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Los mercados emergentes tienen tanto las riendas del crecimiento futuro como las claves para el futuro del multilateralismo

A medida que las economías avanzadas se vuelcan cada vez más hacia adentro, los mercados emergentes tienen un interés importante en la defensa contra la fragmentación económica global.

Los mercados emergentes, que han crecido tanto en tamaño como en estatura económica global —gracias a una mayor integración y a reformas logradas con mucho esfuerzo— no sólo son un elemento permanente del escenario económico mundial, sino que también se espera que sean campeones naturales del enfoque multilateral.

Dada su amplia presencia global, puede parecer extraño que el concepto de “mercados emergentes” siga utilizándose. Hasta 1980, el FMI dividía las economías en dos grupos: un pequeño grupo de “países industriales” ricos y “adultos” y con abundante capital, y una mayoría de “países en desarrollo” más pobres y con abundante mano de obra, que “todavía están creciendo”. En 1981, un empleado emprendedor de la Corporación Financiera Internacional, Antoine van Agtmael, ideó el término “mercado emergente” para despertar interés en un nuevo fondo de acciones de 10 economías en desarrollo en ascenso.

Esta etiqueta, que evocaba dinamismo, potencial y promesa, perduró y generó una clase de activos distinta y numerosos índices, como el índice MSCI de acciones de mercados emergentes, introducido en 1988, y el índice de bonos de mercados emergentes de JP Morgan, creado en 1991. Estos índices socializaron a los inversores con los nuevos hijos del medio de la economía global mientras sorteaban dificultades de crecimiento y shocks externos y enfrentaban crisis monetarias, contagio financiero, paradas repentinas y aceleraciones del crecimiento.

Sin embargo, muchos mercados emergentes están superando tanto el término como el estereotipo, dada su influencia global y su mayor credibilidad y sofisticación en materia de políticas. Esto plantea preguntas: ¿Qué hace falta para que los mercados finalmente surjan? ¿Y tiene esto alguna influencia en su lugar en la economía global?

Mayor influencia global

Las percepciones de los mercados emergentes están inevitablemente ancladas en sus historias de origen económico y político, que no sólo son relativamente turbulentas sino también más recientes. Tras las turbulencias de los decenios de 1970 y 1980, la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001 marcó el inicio de un período de notable crecimiento para los mercados emergentes, hasta la crisis financiera mundial. El desarrollo de China aceleró la globalización y desencadenó un superciclo de las materias primas, que elevó la actividad mundial y enriqueció a los mercados emergentes exportadores de materias primas.

Después de 2010, la situación cambió para los mercados emergentes, en particular para los exportadores de materias primas. Solo en China, el crecimiento anual del PIB se desaceleró 4,6 puntos porcentuales entre 2010 y 2019 y se espera que se desacelere a poco más del 3% en 2029. A esto se suman las consecuencias globales de la pandemia, nuevos conflictos, shocks de precios de las materias primas, la contracción del capital global y la escalada de tensiones geopolíticas.

Sin embargo, los mercados emergentes ya no son los rehenes involuntarios de los acontecimientos mundiales que fueron en el pasado. Por el contrario, estudios recientes del FMI destacan que ahora son cada vez más influyentes tanto a nivel local como global. Las repercusiones en el crecimiento de las perturbaciones internas en estas economías no sólo han aumentado en las dos últimas décadas, sino que ahora son comparables a las de las economías avanzadas.

Como resultado, los mercados emergentes tienen una gran influencia en el crecimiento global, tanto en sus máximos como en sus mínimos. El desempeño de los países de mercados emergentes miembros del Grupo de los Veinte (G20) representó casi dos tercios del crecimiento global el año pasado. Las perspectivas desfavorables para estas mismas economías también han impulsado más de la mitad de la disminución de casi 2 puntos porcentuales en las perspectivas de crecimiento a mediano plazo desde la crisis financiera mundial. Es probable que este peso sólo aumente.

Además, a pesar de la continua influencia económica global de China, los mercados emergentes dependen cada vez menos de sus perspectivas. Su reciente resiliencia también se puede atribuir a una mejora general de los fundamentos (por ejemplo, mejores saldos de cuenta corriente, menor deuda denominada en dólares y mayores reservas) y mejores marcos de política monetaria y fiscal. Y como la transición climática ha puesto de relieve la brecha entre la demanda y la oferta de minerales críticos como el cobre y el níquel, la fragmentación del comercio y la diversificación pospandémicos significan que la importancia de los mercados emergentes en las cadenas de suministro globales va a crecer.

Convergiendo hacia lo avanzado

A pesar de su creciente influencia global y del aumento de los ingresos y la riqueza que han logrado para sus poblaciones, la graduación a la “lista A (avanzada)” ha seguido siendo difícil de alcanzar para todos, salvo un puñado de mercados emergentes. Ser un mercado emergente significa quedarse esperando sin un final claro del proceso (de surgimiento) y, en cierta medida, pasar desapercibido en el escenario global.

En su informe Perspectivas de la economía mundial de mayo de 1997, el FMI añadió el término “economía avanzada” a su léxico. Agrupó a las cuatro economías recientemente industrializadas de Asia oriental e Israel con los 23 “países industriales” existentes en ese momento, basándose vagamente en niveles comparables de ingreso per cápita, mercados financieros bien desarrollados, un alto grado de intermediación financiera, estructuras económicas diversificadas con sectores de servicios relativamente grandes y de rápido crecimiento, y una proporción decreciente de empleo en la industria manufacturera. Desde entonces, sólo 13 economías más se han sumado a sus filas –todas de Europa, excepto la RAE de Macao y Puerto Rico– mientras que el grupo en su conjunto ha visto su participación en la actividad global disminuir del 75% al 60%.

¿Cómo lo lograron estos países? Surgen dos paradigmas. El primero es el de los “tigres asiáticos”, que buscaron una rápida industrialización orientada a la exportación –como en Japón– mediante la intervención estatal para desarrollar ventajas comparativas en ciertos sectores (como los textiles en la RAE de Hong Kong y las industrias pesada y química en Corea). El segundo es el ejemplo de Europa central y oriental de amplias reformas institucionales basadas en la adhesión a la Unión Europea y la entrada de capital extranjero. En ese contexto, el paso adicional de unirse a la zona del euro cumpliendo los cuatro criterios de convergencia económica también garantizaba una invitación automática a la lista A.

Y he aquí el problema (en ambos casos): haber emergido es haber convergido. Para lograrlo –incluso creando una ventaja comparativa en un solo eslabón de las cadenas globales de valor– se requieren grandes cantidades de capital, ya sea proveniente del ahorro interno o externo, respaldadas por un marco de políticas coherente que pueda sobrevivir al ciclo político. En teoría, las economías de mercados emergentes y en desarrollo deberían ser un imán para los flujos externos, ya que sus bases de capital más pequeñas y su fuerte potencial de crecimiento se traducen en retornos reales atractivos. En la práctica, tenemos la llamada paradoja de Lucas, la observación de que el capital no fluye de los países ricos a los pobres. En cambio, la convergencia requiere financiamiento interno, a menos que haya inyecciones de capital a escala del Plan Marshall a la mano. Como estas últimas no son tan fáciles de conseguir, muchas economías de mercados emergentes y en desarrollo están a merced de flujos de capital internacionales inestables en medio de una gobernanza débil y sistemas financieros subdesarrollados.

Manto multilateral

Pero, aunque los mercados emergentes todavía no alcanzan los estándares de las economías avanzadas, dividir las economías en estas dos categorías parece cada vez más irrelevante en los últimos años. La creciente profundidad de la integración de los mercados emergentes en la economía global y su enorme tamaño (tanto en términos de PIB como de población) y diversidad significan que ahora son tan importantes y tan sistémicos como la mayoría de las economías avanzadas. El hecho de que varias economías avanzadas estén volviendo a políticas introspectivas refuerza esta prerrogativa: los mercados emergentes ya no son espectadores, sino que tienen un interés creado en el éxito del enfoque multilateral. Después de todo, la globalización, la cooperación y el flujo ininterrumpido de bienes, servicios, capital y conocimientos técnicos han sido (y seguirán siendo) fundamentales para su crecimiento, productividad, innovación y reducción de la pobreza.

Por supuesto, algunos de los mercados emergentes más grandes ya han estado ejerciendo sus derechos económicos globales como parte del G20, el único grupo de países con G mayúscula indiferente a la dicotomía emergente-avanzada. Con 7 de las 10 presidencias recientes en manos de mercados emergentes (y Sudáfrica asumirá la posta en 2025), han podido promover temas que consideran prioridades macroeconómicas nacionales y globales: por ejemplo, inclusión e inversión (Turquía, 2015); innovación y difusión de tecnología (China, 2016); el futuro del trabajo, la infraestructura y la alimentación sustentable (Argentina, 2018); empoderamiento femenino y juvenil (Arabia Saudita, 2020); productividad y resiliencia (Indonesia, 2022); desarrollo verde e infraestructura pública digital (India, 2023); y desigualdad, movilización de ingresos y gobernanza global (Brasil, 2024).

Sin embargo, de la misma manera que los mercados emergentes están dando un paso adelante, las organizaciones internacionales también deben colaborar más con ellos en beneficio del interés mundial. El FMI, por ejemplo, debe seguir adaptando su asesoramiento en materia de políticas a las circunstancias específicas de cada país, lo que exige un conocimiento aún mayor de los mercados emergentes y una mayor especialización en sus cuestiones. El FMI también debe revisar sus recursos y facilidades crediticias (activas y precautorias, financieras y no financieras) para garantizar una red de seguridad financiera mundial adecuadamente financiada y un conjunto de herramientas adecuadas para los mercados emergentes de importancia sistémica. Y su creciente importancia debería legitimarse en la gobernanza mundial.

A pesar de la etiqueta, los mercados emergentes están hoy en el centro de la formulación de políticas y el crecimiento mundiales. En un momento de creciente incertidumbre sobre el entorno económico mundial y de políticas cada vez más selectivas, las organizaciones internacionales pueden apoyarse más en estos aliados naturales, que tienen un interés cada vez mayor en mantener encendida la llama del multilateralismo, para superar los inmensos desafíos globales que enfrentamos.

Las ESA publican los estándares finales para ESAP, el centro de datos central de Europa

Publicado el 3 de noviembre de 2024 por Editor

Las Autoridades Europeas de Supervisión (AES), que comprenden la Autoridad Bancaria Europea (ABE), la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), han publicado su Informe final sobre las nuevas normas técnicas de implementación (ITS) para el Punto de Acceso Único Europeo (ESAP).Publicadas el 29 de octubre, estas normas establecen los procedimientos para recopilar, validar y compartir datos financieros y de sostenibilidad a través del ESAP, diseñados para proporcionar acceso público centralizado a esta información esencial en toda la UE.

Las nuevas normas introducen requisitos detallados para los «organismos de recopilación», incluidos los mecanismos designados oficialmente, las autoridades nacionales y las agencias de la UE, para estandarizar y validar los envíos de datos de las empresas antes de que entren en el ESAP. Con requisitos específicos para el formato de los datos, los protocolos de validación, los metadatos y el acceso a las API, el ESAP pretende agilizar el acceso público mediante el uso de un formato de datos estructurado, con un enfoque significativo en XBRL, lo que hace que los datos financieros y de sostenibilidad no solo sean accesibles, sino también fáciles de integrar y analizar.

