En el gran tapiz de la cooperación internacional, el G20 se erige como una fuerza colectiva que influye significativamente en la configuración del mapa económico mundial. El G20 está formado por los principales países desarrollados y en desarrollo, que representan más del 75% del comercio mundial. Su creciente colaboración puede restablecer todo el curso de […]
Autor: Georgina Castro Jiménez
Abordar la desigualdad
Para abordar la desigualdad en el siglo XXI es necesario comprender y abordar las barreras a la movilidad ascendente que enfrentan segmentos de la población dentro de los países. En un mundo con niveles altos y crecientes de urbanización, la conversación sobre los desafíos a la movilidad debe comenzar con las ciudades. Al abordar los […]
Mercados Inmobiliarios y Política Monetaria
Una comprensión integral y específica de cada país de los mercados de vivienda e hipotecas puede ayudar a calibrar la política monetaria A fines de 2021, los bancos centrales iniciaron la serie de alzas de tasas de interés más pronunciada y coordinada en cuatro décadas para contener el brote de inflación postpandemia. Muchos economistas esperaban […]
Take Five – Un regalo de Dios
Mensajes contradictorios: para que los nuevos grupos de LGPS y los planes de contribución definida del Reino Unido cumplan con el mandato de Reeves de «mayor inversión en activos productivos», necesitarán las herramientas para identificar y fomentar las mejores oportunidades. Los inversores institucionales en el Reino Unido y más allá han sido casi universales en sus elogios por el papel del Código de Stewardship de 2020 en la mejora de la calidad de la administración y el compromiso de los signatarios de propietarios y gestores de activos, apoyando los objetivos de inversión a corto y largo plazo. Por lo tanto, vale la pena señalar la respuesta poco positiva de muchos inversores sostenibles a las propuestas del Consejo de Información Financiera para simplificar los requisitos del código, especialmente una redefinición de la administración que debilita sus vínculos con resultados económicos, sociales y ambientales beneficiosos. Como señaló Adam Matthews, Director de Inversión Responsable de la Junta de Pensiones de la Iglesia de Inglaterra, «es curioso que un cambio de este tipo se presente como un apoyo a la agenda de crecimiento e inversión del Reino Unido, cuando uno se atrevería a considerar realmente los beneficios en la economía y la sociedad sería exactamente lo que el gobierno está buscando de los fondos de pensiones».
Diferentes medios para fines compartidos
Los Requisitos de Divulgación de Sostenibilidad (SDR) del Reino Unido y el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la UE son dos de las regulaciones de sostenibilidad más importantes a las que se enfrentan las empresas financieras en Europa, pero su limitada alineación amenaza con quebraderos de cabeza para quienes operan en ambos mercados.
Y, a pesar de algunos vientos en contra a nivel mundial, no se equivoque: estas regulaciones son importantes. El interés de los inversores por los fondos sostenibles sigue creciendo rápidamente. En la UE, la cuota de mercado de los fondos del artículo 8 y del artículo 9 siguió aumentando hasta superar el 60 % de los fondos (solo el 56 % de los fondos del artículo 8), alcanzando un valor de 6 billones de euros en el tercer trimestre de 2024.
Sin embargo, a medida que la inversión sostenible crece como un segmento más grande del mercado, el tiempo y los recursos dedicados al cumplimiento normativo se están convirtiendo cada vez más en una carga para los gestores de activos. Para estas empresas, es crucial minimizar el desvío de recursos para gestionar la superposición de regulaciones. Al hacerlo, pueden concentrarse mejor en impulsar los rendimientos de los inversores y canalizar eficazmente el capital hacia empresas y proyectos que apoyen los objetivos de sostenibilidad exigidos por los inversores finales.
La ESMA incluye el lavado verde en las prioridades de las finanzas sostenibles
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés), organismo de control de los servicios financieros de la UE, ha publicado su plan de trabajo para 2025, que incluye sus prioridades relacionadas con las finanzas sostenibles. La AEVM tiene la intención de aprovechar su trabajo sobre los riesgos de blanqueo verde logrado durante 2022-24 aclarando aún más las expectativas supervisoras, desarrollando herramientas que permitan a los supervisores abordar mejor los riesgos relacionados y mejorando la eficacia y la calidad de la divulgación de información ESG. «La AEVM colaborará con las ANC [autoridades nacionales competentes] participantes para apoyar el desarrollo de herramientas y metodologías de supervisión para detectar y abordar posibles prácticas de lavado verde por parte de los participantes supervisados en los mercados financieros», se lee en el informe. La AEVM también supervisará la aplicación de directrices, como las normas sobre los nombres de los fondos. Además, el organismo de control esbozó planes para desarrollar normas técnicas y orientación adicional sobre varios aspectos relacionados con el Reglamento de Bonos Verdes, MiFID II, la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa y el Reglamento de Índices de Referencia. «La ESMA, junto con las otras ESA [Autoridades Europeas de principales impactos adversos en el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) [y] puede proporcionar orientación y preguntas y respuestas para las divulgaciones de sostenibilidad en virtud del SFDR», dijo, señalando que la evaluación y revisión de la regulación por parte de la Comisión Europea puede generar solicitudes de asesoramiento de la ESMA. Para apoyar los esfuerzos de transición más amplios de la UE, la AEVM tiene la intención de supervisar las iniciativas relacionadas con la financiación de la transición y publicará orientaciones sobre el desarrollo de capacidades para promover un marco eficaz y coherente.
