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Porqué necesitamos modelos para hacer proyecciones

Los bancos centrales deben mirar hacia adelante para tomar buenas decisiones. Como carecemos de una bola de cristal, los modelos económicos son la mejor herramienta disponible. Proporcionan un entorno de prueba para crear y pensar en diferentes escenarios.

Pedirle a cualquier economista que explique comportamientos económicos o haga predicciones sin un modelo es como pedirle a un meteorólogo que prediga el clima mirando al cielo. Aunque los modelos económicos son una aproximación simplificada y subjetiva de la realidad, nos permiten aprender del pasado para predecir el futuro. En términos más técnicos, son marcos cuantitativos que simulan nuestras economías. Nos permiten probar nuestras suposiciones utilizando datos económicos. Esto es crucial para una previsión macroeconómica creíble, el desarrollo de narrativas económicas y la calibración de las decisiones de política.

Por supuesto, la realidad no siempre se desarrolla como predicen los modelos, y puede invalidar algunas de las teorías o mecanismos subyacentes a las ecuaciones de los modelos. Los modelos pueden no predecir eventos como la crisis financiera de 2008 o la dinámica inflacionaria más reciente. Aun así, las desviaciones de las predicciones del modelo ayudan a los economistas a descubrir brechas en el análisis y mejorar sus evaluaciones económicas. Es por eso que casi todos los bancos centrales e instituciones económicas utilizan modelos para sus pronósticos y los revisan y actualizan constantemente para aprender de los errores de pronóstico. Este artículo ofrece una visión general de los modelos económicos que el BCE utiliza para las proyecciones económicas, lo que constituye un importante insumo para las decisiones de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE.

El personal del BCE y de los bancos centrales nacionales (BCN) colabora para elaborar proyecciones en preparación de las decisiones de política monetaria. Utilizan modelos para pronosticar cómo diversos desarrollos económicos y financieros afectarán el crecimiento futuro y la inflación. Este análisis se basa en regularidades pasadas. Por ejemplo, un modelo de proyección típico puede evaluar cómo los recientes aumentos en los costos de energía afectarían los gastos de los hogares y las empresas en el futuro, y cómo podrían evolucionar los salarios y los precios. Los modelos también se pueden utilizar para estimar el grado de incertidumbre que rodea las proyecciones y para producir escenarios alternativos. Los modelos son, en este sentido, laboratorios virtuales para experimentos económicos.

Desafortunadamente, por cruciales que sean para nuestro trabajo, los modelos tienen limitaciones. Nunca pueden igualar la complejidad de la realidad y siempre permanecerán basados en suposiciones, que por supuesto pueden ser erróneas. Los patrones pasados en los que se basan también pueden no seguir siendo ciertos en el futuro. Esta es la razón por la que nuestras proyecciones son una combinación de computación basada en modelos y «juicio» experto.

Pero, ¿qué es el «juicio»? El juicio es cualquier ajuste que se realiza a las proyecciones de los principales modelos macroeconómicos para tener en cuenta la información adicional que está disponible para los pronosticadores. Esto puede basarse en conocimientos y experiencia de expertos o en los llamados «modelos satelitales». La sentencia tiene como objetivo abordar las deficiencias que son inevitables en los principales modelos macroeconómicos, como el hecho de que no pueden reflejar eventos sin precedentes (por ejemplo, la pandemia de COVID-19, la volatilidad de los mercados financieros o la invasión rusa de Ucrania) o pueden no reflejar completamente los cambios preanunciados en las políticas fiscales o estructurales (por ejemplo, el efecto de los límites de precios en los precios de la energía).

Como tanto los modelos como el juicio son propensos a cierto grado de incertidumbre, las proyecciones están sujetas a una revisión exhaustiva por pares. Así lo hacen varios grupos que informan al Comité de Política Monetaria del Eurosistema. Siguiendo un enfoque ascendente, primero se preparan las proyecciones de cada país y luego se agregan a las cifras de la zona del euro. El personal del BCE y del BCN analiza las cifras correspondientes a cada país. Utilizan la perspectiva de la zona del euro como referencia y acuerdan ajustes en las cifras de los países para llegar a las proyecciones finales. Esto garantiza que las evaluaciones y los conocimientos especializados de los países (que combinan modelos y juicios) se integren en un marco general de la zona del euro.

El Eurosistema utiliza un conjunto de modelos de proyecciones para proporcionar un buen equilibrio entre la diversidad de modelos y la especialización, en consonancia con las mejores prácticas internacionales. Los modelos se pueden dividir en tres grupos.

  1. Los principales modelos de proyecciones: se basan en un pequeño núcleo teórico que especifica las relaciones a largo plazo entre las variables macroeconómicas clave. Dado que los ejercicios de proyección son ascendentes, el personal del BCE utiliza el modelo multipaís (MC) del BCE para elaborar proyecciones de países. El Modelo ECB-BASE es el principal modelo del BCE para los datos agregados de la zona del euro. Desempeña un papel importante en la verificación cruzada de la agregación ascendente de las proyecciones de los países, en el análisis de escenarios y en la preparación de la política monetaria.
  2. Modelos dinámicos estocásticos de equilibrio general (DSGE): son modelos de equilibrio general basados en comportamientos microeconómicos. Los resultados macroeconómicos son las consecuencias agregadas de las decisiones simuladas de los diversos agentes económicos. Estos modelos no son fáciles de usar para fines de pronóstico. Por lo tanto, generalmente complementan los principales modelos de proyección con análisis de escenarios contrafactuales, así como evaluaciones de política monetaria. El Nuevo Modelo II para toda el área (NAWM) es el principal modelo estructural de la zona del euro para la previsión y el análisis de la política monetaria en el BCE. Además de los modelos específicos de NCB, una versión multinacional del NAWM es el Modelo de la zona del euro y la economía mundial (EAGLE), que modela conjuntamente la zona del euro y la economía mundial. EAGLE ha sido diseñado para realizar análisis cuantitativos de políticas de interdependencia macroeconómica dentro de la zona del euro y entre las regiones de la zona del euro y la economía mundial.
  3. Modelos satelitales: se refieren a una amplia gama de marcos econométricos y estadísticos utilizados para pronosticar a corto plazo, verificar proyecciones cruzadas o modelar factores sectoriales o financieros que no están completamente capturados por los modelos principales. Los modelos satelitales incluyen, por ejemplo, modelos de series temporales como modelos vectoriales autorregresivos, factoriales y de aprendizaje automático. Entre los ejemplos recientes figuran los nuevos métodos econométricos desarrollados para producir pronósticos a corto plazo con información de mayor frecuencia durante la pandemia o hacer frente a la volatilidad excepcionalmente alta de los precios de la energía durante el actual aumento de la inflación.

Los principales usos de los modelos son (i) construir proyecciones, (ii) evaluar la incertidumbre y los riesgos en torno a la tendencia central, y (iii) cuantificar escenarios alternativos. Los modelos principal y satélite están diseñados para producir proyecciones para la zona del euro y sus países más grandes. Estas tendencias centrales están condicionadas a supuestos sobre el entorno internacional, los precios de los productos básicos, las condiciones financieras, las características tendenciales del lado de la oferta y la política fiscal.

Al construir proyecciones, los modelos se utilizan para iniciar el proceso actualizando primero mecánicamente la proyección de línea de base anterior (incluido el juicio anterior). Luego ayudan a proyectar las variables condicionadas al conjunto completo de supuestos, datos entrantes, pronósticos a corto plazo y otros factores relevantes, incluidos los cambios en las tendencias a largo plazo (véase el gráfico 1). Los modelos proporcionan una narrativa de proyección basada en una interpretación estructural de los desarrollos cíclicos, es decir, la «historia» detrás del pronóstico. Esto incluye, por ejemplo, el papel relativo de los factores de oferta y demanda o la identificación de deterioros en el mecanismo de transmisión de la política monetaria. También aseguran disciplina y continuidad con ejercicios anteriores.

El juicio puede añadirse en varias etapas del proceso, ya sea sobre los supuestos (por ejemplo, adiciones sobre los tipos de interés de los préstamos para reflejar condiciones de financiación más estrictas), sobre la propagación macroeconómica (por ejemplo, no linealidades en el proceso de inflación) o sobre otros factores específicos (por ejemplo, restricciones de la oferta debidas a cuellos de botella en la oferta). El juicio generalmente mejora la precisión del pronóstico en un horizonte a corto plazo al incorporar medidas de política preanunciadas o contabilizar eventos sin precedentes para los cuales no se dispone de modelos.

Un papel clave de los modelos es producir indicadores de riesgo alrededor de la línea de base de proyección, es decir, dar una idea de la probabilidad del resultado proyectado y cuantificar la incertidumbre en torno a la línea de base. Esto se puede hacer de varias maneras.

  • Análisis de sensibilidad: este suele ser un ejercicio simple para evaluar las consecuencias para la inflación o el PIB de diferentes trayectorias asumidas para supuestos técnicos seleccionados. El gráfico 2a ilustra la sensibilidad de las perspectivas de inflación a la evolución de los precios del petróleo y el gas, que suele presentarse en el Proyecciones Artículos.
  • Tipo de enfoque de fan-chart: Estos tienen como objetivo generar distribuciones probabilísticas alrededor de la línea de base de proyección. Utilizan modelos principales o satelitales, con o sin juicio. La muestra la distribución del riesgo del NAWM en torno a las proyecciones de los expertos del BCE para la inflación medida por el IAPC del 23 de marzo.
  • Análisis de escenarios: Estos son particularmente útiles en presencia de grandes choques o desarrollos socioeconómicos o geopolíticos muy inciertos. Los escenarios pandémicos introducidos en las proyecciones del personal técnico desde marzo de 2020 hasta diciembre de 2021 son buenos ejemplos de una estrategia de este tipo cuando el uso de métricas estadísticas de riesgo se ve técnicamente desafiado por perturbaciones sin precedentes. El gráfico 2c ilustra el tipo de escenarios pandémicos que se llevaron a cabo durante el período de COVID-19 y la correspondiente cuantificación de la incertidumbre en torno a las perspectivas del PIB.

En conclusión, los modelos son una herramienta esencial para producir las proyecciones de referencia y las evaluaciones de riesgos en torno a ellas, así como para proporcionar continuidad y disciplina en los diversos ejercicios de proyección. Nunca serán perfectos, pero complementarlos con juicio asegura que capten mejor la realidad económica en evolución dinámica.

Notas:

Este análisis de sensibilidad utiliza un índice sintético de precios de la energía que combina los precios de futuros del petróleo y el gas. El 25° y 75° los percentiles se refieren a las densidades neutrales implícitas en la opción para los precios del petróleo y el gas al 15 de febrero de 2023. Los precios constantes del petróleo y el gas toman el valor respectivo en la misma fecha. Los impactos macroeconómicos se comunican como promedios de varios modelos macroeconómicos elaborados por los expertos del BCE y del Eurosistema.

Las áreas azules muestran los cuantiles del 16%, 25%, 75% y 84% de la distribución de riesgos NAWM II construidos en torno a la línea de base del IAPC de las proyecciones del BCE de marzo de 2023. La densidad se obtiene dibujando aleatoriamente choques estructurales utilizando su distribución estimada y añadiéndolos a la línea de base.

Los escenarios pandémicos alternativos leves y graves se describen en Proyecciones de los expertos del BCE de marzo 2021. Las zonas grises representan los intervalos de confianza del 90% y el 68% de las previsiones BCE-BASIR. Se centran en las proyecciones de los expertos del BCE de marzo de 2021. En el modelo BCE-BASIR, el pronóstico de densidad se calcula utilizando un método de arranque que vuelve a muestrear los residuos del modelo dentro de la muestra y también considera la incertidumbre relacionada con la evolución de la pandemia, como la eficiencia de la campaña de vacunación y los fundamentos subyacentes del virus. La densidad de previsiones BASIR del BCE sigue estando condicionada a las hipótesis de referencia.

Lucha contra el blanqueo de capitales y supervisión bancaria

Discurso de Elizabeth McCaul, miembro del Consejo de Supervisión del BCE, en el evento Leaders in Finance AML Europe 2023

Introducción

El blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo pueden suponer una grave amenaza para la buena gestión de los bancos y, por extensión, para la estabilidad del sistema financiero. Pueden empañar la reputación de un banco, obstaculizar su financiación, afectar sus relaciones con los clientes e incluso amenazar su propia supervivencia. Es por eso que la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (ALA/CFT) son importantes para la Supervisión Bancaria del BCE, aunque garantizar que los bancos cumplan las normas ALD / CFT no forma parte de nuestro mandato.

Para mí, la lucha contra la financiación del terrorismo es personal. Recuerdo bien cuando ocupé el cargo de Superintendente Bancario el 9/11. En los días, semanas y meses que siguieron a los aviones que golpearon las torres gemelas, lloramos la enorme pérdida de vidas y recogimos los pedazos para que los mercados de Nueva York volvieran a funcionar. Trabajamos en colaboración para comprender cómo se financiaron los ataques con un equipo de supervisores, representantes de la industria, agencias policiales y legisladores. Y ayudamos a redactar la Ley Patriota de los Estados Unidos y a diseñar el marco regulatorio necesario para proteger a los ciudadanos y evitar que el sistema financiero sea utilizado por terroristas. Hoy en día, este marco y otros similares a nivel mundial que fomentan el intercambio de información crítica son tan relevantes en el contexto de la injusta guerra de Rusia contra Ucrania como lo son para evitar que los traficantes de personas, como los que recientemente traficaron migrantes a sus horribles muertes en el Mar Egeo, y los narcotraficantes utilicen el sistema financiero. Proteger la vida humana haciendo nuestra parte para salvaguardar la integridad del sistema financiero es primordial.

Hoy quisiera referirme a tres factores.

En primer lugar, destacaré la importancia de finalizar los debates legislativos sobre el paquete AML y establecer una autoridad AML.

En segundo lugar, me gustaría decir unas palabras sobre cómo vemos el cumplimiento de las sanciones desde la perspectiva de la supervisión prudencial. Al igual que con ALD / CFT, aunque no somos responsables de garantizar que los bancos cumplan con las sanciones, estas últimas aún pueden tener implicaciones significativas para la supervisión bancaria.

En tercer lugar, concluiré haciendo algunas observaciones sobre el uso de la inteligencia artificial (IA) para ALD / CFT, que creo que también es el tema de una sesión de trabajo hoy.