El papel del ESAP es apoyar la Unión de Ahorro e Inversión más amplia de la UE (el nuevo nombre de la “Unión del Mercado de Capitales”), centralizando el acceso a la información financiera y de sostenibilidad. Piense en el ESAP como la bóveda de datos financieros de la UE: integral, centralizada y lista para servir a cualquier persona que necesite un acceso sin fisuras a datos validados y estandarizados. El objetivo es evitar largas horas de búsquedas en fuentes dispersas. Los datos estarán en un solo lugar, estructurados y validados para un análisis, una comprensión y una toma de decisiones precisos. Se espera que la recopilación de información comience en julio de 2026, y su publicación completa se realizará en julio de 2027.

Este paso hacia un ecosistema totalmente digital y con una importante presencia de XBRL supone un gran paso adelante para la transparencia y la eficiencia del mercado europeo. El continente ha sufrido la existencia de silos de datos durante mucho tiempo. El énfasis de las ESA en la calidad y la accesibilidad de los datos hace que este sea un paso técnico hacia un futuro de informes digitales fluidos, fiables y centralizados. Un enfoque en la puntualidad, la calidad y la cobertura harán que esto sea una realidad.

Las ESA ultiman las normas para facilitar el acceso a la información financiera y de sostenibilidad en el PAES

  • Comunicado de prensa
  • 29 de octubre de 2024

Las tres Autoridades Europeas de Supervisión (ABE, EIOPA y ESMA, las ESA) publicaron hoy el Informe Final sobre los proyectos de normas técnicas de ejecución (ITS) relativos a determinadas tareas de los organismos de recaudación y funcionalidades del Punto de Acceso Único Europeo (ESAP).

La legislación de nivel 1 prevé que el ESAP sea un sistema de dos niveles, en el que las entidades envían primero la información a los “organismos de recopilación” (mecanismos designados oficialmente, oficinas y agencias de la UE, autoridades nacionales, entre otros) y luego los organismos de recopilación la ponen a disposición del ESAP. Estos ITS son el primer hito para el establecimiento exitoso de un ESAP completamente operativo.

Los requisitos están diseñados para permitir que los futuros usuarios puedan acceder y utilizar la información financiera y de sostenibilidad de manera efectiva y sin esfuerzo en una plataforma ESAP centralizada.

Organismos de cobro

Las ITS sobre las tareas de los organismos de recaudación especifican requisitos detallados para los organismos de recaudación, como cuándo y en qué formato se debe poner la información a disposición del ESAP, qué tipo de comprobaciones de validación se deben realizar sobre la información presentada por las entidades y qué metadatos se deben incluir.

Funcionalidades del ESAP

Las ITS sobre las funcionalidades del ESAP especifican los requisitos para que la información sea fácilmente accesible para los usuarios. Estos requisitos definen, entre otras cosas, cómo deben clasificarse las entidades informantes por sector y tamaño, qué identificador debe utilizarse, qué tipos de información deben ponerse a disposición en el ESAP y las características de la interfaz de programación de aplicaciones (API) pública disponible para los usuarios de los datos.

Antecedentes y próximos pasos

La creación del Plan de Acción Estratégica para el Ahorro y la Inversión (PAES) será una contribución fundamental a la creación de la Unión de Ahorro e Inversión. El PAES facilitará el acceso a información pública pertinente a los servicios financieros, los mercados de capitales y la sostenibilidad.

Se espera que el ESAP comience a recopilar información en julio de 2026, mientras que la publicación de la información comenzará a más tardar en julio de 2027.

El informe final ha sido enviado a la Comisión Europea para su adopción.

La política industrial podría desperdiciar recursos a medida que el capital se vuelve más escaso

La política industrial (las medidas gubernamentales para ayudar a las industrias consideradas estratégicamente importantes) vuelve a ser una parte importante de las herramientas de los responsables de las políticas. La recuperación es en gran medida el resultado de una carrera por navegar las transiciones ecológica y digital en los Estados Unidos, China y la Unión Europea y la creciente inseguridad económica (una frase de moda que abarca una amplia gama de preocupaciones, incluidas las interrupciones de la cadena de suministro).

La Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos de 2021, que ofrece créditos fiscales y subsidios sin precedentes para fomentar la inversión, ejemplifica el regreso de la política industrial a las economías avanzadas. La reactivación se interpreta en gran medida como una respuesta a las políticas proactivas de China para apoyar sectores “estratégicos”, como las tecnologías de energía limpia y la fabricación de chips. La adopción de políticas industriales por parte de China y Estados Unidos impulsó a la Unión Europea a lanzar su propio programa, el Pacto Verde Europeo.

La política industrial cayó en desgracia hace décadas, especialmente en las economías avanzadas. En ese entonces, los responsables de las políticas se mostraban justificadamente cautelosos ante la posibilidad de desencadenar carreras de subsidios y guerras comerciales. Con el regreso de la política industrial, esas preocupaciones han resurgido. Los responsables de las políticas deben asegurarse de que la inseguridad económica que impulsa la política industrial no degenere en rondas de medidas proteccionistas y un colapso del sistema de comercio abierto. Las instituciones multilaterales tienen un papel importante que desempeñar en la preservación de ese sistema.

Capital escaso

Además, la creciente escasez de capital complica la reactivación de la política industrial. Esta escasez de capital se debe a dos razones: primero, la reducción del ahorro mundial debido al envejecimiento de la población (sobre todo en las economías avanzadas, pero también en China y, en menor medida, en otros mercados emergentes); y segundo, el aumento de la demanda de capital para hacer frente a los desafíos de reducir la dependencia de los combustibles fósiles y aumentar la digitalización. La transición a una energía más ecológica probablemente creará activos estancados (en su mayoría reservas de combustibles fósiles que perdieron su valor) y obsolescencia del capital. En el caso de las economías en desarrollo, existe una necesidad apremiante de mejorar la infraestructura (por ejemplo, aumentando el acceso a la electricidad para sus poblaciones) e invertir en capital humano.

Como resultado, hay buenas probabilidades de que el tipo de interés real, conocido como r-star (el tipo de interés neutral que equilibra la economía en el largo plazo), suba después de varias décadas de mantenerse en niveles muy bajos. Combinado con los altos niveles de deuda pública, el aumento del tipo de interés real impondrá fuertes restricciones financieras a las economías avanzadas.

En esta nueva era de escasez de capital, uno de los principales riesgos de la reactivación de la política industrial es el despilfarro de recursos. Los errores de inversión se pueden absorber más fácilmente cuando el capital es abundante. Así sucedió en China durante las últimas tres décadas. Pero la mala asignación de la inversión puede resultar muy perjudicial cuando el capital escasea.

En el caso de las economías avanzadas, no se ha prestado suficiente atención a los efectos de la política industrial sobre la eficiencia de la inversión. No es seguro que una marcada desviación de la asignación de capital a través de los mercados mejore la productividad, que ha venido disminuyendo en esas economías. Existe un riesgo significativo de asignación inadecuada. Las iniciativas anteriores en materia de política industrial ofrecen pocas pruebas que permitan albergar esperanzas sobre su éxito en muchos países, aunque los economistas están revisando esos resultados utilizando nuevos datos.

A medida que la política industrial se generalice en las economías avanzadas, aumentará el coeficiente de capital (la relación entre el stock de capital y la producción) y la productividad puede disminuir. Esto tendría consecuencias adversas para las generaciones futuras en las economías avanzadas y para las poblaciones actuales en las economías en desarrollo. De hecho, un desperdicio de capital escaso erosionará la posición de inversión internacional neta de las economías avanzadas (es decir, su posición financiera en relación con el resto del mundo) y perjudicará a las generaciones futuras, que tendrán que pagar una deuda excesiva.

Bajas emergentes

Están surgiendo ejemplos de víctimas del regreso de las políticas industriales. En China, los fabricantes, incluidos los de vehículos eléctricos, se enfrentan a la quiebra en medio de un exceso de capacidad. En Estados Unidos, una gran proporción de proyectos asociados con la Ley de Reducción de la Inflación se han retrasado. Y en la Unión Europea, la política industrial sobre baterías para vehículos eléctricos está flaqueando debido a la caída (inesperada) de la demanda de esos vehículos.

Las economías en desarrollo también pueden ser vulnerables. A medida que el capital se vuelve más escaso y más caro a nivel mundial, el aumento de la deuda en las economías avanzadas puede limitar el gasto público y ocasionar reducciones en las transferencias de capital de ayuda al desarrollo a los países más pobres. Varios donantes tradicionales importantes, incluido el Reino Unido, ya han reducido sus compromisos de ayuda.

Todo esto dificultará aún más la financiación de la transición energética, especialmente para las economías en desarrollo, que tendrán que tomar decisiones difíciles, como retirar los recursos de hidrocarburos y las estructuras extractivas asociadas para cumplir los objetivos de cero emisiones netas o utilizar esos recursos de hidrocarburos para proporcionar energía a sus poblaciones.

Para evitar o reducir el riesgo de despilfarro asociado a la política industrial, un primer paso sería enunciar con claridad y precisión los objetivos que se persiguen, evitando así saturar los programas de política industrial con múltiples objetivos, cada vez más numerosos, más geopolíticos y menos directamente vinculados a una lógica económica de fomento del crecimiento de un sector importante para corregir una falla del mercado, lo que justificaría la intervención gubernamental.

Existen disyuntivas, como la que se da entre la rapidez y la eficacia de la acción pública asociada a la política industrial, que podrían tener consecuencias nefastas para las generaciones presentes y futuras en todo el mundo. Ya sea que la justificación de la intervención de las autoridades públicas esté vinculada a amenazas de una nueva geopolítica o a externalidades vinculadas al clima y al medio ambiente, es necesario favorecer acciones razonadas teniendo presentes esas disyuntivas. La era de escasez del capital global exige una gobernanza más estricta y transparente de la política industrial.

Las opiniones expresadas en los artículos y otros materiales son las de los autores y no reflejan necesariamente la política del FMI.

La ESMA establece estrictas prioridades para 2024, con la doble materialidad como prioridad

Publicado el 3 de noviembre de 2024 por Editor

La semana pasada, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) presentó sus Prioridades Comunes Europeas de Ejecución (ECEP, por sus siglas en inglés) para 2024 en materia de informes corporativos. Este año, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) está redoblando su apuesta por la “doble materialidad”, la idea de que los informes de sostenibilidad deben reflejar no solo los impactos financieros, sino también los sociales y ambientales más amplios. En otras palabras, no se trata sólo de lo que afecta su resultado final, sino de cómo su empresa afecta todo lo demás.

Para 2024, la ESMA se centrará en tres áreas principales: la divulgación de información financiera, la presentación de informes de sostenibilidad basados ​​en la materialidad según las Normas Europeas de Información sobre Sostenibilidad (ESRS, por sus siglas en inglés) y las mejoras en la calidad de la presentación de informes digitales en el Formato Electrónico Único Europeo (ESEF, por sus siglas en inglés). La postura de la ESMA sobre la calidad de la presentación de informes es directa y deja poco margen para la ambigüedad: los riesgos de liquidez, las evaluaciones exhaustivas de la materialidad y las presentaciones digitales sin errores ya no son negociables en la búsqueda de una presentación de informes clara y transparente.

