mirando más de cerca, el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP) para enero y febrero de 2023 indica que la inflación en Croacia continuó su tendencia de moderación en términos anuales, disminuyendo del 12,7% en diciembre de 2022 al 12,5% en enero de 2023 y del 11,7% en febrero de 2023. La inflación intermensual fue del 0,3% en enero de 2023, que es menor que en otros países de la zona del euro. Especialmente los precios de los alimentos y servicios subieron, mientras que los precios de los bienes industriales de energía y no energía disminuyeron en comparación con diciembre de 2022. A medida que algunos componentes del IPCA muestran una pronunciada estacionalidad, comparamos las cifras intermensuales de enero de 2023 con respecto a las registradas en el mes de enero de los diez años anteriores para identificar desviaciones inusuales del patrón histórico. Encontramos que la tasa de crecimiento intermensual de los precios de los servicios en enero de 2023 fue inusualmente alta en comparación con las lecturas anteriores de enero. Por el contrario, los aumentos de precios intermensuales para los otros componentes estaban en línea con los patrones históricos. Dentro del sector de servicios en particular, los bares, restaurantes, peluquerías y servicios médicos y dentales registraron altos aumentos de precios. En febrero de 2023, el crecimiento intermensual del IPCA croata fue del 0,2%, uno de los aumentos más bajos entre los países de la zona euro. Además, todos los componentes del IPCA, incluidos los servicios, mostraron un crecimiento intermensual en línea con las regularidades anteriores.

En comparación con el período 2013-2022, las cifras del IPCA de enero de 2023 se produjeron en un contexto de fuerte dinámica de inflación. Para controlar el diferente entorno inflacionario, calculamos la diferencia entre el cambio intermensual de los precios en enero del año T y el promedio de cambios intermensuales observados durante los seis meses anteriores (julio-diciembre) en el año T-1. Al hacerlo, el crecimiento de los precios de los servicios registrados en Croacia en enero de 2023 está cerca del límite superior, pero aún dentro del rango histórico y, por lo tanto, parece menos pronunciado. Visto desde este ángulo, los aumentos inusuales observados en enero de 2023 parecen estar parcialmente asociados con las presiones inflacionarias subyacentes existentes.

La transición del euro ha tenido hasta ahora un impacto relativamente pequeño en los precios al consumidor

Con el fin de cuantificar el efecto de la transición al euro, supusimos una hipotética tasa de crecimiento intermensual de los servicios del IPCA en enero de 2023 en línea con la media durante el período 2013-2022. Según este ejercicio preliminar, la inflación anual en Croacia debería haber sido 0,4 punto porcentual más baja que la cifra real. En un contexto de mayor inflación subyacente en comparación con años anteriores, esta estimación temprana marca un límite superior para el impacto de la transición al euro en los precios y es coherente con los de los estudios sobre los cambios anteriores del euro. Como en otros países, el efecto de la transición de la moneda nacional al euro en la inflación de los precios al consumidor fue generalmente leve, único y concentrado en el sector de los servicios, que tiende a caracterizarse por un nivel relativamente bajo de competencia como resultado de la heterogeneidad de los productos ofrecidos y su dimensión local.

Un análisis basado en micro datos de grandes minoristas croatas muestra que los precios de alrededor del 65% de los productos no cambiaron después del cambio de euro. Esto dio lugar a una fuerte disminución en la proporción de los llamados precios atractivos, aquellos precios que los vendedores creen que son atractivos para los consumidores. El 35% restante de los bienes experimentó cambios de precios en torno al cambio de euro, con una parte notable de los productos (alrededor del 25%) que muestra una disminución en los precios, y solo alrededor del 10% un aumento. Esta evidencia sugiere que las cadenas minoristas han cumplido con las normas de redondeo previstas por la ley, según las cuales los precios deben convertirse aplicando el importe total de la tasa de conversión y redondeando al centavo más cercano. De cara al futuro, es probable que los minoristas establezcan gradualmente sus precios en nuevos niveles atractivos, como se documentó después de los cambios anteriores en euros. Sin embargo, en el contexto de la inflación elevada, estos cambios podrían ocurrir como parte de los ajustes regulares de precios, posiblemente junto con costos más altos, sin ningún impacto adicional “injustificado” en la inflación. Además, la competencia del mercado y la obligación de mostrar precios duales hasta finales de 2023 podrían llevar a los minoristas a ajustar los precios a los niveles atractivos más cercanos, lo que puede no ser necesariamente más alto.

Impacto del cambio en las percepciones de precios

La inflación percibida y esperada disminuyó después de la transición del euro

Durante los cambios anteriores en euros, los consumidores a menudo percibían que la inflación había aumentado, divergiendo sustancialmente de la evolución de la inflación medida y prevista. La percepción del aumento de los precios se ve impulsada por el hábito de los consumidores de enfatizar la evolución de los precios en los bienes y servicios comprados con frecuencia, una posible falta de familiaridad con la nueva moneda y los medios de comunicación que informan sobre el aumento de los precios. Esta brecha de percepción fue en el pasado solo un fenómeno temporal sin derrames en la evolución del consumo real, la formación de salarios o las expectativas de inflación. En Croacia, la inflación percibida disminuyó en enero y se estabilizó en febrero de 2023, en línea con la moderación en la inflación del IPCA. Al mismo tiempo, los consumidores prevén una disminución significativa en la inflación de 12 meses, lo que confirma que las expectativas de inflación siguen ancladas y no afectadas por el cambio. Esta primera evidencia sugiere que hasta ahora no ha surgido una brecha de percepción en Croacia, lo que significa que es importante continuar aplicando una estrategia de comunicación adecuada sobre la cuestión. En resumen, hemos demostrado que el impacto de la transición del euro en los precios al consumidor en Croacia ha sido hasta ahora relativamente pequeño y del mismo orden de magnitud que el observado después de los cambios anteriores, a pesar de un entorno inflacionario más difícil. Los datos entrantes permitirán una evaluación más precisa del efecto de los precios asociado con el cambio, incluidos sus aspectos de distribución. El seguimiento continuo es esencial. La experiencia de Croacia es una lección importante para otros Estados miembros de la UE que adoptan el euro, ya que confirma que los costes económicos derivados del efecto de la transición a la inflación son limitados y de carácter único.

El FASB publica las taxonomías de 2025 para uso público

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ha publicado la Taxonomía de Información Financiera (GRT), la Taxonomía de Informes para la SEC (SRT) y la Taxonomía de Planes de Beneficios para Empleados (EBPT) de los PCGA de 2025, junto con la Taxonomía de Reglas DQC (DQCRT) y la Taxonomía de Relaciones de Metamodelos (MMT) de los PCGA de 2025. En conjunto, estas se denominan las «Taxonomías del FASB».

Las taxonomías ya están disponibles y se espera que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) las apruebe definitivamente a principios de 2025. Estas actualizaciones son fundamentales para garantizar la coherencia y la calidad de la información financiera digital, beneficiando tanto a quienes la elaboran como a quienes la utilizan.

Las taxonomías del FASB pueden consultarse en la página de taxonomías del FASB

Taxonomía de informes financieros GAAP 2026

Se puede acceder a la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación.

  • Taxonomía de informes financieros GAAP 2026

La taxonomía de información financiera GAAP (GRT) de 2026 contiene actualizaciones de las normas contables y otras mejoras con respecto a la taxonomía de 2025 utilizada por los emisores que presentan informes ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

Invitamos a todas las partes interesadas a revisar el documento y enviar sus comentarios a través del Sistema de Revisión y Comentarios en Línea del FASB.

Se puede acceder a la taxonomía de planes de beneficios para empleados (EBP) según los PCGA de 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación:

  • Taxonomía de planes de beneficios para empleados (EBP) según los PCGA de 2026

Se acusa recibo de los comentarios, pero no es posible responder individualmente a cada uno. Quienes deseen comentar en la GRT deben registrarse con un nombre de usuario y una dirección de correo electrónico. Tenga en cuenta que todos los comentarios serán visibles para los demás usuarios registrados. Aquí encontrará instrucciones para usar la herramienta de visualización y comentarios de la taxonomía.