Paquete AML

La supervisión bancaria europea se creó tras darse cuenta de que las normas y la supervisión fragmentadas a lo largo de líneas nacionales podrían amenazar la integridad del sistema financiero y el mercado único dentro de la UE. Una conclusión similar sustenta el paquete legislativo ALA/CFT diseñado para implementar un régimen de lucha contra el blanqueo de capitales fuerte, armonizado y eficaz a nivel de la UE.

Lo que tenemos que hacer ahora es ayudar a finalizar este proyecto crucial. Animamos encarecidamente a los colegisladores de la UE a que alcancen un acuerdo político sobre una Autoridad Europea de Lucha contra el Blanqueo de Capitales (AMLA) eficaz lo antes posible. La nueva autoridad y el nuevo código normativo único aumentarán la armonización y la coherencia de la supervisión de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo y representarán un paso importante hacia un mercado interior de la UE más integrado. También ayudarán a los supervisores prudenciales a presentar una imagen más clara del impacto de los hallazgos de supervisión relacionados con ALD / CFT en el perfil de riesgo prudencial de una entidad.

A este respecto, dos factores revisten especial importancia. El primero es la cooperación entre los supervisores prudenciales y los supervisores ALA/CFT. Aunque las funciones de supervisión del BCE excluyen explícitamente la supervisión de las entidades de crédito, el Tribunal está obligado a tener en cuenta las conclusiones relacionadas con la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo en nuestra supervisión prudencial.

Esta cooperación es esencial en todas las etapas del ciclo de vida de un banco, desde la concesión de una licencia hasta la evaluación de la idoneidad de los gestores, la revisión de los riesgos de la estrategia empresarial y, por último, la decisión de retirar una licencia y cuándo.

Pero, ¿por qué es tan importante esta cooperación? Porque el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo no son cuestiones aisladas, sino que de hecho están intrincadamente vinculadas a la gobernanza y gestión general de un banco. Un banco que lucha con problemas ALD / CFT a menudo sufre de debilidades estructurales en sus controles internos y gobernanza. Estas debilidades pueden conducir a una serie de problemas que van desde una evaluación de riesgos inadecuada hasta una diligencia debida deficiente con el cliente. Si trabajan juntos, los supervisores del lado ALD / CFT y el lado prudencial pueden abordar estos problemas de manera más efectiva y garantizar la solidez general de nuestro sector bancario. Las nuevas Directrices de la Autoridad Bancaria Europea [1] establecer expectativas claras para el papel, las tareas y las responsabilidades del oficial de cumplimiento ALD / CFT y el órgano de administración de un banco. Los oficiales de cumplimiento ALD / CFT deben ser parte de la segunda línea de defensa e independientes de las líneas de negocio que supervisan.

Sin embargo, la cooperación por sí sola no es suficiente. También necesitamos un marco sólido que promueva la supervisión efectiva y el intercambio de información. Aquí es donde entra en juego el nuevo AMLA. La creación de esta nueva autoridad será un paso significativo para garantizar que las reglas ALD / CFT se apliquen de manera más efectiva y consistente en todos los países.

La lucha contra el blanqueo de capitales tiene un papel central que desempeñar en la simplificación de las herramientas actuales de cooperación entre las autoridades de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo y las autoridades prudenciales mediante la creación de un centro de datos para fomentar el intercambio de información. El BCE sería un beneficiario clave y contribuyente a este centro de datos. Por lo tanto, apoyamos plenamente la aplicación de un memorando de entendimiento entre el BCE y la AMLA para fomentar el intercambio de información. Con un amplio acceso a datos de alta calidad, AMLA puede ser un poderoso centro de datos que mejorará la eficiencia y la eficacia de la cooperación y el intercambio de información entre las autoridades. También puede promover asociaciones público-privadas efectivas para el intercambio de información como complemento de las asociaciones público-privadas legalmente permitidas, todas las cuales forman parte del ecosistema AML.

Permítanme pasar ahora a mi segundo punto sobre el paquete AML.

Desde el principio, la AMLA debe ser una autoridad fuerte e independiente responsable de la supervisión directa de un número suficientemente grande de entidades. Según nuestra experiencia, basada en la estructura de la Supervisión Bancaria del BCE, tiene sentido supervisar directamente una amplia gama de entidades a escala de la UE y seleccionarlas sobre la base de criterios objetivos y transparentes.

Para ayudar a armonizar las prácticas de supervisión, el conjunto de entidades supervisadas directamente por la lucha contra el blanqueo de capitales podría incluir al menos una entidad, idealmente un grupo, de cada Estado miembro. Acogemos con satisfacción la propuesta del Consejo y del Parlamento de aumentar significativamente el número de entidades supervisadas a 40, con margen para ampliar este número en el futuro.

Nuestra propia experiencia demuestra lo importante que es para la lucha contra el blanqueo de capitales, como supervisor a escala de la UE, disponer de recursos suficientes, en particular presupuestarios, para cumplir sus tareas. Esto es cierto para la supervisión fuera del sitio, para la cual el personal de AMLA trabajará junto con el personal de los supervisores nacionales en equipos conjuntos de supervisión. Sin embargo, es aún más importante garantizar que AMLA tenga suficiente personal para llevar a cabo inspecciones in situ, que son la herramienta de supervisión más intrusiva y esencial para darnos una idea de lo que está sucediendo dentro de las entidades supervisadas. En consonancia con nuestro enfoque de la supervisión bancaria prudencial, las responsabilidades de las inspecciones in situ y la supervisión in situ deberían asignarse idealmente a diferentes equipos, por lo que el alcance para desplegar equipos transfronterizos es inestimable. Esta estructura nos permite adoptar un enfoque más integral y efectivo para la supervisión, asegurando que podamos identificar y abordar rápidamente posibles problemas.

La creación de la lucha contra el blanqueo de capitales es una oportunidad para que la UE siga armonizando su marco AL/LFT y promueva la colaboración en materia de supervisión, reforzando así la prevención de los riesgos de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. El BCE ha mejorado significativamente su conjunto de herramientas para apoyar la respuesta europea a estos riesgos. Pero muchas tareas de supervisión prudencial dependen del apoyo y la aportación de las autoridades ALD / CFT. Es por eso que el paquete legislativo ALD / CFT es una gran oportunidad para mejorar la cooperación, incluso fomentar una colaboración efectiva, entre las autoridades ALD / CFT y no ALD / CFT.

Sanciones

Permítanme pasar ahora al tema de las sanciones, como las adoptadas en respuesta a la guerra de Rusia en Ucrania.

El BCE no impone sanciones ni medidas restrictivas ni supervisa su cumplimiento por parte de las entidades. Los bancos son responsables de aplicar y supervisar el cumplimiento de los diferentes regímenes de sanciones.

Sin embargo, las sanciones y los posibles efectos de segundo orden de la lucha contra el blanqueo de capitales derivados de las sanciones y el riesgo de elusión pueden tener consecuencias para la supervisión bancaria. Por ejemplo, una multa por una violación podría reducir el capital de un banco, lo que podría afectar su capacidad para manejar las pérdidas. Del mismo modo, si un banco ignora las sanciones, corre el riesgo de dañar su reputación, lo que en última instancia podría afectar su negocio. Además, las debilidades en la gobernanza interna de un banco, como una supervisión insuficiente de la junta directiva o controles internos débiles, podrían afectar su capacidad para cumplir con las sanciones. Por este motivo, el BCE, como supervisor bancario prudencial, supervisa el impacto de las sanciones en la gobernanza y los controles internos de las entidades.

En la práctica, esto significa evaluar si un banco está bien preparado para cumplir con las sanciones. ¿El consejo de administración y la alta dirección del banco ejercen una fuerte supervisión del impacto de las sanciones en todo el grupo bancario? ¿Tiene el banco funciones sólidas de control interno, como un departamento de cumplimiento proactivo que monitorea los desarrollos bajo diferentes sanciones y evalúa su impacto en el banco? ¿Cuenta con acuerdos adecuados de gestión de riesgos para las aprobaciones de transacciones y la participación del cliente? Es imperativo que los bancos se aseguren de que sus procesos puedan mitigar de manera efectiva y proactiva los riesgos legales y de reputación.

Uso de IA para ALD / CFT

Permítanme ahora pasar a mi tema final: el uso de la IA para ALD / CFT.

Vivimos en una época de rápido progreso tecnológico, como lo demuestra la exageración en torno a la IA generativa y su potencial para revolucionar la forma en que trabajamos. De hecho, la IA ya se ha utilizado para ALD / CFT durante mucho tiempo.

La IA es excepcionalmente buena para analizar grandes cantidades de datos financieros e identificar patrones, lo que facilita mucho la identificación de transacciones sospechosas o actividades de lavado de dinero que pueden marcarse para una mayor investigación. Además de reducir la cantidad de trabajo manual requerido, esto mejora la efectividad y precisión de los sistemas de monitoreo de transacciones. Del mismo modo, el procesamiento del lenguaje natural puede ayudar a analizar y revisar datos de texto no estructurados para identificar riesgos potenciales y conexiones entre individuos u organizaciones. La IA puede ayudar a identificar vínculos y conexiones ocultos, descubriendo redes y relaciones complejas entre individuos y entidades potencialmente involucrados en el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.

Sin embargo, seamos claros: la IA no es una panacea. Tiene que ser manejado con cuidado. Por ejemplo, los algoritmos y conjuntos de datos de IA a veces a veces no solo reflejan, sino que incluso refuerzan, sesgos injustos. El uso de la IA para la toma de decisiones puede conducir a resultados inexactos o injustos, como perder actividades sospechosas. Si no se abordan adecuadamente, estos problemas podrían plantear riesgos operativos y de reputación adicionales para un banco. Aprovechar adecuadamente el potencial de la IA significa usarla de una manera que reduzca, en lugar de exacerbar, el riesgo.

El uso maduro de la IA requiere marcos de gobernanza sólidos, incluida la gobernanza de datos y modelos, la garantía de calidad y los controles para garantizar la transparencia y la explicabilidad de los sistemas de IA. La IA solo puede aumentar el juicio humano, no reemplazarlo.

Conclusión

Todos podemos beneficiarnos de una supervisión de AML fuerte y efectiva en Europa. Por lo tanto, es vital que los colegisladores acuerden rápidamente el establecimiento de una autoridad y un marco de lucha contra el blanqueo de capitales sólidos, sólidos y eficaces, que sirvan eficazmente para proteger a todos en la UE desde el principio.

Los bancos centrales pueden defenderse de las turbulencias financieras y aun así luchar contra la inflación

Pero existen compensaciones entre el precio y la estabilidad financiera en tiempos de estrés, especialmente cuando la inflación es alta.

Los acontecimientos recientes han demostrado que los bancos centrales y los encargados de formular políticas pueden lidiar con un estrés financiero considerable sin comprometer su postura de lucha contra la inflación.

Los reguladores y los bancos centrales pudieron contener el contagio del colapso de Silicon Valley Bank y otros bancos regionales de EE. UU., así como Credit Suisse en Suiza, sin retroceder en el frente de la inflación. Lo mismo ocurre con las acciones del Banco de Inglaterra para detener la venta masiva en los mercados de bonos que siguió a la propuesta de reducción de impuestos del gobierno del Reino Unido en septiembre pasado.

Sin embargo, en tiempos de estrés financiero agudo y alta inflación, las compensaciones de política son más desafiantes.

Durante la crisis financiera mundial de 2008, se alinearon las políticas en busca de la estabilidad financiera y de precios. A medida que la actividad económica se tambaleaba, la pregunta principal para la estabilidad de precios era cómo respaldar la demanda agregada para evitar la deflación y la recesión. Por el lado de la estabilidad financiera, la principal preocupación era evitar dificultades financieras más profundas. La flexibilización agresiva de la política monetaria permitió la consecución simultánea de ambos objetivos.

Ahora que la inflación es obstinadamente alta, los dos objetivos pueden chocar. Los bancos centrales han tenido que subir agresivamente las tasas de interés de política para enfriar la actividad y llevar la inflación de vuelta a la meta. Después de un largo período de inflación y tasas de interés bajas y estables, muchas instituciones financieras se habían vuelto complacientes con los desajustes de plazos y liquidez. Las tasas de interés en rápido aumento han estresado los balances de las instituciones financieras bancarias y no bancarias expuestas a través de la disminución de los valores de sus activos de renta fija y el aumento de los costos de financiamiento. Si no se mitigan, estos podrían amenazar la estabilidad financiera general.

¿Cómo deberían los bancos centrales afrontar esta difícil disyuntiva? Conceptualmente, proponemos distinguir entre los momentos en que la tensión financiera sigue siendo modesta y los momentos de mayor tensión financiera o crisis financieras agudas.  

Manejar el estrés financiero modesto

Los episodios anteriores de endurecimiento de la política monetaria a menudo han generado tensiones financieras. Siempre que estas tensiones sigan siendo modestas, no deberían representar un gran desafío para lograr los objetivos de estabilidad financiera y de precios. Los aumentos en la tasa de política se transmiten a la economía real en parte al elevar los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas. Si una tensión financiera tan modesta lleva a un debilitamiento inesperado de la demanda agregada, la trayectoria de la tasa de política puede ajustarse, manteniendo la producción y la inflación en general en la misma trayectoria. Los bancos centrales han adoptado este enfoque en el pasado. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE.UU. suspendió el aumento de las tasas a principios de la década de 1990 cuando se enfrentó a una crisis crediticia inminente, a pesar de que la inflación estaba muy por encima de los niveles deseados. 

Además, se pueden utilizar otras herramientas además de la tasa de política para contener el estrés financiero. Por ejemplo, los préstamos de emergencia en la ventana de descuento o a través de líneas de liquidez de emergencia pueden brindar apoyo, mientras que las herramientas macroprudenciales, cuando estén disponibles, podrían relajarse. En principio, el uso de herramientas de estabilidad financiera relativamente estándar —sin necesidad de apoyo fiscal adicional— debería ser suficiente en el caso de un aumento moderado de las tensiones financieras, lo que permitiría que la política monetaria se centre en la inflación.

Los desafíos del aumento del estrés financiero

Incluso cuando las tensiones financieras pueden parecer contenidas durante algún tiempo, una serie de acontecimientos pueden crear bucles de retroalimentación no lineales adversos y convertirse rápidamente en una crisis financiera sistémica en toda regla, un proceso que se aceleró en los recientes colapsos bancarios por la tecnología y las redes sociales.