Las directrices de este año subrayan la importancia de integrar las perspectivas financieras y de sostenibilidad, ofreciendo a las partes interesadas una visión completa del desempeño corporativo. ¿El objetivo? Reforzar la confianza en las divulgaciones públicas ayudando a las empresas a contar una historia completa.

Para ver un desglose completo de las prioridades para 2024, consulte el anuncio de la ESMA aquí.

Informe de materialidad ESG ESMA

Programa de trabajo de la ESMA para 2025: centrarse en las prioridades estratégicas clave y en la implementación de nuevos mandatos

Acerca de la ESMA

Comunicados de prensa

01/10/2024

La ESMA, el regulador y supervisor de los mercados financieros de la UE, ha publicado su Programa de Trabajo Anual (PTA) para 2025, que reafirma la orientación estratégica de la ESMA y su compromiso de salvaguardar unos mercados financieros europeos resilientes, transparentes y sostenibles.

La ESMA ha contribuido al debate en curso sobre cómo hacer que los mercados de capitales europeos sean más eficientes y atractivos, y en 2025 avanzará en aquellos aspectos que están bajo su control, al tiempo que trabajará con los colegisladores y otros para apoyar la construcción de la Unión Europea de Ahorro e Inversión.

Una parte importante del trabajo de la ESMA en 2025 consistirá en la elaboración de políticas para facilitar la implementación del gran número de mandatos recibidos en el ciclo legislativo anterior y la preparación de nuevos mandatos, como los Reglamentos sobre Bonos Verdes Europeos y sobre Proveedores de Calificaciones ESG. Tras la adopción de EMIR 3, la ESMA asumirá nuevas responsabilidades y desarrollará un número sustancial de normas técnicas, incluido el nuevo Requisito de Cuenta Activa.

En 2025 también se seleccionará y autorizará al primer proveedor de cintas consolidadas, un paso importante para mejorar la transparencia de los mercados europeos. La implementación efectiva de MiCA será crucial para garantizar una protección adecuada para los inversores y enfoques de supervisión convergentes para los proveedores de servicios de criptoactivos.

Verena Ross, presidenta, dijo:

“En 2025, la ESMA tiene previsto cumplir una serie ambiciosa de mandatos técnicos que se nos confiaron durante el último ciclo legislativo. A través de estas tareas de implementación, proporcionaremos claridad para ayudar a los participantes del mercado y apoyar a las autoridades nacionales competentes a lograr enfoques de supervisión convergentes”.

Para que los mercados de capitales de la UE sean más eficaces y eficientes, la ESMA está preparada para apoyar y asesorar a la nueva Comisión y a los colegisladores a medida que tomen forma las nuevas prioridades».

Natasha Cazenave, directora ejecutiva, dijo:

“En 2025, la ESMA se preparará para asumir una serie de nuevas responsabilidades de supervisión. La entrada en vigor de la Ley de Resiliencia Operativa Digital en 2025 marca el final de una intensa fase preparatoria, durante la cual la ESMA trabajó en estrecha colaboración con la EBA y la EIOPA, los participantes del mercado y las partes interesadas pertinentes para respaldar la implementación convergente de un marco sólido de resiliencia operativa”.

“Mientras la ESMA se prepara para asumir nuevas tareas de supervisión y control, me gustaría agradecer al personal de la ESMA por su compromiso inquebrantable, su sólida experiencia y sus esfuerzos sostenidos”.

Enfoque continuo en prioridades estratégicas y mercados de capital eficientes

El Programa de Trabajo para 2025 subraya la dedicación de la AEVM a brindar oportunidades adecuadas y salvaguardar los intereses de los inversores minoristas que deseen participar en los mercados de capitales de la UE. Además de los preparativos para posibles nuevas responsabilidades en el marco de la Estrategia de Inversión Minorista y para el posible acortamiento del ciclo de liquidación (T+1), los resultados clave incluyen normas y directrices técnicas en el marco de MiFIR/MiFID II y AIFMD/UCITS.

En 2025, la ESMA trabajará para seguir reforzando la supervisión, centrándose en una supervisión coordinada y eficaz en todos los mercados financieros de la UE. La ESMA seguirá utilizando todas las herramientas de su conjunto de herramientas de convergencia para armonizar aún más los enfoques y prácticas de supervisión en todo su ámbito de competencias, incluidas las acciones de supervisión comunes y los intercambios prácticos sobre casos y desafíos de supervisión específicos.

La ESMA trabajará en estrecha colaboración con las ANC para mejorar la cooperación transfronteriza y el intercambio de datos. Mediante la aplicación continua de su Estrategia de Datos y el desarrollo de proyectos comunes de SupTech y de datos, la ESMA contribuirá a la estrategia de la UE sobre datos de supervisión en los servicios financieros. En 2025, se espera que la ESMA finalice los preparativos para lanzar la primera fase del Punto de Acceso Único Europeo (ESAP) en 2026, con el objetivo de crear una plataforma centralizada para un fácil acceso a los datos públicos y la información sobre los mercados de valores.

La EBA publica un borrador del nuevo marco de presentación de informes 4.0

Publicado el 3 de noviembre de 2024 por Editor

La Autoridad Bancaria Europea (ABE) ha presentado un borrador de paquete técnico para su próximo marco de informes 4.0, brindando a las instituciones una vista previa de los cambios que se aplicarán en 2025.

Publicado la semana pasada, este borrador proporciona información sobre el cambio de la EBA hacia el Modelo de Puntos de Datos (DPM) 2.0 más avanzado, diseñado para incorporar nuevos estándares y mejoras para los informes regulatorios de la UE.

Este proyecto de paquete sienta las bases para el DPM 2.0 al introducir reglas de validación mejoradas, elementos actualizados del DPM y taxonomías XBRL que respaldarán las obligaciones de presentación de informes nuevas y revisadas. Estas incluyen la presentación de datos por parte de los emisores de tokens referenciados a activos (ART) y tokens de dinero electrónico (EMT), actualizaciones de las plantillas COREP en consonancia con el Paquete Bancario de la UE (CRR3 y CRDVI) y modificaciones menores para las empresas de inversión de clase 2.

Para ayudar a las instituciones a prepararse, el paquete incluye los últimos diccionarios de datos en formatos DPM 1.0 y DPM 2.0, y una herramienta de consulta DPM actualizada, que permite a los usuarios familiarizarse con la nueva estructura.

Esta transición a DPM 2.0 es un paso adelante en la integración de las taxonomías XBRL y el formato xBRL-CSV para lograr una generación de informes más robusta, automatizada y escalable. Al ofrecer un primer vistazo al borrador, la EBA pretende garantizar que las instituciones puedan adaptarse sin problemas a este marco más estructurado e impulsado por XBRL.

El paquete técnico final se publicará en diciembre, pero ya se puede acceder al borrador y a los recursos de soporte en el sitio web de la EBA.

Informes DMP 2.0 EBA UE

La EBA publica un primer borrador del paquete técnico para su marco de informes 4.0

  • Nota de prensa
  • 23 de octubre de 2024

La Autoridad Bancaria Europea (ABE) ha publicado hoy un borrador del paquete técnico para la versión 4.0 de su marco de presentación de informes. Esta publicación tiene como objetivo proporcionar una versión preliminar de la versión 4.0, dado que sus obligaciones de presentación de informes se aplicarán a partir del primer semestre de 2025. Este paquete, cuya versión final se publicará en diciembre de 2024, facilitará una transición más fluida al nuevo glosario semántico del modelo de puntos de datos (DPM) y a las capacidades del modelo DPM 2.0.

En junio de 2024, la EBA publicó su plan para la implementación del DPM 2.0. El borrador del paquete técnico para la versión 4.0 publicado hoy marca la transición al DPM 2.0 y al nuevo glosario, como se anunció en junio.

El borrador del paquete técnico proporciona las especificaciones estándar que incluyen las reglas de validación, el DPM y las taxonomías XBRL para respaldar las siguientes obligaciones de informes:

Este borrador de paquete técnico incluye una versión del contenido del diccionario de datos en ambos formatos, el DPM 1.0 y el nuevo formato DPM 2.0.

La herramienta de consulta DPM también se ha actualizado para reflejar esta versión preliminar.

Antecedentes y próximos pasos

El año pasado, la EBA anunció la migración a la metodología DPM 2.0 y publicó la documentación relacionada. En junio de este año, la EBA publicó los planes para la migración a DPM 2.0 y al nuevo glosario.

La versión final del paquete técnico para el marco de información 4.0 se publicará en diciembre e incluirá los cambios sugeridos por las tres ESA en el Dictamen, publicado el 15 de octubre, sobre el rechazo de la Comisión Europea (CE) al proyecto de ITS sobre los registros de información en el marco de la Ley de Resiliencia Operacional Digital (DORA).

Junto con este paquete técnico, la EBA está publicando un conjunto de preguntas y respuestas que ofrecen explicaciones adicionales, incluso sobre el paquete final que se publicará en diciembre.

Documentos

Preguntas frecuentes sobre informes de innovaciones y próximos lanzamientos

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Nuevo glosario: archivo de conversión entre glosario DPM 1.0 y DPM 2.0

(566,04 KB – Hoja de cálculo de Excel)

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Normas Técnicas de Implementación para establecer los modelos para el registro de información

Presione soltar15 de octubre de 2024

Las ESA responden al rechazo de la Comisión Europea a las normas técnicas sobre registros de información en el marco de la Ley de Resiliencia Operativa Digital y piden su rápida adopción

Contactos de prensa

Franca Rosa Congiu

Marco de informes 4.0

Se espera que el marco de presentación de informes 4.0 de la EBA se aplique a partir de marzo de 2025.

Incluye los siguientes requisitos de información nuevos y modificados:

Arquitectura de taxonomía EBA/EIOPA v2.0 (cargada el 26 de abril de 2023)

La EBA y la EIOPA han estado trabajando junto con Eurofiling para producir una versión revisada de la Arquitectura de Taxonomía con el fin de implementar las mejoras introducidas por DPM Refit en el modelado de puntos de datos, como la historización de ciertos conceptos, y también para simplificar la estructura eliminando artefactos innecesarios, como códigos normativos para marcos de taxonomía.

Es importante destacar que las taxonomías XBRL creadas bajo esta arquitectura actualizada siguen siendo totalmente compatibles con el estándar XBRL.

Los principales cambios respecto a la arquitectura de taxonomía anterior son:

  1. Aplicación de versiones en métricas de enumeración extensibles, jerarquías de miembros del dominio y dimensiones.
  2. Uso de números de lanzamiento en lugar de fechas de publicación en las carpetas de lanzamiento.
  3. Eliminación de carpetas y archivos redundantes (por ejemplo: base de enlaces de presentación).
  4. Eliminación de carpetas y archivos no útiles (por ejemplo, carpeta normativa, dpm-ids).
  5. Adición de {module}-ignore-val.xml para desactivar las afirmaciones en un módulo.
  6. Cambio en la implementación de las reglas de validación:
    • Con la arquitectura de taxonomía anterior, una afirmación podía desencadenar múltiples evaluaciones. Con la nueva arquitectura, para cada evaluación de este tipo se puede crear una afirmación independiente y almacenarla en un solo archivo de afirmaciones. Por ejemplo: la regla de validación v2843_m se aplica a varias filas; por lo tanto, se implementa en afirmaciones como v2843_m_001, v2843_m_002, etc. y todas estas afirmaciones se almacenan en un solo archivo v2843_m.xml.
    • Los mensajes de error y las etiquetas de afirmación se incluyen en los archivos de afirmación (en lugar de archivos separados por afirmación: {vr}-lab.xml y {vr}-err.xml).
    • En su lugar, se eliminaron los archivos aset-{prereq}.xml (para no depender de estos archivos para el procesamiento XBRL).
    • Se agregaron archivos {module}-val-tabs.xml por módulo para especificar explícitamente las tablas aplicadas para cada regla de validación (para sustituir la pérdida de información al eliminar los archivos aset)
    • Se agregaron archivos {module}-ignore-val.xml en carpetas establecidas para aplicar la desactivación automática en la taxonomía.