La guía y los documentos de apoyo incluyen:

  • Notas de la versión 2026 de las taxonomías GAAP del FASB:
  • Resumen narrativo de las mejoras en la taxonomía desde la versión de 2025.
  • Modificaciones a la taxonomía GAAP de 2026 (versión Excel).
  • Detalles de las mejoras en la taxonomía desde su publicación en 2025, en formato de hoja de cálculo.
    • Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía GAAP de 2026 (versión Excel)
  • Taxonom

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ha publicado la Taxonomía de Información Financiera (GRT), la Taxonomía de Informes para la SEC (SRT) y la Taxonomía de Planes de Beneficios para Empleados (EBPT) de los PCGA de 2025, junto con la Taxonomía de Reglas DQC (DQCRT) y la Taxonomía de Relaciones de Metamodelos (MMT) de los PCGA de 2025. En conjunto, estas se denominan las «Taxonomías del FASB».
Las taxonomías ya están disponibles y se espera que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) las apruebe definitivamente a principios de 2025. Estas actualizaciones son fundamentales para garantizar la coherencia y la calidad de la información financiera digital, beneficiando tanto a quienes la elaboran como a quienes la utilizan.
Las taxonomías del FASB pueden consultarse en la página de taxonomías del FASB

Taxonomía de informes financieros GAAP 2026
Se puede acceder a la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación.
• Taxonomía de informes financieros GAAP 2026
La taxonomía de información financiera GAAP (GRT) de 2026 contiene actualizaciones de las normas contables y otras mejoras con respecto a la taxonomía de 2025 utilizada por los emisores que presentan informes ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Invitamos a todas las partes interesadas a revisar el documento y enviar sus comentarios a través del Sistema de Revisión y Comentarios en Línea del FASB.
Se puede acceder a la taxonomía de planes de beneficios para empleados (EBP) según los PCGA de 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación:
• Taxonomía de planes de beneficios para empleados (EBP) según los PCGA de 2026
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La guía y los documentos de apoyo incluyen:
• Notas de la versión 2026 de las taxonomías GAAP del FASB:
• Resumen narrativo de las mejoras en la taxonomía desde la versión de 2025.
• Modificaciones a la taxonomía GAAP de 2026 (versión Excel).
• Detalles de las mejoras en la taxonomía desde su publicación en 2025, en formato de hoja de cálculo.
o Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía GAAP de 2026 (versión Excel)
• Taxonomía GAAP 2026 (versión Excel)
• Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
• Modificaciones a la taxonomía GAAP EBP de 2026 (versión Excel).
• Detalles de las mejoras en la taxonomía desde su publicación en 2025, en formato de hoja de cálculo.
o Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía de prácticas basadas en la evidencia (EBP) según los PCGA de 2026 (versión Excel)
• Taxonomía de EBP según GAAP 2026 (versión Excel) Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
• Arquitectura de la taxonomía de informes financieros según las normas US GAAP de 2014.
• Explica la lógica del diseño de la taxonomía y cómo la arquitectura satisface los requisitos de las partes interesadas. Sin cambios con respecto a 2014.
• Taxonomía de informes financieros GAAP 2026 y reglas del Comité de Calidad de Datos Guía técnica de la taxonomía Proporciona detalles técnicos de la taxonomía.
• Lista de referencias de archivos de la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 y ubicación URL para todos los archivos contenidos en la taxonomía.
Para comodidad del usuario, se proporciona una vista de la taxonomía de información sobre documentos y entidades (DEI) de la SEC de 2026.
• Taxonomía de información sobre documentos y entidades de la SEC de 2026
DESCARGAS DE TAXONOMÍA
• Descargue la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 (requiere software compatible con XBRL para su visualización).
Las preguntas sobre el uso de esta taxonomía para crear y enviar archivos de datos interactivos etiquetados con el lenguaje XBRL (eXtensible Business Reporting Language) de conformidad con las normas de la SEC deben dirigirse a la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Los datos de contacto y la guía de la SEC están disponibles en la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Las taxonomías compatibles actualmente con la SEC se enumeran en la página «Taxonomías estándar».

Taxonomía de informes de la SEC de 2026
Se puede acceder a la taxonomía de informes de la SEC de 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación.
• Taxonomía de informes de la SEC de 2026
La Taxonomía de Informes de la SEC (SRT) de 2026 incluye elementos para cumplir con los requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en cuanto a los estados financieros exigidos por la SEC, la información financiera consolidada condensada para los garantes y las divulgaciones sobre las actividades de producción de petróleo y gas. La SRT también incluye elementos dimensionales cuyo reconocimiento y medición subyacentes no están especificados por los PCGA, pero que son elementos utilizados por las entidades que presentan informes conforme a los PCGA.
Los usuarios deben leer las notas de la versión y demás guías y materiales de apoyo que se proporcionan a continuación. Las personas que deseen enviar comentarios sobre el SRT deben registrarse con un nombre de usuario y una dirección de correo electrónico. Tenga en cuenta que todos los comentarios serán visibles para otros usuarios registrados. Aquí encontrará instrucciones para usar la herramienta de visualización y comentarios de taxonomías.
Las guías y los documentos de apoyo incluyen:
• Notas de la versión 2026 de la taxonomía de informes de la SEC: Resumen narrativo de las mejoras en la taxonomía desde la versión 2025.
• Modificaciones a la taxonomía de informes de la SEC de 2026 (versión Excel): detalles de las mejoras de SRT desde su publicación en 2025 en formato de hoja de cálculo.
o Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía de informes de la SEC de 2026 (versión Excel)
• Taxonomía de informes de la SEC 2026 (versión Excel) Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
• La Guía Técnica de la Taxonomía de Informes de la SEC de 2026 proporciona detalles técnicos de la taxonomía.
• Lista de referencias de archivos de la taxonomía de informes de la SEC de 2026 y ubicación URL para todos los archivos contenidos en la taxonomía.
Para comodidad del usuario, se proporciona una vista de la taxonomía de información sobre documentos y entidades (DEI) de la SEC de 2026.
• Taxonomía de información sobre documentos y entidades de la SEC de 2026
Descargas de taxonomía
• Descargue la taxonomía de informes de la SEC de 2026 (requiere software compatible con XBRL para su visualización).
Las preguntas sobre el uso de esta taxonomía para crear y enviar archivos de datos interactivos etiquetados con el lenguaje XBRL (eXtensible Business Reporting Language) de conformidad con las normas de la SEC deben dirigirse a la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Los datos de contacto y la guía de la SEC están disponibles en la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Las taxonomías compatibles actualmente con la SEC se enumeran en la página «Taxonomías estándar».

  • Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
  • Modificaciones a la taxonomía GAAP EBP de 2026 (versión Excel).
  • Detalles de las mejoras en la taxonomía desde su publicación en 2025, en formato de hoja de cálculo.
    • Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía de prácticas basadas en la evidencia (EBP) según los PCGA de 2026 (versión Excel)
  • Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
  • Arquitectura de la taxonomía de informes financieros según las normas US GAAP de 2014.
  • Explica la lógica del diseño de la taxonomía y cómo la arquitectura satisface los requisitos de las partes interesadas. Sin cambios con respecto a 2014.
  • Taxonomía de informes financieros GAAP 2026 y reglas del Comité de Calidad de Datos Guía técnica de la taxonomía Proporciona detalles técnicos de la taxonomía.
  • Lista de referencias de archivos de la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 y ubicación URL para todos los archivos contenidos en la taxonomía.

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DESCARGAS DE TAXONOMÍA

  • Descargue la taxonomía de informes financieros GAAP 2026 (requiere software compatible con XBRL para su visualización).

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Taxonomía de informes de la SEC de 2026

Se puede acceder a la taxonomía de informes de la SEC de 2026 a través del punto de entrada que se proporciona a continuación.

  • Taxonomía de informes de la SEC de 2026

La Taxonomía de Informes de la SEC (SRT) de 2026 incluye elementos para cumplir con los requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en cuanto a los estados financieros exigidos por la SEC, la información financiera consolidada condensada para los garantes y las divulgaciones sobre las actividades de producción de petróleo y gas. La SRT también incluye elementos dimensionales cuyo reconocimiento y medición subyacentes no están especificados por los PCGA, pero que son elementos utilizados por las entidades que presentan informes conforme a los PCGA.

Los usuarios deben leer las notas de la versión y demás guías y materiales de apoyo que se proporcionan a continuación. Las personas que deseen enviar comentarios sobre el SRT deben registrarse con un nombre de usuario y una dirección de correo electrónico. Tenga en cuenta que todos los comentarios serán visibles para otros usuarios registrados. Aquí encontrará instrucciones para usar la herramienta de visualización y comentarios de taxonomías.