Tal entorno presenta desafíos muy difíciles para los bancos centrales. Se requiere una acción enérgica y oportuna por parte de los formuladores de políticas a través de políticas financieras agresivas. Estos incluyen varias formas de respaldo de liquidez, compras de activos o posiblemente inyecciones directas de capital. Con suficiente fuerza, estas intervenciones podrían dejar la política monetaria libre para mantener su enfoque en la inflación.

De manera crítica, las acciones necesarias para prevenir una crisis pueden ir más allá de lo que los bancos centrales pueden hacer por sí solos. Si bien los bancos centrales pueden brindar apoyo de liquidez de base amplia a los bancos solventes, no están equipados para hacer frente a los problemas de las empresas o prestatarios insolventes, que deben ser abordados por los gobiernos. La necesidad de intervenciones financieras agresivas se agudiza a medida que se intensifican las tensiones financieras y aumentan los riesgos de insolvencia, y a menudo requiere comprometer recursos fiscales considerables. 

Esto se ilustra en un episodio reciente en Corea. Cuando el incumplimiento de pago de un desarrollador inmobiliario en septiembre pasado provocó fuertes interrupciones en los mercados de financiamiento a corto plazo, el gobierno coreano respondió con medidas de apoyo al mercado, incluido un programa de compra de bonos corporativos, mientras que el Banco de Corea proporcionó un respaldo sustancial de liquidez. Estas acciones permitieron al banco central elevar su tasa de política en pos de sus objetivos de inflación.

Cuando los gobiernos carecen de espacio fiscal o apoyo político para proporcionar recursos, las preocupaciones sobre la gestión de riesgos pueden inducir a los bancos centrales a ajustar su función de reacción de política monetaria para tener en cuenta las tensiones financieras. Específicamente, se necesita más prudencia al subir las tasas para reducir los riesgos de una reacción adversa y potencialmente no lineal del sistema financiero. En estas condiciones, si bien los bancos centrales deberían seguir comprometidos con la estabilidad de precios, podrían tolerar un retorno algo más lento de la inflación al objetivo. Las incertidumbres sobre las exposiciones de los balances, la conexión de los intermediarios y las reacciones del mercado autocumplidas a los movimientos de política empujan en la misma dirección. 

Por supuesto, el enfoque reducido en la inflación puede ser difícil de comunicar, posiblemente aumentando la sensación de crisis. Además, puede dejar a los bancos centrales muy por detrás de la curva en la lucha contra la inflación o a merced del «dominio financiero». Por lo tanto, el listón debe estar alto al comunicar tal cambio en la función de reacción, especialmente cuando la inflación todavía está en su apogeo. El curso de acción preferido debería ser confiar en las políticas financieras o restaurar el apoyo fiscal.

En países con una credibilidad de política monetaria limitada y posiciones fiscales débiles, las opciones de política son mucho más limitadas. Estos países son más vulnerables a la fuga de depositantes de base amplia que desencadena una fuerte depreciación del tipo de cambio y una alta inflación. Si están disponibles, las autoridades pueden implementar medidas que requieran recursos reales (intervenciones cambiarias, inyecciones de capital), pero si una crisis es inminente, es posible que deban recurrir a herramientas de gestión de capital, a pesar de los efectos reputacionales potencialmente adversos. Las opciones de política pueden reducirse aún más debido a las preocupaciones de los inversores sobre la vulnerabilidad del sector financiero.

Cuando la crisis financiera es aguda

Si las condiciones financieras se deterioran hasta convertirse en una crisis sistémica, y se espera que se produzca una fuerte desaceleración de la actividad económica, los bancos centrales claramente querrían priorizar la restauración de la estabilidad financiera. Los bancos centrales con alta credibilidad podrían flexibilizar la política monetaria y, si la inflación seguía siendo alta, indicar que serían más flexibles con respecto al marco de tiempo para que la inflación regrese a la meta. En la práctica, la materialización de una crisis probablemente ejercería una presión a la baja sustancial sobre la inflación, realineando así los objetivos de política monetaria y financiera.

Pero los mercados emergentes con marcos de políticas macroeconómicas más débiles probablemente tendrían que enfrentarse a los difíciles desafíos que plantean la fuga de capitales y las espirales de inflación y depreciación de la moneda. Sus bancos centrales tendrían que permanecer atentos a la necesidad de mantener un ancla nominal, limitando cualquier margen de maniobra. Si bien estos países podrían tomar algunas medidas por su cuenta (por ejemplo, con medidas de gestión de flujos de capital, una red de seguridad internacional sólida es vital para mitigar el riesgo de una crisis prolongada y grave.  

Apoyo a entidades no bancarias

La creciente importancia y criticidad de las instituciones financieras no bancarias, como las empresas de seguros, los fondos de pensiones y los fondos de inversión, presentan importantes desafíos. Por lo general, los bancos centrales proporcionan liquidez a través del sistema bancario, pero es posible que esta liquidez no llegue a las entidades no bancarias. Suelen estar menos capitalizados y sujetos a una regulación y supervisión prudencial más débiles, por lo que los bancos centrales tienen menos margen para reducir los riesgos de riesgo moral en primer lugar. Sin embargo, en períodos de tensión financiera intensa o aguda, es posible que los bancos centrales deban proporcionar liquidez a las entidades no bancarias, como lo hicieron durante la crisis financiera mundial y la pandemia de COVID-19. Sin embargo, la barrera para otorgar préstamos a entidades no bancarias debería ser más alta que para los bancos debido a los mayores riesgos para los balances de los bancos centrales y el riesgo de crear incentivos que podrían aumentar la inestabilidad financiera en el futuro.

En suma

En la práctica, los límites entre los diferentes escenarios son borrosos. La incertidumbre sobre la salud del sistema financiero y su resistencia al endurecimiento monetario inevitablemente complicará los procesos de decisión de los bancos centrales. Sin embargo, a través de la lente de nuestra taxonomía propuesta, los eventos recientes en Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos sugieren que las enérgicas respuestas de las autoridades al aumento del estrés financiero ayudaron a reducir la inestabilidad financiera y permitieron que los bancos centrales mantuvieran su posición de lucha contra la inflación.

IASB tiene como objetivo hacer frente a la incertidumbre con información

Andreas Barckow, presidente del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) enfatizó la importancia de la información financiera en tiempos de incertidumbre en un discurso en la Conferencia de la Fundación IFRS esta semana. Barckow reconoció los desafíos que enfrentan actualmente las empresas y les aseguró los esfuerzos del IASB para ayudar a manejar las incertidumbres mientras promueven la transparencia y la confianza en los mercados de capital a través de tres ejemplos:

  1. Actuar con urgencia cuando sea necesario: el IASB modificó recientemente sus requisitos para la contabilización de impuestos en respuesta a las reformas del régimen fiscal internacional de la OCDE. Al brindar alivio temporal a las empresas en la contabilidad de los impuestos diferidos, el IASB trajo certeza e introdujo nuevos requisitos de divulgación para ayudar a los inversionistas a comprender el impacto de la reforma fiscal en las empresas.
  2. Priorización de proyectos: con base en los comentarios de las partes interesadas, el IASB enfoca sus recursos en los proyectos más importantes. El proceso de consulta de agenda informó el actual plan de trabajo de cinco años hasta 2026.
  3. Ayudar a las empresas a contar su historia: el IASB tiene como objetivo mejorar los informes de rendimiento de las empresas e introducirá un nuevo estándar de contabilidad IFRS que cubre los estados financieros principales el próximo año. Este estándar requerirá que las empresas informen sobre las ganancias operativas y les permitirá presentar sus propias medidas de desempeño al tiempo que garantiza conexiones y divulgaciones claras con los estándares requeridos.

Está claro que el IASB está tomando en cuenta la importancia de las divulgaciones digitales a medida que desarrollan y consultan sus estándares, una señal muy alentadora.

Andreas Barckow, presidente del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), habló en la Conferencia de la Fundación IFRS el lunes 26 de junio de 2023 sobre el papel de la información financiera en tiempos de incertidumbre y cómo el IASB está apoyando a las empresas y asegurando que se satisfagan las necesidades de información de los inversores.

Introducción

Gracias por la presentación, Fred. Hola a todos, aquí en Londres y en línea. Comenzaré haciéndole una pregunta a la audiencia aquí.

Rodeado de incertidumbre

¿Cuántos de ustedes han visto la película Everything Everywhere All at Once?

Para aquellos que no lo han hecho, esta es la película que ganó siete premios en los Oscar de este año. Se trata (en cierto nivel) de la presentación de una declaración de impuestos. Puede pensar que es un vínculo tenue con los informes financieros, pero tenga paciencia conmigo.

La película surrealista cruza universos y el personaje principal se esfuerza por hacer malabarismos para completar su declaración de impuestos, y un auditor fiscal agresivo, con múltiples desafíos en su vida privada y en el multiverso.

Tal vez una de las razones por las que la película es tan aclamada es que su caos y desafíos resuenan con nosotros. Vivimos tiempos inciertos con mucho riesgo y mucho escrutinio. Y, al igual que el personaje de la película, tomamos decisiones todos los días. Decisiones que definirán quiénes somos en el futuro.

Para las empresas, los inversores, los auditores y los reguladores, las incertidumbres actuales y los riesgos asociados con ellas tienen muchos sabores: geopolíticos, tecnológicos, regulatorios, relacionados con el mercado, relacionados con las tasas de interés, relacionados con el clima y relacionados con la cadena de suministro, lo que sea.

La incertidumbre económica nos rodea. Para ilustrar, aquí hay algunos titulares de noticias de artículos recientes: ‘Negocios y mercados sacudidos por la incertidumbre…’;’Los mercados europeos en rojo mientras se avecina la incertidumbre…’; y ‘La incertidumbre económica va en aumento’.

La última reunión del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), en la que participa el IASB, incluyó debates sobre otra incertidumbre, es decir, las posibles implicaciones para la estabilidad financiera de los desarrollos recientes en el sector bancario. 

La incertidumbre nos afecta a todos.

Mejor información para mejores decisiones

Cuando las condiciones cambian, aumenta la necesidad de información en la que pueda confiar. La información útil y confiable nos permite tomar decisiones informadas.

La Fundación IFRS y sus dos consejos emisores de normas se basan en la creencia de que una mejor información da como resultado mejores decisiones económicas, en general, y mejores decisiones de inversión, en particular. Nuestro propósito es servir al interés público mediante el desarrollo de Normas que brinden a los inversores la información que necesitan sobre las empresas para ayudarlos a decidir dónde y cómo asignar el capital.

Tenemos más de dos décadas de evidencia sobre los beneficios de la adopción generalizada de las Normas de Contabilidad IFRS. Nuestros Estándares brindan un marco confiable para ayudar a las empresas a conectarse y comunicar información importante a los inversores en medio de la incertidumbre.

En la Fundación IFRS somos plenamente conscientes del contexto actual de las operaciones de las empresas. Reconocemos que usted y sus colegas enfrentan muchas demandas de su tiempo. Está haciendo malabarismos con todos los desafíos relacionados con el funcionamiento de sus empresas. Además, debe hacer frente a los nuevos requisitos contables. Y debe prepararse para aplicar nuevos requisitos de divulgación de sostenibilidad. Y por si fuera poco, también tendrá que responder a otros nuevos requisitos normativos.  

Entendemos que algunas empresas actualmente pueden sentirse abrumadas. Si bien no podemos aliviarlo de la incertidumbre que puede experimentar, estamos haciendo todo lo posible para ayudarlo a manejarlo. Hacemos eso mientras trabajamos continuamente para generar transparencia, responsabilidad y confianza, y así mejorar la eficiencia de los mercados de capital.  

Como dije: Nuestro trabajo es servir al interés público. Es por eso que trabajamos arduamente para considerar una variedad de perspectivas y comprender los diferentes entornos en los que operan tanto las empresas como los inversores.

Supervisamos atentamente los acontecimientos, analizamos el horizonte, hablamos con reguladores, empresas, inversores y auditores. Nuestro diálogo constante con todos los demás actores en el ecosistema financiero informa nuestro trabajo y nuestras decisiones, informa cómo priorizamos nuestros proyectos y cuál es la mejor manera de abordar las incertidumbres.

Diseñamos nuestros Estándares para satisfacer las necesidades de nuestros grupos de interés. Pero, lo que es más importante, diseñamos nuestros Estándares con nuestros grupos de interés. Encontramos compromiso sin comprometer la calidad. Involucrar y escuchar a las partes interesadas, incluso a través de consultas públicas, respalda nuestro establecimiento de estándares.

Permítanme demostrar cómo ayudamos en el IASB dando tres ejemplos.

Mudanza urgente cuando sea necesario

Primero, nos movemos con urgencia cuando necesitamos hacerlo. Un ejemplo reciente son las modificaciones a nuestros requisitos para contabilizar los impuestos en los estados financieros. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) reformó recientemente el régimen fiscal internacional mediante la introducción de nuevas reglas modelo de impuestos corporativos transfronterizos. Las reglas incluyen una tasa impositiva corporativa mínima global que puede aumentar la cantidad de impuestos que pagan las empresas. 

La reforma de la OCDE tiene un efecto dominó en la forma en que las empresas contabilizan los impuestos diferidos en los estados financieros. Y debido a que algunas jurisdicciones se apresuraron a promulgar la reforma, escuchamos una demanda urgente de que ayudáramos a las empresas con sus informes. Hemos enmendado nuestros Estándares para brindar alivio temporal a las empresas, facilitándoles la contabilización de los impuestos diferidos derivados de los nuevos requisitos de la OCDE. Al hacerlo, hemos brindado certeza a las empresas.

Al mismo tiempo, es importante que los inversionistas entiendan cómo afectará la reforma tributaria a las empresas. Y las empresas deben poder contar su historia a la comunidad de inversores. Por lo tanto, estamos requiriendo algunas revelaciones nuevas en las notas a los estados financieros.

Siempre consultamos al público a través de un proceso transparente, nuestro debido proceso, antes de introducir nuevos Estándares o realizar cambios en nuestros Estándares. Nuestras partes interesadas nos brindaron comentarios útiles durante nuestra consulta sobre las modificaciones propuestas a los requisitos de contabilidad de impuestos diferidos. Los comentarios nos ayudaron a refinar nuestras propuestas.

El resultado son requisitos revisados que benefician tanto a los inversores como a las empresas. El establecimiento de normas es siempre un acto de equilibrio. Actuamos como coordinadores de diferentes puntos de vista para encontrar la mejor solución posible, una que satisfaga las necesidades de información de los inversionistas sin costos ni complejidades indebidas para las empresas que preparan sus estados financieros.