Para facilitar la comprensión de estos cambios, también se proporciona una taxonomía de muestra y documentos de instancia de muestra.

La primera posibilidad de aplicar esta arquitectura revisada en las taxonomías EBA podría ser la versión 3.5 o la versión 4.0.

  1. Versión consolidada de los requisitos de información (texto no oficial y concebido únicamente como herramienta de documentación; los actos jurídicos se publican en el Diario Oficial de la Unión Europea)
  2. Normas de validación y alcance (actualizado 23/10/2024)

a. Publicación de reglas de validación (nuevo formato) (Subido el 23/10/2024)

b. Alcance (nuevo formato)

c. Reglas de validación de versiones anteriores (formato antiguo) (cargado el 12 de septiembre de 2024)

  1. DPM 4.0 (subido el 28/10/2024)

a. Base de datos DPM 1.0

b. Base de datos DPM 2.0

c. Diccionario DPM

d. Diseño de la tabla DPM y categorización de los puntos de datos

e. Células idénticas

f. Nuevo glosario: archivo de conversión entre el glosario DPM 1.0 y DPM 2.0

  1. EBA XBRL v4.0 (cargado el 23/10/2024)

a. Taxonomía completa

b. Paquete de taxonomía bajo la arquitectura de taxonomía v2.0

c. Archivos de muestra para taxonomía según la arquitectura de taxonomía v2.0

  1. Preguntas y respuestas para informar sobre innovaciones y próximos lanzamientos

Documentos

Conferencia y taller sobre finanzas abiertas

Palabras de apertura del Sr. Suhaimi Ali, Subgobernador del Banco Central de Malasia (Bank Negara Malaysia), en la Conferencia y Taller de Finanzas Abiertas, Kuala Lumpur, 29 de octubre de 2024. 

Las opiniones expresadas en este discurso son las del orador y no las del BIS.

Discurso del banco central | 04 de noviembre de 2024

Por: Suhaimi Ali

Texto completo en formato PDF (6kb) | 3 páginas

Es un placer estar aquí hoy en la Conferencia y Taller de Finanzas Abiertas.

El evento de hoy es un hito importante en nuestro viaje hacia las Finanzas Abiertas, ya que buscamos convertir en realidad la visión y la aspiración que tenemos de avanzar en el desarrollo de un ecosistema de datos abiertos para el sector financiero tal como se establece en el Plan del Sector Financiero 2022-2026.

Las finanzas abiertas y, en términos más generales, los datos abiertos son una prioridad importante para nosotros, dadas las realidades de nuestro entorno operativo y del mundo en el que vivimos hoy. A medida que más transacciones se trasladan a la esfera digital, también lo hacen los datos. Con esto, existe un creciente reconocimiento de la importancia de las infraestructuras clave que almacenan, comparten o sintetizan estos datos, que son la base para la realización de una economía digital. Las finanzas abiertas pueden ayudar a respaldar esto al brindarles a los clientes el derecho de ejercer control sobre sus datos personales y establecer un entorno confiable, seguro y estructurado para hacerlo.

La Conferencia y Taller sobre Finanzas Abiertas que se celebra hoy también es oportuna tras la reciente aprobación en el Parlamento del Proyecto de Ley de Modificación de la Ley de Protección de Datos Personales de 2024. La Ley de Modificación de la Ley de Protección de Datos Personales introduce, entre otros, el derecho a la portabilidad de datos.

Tanto los clientes como el sector financiero se beneficiarán de Open Finance. Al proporcionar a los clientes las herramientas para ejercer control sobre sus datos personales a través de un entorno estructurado, seguro, confiable y autorizado por el cliente, creemos que esto puede, a su vez, generar nuevas posibilidades y soluciones de productos. Estas incluyen innovaciones basadas en datos que promueven una mayor inclusión financiera y empoderan a los consumidores para tomar decisiones mejor informadas sobre sus finanzas.

Esta es una gran oportunidad para que las instituciones financieras y otros actores, como las empresas de tecnología financiera, puedan aprovecharla. De hecho, creemos que las finanzas abiertas permitirán que la industria se mantenga a la vanguardia en un mundo cada vez más competitivo y de rápido movimiento, a la hora de satisfacer las expectativas de los consumidores de soluciones más transparentes e innovadoras que satisfagan sus necesidades.

Teniendo esto en mente, Bank Negara Malaysia se siente alentado por el hecho de que PayNet haya dado un paso adelante para impulsar el desarrollo y la implementación de las infraestructuras y los estándares técnicos comunes para las finanzas abiertas. Bank Negara Malaysia también trabajará en estrecha colaboración con PayNet y la industria para hacer realidad la visión prevista para las finanzas abiertas mediante la implementación de un entorno regulatorio propicio que respalde el estado de preparación del sector financiero para las finanzas abiertas.

Para que las finanzas abiertas sean una realidad y un éxito en Malasia también será necesario el fuerte compromiso y apoyo de otros, ya sean instituciones financieras, proveedores de monederos electrónicos y actores de tecnología financiera, entre otros.

De hecho, necesitaremos un enfoque que abarque todo el sistema. Cada uno de nosotros aquí tiene un papel integral en la configuración del futuro de las finanzas abiertas y en garantizar que el ecosistema prospere y logre los resultados previstos.

La conferencia y el taller de hoy serán un paso importante para alinear nuestra visión, lo que incluye determinar qué se debe hacer en el futuro para hacer realidad la visión de las finanzas abiertas. Imagino que se compartirán perspectivas diversas y enriquecedoras, incluidos los desafíos técnicos y comerciales que tendremos que afrontar y superar.

Confío en que la industria trabajará de manera constructiva y pragmática para superar estos desafíos y lograr el mejor resultado posible para hacer realidad las finanzas abiertas. En definitiva, espero que la industria vea las finanzas abiertas no como una amenaza, sino como una oportunidad.

Permítanme compartir algunas de nuestras ideas sobre lo que se necesita para que Open Finance sea un éxito.

En primer lugar, será fundamental que generemos y mantengamos la confianza en el intercambio de datos. Incluso mientras se elabora el diseño de la plataforma Open Finance, es importante garantizar que los usuarios se sientan seguros al compartir datos a través de la plataforma. Después de todo, estamos hablando de datos de clientes, que muchos considerarán sensibles y privados, y por lo tanto los clientes esperan que todas las partes de la cadena los traten con delicadeza y cuidado. Los acuerdos de intercambio de datos tampoco deben convertirse en puertas de entrada para estafas, fugas de datos u otras amenazas de ciberseguridad.

En segundo lugar, la plataforma o los protocolos deben construirse de manera que sean flexibles, escalables e interoperables. Esto significa desarrollar una arquitectura tecnológica que no solo facilite la integración sin fisuras en los diversos sectores actuales, sino que también sea lo suficientemente flexible como para adaptarse a futuras innovaciones y casos de uso. Esta adaptabilidad será vital a medida que trabajamos para construir un panorama de intercambio de datos interconectado que abarque múltiples industrias. Creemos que Open Finance puede ser un trampolín para avanzar en el desarrollo de estándares comunes para el intercambio de datos no solo dentro del sector financiero, sino también más allá, como con el sector público y actores de varios sectores. La flexibilidad, la escalabilidad y la interoperabilidad también serán clave para preparar la plataforma para el futuro y permitir la integración con la IA y otras innovaciones basadas en datos.

En tercer lugar, debemos esforzarnos por cultivar un ecosistema de finanzas abiertas y datos abiertos próspero, en el que muchos participantes de las finanzas abiertas (ya sean proveedores de servicios financieros o proveedores externos, incluidos los desarrolladores de aplicaciones) compitan y colaboren para crear productos y servicios ingeniosos que se comuniquen y compartan datos entre sí (por supuesto, con el consentimiento del cliente). Creemos que una mayor riqueza de los datos de los clientes impulsará innovaciones basadas en datos, que incluyen productos y servicios que satisfagan mejor las necesidades de los clientes. Es por esta razón que el Banco Negara de Malasia ayudará a dar forma a las reglas de participación del ecosistema, que incluyen, si es necesario, exigir formalmente la participación de las instituciones financieras en la plataforma, o permitir que proveedores externos no financieros accedan a la plataforma.

Para finalizar, mi esperanza es que al brindar a los consumidores un mayor control sobre sus propios datos financieros, Open Finance impulsará nuevas innovaciones basadas en datos y abrirá soluciones que mejoren las vidas y los medios de subsistencia de los clientes.

Con esto, les deseo a todos una conferencia productiva. Gracias.

Lo que conviene al euro digital

1 de noviembre de 2024

Por Piero Cipollone

A medida que hacen malabarismos con diversas tarjetas, aplicaciones y dispositivos, la mayoría de los europeos descubren que los pagos digitales no han cumplido su promesa de proporcionar una solución conveniente para toda la zona del euro. Piero Cipollone, del BCE, explica cómo un euro digital combinaría la simplicidad del efectivo con la comodidad digital.

Hace veinticinco años, la introducción del euro transformó Europa. Por primera vez, personas de diferentes países utilizaban los mismos billetes y monedas. ¿Quién hubiera pensado que el contenido de nuestras billeteras podría conectarnos a todos?

Desde entonces, los billetes en euros han simplificado la vida de las familias europeas, tanto de los comerciantes como de los viajeros. Se acabaron las tarifas adicionales y las preguntas sobre si se aceptará su método de pago. Pero en la era digital actual, esa facilidad se está desvaneciendo.

La mayoría de los europeos ahora hacen malabarismos con diferentes tarjetas, aplicaciones y dispositivos dependiendo de cada situación de pago, descubriendo que la conveniencia de los pagos digitales no siempre está a la altura de lo prometido. En la eurozona, estamos atrapados en un sistema fragmentado, donde las soluciones de pago digital no cubren todas nuestras necesidades. Si bien puede usar fácilmente una tarjeta para pagar sin contacto una comida o un viaje en taxi en ciudades como Madrid o París, las áreas rurales de Alemania o Austria a menudo solo aceptan efectivo o tarjetas de débito locales. Del mismo modo, algunas aplicaciones móviles funcionan bien para enviar dinero a familiares o amigos, pero no son aceptadas para compras en línea ni por empresas locales.

En resumen, todavía no disponemos de una solución de pago digital que funcione eficazmente en toda la zona del euro en todas las situaciones de pago. ¿Qué pasaría si pudiéramos recuperar la simplicidad universal del dinero en efectivo, al tiempo que adoptamos la comodidad de la era digital? Un euro digital nos permitiría recuperar la libertad de pagar digitalmente, sin problemas, en cualquier momento y en cualquier lugar, incluso cuando compramos en línea.