Perspectivas sobre la creciente importancia del dinero digital
A medida que los pagos se vuelven cada vez más digitales, los bancos centrales se enfrentan al problema de revisar la forma en que proporcionan servicios monetarios de banco central a su economía. En el Banco de Francia, consideramos que el Eurosistema debe estar preparado para adaptar su provisión de dinero de banco central tanto en el espacio mayorista como en el minorista. Consideramos que esto es necesario para mantener la «unidad del dinero» en nuestra economía y la solidez de nuestro sistema monetario, tanto desde una perspectiva de estabilidad como de soberanía. En el ámbito mayorista, una CBDC acompañaría y aseguraría adecuadamente una tendencia hacia la tokenización de activos financieros. También podría ser un primer paso hacia la provisión de una nueva forma de infraestructura descentralizada, un Libro Mayor Unificado Europeo. En el ámbito minorista, vemos la implementación de un euro digital como una evolución natural y un complemento del efectivo, cuyo éxito debería basarse en una sólida asociación público-privada.
Crecimiento y competitividad
¿Por qué el crecimiento y la productividad a largo plazo son de particular importancia para un banco central? Y, entonces, ¿por qué tiene sentido que me dirija a ustedes hoy para tratar este tema? La razón es principalmente doble:
• En primer lugar, porque en la implementación de la política monetaria es necesario evaluar la posición cíclica de la economía, y esto requiere estimar la brecha entre el crecimiento real y el crecimiento tendencial. Además, para determinar la orientación deseable de la política monetaria, ha resultado importante tener en cuenta el tipo de interés natural, un determinante clave del cual es el crecimiento y la productividad a largo plazo.
• En segundo lugar, en el caso específico de la unión monetaria europea, la debilidad secular del crecimiento y de la productividad, como la actual, podría complicar la conducción de la política monetaria en el futuro. Este entorno de bajo crecimiento tensiona la política fiscal, obstaculiza la cohesión social y dificulta el avance hacia la convergencia real y hacia todos aquellos elementos que son cruciales para el buen funcionamiento de la unión monetaria.
La política industrial podría desperdiciar recursos a medida que el capital se vuelve más escaso
La política industrial (las medidas gubernamentales para ayudar a las industrias consideradas estratégicamente importantes) vuelve a ser una parte importante de las herramientas de los responsables de las políticas. La recuperación es en gran medida el resultado de una carrera por navegar las transiciones ecológica y digital en los Estados Unidos, China y la Unión Europea y la creciente inseguridad económica (una frase de moda que abarca una amplia gama de preocupaciones, incluidas las interrupciones de la cadena de suministro).
La Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos de 2021, que ofrece créditos fiscales y subsidios sin precedentes para fomentar la inversión, ejemplifica el regreso de la política industrial a las economías avanzadas. La reactivación se interpreta en gran medida como una respuesta a las políticas proactivas de China para apoyar sectores “estratégicos”, como las tecnologías de energía limpia y la fabricación de chips. La adopción de políticas industriales por parte de China y Estados Unidos impulsó a la Unión Europea a lanzar su propio programa, el Pacto Verde Europeo.
La política industrial cayó en desgracia hace décadas, especialmente en las economías avanzadas. En ese entonces, los responsables de las políticas se mostraban justificadamente cautelosos ante la posibilidad de desencadenar carreras de subsidios y guerras comerciales. Con el regreso de la política industrial, esas preocupaciones han resurgido. Los responsables de las políticas deben asegurarse de que la inseguridad económica que impulsa la política industrial no degenere en rondas de medidas proteccionistas y un colapso del sistema de comercio abierto. Las instituciones multilaterales tienen un papel importante que desempeñar en la preservación de ese sistema.
Lo que conviene al euro digital
A medida que hacen malabarismos con diversas tarjetas, aplicaciones y dispositivos, la mayoría de los europeos descubren que los pagos digitales no han cumplido su promesa de proporcionar una solución conveniente para toda la zona del euro. Piero Cipollone, del BCE, explica cómo un euro digital combinaría la simplicidad del efectivo con la comodidad digital.