Las guías y los documentos de apoyo incluyen:

  • Notas de la versión 2026 de la taxonomía de informes de la SEC: Resumen narrativo de las mejoras en la taxonomía desde la versión 2025.
  • Modificaciones a la taxonomía de informes de la SEC de 2026 (versión Excel): detalles de las mejoras de SRT desde su publicación en 2025 en formato de hoja de cálculo.
    • Cambios no sustanciales en las etiquetas de la taxonomía de informes de la SEC de 2026 (versión Excel)
  • Taxonomía de informes de la SEC 2026 (versión Excel) Taxonomía en formato de hoja de cálculo para facilitar la revisión de la taxonomía.
  • La Guía Técnica de la Taxonomía de Informes de la SEC de 2026 proporciona detalles técnicos de la taxonomía.
  • Lista de referencias de archivos de la taxonomía de informes de la SEC de 2026 y ubicación URL para todos los archivos contenidos en la taxonomía.

Para comodidad del usuario, se proporciona una vista de la taxonomía de información sobre documentos y entidades (DEI) de la SEC de 2026.

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Descargas de taxonomía

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Las preguntas sobre el uso de esta taxonomía para crear y enviar archivos de datos interactivos etiquetados con el lenguaje XBRL (eXtensible Business Reporting Language) de conformidad con las normas de la SEC deben dirigirse a la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC. Los datos de contacto y la guía de la SEC están disponibles en la Oficina de Divulgación Estructurada de la SEC.

El FASB solicita comentarios sobre las prioridades de la agenda futura

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB, por sus siglas en inglés) está recabando la opinión de las partes interesadas sobre su futura agenda de establecimiento de normas. La solicitud fomenta la retroalimentación sobre las prioridades en materia de contabilidad e información financiera, incluyendo formas de mejorar la Codificación de Normas Contables del FASB®, reducir la complejidad y proporcionar a los inversores información más útil para la toma de decisiones.

Esta consulta surge tras un amplio contacto con más de 200 partes interesadas, lo que refleja un amplio consenso sobre la no necesidad de realizar cambios sustanciales en los PCGA. En cambio, la solicitud de comentarios se centra en mejoras específicas. Se invita a las partes interesadas a enviar sus comentarios antes del 30 de junio, lo que contribuirá a definir la agenda y las prioridades del Consejo para los próximos años.

Se invita a las partes interesadas del FASB a compartir sus puntos de vista sobre las prioridades de la agenda futura.

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB, por sus siglas en inglés) publicó hoy una Invitación a Comentar (ITC, por sus siglas en inglés) que brinda a las partes interesadas la oportunidad de brindar retroalimentación sobre su futura agenda de establecimiento de normas. Se solicita a las partes interesadas que revisen la ITC y envíen sus comentarios antes del 30 de junio de 2025.

El ITC no incluye las opiniones de la Junta. Su contenido se basa en la información recibida de las partes interesadas y se proporciona para recabar opiniones generales. El FASB solicita comentarios sobre las mejoras necesarias en la contabilidad y la información financiera para:

  1. Proporcionar a los inversores información financiera mejor y más útil que influya directamente en sus decisiones de asignación de capital.
  2. Reduzca los costos y la complejidad innecesarios.
  3. Mantener y mejorar la Codificación de Normas Contables del FASB.

La Junta tendrá en cuenta los comentarios recibidos en respuesta a esta consulta pública al tomar decisiones sobre posibles cambios en su agenda. Dichas decisiones incluyen qué temas, si los hubiere, deberían añadirse a la agenda del FASB y su orden de prioridad.

«Como resultado del importante progreso en las prioridades de consulta de la agenda de 2021, el personal del FASB solicita nuevamente la opinión de las partes interesadas sobre la agenda e iniciativas futuras del Consejo», declaró el director técnico del FASB, Jackson M. Day. «Animamos a las partes interesadas a aprovechar esta oportunidad para revisar el ITC y compartir sus puntos de vista sobre las prioridades de contabilidad e información financiera que, en su opinión, el Consejo debería abordar en el futuro».

El personal del FASB inició la consulta sobre la agenda actual en 2024, realizando actividades de divulgación con una muestra representativa de más de 200 partes interesadas, entre las que se incluyen inversores, profesionales, preparadores de informes y académicos. Esto incluyó la divulgación a numerosos grupos de interés y grupos asesores del FASB.

Las discusiones incluidas en este documento se basan en las aportaciones recibidas de las partes interesadas. La mayoría de ellas, incluidos los inversores, afirmaron que, por el momento, no se justifica realizar cambios importantes en los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA). Por lo tanto, muchos de los temas sugeridos para la elaboración de normas, y que se describen en este documento, se centran en mejoras específicas de los PCGA.

Este Comité de Intercambio de Información (ITC) y el proceso de consulta sobre la agenda tienen como objetivo complementar el proceso formal de solicitud de agenda del FASB. Se anima a las partes interesadas a que sigan presentando solicitudes de agenda sobre las mejoras necesarias a los PCGA a medida que surjan.

El ITC, así como una descripción general de «FASB en foco», están disponibles en www.fasb.org.

Acerca del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB)

Fundado en 1973, el FASB es una organización independiente del sector privado, con sede en Norwalk, Connecticut, que establece las normas de contabilidad e información financiera para empresas públicas y privadas, así como para organizaciones sin fines de lucro, que siguen los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) reconoce al FASB como el organismo designado para establecer las normas contables de las empresas públicas. Las normas del FASB son reconocidas como autorizadas por muchas otras organizaciones, incluidas las Juntas Estatales de Contabilidad y el Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). El FASB desarrolla y emite normas de contabilidad financiera mediante un proceso transparente e inclusivo, con el objetivo de promover la presentación de informes financieros que proporcionen información útil a los inversionistas y demás usuarios de dichos informes. La Fundación de Contabilidad Financiera (FAF) apoya y supervisa al FASB.

La armonización global con los estándares ISSB cobra impulso

El impulso para lograr una presentación de informes de sostenibilidad armonizada a nivel mundial ha cobrado fuerza en el último mes, a medida que los reguladores de Pakistán, Malasia, Qatar, el Reino Unido y Hong Kong anuncian o proponen la adopción de estándares ISSB o alineados con ISSB. La adopción de estándares reconocidos internacionalmente ayuda a desplazar el equilibrio global hacia una mayor comparabilidad, transparencia y rendición de cuentas en la forma en que las empresas divulgan los riesgos y las oportunidades relacionados con la sostenibilidad.

En Pakistán, la Comisión de Bolsa y Valores (SECP) implementará las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) sobre divulgación de sostenibilidad (NIIF S1 y S2) por fases, desde julio de 2025 hasta 2027, comenzando con las grandes empresas cotizadas y extendiéndose a las entidades de interés público. Mientras tanto, la Bolsa de Malasia ha mejorado sus requisitos de cotización, exigiendo a las grandes empresas que informen según las normas ISSB a partir de 2025, y a las entidades más pequeñas que lo hagan en 2027. En el Golfo Pérsico, la Autoridad Reguladora del Centro Financiero de Qatar (QFCRA) ha propuesto enmiendas para alinear sus normas de informes de sostenibilidad con las normas ISSB, junto con un enfoque proporcional y gradual para facilitar la preparación.

En el Reino Unido, el Comité Asesor Técnico (TAC) sobre Divulgación de Sostenibilidad del Consejo de Información Financiera (Financial Reporting Council) ha recomendado la adopción de las NIIF S1 y S2, proponiendo pequeños ajustes para integrarlas en la legislación británica. Por su parte, Hong Kong ha publicado sus normas alineadas con las NIIF, junto con una hoja de ruta integral. Esta hoja de ruta establece plazos claros: los principales emisores deberán adoptar la divulgación de información relacionada con el clima según la NIIF S2 para 2025, y su plena implementación para 2028, incluyendo los requisitos de aseguramiento.

Estos anuncios reflejan un creciente reconocimiento internacional de la necesidad de una armonización global en la presentación de informes de sostenibilidad para abordar los riesgos cada vez mayores que plantean el cambio climático y los desafíos de la sostenibilidad. Las normas del ISSB proporcionan un marco unificado: la NIIF S1 se centra en los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad, mientras que la NIIF S2 profundiza en la información relativa al clima. En conjunto, garantizan coherencia y comparabilidad, lo que permite a los inversores y las partes interesadas evaluar eficazmente la resiliencia a largo plazo de las empresas.