Un euro digital iría de la mano de los billetes, proporcionando -de forma gratuita- una opción de pago digital todo en uno en toda la zona del euro. La fragmentación que experimentamos hoy podría convertirse en cosa del pasado.

Puede acceder fácilmente a su cartera de euros digitales a través de la aplicación del euro digital, la aplicación de su banco o una tarjeta física para realizar pagos instantáneos. Imagínate que te detienes en una cafetería de camino al trabajo y te das cuenta de que has olvidado tu cartera o no tienes suficiente dinero en efectivo. O tal vez tu tarjeta no sea aceptada cuando vayas a pagar. Con un euro digital, podrías pagar sin problemas tu café con tarjeta o smartphone en todas esas situaciones, porque sería aceptado por todos los comerciantes europeos que ya aceptan pagos digitales. Piensa en ello como un billete digital. También podrás usarlo para pagar cosas en todos los países de la zona del euro, lo que facilitaría aún más los viajes.

Lo mismo se aplica a otros pagos cotidianos, ya sea pagar a la niñera de sus hijos, enviar dinero a su hija que estudia en el extranjero o comprar en línea, y potencialmente situaciones nuevas. Un euro digital podría permitirle pagar contra reembolso, por ejemplo, o si un tren ha llegado a tiempo.

Un euro digital también resolvería cualquier preocupación sobre la resiliencia y la privacidad: con la función fuera de línea, incluso podría pagar sin conexión a Internet. El euro digital offline proporcionaría un sólido respaldo en situaciones críticas como cortes de Internet o en ubicaciones remotas con conectividad limitada, garantizando que sus pagos sean ininterrumpidos y haciendo que nuestro sistema de pagos sea más resistente. Además, al utilizar la solución fuera de línea, los detalles de las transacciones personales permanecerían privados: solo serían conocidos por usted y el destinatario del pago, al igual que un pago en efectivo.

Entonces, ¿qué hay para ti? A la espera de una decisión final sobre la emisión de un euro digital, que solo será tomada por el Banco Central Europeo una vez que los legisladores europeos hayan definido su marco legal, el proyecto promete una mayor libertad y comodidad. Podrá realizar pagos instantáneos en cualquier momento y en cualquier lugar de la zona del euro, con una solución única y gratuita respaldada por los más altos estándares de seguridad y privacidad.

Este es el siguiente paso lógico para nuestra moneda única. Es hora de que tengamos un euro digital que complemente a los billetes y simplifique nuestras vidas, haciendo que nuestro sector de pagos sea más cohesionado, competitivo, innovador y resiliente.

Creo -y espero que estés de acuerdo- que es algo que vale la pena considerar.

La complejidad en el punto de mira del presidente del IASB

Publicado el 7 de julio de 2024 por Editor

La semana pasada, Andreas Barckow, presidente del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), pronunció un discurso inaugural en la Conferencia de la Fundación IFRS en el que destacó la creciente complejidad de los informes financieros y describió las formas en que el IASB la está abordando.

El mundo empresarial moderno es complejo e intrincado, y el panorama financiero se ve afectado por múltiples riesgos multifacéticos. Barckow reconoció los desafíos que esta complejidad plantea a las empresas, los inversores, los auditores y los organismos normativos, y destacó la necesidad de una comunicación y una toma de decisiones eficaces. También señaló que, si bien las normas del IASB intentan reflejar las realidades económicas, a veces pueden contribuir a esta complejidad.

En respuesta, el IASB busca tomar medidas tangibles para gestionar la complejidad, entre ellas, priorizar proyectos, mejorar la colaboración entre equipos técnicos y realizar esfuerzos intensivos para mejorar la adopción de la taxonomía contable de las NIIF y la participación en la presentación de informes digitales. Barckow destacó iniciativas recientes como las NIIF 18 y 19, que apuntan a equilibrar la complejidad con beneficios prácticos, mejorando la comparabilidad y simplificando la contabilidad para las subsidiarias.

Aunque hoy tenemos acceso a más datos que nunca, y la estandarización y la digitalización hacen que los datos empresariales modernos sean más fiables y comparables que antes, el mar de información puede contribuir a su manera a la complejidad. En las próximas décadas será necesario encontrar nuevas formas de gestionar los enormes volúmenes de datos (como la armonización entre distintas fuentes de datos) para ayudar a los reguladores, los inversores y las empresas a orientarse en un panorama financiero cada vez más complejo.

Para el discurso completo, ver aquí.

DATOS de complejidad IASB

Introducción

Les damos una cálida bienvenida a todos. Es un gran placer ver a tantos de ustedes uniéndose a nosotros en la conferencia de este año, ya sea que estén aquí en persona o participando virtualmente desde cualquier parte del mundo.

Quiero tomarme un momento para reconocer el papel que su compromiso y su experiencia desempeñan en la mejora de los informes financieros. Cada uno de nosotros aquí es miembro del ecosistema de informes financieros. Valoramos y respetamos sus esfuerzos por lograr nuestra misión compartida de brindar transparencia, responsabilidad y eficiencia a los mercados financieros de todo el mundo. Gracias por su participación. Y gracias de antemano por los conocimientos que aportarán a todos los debates que se llevarán a cabo hoy y mañana.

De la incertidumbre a la complejidad

En la conferencia del año pasado, les hablé sobre el papel de la información financiera en tiempos de incertidumbre. En la conferencia de este año, quiero explorar un tema relacionado pero distinto que enfrentamos en nuestro servicio al interés público: la complejidad.

La complejidad y la incertidumbre pueden no ser gemelas, pero sin duda son parientes. A menudo coexisten y se influyen mutuamente, pero también presentan obstáculos distintos para el entorno de los informes financieros.

La complejidad no es un fenómeno nuevo en la historia de la humanidad, pero la complejidad moderna está muy arraigada en el mundo económico actual. En el centro de la cuestión está la creciente complejidad de las transacciones comerciales. La complejidad en constante evolución del entorno empresarial ha dado lugar a transacciones comerciales cada vez más complejas, que en última instancia acaban reflejándose en los informes financieros.

Pero no son sólo las transacciones las que se vuelven más complejas. El mundo empresarial cuenta con abundantes pruebas de que las empresas tienen que operar con mayor complejidad en sus cadenas de suministro, por ejemplo. También nos enfrentamos a una multitud de otros factores de riesgo que, cuando se combinan con el rápido ritmo de cambio, introducen una capa adicional de complejidad. Todos estos factores moldean y remodelan continuamente nuestro entorno empresarial, obligándonos a todos a adaptarnos a nuevas realidades.

El efecto de la complejidad se siente en todo el panorama de la información financiera, tanto para las empresas como para los inversores, los auditores y los organismos de normalización. Los niveles de complejidad pueden ser un obstáculo para la toma de decisiones eficaz. Tienen el potencial de dificultar que las empresas comuniquen eficazmente su historia a los inversores y que estos comprendan y utilicen adecuadamente la información financiera. La complejidad también plantea desafíos para los auditores a la hora de ejercer su juicio profesional al auditar los estados financieros y proporcionar seguridad a los informes financieros en general.

Las instituciones más grandes pueden tener los recursos para navegar por la complejidad, pero los actores más pequeños pueden tener dificultades para seguir el ritmo, en particular cuando deben lidiar con varias capas de complejidad al mismo tiempo.

Ahora bien, algunos podrían argumentar que nosotros en el IASB también somos una fuente de complejidad, tanto desde la perspectiva de quienes aplican las Normas de Contabilidad IFRS para preparar información financiera como de quienes utilizan los resultados de información financiera producidos por las Normas. Que, en nuestros esfuerzos por representar fielmente las realidades económicas de hoy y de mañana, nuestras Normas de Contabilidad se han vuelto más elaboradas. Y hay algo de verdad en este argumento.

Sin embargo, es importante reconocer que analizar transacciones complejas no significa aislar una sola cuestión y tratarla como un problema individual que debe resolverse. En cambio, debemos reconocer la complejidad inherente del panorama económico.

En nuestro afán de ser útiles, a menudo ofrecemos orientación y claridad adicionales. Sin embargo, cada línea que escribimos para complementar nuestros principios y requisitos básicos corre el riesgo de crear complejidad inadvertidamente. En este sentido, el IASB está en el mismo barco que usted, navegando por las agitadas aguas de la complejidad, esforzándose por trazar un rumbo que equilibre la necesidad de una mejor información con el deseo de simplicidad y comprensión.

Nuestro enfoque

Entonces, ¿cómo estamos abordando este desafío desde el IASB?

Necesitamos encontrar un equilibrio entre reaccionar exageradamente y no reaccionar lo suficiente ante la complejidad. Aunque la complejidad puede ser abrumadora, creo que también podemos usarla como una oportunidad para desarrollar soluciones efectivas e impulsar cambios positivos. El hecho es que, aunque nos enfrentamos a complejidades, los inversores siguen comprometidos con la asignación de capital a empresas y economías que ofrecen potencial de crecimiento. Los flujos de capital globales siguen siendo notablemente resilientes, incluso en medio de la complejidad.

Como organización internacional que presta servicios a una audiencia global en casi 150 jurisdicciones, reconocemos que aceptar la complejidad es parte integral de nuestra realidad. Nuestras partes interesadas tienen necesidades diversas y distintos niveles de familiaridad con nuestro trabajo. Un aspecto central de nuestro enfoque es la necesidad de equilibrar sus diversos requisitos sopesando cuidadosamente los costos y beneficios de nuestras acciones.

En línea con este compromiso, recientemente publicamos dos nuevas Normas de Contabilidad, la NIIF 18 Presentación y Revelación en los Estados Financieros y la NIIF 19 Subsidiarias sin Responsabilidad Pública: Revelaciones. La NIIF 18 es un ejemplo real que mejora la comparabilidad de los estados financieros. La NIIF 19 es una iniciativa del IASB que simplifica la contabilidad para las subsidiarias elegibles, ahorrando así tiempo y reduciendo costos para las empresas.

Pasos tangibles

Permítanme destacar seis áreas adicionales en las que estamos tomando medidas tangibles para gestionar la complejidad.

En primer lugar, nos esforzamos por dominar la complejidad de nuestro propio trabajo. Como ya he dicho, es inevitable que las normas contables presenten cierta complejidad si queremos seguir siendo pertinentes y reflejar el mundo real.

Sin embargo, también creo que en el IASB debemos considerar cuidadosamente dónde y cómo podemos hacer más para reducir la complejidad y mejorar la accesibilidad de nuestras Normas. Necesitamos ser cada vez más sensatos a la hora de concentrar nuestros esfuerzos y recursos. Con este fin, estamos fomentando una mayor colaboración y coherencia entre nuestros equipos de proyectos técnicos para evitar redundancias y contradicciones en nuestras Normas de Contabilidad.

En segundo lugar, estamos priorizando. Nuestro proceso de consulta de agenda, en el que usted participa, nos da una dirección clara en la que centrar nuestros esfuerzos para beneficiar a todas nuestras partes interesadas. Esto ayuda a mantener nuestra literatura relevante y adaptada a sus necesidades.

Sin embargo, es importante señalar que la priorización es un proceso continuo, que no se limita a las consultas sobre la agenda. Tomamos decisiones sobre priorización y des priorización a lo largo del ciclo de cinco años. En todas estas decisiones, nos esforzamos por equilibrar la urgencia con el costo para el sistema, teniendo en cuenta la complejidad. Este enfoque significa que seguimos respondiendo a las necesidades emergentes y al mismo tiempo gestionamos los recursos de manera eficaz.