Priorización de proyectos

En segundo lugar, enfocamos nuestros recursos en los proyectos que clasificamos como los más importantes, según los comentarios de las partes interesadas. El año pasado en esta conferencia les hablé sobre nuestra consulta de agenda que estaba por cerrar. Los comentarios de esa consulta nos ayudaron a crear nuestro plan de trabajo para el período actual de cinco años hasta 2026.

Consideramos cuidadosamente sus puntos de vista sobre posibles proyectos y sobre el equilibrio de diferentes prioridades, a saber: poner nuestro enfoque donde realmente importa, teniendo en cuenta los recursos de todos aquellos afectados por nuestros requisitos, así como los nuestros. Como consecuencia, fuimos juiciosos y solo agregamos tres nuevos proyectos a nuestro plan de trabajo, incluido el trabajo sobre intangibles y estados de flujo de efectivo.

Esos proyectos son importantes para los inversores y probablemente afectarán a muchas empresas. Sin embargo, antes de comenzar a trabajar en esos dos proyectos, primero completaremos o avanzaremos significativamente en algunos de los proyectos en los que ya estamos trabajando. No podemos resolver todos los problemas inmediatamente, incluso cuando están dentro de nuestras competencias. Entonces, señalamos lo que viene y lo que planeamos dejar intacto para ayudarlo a planificar.

También estamos eliminando la incertidumbre al realizar mejoras más pequeñas pero importantes en nuestros requisitos. Considere nuestros nuevos requisitos de divulgación para los acuerdos de financiación de la cadena de suministros, también conocidos como factoraje inverso.

A los inversionistas les preocupaba que dichos arreglos financieros fueran invisibles, lo que dificultaba su análisis. Por lo tanto, estamos brindando transparencia, eliminando la incertidumbre para los inversores. A partir del próximo año, las empresas deberán proporcionar información sobre los términos y condiciones de dichos acuerdos y los pasivos relacionados, las fechas de vencimiento de los pagos y los riesgos de liquidez.

Ayudando a las empresas a contar su historia

En tercer lugar, estamos ayudando a las empresas a contar una historia clara a los mercados de capitales ya comunicarse con la comunidad de inversores.

Los mercados dependen de la confianza. Los inversores necesitan confiar en los mercados, confiar en las empresas. Y la confianza, a su vez, depende de que todos los actores comuniquen información transparente y útil. Eso es particularmente cierto e importante en tiempos de mayor incertidumbre.

Tener mercados de capital que funcionen bien es importante para todos nosotros. Y tenemos que trabajar juntos para que los mercados funcionen bien. Los mercados proporcionan financiación a la economía, asignan riesgos, conectan economías, respaldan el crecimiento y contribuyen a la estabilidad financiera. Contar con la confianza de los inversionistas es fundamental para garantizar que las empresas puedan acceder a los mercados de capital para obtener financiamiento al menor costo posible. A su vez, el acceso al capital afecta la capacidad de las empresas para crecer e innovar, para hacer aquello de lo que se trata su negocio.

Debido a que nuestros Estándares son obligatorios en más de 140 jurisdicciones, los inversionistas globales pueden realizar un seguimiento y comparar los estados financieros: confían en la información que brindan las empresas sobre su salud financiera. El resultado final de las empresas a nivel mundial que utilizan nuestros Estándares es que los inversores pueden comparar empresas de forma similar.

Sabemos que, si los inversionistas no tienen información, pueden asumir lo peor y tales suposiciones aumentan el costo del capital. Los inversores aprecian la transparencia incluso cuando las empresas les dicen ‘las cosas malas’. Es por eso que nuestros Estándares exigen que las empresas lo digan tal como es.

Garantizar que las empresas ‘lo digan tal como es’ es el propósito de nuestro trabajo para mejorar los informes de rendimiento de las empresas: el proyecto de estados financieros primarios. Se espera que el proyecto resulte en el nacimiento de un nuevo Estándar de Contabilidad IFRS el próximo año que afectará a todas las empresas que reportan utilizando nuestros Estándares.

El Estándar exigirá que las empresas informen las ganancias operativas, una medida que realmente importa a los inversores, que quieren saber qué tan rentable es una empresa cuando se eliminan sus actividades de inversión y financiamiento.

El Estándar también permitirá a las empresas reportar algunas de sus propias medidas de desempeño en los estados financieros. Algunos los comparan con una presentación de desempeño ‘filtrada por Instagram’. Sin embargo, para las empresas es importante presentar sus propias medidas. Y para los inversores ofrecen otro punto de datos. Exigiremos a las empresas que aclaren la conexión entre esos números y los números requeridos por nuestros Estándares. O, para continuar con la analogía de Instagram: deben revelar la configuración del filtro que usaron para mostrar la visión del rendimiento de la gerencia y cómo difiere del filtro estándar para informar el rendimiento.

Si las empresas utilizan subtotales de ingresos y gastos, como la utilidad operativa ajustada, para comunicarse con los participantes del mercado, se les exigirá que divulguen y concilien estas medidas de desempeño de la gestión al más cercano requerido por nuestros Estándares. Las empresas que están haciendo uso de tales medidas de desempeño de la gestión pueden querer comenzar a considerar ahora qué medidas que usan hoy requerirán revelaciones en los estados financieros.

‘Comenzar a considerar ahora’ no significa que el requisito entrará en vigencia mañana; el IASB siempre da tiempo a las empresas para implementar nuevos requisitos. Ese también será el caso de esta nueva Norma cuando se emita. Todavía tenemos que establecer la fecha de entrada en vigencia: esa es una discusión que el IASB tiene en su agenda para el próximo mes, ¡así que manténgase al tanto!

Conclusión

Para finalizar, me gustaría decir nuevamente que somos conscientes de las incertidumbres que experimentan nuestros grupos de interés y tratamos de abordarlas lo mejor que podemos. Los mercados tormentosos afectan a todos. Cuando las condiciones cambian, los inversores necesitan números en los que puedan confiar. Las Normas de Contabilidad NIIF pueden ser un ancla en la tormenta.

Creo que todos podemos estar de acuerdo en que una mejor información permite tomar mejores decisiones. Estamos desarrollando colectiva y colaborativamente soluciones contables que mejoran la forma en que las empresas y los inversores intercambian información, mejoran la forma en que se comunican. La buena comunicación es especialmente importante cuando se trata de desafíos.

Más empleos, pero menos horas de trabajo

El desempleo ha disminuido desde el pico de la pandemia en agosto de 2020, alcanzando un mínimo histórico en abril. Pero mientras más personas tienen trabajo, están trabajando menos horas en promedio.

Uno podría mirar el mercado laboral de la zona del euro y ver una historia de éxito. Después de una caída inicial al comienzo de la pandemia, el empleo se recuperó rápidamente. Entre el cuarto trimestre de 2019 y el cuarto trimestre de 2022, el número de personas con empleo aumentó un 2,3%, lo cual es bastante impresionante dada la gravedad del shock económico. Significa que alrededor de 3,6 millones de personas más encontraron trabajo durante ese tiempo. Pero esa es solo una parte de la historia, una muy importante, pero que ofrece una imagen incompleta. Vale la pena mirar detrás de esos números principales y analizar cuántas horas están trabajando realmente esas personas en puestos de trabajo. En otras palabras, si tienen un trabajo de tiempo completo o están trabajando menos horas de las que realmente les gustaría. Con ese fin, distinguimos entre el promedio de horas trabajadas (el número promedio de horas por trabajador) y el total de horas trabajadas (para todas las personas empleadas).

Durante el período mencionado anteriormente, el promedio de horas trabajadas disminuyó en un 1,6%. Esto representa una disminución de alrededor de seis horas por trimestre y persona desde antes de la pandemia. La disminución del promedio de horas trabajadas fue particularmente grande al inicio de la pandemia, cuando los planes de retención de empleo respaldados por el gobierno facilitaron el ajuste del mercado laboral, ya que los trabajadores simplemente trabajaban menos horas (el llamado margen intensivo). Sin embargo, tres años después del impacto de la pandemia, el promedio de horas trabajadas sigue siendo significativamente moderado en relación con el empleo, lo que frena el crecimiento general del total de horas trabajadas.

Una comparación con los Estados Unidos ofrece algunas ideas interesantes. Las dos economías tuvieron ajustes similares en el total de horas al inicio de la pandemia. Sin embargo, hay una gran diferencia en términos de horas promedio. Si bien el ajuste en la zona del euro se llevó a cabo a través del margen intensivo (es decir, el promedio de horas trabajadas) tras el uso generalizado de sistemas de retención de empleo respaldados por el gobierno, los cambios en el mercado laboral estadounidense no afectaron a las horas medias y se produjeron principalmente a través de despidos (es decir, el margen extensivo), lo que dio lugar a un desempleo mucho mayor. Esto también se refleja en la diferente evolución de la tasa de desempleo en la zona del euro y Estados Unidos. A medida que la recuperación se afianzó y menos trabajadores permanecieron en los planes de mantenimiento de empleo, el promedio de horas trabajadas en la zona del euro repuntó. Sin embargo, a diferencia de la trayectoria ampliamente estable del promedio de horas trabajadas en los Estados Unidos, se han mantenido persistentemente por debajo de los niveles anteriores a la crisis.

Naturalmente, esto plantea la pregunta: ¿qué está impulsando la caída de la media de horas trabajadas en la zona del euro en un momento en que se crean muchos nuevos puestos de trabajo? Varios factores se destacan como posibles explicaciones y se exploran a continuación.

La construcción y los servicios públicos trabajan menos horas

La recuperación moderada de las horas trabajadas en comparación con el empleo varía significativamente según el sector. La mayor parte del aumento del empleo ha sido en el público y sectores de la construcción: 1,5 puntos porcentuales de un total del 2,3% (gráfico 3 – barras azules). Esto representa el 65% del aumento general, a pesar de que los dos sectores solo representan alrededor del 30% del empleo total. El sector público, en particular, experimentó un aumento menor en las horas trabajadas en comparación con el fuerte aumento del empleo. Se muestran las contribuciones al total de horas trabajadas en todos los sectores de la economía de la zona del euro, incluidos el empleo y el promedio de horas. El total de horas no aumentó mucho en comparación con los niveles anteriores a la pandemia en los sectores de mercado más grandes, como la industria (excluyendo la construcción) y los servicios de mercado.

Acaparamiento de mano de obra

El acaparamiento de mano de obra puede haber seguido desempeñando un papel más allá de la fase más aguda de la pandemia, aunque por razones diferentes a las de los confinamientos. El promedio de horas se recuperó sustancialmente en 2021 y principios de 2022. Sin embargo, cuando la economía se desaceleró en la segunda mitad de 2022 como respuesta al shock de los precios de la energía y las incertidumbres relacionadas con las consecuencias económicas de la guerra de agresión rusa en Ucrania, el promedio de horas trabajadas se estancó mientras que el empleo continuó aumentando a tasas sólidas. Las empresas se mostraron reacias a dejar ir a los trabajadores a pesar de los vientos económicos en contra, especialmente los empleados calificados que se necesitarían en el futuro. El acaparamiento de mano de obra puede ser racionalizado por la actual rigidez del mercado laboral, con tasas de vacantes de empleo en un nivel récord y la tasa de desempleo en un mínimo histórico. Alrededor del 29% de las empresas informan que la mano de obra es un factor que limita la producción, en comparación con alrededor del 17% antes de la pandemia.

Más trabajadores están de baja por enfermedad

Si bien el promedio de horas trabajadas aumentó entre la segunda mitad de 2021 y 2022, los niveles inusualmente altos de bajas por enfermedad han tenido un impacto significativo en la zona del euro. Diversas fuentes nacionales de los cuatro países más grandes de la zona del euro sugieren que las bajas por enfermedad han aumentado entre un 10 % y un 30 % en comparación con 2021. La mayoría de los casos son bajas temporales por enfermedad, lo que significa que los empleados permanecen en la nómina de sus empleadores. Los datos de Alemania sugieren que el promedio anual de horas de trabajo perdidas debido a la baja por enfermedad aumentó de 68 a 91 entre 2021 y 2022. Esto es aproximadamente el 1.8% del promedio de horas trabajadas en 2022. Cifras de fuentes de Francia, Italia y España muestran una tendencia similar, aunque en diferente medida. Esto ha amplificado el impacto de las limitaciones de la oferta de mano de obra en un momento de fuerte demanda de mano de obra y de alivio de los cuellos de botella de la cadena de suministro mundial.

Conductores seculares

A pesar de los factores relacionados con la pandemia, el promedio de horas trabajadas en la zona del euro ha seguido una tendencia a la baja a largo plazo impulsada por factores demográficos y la persistente reasignación del empleo entre sectores. El promedio anual de horas trabajadas disminuyó un 6,8% entre 1995 y 2019, de 1.686 a 1.571. El fuerte aumento del empleo a tiempo parcial representa el 80% de la disminución de las horas medias hasta 2014. El aumento de la proporción de mujeres empleadas representa el 16% de la disminución de las horas semanales (las mujeres trabajan un promedio de 32 horas, mientras que los hombres promedian alrededor de 39). Si bien una gran parte de la disminución puede reflejar las preferencias de los trabajadores, por ejemplo, un aumento en el tiempo libre, no todo puede ser voluntario. Datos recientes de la Encuesta sobre las expectativas de los consumidores del BCE muestran que, mientras que alrededor del 20 % de los trabajadores desearía trabajar menos horas, al 35 % de los trabajadores les gustaría trabajar más. Además, si bien el número de trabajadores a tiempo parcial que deseaban trabajar más horas ha disminuido desde 2019, todavía había alrededor de cinco millones a fines de 2022, de los cuales aproximadamente el 28% eran trabajadores poco calificados y el 43% eran trabajadores de calificación media.

Conclusiones

El mercado laboral de la zona del euro ha mostrado una notable resiliencia durante la recuperación posterior a la pandemia. Esto fue particularmente visible en términos del récord de más de 165 millones de personas empleadas a fines de 2022. La tasa de participación en el mercado laboral de algunos grupos sociodemográficos importantes, como las mujeres y los trabajadores mayores de 55 años, todavía tiene margen para aumentar. Además, a medida que continúe la afluencia de trabajadores extranjeros en los próximos años, la oferta de mano de obra debería seguir creciendo. Y esto contribuirá decisivamente al potencial de crecimiento y al bienestar económico de la zona del euro.