Desde la perspectiva de XBRL International, este impulso global indica un cambio en las prioridades regulatorias. La adopción de los estándares digitales ISSB, junto con la taxonomía correspondiente, allana el camino para la generación de informes estructurados, legibles por máquina y de alta calidad, esenciales para un análisis y una toma de decisiones fluidos.

El Comité Asesor Técnico (TAC) de Sostenibilidad del Reino Unido emite sus recomendaciones finales.

Tipos de noticias: Anuncios sobre códigos y estándares

Publicado: 18 de diciembre de 2024

El Consejo de Información Financiera (FRC), en su papel de secretaría del Comité Asesor Técnico sobre Divulgación de Sostenibilidad del Reino Unido (TAC), ha publicado las recomendaciones finales del Comité al secretario de Estado de Negocios y Comercio, recomendando la aprobación de las dos primeras Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) sobre Divulgación de Sostenibilidad para su uso en el Reino Unido.

En mayo de 2024, el TAC recibió un encargo del entonces ministro de Empresa, Mercados y Pequeñas Empresas para asesorar sobre la aprobación de la NIIF S1 Requisitos generales para la divulgación de información financiera relacionada con la sostenibilidad y la NIIF S2 Información a revelar relacionada con el clima, publicadas por el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad en junio de 2023.

La evaluación técnica realizada por el TAC sobre ambas normas ha concluido que la creación de las Normas de Informes de Sostenibilidad del Reino Unido contribuiría al bien público a largo plazo en el Reino Unido.

Al recomendar su aprobación, el TAC también ha sugerido modificaciones menores a las NIIF S1 y S2. Estas incluyen extender la exención de la presentación de informes sobre «prioridad climática» de uno a dos años y sugerir que el Comité de Política e Implementación de Divulgación de Sostenibilidad del Reino Unido elabore una guía sobre la implementación de la NIIF S1 para aclarar cómo las entidades pueden alinear esta norma con los requisitos de divulgación relacionados con la sostenibilidad existentes en el marco legal actual del Reino Unido.

Las recomendaciones fueron debatidas y aprobadas en una reunión pública del TAC el 5 de diciembre de 2024.

Sally Duckworth, presidenta del Comité Asesor Técnico (TAC) sobre Divulgación de Sostenibilidad del Reino Unido, dijo:

El Comité Asesor Técnico (TAC) ha llevado a cabo una revisión exhaustiva y minuciosa durante varios meses, evaluando cuidadosamente las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) sobre divulgación de información de sostenibilidad. Nuestro informe, presentado al secretario de Estado, recomienda que el Reino Unido apruebe estas normas para reforzar su liderazgo en la presentación de informes de sostenibilidad.

Si bien respaldamos su uso, hemos propuesto modificaciones menores y solicitado orientación adicional para garantizar una implementación práctica y eficaz. Este es un paso crucial para alinear a las empresas del Reino Unido con las prácticas de información globales, promover la transparencia y apoyar la transición hacia una economía sostenible.

SECP notifica la adopción de las Normas de Divulgación de Sostenibilidad de NIIF

ISLAMABAD, 1 de enero: La Comisión de Bolsa y Valores de Pakistán (SECP) ha notificado la adopción de los Estándares de Divulgación de Sostenibilidad de las NIIF de manera por fases en Pakistán. Las NIIF-S1, ‘Requisitos Generales para la Divulgación de Información Financiera Relacionada con la Sostenibilidad’, y las NIIF-S2, ‘Divulgaciones relacionadas con el clima’, son emitidas por la Junta Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) y recomendadas para su adopción en Pakistán por el Instituto de Contables Colegiados de Pakistán (ICAP).

La IFRS-S1 exige la divulgación de información sobre riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad que razonablemente podrían afectar a los flujos de caja de la entidad, su acceso a la financiación o el coste de capital. La IFRS-S2 establece los requisitos para identificar, medir y divulgar información sobre riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Los estándares están diseñados para satisfacer las necesidades de inversores actuales y potenciales, prestamistas y otros acreedores mediante la provisión de información consistente y completa que pueda utilizarse para evaluar la exposición y gestión de una empresa a riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad.

Los estándares han sido notificados tras un extenso proceso de consulta que incluyó análisis de preparación para el mercado, sesiones informativas y de concienciación, junto con ICAP y una encuesta junto con sesiones de consulta para obtener la perspectiva de los interesados.

Los estándares se implementarán únicamente en las empresas cotizadas de forma gradual, basándose en criterios que comprendan el total de activos, la rotación y el número de empleados. La primera fase comienza con los periodos de informe anual que comienzan el 1 de julio de 2025 o después. La segunda y tercera fase comienzan en julio de 2026 y 2027 respectivamente. Además, los estándares también serán aplicables a las empresas de interés público no cotizadas y licenciadas en la tercera fase, es decir, a partir del año 2027.

El requisito de obtener garantías sobre la información de sostenibilidad por parte del auditor de la empresa comenzará desde el segundo año de la presentación.

La adopción de estos estándares es un hito importante en la hoja de ruta regulatoria ESG de SECP y representa el compromiso de SECP de alinear los mercados de capitales con las mejores prácticas globales, mejorar la transparencia mediante informes estandarizados de sostenibilidad, mejorar la gestión y mitigación de riesgos, permitir una toma de decisiones más informada por parte de las partes interesadas y promover una cultura de integración de prácticas empresariales sostenibles en las estrategias empresariales.

COMUNICADO DE PRENSA

BURSA MALASIA EXIGE INFORMES DE SOSTENIBILIDAD UTILIZANDO LOS ESTÁNDARES DE DIVULGACIÓN DE SOSTENIBILIDAD DE LOS IFRS Las mejoras reflejan el Marco Nacional de Reporte de Sostenibilidad

Kuala Lumpur, 23 de diciembre de 2024 – Bursa Malaysia Securities Berhad («Bursa Malaysia» o «la Bolsa») anunció hoy mejoras en los requisitos de reporte de sostenibilidad en los Requisitos de Cotización del Mercado PRINCIPAL y ACE Market (en conjunto, «Requisitos de Cotización») para alinearse con el Marco Nacional de Reporte de Sostenibilidad («NSRF») 0F 1.

Las mejoras en los Requisitos de Cotización buscan fomentar el uso de los Requisitos Generales de Divulgación de Información Financiera Relacionada con la Sostenibilidad de las NIIF S1 y las Divulgaciones Relacionadas con el Clima S2 de las NIIF (colectivamente, los «Estándares de Divulgación de Sostenibilidad de las NIIF») como estándares básicos para la información de sostenibilidad en Malasia. Estas mejoras están diseñadas para mejorar la transparencia y la rendición de cuentas en la forma en que los emisores cotizados gestionan sus riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad («SROs») utilizando un estándar reconocido globalmente, reforzando en última instancia la resiliencia empresarial y facilitando la referencia y la comparabilidad por parte de los inversores.

Según los requisitos mejorados, un emisor cotizado debe preparar su declaración de sostenibilidad en el informe anual («Declaración de Sostenibilidad») de acuerdo con las Normas de Divulgación de Sostenibilidad de NIIF. Además, el emisor cotizado debe seguir incluyendo la siguiente información en su Declaración de Sostenibilidad:

(a) métricas y objetivos que demuestren el desempeño y el progreso de sus SROs del emisor cotizado en los últimos 3 ejercicios fiscales de forma progresiva, junto con un resumen de dichos datos en un formato prescrito; y

(b) una declaración sobre si el emisor cotizado ha sometido la Declaración de Sostenibilidad a revisión interna por parte de su auditor interno o a un aseguramiento independiente realizado conforme a estándares de garantía reconocidos.

Reconociendo los distintos niveles de madurez y preparación entre los emisores cotizados, los requisitos reforzados se implementarán en etapas. Los grandes emisores cotizados en el MAIN Market (es decir, aquellos con una capitalización bursátil de RM2.000 millones o más) comenzarán a utilizar las Normas de Divulgación de Sostenibilidad de NIIF para el periodo anual a partir del 1 de enero de 2025, seguidos por los demás emisores cotizados en MAIN Market el 1 de enero de 2026 y las sociedades cotizadas en ACE Market el 1 de enero de 2027. Pendiente de su adopción completa, los emisores cotizados podrán utilizar los Estándares de Divulgación de Sostenibilidad de NIIF con alivios de transición1F 2, centrándose en un enfoque climático durante 2 años financieros completos para los emisores cotizados en el mercado PRINCIPAL y 3 ejercicios fiscales completos para las corporaciones cotizadas en el mercado ACE.