En tercer lugar, nos centramos en cómo podemos ayudarle a abordar la complejidad. Nuestro objetivo, que de hecho forma parte del ADN de la Fundación IFRS, es ayudar a las partes interesadas a tomar decisiones mejor informadas proporcionándoles las herramientas necesarias para superar la complejidad. Ya sea mediante normas más claras, una guía de aplicación más coherente o comunicaciones más accesibles, todo lo que hacemos está dirigido a este objetivo fundamental. Nos comprometemos a poner nuestros materiales educativos a disposición de nuestras partes interesadas globales en varios idiomas y formatos para aumentar su comprensión.

En cuarto lugar, sabemos que la forma en que las partes interesadas acceden a la información y la utilizan ha evolucionado significativamente. Las empresas, los inversores y los reguladores buscan formas eficientes de buscar, extraer y comparar información financiera entre empresas y jurisdicciones. Para abordar esta necesidad, hace tiempo que contamos con la Taxonomía Contable de las NIIF para facilitar la presentación de información en un formato legible por computadora.

Recientemente, hemos aumentado significativamente nuestros esfuerzos para explicar la Taxonomía Contable de las NIIF y sus beneficios a un público más amplio. Hemos estado trabajando activamente para atraer a más partes al ecosistema de la taxonomía. Este trabajo ha implicado una estrecha colaboración con los reguladores para fomentar una adopción y un uso más amplios de la Taxonomía Contable de las NIIF. Nuestros esfuerzos están dando resultados positivos, como lo demuestra el reciente reconocimiento de la IOSCO.

El quinto ámbito en el que nos esforzamos por abordar la complejidad es nuestro trabajo con el ISSB. El IASB está trabajando en estrecha colaboración con el ISSB para abordar la creciente demanda de conectividad. Se ha producido un cambio de perspectiva sobre el papel de los estados financieros dentro del sistema de información corporativa más amplio. Aunque tradicionalmente se ha considerado que los estados financieros eran el foco central de la información corporativa, el auge de la información de sostenibilidad y la formación del ISSB han creado nuevas expectativas para la información que conecta la información financiera y relacionada con la sostenibilidad para satisfacer las necesidades de los inversores.

Este esfuerzo colaborativo tiene como objetivo promover un enfoque de la presentación de informes corporativos que conecte de forma fluida ambos lados de la «moneda de la presentación de informes». Más tarde hoy, las vicepresidentas de ambas juntas, Linda Mezon-Hutter y Sue Lloyd, ilustrarán cómo se está logrando esta conectividad y analizarán las consecuencias prácticas de esta conectividad para usted.

En sexto lugar, nuestro compromiso con la imparcialidad implica que examinamos cuidadosamente las pruebas y las seguimos hasta donde nos llevan. Este enfoque garantiza que nuestras decisiones sean lo más objetivas y fundamentadas posible.

Un ejemplo de ello es la reciente gestión que hemos hecho del proyecto de mecanismos de fijación de precios de los contaminantes. Durante nuestra tercera consulta de la agenda, este proyecto recibió la atención de los encuestados, pero no recibió una calificación tan alta como los proyectos sobre activos intangibles o el estado de flujos de efectivo. En consecuencia, lo colocamos en nuestra lista de reserva, que se iniciará únicamente si hay recursos disponibles antes de la próxima consulta de la agenda.

Desde que se tomó esa decisión, hemos recibido llamados de las partes interesadas para que prioricemos este proyecto. Sin embargo, fieles a nuestros principios, estamos llevando a cabo una evaluación basada en evidencia para determinar objetivamente si la situación realmente ha cambiado lo suficiente como para justificar una nueva priorización.

Este enfoque metódico refleja nuestro profesionalismo e integridad intelectual. Mediante un análisis cuidadoso y una toma de decisiones basada en evidencia, todo ello llevado a cabo de manera transparente en reuniones públicas, sorteamos la complejidad y ofrecemos estándares de alta calidad que sirven a los mercados de capitales.

Trabajando juntos

En conclusión, todos podemos contribuir a la gestión de la complejidad. En el IASB, nos hemos comprometido a hacer nuestra parte: desarrollar normas internacionales de información financiera que conduzcan a una mejor toma de decisiones. Pero no podemos ni debemos hacerlo solos. Gestionar la complejidad para una mejor toma de decisiones requiere un esfuerzo colaborativo. Requiere que todos trabajemos juntos.

Los insto a que sigan participando en nuestro trabajo y en nuestra labor. Sigan compartiendo sus perspectivas y los desafíos que enfrentan. Cuando iniciemos las consultas, respóndanlas con toda su experiencia. A medida que avanzamos, quiero que el IASB siga siendo ágil y receptivo y que trabaje con ustedes para, en última instancia, servir al interés público.

Pero no sólo pedimos feedback. Queremos un diálogo verdadero. Póngase en contacto con nosotros de forma proactiva, como nosotros lo hacemos con usted. Si no está de acuerdo con nuestras propuestas, ayúdenos diciéndonos qué soluciones alternativas deberíamos considerar para resolver problemas complejos.

Y no hay mejor momento que ahora para iniciar este diálogo. Durante esta conferencia escucharán a mis colegas miembros del IASB y al personal técnico. Aprovechemos este tiempo para tener debates significativos sobre cómo podemos abordar colectivamente la complejidad y mejorar los informes financieros.

GABRIEL ZUCMAN – EL AZOTE DE LOS RICOS

Prakash Loungani perfila a Gabriel Zucman de Berkeley, un firme defensor de impuestos más altos para los más ricos

En 2012, el famoso actor francés Gérard Depardieu trasladó su casa al otro lado de la frontera, a Bélgica, para evitar pagar un elevado impuesto adicional sobre los ingresos superiores a un millón de euros. La facilidad con la que Depardieu evadía impuestos fue noticia internacional. Un joven economista francés llamado Gabriel Zucman siguió los acontecimientos con gran interés, ya que recientemente había escrito su tesis de máster en la Escuela de Economía de París (PSE) sobre cómo las tasas impositivas afectan a la huida de los superricos.

En julio de 2024, el Grupo de los 20 países (G20) discutió una propuesta para un impuesto mínimo global a los 3.000 multimillonarios del mundo. La coordinación entre países garantizaría que los superricos no pudieran simplemente hacer lo mismo que Depardieu y huir a otro país. El plan de acción para la propuesta del G20 fue elaborado por un Gabriel Zucman todavía joven.

En menos de dos décadas desde su tesis de maestría, Zucman, de 37 años, se ha consolidado como uno de los principales expertos mundiales en medición de ingresos y riqueza, y en cómo (y cuánto) gravar a las personas y corporaciones muy ricas. “Tenemos que corregir los errores que hemos cometido al gravar a los súper ricos, no simplemente darnos por vencidos y darles vía libre”, dijo Zucman a F&D.

Trauma político

Zucman creció en unas circunstancias cómodas en París, hijo de dos médicos. Estudió en prestigiosas escuelas. ¿Qué convirtió a este vástago de los ricos en su azote? Un acontecimiento fueron las elecciones de 2002 en Francia, cuando el líder de derecha Jean-Marie Le Pen llegó a la ronda final de la carrera presidencial; Zucman lo ha descrito como el “acontecimiento político traumático de mi juventud”. Horrorizado por las opiniones y las políticas propuestas por Le Pen, dice que su pensamiento político estuvo moldeado por el deseo de evitar que “este desastre vuelva a ocurrir”.

En una señal temprana del impulso de su carrera, en 2006 Zucman lanzó una revista para ayudar a “los economistas a establecer un diálogo con otras ciencias sociales, como la ciencia política y la sociología, y a conectar su trabajo con los debates de políticas”. Regards croisés sur l’économie, que todavía se publica hoy, ha ayudado a informar los debates en Francia y en otros lugares sobre impuestos y otras cuestiones.

En 2008, Zucman terminó su tesis de maestría en la PSE sobre la huida de los impuestos franceses sobre el patrimonio, supervisada por el destacado economista Thomas Piketty. Inseguro sobre la posibilidad de continuar sus estudios académicos, comenzó a trabajar en una empresa de corretaje francesa, Exane, coincidentemente el mismo día en que Lehman Brothers se declaró en quiebra. Su experiencia en la industria financiera, donde trabajó con datos que mostraban enormes flujos de capital internacionales hacia pequeñas jurisdicciones, despertó su interés en los paraísos fiscales. “Darme cuenta de la magnitud de la riqueza offshore y el alcance de la evasión fiscal me radicalizó”, dijo Zucman a F&D. También lo convenció de que analizar datos y cuestiones políticas requería una sólida formación en economía. Regresó a la PSE y en 2013 había completado su doctorado, nuevamente supervisado por Piketty.

Sin embargo, el trabajo de doctorado de Zucman no encajaba en el molde de una tesis de economía tradicional, según Emmanuel Saez, profesor de Berkeley y mentor y colaborador frecuente de Zucman. Un par de sus capítulos estaban dedicados a medir la riqueza oculta en los paraísos fiscales y a la mejor manera de contrarrestar esa evasión. Un tercer capítulo, escrito en conjunto con Piketty, construyó nuevas series históricas de ingresos de capital y riqueza para muchos países. Este capítulo formó la columna vertebral del exitoso libro de Piketty de 2014, El capital en el siglo XXI, dice Saez.

Estos dos temas (la medición de la evasión fiscal y la riqueza de los muy ricos) se han repetido en la mayor parte de su obra posterior. Lo que distingue a Zucman es que combina la atención a las nuevas fuentes de datos con “una gran preocupación por el panorama general”, dice Piketty.

La riqueza oculta de las naciones

En 1975, cuando la librería de la revista The Economist en Londres ofreció por primera vez un libro titulado Tax Havens and Their Uses (Los paraísos fiscales y sus usos), de Caroline Doggart, se formó una fila de clientes de varias cuadras de largo en la puerta para comprarlo. Era un reflejo de una época en la que las revistas de las aerolíneas publicaban anuncios de planificadores fiscales que ofrecían diversos esquemas de evasión fiscal. Esta actitud tolerante hacia la evasión fiscal empezó a cambiar en los años 90, cuando los países se dieron cuenta de que estaban perdiendo ingresos fiscales a manos de centros financieros que atraían la riqueza de los superricos, con un escaso escrutinio de sus actividades.

Incluso con el cambio de actitud, determinar la magnitud de la riqueza oculta en los paraísos fiscales fue difícil. Los capítulos de la tesis de Zucman de 2013 estuvieron entre los esfuerzos pioneros durante la década de 2010 para llenar esta «desalentadora» brecha de datos, según Gian Maria Milesi-Ferretti de la Brookings Institution. El mayor escrutinio llevó a algunos centros financieros a publicar información sobre los depósitos bancarios en poder de extranjeros de varios países. En un artículo de 2018, Zucman y sus coautores se abalanzaron sobre estos datos para proporcionar algunas estimaciones sobre cómo variaba la riqueza oculta en los paraísos fiscales entre países. Para los países escandinavos, la riqueza offshore ascendía a solo un pequeño porcentaje de sus ingresos, pero la cifra aumentaba al 15 por ciento para Europa continental y al 60 por ciento para Rusia, los países del Golfo y algunos países latinoamericanos.