Sin embargo, la trayectoria moderada del promedio de horas trabajadas está frenando la vibrante recuperación de las cifras generales de empleo y, posiblemente, se suma a las preocupaciones actuales de escasez de mano de obra que tienen muchas empresas. Es probable que algunos de los factores para ello se disipen a medida que la economía se normalice tras la reciente secuencia de perturbaciones adversas de la oferta y a medida que disminuyan los actuales desequilibrios sectoriales entre la oferta y la demanda. El acaparamiento de mano de obra puede volverse menos atractivo para las empresas que se enfrentan al aumento de los costos laborales y financieros, lo que lleva a una normalización del promedio de horas trabajadas. El reciente aumento de las bajas por enfermedad puede revertir, aunque todavía es demasiado pronto para decirlo con certeza. Sin embargo, otros factores, como el menor nivel de horas promedio trabajadas en el sector público, pueden mantenerse. En cualquier caso, el gran número de personas que desean trabajar más horas exige una revisión en profundidad de los posibles obstáculos en los marcos institucionales de los mercados laborales de la zona del euro, que pueden estar obstaculizando los beneficios individuales y sociales.

La economía y los bancos necesitan de la naturaleza para sobrevivir

La humanidad necesita de la naturaleza para sobrevivir, al igual que la economía y los bancos. Cuantas más especies se extinguen, menos diversos son los ecosistemas de los que dependemos. Esto presenta un riesgo financiero creciente que no puede ser ignorado, advierte Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente del Consejo de Supervisión del BCE.

Una naturaleza próspera proporciona muchos beneficios que sostienen el bienestar humano y la economía global. Piense en suelos fértiles, polinización, madera, poblaciones de peces, agua limpia y aire limpio. Desafortunadamente, el uso intensivo de la tierra, el cambio climático, la contaminación, la sobreexplotación y otras presiones humanas están degradando rápidamente nuestros recursos naturales. Esta pérdida de la naturaleza plantea un grave riesgo para la humanidad, ya que amenaza áreas vitales, como el suministro de alimentos y medicinas. Tales amenazas también son existenciales para la economía y el sistema financiero, ya que nuestra economía no puede existir sin la naturaleza. La degradación de la naturaleza puede perjudicar los procesos de producción y, en consecuencia, debilitar la solvencia de muchas empresas. Por lo tanto, los bancos centrales y los supervisores deben comprender cuán vulnerables son la economía y el sistema financiero a esta degradación. Esta es la razón por la que el BCE ha comenzado a analizar la dependencia de la naturaleza de más de 4,2 millones de empresas individuales que representan más de 4,2 billones de euros en préstamos corporativos.

Evaluamos la dependencia de las empresas y los bancos de la zona del euro de los diversos beneficios que la humanidad obtiene de la naturaleza; los expertos llaman a este concepto servicios ecosistémicos. Ejemplos de tales servicios son los productos que obtenemos de ecosistemas como alimentos, agua potable, madera y minerales; protección contra peligros naturales; o la absorción y almacenamiento de carbono por la vegetación. La evaluación preliminar del Tribunal mostró que casi el 75% de todos los préstamos bancarios en la zona del euro se conceden a empresas que dependen en gran medida de al menos un servicio ecosistémico. Esto significa que estas empresas dependen de los servicios ecosistémicos para continuar produciendo sus bienes o prestando sus servicios. Si la degradación de la naturaleza continúa como ahora, estas empresas sufrirán y las carteras de crédito de los bancos se volverán más riesgosas.

Cómo los riesgos relacionados con la naturaleza conducen a riesgos financieros

Hay dos canales principales a través de los cuales la naturaleza afecta a las empresas y los bancos: los riesgos físicos y los riesgos de transición. Los riesgos físicos pueden ser riesgos agudos, como desastres naturales cada vez más graves, o riesgos crónicos, como la disminución de los ecosistemas. Los efectos podrían incluir la disminución del rendimiento de los cultivos debido a una disminución de los insectos polinizadores o la degradación de las tierras agrícolas. La escasez de productos de la naturaleza podría provocar perturbaciones en la oferta para la industria farmacéutica o que los destinos se vuelvan menos atractivos para el turismo.

La pérdida de la naturaleza también puede amplificar los riesgos de transición de los bancos y sus prestatarios. Los gobiernos están aumentando sus esfuerzos para proteger el medio ambiente: el Convenio de las Naciones Unidas sobre la Diversidad Biológica estableció objetivos globales en 2022, incluida la conservación de al menos el 30 por ciento de las tierras, aguas continentales, zonas costeras y océanos del mundo. Tales medidas gubernamentales podrían conducir a cambios en la regulación y la política, limitando la explotación de los recursos naturales o prohibiendo ciertos productos que desencadenan la degradación. La innovación tecnológica, los nuevos modelos de negocio y los cambios en el sentimiento de los consumidores o inversores también podrían generar riesgos de transición y costos de transición a medida que las empresas se ven obligadas a adaptarse. Algunos modelos de negocio más antiguos podrían desaparecer, mientras que otros podrían volverse demasiado caros y perder cuota de mercado.

En un estudio histórico, De Nederlandsche Bank descubrió que solo las instituciones financieras holandesas tienen 510. <> millones de euros en exposiciones a riesgos para la biodiversidad. En un estudio similar, el Banco de Francia encontró que el 42 por ciento del valor de las carteras de valores en poder de las instituciones financieras francesas consiste en valores emitidos por empresas que dependen de al menos un servicio ecosistémico.

A principios del año pasado, la Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) reconoció que los bancos centrales y los supervisores deberían considerar el riesgo financiero relacionado con la naturaleza en el cumplimiento de sus mandatos. Deben reconocer la naturaleza como una fuente potencial de riesgo económico y financiero y deben evaluar el grado en que los sistemas financieros están expuestos a la naturaleza. Con ese fin, el NGFS lanzó un grupo de trabajo sobre pérdida de biodiversidad y riesgos relacionados con la naturaleza para explorar, desarrollar y armonizar consideraciones y esfuerzos relacionados con la naturaleza.

Exposición económica y financiera a los servicios ecosistémicos

Actualmente, el BCE también está estudiando en qué medida la economía y el sector financiero de la zona del euro están expuestos a riesgos relacionados con los servicios ecosistémicos. Para evaluar el riesgo físico, evaluamos en qué medida las empresas financiadas por las entidades de crédito de la zona del euro dependen de los servicios ecosistémicos. El principal supuesto detrás de esta evaluación es que una mayor dependencia de los servicios de los ecosistemas probablemente resulte en una mayor exposición a la degradación de los ecosistemas. Si la degradación de la naturaleza continúa, las actividades económicas que dependen de los servicios de los ecosistemas se verán afectadas por problemas como las interrupciones de la cadena de suministro que afectan los precios y, en última instancia, la inflación. Además, la reducción del volumen de negocios podría dar lugar a impagos y, como consecuencia, a pérdidas para cualquier institución que preste a estas empresas. En última instancia, esto podría generar problemas de estabilidad financiera.

Nuestro análisis muestra que las empresas de la zona del euro están significativamente expuestas a varios servicios ecosistémicos, tanto directamente como a través de sus cadenas de suministro. Los servicios más importantes son la estabilización masiva y el control de la erosión (es decir, la cubierta vegetal que protege y estabiliza los ecosistemas terrestres, costeros y marinos), el suministro de aguas superficiales y subterráneas, la protección contra inundaciones y tormentas, y la absorción y almacenamiento de carbono. La dependencia indirecta a través de las cadenas de suministro es particularmente importante para sectores como la agricultura, la manufactura y la venta al por mayor, y el comercio minorista.

En la zona del euro, aproximadamente el 72% de las empresas (correspondientes a unos tres millones de empresas individuales) dependen en gran medida de al menos un servicio ecosistémico. Las graves pérdidas de funcionalidad en el ecosistema pertinente se traducirían en problemas económicos críticos para dichas empresas. El Tribunal también constató que casi el 75 % de los préstamos bancarios a empresas de la zona del euro se conceden a empresas con una alta dependencia de al menos un servicio ecosistémico. Observamos solo diferencias moderadas entre países, ya que las dependencias indirectas de la cadena de suministro compensan las dependencias directas más pequeñas, especialmente en economías pequeñas y abiertas.

Conclusión

Los resultados preliminares de nuestra investigación muestran que la economía europea depende en gran medida de los servicios ecosistémicos y que estos riesgos pueden extenderse al sistema financiero, lo que puede desencadenar inestabilidad. Por lo tanto, no podemos ignorar estos riesgos. Publicaremos los resultados detallados de nuestro análisis a finales de este año. Los hallazgos ayudarán a llenar los puntos ciegos e identificar los próximos pasos que debemos tomar. El objetivo es abordar los efectos en cascada de la degradación de la naturaleza y el cambio climático en la economía y la estabilidad financiera. Un enfoque integrado del clima y la naturaleza es fundamental porque están interconectados y amplifican los efectos de los riesgos físicos y de transición. Dado el alto nivel de incertidumbre con respecto a los impactos, las no linealidades, los puntos de inflexión y la irreversibilidad, medir los riesgos relacionados con la naturaleza es complejo. No podemos hacerlo solos. Se necesitan aportes científicos para aprender más sobre los canales de transmisión a nuestras economías.

Nuestra economía depende de la naturaleza. Por lo tanto, destruir la naturaleza significa destruir la economía. Prevenir lo primero está en el ámbito de los gobiernos electos como responsables de las políticas de naturaleza. Nosotros, como BCE, tenemos que tener en cuenta los riesgos relacionados con la naturaleza en el cumplimiento de nuestro mandato.

IASB busca retroalimentación sobre los cambios propuestos al Estándar de Contabilidad de las PYMES

El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) propuso recientemente modificaciones a la Norma de Contabilidad NIIF para las PYMES, con el objetivo de ayudar a las pequeñas y medianas entidades (PYME) a ​​abordar la reforma fiscal internacional. Esta es la primera instancia en la que IASB ha sugerido enmiendas urgentes a la Norma fuera de su proceso de revisión regular.

Las modificaciones propuestas se dirigen específicamente a la sección de impuestos a las ganancias de la Norma y buscan proporcionar el mismo alivio que las modificaciones introducidas en mayo de 2023 a la NIC 12 Impuestos a las ganancias. Los cambios son una respuesta a las reglas modelo del Pilar Dos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

De acuerdo con Andreas Barckow, presidente de IASB, estas modificaciones propuestas tienen como objetivo proporcionar un alivio oportuno para las PYME afectadas y al mismo tiempo garantizar que los usuarios de los estados financieros reciban la información más informativa posible.

La OCDE introdujo las reglas modelo del Pilar Dos en diciembre de 2021 para garantizar que las grandes corporaciones multinacionales estén sujetas a una tasa impositiva mínima del 15%. Más de 135 países y jurisdicciones, que representan más del 90 % del PIB mundial, ya han aceptado estas normas.

Se alienta a las partes interesadas a proporcionar sus comentarios hasta el 17 de julio.

Borrador de exposición

Reforma tributaria internacional: segundo pilar

Reglas modelo

Enmiendas propuestas a las NIIF para

Estándar PYME

Comentarios que deben recibirse antes del 17 de julio de 2023

Introducción

¿Por qué el IASB publica este Borrador de Exposición?

IN1        En octubre de 2021, más de 135 jurisdicciones acordaron la Declaración del Marco Inclusivo de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) / G20 sobre la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios sobre una solución de dos pilares para abordar los desafíos fiscales derivados de la digitalización de la economía. Desde entonces, la OCDE ha publicado normas modelo y otros documentos relacionados con el segundo pilar de esta solución (las normas modelo del segundo pilar).

IN2        Las normas modelo del segundo pilar proporcionan un modelo que las jurisdicciones pueden traducir en legislación fiscal nacional y aplicar como parte de un enfoque común acordado. Las reglas:

a) procurar garantizar que los grandes grupos multinacionales paguen un importe mínimo de impuestos sobre las rentas obtenidas en cada jurisdicción en la que operen;

b) lograría ese objetivo aplicando un sistema de impuestos complementarios que dé lugar a que el importe total de los impuestos pagaderos sobre el exceso de beneficios en cada jurisdicción represente al menos el tipo mínimo del 15 %; y

(c) normalmente requieren que la entidad matriz última de un grupo pague un impuesto complementario, en la jurisdicción en la que está domiciliado, sobre los beneficios de sus filiales que estén gravados por debajo del 15%.

Las partes interesadas del IN3 si informaron al Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) de las preocupaciones sobre las implicaciones para la contabilidad del impuesto sobre la renta resultantes de las jurisdicciones que implementan las reglas modelo del Pilar Dos en un corto período de tiempo. En particular, las partes interesadas dijeron que no estaba claro cómo aplicar la NIC 12 Impuesto sobre la Renta al contabilizar los impuestos diferidos relacionados con las normas; y también dijeron que había una necesidad urgente de claridad debido a la inminente aplicación de las normas en algunas jurisdicciones.

IN4        Después de considerar estas preocupaciones y comentarios sobre las modificaciones propuestas a la NIC 12, en mayo de 2023 el CNIC publicó modificaciones a la NIC 12.

¿Existe una necesidad similar de modificar la Sección 29 del Impuesto sobre la Renta de la Norma NIIF para PYMES?

IN5        Al considerar si y cómo modificar la Norma NIIF para PYMES para una norma de contabilidad NIIF nueva o modificada completa, el IASB aplica su enfoque de alineación.1 Habiéndolo hecho en relación con las modificaciones de la NIC 12, el CNIC evaluó que las reglas modelo del Pilar Dos eran relevantes para algunas pequeñas y medianas entidades (PYME).2 Además,  y debido a la urgente necesidad de aclaración, el IASB decidió proponer enmiendas a la Sección 29 del Impuesto sobre la Renta de la Norma como un proyecto separado de establecimiento de normas fuera del Segundo Examen Exhaustivo de la Norma de Contabilidad de las NIIF para las PYMES (el actual examen periódico de la Norma por parte de la IASB).

Propuestas en este borrador de exposición

IN6        Las propuestas de este Borrador de Exposición:

a) introducir una excepción temporal a los requisitos para reconocer los activos y pasivos por impuestos diferidos relacionados con el segundo pilar del impuesto sobre la renta; y divulgar información que de otro modo sería requerida por los párrafos 29.39–29.41 de la Norma NIIF para PYMES sobre activos y pasivos por impuestos diferidos relacionados con los impuestos sobre la renta del Pilar Dos;

b) introducir requisitos específicos de divulgación para las pymes afectadas en los períodos en que esté en vigor la legislación del segundo pilar; y

(c) aclarar que «otros eventos» en el objetivo de divulgación en el párrafo 29.38 de la Norma incluyen legislación de Pilar Dos promulgada o promulgada sustantivamente.