En línea con el enfoque de Bursa Malasia en la centralidad en el cliente, un vídeo explicativo estará disponible para finales de 2024 en https://my.bursamalaysia.com/learn/bursa-sustain/explorer/sustainability-reporting-framework-resources.

Además de estas mejoras, la Bolsa también introdujo enmiendas que promueven la participación de los accionistas en las juntas generales de emisores cotizados al exigir reuniones presenciales o híbridas a partir del 1 de marzo de 2025, y refuerzan la responsabilidad de los asesores cotizados exigiendo que sean nombrados en documentos públicos de los emisores cotizados durante un periodo determinado a partir del 2 de enero de 2025.

La naturaleza no es la alternativa a la tecnología moderna. La tecnología sí.

La tecnología a menudo se celebra como un motor de crecimiento y desarrollo, evocando imágenes de maquinaria avanzada, inteligencia artificial e innovación de vanguardia. La naturaleza, por el contrario, se considera con demasiada frecuencia como algo separado de la tecnología, o incluso algo de lo que debe protegerse o equilibrarse contra ella. Pero este marco pierde una verdad más profunda. La naturaleza es una inteligencia antigua. Es la IA original.

En muchos mercados emergentes y economías en desarrollo, la naturaleza misma es una de las formas de tecnología más poderosas, accesibles y asequibles. Los manglares que amortiguan las costas contra las marejadas ciclónicas y los sistemas agroforestales que mejoran la fertilidad del suelo y la resiliencia de los cultivos, no son características accidentales del paisaje. Son sistemas refinados durante milenios, que ofrecen servicios ecosistémicos como el agua y la madera de los que dependen las economías modernas. La naturaleza es la tecnología habilitante para sectores como la agroforestería y el turismo, y los recursos que proporciona son la base de las cadenas de valor renovables y la creación de empleo.

En el Grupo del Banco Mundial, nuestro objetivo final es ayudar a los países a construir economías que conviertan el crecimiento en empleos locales y a desbloquear oportunidades en los paisajes y paisajes marinos costeros donde viven las personas más vulnerables.  Los empleos proporcionan ingresos, esperanza y dignidad. También son la base de la prosperidad y la estabilidad mundiales.

En los próximos 10 a 15 años, 1.200 millones de jóvenes en los países en desarrollo alcanzarán la edad de trabajar. El encuentro de ese momento requiere inversiones en la infraestructura física, humana y natural fundamental para el empleo, así como un entorno favorable a los negocios y la movilización de capital privado.

El objetivo es garantizar que esta fundación desbloquee puestos de trabajo en sectores que no son fácilmente subcontratados o desplazados por la tecnología moderna. La naturaleza es la tecnología habilitante para cinco sectores ricos en empleo: infraestructura y energía, agronegocios, atención primaria de la salud, turismo y manufactura de valor agregado, que pueden ayudar a las comunidades, países y empresas a modernizar, crecer y generar empleos a escala.

Tome la agroindustria. Sigue siendo la columna vertebral de los medios de subsistencia y las cadenas de valor para millones de personas. Las inversiones en bosques, pesca y acuicultura ayudan a diversificar los sistemas de producción y los flujos de ingresos, haciendo que las comunidades sean más resistentes a los choques y moviéndolos de la subsistencia al excedente. Los ecosistemas forestales desempeñan un papel directo en el mantenimiento de la agricultura: el 40 por ciento de las precipitaciones en los países de bajos ingresos provienen de la humedad del suelo en los bosques. Cuando estos sistemas se degradan, la productividad disminuye. Cuando se restauran, los rendimientos, los ingresos, las oportunidades de mercado y la seguridad alimentaria aumentan.

En la atención médica, los vínculos con la naturaleza son igualmente directos, aunque a menudo se pasan por alto. Ofrecer atención médica de calidad y asequible no es solo sobre hospitales y medicamentos; muchas familias no tienen acceso a medicamentos modernos. La naturaleza llena ese vacío, proporcionando tecnología medicinal probada a lo largo de los siglos, tecnología que hoy en día está en el corazón de muchos medicamentos modernos. Pero el papel de la naturaleza en la salud va más allá de la farmacología. La contaminación atmosférica, la exposición al plomo y la contaminación química imponen grandes costos a los sistemas de salud pública y las economías. Reducir estos riesgos mejora la productividad laboral, fortalece los resultados educativos y reduce la carga de la enfermedad. Las inversiones que abordan estos desafíos son las inversiones en la fuerza laboral y las economías del mañana.

La infraestructura y los sistemas energéticos están igualmente entrelazados con la naturaleza. Para los cientos de millones de personas que carecen de acceso confiable a la red, o para quienes la electricidad sigue siendo intermitente o inasequible, la bioenergía construida a partir de la naturaleza no es una opción de respaldo. Es su línea de vida de energía primaria. Esta y otras fuentes de energía basadas en la naturaleza pueden alimentar hogares, escuelas y pequeñas empresas a una fracción del costo de infraestructura de la extensión de la red.

El turismo ofrece otro poderoso ejemplo. Los tres segmentos de más rápido crecimiento del sector: aventura, bienestar y turismo basado en la naturaleza, están arraigados en la naturaleza. Cuando se administran bien, estos activos pueden generar rendimientos económicos significativos: la investigación muestra que el turismo basado en la naturaleza puede ofrecer multiplicadores de ingresos familiares locales de aproximadamente $ 2 a $ 5 por cada dólar turístico gastado. La oportunidad va más allá de los ingresos. El turismo crea puestos de trabajo en todas las cadenas de valor, desde guías y trabajadores de la hospitalidad hasta proveedores de transporte y artesanos.

Los recursos naturales también son fundamentales para la fabricación de valor agregado. Enfoques de economía circular: reducir el desperdicio, reutilizar materiales y mejorar la eficiencia de los recursos, mejorar la competitividad y reducir los costos. Para los países ricos en capital natural renovable, ascender en la cadena de valor ofrece un camino hacia la diversificación de los ingresos y el acceso a los mercados ampliado. Por ejemplo, la investigación sugiere que la demanda anual de madera industrial podría cuadruplicarse a 300 millones de m3 para 2030 en 12 países de África occidental y central, mientras que se prevé que la oferta alcance solo 81 millones de m3 por año. Esta brecha cada vez mayor pone de relieve tanto la necesidad urgente de ampliar el suministro sostenible de madera como la fuerte oportunidad de hacer crecer la fabricación nacional de muebles y crear empleos en la región.

En todos estos sectores, surge un hilo común: la naturaleza no es una restricción para el crecimiento económico. Es un habilitador. Proporciona la infraestructura fundamental que apoya la productividad, desbloquea nuevas oportunidades de negocio e impulsa la creación de empleo.

Pero la realización de este potencial requiere una acción deliberada. El capital natural debe ser mejor gestionado e integrado en la planificación económica. Debe complementarse con inversiones en infraestructura física y humana. Y requiere un esfuerzo concertado para desbloquear y movilizar capital privado para inversiones ricas en empleo basadas en recursos naturales renovables.

Nunca habrá un mundo sin pobreza en un mundo sin naturaleza. El desafío, y la oportunidad, es traducir la promesa del capital natural en resultados tangibles para las personas.

Los bancos digitales transmiten la política monetaria de manera diferente

La digitalización está remodelando la forma en que los bancos transmiten la política monetaria. En comparación con sus pares basados en sucursales, los bancos digitales son más rápidos en el ajuste de los precios de depósito para los cambios de política, pero más lentos en la actualización de los precios de sus préstamos.

A medida que más personas administran sus finanzas en una computadora portátil o un teléfono inteligente en lugar de en el mostrador en una sucursal local, la forma en que la política monetaria se mueve a través de los bancos está evolucionando. Esta publicación de blog esboza brevemente el universo de los bancos digitales de la zona del euro, aquellos que operan casi en su totalidad en línea, y examina su comportamiento durante el reciente ciclo de política monetaria.