El siguiente gran avance de Zucman se produjo gracias a las filtraciones de datos (los Papeles de Panamá y el escándalo de las Swiss Leaks de HSBC) y a los resultados de las amnistías fiscales. Al combinar esta información con los registros fiscales de los países, Zucman y sus coautores pudieron demostrar, en un artículo de 2019, lo que todo el mundo sospechaba: las personas con riqueza en el extranjero eran los superricos de sus países. Sus estimaciones, que se referían a los países escandinavos, determinaron que el 90% de la riqueza en el extranjero pertenecía a personas que se encontraban en el 1% superior de la distribución de ingresos; el 0,01% superior poseía el 50% de toda la riqueza en el extranjero. El trabajo de Zucman también ha descubierto que los ricos evaden impuestos mucho más de lo que sugieren las auditorías convencionales. En los países escandinavos, el 0,01% superior evade alrededor del 25% de sus impuestos, en comparación con solo el 5% identificado por las auditorías.

La riqueza oculta de las empresas

No son sólo los ricos los que intentan evadir impuestos, las empresas ricas también lo hacen. Al igual que los multimillonarios que se saltan países, las corporaciones multinacionales (CMN) pueden declarar ganancias en jurisdicciones con bajos impuestos, lo que reduce su carga fiscal general. Las CMN emplean estrategias complicadas para llevar a cabo esta evasión fiscal, lo que dificulta rastrearla y estimar su magnitud. Pero el trabajo de Zucman «ha hecho grandes avances en la medición de parte de esta actividad de las CMN», dijo Milesi-Ferretti a F&D.  

Zucman ha demostrado que, en la década de 2010, entre el 30 y el 40 por ciento de las ganancias extranjeras de las multinacionales se declararon en paraísos fiscales. Además, las multinacionales afirman que sus operaciones en paraísos fiscales son mucho más rentables que lo que las empresas locales declaran en esos mismos lugares, y esas elevadas ganancias se generan misteriosamente con cantidades limitadas de capital y trabajo. Por ejemplo, las multinacionales estadounidenses pueden generar la mitad de sus ganancias declaradas en paraísos fiscales, pero sólo el 10 por ciento de su masa salarial extranjera va a los trabajadores de esas mismas economías.

Estos hallazgos están empezando a revelar lo que la gente ha sospechado durante mucho tiempo, pero no ha podido probar: las ganancias declaradas en paraísos fiscales no son el resultado de actividades económicas genuinas de las multinacionales, sino más bien ganancias infladas en papel. Gracias al trabajo de Zucman, los responsables políticos finalmente están admitiendo que la “realidad de la competencia fiscal es que los países compiten para convertirse en el hogar financiero de las ganancias en papel”, ha escrito Saez.

Las cosas pueden estar empezando a cambiar. Países de todo el mundo, incluidos los paraísos fiscales, han acordado ahora normas comunes para informar sobre la riqueza de sus clientes extranjeros a las autoridades fiscales de los países de origen. Y en octubre de 2021, más de 130 países firmaron una propuesta para un impuesto mínimo global del 15 por ciento a las multinacionales; este avance “en parte está inspirado en el trabajo de Gabriel”, dijo Saez a F&D.

Demasiado pesado por arriba

La otra línea de investigación de Zucman, que se basa en el tercer capítulo de su tesis, es la medición de la cantidad de ingresos y riqueza que llegan a los más ricos. Con Piketty, Zucman ha estimado que la proporción de ingresos estadounidenses que va al 1% más rico de los hogares se ha duplicado, pasando de menos del 10% en los años 70 al 20% en la actualidad. Y desde 1980, la mitad inferior de la población estadounidense apenas ha experimentado aumentos de ingresos en términos ajustados a la inflación, aunque los grupos de bajos ingresos se han beneficiado de un mayor apoyo en especie, como Medicaid. Las disparidades de ingresos también se reflejan en una mayor concentración de la riqueza. Saez y Zucman han descubierto que la proporción de riqueza del 1% más rico de los hogares estadounidenses había aumentado de aproximadamente el 25% en 1980 a aproximadamente el 40% en los últimos años.

El trabajo de Zucman va en contra de la idea dominante de la economía, que se centra en la eficiencia (hacer crecer el pastel) en lugar de en la equidad, preocupándose por el tamaño de las porciones que van a parar a distintas personas. La teoría económica dominante sostiene que los mercados recompensan a las personas según sus contribuciones. Modificar esta distribución es injusto y contraproducente: corre el riesgo de desalentar el trabajo duro y el espíritu emprendedor, reduciendo el tamaño de la porción que corresponde a cada uno, rico o pobre.

Zucman tiene una opinión muy diferente. “Nadie se convierte en multimillonario sin el apoyo público y la contribución de la sociedad”, dice. Decidir cuánto gravar a los ricos debería “ser una decisión de la sociedad y de las deliberaciones democráticas”. También señala que los planes que se están considerando seriamente para gravar a los superricos son bastante modestos y no es probable que desalienten su esfuerzo. “Si se implementan, garantizarían que los multimillonarios paguen la misma proporción de sus ingresos en impuestos que los maestros y los bomberos; esto no es precisamente punitivo”.

Acritud y premios

Dada la magnitud de su desviación de la norma, no sorprende que el trabajo de Zucman haya suscitado más críticas de las que le corresponden. En 2019, dos economistas del Tesoro de Estados Unidos afirmaron que, en lugar de aumentar marcadamente como afirmaba Zucman, la participación en el ingreso del 1% más rico del país no había cambiado mucho desde los años 1960. La disputa se centra en supuestos sobre cómo asignar el ingreso “no observado” (la diferencia entre el ingreso nacional y el ingreso observable en las declaraciones de impuestos), gran parte del cual es renta empresarial y de capital no gravada. Zucman y sus coautores han defendido sus supuestos, argumentando que son los autores del Tesoro quienes “asignan erróneamente una cantidad grande y creciente de renta empresarial y de capital no gravada a la parte inferior de la distribución”.

Las estimaciones de Zucman sobre la concentración de la riqueza en Estados Unidos también han generado controversia. En 2018, sirvieron de base para que la candidata presidencial Elizabeth Warren afirmara que el impuesto a la riqueza que ella proponía recaudaría 2,75 billones de dólares en una década, que pagarían las 75.000 familias estadounidenses más ricas (menos del 0,1 por ciento de la población). El ex secretario del Tesoro de Estados Unidos, Larry Summers, escribió un artículo de opinión en el Washington Post en el que afirmaba que las estimaciones de ingresos eran muy exageradas. Zucman y el coautor Saez han defendido su posición, señalando que sus estimaciones de concentración de la riqueza “no son cuestionadas” por Summers; “donde las opiniones difieren es en la escala de evasión fiscal” de un impuesto a la riqueza.

En junio de 2019, las controversias resultaron suficientes para que el presidente de Harvard vetara una decisión de la Kennedy School of Government de la universidad de contratar a Zucman. A pesar de su artículo de opinión crítico, Summers “considera a Zucman como un hombre muy talentoso y estuvo entre los economistas que argumentaron firmemente a favor de su contratación en Harvard”, informó el New York Times. El propio Zucman restó importancia a la decisión de Harvard y dijo que “no debería desanimar a los jóvenes académicos… a defender públicamente nuevas ideas”.

Desde entonces, la profesión económica también ha expresado muy claramente su opinión sobre el valor del trabajo de Zucman. En 2018 ya había sido galardonado con el máximo galardón de Francia para un joven economista. En 2023, recibió la medalla John Bates Clark, el máximo galardón de la profesión después del Nobel. La medalla se otorga a economistas jóvenes y ha demostrado ser un buen predictor de un futuro Nobel. Saez, que también recibió la medalla Clark, dice que Zucman ha mostrado un camino para los economistas: «una medición cuidadosa que no está casada con una teoría específica. Ha inspirado a muchos jóvenes académicos a seguir sus pasos».

Fechas en XBRL – Lograr consistencia en la información financiera

Publicado el 20 de septiembre de 2024 por Editor

La creación de informes digitales a menudo implica hacer explícita cierta información que los informes tradicionales, analógicos, dejan implícita. Si bien los lectores humanos pueden inferir el significado a partir del contexto y las convenciones, XBRL requiere que los datos sean precisos e inequívocos para garantizar que las máquinas los interpreten con precisión.

Un área en la que esto cobra especial importancia es en el manejo de fechas y períodos de tiempo. Nuestra última publicación del blog profundiza en este tema en detalle y ofrece información sobre cómo asegurarse de que las fechas en sus informes digitales sean claras.

Si bien el software XBRL moderno automatiza gran parte de esto, siempre es bueno que los profesionales de informes comprendan cómo funcionan estos elementos técnicos detrás de escena. Nuestro blog explica cómo se manejan las fechas y los períodos en diferentes formatos XBRL, incluidos Inline XBRL, xBRL-JSON y xBRL-CSV, y lo desglosa con ejemplos prácticos.

Para conocer más en detalle cómo XBRL maneja las fechas y por qué es importante, lea el blog completo aquí.

Fechas Reportaje digital XII Noticias

Fechas en XBRL

Publicado el 29 de agosto de 2024 por Paul Warren

La creación de informes XBRL requiere con frecuencia hacer explícita información que antes solo era implícita. Los lectores humanos suelen inferir información a partir del contexto y las convenciones, mientras que el objetivo de XBRL es crear datos estructurados independientes y sin ambigüedades.

Un buen ejemplo de esto es el manejo de fechas y períodos de tiempo. Los informes a menudo describen fechas y períodos de informes de manera imprecisa o ambigua de manera aislada. Esto puede llevar fácilmente a una interpretación errónea de la información por parte de una máquina, aunque, en contexto, el significado sea claro para un lector humano. Para garantizar un análisis preciso de un informe por parte del software, es de vital importancia que las fechas se marquen con XBRL de manera coherente, lógica y precisa.

En este blog, veremos algunos ejemplos de las distintas formas en que se presentan las fechas en informes legibles para humanos y por qué las convenciones que se usan allí pueden causar confusión al crear datos XBRL. También analizaremos cómo funcionan las fechas y los períodos en XBRL y veremos las notaciones que se usan para las fechas en los diferentes formatos XBRL, incluidos Inline XBRL, xBRL-JSON y xBRL-CSV. Este blog abordará detalles técnicos que, por lo general, el software XBRL debería ocultar a los usuarios finales, pero esperamos que proporcione información útil sobre por qué es tan importante convertir las fechas en informes legibles para humanos a datos estructurados.

¿A quién va dirigido? La buena noticia, por supuesto, es que el software XBRL moderno tiende a ocultar estos detalles, pero no está de más que los profesionales de informes externos, contabilidad y auditoría (así como los desarrolladores de software que puedan estar abordando estos temas por primera vez) se familiaricen con los detalles.

Fechas y periodos de tiempo en XBRL

Todos los hechos reportados en XBRL deben llevar una fecha como parte de sus metadatos, indicando al software (así como a los lectores humanos) exactamente a qué punto o período de tiempo se refiere el hecho.