IN7        El IASB espera que las enmiendas propuestas proporcionen un alivio oportuno a las PYME afectadas y eviten que se desarrollen en la práctica diversas interpretaciones de la Sección 29 de la Norma NIIF para PYMES.

Próximos pasos

IN8        El IASB considerará los comentarios que reciba sobre las propuestas en este Borrador de Exposición y decidirá si procede con las enmiendas propuestas a la Norma NIIF para PYMES. El IASB planea emitir cualquier modificación resultante en el tercer trimestre de 2023.

Invitación a comentar

El IASB invita a formular observaciones sobre las propuestas contenidas en este Borrador de Exposición, en particular sobre las cuestiones que se exponen a continuación. Los comentarios son más útiles si:

(a) responder a las preguntas como se indica;

b) especificar el párrafo o párrafos a los que se refieren;

c) contener una justificación clara;

d) identificar cualquier texto de las propuestas que sea difícil de traducir; y

(e) incluir cualquier alternativa que el IASB debería considerar, si corresponde.

El IASB solicita que los comentarios se limiten a las cuestiones tratadas en este Borrador de Exposición.

Sin embargo, los encuestados no necesitan responder a todas las preguntas de esta invitación a comentar.

Preguntas para los encuestados

Pregunta 1 – Excepción temporal a la contabilización de impuestos diferidos (nuevos párrafos 29.3A y 29.42 propuestos)
La Sección 29 del impuesto sobre la renta de la norma NIIF para las PYMES se aplica a los impuestos sobre la renta derivados de la legislación tributaria promulgada o promulgada sustantivamente para aplicar las normas modelo del segundo pilar publicadas por la OCDE, incluida la legislación tributaria que aplica los impuestos complementarios mínimos nacionales calificados descritos en esas normas.   El IASB propone que, como excepción temporal a los requisitos de la Sección 29, una PYME no reconozca los activos y pasivos por impuestos diferidos relacionados con los impuestos sobre la renta del Pilar Dos ni divulgue información que de otro modo sería requerida por los párrafos 29.39-29.41 sobre activos y pasivos por impuestos diferidos relacionados con los impuestos sobre la renta del Pilar Dos.   El IASB también propone exigir a una PYME que revele que ha aplicado la excepción. En los párrafos BC11 a BC16 de la Base para las Conclusiones se explica la justificación del IASB para estas propuestas.   ¿Está de acuerdo con estas propuestas? ¿Por qué o por qué no? Si no está de acuerdo con estas propuestas, explique qué sugeriría en su lugar y por qué.
Pregunta 2 – Divulgaciones (párrafo 29.38 modificado y nuevo párrafo 29.43 propuesto)
Este borrador de exposición propone:   a) aclarar que «otros acontecimientos» en el objetivo de divulgación del párrafo 29.38 de la norma incluyen legislación promulgada o promulgada sustantivamente sobre el segundo pilar; y   b) no introducir nuevos requisitos de divulgación en los períodos en que se promulgue legislación del segundo pilar o se promulgue de forma sustantiva pero aún no haya entrado en vigor.   En los párrafos BC18 a BC20 de la Base para las Conclusiones se explica la justificación del IASB para estas propuestas.   En los períodos en que la legislación del segundo pilar esté en vigor, el IASB propone exigir a una PYME que revele por separado su gasto fiscal actual (ingresos) relacionado con el impuesto sobre la renta del segundo pilar.   El párrafo BC21 de la Base para las Conclusiones explica la justificación del IASB para esta propuesta.   ¿Está de acuerdo con estas propuestas? ¿Por qué o por qué no? Si no está de acuerdo con estas propuestas, explique qué sugeriría en su lugar y por qué.
Pregunta 3 – Fecha efectiva y transición (nuevo párrafo A4 propuesto)
El CNIC propone que una PYME aplique:   (a) la excepción (nuevo párrafo 29.3A propuesto) —y revelar que ha aplicado la excepción (nuevo párrafo 29.42 propuesto)— inmediatamente después de la emisión de estas enmiendas y retrospectivamente de conformidad con la Sección 10 Políticas Contables, Estimaciones y Errores de la Norma NIIF para PYMES;   (b) el párrafo 35.10(h) enmendado inmediatamente después de la emisión de estas enmiendas; y   c) el requisito de divulgación del nuevo párrafo 29.43 propuesto para los períodos anuales de presentación de informes que comiencen a partir del 1 de enero de 2023.   Los párrafos BC23 a BC25 de la Base para las Conclusiones explican la justificación del IASB para estas propuestas.   ¿Está de acuerdo con estas propuestas? ¿Por qué o por qué no? Si no está de acuerdo con estas propuestas, explique qué sugeriría en su lugar y por qué.

Sus comentarios estarán en el registro público y se publicarán en nuestro sitio web a menos que solicite confidencialidad y le concedamos su solicitud. Normalmente concedemos tales solicitudes solo si están respaldadas por una buena razón, por ejemplo, confianza comercial. Consulte nuestro sitio web para obtener detalles sobre esta política y sobre cómo utilizamos sus datos personales.

Entrevista con Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente del Consejo de Supervisión del BCE, realizada por Martin Arnold el 1 de junio de 2023

¿Por qué preocupa al BCE los riesgos de pérdida de biodiversidad?

Para lograr la estabilidad de precios, necesitamos entender la economía. Necesitamos entender cómo las tendencias y shocks económicos afectan la efectividad de nuestra transmisión de la política monetaria. Esto no es nada nuevo. Nos fijamos en tendencias como la demografía, la globalización, la innovación y la digitalización. Siempre hemos hecho esto y ahora entendemos que el cambio climático y, lo que es más importante, también la biodiversidad pertenece a esa lista de cosas que afectan a la economía. En mi opinión, si no tuviéramos en cuenta el clima, el medio ambiente, la biodiversidad y los aspectos relacionados con la naturaleza, no cumpliríamos nuestro mandato.

¿Hay alguna razón particular para estar mirando esto ahora?

Debemos evitar hacer demasiado poco, demasiado tarde. Con el clima, ahora entendemos que las temperaturas más altas pueden conducir a precios más altos, lo que en última instancia alimenta una mayor inflación. Pero lo mismo es probable que sea cierto para la biodiversidad. Tomemos como ejemplo a los agricultores: necesitan polinización. Sin polinización, hay menores rendimientos de los cultivos y posiblemente precios más altos. Los agricultores necesitan suelos sanos. Sin suelos sanos, es lo mismo; Habrá menores rendimientos de los cultivos, lo que puede tener un impacto en los precios y la inflación.

Ahora todo esto sucede en el contexto de una tendencia que es preocupante. La Plataforma Intergubernamental Científico-Normativa sobre Diversidad Biológica y Servicios de los Ecosistemas establece claramente que, en términos de naturaleza y biodiversidad, estamos en una tendencia a la baja. Para darte algunos ejemplos: de las especies que evaluaron, el 25% de los grupos de animales y plantas están amenazados. Esto significa que 1 millón de especies enfrentan un riesgo de extinción, muchas de ellas dentro de décadas; El 85% de los humedales ya se han perdido; El 66% del área oceánica está experimentando impactos acumulativos; y el 75% de la superficie terrestre está alterada significativamente.

Mira el río Po en Italia. Hace apenas un mes ya estaba en un nivel en el que normalmente estaría en agosto. En agosto del año pasado, estaba vacío. Podrías caminar hasta el otro lado. Esto importa mucho si dependes de ello. La economía depende de la naturaleza. Destruye la naturaleza, y destruyes la economía. Analíticamente, podemos utilizar el marco ampliamente aceptado que tenemos para los riesgos relacionados con el clima: podemos analizar los riesgos físicos y los riesgos de transición que enfrenta la economía que están relacionados con la pérdida de biodiversidad.

Dame un ejemplo de un riesgo físico en la biodiversidad.

La dependencia del sector agrícola de la polinización por insectos es un ejemplo de riesgo físico. Vemos que las poblaciones de insectos disminuyen y esto afectará negativamente los rendimientos de los cultivos. Otro ejemplo es que gran parte del sector turístico confía en la belleza y diversidad de la naturaleza para atraer a los turistas como clientes. Si el bosque que quieren visitar es quemado o talado, es posible que ya no visiten esa área. Estos riesgos físicos afectan a la oferta y, por lo tanto, también podrían afectar a los precios. Y aquí es donde podría entrar en el ámbito de la política monetaria, de la estabilidad de precios y de la inflación. Pero también piense en las empresas que están activas en estos sectores. Los productores agrícolas, las empresas turísticas, pero también las empresas de construcción que dependen de la madera o la arena. Potencialmente sufrirán una disminución o degradación de los servicios relacionados con la naturaleza de los que dependen, lo que podría obstaculizar o afectar negativamente su rentabilidad. La protección contra las inundaciones proporcionada por los bosques de manglares es otro ejemplo. Y hay muchos más. La economía depende de los servicios de la naturaleza. Esta es también la razón por la que tenemos que profundizar más.

Pero no nos vamos a quedar sin árboles ni arena, ¿verdad?

Se vuelven más escasos y luego los precios pueden subir. Estas cosas están sucediendo. En los Países Bajos, hay un enorme problema de nitrógeno. Esto no está relacionado con el clima en absoluto, pero es algo que afecta la producción. Esto obstaculizará la rentabilidad. Y eso podría tener un impacto en los bancos, que, por supuesto tienen exposiciones a estas empresas, y esto podría afectar el riesgo crediticio.

¿Qué pasa con el riesgo de transición, cómo funciona?

Los gobiernos no están sentados en sus manos; Están tomando medidas contra la pérdida de biodiversidad. Ya tenemos el Convenio de Montreal sobre la Diversidad Biológica, que podría aumentar las reservas naturales existentes. Existe un riesgo de transición si las actividades de su empresa tienen lugar en el terreno adyacente a las reservas existentes que se van a ampliar. Piensa en el nitrógeno. Ya hay límites sobre la cantidad de depósitos de nitrógeno que se permiten. Esto afecta directamente a la producción de los agricultores involucrados.

Otro ejemplo es si los gobiernos quieren hacer algo para evitar la pérdida de poblaciones de insectos. Un día habrá legislación sobre plaguicidas. Ese es un riesgo de transición. Si usted es el fabricante de pesticidas, tal vez su producto va a ser eliminado o prohibido.

El riesgo de transición también puede ser causado por el cambio de las preferencias de los consumidores. Los consumidores podrían comenzar a decir «No quiero comprar productos de empresas que se sabe que participan activamente en la deforestación» o «No quiero comprar productos o servicios de empresas que no se han suscrito a ciertas asociaciones o protocolos voluntarios». Este riesgo puede materializarse repentinamente. Lo mismo podría suceder con los inversores, porque una serie de políticas de inversión ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se extienden más allá del clima.

Todo esto también puede afectar a los bancos que prestan a las empresas afectadas, porque esas empresas ya no pueden pagar su deuda. No estoy prediciendo hasta qué punto sucederá esto, pero es cómo pueden desarrollarse las cadenas causales. Por eso estamos analizando estas exposiciones y por eso publicaremos un informe sobre ellas en otoño.

¿Qué habrá en este informe que planea publicar sobre la pérdida de biodiversidad?

El Tribunal analizó 4,2 millones de empresas de la zona del euro para determinar su exposición a los servicios relacionados con la naturaleza. Lo que encontramos es que el 72% de las empresas, alrededor de 3 millones de empresas, dependen de al menos uno de estos servicios relacionados con la naturaleza, a veces más. Así que las cosas de las que hablamos antes: madera, agua limpia, polinización, arena, suelos saludables. Eso es bastante.

Y analizamos más que solo estas empresas. También analizamos los préstamos bancarios. Encontramos que el 75% de los préstamos bancarios son a empresas que dependen de los servicios ecosistémicos. Así que los bancos están claramente expuestos.

Es un análisis histórico porque es la primera vez que alguien analiza la exposición a la pérdida de biodiversidad en el sistema financiero de la zona del euro en su conjunto.

¿Qué más has encontrado?

Ahora, la investigación que estamos haciendo va más allá de eso porque solo mirar quién está expuesto aún no le da todas las respuestas. También desea ver cuál es la sensibilidad a los choques. Es necesario ir un paso más allá y preguntarse qué sucede si hay ciertas degradaciones en algunos de estos servicios relacionados con la naturaleza. ¿Cómo afectará eso a las empresas que dependen de ellos, y cómo afectará esa dependencia a las exposiciones que tienen los bancos?

Es un poco pronto para decir mucho más. Estaremos encantados de explicarlo con más detalle cuando publiquemos el informe completo. Será más granular y más profundo. También evaluaremos los aspectos del riesgo de transición observando cómo las actividades de las empresas tienen un impacto en la biodiversidad. Este ángulo sirve como una especie de proxy de lo que podría suceder a estas empresas si se introduce una regulación del tipo que mencioné antes.

¿Qué pasa con la supervisión bancaria?

Cuando publicamos nuestra guía sobre riesgos relacionados con el clima y el medio ambiente a finales de 2020, ese alcance más amplio era nuevo porque hasta ahora la mayoría de las demás autoridades de supervisión solo se habían centrado en el clima. Después de eso, pedimos a los bancos que proporcionaran sus autoevaluaciones en 2021 y que elaboraran planes de acción. Luego, en 2022, realizamos lo que llamamos una revisión temática, en la que analizamos todos los bancos bajo nuestra supervisión directa. Uno de los hallazgos fue que los bancos han avanzado menos en los riesgos ambientales que en los riesgos relacionados con el clima. Mientras que el 25% de los bancos aún no había realizado una evaluación de materialidad de los riesgos climáticos, el 40% aún no lo había hecho por cuestiones ambientales. Así que el vaso aún no está medio lleno.

¿Ha visto signos de progreso desde entonces?

Ahora hay avances en materia de biodiversidad. Muy concretamente, hemos visto los primeros bancos que, en realidad, en sus cálculos internos de capital, destinan capital a riesgos ambientales. Se trata de una evolución interesante. Pero queremos que todos los bancos cumplan plenamente con todas nuestras expectativas. Intentamos ayudar a los bancos publicando ejemplos de buenas prácticas. Al mismo tiempo, he estado dejando muy claro que, si es necesario, también los haremos cumplir. Son zanahorias y palos.

¿Cuál es tu objetivo aquí? ¿Estás tratando de salvar el planeta y el mundo natural? ¿O solo está enfocado en los riesgos financieros y económicos?