Durante la fase de endurecimiento de la política monetaria 2022-23, los bancos digitales ajustaron las tasas de interés que pagan en los depósitos más rápido y por más que los bancos tradicionales. Al ofrecer tasas de interés más altas, mantuvieron los depósitos minoristas fluyendo. Al mismo tiempo, no aumentaron las tasas de préstamos más que sus pares. Esto comprimió sus márgenes, la diferencia entre lo que los bancos digitales ganaban en los préstamos y lo que pagaban en los depósitos, en relación con otros bancos. En consecuencia, los bancos digitales ampliaron menos sus préstamos.

La evidencia temprana de la fase de relajación 2024-25 apunta a una reversión parcial. Los bancos digitales comenzaron a reducir las tasas de depósito para los nuevos clientes más rápidamente que los bancos tradicionales. Esto ha sido apoyar una recuperación en sus márgenes y disminuir su ventaja anterior en la atracción de depósitos. El panorama general es que la digitalización bancaria fortalece la etapa de financiación bancaria del canal de préstamos de transmisión monetaria.

Comparación de los bancos digitales y tradicionales

El análisis a continuación se basa en un panel de más de 170 bancos digitales que operan en la zona del euro, observado en los informes de supervisión de 2016 a 2025. Estos bancos se pueden agrupar en tres tipos de negocios: e-retail – financiado por depósito, orientado al hogar; servicio electrónico – pagos/servicios y honorarios pesados; y e-venta al por mayor – mercado y empresa-centrado.

En promedio, los bancos digitales son más pequeños que sus pares basados en sucursales. Sus balances dependen más de los depósitos minoristas a la noche, incluyen mayores reservas de efectivo y contienen más activos intangibles (por ejemplo, plataformas de software, sistemas de TI y activos relacionados con la marca). Los bancos digitales también generan una mayor proporción de los ingresos de las tarifas y comisiones junto con los ingresos por intereses. Su huella en el sistema bancario sigue siendo modesta. Sin embargo, ha crecido constantemente en la última década, con muchos nuevos participantes durante el período de baja tasa de interés, y los primeros cierres bancarios que ocurren durante la fase de ajuste.

Para evaluar cómo la transmisión de la política monetaria difiere para los bancos digitales, se comparan con instituciones similares basadas en sucursales. La atención se centra en las variables clave, como las tasas de depósito y préstamo, así como los volúmenes de financiación y préstamo. El análisis abarca la reciente fase de ajuste de la política monetaria a partir de julio de 2022 y la fase de relajación temprana a partir de junio de 2024. Los hallazgos son consistentes en diferentes fuentes de datos: los datos de supervisión, monetarios y disponibles públicamente confirman los patrones generales.

Cinco conclusiones sobre el comportamiento de los bancos digitales

Primero, el precio de los depósitos se ajusta más rápido en los bancos digitales. Cuando las tasas de política monetaria aumentaron, los bancos digitales elevaron las tasas de depósito de los hogares tanto por más como más rápidamente que sus pares. Este patrón es más fuerte para los bancos digitales independientes, aquellos sin el apoyo de un grupo bancario más amplio que a menudo incluye entidades más tradicionales.

¿Por qué es así? Refleja la naturaleza de la banca basada en aplicaciones, lo que reduce los costos de búsqueda y cambio. Los bancos digitales se enfrentan a una mayor presión para revalorizar los depósitos rápidamente para retener a los clientes. Los bancos digitales afiliados a grupos tienden a ajustarse más gradualmente, porque la reputación del grupo y las redes de sucursales de los bancos afiliados aumentan la confianza de los depositantes, lo que disminuye la presión inmediata de la financiación.

En segundo lugar, las tasas de préstamo de los bancos digitales son menos receptivas. A pesar de los mayores costos de financiación, las tasas de préstamos en los bancos digitales aumentaron aproximadamente en la misma cantidad que las de sus pares.

Esto implica que la transmisión es más fuerte en el lado de la financiación que en el lado de los préstamos para los bancos digitales. La competencia crediticia entre los bancos digitales y el deseo de atraer nuevos clientes parecen limitar la medida en que pueden transmitir mayores costos de financiación a través de las tasas de préstamo.

En tercer lugar, los precios hicieron el levantamiento pesado. Los bancos digitales mantuvieron los depósitos minoristas fluyendo a través de la fase de ajuste, principalmente pagando bien a sus depositantes. Al comienzo de la fase de ajuste, no hubo una aceleración clara de los flujos de entrada de depósitos a los bancos digitales en relación con los pares, pero tampoco hubo una desaceleración relativa. Su flujo de entrada de depósitos estructuralmente alto continuó.

Esto sugiere que los ajustes durante el endurecimiento se produjeron principalmente a través de precios, es decir, tasas de depósito más altas, en lugar de cambios en los volúmenes de depósito.

En cuarto lugar, los bancos digitales finalmente ralentizaron sus préstamos en comparación con sus pares. A medida que los costos de financiación se mantuvieron altos y el sobre precio de los préstamos se retrasó, el crecimiento de los préstamos en los bancos digitales se desaceleró más que en los bancos tradicionales. Esto es consistente con que sus márgenes se expriman.

En quinto lugar, la transmisión en el lado de la financiación también se produce antes para los bancos digitales en la fase de flexibilización. Con los primeros recortes de tasas de política monetaria en 2024-25, las nuevas tasas de depósito en los bancos digitales cayeron más rápido que en los bancos tradicionales, particularmente para vencimientos más largos. Esto ayudó a que sus márgenes se normalizaran. Pero la ventaja anterior de depósito-atracción se redujo, con los flujos de entrada de depósitos domésticos disminuyendo en relación con los pares. Las tasas de préstamo de los bancos digitales disminuyeron más gradualmente, permaneciendo “pegajosas” en el camino hacia abajo.

¿Qué significa esto para la transmisión de la política monetaria?

La transmisión de la política monetaria opera cada vez más a través del canal de financiación bancaria. En mercados más digitales, intensivos en búsquedas, las tasas de depósito se ajustan más y más temprano en respuesta a los cambios en las políticas, mientras que las tasas de préstamos siguen siendo pegajosas. Durante un endurecimiento de la política monetaria, esto reduce el margen y ralentiza la expansión del balance de los bancos.

La transmisión también difiere entre las fases de apriete y flexibilización. A medida que la política se alivia, los bancos digitales son más rápidos para reducir las tasas de depósito ofrecidas a los clientes, pero la prima de precio anterior toma tiempo para relajarse a medida que los saldos existentes se recuperan lentamente. Los volúmenes de préstamos responden con un retraso. Por lo tanto, durante la fase de relajación, las tasas de interés de depósito se ajustan antes que, en los bancos tradicionales, pero esta brecha de ajuste es más estrecha que durante la fase de ajuste. ¿Qué significa esto para la estabilidad financiera? El margen apretado durante el ajuste, que se recupera solo parcialmente y con un retraso durante la relajación, puede afectar la rentabilidad de los bancos digitales y erosionar su valor de mercado si se mantiene. En un sistema bancario cada vez más digital, más bancos pueden estar expuestos a las reducciones de rentabilidad y la erosión del capital. Para los supervisores bancarios, esto aboga por un seguimiento más estrecho de la composición y estabilidad de la financiación minorista. Las revisiones de pruebas de estrés y supervisión deben considerar tanto la presión sobre los márgenes cuando los depósitos se están revalorizando rápidamente como la capacidad de los bancos para absorber esta presión.

Una historia de dos crisis energéticas

El choque energético actual es significativo y global, pero también está afectando a una economía de la zona del euro que está más equilibrada que cuando Rusia invadió Ucrania a principios de 2022. La historia y el análisis muestran que el contexto importa mucho de cómo se propagan los choques a la inflación.

Los precios de la energía han subido bruscamente desde principios de 2026, cuando estalló la guerra de nuevo en el Medio Oriente y el Estrecho de Ormuz fue cerrado. Este gran aumento en la inflación energética ha impulsado a su vez la inflación general en la zona del euro, que se situará en el 3,2% en mayo.

Esta publicación de blog analiza de cerca dos dimensiones que son relevantes para la propagación de un choque energético: (i) la naturaleza y composición del choque en sí, y (ii) el estado de la economía y la condición macro financiera más amplia desde el principio.