Consideremos el siguiente estado de flujo de efectivo:

El estado de cuenta presenta saldos en tres fechas:

  • 1 de abril de 2022
  • 1 de abril de 2023
  • 31 de marzo de 2024

Pero una fecha se refiere a un día, un período de 24 horas. ¿El saldo se informa al inicio o al final del día indicado? La respuesta es que depende. Para las dos primeras fechas, el informe se refiere al saldo anterior al 1 de abril, mientras que en el tercer caso se refiere al saldo posterior al 31 de marzo. Esta tabla utiliza exactamente el mismo lenguaje («saldo a») para significar dos cosas diferentes: «saldo anterior» y «saldo posterior». Como lector humano, puedo inferir esto a partir del contexto, pero en XBRL, se espera que los hechos sean inequívocamente comprensibles de forma aislada; no pueden depender del contexto para su significado.

XBRL elimina esta ambigüedad haciendo referencia siempre a los períodos utilizando tanto fechas como horas, no solo fechas, lo que permite saber explícitamente si estamos hablando del comienzo o del final de un día. XBRL utiliza el estándar ISO8601 para fechas y horas, y todos los períodos se informan utilizando la combinación de una fecha y una hora: una «fecha y hora». Las tres fechas de este informe se representan en XBRL como las siguientes fechas y horas:

  • 01-04-2022 00:00:00
  • 01-04-2023 00:00:00
  • 01-04-2024 00:00:00

En cada caso, utilizamos la medianoche al comienzo de la fecha indicada. Este es el instante en el que finaliza un período de informe y comienza el siguiente. Lo que estaba implícito en un informe legible para humanos se vuelve explícito en XBRL.

El último caso genera cierta confusión porque la parte de la fecha no coincide directamente con la presentación utilizada en el informe legible por humanos, pero sí refleja con precisión el significado del informe. En realidad, solo hay un instante entre el final de un período de informe y el comienzo del siguiente, pero un informe legible por humanos lo describe de dos maneras diferentes según el contexto y la convención.

Por ejemplo, en otra parte de este mismo informe, tenemos el Estado de Cambios en el Patrimonio:

La estructura de esta tabla es muy similar a la anterior, pero utiliza fechas diferentes:

  • 31 de marzo de 2022
  • 31 de marzo de 2023
  • 31 de marzo de 2024

¿Las cifras de las dos primeras fechas realmente se indican un día antes que las de la tabla anterior? No, esta tabla simplemente utiliza una convención diferente para etiquetar los mismos puntos en el tiempo. En XBRL, se etiquetan de manera consistente utilizando los mismos tres instantes que antes:

  • 01-04-2022 00:00:00
  • 01-04-2023 00:00:00
  • 01-04-2024 00:00:00

Instantes y duraciones

Todos los conceptos en XBRL tienen un tipo de período intrínseco, que puede ser “duración” o “instantáneo”. Los conceptos que se informan a partir de un momento en el tiempo, como activos o pasivos, son conceptos “instantáneos” y los hechos para dichos conceptos se informan con una única fecha y hora. Los conceptos que se informan durante un período en el tiempo, como ingresos o ganancias, son conceptos de “duración” y los hechos se informan utilizando un par de fechas y horas que identifican el inicio y el final de la duración.

Formatos técnicos

A nivel semántico, las fechas y los períodos de tiempo en XBRL son muy simples. XBRL trata todos los hechos como si tuvieran un período de tiempo que puede ser una fecha y hora únicas (que representan un instante) o la duración entre dos fechas y horas.

A nivel sintáctico, los distintos formatos XBRL permiten algunas notaciones adicionales para representar esos períodos de una manera más eficiente o intuitiva. Estas se analizan a continuación.

Períodos en xBRL-XML y XBRL en línea

La sintaxis XML original de XBRL 2.1 (ahora denominada “xBRL-XML”) y Inline XBRL permiten representar períodos como fechas y horas ISO8601, pero también permiten una notación abreviada para informar períodos utilizando solo fechas.

Al informar un instante mediante una fecha, se interpreta que se refiere al final de la fecha indicada, por lo que los siguientes son completamente equivalentes:

<período>

  <instantáneo>31-03-2024</instantáneo>

</período>

<período>

  <instant>2024-04-01T00:00:00</instant>

</período>

Al informar una duración mediante fechas, la fecha de inicio se interpreta como una referencia al inicio del día y la fecha de finalización se refiere al final del día indicado, por lo que las dos siguientes son equivalentes:

<período>

  <fecha de inicio>01 de abril de 2023</fecha de inicio>

  <fecha_final>31-03-2024</fecha_final>

</período>

<período>

  <fecha de inicio>2023-04-01T00:00:00</fecha de inicio>

  <fecha_final>2024-04-01T00:00:00</fecha_final>

</período>

La diferente interpretación que se aplica a las fechas de inicio intenta reflejar la convención humana de describir períodos utilizando fechas inclusivas. En el lenguaje corriente, se entiende que “del 1 de abril de 2023 al 31 de marzo de 2024” significa el período de un año que incluye ambas fechas.

Desafortunadamente, este enfoque ha creado mucha confusión y muchos errores de etiquetado, porque la misma fecha denota una fecha y hora diferente según el elemento en el que aparece.

Por ejemplo, un saldo de apertura informado “al 1 de abril” a veces se etiqueta incorrectamente como:

<período>

  <instantáneo>01-04-2023</instantáneo>

</período>

Esto se interpreta como el final del 1 de abril, 24 horas demasiado tarde. Aunque estos errores de etiquetado se han vuelto menos comunes a medida que el software ha mejorado, el uso de fechas simples los invita a cometerlos.

La realidad es que los informes legibles por humanos a menudo describen fechas de una manera que es ambigua de forma aislada, y es necesario comprender correctamente lo que significan para poder etiquetarlos en XBRL.

Períodos en xBRL-JSON

En 2021 se publicaron dos nuevos formatos para datos XBRL: xBRL-JSON y xBRL-CSV. Estos formatos comparten un modelo de datos común (“The Open Information Model”) que es compatible con xBRL-XML.

xBRL-JSON está diseñado para que el software lo pueda consumir fácilmente y, para ello, requiere que todos los períodos se informen de forma coherente utilizando fechas y horas completas. Un hecho instantáneo se informaría utilizando una propiedad de período, de la siguiente manera:

«período»: «2024-04-01T00:00:00»

Un hecho de duración se informa utilizando un par de fechas y horas:

«período»: «2023-04-01T00:00:00/2024-04-01T00:00:00»

No existe la opción de usar fechas abreviadas en xBRL-JSON. Esto simplifica el uso del software y reduce significativamente las posibilidades de errores de etiquetado.

Períodos en xBRL-CSV

xBRL-CSV permite informar datos XBRL en formato CSV. xBRL-CSV está diseñado para permitir una representación flexible y compacta de los datos y, para este fin, permite una variedad de formatos de períodos abreviados que se pueden utilizar en datos CSV, además de los mismos formatos explícitos admitidos por xBRL-JSON.

Por ejemplo, se puede especificar un período inclusivo utilizando un par de fechas combinadas con “..”, por lo que los dos siguientes son equivalentes:

  • 01-04-2023.31-03-2024
  • 2023-04-01T00:00:00/2024-04-01T00:00:00

Se puede especificar un año calendario utilizando solo el año, por lo que los siguientes son todos equivalentes:

  • 2023
  • 01-01-2023.31-12-2023
  • 2023-01-01T00:00:00/2024-01-01T00:00:00

xBRL-CSV permite el uso de fechas únicas, pero estas representan una duración de un día, no de un instante. Por ejemplo, las dos siguientes son equivalentes y ambas especifican una duración de 24 horas:

  • 01-04-2023
  • 2023-04-01T00:00:00/2023-04-02T00:00:00

Al definir el período de un hecho instantáneo, este se puede definir explícitamente utilizando una única fecha y hora, como en xBRL-JSON, o se puede tomar a partir del instante de inicio o fin de una duración. Por ejemplo, los siguientes son todos equivalentes:

  • 2023@fin
  • 31-12-2023@fin
  • 01-01-2024@inicio
  • 01-01-2024 00:00:00

Similarmente:

  • 2023@inicio
  • 01-01-2023@inicio
  • 31-12-2022@fin
  • 01-01-2023 00:00:00

xBRL-CSV utiliza metadatos que definen cómo los datos de un informe CSV se asignan a los datos XBRL, y los selectores “@start” y “@end” se utilizan con más frecuencia en esos metadatos, ya que se aplican a todas las fechas de una columna y permiten generar informes eficientes e intuitivos. Por ejemplo, los metadatos podrían decir:

  • $refDate@fin

y esto significaría “tomar el instante al final de la duración informada en la columna ‘refDate’”. La columna ‘refDate’ podría entonces informar una fecha, como “2023-12-31”, y esto se interpretaría como el instante al final del 31 de diciembre de 2023.

Sintaxis vs visualización

Debo enfatizar que esta publicación del blog trata sobre los formatos técnicos utilizados para los períodos en los informes XBRL con el fin de permitir que el software utilice esos datos de manera inequívoca. El software que presenta datos XBRL a los usuarios puede y debe utilizar los formatos que sean más claros e intuitivos para esos usuarios. Por ejemplo, el software puede (y probablemente debería) mostrar “2023-01-01T00:00:00/2024-01-01T00:00:00” como algo así como “1 de enero de 2023 a 31 de diciembre de 2023” o un equivalente que utilice convenciones y lenguaje localizados. De manera similar, el software de creación de informes XBRL se encargará de convertir las fechas legibles por humanos al formato técnico correcto requerido por XBRL.

¿Qué pasa con T24:00:00?

En este blog, hemos utilizado T00:00:00 para indicar la medianoche al comienzo del día. La norma ISO 8601 también admite la sintaxis T24:00:00 para indicar la medianoche al final del día indicado. Ninguno de los formatos XBRL admite la sintaxis T24:00:00: debe utilizar T00:00:00 el día siguiente, que es completamente equivalente.

Cuando se finalizó la versión 2.1 de XBRL (xBRL-XML) en 2003, el estándar XML Schema no admitía T24:00:00. Las versiones posteriores de XML Schema sí admiten T24:00:00, pero para evitar problemas de interoperabilidad, este formato no está permitido en xBRL-XML.

xBRL-JSON y xBRL-CSV hacen referencia al nuevo estándar de esquema XML que admite T24:00:00, pero también requieren que los períodos se informen en su «representación canónica». La representación canónica de la fecha y hora T24:00:00 es T00:00:00 del día siguiente, lo que es completamente equivalente.

También vale la pena señalar que el propio ISO8601 abandonó el soporte para T24:00:00 en 2019, ¡aunque se restableció en una actualización en 2022!

Resumen

Para crear datos inequívocos, los períodos asociados a los hechos XBRL siempre incluyen un componente de tiempo. Este suele ser la medianoche del inicio de la fecha indicada, o “T00:00:00”. Al trabajar con XBRL:

  • Asegúrese de que los períodos reflejen con precisión el significado previsto de los datos.
  • Las fechas utilizadas en la sintaxis XBRL pueden no coincidir exactamente con las convenciones de fecha utilizadas en informes legibles por humanos.
  • En el uso común, las fechas de finalización y los saldos de cierre suelen hacer referencia al final de la fecha indicada. En XBRL, esto se representa como la medianoche del comienzo del día siguiente.
  • xBRL-XML y xBRL-CSV permiten algunos formatos abreviados que no incluyen un componente de tiempo; asegúrese de comprender cómo se interpretarán.
  • Utilice software XBRL certificado para visualizar y crear informes XBRL. El software XBRL debe mostrar las fechas a los usuarios de forma intuitiva y guiarlos para etiquetarlas correctamente.