Permítanme tratar de ser súper específico aquí. Incluso si no pudiera preocuparme menos por el planeta, incluso si no pudiera preocuparme menos por la biodiversidad, diría exactamente las mismas cosas. El hecho de que, como ciudadano privado, pueda tener ciertas preocupaciones no es relevante para nada de lo que digo aquí. Lo que estoy tratando de explicar es que este es un riesgo que los bancos deben gestionar. Lo que estoy diciendo es que la biodiversidad y los servicios relacionados con la naturaleza generalmente son relevantes para la economía. Esto no es una especie de poder floral, un ejercicio de abrazar árboles. Esta es la economía central. Esto es estabilidad financiera básica, macroprudencial subyacente, estabilidad de precios subyacente. Sería bueno si tuviéramos más datos, si tuviéramos más certeza, más claridad. Pero a veces tienes que lidiar con el conocimiento que tienes. Sobre la base del conocimiento que tenemos, ciertamente vemos que hay más páginas en este capítulo. Pero no se trata de salvar el planeta. Se trata de nuestro mandato. Se trata de salvaguardar la estabilidad de precios. Se trata de estabilidad financiera. Se trata de un sistema bancario resistente.

Pero, ¿cómo se mide esto? Con el cambio climático, nos fijamos en las emisiones de carbono. ¿Cuál es el criterio para la biodiversidad?

Hay similitudes entre el clima y la biodiversidad que dificultan ambos. Lo que tienen en común es la incertidumbre y la no linealidad de estos riesgos. No puedes simplemente extrapolar de lo que estás viendo hoy. Puede haber puntos de inflexión y estos pueden conducir a efectos irreversibles, en cuyo caso no hay vuelta atrás, incluso si cambiamos nuestras formas de vida. Y existe toda esta incertidumbre sobre la probabilidad de que sucedan ciertas cosas y el momento de todo, y la magnitud. Pero es cierto lo que dices, no hay una sola medición fácil de dióxido de carbono para la biodiversidad. Pero las cosas están sucediendo. Tenemos la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa de la UE, que contiene requisitos de divulgación que van más allá del clima. También abarcan la biodiversidad y los ecosistemas, así como los recursos hídricos y marinos y la contaminación.

¿Podríamos ver medidas más concretas para abordar estos riesgos por parte del BCE, no solo en la supervisión bancaria, sino también en su cartera de activos o en las normas sobre garantías?

Cuando publicamos nuestras medidas para incluir el cambio climático en nuestras operaciones de política monetaria en julio del año pasado, la declaración tenía una cláusula de revisión que establecía que el Consejo de Gobierno del BCE está dispuesto a revisar todas sus políticas relacionadas con el clima si se necesita más, con una referencia específica para analizar también las cuestiones ambientales. No estoy prediciendo nada específico aquí. Nuestras acciones seguirán donde la ciencia, el análisis y la investigación nos lleven.

El BCE parece un poco atípico aquí, ¿no? ¿Por qué otros grandes bancos centrales no están haciendo esto también?

No somos los únicos. Antes de nosotros, un trabajo similar fue realizado por De Nederlandsche Bank y luego por el Banco de Francia, pero también por Malasia, Brasil, Singapur y la Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS), que cuenta con 125 miembros que firmaron su declaración de que «los riesgos relacionados con la naturaleza, incluidos los asociados con la pérdida de biodiversidad, podría tener implicaciones macroeconómicas significativas, y que la falta de contabilización, mitigación y adaptación a estas implicaciones es una fuente de riesgos relevantes para la estabilidad financiera». Creo que este reconocimiento mundial de la importancia de los riesgos relacionados con la naturaleza es importante.

Usted dice que somos algo así como un caso atípico. Bueno, tal vez algunas personas hablan más abiertamente. Cuando creo en algo, lo digo. Pero no soy el único. La declaración NGFS es fuerte. Todo eso se deriva del trabajo que se ha realizado junto con muchos otros, incluida la Reserva Federal de los Estados Unidos. Miren el Comité de Basilea, donde copresidido un grupo de trabajo sobre riesgos relacionados con el clima. Allí, el alcance es el riesgo relacionado con el clima. Pero todo lo que he dicho en términos del marco analítico que distingue los riesgos de transición y los riesgos físicos, todo está ahí. Y este marco analítico está suscrito por todo el Comité de Basilea.

Cómo el programa holandés SBR reduce la carga administrativa

La implementación de recopilaciones de datos estandarizados, normalizados y armonizados, como en el programa holandés Standard Business Reporting (SBR), puede reducir significativamente la carga administrativa y mejorar la eficiencia. Este mes, Campbell Pryde, presidente y director ejecutivo de XBRL US, y John Turner, director ejecutivo de XBRL International, publicaron un estudio de caso sobre la implementación holandesa de SBR, estableciendo paralelismos con los próximos requisitos de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA) en los EE. UU. que los reguladores encargados de implementarla harían bien en considerar.

SBR es el esfuerzo colaborativo nacional holandés para el intercambio digital optimizado de informes comerciales. Utiliza estándares de datos, incluido XBRL, para facilitar el intercambio de información entre las autoridades reguladoras, los bancos y las empresas.

A través de esfuerzos de colaboración en toda la cadena de suministro de informes, SBR proporciona una columna vertebral común para la definición y recopilación de datos. El éxito del programa radica en el acuerdo y la publicación de definiciones técnicas comunes, lo que garantiza la coherencia en la presentación de informes entre las diferentes agencias y sectores.

Desde su inicio voluntario en 2004, SBR ha logrado reducciones sustanciales de la carga administrativa, con una disminución estimada del 25 % en 2007 y una reducción adicional del 25 % a finales de 2011.

Con más de 44 millones de informes XBRL presentados en 2020 y un 82 % de adopción del plan de cuentas de referencia en el mercado, SBR se ha convertido en un programa de informes destacado. Ofrece a las empresas un único punto de contacto regulatorio, simplificando los requisitos de informes, mientras que los reguladores se benefician de los datos interoperables y legibles por máquina para el análisis y la supervisión.

El programa holandés SBR sirve como un ejemplo valioso para los reguladores estadounidenses que están trabajando en la implementación de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA). Al adoptar un enfoque de datos estandarizados, pueden reducir la carga administrativa, promover la coherencia y mejorar la transparencia y la comparabilidad de los datos.

Beneficios tangibles de los estándares de datos para empresas y reguladores

Los reguladores estadounidenses encargados de implementar la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA) harían bien en considerar cómo los gobiernos de otras regiones han adoptado un enfoque de datos estandarizado para reducir la carga administrativa y mejorar la eficiencia.

Standard Business Reporting (SBR) es un programa de informes de empresa a regulador que el gobierno holandés llama el «estándar nacional para el intercambio digital de informes comerciales». Los programas SBR se basan en estándares de datos, incluido el estándar XBRL (eXtensible Business Reporting Language) para informes financieros, para el intercambio de información entre las autoridades reguladoras locales, los bancos y las empresas. El objetivo de SBR es reducir la carga administrativa entre empresas y agencias gubernamentales a través de la automatización en el procesamiento de datos.

SBR proporciona una columna vertebral común basada en estándares para la definición y recopilación de datos, y se ha centrado en la creación de un ecosistema colaborativo en toda la cadena de suministro de informes. Un elemento central del éxito de la iniciativa es el trabajo colaborativo realizado para acordar y publicar definiciones técnicas comunes («etiquetas» o «códigos de barras electrónicos») en diferentes agencias que buscan información similar de las mismas partes de los sectores público y privado.

La carga administrativa se redujo un 25% en 5 años, frente al 3,6% del PIB (16.300 millones de euros), y se estima que la implementación de XBRL representará 750 millones de euros de ese ahorro de costes.

El programa comenzó de forma voluntaria en 2004 y funcionó de manera voluntaria durante algún tiempo, estableciendo su primer mandato regulatorio en 2014. Se estima que ha cumplido sus objetivos de reducir la carga administrativa en un 25 % en 2007 con respecto a la carga de referencia de 16 300 millones de euros que se notificó en 2002; con una reducción adicional del 25 % de la carga administrativa para finales de 2011.

Las empresas se benefician de la «totalidad de los informes gubernamentales», lo que les brinda un único punto de contacto regulatorio y la capacidad de presentar un informe para satisfacer una serie de necesidades regulatorias. Se estima que el uso de XBRL para la información financiera representa 750 millones de euros del primer 25% ahorrado. Los reguladores se benefician de los datos legibles por máquina que son interoperables, automatizables y consistentes con otros conjuntos de datos.

El uso de SBR se ha expandido significativamente, con más de 44 millones de informes XBRL presentados a través del programa en 2020, y una adopción del mercado del 82% del plan de cuentas de referencia que se estableció para respaldar SBR.

Antecedentes

Un documento de la OCDE informó que la carga administrativa en los Países Bajos era alta en relación con otros países. La carga administrativa se define como el costo de 1) los recursos dedicados a comprender la obligación de informar, 2) recopilar, evaluar, verificar y presentar datos, 3) reuniones internas y externas, y 4) presentar informes a las autoridades reguladoras. Estos costes en los Países Bajos se situaron en el 3,6% del PIB (16.300 millones de euros) en 2002. Las preocupaciones sobre el costo llevaron al gobierno holandés a aprobar una legislación que establece el objetivo de reducir la carga administrativa en un 25% con respecto a los costos de referencia de 2002 para 2007; y en 2008, se fijó un nuevo objetivo para alcanzar una reducción adicional del 25% para 2011.

Los miembros voluntarios de la comunidad holandesa XBRL comenzaron a desarrollar una taxonomía (diccionario digital de términos) para representar los requisitos de informes reglamentarios. Las organizaciones involucradas incluyeron firmas de contabilidad, desarrolladores de software y otros con interés en la presentación de informes financieros. Se centraron en una estrategia para desarrollar un programa de estándares de datos que pudiera mejorar la eficiencia en la presentación de informes, la recopilación y el análisis de datos en empresas y agencias gubernamentales.

Los reguladores de la Oficina Central de Estadística, Administración Tributaria y Aduanera, la Corporación de Vivienda y el Registro Comercial fueron observadores del desarrollo, pero inicialmente no participaron formalmente, y no hubo ningún requisito de que las empresas informaran utilizando los estándares de datos. El trabajo de desarrollo de la taxonomía se centró en la construcción de taxonomías modulares y la colaboración con las partes interesadas de modo que un solo concepto pudiera ser compartido a través de múltiples informes, por múltiples entidades informantes. La expectativa era que las empresas que utilizaban las taxonomías pudieran asignar los conceptos a sus sistemas internos para que los datos pudieran generarse automáticamente en un formato legible por máquina y estructurado de manera consistente.

Aunque no existía un mandato reglamentario en esta etapa, un informe de progreso publicado en 2006 indicó que la implementación de ciertas medidas del programa había reducido la carga administrativa en € 1.9 mil millones. También se señaló en el informe de la OCDE mencionado anteriormente, «… la realización del objetivo total de reducción de la carga del 25% para finales de 2007 depende en gran medida de sólo tres partidas «importantes»: 1) la introducción de la totalidad de la presentación de informes gubernamentales y el uso de XBRL para la presentación de informes financieros (unos 750 millones de euros en total); 2) medidas relacionadas con la integración de las cotizaciones sociales (295 millones de euros); y 3) medidas obligatorias relacionadas con la presentación electrónica y la facturación electrónica (211 millones de euros)».

En 2014, la Administración Tributaria y Aduanera de los Países Bajos anunció el primer mandato que impulsó sustancialmente el uso de la taxonomía, allanando el camino para mayores ahorros.

Tres pilares de la SBR holandesa se centran en la armonización de: 1. Definiciones de datos 2. Proceso (cómo se envían los informes) 3. Especificación técnica (cómo se estandarizan y transmiten los datos).

Hoy

Los objetivos del programa SBR holandés eran muy similares a los objetivos de la FDTA en la actualidad. Si bien existen diferencias obvias entre el entorno reglamentario de los Países Bajos y el alcance del FDTA, ciertas características del SBR neerlandés podrían ser informativas para quienes tienen la tarea de implementar el FDTA.

Se requiere que múltiples agencias reguladoras colaboren.

El programa SBR ahora involucra a cinco reguladores gubernamentales: la Administración de Impuestos y Aduanas, el Registro Comercial, la Oficina Central de Estadísticas, la Corporación de Vivienda y el Ministerio de Educación. Cuatro de estos organismos han ordenado que la información se presente en formato estructurado (XBRL); sólo la Oficina Central de Estadística optó por la presentación voluntaria de informes XBRL. Algunos de los datos recopilados, por ejemplo, los informes fiscales, no se ponen a disposición del público, pero se proporcionan al público otros conjuntos de datos, como la educación y la información del registrador de empresas.

La gobernanza del SBR holandés se basa en tres pilares en todas las agencias: armonización de las definiciones de datos, armonización del proceso (cómo se presentan los informes) y armonización de las especificaciones técnicas (cómo se estandarizan y transmiten los datos). Este enfoque permite a las empresas de software utilizar la misma tecnología para enviar informes de cualquier entidad informante a cualquier agencia reguladora. Esto permite economías de escala que reducen el costo de la presentación de informes.

El Gobierno neerlandés no tiene un plan de cuentas obligatorio. Cuando se estableció SBR, se desarrolló un plan de cuentas referencial para que los proveedores de software pudieran asignar los sistemas de contabilidad interna de las empresas al Plan de Cuentas de Referencia SBR (llamado RGS). A partir de 2020, RGS tenía una cobertura de mercado del 82%.

Muchas, y variadas, entidades informantes. Diferentes datos reportados.

El Ministerio de Educación reúne datos de aproximadamente 2000 escuelas y universidades. La Corporación de la Vivienda recopila datos en formato estructurado de 400 instituciones semi-gubernamentales que construyen y alquilan apartamentos y casas. El Registro Mercantil recopila datos de aproximadamente 1,5 millones de empresas, la mayoría de las cuales son propietarios únicos que envían su información a través de un portal proporcionado por el gobierno proporcionado por el Registrador. Varios miles de entidades pequeñas y medianas utilizan su propio software o sistema ERP, o pueden contratar a una empresa de contabilidad externa para preparar los informes en su nombre.

La autoridad fiscal holandesa tiene 12-15 flujos diferentes relacionados con los impuestos, desde el impuesto sobre la renta hasta el IVA y el impuesto sobre sucesiones, y casi todos los informes deben informarse en formato XBRL. Para algunos flujos relacionados con impuestos, la autoridad proporciona un portal para la presentación; En otros casos, el software de contabilidad se utiliza para preparar y presentar el informe de impuestos.