Este shock es diferente

El choque energético actual difiere en naturaleza y composición del episodio que siguió a la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022. A diferencia de 2022, la guerra de Oriente Medio ha provocado más interrupciones en el suministro de petróleo, en lugar de gas natural, a la zona euro. De hecho, el aumento en los precios del petróleo crudo ha sido más rápido y la presión sobre los precios de algunos productos refinados del petróleo, como el diésel, ha sido mayor en el último episodio que en 2022, mientras que los precios mayoristas del gas y la electricidad aumentaron mucho más en 2022. La diferencia en la reacción de los precios del gas y la electricidad en su mayor parte refleja cómo Europa estuvo más directamente expuesta al choque en 2022 y estaba menos preparada.

Además, algunos cambios estructurales en el mix energético de la zona del euro desde 2022 también implican que la sensibilidad directa de los precios al consumidor a un choque de precios de la energía al por mayor ha disminuido. El ejemplo más claro de esto es el creciente papel amortiguador de la electricidad generada a partir de fuentes renovables. Si bien los precios mayoristas de la electricidad siguieron de cerca los precios del gas durante la crisis energética 2021-22, su reacción desde el comienzo de la guerra en el Medio Oriente ha sido mucho más moderada.

Si bien estas diferencias apuntan hacia un choque energético de base menos amplia, otros factores apuntan en la dirección opuesta. En particular, los choques de suministro de petróleo se propagan a la inflación del consumidor más rápido que los choques de suministro de gas. El aumento de los precios del petróleo crudo se transmite rápidamente a lo que los consumidores pagan en la bomba, y el aumento de los precios tiende a pasar a través de precios más fuertes que la caída. Por el contrario, puede pasar varios meses antes de que los aumentos en los precios mayoristas del gas y la electricidad se reflejen en las facturas de los servicios públicos de los consumidores. Visto desde otro ángulo, el shock actual es más global que el episodio de 2022. Un shock global tiene mayores efectos indirectos sobre la inflación, ya que las presiones de costos se acumulan más ampliamente a lo largo de las cadenas de valor mundiales. Esto, a su vez, hace que los precios de las importaciones aumenten más bruscamente y que el choque de los precios de la energía transmita más fuerte a la economía nacional.

Las condiciones económicas iniciales importan

Más allá de la naturaleza del choque en sí, el entorno macro financiero inicial desempeña un papel clave en la propagación de un choque energético en la inflación subyacente. La transmisión tiende a ser más fuerte cuando el nivel de la tasa de inflación es más alto, las condiciones de demanda son más sólidas, el mercado laboral es más ajustado y la política fiscal y monetaria son más expansivas. A lo largo de cada una de estas dimensiones, el punto de partida de hoy difiere sustancialmente desde principios de 2022.

Inicio del entorno de inflación

Cuando Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022, la inflación general de la zona del euro, medida por el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA), estaba creciendo entre el 5% y el 6% interanual y se estaba acelerando. La inflación de la energía ya había estado aumentando abruptamente de alrededor del 15% desde mediados de 2021 a un poco por encima del 30% en febrero de 2022 debido a una combinación de la creciente demanda posterior a la pandemia y Rusia que reduce los suministros de gas antes de la invasión. Cuando el choque actual golpeó a finales de febrero de 2026, la inflación general se mantuvo ligeramente por debajo del 2%, cerca del objetivo a mediano plazo del BCE, con el impulso de la inflación subyacente y la energía en niveles moderados.

El nivel inicial de inflación cuando un shock golpea importa mucho. Hay varias razones para ello. La transferencia de los aumentos de los precios de la energía a la inflación de los consumidores puede amplificarse cuando la inflación ya es alta. Cuando se contienen presiones sobre los precios, las empresas tienden a absorber pequeños aumentos de costos en lugar de revalorizar. Pero en un entorno de alta inflación, esperar demasiado tiempo corre el riesgo de erosionar los márgenes en exceso. Como resultado, es más probable que las empresas aumenten la frecuencia de los ajustes de precios, lo que lleva a presiones inflacionarias más persistentes. A partir de una posición de inflación cercana a la meta, se reduce el riesgo del aumento inicial del precio de la energía que desencadena una reacción desproporcionada por parte de los fijadores de precios y salarios. Además, los hogares y las empresas también pueden estar prestando más atención a la inflación después de la reciente experiencia de un episodio de alta inflación. Cuando la atención es alta, las expectativas son más sensibles a los acontecimientos, lo que podría amplificar el impacto inflacionario del shock.

Condiciones de demanda y oferta

Cuando Rusia invadió Ucrania, la demanda global e interna fue sólida tras el levantamiento de la mayoría de las restricciones pandémicas. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) compuesto para nuevos pedidos se mantuvo firme en territorio expansivo a principios de 2022. Cuando el choque actual golpeó, por el contrario, los nuevos pedidos ya estaban rondando el umbral de no cambio de 50, apuntando hacia una demanda moderada en lugar de fuerte. Una divergencia similar es visible en las presiones de costes. Los precios de los insumos ya se elevaron a principios de 2022, en medio de cuellos de botella relacionados con la pandemia. En 2026, comenzaron desde una base mucho más baja.

Las encuestas de negocios de la Comisión Europea sobre los factores que limitan la producción cuentan una historia similar. En 2022, las empresas informaron abrumadoramente la escasez de material y equipo como la principal restricción vinculante en el lado de la oferta, mientras que la demanda insuficiente se citó solo raramente. En 2026, este patrón esencialmente se invirtió. Esto significa que no solo las fuerzas inflacionarias de empuje de la demanda y los costos son más débiles que en 2022, sino que la balanza se había inclinado lejos de un lado de la oferta vinculante hacia una economía más limitada a la demanda antes del estallido de la guerra en el Medio Oriente.

Condiciones del mercado laboral

La demanda laboral se ha aliviado significativamente en los últimos cuatro años. Las empresas han reducido el número de ofertas de trabajo a niveles previos a la pandemia, con la tasa de vacantes cayendo al 2,2% en el primer trimestre de 2026 desde sus altos récords a finales de 2021. Por el contrario, la oferta de mano de obra ha mejorado en comparación con 2022, ya que más trabajadores nacionales se han unido a la fuerza laboral y la inmigración de trabajadores extranjeros ha aumentado. Además, los trabajadores ahora trabajan un poco más de horas en promedio. La combinación de la disminución de la demanda de mano de obra y el aumento constante de la oferta de mano de obra ha llevado, a su vez, a una marcada disminución de la escasez de mano de obra notificada por las empresas.

Aunque la correspondencia laboral ha mejorado desde 2022, el dinamismo del mercado laboral se ha debilitado. Si bien la tasa de transición de empleo a trabajo, la proporción de trabajadores que cambian de empleo cada trimestre, es ligeramente más alta que a principios de 2022, este indicador se ve compensado por la evidencia más amplia de reducción de la rigidez del mercado laboral. Por el contrario, el número total de titulares de empleo recientes es ahora menor que cuando Rusia invadió Ucrania. Esto apunta a una pérdida gradual de impulso en el mercado laboral en los últimos años, lo que ha facilitado una moderación sostenida en las tasas de crecimiento salarial.

Postura de la política fiscal y monetaria

Las posiciones fiscales principales de la zona euro parecían ampliamente similares en el inicio de cada una de las dos crisis energéticas, y se espera que los gobiernos tengan déficits del 3,2% del PIB en 2022 y el 3,3% en 2026. Sin embargo, una mirada más cercana revela cuán diferente es realmente la política fiscal hoy.

La zona euro entró en la crisis energética de 2022 impulsada por un gran estímulo fiscal y una fuerte acomodación de la política monetaria durante la pandemia, que ayudó a mantener la demanda en ese entonces y en los años siguientes. Por el contrario, la postura de la política fiscal y monetaria fue ampliamente neutral cuando estalló la crisis energética de 2026.

Al mismo tiempo, el espacio para la maniobra fiscal es más limitado hoy que en 2022. Eliminando factores cíclicos y otros factores temporales, el déficit fiscal estructural proyectado para 2026 es mayor, con un 3,3%, que el 2,6% proyectado para 2022. Además, los planes gubernamentales previos a la crisis implicaron una consolidación sustancial en 2022 después de la interrupción de algunos apoyos relacionados con la pandemia. Eso liberó espacio fiscal adicional que podría usarse para responder al shock energético. En 2026, las posturas fiscales ya se están aflojando en varios países, sobre todo en aquellos con espacio fiscal disponible como Alemania y los Países Bajos. A su vez, esto deja mucho menos espacio para implementar medidas adicionales para apoyar a los hogares y las empresas. Las perspectivas de la deuda son ahora también menos favorables. Aunque el ratio agregado de deuda pública de la zona del euro fue ampliamente comparable al comienzo de los dos episodios, el coste de la refinanciación de la deuda ha aumentado materialmente. En 2022, los costos de los préstamos soberanos estaban cerca de mínimos históricos y el diferencial de crecimiento de las tasas de interés seguía siendo negativo en la mayoría de los países de la zona del euro. Para 2026, con las tasas de política y las primas a plazo más altas, ese colchón fiscal se ha disipado en gran medida y las proyecciones de deuda a mediano y largo plazo ahora apuntan a una dinámica significativamente más adversa.

El espacio fiscal limitado requiere una respuesta fiscal más moderada y específica a la crisis de 2026. Esto puede, por un lado, mantener el impacto inflacionario impulsado por la demanda de la política fiscal contenida. Por otra parte, reduce el alcance de las medidas destinadas a mitigar la inflación en el corto plazo, como la introducción de límites de precios.

Conclusiones

El choque energético actual es significativo. La inflación general se ha movido por encima de la meta. Al mismo tiempo, el presente episodio se está desarrollando en condiciones claramente diferentes de las observadas durante la crisis de 2022.

Algunas características apuntan hacia riesgos inflacionarios más bajos ahora que en 2022. El choque es ahora predominantemente un choque de petróleo en lugar de un choque de gas, y el aumento en la proporción de electricidad generada a partir de energías renovables y nuclear proporciona un amortiguador para los precios de la electricidad al consumidor. La inflación estaba cerca de la meta cuando ocurrió el choque actual, y el impulso inflacionario no estaba aumentando. Tanto las condiciones de demanda como las condiciones de oferta parecen menos inflacionarias ahora. El mercado laboral parece menos ajustado en general. Y la combinación de política monetaria-fiscal es más neutral, mientras que el espacio fiscal es más estrecho, lo que limita la capacidad que tienen los gobiernos para proporcionar un apoyo adicional que podría estimular la demanda.

Dicho esto, una serie de otras condiciones iniciales marcan mayores riesgos inflacionarios ahora en comparación con 2022. El espacio fiscal restringido implica menos espacio para amortiguar el impacto del choque energético en la inflación en el corto plazo. Además, el choque actual es global, lo que aumenta el riesgo de una fuerte amplificación no lineal, si el choque resulta más grande, más amplio o más persistente de lo que se espera actualmente.Por último, la experiencia reciente de los hogares y las empresas con alta inflación puede dar forma a la fuerza que el choque energético actual se alimenta a través de la inflación, aunque con una intensidad que es difícil de predecir.

En general, el choque energético actual se está desarrollando en un contexto que difiere notablemente de hace cuatro años. Esto requiere un seguimiento estrecho de sus efectos sobre la dinámica más amplia de la inflación, prestando especial atención a las características macro financieras específicas de la zona del euro en la actualidad.

SEC adopta taxonomías de 2025 para mejorar la presentación de informes digitales

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha actualizado el sistema EDGAR para que sea compatible con las taxonomías XBRL de 2025, con vigencia desde el 17 de marzo de 2025.

Esta actualización incluye la adopción de nuevas taxonomías para las Sociedades de Adquisición con Fines Especiales (SPAC), los Fondos Abiertos (OEF), las Organizaciones Autorreguladoras (SRO) y la divulgación de información sobre ciberseguridad, entre otros. La SEC anima a las empresas a adoptar estas nuevas taxonomías para aprovechar las mejoras en el etiquetado de la información financiera.

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también ha confirmado la aceptación por parte de la SEC de la Taxonomía de Informes Financieros US GAAP 2025, la Taxonomía de Informes de la SEC y la Taxonomía de Planes de Beneficios para Empleados. Estas actualizaciones incorporan cambios en las normas contables y otras mejoras para optimizar la coherencia de los datos. En particular, la Taxonomía de Reglas del Comité de Calidad de Datos (DQCRT) 2025 introduce reglas de validación mejoradas para ayudar a los reguladores a garantizar la exactitud de los datos.

Estos avances forman parte de un esfuerzo más amplio para mejorar la calidad y la usabilidad de los informes financieros digitales. Al adoptar las taxonomías más recientes, las empresas pueden garantizar que sus informes cumplan con la normativa, al tiempo que mejoran la comparabilidad y el análisis de los datos.

Actualización de taxonomías XBRL de 2025

El 17 de marzo de 2025, el sistema EDGAR (Recopilación, Análisis y Recuperación Electrónica de Datos) se actualizó a la versión 25.1 y ahora es compatible con las taxonomías de 2025 que se enumeran a continuación. Cada taxonomía de 2025 solo será compatible con otras taxonomías de 2025.

Con esta publicación, la taxonomía de Compañías de Adquisición con Propósito Especial (SPAC) recientemente agregada incluye los elementos necesarios para etiquetar los requisitos de divulgación mejorados para la oferta pública inicial de SPAC y las transacciones de de-SPAC como parte de las reglas finales sobre Compañías de Adquisición con Propósito Especial, Compañías Fantasma y Proyecciones. Además, en comparación con la versión 2024q3 de la taxonomía de Fondos Abiertos (OEF) publicada el 16 de septiembre de 2024, como parte de la Versión 24.3, la versión 2025 de la taxonomía OEF agrega un eje de Co-registrador para que se pueda presentar una sola presentación con más de un fideicomiso identificado por diferentes números de Clave de Índice Central. La versión 2025 de la taxonomía OEF también permite el uso del eje Clase de Acciones en las funciones de enlace de definición de Gestión de Rendimiento y Comisiones y Gastos y el uso dimensional del elemento de bloque de texto Suplemento al Prospecto. La versión 2025 de la taxonomía de Organizaciones Autorreguladoras (SRO) traslada ciertos enlaces de definición del esquema principal al esquema de punto de entrada correspondiente. La versión 2025 de la taxonomía de Productos de Seguro Variable (VIP) permanece sin cambios con respecto a la versión 2024q4 de la taxonomía VIP, publicada el 16 de diciembre de 2024 como parte de la versión 24.4.

La taxonomía de informes financieros US GAAP de 2025 y la taxonomía de informes de la SEC de 2025 reflejan las mismas versiones de taxonomía que el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera puso a disposición en su sitio web el 16 de diciembre de 2024.

Las demás taxonomías de 2025 que se enumeran a continuación son las versiones finales de los borradores publicados por el personal de la Comisión para recibir comentarios técnicos el 18 de noviembre de 2024. Consulte las notas de la versión final de las taxonomías de 2025 para obtener más detalles sobre los cambios.

  1. Fondo de inversión cerrado (CEF)
  2. Países (PAÍS)
  3. Monedas (CURRENCY)
  4. Divulgación de Ciberseguridad (CYD)
  5. Información sobre documentos y entidades (IDE)
  6. Divulgación de la remuneración de los ejecutivos (ECD)
  7. Bolsas (EXCH)
  8. Divulgación de tasas de presentación (FFD)
  9. Fondo (FND)
  10. Sistema de Clasificación Industrial de América del Norte (NAICS)
  11. Pagos por Extracción de Recursos (RXP)
  12. Intercambio basado en seguridad (SBS)
  13. Clasificación Industrial Estándar (SIC)
  14. Jurisdicción Subnacional (JSN)
  15. Estado y Provincia (STPR)

El personal no prevé que las versiones de 2023 de ninguna taxonomía se eliminen antes de junio de 2025.

Consulte la sección de taxonomías estándar para obtener una lista completa de las taxonomías estándar compatibles.

Aunque EDGAR acepta las versiones de taxonomía de 2025 o 2024, el personal recomienda encarecidamente a las empresas que utilicen la versión más reciente para sus informes en el Lenguaje Extensible de Informes Comerciales (EBSL) y así aprovechar las etiquetas más actualizadas relacionadas con las nuevas normas contables y otras mejoras. Se recomienda a quienes presenten informes que consideren la transición a las taxonomías de 2025 para el primer período de presentación de informes que finalice el 17 de marzo de 2025 o después, pero no para los períodos que finalicen antes de esa fecha. Como se indicó anteriormente, las versiones anteriores de taxonomías distintas de la de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) no son compatibles con las taxonomías de 2025.