Dependencia de proveedores de software comercial y de código abierto para una eficiencia óptima.

Cuando el Gobierno comenzó a aplicar, comenzó primero con entidades informantes más pequeñas porque la recopilación de datos de un gran número de entidades informantes presentaba la mayor oportunidad de reducir la carga administrativa. El Gobierno proporcionó portales para las entidades más pequeñas a fin de que la transición fuera menos gravosa.

Dicho esto, el Gobierno holandés es reacio a proporcionar servicios de informes, ya que prefiere confiar en el competitivo mercado de software para obtener la mayor eficiencia y economías de escala. Los proveedores de software comercial desempeñan un papel fundamental y el Gobierno holandés ha alentado su participación en el programa SBR. Para la recaudación del IVA, por ejemplo, hay aproximadamente 100 proveedores que ayudan a las entidades declarantes a preparar sus informes de IVA. Si bien hay muchas aplicaciones de software de contabilidad que proporcionan herramientas de informes que generan datos XBRL legibles por máquina, alrededor del 80% del mercado cae a alrededor de una docena de proveedores. El software de contabilidad de nivel de entrada para pequeñas empresas oscila entre € 20 y € 30 por mes ($ 21- $ 32); La notificación de datos en formato legible por máquina (XBRL) para su presentación a los reguladores se incluye en el software. Del mismo modo, para las organizaciones más grandes que subcontratan sus informes financieros a empresas de contabilidad, el costo de la preparación de XBRL generalmente se incluye en el precio.

Taxonomías compartidas. Modularizado con reguladores responsables de su propia recopilación de datos.

Cada regulador es responsable de su propia taxonomía, pero las agencias juntas comparten el mismo diccionario de datos para que sus datos puedan mezclarse y sean interoperables. Todos los puntos de entrada a las taxonomías están consolidados. La autoridad fiscal construyó y administra su propia taxonomía y base de datos, confiando en reglas de validación para verificar la precisión y la calidad de los datos. El Registro Mercantil, la Corporación de Vivienda y el Ministerio de Educación subcontratan el desarrollo y la gestión de sus taxonomías individuales. Aunque mantienen taxonomías separadas, hay un punto de entrada consolidado, los diccionarios de datos se reutilizan y se sigue la misma especificación técnica. Las empresas pueden enviar todos sus datos, por ejemplo, estados financieros, información crediticia, informes relacionados con impuestos, a un único repositorio. Las agencias reguladoras y los bancos luego extraen los datos que necesitan.

Expansión B2B

Con la preparación y recopilación de datos basada en XBRL muy arraigada en las actividades comerciales normales de empresas de todos los tamaños, SBR se ha expandido al sector privado. Los bancos holandeses trabajan juntos a través de «SBR Nexus» para aprovechar las taxonomías oficiales de SBR utilizadas para los informes financieros de las empresas al gobierno para recopilar sus propios informes digitales sobre las operaciones de sus clientes. Estos datos se utilizan tanto para ayudar a tomar decisiones de crédito como para garantizar que tengan información de rendimiento mejor, más actualizada y más detallada sobre las empresas en sus carteras de préstamos. Esto, a su vez, ayuda a los bancos en los Países Bajos a afinar sus propios modelos de crédito, mejorando la asignación de capital y la gestión general del riesgo.

De cara al futuro

En los próximos años, los reguladores holandeses planean expandir SBR para cubrir sectores y organizaciones adicionales. La hoja de ruta de SBR 2020-2025 nombra tres objetivos estratégicos:

• Aspirar a un intercambio electrónico de datos de alta calidad y preparado para el futuro

• Innovar formas de trabajo y fortalecer conocimientos, habilidades y comunicación

• Mantener y fortalecer las relaciones con las partes interesadas

La experiencia holandesa ilustra el poder de los programas de estándares de datos que se pueden utilizar para mejorar la eficiencia, reducir la carga y generar economías de escala en cualquier mercado. Alentamos a las agencias de FDTA a considerar este enfoque al establecer su propia hoja de ruta para la implementación de FDTA.

Comentarios de XBRL US sobre la taxonomía SEC OEF para informes personalizados para accionistas

XBRL US envió una carta de comentarios a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en respuesta al borrador de taxonomía de fondos de capital variable y materiales de apoyo que incluían un borrador de guía de taxonomía y presentaciones de muestra. La carta de XBRL US, que fue preparada por un amplio grupo de miembros de XBRL US que apoyan a la mayoría de los contribuyentes de la SEC, brindó comentarios detallados sobre la taxonomía y orientación para abordar las inquietudes sobre el uso de abreviaturas en nombres de conceptos, solicitud de etiquetas de documentación, orientación sobre la reutilización de conceptos en taxonomías y la necesidad de más documentos de instancia de muestra para representar varios escenarios posibles.

La carta también solicitó orientación adicional sobre el tiempo relacionado con las enmiendas a los Informes personalizados para accionistas (TSR) y con la transición de las presentaciones que utilizan la Taxonomía de rentabilidad de riesgo que se incorporó en el borrador de la Taxonomía OEF.

A quien corresponda:

RE: Proyecto de Guía de Taxonomía y Taxonomía de la OEF

Gracias por la oportunidad de comentar sobre el borrador de la Taxonomía de Fondos Abiertos (OEF) y otros materiales proporcionados para apoyar la implementación de la regla final, Informes de accionistas adaptados para fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa; Información de tarifas en anuncios de compañías de inversión. Agradecemos a la Comisión por poner a disposición este proyecto de taxonomía para dar a los emisores y a la comunidad de proveedores que apoyan a los emisores, la oportunidad de revisar y prepararse para el despliegue del programa; y también, por la oportunidad de proporcionar información para la taxonomía final.

XBRL US es una organización de estándares sin fines de lucro, con la misión de mejorar la eficiencia y la calidad de los informes en los Estados Unidos mediante la promoción de la adopción de estándares de informes comerciales. XBRL US es una jurisdicción de XBRL International, el consorcio sin fines de lucro responsable de desarrollar y mantener la especificación técnica para eXtensible Business Reporting Language (XBRL). XBRL es un estándar de datos libre y abierto ampliamente utilizado en los Estados Unidos, y en todo el mundo, para la presentación de informes por parte de empresas públicas y privadas, así como bancos y agencias gubernamentales.

Esta carta proporciona nuestros comentarios sobre la taxonomía, además de un conjunto de preguntas relacionadas con el uso de la taxonomía en la implementación de las reglas. Se preparó a través de los diversos comités de XBRL US, que incluyen proveedores de herramientas y servicios que apoyan a la mayoría de los solicitantes del Sistema EDGAR de la SEC. Las preguntas incluidas aquí también se han enviado directamente a la Oficina de Divulgación Estructurada. Las respuestas a estas preguntas ayudarán a todos los emisores y proveedores y pedimos que la Comisión publique las preguntas y respuestas en su página de preguntas frecuentes. Publicar los problemas comúnmente planteados como preguntas frecuentes ayudará a garantizar que los emisores tengan una orientación consistente, aliviará la confusión en el mercado y conducirá a una implementación más eficiente del programa.

Comentarios sobre la taxonomía y los materiales proporcionados

Uso de abreviaturas

El borrador de la taxonomía utiliza abreviaturas recién creadas para crear nombres de conceptos que no son consistentes con la Guía de Estilo de Taxonomía US GAAP que exige el uso del estilo CamelCase con palabras escritas en su totalidad, por ejemplo, Porcentaje, en lugar de PCT que se usa en la Taxonomía OEF. Nos preocupa que esto conduzca a incoherencias y confusión, y pedimos que la Comisión vuelva a seguir la Guía de estilo US GAAP para la taxonomía OEF y para otras taxonomías en el futuro.

Falta de etiquetas de documentación

La taxonomía OEF no incluye etiquetas de documentación para conceptos que serían útiles para apoyar la implementación. Pedimos que se añadan.

Reutilización de conceptos entre taxonomías

Algunos conceptos de la Taxonomía OEF también se encuentran en otras taxonomías. Por ejemplo, el concepto de símbolo comercial es un concepto de taxonomía DEI, pero se hace referencia a él como un concepto OEF en la Figura 9 y en la Sección 8.2.1.2 de la Guía OEF. ¿Deberían ser referenciados como conceptos DEI y «tomados prestados» de esa taxonomía?

Por separado, el concepto de Eje de Clases (ClassAxis) está en la Taxonomía VIP y también se usa en la Taxonomía OEF, pero se hace referencia como un concepto OEF en la Taxonomía OEF. ¿Debería ser el mismo concepto? Puede ser más eficiente reutilizar ciertos conceptos en múltiples taxonomías como las dos a las que se hace referencia aquí. Puede ser beneficioso mantenerlos en la taxonomía DEI solo cuando puedan ser referenciados de otras taxonomías en lugar de ser recreados. La Comisión tal vez desee considerar la posibilidad de mantener el concepto de ClassAxis en la taxonomía SRT.

En general, recomendamos que la Comisión considere la posibilidad de establecer un enfoque coherente y más holístico para el desarrollo de la taxonomía en el que los conceptos se utilicen en más de una taxonomía, a fin de agilizar el proceso de etiquetado y ayudar a la comunidad de solicitantes.

Texto de la Guía de taxonomía

En la tabla de la Sección 10.5 de la guía de taxonomía, se hace referencia al concepto usgaap: AssetsNet. En el texto inmediatamente debajo de la tabla, se denomina Valor liquidativo (NAV). ¿Debería revisarse el texto para que coincida con el concepto de cuadro?

Ciclo de preparación de documentos

Con el uso de la nueva taxonomía de la OEF, ¿puede la Comisión permitir una rescisión ampliada de un año para permitir que todos los folletos se ajusten a la taxonomía de la OEF? Este enfoque permitiría que el ciclo de preparación de documentos comenzara con la primera presentación 485BPOS después de la fecha de cumplimiento, lo que no afectaría a las presentaciones suplementarias (497) hasta después de que la primera OEF etiquetada con 485BPOS.

Ejemplos de documentos de instancia

También pedimos que la Comisión proporcione ejemplos adicionales de instancias XBRL, por ejemplo, instancias que muestren las diversas situaciones que pueden ocurrir con las presentaciones modificadas. Estas hipótesis se señalan con mayor detalle en la pregunta 7 infra.

Preguntas sobre la regla TSR y sobre las taxonomías OEF y Risk Return (RR)

Proporcionar respuestas a las preguntas a continuación y publicar respuestas y respuestas en las preguntas frecuentes oficiales de la SEC ayudará a los emisores y a las organizaciones que los respaldan a aplicar la nueva regla de manera consistente y precisa.

1. ¿Es correcta nuestra suposición de que se requerirá que los informes de accionistas personalizados (TSR) se etiqueten utilizando la taxonomía OEF a partir de la fecha de cumplimiento del 24 de julio de 2024? Por ejemplo, ¿la regla requiere que cualquier TSR que se presente EDGAR en o después de la fecha de cumplimiento deba etiquetarse XBRL en línea? Por ejemplo, ¿es correcto que el primer período que requiere el etiquetado iXBRL para los informes de los accionistas es el 31 de mayo (para 5/31 FYE anuales y 11/30 FYE semestrales)?

2. En el proyecto de taxonomía, el rendimiento del riesgo (OEF-rr) se incorpora a la taxonomía del OEF como un punto de entrada separado con informes de accionistas adaptados (OEF-sr) como punto de entrada separado. ¿La taxonomía OEF reemplazará a la taxonomía RR?

3. ¿Cuándo exigirá la SEC a las empresas que cambien a la taxonomía OEF para el etiquetado RR? Por ejemplo, ¿existe un plan para tener un ciclo de prospectos de 12 meses de «mejores prácticas» sobre la misma taxonomía? ¿El inicio de ese ciclo se activará con la actualización del folleto anual (485BPOS)?

4. ¿Cuál es el momento para la interrupción de la taxonomía RR (cuando ya no es compatible con EDGAR)?

5. En el futuro, ¿el plan de la SEC es alinear las taxonomías con las líneas de negocio, similar a la taxonomía del fondo cerrado (CEF) y la taxonomía de los productos de seguros variables (VIP)?

6. La Guía de taxonomía de OEF no hace referencia al método de etiquetado 497 Mínima (solo bloque de texto complementario) o 497 Recomendado (bloque de texto complementario más etiquetado detallado en las actualizaciones). Esto fue referenciado en la anterior Guía de Taxonomía RR. Dado que no está en la guía más reciente, ¿significa eso que este enfoque se está suspendiendo, y si es así, ¿cuál es la mejor práctica para las presentaciones 497 (e)?

7. Cuando exista una N-RSR (N-CSR/A) modificada, ¿qué deben hacer los emisores en las siguientes circunstancias?

○ Cuando hay varios TSR dentro del N-CSR modificado, pero solo un TSR tiene un cambio, ¿es necesario etiquetar y volver a archivar todos los TSR o solo el TSR que tiene un cambio?

○ Cuando solo hay un cambio en un solo hecho en un TSR, ¿es necesario volver a etiquetar todo el TSR, o solo el hecho o sección donde reside el hecho cambiado, por ejemplo, la tabla de rendimiento anual promedio?

○ Cuando no hay cambios en el punto 1, ¿se requiere XBRL en línea para ese envío?

8. En los datos subyacentes a la presentación gráfica «Crecimiento de $ 10,000» en el TSR, ¿existe un requisito para etiquetar cada punto de la trama o hay un requisito mínimo de etiquetado? Por ejemplo, si el cliente está trazando datos trimestrales, ¿todos los valores tienen que ser etiquetados, o podemos etiquetar sólo para los valores de fin de año?

9. ¿Está permitido tener varias secciones ix:hidden en un documento? Esto sería útil al concatenar múltiples TSR juntos.

10. Algunos hechos deben ser reportados dos veces, por ejemplo, «número de teléfono». ¿Es necesario etiquetar el hecho dos veces? (En la sección 27A(i))

11. El punto 27A(j) (disposición que permite a los fondos revelar en sus informes anuales cómo los accionistas pueden revocar su consentimiento para la domiciliación) es opcional. No hay conceptos en el borrador de la taxonomía. ¿Es correcto suponer que esto no necesita ser etiquetado? ¿O se agregarán conceptos adicionales para etiquetar este contenido cuando salga la taxonomía final?

Gracias de nuevo por la oportunidad de comentar sobre la taxonomía de OEF y los materiales de apoyo.